报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普称不需延长最后期限 降息预期继续升温 美元走弱 金价回升 沪金溢价收敛至5元/克 协议达成预期乐观 但美元资产继续走弱 金价震荡[4] - 特朗普称不需延长最后期限 美元走弱 银价震荡收跌 沪银溢价维持至390元/千克左右 协议达成预期乐观 但美元资产继续走弱 银价跟随金价[5] - 特朗普就任 全球进入极度动荡和变化时期 通胀预期转变至经济衰退预期 金价难以回落 美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续 金价情绪高涨 仍易涨难跌[9] - 特朗普就任 全球进入极度动荡和变化时期 通胀预期转变至经济衰退预期 银价依旧跟随金价为主 关税担忧对于银价本身更强 银价易出现涨幅扩大[12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 美国三大股指全线收涨 欧洲三大股指小幅收跌 美元指数跌0.50%报96.77 离岸人民币对美元升值报7.1575 美债收益率全线走低 10年期美债收益率跌4.89个基点报4.222% COMEX黄金期货涨0.83%报3315.00美元/盎司 COMEX白银期货跌0.11%报36.33美元/盎司[4][5] 每日提示 - 黄金基差为-2.6 现货贴水期货 期货仓单18237千克 不变 20日均线向上 k线在20日均线下方 主力净持仓多 主力多增[4] - 白银基差为-20 现货贴水期货 沪银期货仓单1299756千克 日环比增加4093千克 20日均线向上 k线在20日均线上方 主力净持仓多 主力多减[5] 今日关注 - 07:50日本二季度短观大型制造业前景指数 08:00韩国6月进出口 08:30日本6月制造业PMI终值 韩国6月制造业PMI 越南6月制造业PMI 09:45中国6月财新制造业PMI 13:00印度6月制造业PMI终值 15:30欧洲央行副行长de Guindos主持在葡萄牙辛特拉举办的中央银行论坛 15:45意大利6月制造业PMI 15:50法国6月制造业PMI终值 15:55德国6月制造业PMI终值和6月失业率 16:00欧元区6月制造业PMI终值 欧洲央行CPI预期 时间待定国内成品油将开启新一轮调价窗口 16:40欧洲央行执委Elderson在辛特拉讲话 17:00欧元区6月CPI初值 18:40欧洲央行执委Schnabel在辛特拉讲话 21:30美联储主席鲍威尔、欧洲央行行长拉加德、英国央行行长贝利、日本央行行长植田和男、韩国央行行长李昌镛出席在辛特拉举办的全球主要央行政策会议 21:45美国6月Markit制造业PMI终值 22:00美国5月ISM制造业指数 JOLTS职位空缺[14] 基本面数据 - 黄金利多因素有全球动荡 避险情绪高涨 美国滞涨预期升温 降息预期再度升温 俄乌和中东局势紧张 通胀再度抬头 关税担忧影响 利空因素未提及 逻辑是特朗普就任 全球进入极度动荡和变化时期 通胀预期转变至经济衰退预期 金价难以回落 美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续 金价情绪高涨 仍易涨难跌[9] - 白银利多因素有全球动荡 避险情绪高涨 美国滞涨预期升温 降息预期再度升温 俄乌和中东局势紧张 通胀再度抬头 关税担忧影响 有色金属关税对银价有支撑 利空因素有降息停止 经济预期改善 欧洲财政扩张不及预期 美国再度一枝独秀 风险偏好再度恶化 俄乌冲突结束 逻辑是特朗普就任 全球进入极度动荡和变化时期 通胀预期转变至经济衰退预期 银价依旧跟随金价为主 关税担忧对于银价本身更强 银价易出现涨幅扩大[12][13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓 2025年6月30日多单量203313 较前一日增加676 增幅0.33% 空单量69015 较前一日减少2303 减幅3.23% 净持仓134298 较前一日增加2979 增幅2.7%[28] - 沪银前二十持仓 2025年6月30日多单量393326 较前一日减少29888 减幅7.06% 空单量307395 较前一日减少2398 减幅0.77% 净持仓85931 较前一日减少27490 减幅24.24%[29] - SPDR黄金ETF持仓小幅减少[32] - 白银ETF持仓震荡减少 高于两年同期[35] - 沪金仓单持仓继续增加 COMEX金仓单小幅减少 依旧处于高位[36][37] - 沪银仓单小幅减少 高于去年同期 COMEX银仓单小幅减少[39]

市场走势分析 - 三大指数集体缩量上涨 市场呈现反弹迹象 [1] - 美联储降息预期升温 博斯蒂克预计今年降息一次 明年降息三次 若降息次数增加将利好全球市场 [1] - 财政部、税务总局及商务部发布境外投资者税收抵免政策 吸引投资推动市场反攻 [1] 外部环境影响 - 美股表现良好 欧洲市场小幅回落 大宗商品涨跌分化 现货黄金上涨超1.5% [1] - 汇率维持在7.15附近 A50小幅震荡反弹 外部环境整体偏暖 [1] A股市场表现 - 市场修复上周五回落 站上5日均线 表现强势 [2] - 传统板块调整减弱 银行、保险、券商维持稳定向好状态 [2] - 军工、科技板块表现突出 市场做多情绪持续 [2] 技术面与操作策略 - 市场保持短线强势上升趋势 建议以做多为主 [2] - 关注低位品种如军工、科技、金融等方向 [2] - 建议保持中到重度仓位 等待上涨趋势延续 未跌破3403点前无需担忧 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业进行了分析并给出操作建议，如股指期货可轻仓卖出8 - 9月5900执行价MO期权；国债期货单边短期逢调整配置多单；集运期货谨慎观望；有色金属各品种根据供需等情况给出不同操作建议；黑色金属钢材可试空或卖虚值看涨期权，铁矿石短期逢低做多；农产品粕类关注种植面积报告，生猪短期情绪或偏强；能源化工各品种根据供需和市场情况给出相应策略；特殊商品天然橡胶14000以上空单持有，多晶硅和工业硅观望，纯碱高位空单持有，玻璃950 - 1050区间震荡 [4][7][14][19][40][51][72][101] 各行业总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：周一A股主要指数上行，中小盘指数表现强劲，四大期指主力合约随指数上涨但基差贴水扩大，宏观形势好转带动风险偏好上行，可轻仓卖出8 - 9月5900执行价MO期权 [2][3][4] - 国债期货：6月PMI环比略上行叠加季末资金收敛，期债整体回调，6月PMI环比略回升，季末资金利率回升带动期债回落，单边短期逢调整适当配置多单，关注经济数据与资金面动向 [5][7] 贵金属 - 美元指数持续下行，贵金属止跌回升，美债信用危机下去美元化背景使黄金中长期看涨，短期受贸易协议和财税法案不确定性影响，白银受贸易冲突和财政货币政策影响，短期在35.5 - 37美元区间震荡 [8][9][11] 集运欧线 - EC盘面震荡下行，预计主力处于1700 - 1800点震荡，谨慎观望 [12][13][14] 商品期货 有色金属 - 铜：COMEX - LME价差走扩，高铜价抑制下游采购，短期在降息预期及CL价差驱动下铜价反弹，主力参考79000 - 81000 [15][16][19] - 氧化铝：过剩格局难改，供应端增减并存，现货流通宽松，主力参考2750 - 3100运行，中期逢高布局空单 [19][20][21] - 铝：盘面高位震荡，现货成交冷清小幅累库，宏观向好及低库存支撑铝价，但消费淡季限制上行空间，主力参考20000 - 20800运行 [22][23][24] - 铝合金：盘面跟随铝价震荡上行，淡季基本面维持弱势，主力参考19200 - 20000运行，偏弱震荡 [24][25] - 锌：美元走弱提振价格，下游接货意愿偏低，短期锌价反弹但基本面未改善，中长期逢高空，关注22500 - 23000压力位 [26][27][29] - 镍：盘面窄幅震荡，情绪改善产业过剩仍有制约，宏观情绪改善但中期供给宽松制约价格，主力参考116000 - 124000 [29][30][32] - 不锈钢：盘面偏强震荡，情绪改善基本面弱势未改，短期预计盘面偏弱运行，主力参考12300 - 13000 [32][33][35] - 碳酸锂：盘面震荡为主，情绪缓和基本面仍有压力，短期基本面有压力，主力参考5.8 - 6.4万运行 [36][39][40] 黑色金属 - 钢材：焦煤供应干扰结束，黑色金属价格或再次回落，现货维稳期货冲高回落，可试空或卖虚值看涨期权 [40][41][42] - 铁矿石：铁水维持高位，终端需求韧性维持，短期稳中偏强运行，中长期09合约偏空，单边逢低做多，区间参考690 - 740 [43][44] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿开工高位回落，单边暂时观望，套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [45][46][47] - 焦炭：主流钢厂6月23日第四轮提降落地，焦化利润下行，单边逢高套保焦炭2509合约，投机观望，套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [48][49][50] 农产品 - 粕类：美豆回暖，关注月底种植面积报告，豆粕单边趋势未定型，关注种植面积报告表现 [51][53] - 生猪：现货情绪偏强，盘面获利了结，短期情绪或偏强，但09临近交割或有下跌风险 [55][56] - 玉米：现货保持涨势，期货底部支撑较强，供应偏紧，中长期偏强，逢低多 [57][58] - 白糖：原糖价格震荡偏弱，国内价格底部震荡，国内维持反弹后偏空思路，关注5850 - 5900区间 [59][60] - 棉花：美棉底部震荡磨底，国内需求无明显增量，短期国内棉价略偏强区间震荡，警惕回落风险 [61] - 鸡蛋：蛋价保持偏弱，关注后市库存需求情况，预计本周先稳定，短期小幅下跌，后期以稳为主 [64][65] - 油脂：油脂维持震荡整理走势，棕榈油和豆油均面临下行压力 [66][67] - 花生：市场价格震荡偏稳，预计维持震荡弱稳格局 [68] - 红枣：市场价格上涨，关注天气、市场情绪及资金情况，若减产将驱动价格上行 [70] - 苹果：交易整体趋稳，成交以质论价，产区交易稳定，山东产区货源质量分化 [71] 能源化工 - 原油：地缘溢价持续消退，后市需关注欧佩克 + 会议对市场情绪的扰动，短期偏弱震荡，建议短期观望 [72][75] - 尿素：供应高位而需求释放不足，短期盘面持续探底概率较大，短期可逢低布局多单 [76][79] - PX：供需偏紧但油价支撑有限，短期PX维持震荡走势，PX09短期在6600 - 6900区间震荡，区间上沿附近谨慎偏空 [80][81] - PTA：供需预期转弱且油价支撑有限，短期PTA跟随原料震荡，TA短期在4600 - 4900区间震荡，区间上沿偏空配 [82][84] - 短纤：工厂减产预期下，加工费有所修复，PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩 [85] - 瓶片：需求旺季，瓶片减产逐步落地，加工费筑底，PR跟随成本波动，PR单边同PTA，PR8 - 9逢低正套 [86][87] - 乙二醇：供需逐步转向宽松，且短期需求偏弱，预计MEG偏弱整理，短期看涨期权EG2509 - C - 4450卖方持有，EG9 - 1逢高反套 [89] - 烧碱：送碱量下滑 + 碱厂去库，但氧化铝厂报价下调盘面转弱，短期预计盘面震荡偏弱 [90][91] - PVC：需求淡季宏观转弱盘面冲高回落，关注7月反倾销税裁定，待反弹和新驱动找寻高空机会 [92][93] - 苯乙烯：苯乙烯或延续走弱，关注原油跌势延续性，关注原料端共振的苯乙烯高空机会 [94][95] 特殊商品 - 天然橡胶：基本面走弱预期，空单继续持有，14000以上空单继续持有 [101][103] - 多晶硅：多晶硅期价震荡，关注多晶硅产量变化情况，观望 [103][105] - 工业硅：大型企业减产带动工业硅期货价格上行，关注工业硅现货是否持续上涨，观望 [105][107] - 纯碱：过剩逻辑重新主导盘面，盘面再度走弱，高位空单持有 [109][110][111] - 玻璃：现货走货转差，盘面转弱，950 - 1050区间震荡 [109][111]

黄金市场近期走势 - 黄金价格自高位大幅回调，呈现疲软走势，受多重宏观与技术因素共同作用 [1] - 上周黄金高开于3,380.10美元/盎司，周内高点3,391美元，随后快速回落至全周低点3,256美元，最终收于3,275美元附近 [1] - 市场关注重心由地缘政治转向美国经济数据，尤其是就业指标对货币政策的指引作用 [1] 市场情绪与观点分歧 - 华尔街分析师对金价前景持悲观看法，仅35%预计本周金价上涨，超过半数预期将继续下跌 [1] - 散户端仍有51%的受访者看多黄金，机构与散户观点出现明显分歧 [1] - 部分市场人士认为近期金价回调已被"过度定价"，但避险情绪降温导致黄金吸引力暂时下降 [2] 技术面分析 - 黄金技术面趋弱，跌破50日均线且无法突破前高3,500美元，显示上行动能衰减 [4] - 若金价无法重新站稳3,344美元，将维持下行趋势，失守3,258美元后，下方目标或指向3,175美元 [5] - 黄金图形结构仍显疲软，投资者风险偏好提升限制了金价短期反弹空间 [5] 影响因素与未来展望 - 美联储的鸽派立场和年内降息预期仍构成黄金的长期支撑基础 [4] - 美国6月就业数据若表现疲软，将加大美联储降息可能性，黄金有望受益 [4] - 接下来的一系列美国就业数据（ISM制造业PMI、ADP就业报告及非农就业数据）将成为影响金价走势的核心变量 [5] - 若数据疲软并强化降息预期，黄金有望重启升势，否则可能进一步回调至更坚固的技术支撑位 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属市场整体延续回调态势，受美元走弱及降息预期小幅抬升提振，盘中跌幅持续收敛 [2] - 后续走势取决于美联储政策立场表态以及通胀就业数据实际表现，近期投资者对黄金避险对冲工具吸引力边际走弱，金价上行受一定阻力 [2] - 伊以短期停火消息提振市场情绪，但停火随时可能破裂，避险需求为黄金提供相对支撑 [2] - 中长期美国大型减税法案致财政赤字抬高以及美元信用边际受损利多金价，联储官员释放鸽派降息信号或提振白银工业属性，打开银价上行空间 [2] - 短期注意回调风险，沪金2508合约关注区间750 - 780元/克，沪银2508合约关注区间8700 - 9000元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价767.58元/克，环比涨1.18；沪银主力合约收盘价8762元/千克，环比跌30 [2] - 沪金主力合约持仓量155821手，环比增25999；沪银主力合约持仓量277702手，环比减37746 [2] - 沪金主力前20名净持仓135047手，环比增2276；沪银主力前20名净持仓96971手，环比减16793 [2] - 黄金仓单数量18237千克，环比持平；白银仓单数量1299756千克，环比增4093 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价761元/克，环比跌4.5；上海有色网白银现货价8671元/千克，环比跌121 [2] - 沪金主力合约基差 - 6.58元/克，环比跌3.44；沪银主力合约基差 - 91元/千克，环比跌91 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓954.82吨，环比增1.43；白银ETF持仓14866.18吨，环比持平 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓195004张，环比减5644；白银CTFC非商业净持仓62947张，环比减4227 [2] - 黄金季度总供应量1313.01吨，环比增54.84；白银年度总供给量987.8百万金衡盎司，环比减21.4 [2] - 黄金季度总需求量1313.01吨，环比增54.83；白银全球年度总需求量1195百万盎司，环比减47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率11.56%，环比降0.54；40日历史波动率17.35%，环比降0.1 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率19.52%，环比降1.72；平值看跌期权隐含波动率19.52%，环比降1.72 [2] 行业消息 - 5月上游实物黄金需求季节性转弱，上海黄金交易所黄金出库量99吨，环比减少35%，当前消费情绪低迷叠加销售淡季，金饰消费或延续疲软态势 [2] - 特朗普认为无需延长7月9日最后期限以促使各国与美达成协议，指责美联储主席鲍威尔人为维持高利率 [2] - 国际清算银行警告特朗普贸易政策暴露全球经济脆弱性，美国通胀可能卷土重来，建议各国央行专注核心使命 [2] - 上周五美商务部长宣布美中敲定贸易框架后股市上涨，目前关注点转向参议院讨论特朗普“大而美丽的法案” [2] 观点总结 - 上周五美国核心PCE物价指数5月同比增速略超预期，债券和利率期货市场反应平淡，当前市场定价7月FOMC降息概率约20%，9月降息概率升至75%，部分交易员押注两次会议连续降息 [2] - 关税政策推动物价上升，压制消费者信心，未来数月核心通胀或维持一定粘性 [2] - 中美贸易格局改善助长市场风险偏好，市场避险情绪降温，资金从传统避险资产转向风险资产 [2]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为看好 [5] 报告的核心观点 - 近期以伊冲突缓解、市场对美联储降息预期增强，叠加美铜关税风声和LME库存低位，有色金属板块整体偏强，沪铜突破震荡区间偏强运行；后市在降息预期增强、冶炼厂减产预期兑现背景下，铜价向上区间打开，但需关注美铜关税落地情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场聚焦因素 - 以色列和伊朗战争结束后，市场聚焦美联储降息预期，美联储主席鲍威尔对降息有所松动，特朗普重申希望降息并考虑鸽派候选人接替下一任美联储主席，今年预期美联储降息3次，9月份降息概率近75% [10] 库存情况 - 受美国232调查影响，Comex铜库存累至20多万短吨，较年初增长123%，LME库存较年初下降66%至历史低位，易发生挤仓行为，美铜虹吸效应导致非美市场现货紧张，LME现货结算价曾突破10000美元/吨，较3个月LME期货合约溢价曾超300美元/吨，目前美铜对伦铜溢价在13%左右 [10] 冶炼厂情况 - 海外减产预计率先落地，年初嘉能可在菲律宾的PASAR冶炼厂等已减产，后续日本佐贺关冶炼厂和嘉能可在澳大利亚的Mount Isa冶炼厂等有减产计划；国内仍存减产预期，目前国内TC现货为 - 44.8美元/干吨，卡莫阿铜矿下调指引15.5万吨，增加铜矿紧缺格局，中国中小冶炼厂仍存减产预期 [10] 铜价走势 - 232美铜关税落地前，铜价易涨难跌，市场隐含13%左右关税，若美铜和钢铁铝类似，价差有进一步扩大趋势 [10] - 若货币和财政政策托举经济显现后，铜价拐点可期，美国经济虽面临不确定性，但政策托底预计实现软着陆，更多宏观利好数据落地则铜价趋势性行情渐近 [10] 贸易关税与需求情况 - 贸易关税面临不确定性，中美稀土谈判进展尚可，但美国关税豁免期即将结束，后续仍存关税反复风险 [10] - 下半年中国需求端边际走弱，但风光上半年抢装或透支下半年需求，在库存低位背景下，对铜价影响有限 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美元弱势支撑铜价，受中东局势缓和和降息预期推动纳指、标普创历史新高，日本 JX 金属公司削减精炼铜产量，中国 5 月铜矿砂及其精矿进口量环比下降同比增长，智利 Antofagast 有矿山扩建计划，西部矿业玉龙铜矿三期工程项目获批，Antofagasta 与中国冶炼厂 2025 年中谈判 TC/RC 结果远超市场预期，铜趋势强度为 1 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：沪铜主力合约昨日收盘价 79,920，日涨幅 1.31%，夜盘收盘价 79920，夜盘涨幅 0.00%，昨日成交 131,756，较前日增加 54,456，持仓 215,705，较前日增加 24,565；伦铜 3M 电子盘昨日收盘价 9,879，日涨幅 -0.17%，昨日成交 17,846，较前日减少 13,562，持仓 292,000，较前日增加 4,590 [1] - 库存数据：沪铜昨日期货库存 25,346，较前日增加 1,650；伦铜昨日期货库存 91,275，较前日减少 1,800，注销仓单比 36.84%，较前日减少 2.32% [1] - 价差数据：LME 铜升贴水昨日价差 240.67，较前日减少 79.16；保税区仓单升水昨日价差 37，较前日无变动；保税区提单升水昨日价差 58，较前日减少 7；上海 1光亮铜价格昨日 73,400，较前日增加 500；现货对期货近月价差昨日 110，较前日增加 45；近月合约对连一合约价差昨日 160，较前日增加 50；买近月抛连一合约的跨期套利成本昨日 202；上海铜现货对 LMEcash 价差昨日 -2,600，较前日减少 1,495；沪铜连三合约对 LME3M 价差昨日 -478，较前日减少 18；上海铜现货对上海 1再生铜价差昨日 1,965，较前日增加 513；再生铜进口盈亏昨日 -467，较前日减少 528 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观新闻：尽管美加贸易关系再度紧张，但受中东局势缓和和降息预期的推动，纳指、标普创历史新高 [1] - 微观新闻：日本 JX 金属公司将削减数万吨精炼铜产量，因铜精矿供应紧俏；中国 5 月铜矿砂及其精矿进口量为 239.52 万吨，环比下降 17.55%，同比增长 6.61%；智利 Antofagast 希望通过扩建和升级延长 Los Pelambres 矿开采；西部矿业玉龙铜矿三期工程项目获核准批复，铜矿生产规模增至 3000 万吨/年；Antofagasta 与中国冶炼厂 2025 年中谈判结果 TC/RC 敲定为 0.0 美元/千吨及 0.0 美分/磅，远超市场预期 [1][3] 趋势强度 铜趋势强度为 1，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [3]

基本面： 周一（6月30日）亚盘时段，现货黄金下探刷新一个月低点至3247美元附近后反弹回升，目前交投于3278美元附近。上周五金价大幅下跌2%，触及近一个月 低点，收报3274.37美元/盎司，周线跌幅高达2.8%，创下连续两周周线收跌的记录。美股上周五延续涨势，标普500指数和纳斯达克指数创下纪录收盘新 高，贸易协议希望提振投资者的风险偏好，经济数据帮助巩固了对美联储将降息的预期。在美国总统特朗普因加拿大对科技公司征收数字税而叫停与加拿大 的贸易谈判后，股市缩减涨幅。即便如此，美国三大股指周线均上涨。 上周四，中美就加快向美国出口稀土达成贸易协议，这一消息被市场视为积极信号，显著提振了全球股市表现。美国华尔街股市延续涨势，标普500指数和 纳斯达克指数双双创下纪录收盘新高。投资者对贸易紧张局势缓解的乐观情绪推动了风险偏好的上升，削弱了黄金作为传统避险资产的吸引力。黄金价格因 此承压，上周五单日下跌2%，反映了市场对风险资产的追逐。 美国总统特朗普表示，7月9日的贸易谈判截止日期并非固定不变，并暗示可能提前或延后。这一表态为市场注入了更多的不确定性。尽管美国财政部长贝森 特乐观表示，特朗普政府有望在9月1日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金中长期不确定性多，长期全球秩序重塑，有战略配置价值；白银跟随黄金调整，基本面变化不大；铜中长期看好；锌长期供增需弱；铝库存拐点临近需谨防回落；镍价企稳但供应压力明显；碳酸锂基本面维持供应过剩 [1] 各品种总结 黄金 - 行情回顾：关税妥协较多，黄金价格继续调整 [4] - 基本逻辑：美国通胀温和、消费降温，贸易谈判有进展但未来变数大，长期全球降低美元依赖及财政货币双宽松趋势不变，黄金长牛逻辑不变 [4] - 策略推荐：盘面回归调整阶段，关注760附近支撑，长期看多，择机做长线准备 [5] 白银 - 核心观点：区间震荡 [1] - 主要逻辑：跟随黄金大幅调整，金银比价回归正常区间，基本面变化不大，盘面关注8700附近表现，操作做好仓位控制 [1] 铜 - 行情回顾：沪铜围绕8万关口高位震荡 [6] - 产业逻辑：海外铜矿供应紧张，铜精矿加工TC降低，库存方面COMEX铜抽干全球库存，LME现货升水环比回落，消费淡季下游畏高观望，但绿色铜需求亮眼对冲传统需求不足 [6] - 策略推荐：特朗普考虑宣布鲍威尔继任者，市场预计美联储超预期降息，美元指数下跌，建议前期铜多单继续持有，部分逢高止盈，警惕高位回落风险，中长期看涨，短期沪铜关注区间【79000，81000】，伦铜关注区间【9800，10000】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：锌延续反弹，震荡走强 [8] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，秘鲁大型锌冶炼厂罢工引发供应担忧，锌矿整体供应高位，TC延续反弹，5月国内锌锭供需短缺，1 - 5月累计过剩，海内外锌库存逆季节性去化，下游逢低采购，镀锌企业开工率受钢材需求疲软拖累低于往年同期 [8] - 策略推荐：宏观和板块情绪积极，锌延续反弹，关注上方缺口回补压力，长期供增需弱，把握逢高空机会，沪锌关注区间【22200，22800】，伦锌关注区间【2700，2850】美元/吨 [9] 铅 - 核心观点：反弹承压 [1] - 主要逻辑：国内原生铅部分企业检修，再生铅企业复产慢，废电瓶原料成本有支撑，下游蓄电池消费不乐观 [1] 锡 - 核心观点：反弹承压 [1] - 主要逻辑：海外缅甸佤邦锡矿复产慢，国内云南等地冶炼厂开工受限，终端领域消费进入淡季 [1] 铝 - 行情回顾：铝价短期反弹，氧化铝企稳回升 [10] - 产业逻辑：电解铝海外宏观情绪转暖，终端淡季深入，铝锭及铝棒库存有累积迹象，需求端铝加工下游龙头企业开工率下降；氧化铝海外铝土矿进口维持高位，6月国内运行产能回升，库存小幅累库，基本面相对宽松 [11] - 策略推荐：沪铝关注逢高抛空机会，注意铝锭库存变动，主力运行区间【20000 - 20800】；氧化铝低位区间运行 [11] 镍 - 行情回顾：镍价企稳回升，不锈钢反弹 [12] - 产业逻辑：镍海外宏观环境转暖，菲律宾镍矿发运量回升，印尼镍矿价格下调，国内精炼镍产量环比下降但库存充足，供应压力明显；不锈钢终端淡季与高库存压力延续，社会库存再度面临垒库压力 [13] - 策略推荐：镍、不锈钢关注反弹抛空，注意库存变动，镍主力运行区间【118000 - 123000】 [13] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2509大幅减仓反弹 [14] - 产业逻辑：市场传言致空单主动离场，但基本面供应过剩且矛盾加剧，供应端产量回升，终端消费淡季且砍单，预计延续累库，总库存创新高，价格反弹增加盘面抛压 [15] - 策略推荐：逢高沽空【62000 - 63700】 [15]

美元表现 - 本周美元跌幅超2% 最低触及96.99 连跌五个月 或创1986年以来最差上半年走势 [1] - 周五美元兑欧元收复部分跌幅 但特朗普言论引发市场动荡 风险偏好受挫 [1] 美加贸易冲突 - 特朗普叫停与加拿大贸易对话 指责加拿大对美科技企业征新税是"明目张胆的攻击" 将在一周内设定新关税税率 [3] - 加拿大6月30日起将对亚马逊等美科技公司征收数字服务税 特朗普称加拿大是难贸易的国家 即刻终止贸易对话 [3] - 加拿大是美国第二大贸易伙伴 去年美加商品贸易额分别达3494亿和4127亿美元 [3] - 特朗普表示7月9日贸易谈判截止日期可能变动 未达成协议将重施更广泛关税 [3] - 加元周五跌0.5% 报1.37加元 [3] 地缘政治风险 - 特朗普尖锐批评伊朗最高领袖哈梅内伊 放弃解除对伊制裁计划 称若德黑兰铀浓缩达担忧水平将考虑再次轰炸伊朗 [4] 美联储政策预期 - 美元兑欧元跌至三年半低点 因交易商押注美联储将多次降息且时间早于预期 [5] - 5月美国消费者支出意外下降 持续申请失业救济人数升至2021年11月以来最高 一季度GDP反映消费支出大幅下行 [5] - 鲍威尔国会证词被解读为鸽派 称若通胀未如预期在夏天上升可能降息 [6] - 交易商预计年底前降息65个基点 高于一周前的46个基点 [6] 主要货币走势 欧元 - 欧元兑美元涨0.05% 报1.1705美元 最高触及1.1754美元 为2021年9月以来最高 周涨幅1.57% [8] - 欧洲央行副行长德金多斯称正朝着2%通胀目标迈进 有信心达目标 这是降息原因 [8] - 欧元区上月通胀率降至1.9% 预计明年低于2%目标 [8] 英镑 - 英镑走软0.19% 报1.3701美元 周涨幅1.85% 为5月19日以来最佳 [9] - RBC财富管理称随英国通胀可能进一步回落 英央行到2025年底或累计降息75个基点 [9] - 市场预计到2025年底英央行累计降息51个基点 [9] 瑞士法郎 - 美元兑瑞士法郎跌0.06% 至0.8瑞士法郎 周跌幅2.26% 为4月7日以来最大 [10] - 巴克莱分析师称瑞士央行降息空间有限 或推动瑞郎走强 [10] - 巴克莱预计到2026年二季度 欧元兑瑞郎将跌至0.92瑞郎 [10] 日元 - 美元兑日元涨0.19% 至144.65 周跌幅0.94% 为5月19日以来最大 [11] - 日本首都地区6月核心消费者通胀率因临时削减公共事业费用大幅放缓 但仍远高于2%目标 [11] - 日央行面临传达谨慎立场的挑战 若国内食品通胀和中东冲突持续 7月会议或上调物价预测 [11] 下周市场焦点 - 多位美联储和欧洲央行官员将讲话 重点在周二全球主要央行行长的小组会谈 [13] - 欧洲央行将在辛特拉举行中央银行论坛并发布会议纪要 [13]