黄金价格走势与市场动态 - 国际黄金期货及现货价格于29日再创新高，盘中突破每盎司5500美元关口 [1] - 近期金价上涨迅猛，不断刷新历史纪录 [1] 黄金回收与交易市场反应 - 金价飙涨促使持有黄金的消费者选择变现，导致深圳水贝市场黄金回收门店的业务量大大增加 [1] - 二手交易平台已加入黄金回收业务，一家原主营数码产品回收的平台于2025年下半年布局该业务，其黄金回收量在近期创下新高 [1] - 市场呈现买卖两旺态势，有顾客一次性支付50万元购入14根银条，同时另有顾客卖出300克黄金，获得30多万元现金 [1] 黄金价格驱动因素分析 - 黄金具备商品、金融及投资多重属性，其价格受供需基本面、货币政策、风险对冲及通胀对冲等多重因素影响 [1] - 避险功能是黄金的重要价值，风险是推升金价的关键词，今年以来金价上涨的主要推动力来自地缘政治紧张局势加剧及市场避险情绪快速升温 [1] - 具体风险事件包括美国突袭委内瑞拉及致力于获取格陵兰岛等，多重因素叠加共同推动市场对黄金的强烈避险需求 [1] - 全球央行加快购金步伐是今年推动金价上涨的另一重要因素，购金目的包括优化外汇储备结构、实现资产保值增值以及对冲地缘政治风险 [2] 黄金价格与宏观经济关联 - 黄金价格变化可在一定程度上洞察世界经济趋势，经济上行期市场偏好风险资产，黄金避险需求相对降低，而全球经济遭遇危机时，投资者倾向于持有黄金以保值避险，从而推升金价 [2] - 本轮国际金价上涨自2019年下半年开启，至2025年进入加速上涨通道，其深层次逻辑与美元信用风险暴露、地缘政治风险爆发等因素相关，反映出百年变局加速演进、全球经济不确定性上升的背景 [2]

报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 黄金 | 长线持有★★ [1] | | 白银 | 长期持有★★ [1] | | 铜 | 长线持有★ [1] | | 锌 | 反弹★ [1] | | 铅 | 承压★ [1] | | 锡 | 反弹承压★ [1] | | 铝 | 偏强★★ [1] | | 镍 | 反弹承压★ [1] | | 工业硅 | 反弹★ [1] | | 多晶硅 | 反弹★ [1] | | 碳酸锂 | 谨慎看涨★ [1] | 报告的核心观点 - 美联储如期暂停降息但内部有分歧，美国政府关门风险陡增，美元大幅下跌，金银因不确定性增加而继续上涨，2026 年贵金属支撑强，长期做多逻辑不变 [1][2][3] - 铜短期高位区间盘整，中长期因全球铜精矿供应紧张和绿色铜需求增长而被看好 [1][4][5] - 锌锭淡季去库超预期，投机热钱涌入，短期震荡偏强 [1][7][8] - 海外供应受扰动，铝价大幅拉升，建议沪铝短期止盈观望 [1][10][12] - 镍因印尼供应扰动和国内库存累积、下游消费疲软而价格承压，建议止盈观望 [1][14][16] - 碳酸锂因供应偏紧预期和需求备货预期，价格高位波动加剧，需谨慎持仓 [1][18][19] 各品种总结 金银 - 盘面表现：鲍威尔表态无新意，不确定性因素增加，金银继续涨，各市场金银价格均有不同程度上涨 [2] - 产业逻辑：美联储如期暂停降息且内部有分歧，美国政府关门风险陡增，美元大幅下跌，主流机构看好黄金长期牛市，白银短期受益于投资需求但长期金银比将均值回归 [3] - 策略推荐：国内黄金短期支撑在 1100，国内白银支撑在 25000，2026 年贵金属整体支撑强，长期做多逻辑不变，短期警惕白银市场高波动率风险 [3] 铜 - 盘面表现：沪铜主力、LME 铜、COMEX 铜等价格有不同程度涨跌，成交量和持仓量有变化，库存方面国内社会库存小幅去化，COMEX 铜库存延续累库 [4][5] - 产业逻辑：日本铜冶炼厂 2026 年 TC/RC 谈判承压，智利推迟铜产量峰值，短中期供给持续承压，中长期供需逻辑未逆转，全球铜精矿供应紧张和绿色铜需求增长提供支撑 [5] - 策略推荐：建议多单持有，移动止盈落袋，中长期看好铜，短期沪铜关注区间【101500，105500】元/吨，伦铜关注区间【13000，13500】美元/吨 [6] 锌 - 盘面表现：沪锌主力、LME 锌等价格上涨，成交量增加，持仓量略有下降，库存方面沪锌仓单库存、锌交易所总库存、SMM 七地社会库存、LME 锌库存均减少 [7] - 产业逻辑：2026 年全球锌矿供应或收缩，国内部分新建矿山产量释放有不确定性，北方矿山季节性停产减产，海外锌冶炼厂开工疲软，12 月中国精炼锌产量环比降低，中下游加工企业节前补库，淡季国内库存去化超预期 [8] - 策略推荐：短期锌震荡偏强，建议多单持有，逐渐逢高移动止盈，企业卖出套保积极布局，沪锌关注区间【25000，26000】，伦锌关注区间【3300，3500】美元/吨 [9] 铝 - 盘面表现：伦铝电 3、沪铝主力、氧化铝主力收盘价均上涨，沪铝主力和氧化铝主力持仓量减少，铝沪伦比值上升，现货市场 SMM A00 铝现货均价上涨，SMM 氧化铝指数平均价微降，期现基差有变化，库存方面 LME 铝库存减少，SHFE 铝仓单量和库存增加，SMM 铝锭和铝棒社会库存增加 [10] - 产业逻辑：电解铝方面，2026 年美联储降息预期延续，海外中东局势影响铝供应，国内电解铝锭和铝棒库存增加，需求端下游加工龙头企业开工率回升但行业分化；氧化铝方面，海外铝土矿供应充裕，国内氧化铝厂开工率高，库存环比小幅下降但整体供应充裕 [12] - 策略推荐：建议沪铝短期止盈观望，注意铝锭社会库存累积情况，主力运行区间【24000 - 26000】 [13] 镍 - 盘面表现：伦镍电 3 收盘价上涨，沪镍主力、不锈钢主力收盘价下跌，沪镍主力和不锈钢主力持仓量减少，镍沪伦比值上升，现货市场 SMM 电解镍和不锈钢 304 均价下跌，期现基差有变化，库存方面 LME 镍库存增加，LME 镍注销仓单占比下降，SHFE 镍仓单量增加，SMM 镍矿港口库存减少，SMM 纯镍和不锈钢社会库存增加 [14] - 产业逻辑：2026 年美联储降息预期延续，印尼下调镍矿产量目标且供应扰动事件频发，国内纯镍社会库存累库，下游不锈钢终端消费处于季节性淡季，库存小幅累积，1 月不锈钢厂排产计划或小幅走高 [16] - 策略推荐：建议镍、不锈钢止盈观望，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【135000 - 152000】 [17] 碳酸锂 - 盘面表现：主力合约 LC2605 等价格下跌，持仓量减少，注册仓单数增加，期货公司会员总持买单量和卖单量减少，现货市场部分价格不变，部分有小幅度涨跌，基差和价差有变化，产业链方面碳酸锂周度产量、开工率、库存下降，部分下游产品产量有变化 [18] - 产业逻辑：国内锂盐厂开工率和产量下滑，云母采矿证问题强化供应偏紧预期，需求端临近春节下游备货，出口退税政策推动材料厂淡季不淡，磷酸铁锂产量回升，总库存连续 2 周去化 [19] - 策略推荐：价格高位运行，监管风险加剧，谨慎持仓【16100 - 174000】 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月FOMC维持利率不变，资产负债表扩张，贵金属涨势加速，工业金属和油价受伊朗局势影响上涨，后续关注美联储主席人选和美国政府停摆风险；A股短期股指上行斜率修正，中期趋势偏积极；各商品受宏观、基本面和资金等因素影响，走势分化 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外1月FOMC维持利率于3.50%–3.75%，多数委员坚持数据依赖与政策观望，维持每月400亿美元短债购买，资产负债表扩张至4月税期；鲍威尔强调经济回稳，通胀见顶回落将开启宽松空间，贝森特重申强美元立场；在弱美元与地缘风险共振下，贵金属、工业金属和油价上涨 [2] - 国内A股周三震荡收涨，资金重回红利板块，两市成交额回升，个股普跌，赚钱效应弱；两融规模稳在2.7万亿上方，宽基指数ETF净流出加剧，市场分化，短期股指上行斜率修正，中期趋势偏积极 [3] 贵金属 - 周三贵金属价格延续强势，COMEX黄金突破5400美元/盎司，COMEX白银冲击120美元/盎司；因地缘政治紧张和经济不确定，投资者涌入黄金避险；美联储维持基准利率不变，符合预期；有分析师称COMEX白银存在交割风险，预计金银比价将从低位修复 [4][5] 铜 - 周三沪铜主力震荡回落，伦铜13000美金上方偏强震荡，国内近月C结构收缩，现货成交不佳，LME和COMEX库存上升；宏观上美联储维持利率不变，鲍威尔称中性政策合适，关税通胀或为一次性，建议新任主席远离政治；产业上赞比亚2025年铜产量达89.03万公吨，计划2031年前提至300万吨；预计铜价短期高位震荡，金银中期带动铜价中枢上移 [6][7] 铝 - 周三沪铝主力收25640元/吨，涨5.75%，LME收3263.5美元/吨，涨1.59%，现货贴水；1月26日电解铝锭和铝棒库存增加；美联储维持利率不变，特朗普威胁伊朗；伊朗地缘紧张，霍尔木兹海峡封锁，铝贸易受扰，资金流入铝板块；基本面铝供应制约中长期存在，但消费淡季，铝价波动大，交易谨慎追高 [8][9] 氧化铝 - 周三氧化铝期货主力合约收2811元/吨，涨2.27%，现货氧化铝全国均价跌4元/吨，升水84元/吨，澳洲氧化铝F0B价格持平，理论进口窗口开启；上期所仓单库存增加，厂库持平；铝板块带动，氧化铝市场氛围转好，几个厂检修使供应压力缓解；看好氧化铝短时企稳反弹，但高度有限 [10] 铸造铝 - 周三铸造铝合期货主力合约收23785元/吨，涨3.35%，SMM现货ADC12价格和江西保太现货ADC12价格上涨，上海和佛山型材铝精废价差有变化，交易所库存减少；原铝冲高带动铸造铝期货上行，交投热度低；废铝供应部分进入假期，市场货源流通性降低，报价紧跟原铝，成本支撑上抬；供需两端清淡，预计铸造铝跟随偏强运行 [11] 锌 - 周三沪锌主力2603期价日内震荡偏强，夜间横盘震荡，伦锌重心上移，现货成交不畅；Fresnilloplc2025年四季度锌精矿金属量环比增加11%，2025年产量总计同比降低9%，2026年产量指引为8.5 - 9.5万吨；美联储按兵不动，美元小幅反弹，黄金白银大涨，市场风险偏好高，欧美天然气价格上涨和低加工费提升炼厂成本，预计锌价震荡偏强，注意回调风险 [12][13] 铅 - 周三沪铅主力2603合约日内窄幅震荡，夜间横盘震荡，伦铅横盘震荡，现货市场持货商和冶炼企业报价有差异；受重污染天气和亏损影响，原生铅及再生铅炼厂减停产增多，供应端压力减弱，但终端电动自行车消费疲软，电池企业春节备货积极性有限，社会库存回升，制约铅价走势；预计铅价维持整数关口盘整 [14][15] 锡 - 周三沪锡主力2603合约日内横盘震荡，夜间横盘震荡，伦锡窄幅震荡，现货市场不同品牌对2月贴水或升水有差异；印尼抬高锡矿收购最低价格影响有限，1月重启出口量级小，缅甸锡矿恢复慢，国内加工费小增但原料偏紧，下游刚需采买，高价抑制春节备货，库存有回升预期；锡价受资金主导，监管降温抑制上涨节奏，但市场交投偏多氛围支撑；预计短期高位震荡盘整 [16] 螺卷 - 周三钢材期货震荡反弹，现货贸易成交6.56万吨，唐山钢坯和上海螺纹、热卷价格有变化；冶控集团和都钢集团计划2月停产检修，减少建筑钢材产量；春节近1个月全国热轧带钢库存达93.4万吨，累库节奏前移，下游采购积极性减弱，部分厂家提前减量生产；节前钢厂检修增加，钢材供需双弱并累库，宏观托底政策作用有限，预计市场延续低位震荡，关注库存节奏与政策变化 [17][18] 铁矿 - 周三铁矿期货震荡承压，现货贸易成交90万吨，日照港PB粉和超特粉报价下跌，高低品价差119元/吨；钢材出口许可证政策实施首月，市场寻求新平衡，预计2026年一季度我国钢材出口量降幅15% - 20%；港口贸易成交回升，本周海外发运增加，到港回落，港口库存高位，供应压力大；节前铁水产量弱稳，铁矿日耗低，钢厂补库增加，厂内库存回升；总体供强需弱，预计期价震荡承压 [19] 双焦 - 周三双焦期货震荡反弹，现货山西主焦煤和准一级焦价格有变化；1月28日河北、天津部分钢厂对焦炭采购价格首轮上调，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨，2026年1月30日零点执行；焦炭首轮提涨落地，焦企利润修复；华北地区环保预警使部分焦企减产，焦炭供应收缩；上游煤矿供应平稳，预计春节前放假停产；下游淡季需求弱，钢厂检修增加，铁水产量低，钢厂焦炭库存累积，补库预期驱动力有限；预计短期内期价震荡 [20] 豆菜粕 - 周三豆粕05合约和菜粕05合约收涨，CBOT美豆3月合约涨7.25美分/蒲式耳；美豆出口销售报告前瞻，截至1月22日当周，2025/26年度美国大豆出口销售料净增40 - 180万吨；帕拉纳州大豆收割将加快，阿根廷产区未来1周干热，2月5日前后或迎降水缓解旱情；巴西收割推进，供应增多，限制上方空间，阿根廷干旱炒作情绪升温，国内节前备货和豆粕库存下滑支撑；预计短期连粕震荡走强 [21][22] 棕榈油 - 周三棕榈油05合约、豆油05合约和菜油05合约收涨，BMD马棕油主连涨14林吉特/吨，CBOT美豆油主连跌0.05美分/磅；2026年1月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比减少15.28%，出油率环比增加0.11%，产量环比减少14.81%；印度57%食用油依赖进口，是全球最大棕榈油进口国，印尼考虑2027年减少出口，印度目标到2029年油棕种植面积至少覆盖100万公顷；美联储暂停降息，受伊朗局势和供应中断担忧，油价创四个月新高；油价走高提振油脂板块，马棕油产减需增预期不改，基本面支撑坚挺；预计短期棕榈油震荡偏强运行 [23][24]

文章来源：金十数据 金价在创纪录高位继续展现出坚实的上涨动力，目前已稳固突破每盎司5500美元。截至发稿，现货黄金 周四早盘一度累涨逾170美元，盘中向上触及5595美元/盎司。 一位市场分析师指出，驱动这一投资需求的远不止是投机狂热。 渣打银行全球大宗商品研究主管苏基·库珀（Suki Cooper）在其最新的贵金属报告中表示，黄金前所未 有的涨势持续得到基本面因素的支撑。 "本月（截至1月20日），战术投资者增加了对黄金的敞口，但其增速并未与价格上涨同步，"她分析 道，"过去两周，基金净多头仓位增加了1.49万手，这主要源于新建立的多头头寸（1.48万手），而在报 告期内金价上涨了约300美元/盎司。通常，金价每上涨100美元/盎司会伴随约6万手的仓位变动，这表 明当前可能有其他因素在起作用。虽然传统宏观驱动因素的作用正在减弱，但结构性驱动因素却在增 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 强。对美联储独立性及货币政策可能转向宽松的日益担忧、不断升级的地缘政治风险，以及重燃的贸易 与关税忧虑，很可能正推动资金——尤其是由零售投资者引领的资金——更快地配置于黄金。在我们看 来，战术性 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前全球市场处于“海外等待政策验证、国内等待需求修复”过渡阶段，海外美联储维持利率不变，释放耐心信号，市场预期6月前或不调整利率，国内经济呈弱修复但有积极拐点，各行业受不同因素影响表现各异[2][3] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观上美联储1月议息维持利率3.5 - 3.75%区间，市场预期6月前或不调整利率，国内经济有积极拐点，2025年规上工业企业利润同比增0.6% [1][2][3] - 人民币汇率方面，前一交易日在岸人民币对美元收盘上涨，展望未来人民币升值基础稳固，建议出口企业7.01附近结汇，进口企业6.93关口附近购汇 [3] - 股指方面，上个交易日震荡偏强，美联储暂停降息对A股影响有限，预计短期呈结构性行情，大盘股指震荡，中小盘股指稍强 [4][5] - 国债方面，周三期债上涨，预计今日期债高开，短期不宜追高，10年国债收益率下破1.80%中线持仓可止盈 [5][6] - 集运欧线方面，昨日期价反弹，预计主力合约EC2604短期震荡，远月合约或更强，关注4 - 6反套机会 [8][9][11] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂期货主力合约收跌，成交量增持仓量减，预计春节前价格和基差有走强动力，中长期价值支撑稳固，建议逢低做多 [13][14] - 工业硅和多晶硅期货主力合约收跌，4月出口退税窗口期或拉动需求，预计工业硅短期易涨难跌，多晶硅供给收缩但库存高，后续关注会议结果 [14][15][17] 有色金属 - 铜方面，隔夜价格上涨，建议空单回避，前多持有，采购企业可分批采购或用衍生品保值 [18][20][21] - 铝产业链方面，沪铝昨日拉升或因资金炒作，长期铝价看涨，当前不推荐做多，建议关注回调机会或卖深度虚值期权 [21][22] - 锌方面，上一交易日偏强运行，短期基本面较难支撑高价，需观察宏观与地缘政治 [22] - 镍不锈钢方面，日内走势震荡，后续关注沪镍补涨，节前预期宽幅震荡，关注沪镍指引 [24] - 锡方面，日内宽幅震荡，短期或维持高位震荡，关注供给端扰动和下游行业 [24][25] - 铅方面，上一交易日窄幅震荡，短期区间震荡为主，建议卖权收取权利金 [25][26] 油脂饲料 - 油料方面，资金推动反弹，外盘美豆震荡，内盘豆粕中期驱动有限，菜粕独立涨势难延续 [27][28] - 油脂方面，短期偏强，棕榈油最强，建议菜粕空单底仓平仓 [28][29] 能源油气 - 燃料油方面，地缘扰动下高硫偏强运行，低硫裂解低迷，可做缩内外价差 [30][31][32] - 沥青方面，上涨初显乏力，02、03合约升水或为交易机会，短期震荡看待 [33][34][35] 贵金属 - 铂金&钯金方面，昨日夜盘大涨，中长期牛市基础仍在，回调可逢低布多，关注国际市场价格 [36][37][38] - 黄金&白银方面，周三暴力拉涨，近端关注美联储主席人选等，远端关注美元指数等，中长期上涨驱动仍存，白银注意仓位控制 [39][40][41] 化工 - 纸浆 - 胶版纸方面，纸浆期价受大宗商品情绪带动上行，胶版纸期价回升，后市建议观望 [41][42] - LPG方面，短期偏强受海外因素影响，需求边际走弱，关注上方风险 [43] - PTA - PX方面，夜盘震荡运行，PX供应预期高位维持，PTA装置停车多，后续关注回归计划，当前不建议追多，回调布多 [44][46] - MEG - 瓶片方面，夜盘震荡偏弱，需求端负反馈向上传导，乙二醇短期见底，预计宽幅震荡 [46][48][49] - PP方面，日盘和夜盘收涨，短期供应压力不大，需求增量有限，预计供需双弱，关注宏观局势和PDH装置动态 [49][50] - PE方面，日盘和夜盘收涨，基本面偏弱，短期内受宏观情绪影响，建议观望，关注库存压力 [50][51][52] - 纯苯 - 苯乙烯方面，夜盘冲高，受地缘扰动上涨，苯乙烯供需转向宽松，关注出口增量、原油波动和下游负反馈 [52][53] - 橡胶方面，夜盘天然橡胶持稳，合成橡胶高开低走，天然橡胶受合成橡胶带动价格回升，预计合成橡胶偏强震荡，关注库存和合成橡胶走势 [53][54][56] - 尿素方面，周三收盘上涨，建议多单持有 [58] - 玻璃纯碱方面，纯碱供应过剩预期加剧，玻璃供需双弱难有趋势性走势，关注供应预期变化 [60][61] - 丙烯方面，日盘和夜盘收涨，受成本和供需影响，后续关注地缘及装置变动情况 [61][62] 黑色 - 螺纹&热卷方面，夜盘反弹区间震荡，供应端钢厂或增产，需求端季节性走弱，预计库存累库，价格区间震荡 [64] - 铁矿石方面，日内价格偏弱，钢厂有补库预期，价格下方有支撑，关注南半球天气扰动 [64][65][66] - 焦煤焦炭方面，一轮提涨落地，焦煤短期或回调，关注节后矿山复产和宏观情绪变化 [67][66] - 硅铁&硅锰方面，下方成本支撑，区间震荡，硅铁基本面稍好，关注钢厂复产和库存变化 [67][68] 农副软商品 - 棉花方面，国内下游纱厂利润欠佳，棉价易涨难跌但受内外价差牵制，建议回调布多 [70][71] - 白糖方面，国际原糖收跌，郑糖收涨，云南产糖量或降销量或升，印度2月内销配额增加，期价上行空间有限 [71][72] - 橡胶方面，夜盘天然橡胶持稳，合成橡胶高开低走，天然橡胶受合成橡胶带动价格回升，预计合成橡胶偏强震荡，关注库存和合成橡胶走势 [73][74][75] - 苹果方面，期货小幅上涨，需求偏弱，关注交割品短缺逻辑能否回归盘面 [76] - 红枣方面，主力合约窄幅震荡，短期低位震荡，中长期供需偏松价格承压，关注下游采购情况 [78][79] - 原木方面，盘面波动率收窄，建议短期观望，可进行期权双卖、区间操作等策略 [80][81]

公司战略与扩张计划 - 特斯拉首席执行官马斯克宣布，公司需要建造并运营一座名为“TeraFab”的芯片工厂以生产半导体 [1][2] - 该芯片工厂将是一项耗资数十亿美元的巨大工程 [1][2] - 此举标志着特斯拉在核心电动汽车业务之外的又一次扩张 [1][2] 工厂规划与定位 - 特斯拉计划在美国本土建造一座超大型芯片工厂 [1][2] - 该工厂将集逻辑电路、存储芯片和封装于一体 [1][2] - 建厂目标是为了消除未来三四年内可能出现的芯片供应瓶颈 [1][2] 业务需求与供应链背景 - 特斯拉将未来押注于人工智能、自动驾驶和机器人技术，这些项目对芯片的需求量极大 [1][2] - 目前，特斯拉从三星电子和台积电采购芯片 [1][2] - 马斯克表示，现有供应商台积电、三星和美光科技无法满足特斯拉所需的芯片量 [1][3] 决策动因与风险考量 - 马斯克认为，建造自有芯片工厂对于确保公司免受地缘政治风险影响至关重要 [1][3] - 他认为人们可能低估了某些地缘政治风险，这些风险将在几年内成为重大因素 [1][3] - 马斯克将芯片供应短缺问题视为激烈的AI竞赛中最大的瓶颈，并认为自行生产芯片是应对方案 [1][3] - 马斯克在近期播客中表示，公司面临两个选择：遇到芯片瓶颈，或者建造芯片工厂 [2][3]

金价表现与市场动态 - 现货黄金价格涨1.02%，报5472.41美元/盎司，刷新历史最高纪录 [1] - 金价一度飙升4.6%，创下近期显著涨幅 [3] - 现货金价日内涨幅超过4%，白银上涨0.58%至117.70美元 [6] - 纽约商品交易所1月黄金期货全天大涨4.3%（约221.70美元），结算价报5301.60美元/盎司，实现连续第七个交易日走高，期间累计涨幅高达15.5% [6] - 1月Comex白银期货收盘暴涨7.2%，报每盎司113.111美元，创下白银期货历史上的第二高收盘点位 [7] 驱动金价上涨的核心因素 - 市场普遍预期美联储新任主席可能更倾向于采取宽松货币政策，交易员押注今年晚些时候将有更多宽松政策 [3] - 特朗普或将选择贝莱德全球固定收益业务主管里克·里德担任下一任美联储主席，其曾公开支持大幅降息 [3] - 较低的利率环境有利于不支付利息的贵金属 [3] - 美元走弱，美元指数跌至四年低点，创下自去年关税政策实施以来最大单日跌幅 [4] - 加剧的地缘政治风险、投资者逃离货币和国债，共同引发了对贵金属的投资热潮 [4] 市场观点与未来展望 - 道明证券全球大宗商品策略主管认为，市场目光已转向更可能的“鸽派”美联储主席继任者，这将成为决定今年黄金市场表现的关键变量 [3] - 渣打银行全球大宗商品研究主管认为，对美联储更偏鸽派且独立性降低的预期，以及地缘政治风险，可能推动资金更快配置于黄金，且主要由散户投资者引领 [6] - 德意志银行分析师称，在美元走弱的环境下，今年金价可能涨至每盎司6000美元，因投资动机可能持续存在，包括更高的储备配置以及投资者增加对非美元资产和实物资产的配置 [6] - FP Markets首席分析师指出，特朗普政策的不可预测性持续扰乱市场，促使投资者减持美国资产，加剧美元下行压力，并可能最终推高通胀 [5] 其他贵金属与关联市场 - 今年以来，黄金价格已上涨约25%，白银价格飙升63% [4] - 铂金和钯金价格上扬 [6] - 市场对日本债券市场近期的动荡保持敏感，大规模抛售引发了对全球金融体系流动性风险的担忧，有关美国可能出手干预以支撑日元的猜测令美元承压 [5]

黄金价格创历史新高 - 现货黄金价格涨1.02%，报5472.41美元/盎司，刷新历史最高纪录 [1] - 金价一度飙升4.6%，形成令人瞩目的持续上行态势 [1][3] - 今年以来，黄金价格已上涨约25%，本周突破每盎司5000美元大关 [4] 驱动价格上涨的核心因素 - 市场预期美联储未来将采取更多宽松货币政策，交易员普遍押注新任主席可能更倾向于降息 [3] - 地缘政治风险、投资者逃离货币和国债，以及美元走弱，共同引发了对贵金属的投资热潮 [4] - 对美联储更偏鸽派且独立性降低的预期，可能推动资金更快配置于黄金 [6] 美联储人事与政策预期 - 特朗普或将选择贝莱德全球固定收益业务主管里克·里德担任下一任美联储主席，他被视为支持大幅降息的“鸽派”人士 [3] - 里德曾主张采取比美联储青睐的25个基点更为激进的50个基点降息 [3] - 美联储主席的最终人选，将成为决定今年黄金市场表现的关键变量 [3] 美元走势及其影响 - 美元指数跌至四年低点，创下自去年关税政策实施以来最大单日跌幅 [4] - 特朗普表示美元近期贬值对美国企业有利，这一言论引发外汇市场剧烈波动 [4] - 美元走弱使得贵金属对大多数买家而言变得更便宜 [5] 市场表现与机构观点 - 纽约商品交易所1月黄金期货全天大涨4.3%（约221.70美元），结算价报每盎司5301.60美元，实现连续第七个交易日走高，期间累计涨幅高达15.5% [6] - 德意志银行分析师称，在美元走弱的环境下，今年金价可能涨至每盎司6000美元 [6] - 渣打银行全球大宗商品研究主管认为，除非出现短期回调，否则黄金存在进一步上行风险 [6] 其他贵金属市场表现 - 白银价格今年以来飙升63% [4] - 1月Comex白银期货收盘暴涨7.2%，报每盎司113.111美元，创下白银期货历史上的第二高收盘点位 [7] - 现货白银上涨0.58%，报117.70美元，铂金和钯金价格也上扬 [6] 宏观经济与市场情绪 - 日本债券市场出现大规模抛售，引发了对全球金融体系流动性风险的担忧 [5] - 特朗普政策的不可预测性，从威胁加征关税到觊觎格陵兰岛，持续扰乱市场，促使投资者减持美国资产，加剧美元下行压力 [5] - 黄金价格的持续上涨反映出可能持续存在的投资动机：更高的储备配置以及投资者增加对非美元资产和实物资产的配置 [6]

美联储货币政策 - 美联储于2026年1月议息会议决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%-3.75%不变，这是在2025年下半年连续三次降息后的首次暂停[1] - 会议声明将经济活动的评估从“温和”上调至“以稳健步伐扩张”，并指出失业率有企稳迹象，通胀水平仍略高于目标[1] - 美联储主席鲍威尔表示，加息并非下一步行动的基本假设，并相信美联储不会丧失独立性[4] 宏观经济与政策 - 2025年中国GDP增长目标5%如期达成，12月份规模以上工业企业利润同比增长5.3%[9] - 2025年全年固定资产投资同比下降3.8%，主要受房地产开发投资下降拖累[9] - 财政部表示2026年财政赤字和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度只增不减[9] - 央行指出2026年将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，降准降息还有一定空间[9] - 中国将于2026年2月1日至10日在广州举办APEC第一次高官会及相关会议[5] 能源行业 - 截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%[6] - 其中，太阳能发电装机容量12亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%[6] 金融市场表现 - 国内商品期货夜盘，原油主力合约上涨1.54%报462.7元/桶[1] - 美国三大股指小幅波动，上一交易日整体上涨，有色金属板块领涨，市场成交额2.99万亿元[7] - 1月27日融资余额减少21.18亿元至27059.04亿元[7] - 10年期国债活跃券收益率下行至1.807%[9] - 央行公开市场逆回购净投放140亿元，Shibor短端品种多数下行[9] 贵金属市场 - 贵金属价格大幅上行，沪金主力合约上涨3.36%报1196.8元/克，沪银主力合约上涨1.46%报28885元/千克[1] - 现货黄金首次突破5500美元/盎司大关，日内涨1.74%，周涨幅超500美元或10%[1] - 金价飙升是地缘政治动荡、全球秩序动摇与流动性宽松共同作用的结果，地缘事件强化了全球避险情绪[2] - 市场对美元信用的担忧促使央行储备资产多元化，支撑央行购金需求，黄金和白银ETF规模持续扩张[2] - 预计美联储在年中新主席上任后仍将继续降息，宽松的流动性环境为贵金属上涨提供支撑[2] 原油市场 - 美国总统特朗普暗示美国与伊朗可能恢复外交沟通，委内瑞拉局势也有所缓解[3] - 委内瑞拉正推进石油法律改革，允许外国和本地企业通过新合同模式独立开发油田[3] - 截止1月16日当周，美国原油日均产量1373.2万桶，比前周减少2.1万桶，比去年同期增加25.5万桶[3] 有色金属市场 - 夜盘沪铝上涨1.87%，但现货层面驱动有限[3] - 铝水比例自去年11月以来持续下降，已降至75%之下，铝下游龙头企业开工率在年初转为下降，铝锭社库累积[3] - 尽管短期基本面偏弱，但长期低库存、供应受限和稳需求为铝价提供支撑[3] - 夜盘铜价收低，精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘[16] - 矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口[16] 化工品市场 - 甲醇夜盘下跌0.26%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在80.19%，环比下降0.56个百分点[11] - 截至1月22日，沿海地区甲醇库存在143.47万吨，同比上涨40.79%[11] - 天胶走势反弹，合成胶继续强势，国内产区停割，泰国东北部预计1月陆续停割[12] - 聚烯烃期货延续反弹，国际原油价格的反弹在成本端继续支撑化工品[13] 黑色金属市场 - 玻璃生产企业库存4977万重箱，环比下降9万重箱；纯碱生产企业库存137万吨，环比下降2.8万吨[14] - 双焦主力合约呈震荡走势，焦煤供应端偏宽松，下游的刚需补库为煤价提供支撑[21] - 钢材市场供需双弱，库存降幅有所收窄，节前震荡为主[22] - 铁矿价格震荡回落，发运小幅回升，钢厂对铁矿维持按需采购，预计短期矿价震荡略偏强运行[23] 农产品市场 - 郑棉主力隔夜高开低走整体维持强势，受多头资金进场和美元走弱提振[27] - 市场下游纺织厂节前补库有所支撑，但补库即将进入尾声[27] 航运市场 - 集运欧线（EC）上涨4.36%[28] - 春节临近运价进入传统淡季下降通道，马士基将大柜运价环比调降100美元至1900美元[28] - 市场博弈焦点在于节后光伏抢运可能带来的潜在提涨预期，对节后运价并不悲观[28]

美股市场整体表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，标普500指数盘中一度突破7000点大关，收盘报6978.03点，微跌0.01% [1] - 道琼斯工业指数收于49015.60点，上涨0.02%；纳斯达克指数收于23857.45点，上涨0.17% [2] - 美国科技七巨头指数上涨0.19%，中概科技龙头指数上涨0.63%，中国金龙指数上涨0.32% [2] 科技巨头财报与动态 - 特斯拉第四季度调整后每股收益0.5美元，高于预期；但全年营收同比下降3%，为该公司有史以来首次年度营收下滑，盘后股价涨近4% [2] - 马斯克称，预计下季度将开始逐步停止Model S和Model X的生产，弗里蒙特工厂转型为生产Optimus人形机器人 [2] - Meta第四季度营收展望超预期，盘后股价大涨，涨幅扩大至9.8% [3] - 微软第二季度营收812.7亿美元，略高于预期，云计算业务营收大幅增长，但盘后股价一度跌7%，目前跌幅收窄至约5% [3] 半导体与存储行业 - 存储概念股及芯片股普遍走高，希捷科技涨超19%，英特尔和西部数据涨超10%，闪迪涨超9%，美光科技涨超6% [3] 中概股表现 - 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数收涨0.32% [3] - 新东方涨超5%，哔哩哔哩涨超3%，理想汽车涨超2%，阿里巴巴涨超1% [3] - 哔哩哔哩年初至今涨幅达46.08%，阿里巴巴年初至今涨幅为19.84% [4] - 部分中概股下跌，霸王茶姬、蔚来跌超1%，BOSS直聘跌2.36%，灿谷跌3.65% [3][4] 大宗商品市场 - 现货黄金价格势如破竹站上5400美元/盎司，截至北京时间1月29日7:00，报5422.46美元/盎司 [5] - 现货白银收涨近4%，报116.62美元/盎司 [5] - 国际油价集体上涨，WTI原油涨近1.8%至63.5美元/桶，ICE布油涨超1.6%至67.68美元/桶，均升至2025年9月以来高点 [5] - 黄金股全线收涨，盎格鲁黄金涨超5%，纽蒙特矿业涨近4%，伊格尔矿业涨超4% [4] 宏观与地缘政治事件 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，符合市场预期 [7] - 美联储12名成员中，有2名理事（斯蒂芬·米兰和克里斯托弗·沃勒）投反对票，主张降息25个基点 [7] - 据CME“美联储观察”，市场预计到3月降息25个基点的概率为13.5%，维持利率不变的概率为86.5% [7] - 美国总统特朗普在社交媒体上表示，一支庞大的舰队正前往伊朗，并希望伊朗能够迅速坐到谈判桌前 [6]