周度报告—铸造铝合金 旺季不旺与成本支撑并存，盘面预计震荡 | 走穷伴级: | | --- | | 叔止口如· | [Table_Rank] 走势评级： 铸造铝合金：震荡 报告日期： 2025 年 9 月 21 日 [Table_Summary] ★旺季不旺与成本支撑并存，盘面预计震荡 上周（09/15-09/19）再铸铝合金锭价格震荡偏弱运行。AD2511 收盘价环比-1.6%至 20,325 元/吨；保太集团 ADC12 销售价格环 比下跌 200 元/吨至 20,400 元/吨。 基本面上，本周废铝价格高位运行但周内环比走跌，主要系原铝 价格走弱带动，供应紧缺格局未改，尤其是破碎生铝资源紧缺， 一方面价格得到支撑，另一方面破碎生铝持货商具备较强议价能 力，冶炼厂对价格较为波动。SMM 数据显示，本周龙头再生铝 企开工率继续回升，但旺季预期较难兑现，新能源汽车高频数据 有走弱迹象，因此再生铝企开工持续回升可能不具备持续性，废 铝供需博弈仍将剧烈，短期预计维持高位震荡。ADC12 方面， 进入传统消费旺季后，市场表现不及预期，社会库存也环比继续 上行，9 月 22 日起将启动铸造铝合金期货标准仓单生产业务， ...

丙烯期货价格走势 - 9月19日盘中丙烯期货主力合约最低下探至6393.0元 收盘报6400.0元 跌幅0.67% [1] - 机构观点认为丙烯期货维持震荡格局 短期关注6300元支撑位和6500元压力位 [2] 供应端情况 - 本周(20250912-20250918)中国丙烯产量120.29万吨 较上周增加2.18万吨 涨幅1.85% [2] - 丙烯整体开工率下滑 PDH装置停车增多 山东地区流通现货减少 [3] - 原料丙烷价格走强 成本对价格支撑力度增加 [3] 需求端表现 - 丙烯下游工厂产能利用率涨跌互现 丙烯酸产品产能利用率上涨幅度最大 [2] - 环氧丙烷产能利用率下滑幅度最大 主要因齐翔腾达、浙石化装置陆续停车 [2] - 终端需求平稳 生产利润微薄 厂家对高价货源接受程度较低 [3] 市场供需平衡 - 目前丙烯供需相对平衡 检修带动现货偏紧走强 [2] - PP2601-PL2601价差为502元/吨 [3] - 上游供应增加 下游利润承压 需求限制价格上行空间 [3]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：主力PDH重启后，关注PL01 - 02逢高反套；跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 供应端裕龙石化新装置计划投产，河北海伟PDH重启，丙烯开工环比上升，供应量预期回升，后期关注新产能提负放量以及山东振华重启预期，主力区域供应或进一步宽松 [2] - 需求端PP粉与丙烯价差收缩，利润难修复，停车装置复产意愿不强，压制PP开工回升；PO因装置停车开工下滑，供应端支撑价格偏强；丙烯酸万华装置重启，开工回升明显；部分下游因成本压力采购积极性减弱，节前补库需求或短期带动需求支撑 [2] - 成本端地缘局势动荡，油价震荡承压，外盘丙烷价格回调，成本支撑削弱 [2] 根据相关目录分别总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、华东市场价、山东市场价相关分析 [1][6][9] 丙烯生产利润与开工率 - 涉及丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率相关分析 [15][23][30] 丙烯进出口利润 - 涉及韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润相关分析 [33][35] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率相关分析 [41][43][46] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存、PP粉厂内库存相关分析 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工整体延续震荡整理格局，各品种表现不一，部分品种震荡偏弱，部分品种震荡运行，且各品种受不同因素影响，如地缘政治、供需关系、成本支撑等[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：供应压力延续，关注地缘风险，隔夜油价冲高回落收跌，供需上弱现实格局已在库存同比体现，后期面临炼厂开工见顶回落与OPEC+加速增产双重压力，震荡偏弱看待，关注地缘短期扰动[10] - **沥青**：期价3500以下震荡，沙特推动增产、中东地缘升级等因素影响下，期价在压力位下震荡，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加回落[11] - **高硫燃油**：期价弱势震荡，沙特推动增产、中东地缘升级等使裂解价差走弱，需求预期恶化，地缘升级对价格扰动短暂，关注俄乌局势变动[11] - **低硫燃油**：跟随原油震荡，3500压力位短期有效，面临供应增加、需求回落趋势，估值低，受绿色燃料替代等影响，跟随原油波动[13] - **甲醇**：港口成交小幅放量，期价震荡下滑，内地库存压力有限，港口库存压力大，近远月矛盾仍存，9 - 10月可关注低多机会，短期震荡[25] - **尿素**：供需宽松下，下游围绕价格博弈，期价短期震荡整理，供应端产量和开工率增长，需求端支撑不足，关注其他利好[25] - **乙二醇**：供需转弱预期导致市场心态承压，整体价格偏弱整理，国庆节前有采购需求，价格维持低位整理，区间震荡运行，关注4200左右支撑[17][20] - **PX**：成本支撑不足，叠加供需存在弱化预期，加工费承压，油价偏弱成本支撑不足，供需供增需减，短期内加工费预计承压运行，震荡，关注下方6600左右支撑[14] - **PTA**：新装置投产推迟，检修落地，但市场提振效果有限，盘面价格受成本拖累，装置变动对市场提振有限，加工费有修复预期，震荡，关注下方4600左右支撑情况[14] - **短纤**：库存小幅去化，加工费坚挺，上游成本支撑不足，短纤价格跟跌，但供需格局健康，库存环比去库，加工费维持坚挺，绝对值跟随原料波动，短期震荡整理[20][21] - **瓶片**：驱动有限，被动跟随，上游聚酯原料表现不佳，成本端支撑一般，价格跟随上游波动运行，震荡，绝对值跟随原料波动[22] - **PP**：现货价格低位，节前仍存补库需求，震荡回落，美降息落地宏观支撑转淡，PP至前低附近有支撑，下游有补库需求，但供给端仍偏增量，短期震荡[29][30] - **丙烯（PL）**：跟随PP波动，短期震荡回落，多数企业库存可控，下游低价成交放量，PP - PL价差震荡，波动率或边际抬升[30] - **塑料（LLDPE）**：检修下滑，节前仍有补库释放，震荡，美国降息落地宏观支撑转淡，油价震荡偏弱，塑料期价临近前低有支撑，下游有补库意愿，但基本面仍偏承压，短期震荡[28] - **纯苯**：宏观利好兑现商品情绪回落，日内下跌，石脑油下游石化产品利润改善，苯乙烯和纯苯估值中性，价格压缩驱动不足，周内窄幅波动，关注原油价格和进口量，进口到货增加或使格局重回供大于求[15][16] - **苯乙烯**：商品情绪回落，恢复下跌，近期跌后反弹，中期仍偏空，9 - 10月库存压力大，成本端纯苯累库或拖累估值，短期震荡或有小反弹，利润已至低位，可做阔利润[16][17] - **PVC**：弱现实强预期，震荡运行，宏观层面市场情绪偏暖，微观层面基本面承压，成本小幅上移，产量下滑、下游开工改善但出口预期承压，偏震荡，压力为中长期基本面，支撑为成本和市场情绪[33] - **烧碱**：现货下跌空间谨慎，盘面偏震荡，宏观层面市场情绪偏暖，微观层面基本面压力显现，现货加速下跌，但国庆节前中下游补库有支撑，现货仍偏承压但下跌空间有限，盘面或偏震荡[33] 品种数据监测 能化日度指标监测 - **跨期价差**：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份的跨期价差及变化值[36] - **基差和仓单**：列出了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值和仓单数量[37] - **跨品种价差**：呈现了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同跨品种价差及变化值[39] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯等多个品种，但未给出具体监测数据内容[40][53][65] 中信期货商品指数 - 2025 - 09 - 18综合指数2224.80，变化 - 0.94%；商品20指数2489.53，变化 - 1.04%；工业品指数2246.67，变化 - 1.06%；能源指数1217.40，今日涨跌幅 - 1.27%，近5日涨跌幅 + 2.98%，近1月涨跌幅 + 0.64%，年初至今涨跌幅 - 0.86%[281][283]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观事件影响结束，镍价重回基本面逻辑，库存高企，供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡；库存九周连降，材料成本上升，不锈钢价格出现止跌反弹迹象，后续需关注消费旺季需求情况 [1][3][5] 各品种市场分析 镍品种 - 2025年9月18日沪镍主力合约2510开于121690元/吨，收于120940元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.89%，当日成交量为81612（ -9122）手，持仓量为55044（ -3785）手 [1] - 期货方面，临近美联储利率决议，夜盘沪镍主力合约围绕前一交易日结算价小幅震荡，因美联储降息幅度未超预期，日盘主力合约价格震荡下行，市场焦点回归基本面逻辑 [1] - 镍矿方面，市场平静价格持稳，菲律宾矿山报价坚挺，下游镍铁价格暂稳，国内铁厂利润亏损，镍矿采购谨慎；印尼供应宽松，维达贝事件影响不大，9月（二期）内贸基准价上涨0.2 - 0.3美元，内贸升水维持 +24，升水区间为 +23 - 24 [1] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格123890元/吨，较上一交易日上涨140元/吨，现货基本持稳，各品牌现货升贴水无波动，前一交易日沪镍仓单量为25866（ -275）吨，LME镍库存为228450（ -18）吨 [2] 不锈钢品种 - 2025年9月18日，不锈钢主力合约2511开于12920元/吨，收于12875元/吨，当日成交量为175834（ +5708）手，持仓量为132228（ -4171）手 [3] - 期货方面，与沪镍走势趋同，临近美联储利率决议，夜盘不锈钢主力合约围绕前一交易日结算价小幅震荡，因美联储降息幅度未超预期，日盘主力合约价格震荡下行，市场焦点回归基本面逻辑 [3] - 现货方面，下游观望，现货交投清淡，价格持稳，十一假期前备货需求预期抵消期货盘面下跌影响，无锡和佛山市场不锈钢价格均为13250（ +0）元/吨，304/2B升贴水为315至615元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.50元/镍点至954.5元/镍点 [3] 各品种策略 镍品种 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无相关策略 [3] 不锈钢品种 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无相关策略 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃下跌收阴 目前基本面以供需面为主 PE库存缓慢消化 PP库存好转 连续下跌后空头压力释放 原油价格止跌企稳对化工品构成支撑 但美联储降息后市场回落 投资者担忧未来需求兑现程度 中期成本与供需交织 聚烯烃或延续低位区间震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日收盘价中 1 月 LL 为 7188 元/吨 9 月 PP 为 6931 元/吨 前 2 日 1 月 LL 为 7245 元/吨 9 月 PP 为 6984 元/吨 涨跌方面 1 月 LL 为 -57 元/吨 9 月 PP 为 -53 元/吨 涨跌幅上 1 月 LL 为 -0.79% 9 月 PP 为 -0.76% [2] - 成交量方面 1 月 LL 为 207880 5 月 PP 为 20649 持仓量上 1 月 LL 为 529473 9 月 PP 为 1575 持仓量增减方面 1 月 LL 增加 9217 5 月 PP 增加 3796 [2] - 价差方面 1 月 - 5 月 LL 现值为 -45 前值为 -44 5 月 - 9 月 PP 现值为 32 前值为 33 [2] 原料与现货市场 - 原料中甲醇期货现值 2348 元/吨 前值 2377 元/吨 山东丙烯现值 6625 元/吨 前值 6615 元/吨 华南丙烷现值 593 美元/吨 前值 598 美元/吨 [2] - 中游市场中 华东 LL 市场现值 7200 - 7700 元/吨 前值 6750 - 6950 元/吨 华北 PP 市场现值 6750 - 6850 元/吨 前值 7300 - 7750 元/吨 [2] 消息 - 周四（9 月 18 日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 10 月期货结算价每桶 63.57 美元 比前一交易日下跌 0.48 美元 跌幅 0.75% 伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 11 月期货结算价每桶 67.44 美元 比前一交易日下跌 0.51 美元 跌幅 0.75% [2]

钢材 - 旺季来临下游需求逐步释放 整体需求进入回升状态 板材需求维持高位 螺纹需求低位回升 [1] - 钢厂利润收窄导致整体供应趋降 板材供给维持高位压力较大 螺纹产量显著下降供给压力缓解 [1] - 供需矛盾和成本支撑作用增强 钢价预计延续震荡上涨 [1] 铁矿石 - 钢厂复产铁水产量重回高位 铁矿需求改善预期增强 需求重回旺盛状态 [1] - 海外矿山发运量大幅回升 供应边际扩张 整体供应温和增长 [1] - 整体库存低位趋稳压力较小 供需改善预期增强 价格有望延续震荡上涨 [1] 焦煤 - 523家样本矿山产能利用率环比提升1.9%至84.7% 原煤日均产量190万吨环比增4.4万吨 精煤日均产量76.1万吨环比增3.3万吨 [2] - 洗煤厂开工率提升带动原煤需求 铁水产量重回240万吨以上 独立焦企产能利用率创近2年高位 [2] - 原煤库存环比微降3.2万吨至470万吨 精煤库存降幅扩大至21.7万吨降至232.8万吨 同比降幅扩至16% [2] 焦炭 - 钢厂第二轮提降落地执行 独立焦企吨焦盈利35元/吨 提降后大概率转入亏损 [2] - 钢厂盈利相对更优 盈利分化格局下继续降价空间收窄 [2] - 原料成本坚挺 钢厂利润受挤压可能引发负反馈传导 [2] 集运欧线 - 主流航司报价持续下探 wk39大柜均价约1650美元 折算指数小幅贴水盘面 [3] - 需求进入淡季货量缺乏新增量 供应端9月周均运力同比增16% 10月空班规模不及去年 [3] - 供需宽松格局未改 期现价差收敛压制近月合约 维持偏弱运行 [3] 甲醇 - 本周产能利用率和产量意外下降 烯烃开工率回升 宁夏宝丰三期及神华新疆装置预计下周重启 [4] - 传统需求产品开工率大部分上涨 二甲醚和MTBE开工率回升明显 [4] - 双节前下游阶段性补货预期支撑 上游企业积极排库 样本企业库存延续去库趋势 [4] 尿素 - 本周产能利用率和周度产量回升 下周期复产多于检修 日产预计明显提升 [4] - 复合肥产能利用率小幅回升 但新接订单不足可能降负荷消化库存 [4] - 国内需求不温不火 企业面临国庆收单 企业库存或继续上涨 [4] 纯碱 - 综合产能利用率85.53%环比下跌1.76% 周产量74.57万吨环比下跌1.54万吨跌幅2.02% [5] - 厂家总库存175.56万吨较周一增加0.85万吨涨幅0.49% 其中轻质纯碱74.95万吨环比增0.32万吨 重质纯碱100.61万吨环比增0.53万吨 [5] - 供应高位需求提振有限 库存压力难降 价格震荡偏弱 [5] 玻璃 - 全国浮法玻璃日产量16.02万吨持平 样本企业库存6090.8万重箱环比降67.5万重箱降幅1.10% [5] - 华北地区出货前弱后强 华东整体出货尚可库存环比下滑 华中多数企业库存下降 [5] - 供应稳定需求不足 产销逐渐回落 产业实际偏弱格局未变 [5] 沥青 - 美国传统燃油消费旺季结束需求转弱 OPEC+增产延续 国际油价下跌 [6] - 本周四厂库和社会库存延续去库 华东厂库去库明显 山东社会库去库明显 [6][7] - 下周河南丰利、山东胜星复产 山东金诚、东明石化及中化泉州稳定生产 带动产能利用率增加 [7] 烧碱 - 样本企业产能平均利用率81.9%环比降1.5% 液碱样本企业厂库库存37.83万吨环比上调6.02%同比上调18.22% [8] - 山东液碱高价下游抵触 除送氧化铝订单外其他订单减少库存增加 全国液碱样本企业库容比20.15%环比上涨0.75% [8] - 下游氧化铝企业开工负荷较高采购备货正常 出口市场因海外氧化铝需求增长而回暖 [8] 聚烯烃 - 塑料下游刚需有限逢低补库但力度不足 近期开车装置较多产能利用率上涨供应增加 [9] - 生产企业库存积累 社会样本仓库库存小幅下跌 临近国庆假期存补库行为去库力度将提升 [9] - 检修持续处于高位 成本向下传导不畅导致PP临停检修增多 供需边际改善 [9] PX - 本周开工率较上周基本持平供应稳定 下游PTA装置开工率回升产量处于同期中性水平 [10] - 供需趋宽 聚酯终端日产量维稳纺织旺季回暖低于预期 [10] - 欧佩克增产原油价格走强成本支撑增强 整体或震荡运行 [10] PTA - 本周产能利用率回升至77.29%环比小幅增长同比下滑2.63% 装置负荷提升国内供应回升 [10] - 下游聚酯日产量小幅增多 瓶片、长丝短纤周产量维持高位需求稳定 纺织旺季需求低于预期 [10] - 工厂库存去化至历年同期低位 聚酯工厂PTA库存维持偏低水平 供需整体偏紧 [10] 乙二醇 - 本周总产量40.75万吨增长0.29万吨环比提升0.72% 国内供应水平仍偏高 [10][11] - 下游聚酯日产量维稳 江浙纺织织造、印染开工率回升订单天数增多 但旺季需求回升低于预期 [10] - 华东主港库存总量38.37万吨较周一降1.19万吨降幅3% 较上周四增2.05万吨 [10][11] 短纤 - 价格下跌受原料端价格下跌拖累 上周产量维持高位小幅回升 [11] - 下游纯涤纱、涤棉纱开工水平小幅回升需求好转 厂内库存有所去化下游订单天数增多 [11] - 需求有所向好 终端印染、织造开工率维持稳定 [11] 瓶片 - 原料端支撑偏弱叠加需求淡季将至走势偏弱 上周装置开工小幅回升产量处于同期偏高水平 [11] - 饮料生产旺季已过下游需求回落 工厂库存水平回升至16.52天较上周小幅回升 [11] - 产能过剩 走势跟随成本端变化 [11] 纯苯 - 华东纯苯价格明显下跌 国内开工率维稳处于同期中性水平 [12] - 中下旬装置重启预期下供给压力仍在 下游需求上周小幅减弱 [12] - 港口库存13.4万吨较上期14.4万吨去库1.0万吨环比降6.94% 较去年同期5万吨升8.4万吨同比升168% [12] 苯乙烯 - 浙江60万吨装置短期检修10日 本周产量34.68万吨较上期减0.72万吨环比降2.03% [12] - 下游3S开工明显回升短时需求增多 企业端库存小幅降低供应压力有所降低 [12] - 远期需求整体偏弱 尚未看到根本性供需结构好转预期 [12] LPG - 上周产量回升至53.74万吨供给压力增大 预计到港量水平小幅下滑港口库存震荡增多 [13] - 醚后碳四产量虽有降低但仍维持高位 MTBE、PDH开工均有下滑 烷基化油装置开工率持续下跌 [13] - 化工需求明显趋弱 库存高位难以去化 基本面整体偏弱 [13] 铜 - 美联储降息25个基点至4.00%-4.25% 为今年以来首次降息 [14] - 9月、10月国内冶炼厂集中检修 国产电解铜供应不宽裕 非洲地区电解铜存在减产情况 [14] - 国内铜社会库存小幅去化但较上周增加 LME铜库存继续下降 COMEX铜库存迎来久违去库 [14] 铝 - 北方地区前期停产矿山暂无复产预期 国产铝土矿价格顶部压力仍存 [15] - 全国冶金级氧化铝运行总产能9233万吨/年 周度开工率较上周上调0.92个百分点至83.69% [15][16] - 国内铝下游加工龙头企业开工率继续回升 国内氧化铝库存继续增加 [15][16] 锌 - 国产锌精矿加工费止涨回落 进口锌精矿加工费维持增势 矿端供应偏宽松 [16] - 冶炼厂含副产品生产利润超1000元/吨 镀锌开工率增5.98个百分点至56.06% [16] - 七地锌锭库存总量15.85万吨较9月11日增0.43万吨 较9月15日减0.21万吨 [16] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂报价71000-74700元/吨处于相对低位 宁德时代枧下窝矿区复产预期强烈 [17] - 以锂辉石为原料生产的碳酸锂占比超60% 锂云母原料所产占比降至15% [17] - 周度产量增544吨至19963吨 周度库存降1580吨总库存13.85万吨 [17] 油脂油料 - 美联储降息落地油脂被动回落 马来8月棕榈油出口数据下滑 [17] - 8月棕榈油进口总量34万吨环比增33.6%同比减15.17% [17] - 进口大豆到港量持续较高 国内大豆库存同比明显增加 [17] 棉花 - 新棉上市量不多 手摘籽棉收购价回落至7.2-7.4元/公斤 机采籽棉预收价格6.3-6.4元/公斤 [18] - 抢出口效应过后市场进入疲软期 季节性需求旺季未出现 产业链开机率处于低位 [18] - 8月进口棉纱线量约13万吨环比7月增约2万吨 同比也增长2万吨左右 [18] 白糖 - 印度2025/26榨季糖产量或增至3260万吨 巴西中南部8月下半月压榨甘蔗5006万吨同比增10.68% [19] - 8月下半月产糖387.2万吨同比增18.21% 糖厂使用54.2%的甘蔗比例产糖 [19] - 8月进口食糖83万吨同比增6万吨 1-8月累计进口262万吨同比增13万吨 [19] 生猪 - 主力Ih2511合约收于13000元/吨日下跌160元/吨 商品猪平均出栏体重维持在123.46公斤高位 [20] - 重点屠宰企业开工率小幅回落至31.65% 日度屠宰量降至13.1万头 [20] - 标肥价差收窄至-0.42元/公斤 反映大猪去化压力不减 [20] 玉米 - 主力c2511合约收涨0.74%至2177元/吨 北方四港库存周环比大减21.6万吨至72.9万吨 [20] - 南方蛇口港玉米价格周环比微降10元至2440元/吨 [20] - DCE玉米注册仓单单日锐减13009张至30898张 [20] 鸡蛋 - 在产蛋鸡存栏稳定淘汰节奏平缓 养殖利润维持在0.25元/斤左右 [21] - 流通环节库存可用天数回升至0.97天 褐壳蛋均价小幅上涨至3.76元/斤 [21] - 主销区均价回落0.09元 品种间需求分化显现 [21] 纸浆 - 主力合约收盘报5014收跌0.79% 俄针报价下调50至5200元/吨 银星报价环比持平 [21] - 港口最新库存211.2万吨环比累库5万吨涨幅2.4% [21] - 白卡纸生产毛利小幅改善开工率和销量环比提升 生活用纸开工率环比回落 [21] 橡胶 - 8月天然及合成橡胶进口量66.4万吨环比增4.73%同比增7.79% [22][23] - 半钢轮胎样本企业产能利用率环比增0.13% 全钢轮胎样本企业产能利用率环比增0.05% [23] - 天胶最新社库123.5万吨环比降1.8%降幅扩大 [23]

PX及PTA成本支撑渐显，高库存或抑制反弹动能 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 一、日度市场总结 1. PTA&PX 09月17日，PX 主力合约收6772.0元/吨，较前一交易日收涨0.15%，基差 为-116.0元/吨。PTA 主力合约收4712.0元/吨，较前一交易日收涨0.51%， 基差为-92.0元/吨。 成本端，09月17日，布油主力合约收盘68.49美元/桶。WTI收64.55美元/ 桶。需求端，09月17日，轻纺城成交总量为751.0万米，15 日平均成交为 725.8万米。 供给端：PX及PTA装置开工率短期维持偏强，但原油价格中枢显著下移对PX 成本支撑明显走弱。虽然当前PX加工费有所修复，但海外部分炼厂仍存降 负预期，可能抑制PX供应弹性；PTA装置整体负荷维持高位，但部分大型装 置计划检修或降低供应增量压力，叠加成本坍塌风险，PX-PTA环节加工费 或面临压缩压力。 需求端：下游聚酯开工率维持季节性高位，但终端边际增量已趋缓。轻纺 ...

【9月18日PTA行情因成本支撑微涨】近日，PTA行情微幅上扬，主要源于成本支撑。地缘风险致使对 欧洲某国原油供应的担忧加剧，加上美联储降息，国际油价近日上涨，为PTA提供成本支撑。 PTA加工 费仍处年内低位附近，企业生产亏损。部分PTA企业新增10 - 11月检修计划，利好市场心态。 后续需关 注下游需求回升情况，预计短期PTA行情偏强震荡。 本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 基本面偏空，上周供应量9万吨环比持平，需求7.8万吨环比降3.70%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存有高低位差异，新疆样本通氧553生产亏损，丰水期成本支撑减弱 [6] - 基差偏多，9月16日华东不通氧现货价9100元/吨，11合约基差185元/吨，现货升水期货 [8] - 库存偏空，社会库存53.9万吨环比增0.37%，样本企业库存173950吨环比增1.84%，主要港口库存11.9万吨环比增1.71% [8] - 盘面偏多，MA20向上，11合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓偏空，主力持仓净空且空增 [8] - 预期工业硅2511在8780 - 9050区间震荡，供给端排产增加处于历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑上升 [8] 多晶硅 - 基本面中性，上周产量31200吨环比增3.31%，9月排产12.67万吨环比降3.79%，硅片、电池片、组件生产及库存有不同表现，行业平均成本35620元/吨，生产利润15380元/吨 [10] - 基差偏空，9月16日N型致密料51000元/吨，11合约基差 - 1170元/吨，现货贴水期货 [10] - 库存中性，周度库存21.9万吨环比增3.79%，处于历史同期低位 [10] - 盘面偏多，MA20向上，11合约期价收于MA20上方 [10] - 主力持仓偏多，主力持仓净多但多减 [10] - 预期多晶硅2511在52675 - 54665区间震荡，供给端排产短期减少中期有望恢复，需求端持续恢复，成本支撑持稳 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量9万吨环比持平，需求端需求7.8万吨环比降3.70%，多晶硅、有机硅、铝合金锭等库存和生产情况各异，成本端新疆样本通氧553生产亏损，丰水期成本支撑减弱 [6] - 基差、库存、盘面、主力持仓和预期情况如上述核心观点所述 [8] 多晶硅 - 供给端上周产量31200吨环比增3.31%，9月排产12.67万吨环比降3.79%，需求端硅片、电池片、组件生产及库存有不同表现，成本端行业平均成本35620元/吨，生产利润15380元/吨 [10] - 基差、库存、盘面、主力持仓和预期情况如上述核心观点所述 [10] 基本面/持仓数据 工业硅 - 行情概览展示各合约期货收盘价、现货价、库存、产量、开工率、成本利润等数据及涨跌情况 [17] - 价格 - 基差和交割品价差走势展示SI主力基差和华东421 - 553价差走势 [21] - 库存展示交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存和注册仓单量走势 [27] - 产量和产能利用率走势展示SMM样本企业周度产量、工业硅月度产量（按规格）和SMM样本企业开工率走势 [28] - 成本 - 样本地区走势展示四川、云南421和新疆通氧553成本利润走势 [36] - 周度供需平衡表展示工业硅周度供需平衡情况 [38] - 月度供需平衡表展示工业硅月度供需平衡情况 [41] 多晶硅 - 行情概览展示各合约期货收盘价、硅片、电池片、组件等价格、产量、库存等数据及涨跌情况 [19] - 盘面价格走势展示多晶硅主力走势和主力合约基差走势 [24] - 基本面走势展示多晶硅行业成本、价格、库存、产量、需求等走势 [64] - 供需平衡表展示多晶硅月度供需平衡情况 [67] - 硅片走势展示硅片价格、产量、库存、需求量、净出口走势 [70] - 电池片走势展示电池片价格、排产及实际产量、库存、开工率、出口走势 [73] - 光伏组件走势展示组件价格、库存、产量、出口走势 [76] - 光伏配件走势展示光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量和出口、高纯石英砂价格、焊带进出口走势 [79] - 组件成分成本利润走势（210mm）展示210mm双面双玻组件硅料、硅片、电池片、组件成本利润走势 [82] - 光伏并网发电走势展示全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势 [83] 工业硅下游情况 有机硅 - DMC价格和生产走势展示DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本、周度产量和价格走势 [44] - 下游价格走势展示107胶、硅油、生胶、D4均价走势 [46] - 进出口及库存走势展示DMC月度出口量、进口量和库存走势 [51] 铝合金 - 价格及供给态势展示废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格、进口ADC12成本利润走势 [54] - 库存及产量走势展示原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量、原生铝合金和再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存走势 [57] - 需求（汽车及轮毂）展示汽车月度产量、销量和铝合金轮毂出口走势 [59]