报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度除云南外其他主要产区糖厂已收榨，食糖恢复性增产成定局，五一等节假日消费拉动食糖需求支撑糖价稳定，巴西2025/26年度制糖生产展开但产糖量因天气因素不确定，预计短期内国际糖价震荡走弱，后续需关注国内甘蔗和甜菜种植及生长情况以及巴西食糖生产进度 [1] - 因美国对我国出口商品加征关税，中国纺织品和服装出口放缓，消费量减少20万吨至760万吨，进口量减少20万吨至150万吨，近期新疆大部分地区气温偏高对棉花播种有利 [1] 根据相关目录分别进行总结 数据速览 - 外盘报价方面，2025年5月4 - 5日美白糖从17.27美元涨至17.43美元，涨幅0.93%；美棉花从68.36美元涨至68.53美元，涨幅0.25% [3] - 现货价格方面，2025年5月1 - 2日白糖南宁和昆明价格、棉花指数328和新疆棉花价格均无涨跌 [3] - 价差速览方面，2025年5月4 - 5日SR01 - 05、SR05 - 09、SR09 - 01、CF01 - 05、CF05 - 09、CF09 - 01、白糖01基差、白糖05基差、白糖09基差、棉花01基差、棉花05基差、棉花09基差均无涨跌 [3] - 进口价格方面，2025年5月1 - 2日棉花cotlookA从77.5降至77.25，跌幅0.32% [3] - 利润空间方面，2025年5月1 - 2日白糖进口利润无涨跌 [3] - 期权方面，SR509C5900隐含波动率为0.1121，期货标的为SR509，历史波动率为9.11；SR509P5900隐含波动率为0.1137；CF509C12800隐含波动率为0.1528，期货标的为CF509，历史波动率为11.64；CF509P12800隐含波动率为0.1511 [3] - 仓单方面，2025年5月1 - 2日白糖和棉花仓单数量均无涨跌 [3] 信达期货简介 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，是中国金融期货交易所全面结算会员单位等多个交易所会员及相关协会观察员、观察会员 [9]

商品期货市场表现 - 尿素主力合约涨幅显著，达到6%以上 [1] - 集运欧线期货价格上涨超过3% [1] - 烧碱期货价格上升幅度超过2% [1] - 原油期货价格下跌超过3% [1] - 玻璃、氧化铝、菜籽粕、LU燃油、纸浆、燃料油期货价格均下跌超过2% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期货价格受华北、东北地区豆粕现货价格下跌拖累持续下跌，北方贸易商杀价出货致沿海豆粕现货价走低，市场聚焦5月进口大豆到港、油厂开机计划及下游库存采购节奏，短期波动加剧，高基差延续回落，节前最后一个交易日豆类期价或止跌回稳 [5] - 棕榈油虽有对豆油的替代预期，但进口买船量增加使国内港口库存将得到补充，短期需求以刚需为主，缺乏驱动难有趋势行情，短期豆棕、菜豆价差将反复 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑涉及进口到港节奏、海关通关检验、北美春播天气、油厂开工节奏、备货需求 [6] 豆油（2509） - 短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏强 [6] - 核心逻辑包括美国关税政策、美豆油库存、生柴需求、国内油厂库存、渠道备货需求 [6] 棕榈（2509） - 短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏强 [6] - 核心逻辑有马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求 [6] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [7] - 核心逻辑是进口买船量增加使国内港口库存将补充，短期需求以刚需为主，缺乏驱动难有趋势行情，短期豆棕、菜豆价差将反复 [7]

智通财经4月29日电，商品期货夜盘收盘，纸浆跌超3%，玻璃、纯碱跌超2%，焦煤、燃油、低硫燃料 油（LU）跌超1%；烧碱涨0.58%。 ...

文章核心观点 4月28日国内商品期货市场震荡趋弱，能化品种多数走强但受金属、农产品等多数板块偏弱拖累，中证商品期货价格指数和中证商品期货指数均跌0.40% [1] 分组1：能化板块表现 - 国际油价低位企稳助力国内能化板块震荡走升，聚酯链商品集体活跃，短纤、低硫燃料油、PTA等涨幅居前 [1] - 聚酯产业链相关品种28日延续偏强格局，短纤主力合约领涨，PTA和瓶片收涨超1%，但终端内外贸订单疲软，短纤工厂库存增加 [3] - 高低硫燃料油市场进一步企稳，低硫燃料油午盘涨幅1.94%，高硫燃料油收涨0.46%，但单边价格受原油影响，原油承压或拖累相关油气品种 [3] 分组2：金属板块表现 - 金属板块延续调整，多晶硅重挫超3%领跌，金银跌超1%，镍、锡、锌、碳酸锂等品种跌幅在0.63%至2.15%不等 [1] - 能源金属全线下跌，多晶硅、碳酸锂、工业硅分别跌3.05%、2.15%和0.83%，基本面过剩压力致反弹遇阻 [4] - 多晶硅虽前期反弹但因光伏终端强装需求降温，期货盘面回吐涨幅，远期维持承压运行概率大，当前仓单少或加大波动风险 [4] - 主要有色金属和贵金属多数回落，金银分别收跌1.52%和1.44%，28日主力合约净流出资金超44亿元，持仓减少 [5] 分组3：农产品板块表现 - 油粕板块28日集体走弱，菜粕、棕榈油、二号黄大豆收盘跌超2%，豆粕等跌幅在1%以上，基本面缺利多或维持偏弱震荡 [5]

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商品期货市场表现 - 多晶硅主力合约跌幅超过3% [1] - 菜籽粕、豆二、棕榈油、碳酸锂跌幅超过2% [1] - 豆粕、焦煤、苹果、沪银、沪金、焦炭跌幅超过1% [1] - 短纤涨幅超过2% [1] - LU燃油、PTA、瓶片、沥青、玉米、尿素涨幅超过1% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 依照相邻交易日收盘价计算，2025年4月22日南华综合指数下跌-0.14% [1][4] - 板块指数中，南华贵金属指数涨幅最大为1.63%，南华农产品指数涨幅最小为0.34%，南华黑色指数跌幅最大为-1.34%，南华有色金属指数跌幅最小为-0.5% [1][4] - 主题指数中，油脂油料指数涨幅最大为0.91%，能源指数涨幅最小为0.06%，黑色原材料指数跌幅最大为-1.46%，迷你综合指数跌幅最小为-0.28% [1][5] - 商品期货单品种指数中，黄金涨幅最大为3.27%，红枣跌幅最大为-3.18% [5] 相关目录总结 南华商品指数市场数据 |指数名称|今收盘|昨收盘|点数|日涨跌幅|年化收益率|年化波动率|Sharpe Ratio| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |综合指数NHCI|2437.03|2440.55|-3.53|-0.14%|-7.69%|13.86%|-0.56| |贵金属指数NHPMI|1252.28|1232.15|20.13|1.63%|32.37%|19.11%|1.69| |工业品指数NHII|3507.34|3529.84|-22.51|-0.64%|-14.31%|15.42%|-0.93| |金属指数NHMI|6115.12|6159.94|-44.82|-0.73%|-7.51%|16.11%|-0.47| |能化指数NHECI|1640.24|1649.57|-9.33|-0.57%|-19.23%|16.14%|-1.19| |有色金属指数NHNF|1632.11|1640.23|-8.12|-0.50%|-3.94%|15.59%|-0.25| |黑色指数NHFI|2418.45|2451.25|-32.80|-1.34%|-17.25%|21.97%|-0.79| |农产品指数NHAI|1081.61|1077.93|3.68|0.34%|-1.29%|10.29%|-0.13| |迷你综合指数NHCIMi|1142.29|1145.45|-3.16|-0.28%|-0.49%|12.18%|-0.04| |能源指数NHEl|1035.52|1034.95|0.57|0.06%|-5.96%|25.80%|-0.23| |石油化工指数NHPCl|906.93|915.01|-8.07|-0.88%|-6.11%|17.59%|-0.35| |煤制化工指数NHCCl|1008.01|1018.51|-10.50|-1.03%|-5.31%|15.84%|-0.34| |黑色原材料指数NHFM|976.01|990.44|-14.42|-1.46%|-4.92%|20.25%|-0.24| |建材指数NHBMI|746.36|756.04|-9.68|-1.28%|-4.82%|14.10%|-0.34| |油脂油料指数NHOOl|1201.24|1190.44|10.80|0.91%|0.82%|14.21%|0.06| |经济作物指数NHAECI|876.21|881.75|-5.53|-0.63%|0.71%|11.18%|0.06| [4] 各指数品种贡献度 - 南华综合指数贡献度为负的品种有黄金、原油等，贡献度为正的品种有棕榈油等 [11] - 南华迷你综合指数贡献度为负的品种有铁矿石、纯碱等，贡献度为正的品种有黄金、豆粕等 [11] - 南华工业品指数贡献度为负的品种有原油、沥青等，贡献度为正的品种有燃料油等 [11] - 南华金属指数贡献度为负的品种有铁矿石、螺纹钢等，贡献度为正的品种有不锈钢等 [11] - 南华能化指数贡献度为负的品种有聚丙烯、乙二醇等，贡献度为正的品种有原油、沥青等 [11] - 南华农产品指数贡献度为负的品种有棉花、焦炭等，贡献度为正的品种有豆油、棕榈油等 [11] 部分板块品种产业链单品种指数当日涨跌幅 - 能化板块：线材-0.63%、铁矿石0.00%等 [17] - 农产品板块：棕榈油0.11%、菜籽油1.13%等 [19] - 黑色板块：纯碱-1.87%、玻璃0.53%等 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期豆类期价震荡偏弱运行，棕榈油维持宽幅震荡，油脂板块难有趋势性行情 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是周四CBOT大豆期货下跌，受市场获利了结拖累，现货市场价格跌幅扩大致豆粕期价跌幅扩大，近期大豆到港量增加，市场对5月供应改善预期渐强，基差延续回落，市场情绪回落，交易逻辑向产业逻辑切换，五一假期前油厂开工率难大幅提升，阶段性市场供应压力释放有限 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [7] - 核心逻辑是国内外棕榈油市场自身驱动不强，未来东南亚市场将进入产需双增阶段，有累库预期，短期国内棕榈油低库存支撑价格，关税事件影响达峰值后，豆油和菜籽油盘整给棕榈油喘息机会，但关税政策扰动持续，多项政策未落地，油脂板块难有趋势性行情 [7]