报告行业投资评级 - 谨慎看空：原油、乙二醇、天然气 [1][3][6] - 空头反弹：LPG、L、PP、沥青、玻璃、纯碱 [1][6] - 震荡偏强：PVC、玻璃 [1][6] - 方向看多：PX/PTA [3] - 谨慎看多：甲醇、尿素 [3] 报告的核心观点 - 原油供给过剩主导市场，油价走弱，关注非OPEC+地区产量变化 [1][9][11] - LPG成本端提振短线反弹，中长期锚定原油，上方承压 [1][15][16] - L短期供需矛盾不突出，跟随市场情绪波动，后市面临去库压力 [1][19] - PP检修力度加剧，空头反弹，关注PDH装置动态 [1][23] - PVC成本支撑存走强预期，短期偏多对待，关注库存变动节奏 [1][27] - PX/PTA短期供需偏紧，关注05逢回调买入机会 [3][29][30] - 乙二醇供应端短期利好，空单止盈，关注反弹布空机会 [3][32][33] - 甲醇供需略显宽松，下方空间有限，关注买入机会 [3][36][38] - 尿素基本面预期宽松，但套利窗口未关，关注05回调做多机会 [3][41][43] - 天然气供给充足，气价承压，关注【3.250 - 3.680】 [6][46] - 沥青原料进口受阻，走势偏强，空单注意防范风险 [6][50][51] - 玻璃短期冷修预期支撑，盘面震荡偏强 [6][55] - 纯碱需求转弱，重回弱势，中长期供给宽松 [6][59] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价回落，WTI下降2.04%，Brent下降1.72%，SC上升0.12% [8] - 基本逻辑：南美和中东地缘升温但不改供给过剩，全球及美国原油库存累库，油价下行压力大 [9][10] - 策略推荐：中长期OPEC+扩产，油价进入低价区，空单持有，买入看涨期权风控，SC关注【420 - 430】 [11] LPG - 行情回顾：1月6日，PG主力合约收于4195元/吨，环比上升0.87% [14] - 基本逻辑：沙特上调CP合同价，短期提振气价，中长期锚定油价；供需面炼厂开工上升，下游需求有韧性；库存端港口库存环比下降 [15] - 策略推荐：中长期液化气价格有压缩空间，空单继续持有，PG关注【4150 - 4250】 [16] L - 期现市场：L05基差为 - 179元/吨，L59月差为 - 39元/吨 [18] - 基本逻辑：短期预期主导行情，停车比例上升，LL加权毛利压缩，供给充足；棚膜需求转淡，农膜开工率下滑，后市去库压力大 [19] PP - 期现市场：PP05基差为 - 170元/吨；PP59价差为 - 36元/吨 [22] - 基本逻辑：检修力度加剧，PDH利润压缩，1月需求进入淡季，停车比例上升，短期供给压力缓解；商业总库存高位去化，关注PDH装置动态 [23] PVC - 期现市场：V05基差为 - 299元/吨，V59价差为 - 133元/吨，仓单108424手 [26] - 基本逻辑：短期市场交易陕西差别电价通知，电石存走强预期；基本面弱现实强预期，国内开工提升，需求淡季，社会库创新高；碱弱煤强，成本支撑走强，关注库存变动节奏 [27] PX/PTA - 基本逻辑：估值方面，TA05收盘处今年以来92.2%分位数水平，基差、价差及加工费利润有改善；驱动方面，供应端部分装置重启，按计划检修；需求端下游需求尚可但预期走弱；库存端压力不大但远月存累库预期；成本端PX近期震荡调整 [29] - 策略推荐：供需紧平衡，关注05逢回调买入机会，TA05关注【5120 - 5250】 [30] 乙二醇 - 基本逻辑：估值上主力收盘价处近一年低位；驱动上国内负荷上升，海外装置检修增加；下游需求尚可但预期走弱；库存端港口库存回升，社会库存小幅累库；成本端原油受南美局势影响或脉冲式拉涨，煤价震荡 [32] - 策略推荐：空单止盈离场，关注反弹布空机会，EG05关注【3830 - 3920】 [33] 甲醇 - 基本逻辑：估值不低，主力合约减仓上行；供应端国内装置开工负荷维持高位，海外装置略有提负，进口压力尚存；需求端略有走弱，成本支撑弱稳；整体供需宽松，下方空间有限 [36] - 基本面情况：国内外装置均提负，下游需求走弱，库存累库 [37] - 策略推荐：1月到港量减少，供应压力缓解，关注甲醇05回调买入机会，MA05关注【2250 - 2349】 [38] 尿素 - 基本逻辑：山东小颗粒尿素现货企稳，基差 - 58元/吨；供应端检修装置复产，预计1月中旬压力抬升；需求端近期走弱，冬储利多有限，出口较好但环比走弱；社库去化但仍处高位，仓单同期高位；尿素上有顶下有底，关注集港及出口变动 [41] - 基本面情况：估值上主力收盘价处今年以来59.7%分位水平，基差、价差及利润有变化；驱动上供应端日产有望回归高位，需求端淡季冬储利多有限，内需复合肥和三聚氰胺开工下降，外需出口较好；库存去化但仍处高位，成本端支撑弱稳 [42] - 策略推荐：冬储利多有限，出口窗口尚存，关注05回调做多机会，反弹高度受供应压力影响，UR05关注【1750 - 1800】 [43] 天然气 - 行情回顾：1月6日，NG主力合约收于3.523美元/百万英热，环比下降2.63% [45] - 基本逻辑：核心驱动是需求端旺季但天气温和，支撑下降，供给充裕，气价承压；成本利润上国内LNG零售利润环比下降；供给端美国液化天然气出口创新高；需求端2025年1 - 11月天然气重卡占比26.00%；库存端美国天然气库存总量减少 [46] - 策略推荐：北半球冬季需求有支撑，但供给充足，气价承压下行，NG关注【3.250 - 3.680】 [46] 沥青 - 行情回顾：1月6日，BU主力合约收于3144元/吨，环比上升0.35% [49] - 基本逻辑：核心驱动是南美地缘生变，沥青原料有紧缺预期；成本利润上综合利润环比上升；供给端1月排产量下降；需求端出货量增加；库存端社会库存上升 [50] - 策略推荐：估值回归正常但仍有压缩空间；供给端不确定性上升；需求端进入淡季，价格有压缩空间但支撑上升；空单注意防范风险，BU关注【3100 - 3250】 [51] 玻璃 - 期现市场：FG05基差为 - 92元/吨，FG59为 - 102元/吨；仓单为1676手 [54] - 基本逻辑：短期冷修预期支撑，盘面震荡偏强；基本面供需双弱，日熔量下滑，三种工艺利润为负，关注供给缩量力度；地产量价调整，深加工订单走弱 [55] 纯碱 - 期现市场：SA05基差为 - 35元/吨，SA59为 - 69元/吨，仓单为4776手 [58] - 基本逻辑：市场情绪好转，但浮法玻璃日熔下滑，重碱需求支撑不足；远兴二期装置投产，短期检修增加，产能利用率下滑，中长期供给宽松；地产需求弱，浮法玻璃冷修预期增加 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷在消费淡季供需双弱，冬储尚需时日，宏观面信心增强，期价有望维持震荡走势，多单可继续持有，中线交易，空仓者以震荡思路对待 [3] - 铁矿石需求端铁水产量大概率季节性回落，钢厂压减产量压制原料价格，补库需求晚于往年，供应端全球发运高位，港口库存回升压制期价，但05合约受10日均线支撑，中线上涨行情展开，多单可继续持有，中线交易 [5] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 供需情况：上周螺纹热卷产量回升，五大品种总产量环比上升，整体库存继续回落，螺纹表观需求下降，热卷表观需求回升，因钢厂毛利回落且处消费淡季，产量或延续下降趋势，近期煤焦期价反弹抬升盘面成本支撑 [3] - 操作建议：多单继续持有，中线交易，空仓者不建议追涨杀跌，以震荡思路对待 [3] - 数据情况：包含期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、表观需求、期货仓单等多方面数据及变化 [3] 铁矿石 - 供需情况：需求端上周五大钢材品种产量增加、表观需求回升，但消费淡季铁水产量大概率回落，钢厂压减产量压制原料价格，补库需求晚于往年；供应端全球发运处于高位，港口库存不断回升压制期价 [5] - 操作建议：多单可以继续持有，中线交易 [5] - 数据情况：涵盖期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、铁矿石库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单、港口现货与期货主力价差、港口现货品牌价格等数据及变化 [6] 产业资讯 - 2025年12月29日 - 2026年1月4日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1158.3万吨，环比增加56.1万吨，呈小幅回升态势，目前库存量略低于第四季度以来的平均水平 [8] - 12月份全国建筑钢材生产企业26家进行减产检修，较上月减少16家，影响建筑钢材产量259.21万吨，环比增加28.74% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对伊威胁叠加市场偏暖情绪下能化板块今日偏强，但后续仍建议品种间分化对待；沥青可作为当下重点多头品种，苯乙烯可作为当前阶段重点关注的空头品种，PX - PTA短期观望等待回调结束后下一阶段多单进场机会 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 逻辑：美对委袭击对原油影响有限，委内瑞拉产量占比约1%，日均出口50 - 80万桶/日，对全球原油供给影响不大；美对委袭击事件落地后市场或回归一季度过剩压力带来的下行驱动 [2][3] - 日度技术追踪：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日减仓反弹幅度有限，未破坏短期下跌结构，上方短期压力436一线；策略上小时周期暂观望 [4] 沥青 - 逻辑：美国袭击委内瑞拉后国内沥青原料受实质性影响，委内瑞拉马瑞重油面临实质断供，若委原油出口未恢复国内炼厂或减产停工，原料替代涉及时间滞后与成本上移，沥青盘面面临供应端减少与成本提升的双重向上驱动 [7] - 日度技术面追踪：小时级别短期上涨结构，今日日内震荡，昨日高开以来量能配合良好，上涨结构未变，下方短期支撑暂关注2990一线；策略上小时级别多单剩余半仓继续持有，止盈2990一线 [7] 苯乙烯 - 逻辑：产业链上中下游库存均处近5年同期高位，全产业链高库存压力未释放；上游纯苯高库存拖累苯乙烯，下游3S需求淡季难有增量，利润持续走弱；苯乙烯行业仍处过剩状态，当前港口14万吨高位库存进入累库阶段，若1月出口增量被证伪，高库存与终端需求疲软将驱动价格回落 [10] - 日度技术面追踪：小时级别短期上涨结构，今日小增仓反弹，保持小时级别上涨，小周期15分钟下跌并存；下方短期支撑关注6700以下，下方空间打开需小时级别破位转势；策略小时周期暂时观望，15分级别空单持有，止损参考6835一线 [11][13] 橡胶 - 逻辑：国内天胶库存季节性累库速率偏快，同比库存偏高，叠加下游终端轮胎高库存压力，难有大涨驱动 [15] - 日度技术面分析：日线级别中期震荡结构，小时级别短期上涨结构；今日增仓小阳，量能配合下表现偏强，下方短期支撑上移15550一线；策略上小时周期观望 [15] 合成橡胶 - 逻辑：合成胶维持高开工状态，贸易商补库下小幅去库，原料丁二烯补库传导去库带来短期走强，但中期丁二烯高供应压力与终端轮胎高库存压力限制上方空间 [17] - 日度技术面分析：日线级别中期上涨结构，小时级别短期上涨结构；今日增仓小阳，量能配合下表现偏强，下方短期支撑上移11400一线；策略小时级别暂观望 [17] PX - 逻辑：PX - PTA自身基本面现实与预期双强，12月资金涌入带动价格大涨，但下游聚酯需求淡季对高价接受度低，部分涤丝大厂减产，短期面临回调，中期上半年无装置投放供应偏紧，等待二次低多机会 [20] - 日度技术面追踪：日线级别中期上涨结构、小时级别短期下跌结构；今日增仓反弹，未站上上方7390短期压力，短期延续昨日破位转势后的下跌结构；策略上小时级别暂观望 [20][23] PTA - 逻辑：与PX类似，PX - PTA自身基本面现实与预期双强，下游聚酯需求淡季对高价接受度低，部分涤丝大厂减产，短期回调，中期上半年无装置投放供应偏紧，等待二次低多机会 [25] - 日度技术面追踪：日线级别中期上涨结构、小时级别短期下跌结构；今日增仓反弹，未站上上方5205短期压力，短期延续昨日破位转势后的下跌结构；策略上小时级别暂观望 [25] PP - 逻辑：PP - 塑料所属烯烃产业链基本面弱势，新产能投放压力配合需求淡季，供需驱动偏弱；单边缺少做多驱动，低位做空性价比不高，适合做中期多芳烃空烯烃对冲中的化工配置逻辑 [28] - 日度技术面追踪：小时级别短期上涨结构；今日增仓小阳，短期延续上行，下方短期支撑上移6305一线；策略上小时周期观望 [28] 甲醇 - 逻辑：甲醇港口库存处同期历史极高位，未来有伊朗船货到港减少预期对冲；国内供应高位下下游MTO利润走弱，关注需求端负反馈；元旦美袭击委内瑞拉对甲醇影响有限，我国进口委内瑞拉甲醇比例不足2% [31] - 日度技术面分析：日线级别中期下跌，短期上涨结构；今日增仓长阳，短期延续偏强，下方短期支撑2200一线；策略上小时周期暂时观望 [31] PVC - 基本面逻辑：PVC高产量弱需求高库存持续，当前估值偏低，关注换月后政策端预期交易；陕西拟对电石行业执行差别电价刺激盘面上行，若提高电价将推高成本，但陕西电石产能约占10%且大概率有缓冲期 [34] - 日度技术面分析：日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构；今日增仓长阳创近期新高，下方短期支撑上移4725一线；策略上小时周期多单持有，止盈参考4725一线 [34] 乙二醇 - 逻辑：成本端煤炭弱势拖累，自身装置受海外检修影响进口预期改善，但港口库存持续累库叠加需求走弱，基本面未提供反转大涨驱动 [36] - 日度技术面分析：EG日线级别中期下跌结构，小时级别结构不清晰；今日减仓反弹日线反包，形态偏强但结构不清晰；策略上小时周期暂时观望 [36] 塑料 - 逻辑：与PP类似，PP - 塑料所属烯烃产业链基本面弱势，新产能投放压力配合需求淡季，供需驱动偏弱；单边缺少做多驱动，低位做空性价比不高，适合做中期多芳烃空烯烃对冲中的化工配置逻辑 [39] - 日度技术面分析：日线级别中期下跌结构，小时级别下跌结构面临考验；今日减仓反弹站上上方短期压力6545一线，短期下跌结构面临考验；策略小时周期暂时观望 [39] 纯碱 - 逻辑：纯碱厂库连续两周小幅去化，库存压力减弱，但同比依然偏高，产能过剩格局未变，终端需求无增量预期难有反转大涨驱动 [40] - 日度技术面分析：小时级别上涨结构；今日接近支撑位小幅反弹，下方短期支撑1170一线，短期上涨结构暂未破；策略上小时周期观望 [40] 烧碱 - 逻辑：烧碱高供应、高库存、弱需求格局，供需驱动向下未见反转，但盘面交易至今缺少追空空间 [42] - 日度技术面分析：小时级别结构不清晰，今日减仓反弹，关注15分钟下跌，上方15分钟压力2260一线；策略上小时周期观望 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期宏观面呈现政策红利释放、经济基本面回暖、人民币升值与地缘扰动并存的多元特征，期货市场处于政策发力、经济复苏与流动性宽松的共振阶段，多板块有望呈现结构性机会，但需警惕潜在风险[2] 根据相关目录分别总结 金融期货 - 前一交易日国内商品期市收盘涨跌参半，贵金属、新能源材料、基本金属多数上涨，国际贵金属期货、伦敦基本金属、美油、布伦特原油主力合约均收涨[1] - 短期宏观面多元特征下期货市场多板块有结构性机会，但委内瑞拉局势、美联储政策、国内政策红利释放及部分品种涨幅等有潜在风险[2] - 在岸人民币对美元、人民币对美元中间价上涨，美国12月制造业PMI意外走弱，人民币汇率偏强运行，出口企业可在7.02附近择机结汇，进口企业可在6.96关口附近购汇[3][4] - 股指放量上涨，四大股指除沪深300外均突破2025年高位，期指各合约贴水收敛，持仓量增加，预计短期偏强延续[5] - 周一期债早盘高开后走弱，除T微涨外其余品种收跌，央行购债规模低于预期，短期市场弱势，中期不必悲观，中期多单持有，短线可等待超跌买入机会[6] 大宗商品 有色 - 铂金、钯金大涨，近期受地缘冲突、指数调参抛压、美联储货币政策、供需基本面影响，中长期价格重心或上抬，1月中上旬警惕回调[12][13] - 黄金、白银收涨，短期高位震荡，中长期看涨，回调视为补多机会[14][15] - 铜价破新高，节后期货市场资金流入，有色金属板块资金流入创60日新高，铜吸金40亿，90000 - 100000区间多单持有，10W上方不建议新建多单，激进者可尝试期权合成多头[16][18] - 沪铝震荡偏强，资金流入和供需预期影响，氧化铝中期弱势，推荐逢高沽空，铸造铝合金关注与铝价差，价差过大可多铝合金空沪铝[19][20] - 锌价偏强运行，短期核心矛盾是国内原料供应偏紧，供应长线宽松，库存低位支撑价格，有望上行，24000以上谨慎追高[20] - 沪镍不锈钢日内震荡偏强，多空博弈仍存，基本面压力不改，警惕回调[21] - 锡价偏强运行，受宏观和资金做多情绪影响，短期内上方空间小，34万以上谨慎追高，预计短期宽幅震荡[22] - 碳酸锂期货主力合约收涨，市场询价增多，关注下游补库进度，中长期具备逢低布多机会[22] - 工业硅供需双弱，短期震荡，中长期下方空间有限，具备逢低建仓远月价值，多晶硅产业链现货价格上扬，关注价格持续性和终端中标情况[23][24][26] - 铅价窄幅震荡，供应边际减量，需求端缺少新兴驱动，库存内外分化，预计16700 - 17600附近震荡，16500附近强支撑[26] 黑色 - 螺纹、热卷产量微增，维持弱势震荡格局，成材基本面矛盾不大，维持去库趋势，后续可能累库，价格区间螺纹2900 - 3300，热卷3000 - 3400[27] - 铁矿石价格震荡，基本面中性格局，供给端港口库存累积压制价格，需求端刚性补库需求提供支撑，预计震荡运行[28][29] - 煤焦盘面震荡下行，焦煤库存结构改善，进口压力或缓和，关注国内矿山复产节奏，焦炭即期利润承压，关注下游钢厂复产弹性[30][31] - 硅铁、硅锰短期或回调，下方受成本支撑，产量增加和库存累库可能压制上涨节奏[32][33] 能化 - 纸浆行情中性，针叶浆现货维稳，纸企停机计划使下游需求减弱，期价上方受限，胶版纸期货基差回落，期价上行受成本和涨价函影响，策略观望，纸浆可高空，胶版纸注意追高风险[35][36] - LPG供应偏紧，港口到港量低，港库去化，需求整体变动不大，短期关注海外事件和国内PDH检修[36][38] - PTA - PX受地缘扰动随成本波动，PX供应预期高位维持，PTA装置停车多，关注回归计划，PX上半年格局偏紧张，当前环节效益良好，PTA加工费有修复预期，回调布多[39][40][42] - MEG - 瓶片需求端订单下滑，需求负反馈将传导至聚酯环节，存量供应压制估值反弹空间，过剩预期压制估值逻辑延续[44][45][46] - 甲醇大概率震荡上行，假期海外市场动荡或支撑原油价格，累库预期转变，关注内地变盘节点和港口去库情况[47][48] - PP基本面短期转好，供应端装置投产暂告段落，后续停车检修预期强，需求端下游补库意愿增强，春节累库预期有压力，预计震荡[49][50][51] - PE处于供需双减格局，供应端检修增加，标品压力缓解，需求端下游补库意愿增强，但处于产销淡季，回升空间受限[53][54] - 纯苯继续累库，华东库存至历史高位，节后去库压力大，内弱外强，苯乙烯近端供应收缩，出口商谈多，基本面好转但处于需求淡季，不建议高位追多[55][56] - 沥青供给扰动，短期裂解或偏强，美委冲突使重质原油供应受阻，沥青成本传导直接，价格涨幅或超原油[57][58][59] - 合成橡胶预期与情绪提升，顺丁橡胶期现价格走高，但下游需求利好有限，短期偏强震荡，基本面驱动有限[60] - 纯碱过剩预期加剧，玻璃春节前有产线冷修，中游高库存待消化，烧碱处于弱现实状态，预计宽幅震荡[61][62][63] - 原木上有顶下有底，现货价格受低库存支撑，期货参考760 - 790区间低买高卖[64][65] - 丙烯短期受成本影响价格有抬升预期，但基本面无明确改善前空间有限，关注装置检修情况[66] 农产品 - 生猪供应压力叠加消费疲软，价格低位震荡，二育进场或支撑价格，关注标肥价差和二育栏舍利用率[69] - 油料近强远弱，进口大豆二季度到港压力压制主力合约，近月通关延迟使油料反弹，国内豆粕供应受后续供应节奏影响，菜粕供需双弱，反弹高度有限，35正套持有[70][71][72] - 油脂宽幅震荡，棕榈油产量和出口下降，库存压力大，印尼B50支撑长期需求，豆油巴西产量上调，国内一季度到港下降，菜油全球菜籽供应宽松，关注产地产量和生物柴油信息[73] - 棉花短期受供需偏紧和产量下滑预期主导，需谨防回调，中长期棉价有上涨空间，关注政策调整和下游订单[74][75] - 白糖短期价格承压，关注原糖价格波动[77] - 鸡蛋短期盘面可能近弱远强，关注春节备货力度和老鸡淘汰情况[78][79] - 苹果期货大幅上涨，市场关注交割品短缺问题，预计近远月合约价格推高[80][81] - 红枣短期低位震荡，中长期供需偏松，价格承压，关注下游采购情况[82][83]

报告行业投资评级 - 原油：谨慎看空 [1] - LPG：空头反弹 [1] - L：空头反弹 [1] - PP：空头反弹 [1] - PVC：震荡偏强 [1] - PX/PTA：谨慎看多 [2] - 乙二醇：谨慎看空 [2] - 甲醇：谨慎看多 [2] - 尿素：谨慎看多 [3] - 天然气：谨慎看空 [6] - 沥青：空头反弹 [6] - 玻璃：空头反弹 [6] - 纯碱：空头延续 [6] 报告的核心观点 - 原油受地缘因素短线反弹但供给过剩压力大，中长期承压 [1][9] - LPG跟随成本端反弹，中长期价格仍有压缩空间 [1][16] - L短期跟随成本端偏强震荡，弱预期限制反弹高度 [1][20] - PP短期跟随油价震荡偏强运行，供需矛盾不突出 [1][24] - PVC强预期主导短期走势，关注库存变动节奏 [1][28] - PTA供需格局尚好叠加成本推动，关注回调买入机会 [29][31] - 乙二醇供应端短期利好，关注反弹布空机会 [32][34] - 甲醇利多有望兑现，关注回调买入机会 [35][39] - 尿素供应端压力抬升但出口窗口尚存，关注05回调做多机会 [40][44] - 天然气需求端支撑下降，气价承压下行 [45][47] - 沥青原料进口受阻走势偏强，空单注意防范风险 [48][52] - 玻璃冷修预期支撑低位反弹，中长期弱需求限制高度 [53][56] - 纯碱需求转弱重回弱势，中长期供给宽松 [57][60] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价小幅回落，WTI下降0.22%，Brent下降0.26%，SC上升0.69% [8] - 基本逻辑：南美、中东地缘不确定性上升，油价短线反弹，但淡季供给过剩，全球原油库存加速累库，美国原油及成品油库存均累库 [1][9] - 策略推荐：中长期OPEC+扩产压价，油价进入低价格区间，关注非OPEC+地区产量变化；短线反弹，中长线承压，空单持有，买入看涨期权做好风控，SC关注【425 - 435】 [11] LPG - 行情回顾：1月5日，PG主力合约收于4159元/吨，与上期持平，现货端山东、华东、华南价格有不同程度上涨 [14] - 基本逻辑：沙特上调最新CP合同价，短期提振气价，中长期走势锚定油价，上方承压；供需面炼厂开工上升，商品量回升，下游化工需求有韧性，下方有支撑；库存端港口库存环比下降 [1][15] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，液化气价格仍有压缩空间；成本端油价短期不确定上升，中长期承压，走势偏弱，空单继续持有，PG关注【4150 - 4250】 [16] L - 期现市场：L05基差为 - 69元/吨，L59月差为 - 47元/吨 [19] - 基本逻辑：短期跟随成本端偏强震荡，弱预期限制反弹高度；停车比例下滑，LL加权毛利压缩，供给端充足；棚膜需求转淡，农膜开工率下滑，后市面临去库压力 [1][20] PP - 期现市场：PP05基差为 - 77元/吨；PP59价差为 - 25元/吨 [23] - 基本逻辑：短期跟随油价震荡偏强运行；基本面供需双弱，1月需求进入淡季，停车比例上升，短期供给压力缓解；PDH利润压缩，加剧检修预期；商业总库存高位去化，短期供需矛盾不突出 [1][24] PVC - 期现市场：V05基差为 - 284元/吨，V59价差为 - 131元/吨，仓单108477手 [27] - 基本逻辑：强预期主导短期走势，基本面弱现实强预期；国内开工小幅提升，内外需求处于季节性淡季，冬季装置检修难持续，社会库再创历史新高；碱弱煤强，成本支撑走强，加剧后市检修预期 [1][28] PTA - 基本逻辑：估值方面，TA05收盘处今年以来92.2%分位数水平，基差、价差及加工费、利润有改善；驱动方面，供应端部分装置重启但整体检修力度大，需求端下游需求尚可但预期走弱，库存端压力不大但远月存累库预期，成本端PX短期偏强，2026Q1预期向好；短期供需平衡偏紧，1月存累库预期，关注聚酯负反馈 [29][30] - 策略推荐：供需紧平衡，关注05逢回调买入机会，TA05关注【5070 - 5150】 [31] 乙二醇 - 基本逻辑：估值上主力收盘价处近一年绝对估值低位；驱动上供应端国内负荷上升，海外装置检修增加预期兑现，港口库存持续回升，仓单大幅增加，下游需求尚可但预期走弱，库存端社会库存小幅累库，1月存累库压力，成本端原油受南美局势影响或有脉冲式拉涨但不改供需宽松格局，煤价震荡；乙二醇估值偏低，缺乏向上驱动，短期跟随成本波动 [32][33] - 策略推荐：空单止盈离场，关注反弹布空机会，EG05关注【3720 - 3800】 [34] 甲醇 - 基本逻辑：估值不低，主力合约减仓上行，华东基差、1 - 5月差走强；供应端煤/焦炉气制工艺利润好，国内装置开工负荷维持同期高位，西南地区气制甲醇季节性降负兑现，海外装置整体略有提负，12月到港量173wt，供应端压力尚存；需求端略有走弱，成本支撑弱稳；甲醇供需略显宽松，但下方空间有限 [2][37] - 基本面情况：国内外甲醇装置均有所提负，下游需求略有走弱，（港口）库存累库 [38] - 策略推荐：12月到港量偏高，供应端压力大，需求端受烯烃偏弱压制，短期低位震荡，关注甲醇05回调买入机会，MA05关注【2220 - 2280】 [39] 尿素 - 基本逻辑：山东小颗粒尿素现货企稳，基差 - 39（ - 6）元/吨；供应端煤头/气头尿素装置开工下行但整体负荷偏高，随着前期检修装置复产，1月中旬左右供应端压力将抬升；需求端近期走弱，冬季淡储利多有限，尿素及化肥出口相对较好但环比走弱；社库去化但仍处高位，仓单同期高位；国内尿素基本面预期宽松，但海内外套利窗口尚未关闭，关注尿素集港及出口变动 [3][42] - 基本面情况：估值上主力收盘价处今年以来59.7%分位水平；驱动上供应端日产有望回归高位，需求端淡季冬储利多有限，化肥出口较好；库存去化但仍处近五年同期偏高位置，成本端支撑弱稳 [43] - 策略推荐：冬储利多有限，出口窗口尚存且存春季用肥交易预期，关注05回调做多机会，但反弹高度受制于供应端压力抬升，UR05关注【1730 - 1760】 [44] 天然气 - 行情回顾：1月5日，NG主力合约收于3.618美元/百万英热，环比下降1.84%，美国亨利港现货、荷兰TTF现货、中国LNG市场价有不同变化 [46] - 基本逻辑：需求端进入消费旺季，但近期美国天气温和，需求端对气价支撑下降，且气价升至近年来高位，当前供给端充裕，气价上方承压；国内LNG零售利润环比上升；美国液化天然气出口量创新高；2025年1 - 11月天然气重卡在重卡终端实销中占比为26.00%；截至12月19日当周，美国天然气库存总量减少，同比下降3.6%，较5年均值下降0.7% [47] - 策略推荐：北半球进入冬季，需求端有支撑，但供给端充足，气价承压下行，NG关注【3.250 - 3.680】 [47] 沥青 - 行情回顾：12月31日，BU主力合约收于3022元/吨，环比下降0.53%，山东、华东、华南市场价有不同变化 [50] - 基本逻辑：核心驱动是南美地缘生变，委内原油出口短期受阻，沥青原料有紧缺预期；截至12月29日，沥青综合利润环比上升；供给端2026年1月份国内沥青总排产量环比、同比均下降，存利好支撑；需求端本周54家企业厂家样本出货量环比增加；截至12月26日当周，70家样本企业社会库存环比上升 [51] - 策略推荐：沥青裂解价差以及BU - FU价差回归正常，但仍高于平均水平，仍有100元/吨左右压缩空间；供给端不确定性上升；需求端进入消费淡季，沥青价格仍有压缩空间，但下方支撑逐渐上升；南美地缘导致原料端不确定性上升，空单注意防范风险，BU关注【3100 - 3250】 [52] 玻璃 - 期现市场：FG05基差为 - 81元/吨，FG59为 - 102元/吨；仓单为1676手 [55] - 基本逻辑：厂内库存由涨转跌，短期冷修预期支撑；基本面供需双弱，日熔量继续下滑，三种工艺利润均转为负值，关注后续供给缩量力度；地产量价均处于调整周期，深加工订单环比走弱；短期冷修预期对盘面有支撑，中长期弱需求限制反弹高度 [53][56] 纯碱 - 期现市场：SA05基差为 - 37元/吨，SA59为 - 72元/吨，仓单为4776手 [59] - 基本逻辑：浮法玻璃日熔连续下滑，重碱需求支撑不足，盘面重回弱势；远兴二期280万吨装置已投产，短期装置检修增加，产能利用率下滑至80%，中长期供给维持宽松格局；地产需求持续偏弱，浮法玻璃冷修预期增加，光伏 + 浮法日熔量下滑，需求支撑不足 [57][60]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个期货品种给出投资观点和操作建议，涵盖金融、金属、能源化工、农产品等板块，各品种因自身供需、市场环境等因素呈现不同走势和投资机会 [3] 根据相关目录总结 每日精选观点 - 铝（AL2602）震荡偏强 [3] - 甲醇（MA2605）短期偏强 [3] - 铁矿石（I2605）短多尝试 [3] - 苹果（AP2605）震荡偏强 [3] - 白银（AG2604）偏强震荡 [3] 全品种日评 金融板块 - 股指：A股指数连续反弹，宽基ETF回流，下方空间有限，人民币汇率升高，核心资产有望趁势上行，推荐继续持有牛市价差组合，逢低可构建备兑组合 [3] - 国债：资金面宽裕支撑债市，供给担忧牵制长债表现，单边策略暂时观望，期现策略关注正套，曲线策略倾向做陡 [3] - 贵金属：1月预期贵金属维持高波运行，建议关注波动率多头，白银轻仓低多并锁定盈利，铂金保持低多思路 [3] 商品板块 - 钢材：减产去库，价格维持区间震荡，螺纹关注3000 - 3200元、热卷关注3200 - 3350元区间 [3] - 铁矿：钢厂补库预期支撑价格，供应面临淡季，短线区间操作，参考770 - 840 [3] - 焦煤：山西产地煤价偏弱，蒙煤价格震荡下行，盘面见顶回落，偏空看待，参考1000 - 1150逢高做空 [3] - 焦炭：元旦后第四轮提降落地，港口贸易价随期货波动，偏空看待，参考1500 - 1700逢高做空 [3] - 硅铁：减产缓解供需矛盾，成本持稳，底部震荡，参考5500 - 5800 [3] - 锰硅：锰矿支撑价格，供需矛盾仍存，区间操作，参考5700 - 6000 [3] - 铜：金属供应稳定性担忧加剧，铜价大涨，多单轻仓谨慎持有，关注95500 - 96000支撑 [3] - 氧化铝：供应持续宽松，盘面宽幅震荡，短期观望，中期逢高沽空 [3] - 铝：做多情绪高胀，铝价再创新高，待回调布局多单，主力运行区间23200 - 24400 [3] - 铝合金：铝元素价格大涨，现货端观望情绪浓，多AD03空AL03套利，主力参考22400 - 23400运行 [3] - 锌：锌价上行，现货维持升水，多单持有，跨市反套继续持有，关注23300 - 23400支撑 [3] - 锡：消息面及情绪带动，锡价偏强震荡，观望 [3] - 镍：消息面及有色整体情绪带动，盘面偏强震荡，主力参考130000 - 138000 [3] - 不锈钢：盘面维持窄幅震荡，强预期和弱现实博弈，主力参考12800 - 13500 [3] - 工业硅：即将打开套利窗口，期货承压下跌，主力参考8000 - 9000 [3] - 多晶硅：现货少量成交，期货震荡回升后回落，高位震荡，观望为主 [3] - 碳酸锂：消息面增加矿端扰动预期强化，盘面大幅拉涨，偏强震荡，关注13万附近突破情况 [3] - PX：估值偏高，产业链下游负反馈凸显，短期7000 - 7500高位震荡，中期低多，PX5 - 9低位正套 [3] - PTA：加工费回升，下游负反馈凸显，短期4800 - 5200震荡，中期低多，TA5 - 9低位正套 [3] - 短纤：供需预期偏弱，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩 [3] - 瓶片：1月供需双减，成本支撑偏强，PR主力盘面加工费300 - 450元/吨区间波动，逢高做缩加工费 [3] - 乙二醇：季节性紧库，供需预期近弱远强，1月价格上方承压，逢高卖出EG2605虚值看涨期权，EG5 - 9逢高反套 [3] - 纯苯：供需预期略好转，高库存下价格承压，BZ2603在5300 - 5600区间震荡 [3] - 苯乙烯：供需预期偏弱，驱动有限，EB02/03逢高短空，逢高做缩EB加工费 [3] - LLDPE：市场补空，基差走强，成交有量，短多2605合约 [3] - PP：基差偏弱，价格小幅走强，关注PDH利润扩大 [3] - 甲醇：港口价格偏强，基差维持，逢低多2605合约 [3] - 烧碱：供需仍存压力，缺乏实质提振，短空 [3] - PVC：基本面支撑较弱，现货价格承压，短空 [3] - 纯碱：阶段性开工率下滑库存去库，盘面暂存一定支撑，观望 [3] - 玻璃：冷修叠加产销率转好，盘面起底反弹，观望 [3] - 天然橡胶：短时多空博弈仍存，关注海外产区原料情况，前期空单继续持有 [3] - 合成橡胶：基本面支撑有限，跟随商品波动，短期BR2602在11200 - 12000宽幅震荡 [3] - 粕类：全球宽松预期不变，内外盘维持区间震荡 [3] - 生猪：节后需求回落，猪价小幅震荡，区间震荡 [3] - 玉米：多空博弈加剧，盘面震荡运行，区间震荡 [3] - 油脂：马棕库存潜在增长，或打压油脂整体表现，区间震荡 [3] - 白糖：供应前景宽松，现货成交一般，维持反弹偏空思路，关注5270附近阻力位情况 [3] - 棉花：新作种植面积存调减预期，关注下游补库情况，震荡偏强 [3] - 鸡蛋：供应量稳定，部分市场消化速度略好转，底部震荡 [3] - 苹果：结构分化，期价走强，建议多单搭配看跌期权保护 [3] - 红枣：成交偏淡，上涨动能不足，卖出虚值看涨期权（CJ605 - C - 9700） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后农业板块震荡为主，各品种表现分化，如油脂回调整理、蛋白粕低位震荡、玉米/淀粉价格区间震荡等 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：供应预期宽松，油脂回调整理，豆油、棕油、菜油均震荡，建议关注基本面指标及政策预期差，超跌后可尝试阶段性买入套保 [4] - 蛋白粕：南美丰产预期强，双粕低位震荡，美豆、连粕、菜粕均震荡，关注中国采购美豆进度、海关检验政策等 [5] - 玉米/淀粉：购销逐步恢复，价格区间震荡，关注卖压兑现节奏、进口谷物到港、节后下游企业春节备货情况 [7][9] - 生猪：节后需求驱动减弱，盘面下跌，震荡偏弱，市场近弱远强 [10][11] - 天然橡胶：看涨情绪仍存，胶价高位震荡，短期或以偏多对待 [13][14] - 合成橡胶：盘面维持震荡走势，丁二烯供需格局改善相对确定，但短期上方仍有压力或需要调整，中期维持震荡偏强 [15][16] - 棉花：棉价增仓上行，长期预计震荡偏强，回调低多策略维持 [16][18] - 白糖：糖价窄幅波动，中期仍承压，中长期震荡偏弱，维持反弹空思路 [18] - 纸浆：资金与宏观主导行情，纸浆期货反复震荡，震荡偏强 [19] - 双胶纸：现货持稳，盘面偏强，纸厂涨价提振市场情绪，短期震荡偏强 [20][21] - 原木：供需双弱，窄幅震荡，1 - 2月供应压力边际缓解，维持区间震荡为主 [22] 品种数据监测 - 油脂油料、蛋白粕、玉米、淀粉、生猪、棉花、棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种数据监测部分未提及具体数据内容 [24][43][56][74][115][128][142][166] 中信期货商品指数 - 2026年1月5日，综合指数2345.23，+0.63%；商品20指数2684.12，+0.73%；工业品指数2272.17，+0.21%；农产品指数932.85，今日涨跌幅 -0.02%，近5日涨跌幅 -0.05%，近1月涨跌幅 +0.07%，年初至今涨跌幅 +0.00% [182][184]

地缘政治事件与市场反应 - 美国对委内瑞拉采取军事行动并控制其领导人马杜罗 引发全球金融市场显著分化 [1][2] - 地缘政治动荡刺激投资者避险情绪 资金迅速涌向贵金属 [1][2][9] 贵金属市场表现 - 现货黄金价格扭转此前一周下跌4.4%的跌势 重回每盎司4430美元上方 [1][3] - 现货白银价格大涨近5%至每盎司76美元附近 [1][6] - 铂金和钯金价格同步走升 现货钯金涨幅超过3% 纽约铂金期货上涨4.67% [1][9] 原油市场反应 - 原油市场未遵循传统的“战争溢价”逻辑 布伦特原油和WTI原油均出现小幅下跌 [1][7] - 市场反应冷淡的核心原因在于委内瑞拉经济重要性急剧下降 其当前仅占全球GDP的0.1% [14] - 委内瑞拉当前石油日产量约100万桶 仅占全球供应量的不到1% 在全球产油国中排名第18位 [1][14] 原油供需基本面 - 国际能源署预测2026年全球原油供应将超过需求每日380万桶 创下历史性的供应过剩纪录 [1][14] - 大规模的供应冗余为市场提供了强大的缓冲垫 使得委内瑞拉局势的实质性供应中断风险极低 [14] - OPEC+及其盟友预计将维持暂停增产的计划 反映出产油国对需求疲软的担忧远甚于对局部地缘冲突的反应 [15] 美国石油公司长期规划 - 美国总统特朗普表示美国将深度介入委内瑞拉的石油产业 [2] - 美国白宫已要求美国各大石油公司对委内瑞拉进行大量投资 以修复其原油开采基础设施 [16][17] - 业内人士对政府要求持审慎态度 担心重建委内瑞拉破败的油田前景不明且政局不稳定 [17] - 分析指出委内瑞拉大部分石油属于高成本、高污染的超重质油 产能恢复将是一个漫长而艰难的过程 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭方面，节前焦煤现货暂稳，焦企利润无明显改善、生产积极性一般，下游钢厂复产和冬储或给焦炭价格带来支撑，主力合约下跌有阻力，但向上反弹需关注需求和政策利好[5][32] - 焦煤方面，1月焦煤预计供需两增，上下游复产节奏是短期博弈焦点，现阶段缺乏向上持续驱动，价格或维持低位震荡，需关注煤炭产业政策[5][32] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 2025年12月重卡市场同比增速明显收窄，销量9.5万辆左右，环比降16%、同比增13%，2025年全年实现九连涨、平均增速41%[7] - 1月5日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1500元/吨[8] 现货市场 |品种|当前值|上周末|涨跌幅|上月末|涨跌幅|上年末|涨跌幅|同期值|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |日照港准一级焦炭平仓|1470|1520|-3.29%|1520|-3.29%|1690|-13.02%|1690|-13.02%| |青岛港准一级焦炭出库|1450|1460|-0.68%|1450|0.00%|1620|-10.49%|1610|-9.94%| |甘其毛都口岸蒙煤|1110|1170|-5.13%|1130|-1.77%|1180|-5.93%|1180|-5.93%| |京唐港澳洲产焦煤|1520|1490|2.01%|1510|0.66%|1490|2.01%|1490|2.01%| |京唐港山西产焦煤|1650|1700|-2.94%|1700|-2.94%|1530|7.84%|1530|7.84%|[9] 期货市场 |期货市场|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1|1648.5|-2.92|1695.0|1646.0|17557|-2882|35174|2795| |焦煤|/|1080.5|-3.14|1124.0|1078.5|687741|-74325|501981|53426|[13] 相关图表 - 展示了焦炭库存（230家独立焦化厂、港口、247家钢厂焦化厂、总库存）、焦煤库存（矿口、港口、全样本独立焦化厂、247家样本钢厂）、国内钢厂生产情况、沪终端线螺采购量、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况等相关图表[14][19][24] 后市研判 - 焦炭方面，节前焦煤现货暂稳，焦企利润无明显改善、生产积极性一般，下游钢厂复产和冬储或给焦炭价格带来支撑，主力合约下跌有阻力，但向上反弹需关注需求和政策利好[32] - 焦煤方面，1月焦煤预计供需两增，上下游复产节奏是短期博弈焦点，现阶段缺乏向上持续驱动，价格或维持低位震荡，需关注煤炭产业政策[32]

报告行业投资评级 - 原油：谨慎看空 [1] - LPG：空头反弹 [1] - L：空头反弹 [1] - PP：空头反弹 [1] - PVC：空头反弹 [1] - PX/PTA：回调买入 [3] - 乙二醇：空单止盈 [3] - 甲醇：谨慎看多 [3] - 尿素：谨慎追涨 [3] - 天然气：谨慎看空 [6] - 沥青：空头反弹 [6] - 玻璃：空头反弹 [6] - 纯碱：空头反弹 [6] 报告的核心观点 - 南美地缘生变，油价短期反弹但中长期承压，多数能化产品短期受成本等因素影响有波动，中长期供需格局主导走势 [1][10] 各品种总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价小幅回落，WTI 下降 0.22%，Brent 下降 0.26%，SC 上升 0.69% [9] - 基本逻辑：短期因南美地缘生变或走强，但淡季供给过剩，全球及美国库存累库，油价下行压力大 [10][11] - 策略推荐：中长期 OPEC+扩产压价，油价进入低价格区间，空单持有，买入看涨期权风控，SC 关注【425 - 435】[12] LPG - 行情回顾：12 月 30 日，PG 主力合约收于 4092 元/吨，环比上升 0.52% [15] - 基本逻辑：沙特上调 CP 合同价，短期提振气价，中长期锚定油价；炼厂开工上升，商品量回升，下游需求有韧性；仓单量持平，炼厂库存升，港口库存降 [16] - 策略推荐：中长期液化气价格有压缩空间，空单继续持有，PG 关注【4100 - 4200】[17] L - 期现市场：L05 基差为 -202 元/吨，L59 月差为 37 元/吨 [20] - 基本逻辑：节后石化库存累库，供需双弱，毛利低但供给充足，棚膜旺季见顶，农膜开工下滑，后市去库压力大 [21] - 策略推荐：短期观望，中长期高投产周期，等待反弹偏空，空 LP05 价差继续持有，L【6400 - 6550】[21] PP - 期现市场：PP05 基差为 -136 元/吨；PP59 价差为 -20 元/吨 [24] - 基本逻辑：商业总库存高位去化，1 月需求淡季，PDH 利润低加剧检修预期，短期供需矛盾不突出 [25] - 策略推荐：观望为主，空 MTO05，PP【6300 - 6450】[25] PVC - 期现市场：V05 基差为 -305 元/吨，V59 价差为 -134 元/吨，仓单 108557 手 [28] - 基本逻辑：动力煤止跌企稳，产业链累库，开工小幅提升，需求淡季，装置检修难持续，氯碱齐跌，部分装置降负荷 [29] - 策略推荐：高库存抑制反弹空间，多单部分止盈，中长期等待库存去化回调试多，产业客户逢高套保，V【4700 - 4900】[29] PTA - 基本逻辑：估值方面，TA05 收盘处今年以来 92.2%分位数水平，基差、价差、加工费及利润有变化；驱动方面，供应端部分装置重启且按计划检修，需求端下游需求尚可但预期走弱，库存压力不大但远月存累库预期，成本端 PX 近期震荡调整 [31] - 策略推荐：供需紧平衡，关注 05 逢回调买入机会，TA05【5120 - 5250】[32] 乙二醇 - 基本逻辑：估值上主力收盘价处近一年绝对估值低位；驱动上，国内装置提负，海外装置检修增加，港口库存回升，下游需求尚可但预期走弱，社会库存小幅累库，1 月存累库压力，成本端原油和煤价走势不一 [34] - 策略推荐：空单止盈离场，关注反弹布空机会，EG05【3780 - 3880】[35] 甲醇 - 基本面情况：国内外装置均提负，下游需求略有走弱，（港口）库存累库，成本支撑弱稳 [39] - 基本逻辑：估值不低，主力合约减仓上行，华东基差、1 - 5 月差走强；供应端国内开工负荷高，海外略有提负，进口压力尚存；需求端略有走弱，成本支撑弱稳，供需略显宽松但下方空间有限 [38] - 策略推荐：12 月到港量高，供应压力大，需求受烯烃压制，短期低位震荡，关注甲醇 05 回调买入机会，MA05【2205 - 2265】[40] 尿素 - 基本面情况：估值方面，主力收盘价处今年以来 59.7%分位水平，基差、价差、利润有相应情况；驱动方面，供应端日产有望回归高位，需求端淡季冬储利多有限，出口较好，库存去化但仍处高位，成本端支撑弱稳 [44] - 基本逻辑：山东小颗粒尿素现货企稳，基差变化；供应端开工下行但负荷仍高，预计 1 月中旬压力抬升；需求端走弱，冬储利多有限，出口环比走弱；社库去化但仍高，仓单同期高位；基本面预期宽松，关注集港及出口变动 [43] - 策略推荐：冬储利多有限，出口窗口尚存且有春季用肥预期，关注 05 回调做多机会，反弹高度受供应压力限制，UR05【1720 - 1750】[45] LNG - 行情回顾：12 月 31 日，NG 主力合约收于 3.686 美元/百万英热，环比下降 7.20% [47] - 基本逻辑：需求端旺季但近期天气温和支撑下降，气价升至高位，供给端充裕，气价上方承压；国内 LNG 零售利润下降；美国出口量创新高，需求有一定占比，美国库存减少 [48] - 策略推荐：北半球冬季需求有支撑，但气价承压下行，NG 关注【3.250 - 3.680】[48] 沥青 - 行情回顾：12 月 31 日，BU 主力合约收于 3022 元/吨，环比下降 0.53% [50] - 基本逻辑：走势锚定原油，油价短期受地缘扰动反弹，中长期承压；综合利润上升；供给端 1 月排产量下降；需求端出货量增加；库存端社会库存上升 [51] - 策略推荐：估值回归正常但仍有压缩空间，供给充足，需求淡季价格有压缩空间但支撑上升，空单防范风险，BU 关注【3000 - 3200】[52] 玻璃 - 期现市场：FG05 基差为 -87 元/吨，FG59 为 -104 元/吨；仓单为 1676 手 [55] - 基本逻辑：厂内库存由涨转跌，短期冷修预期支撑；基本面供需双弱，日熔量下滑，工艺利润为负，地产量价调整，深加工订单走弱 [56] - 策略推荐：短期背靠均线短多，中长期等待反弹空，FG【1070 - 1120】[56] 纯碱 - 期现市场：SA05 基差为 -58 元/吨，SA59 为 -64 元/吨，仓单为 4444 手 [59] - 基本逻辑：仓单增加，厂内库存两连降，短期跟随玻璃低位反弹；远兴二期装置投产，短期检修增加，产能利用率下滑，中长期供给宽松；地产需求弱，浮法玻璃冷修预期增加，需求支撑不足 [60] - 策略推荐：短期价格震荡偏强，中长期供给承压，等待反弹空，SA【1200 - 1240】[60]