报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油高位震荡，核心驱动由供需转为地缘政治，伊以冲突走向主导油价 [1][5][6] - LPG偏强，成本端油价受地缘冲击短线走强，下游化工需求回升，库存利好 [1][9][10] - L空头反弹，检修力度超预期预计产量下降，下游阶段性逢低补库 [1][13] - PP空头反弹，成本端支撑好转，但6 - 7月装置投产压力高，内需淡季，供增需减 [1][15] - PVC空头反弹，液碱和电石跌价，库存去化，短期低位反弹但基本面供需双弱 [1][17] - PX谨慎追涨，装置负荷提升，供需双增，库存去库但整体偏高，地缘冲突不确定性大 [1][18][19] - PTA反弹布空，检修装置重启叠加新产能投放，供应压力增加，下游开工负荷下滑 [1][21][22] - 乙二醇反弹布空，装置检修偏高且到港量低，供应压力缓解，需求端预期走弱 [1][24][25] - 玻璃窄幅震荡，1 - 5月地产竣工降幅扩大，下游订单下降，供需双弱，价格低位震荡 [1][3][29] - 纯碱跌势放缓，碱厂检修装置重启，新产能出品，供应压力大，需求支撑不足，中长期弱势寻底 [1][3][31] - 烧碱低位整理，检修装置复产，供应预期提升，需求走弱，液碱库存转增 [1][34][35] - 甲醇偏强，煤制甲醇利润好，装置开工负荷高，需求有所改善但利润差，库存累库 [1][37] - 尿素反弹布空，检修装置复产，日产高位，工农业需求偏弱，库存累库，短期拉涨不可持续 [1][39][40] - 沥青偏强，成本端油价走强，需求“北强南弱”，库存回升，短线偏强 [1][41][43] 各品种总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价走强，WTI上升4.30%，Brent上升4.40%，SC下降1.63% [5] - 基本逻辑：核心驱动转为地缘政治，伊以冲突走向主导油价，极端情况伊朗可能封锁海峡；供给方面伊朗油库遇袭后仍运营；需求方面OPEC、IEA、EIA对原油需求增速有不同预期；库存方面美国商业原油库存下降 [6] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价波动区间预计55 - 65美元；短周期高位震荡，SC关注【545 - 575】 [7] LPG - 行情回顾：6月16日，PG主力合约收于4360元/吨，环比上升1.99%，现货端山东、华东、华南有不同变化 [9] - 基本逻辑：核心驱动为地缘扰动下的成本端油价，短线走势偏强；仓单量环比下降；成本利润方面PDH装置利润上升，烷基化装置利润下降；供应端商品量总量下降，民用气上升；需求端PDH、MTBE开工率上升；库存端炼厂和港口库存下降 [10] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，液化气估值偏高；短周期受地缘影响偏强，双买期权策略，PG关注【4450 - 4550】 [11] L - 行情回顾：L09收盘价等有不同变化，社会库存去化，基差等有变动 [13] - 基本逻辑：短期中东局势不明朗原油价格或上涨，成本端支撑强，国内检修集中供应量或减少，但终端采购积极性减弱；社会库存去化，2024年PE自中东进口有占比且后续进口存缩量预期 [13] - 策略推荐：检修叠加成本支撑，短期盘面偏强运行，空单减持，上游企业可择机卖保，L关注【7250 - 7500】 [13] PP - 行情回顾：PP09收盘价等有变化，现货市场价格有涨跌 [15] - 基本逻辑：成本端支撑为市场提供利好，但终端未实质改善，供需端博弈下预计拉丝震荡整理；成本端支撑好转，煤制占比23%，本周短修装置增多预计产量下滑，6 - 7月装置投产压力高，内需淡季，供增需减 [15] - 策略推荐：短多长空，空头减持，基差同比高位下游企业可择机买保，PP关注【7100 - 7300】 [15] PVC - 行情回顾：未提及 - 基本逻辑：国内PVC产业变动不大，宏观政策和能源价格影响盘面，检修规模增加有限，供应维持高位，需求欠佳，成本支撑不足；液碱和电石跌价，库存去化，本周装置检修增加，内需淡季，出口受政策冲击，远期有装置计划投产 [17] - 策略推荐：持续上行驱动不足，择机反弹空，V关注【4800 - 4950】 [17] PX - 行情回顾：6月13日，PX华东地区现货6900元/吨，PX09合约收盘6780元/吨，基差收敛 [18] - 基本逻辑：国内外装置负荷回升，供应压力增加；PTA检修装置重启且6月有投产计划，需求端预期改善；4月PX库存去库但仍处高位；PXN价差压缩，基差走弱，近期跟随成本波动 [19] - 策略推荐：关注【6780 - 6990】，谨慎追涨 [18][20] PTA - 行情回顾：6月13日，PTA华东5015元/吨，TA09收盘4782元/吨，基差等有变化 [21] - 基本逻辑：检修装置重启且6月有投产计划，供应压力预期增加；需求端下游聚酯与终端织造开工负荷持续下滑；库存持续去化；加工费维持高位，基差、月差走强；关注聚酯原料成本对下游的影响及基本面走弱预期 [22] - 策略推荐：盘面存回调可能，逢高布空，TA关注【4790 - 4920】 [23] 乙二醇 - 行情回顾：6月13日，华东地区乙二醇现货价4426元/吨，EG09收盘4334元/吨，基差等有变化 [24] - 基本逻辑：近期装置检修降负增加，到港量偏低，供应端压力缓解；需求端下游聚酯与终端织造开工负荷持续下滑；库存持续去库，社会库存下行，港口库存同期偏低 [25] - 策略推荐：关注反弹布空机会，EG关注【4380 - 4460】 [26] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价下调，盘面窄幅震荡，基差走阔，仓单不变 [28] - 基本逻辑：1 - 5月地产竣工降幅扩大，6月中旬下游深加工订单环比下降5%，中期需求萎缩未缓解；短期梅雨和高温下，上中游企业降价去库，供应端开工和日熔量低位波动，盘面价格贴水现货且低于煤制成本，估值偏低但基本面预期偏弱 [29] - 策略推荐：供需双弱主动去库，现货报价下调，能源价格上涨抑制下跌力度，1000整数关口下方窄幅震荡，FG关注【970 - 1000】 [3] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价下调，盘面低位运行，主力基差窄幅波动，仓单减少，预报不变 [31] - 基本逻辑：大宗商品指数止跌修复，纯碱基本面偏弱反弹不足；装置点火重启多，供应增多，新产能出品，浮法和光伏玻璃日熔量减少，需求支撑不足；碱厂库存去化慢，总量处于历史同期偏高位置，长期成本重心下移带动价格中枢下移 [31] - 策略推荐：供增需减，碱厂累库，中长期弱势寻底，短期煤炭价格低位回暖抑制下跌速度，关注10日均线压力，SA关注【1150 - 1180】 [3][32] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价下调，盘面低位运行，基差走弱，仓单不变 [34] - 基本逻辑：液氯价格上行，氯碱综合利润为正，部分企业可能推迟检修；供应端开工率环比下降，6月检修规模不及上月，新增投产压力仍存，中旬后期供应逐步恢复；需求端氧化铝新增产能未完全释放，企业库存补充完毕，需求走弱；液碱库存增加 [35] - 策略推荐：供给高压运行，液碱库存转增，现货报价下调，但液氯价格补贴增加抑制盘面下跌速度，关注10日均线压力，SA关注【2250 - 2300】 [3] 甲醇 - 行情回顾：6月13日，华东地区甲醇现货2439元/吨，主力09合约收盘2389元/吨，基差等有变化 [36] - 基本逻辑：国内煤制甲醇开工负荷高，海外装置提负，供应端压力预期增加；需求近期改善，MTO装置开工负荷回升但利润差提负空间有限，传统需求处于季节性淡季；社会库存持续累库；成本支撑弱稳 [37] - 策略推荐：2509择机逢高布局空单，关注2601低多机会，以及期权双卖策略，MA关注【2460 - 2530】 [37][38] 尿素 - 行情回顾：6月13日，山东地区小颗粒尿素现货1710元/吨，主力合约收盘1661元/吨，基差等有变化 [39] - 基本逻辑：检修装置复产，日产维持高位，供应压力大；需求方面工农业需求整体偏弱，农业旺季需求延期，复合肥及三聚氰胺开工季节性下滑，但化肥出口增速较快；库存累库；成本端整体偏弱但煤炭有底部支撑；地缘冲突拉涨国际尿素价格，但国内基本面宽松短期拉涨不可持续 [40] - 策略推荐：关注反弹布空机会，UR关注【1760 - 1800】 [39][40] 沥青 - 行情回顾：6月17日，BU主力合约收于3644元/吨，环比下降0.63%，山东、华东、华南市场价有不同变化 [42] - 基本逻辑：核心驱动为成本端油价走强，需求“北强南弱”，南方进入梅雨季节需求回落，库存回升；企业综合利润上升；供应端周度总产量上升；需求端下游开工率有下降；库存端样本企业社会库存和山东社会库存上升 [43] - 策略推荐：中东地缘不确定性强，油价波动放大，短线偏强，暂时观望，BU关注【3650 - 3700】 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：隔夜LME铜和SHFE铜主力均上涨，国内现货进口维系亏损 市场关注伊以冲突进展，其影响市场风险偏好 5月国内经济数据“冷热不均”，库存有增有减，淡季下游采购谨慎，需求订单放缓 多空博弈均衡，维系短期震荡格局判断，关注78000 - 80000元/吨区间[1] - 铝：氧化铝震荡偏强，沪铝震荡偏弱，铝合金震荡偏强 现货升水转贴水，加工费有调整 国内氧化铝厂复产，电解铝需求结构分化，棒锭库存走势分化，铝合金关注AD与AL价差收敛机会[1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍均下跌，库存有增有减，升贴水有变化 镍矿价格偏强，不锈钢减产但库存仍累库，新能源需求排产难新增，一级镍供应降但库存增 短期关注镍矿升水和一级镍库存表现，中期基本面或偏空[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：2025年6月16日平水铜价格、升贴水等有变化，废铜价格持平，精废价差缩小，下游产品价格不变，库存有增有减，LME0 - 3 premium下降，活跃合约进口盈亏减少[4] - 铅：2025年6月16日铅价格多数下降，铅精矿到厂价下降，加工费不变，库存增加，活跃合约进口盈亏减少[4] - 铝：2025年6月16日无锡和南海铝报价下降，现货升水增加，原材料部分价格下降，下游加工费有调整，库存有增有减，活跃合约进口盈亏减少[5] - 镍：2025年6月16日金川镍价格下降，镍矿部分价格微涨，新能源产品价格下降，库存增加，活跃合约进口盈亏减少[5] - 锌：2025年6月16日主力结算价下降，LmeS3持平，沪伦比下降，现货和合金价格下降，库存有增有减，活跃合约进口盈亏从负转正[6] - 锡：2025年6月16日主力结算价微涨，LmeS3下降，沪伦比上升，现货和精矿价格下降，库存减少，活跃合约进口盈亏从负转正[6] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表，反映不同年份的价格变化[7][8][10] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表，体现不同年份的价差情况[15][20][21] - LME库存：展示LME铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表，呈现不同年份的库存变化[22][24][26] - SHFE库存：展示SHFE铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表，反映不同年份的库存情况[29][31][33] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表，体现不同年份的库存变化[35][37][39] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表，反映不同年份的冶炼利润情况[42][44][46] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉[49] - 王珩：现任光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，为客户提供解读和报告[49] - 朱希：现任光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合[50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锡 - 供给侧恢复进度缓慢，强现实下预计短期锡价偏强震荡，但需求预期悲观，关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点逢高空思路为主[1] 碳酸锂 - 短期基本面仍有压力，6月受加工产量提振及部分锂辉石提锂增量影响平衡或有过剩，上游未看到实质性规模减停，基本面逻辑尚未扭转，预计短期盘面仍偏弱运行，主力参考5.6 - 6.2万[2] 镍 - 近期宏观暂稳现货情绪偏低迷，精炼镍成本支撑稍有松动，中期供给宽松不改上方空间，短期基本面变化不大缺乏驱动，预计盘面震荡调整为主，主力参考118000 - 126000[4] 不锈钢 - 盘面回归基本面交易逻辑，矿端对价格有一定支撑，原料镍铁价格弱稳运行，不锈钢产量维持高位，需求改善偏缓，短期供需矛盾之下基本面仍存在一定压力，关注钢厂减产节奏，预计盘面偏弱震荡为主，主力运行区间参考12400 - 13000[7] 锌 - 供应端矿端宽松趋势不变，若TC增速超理论预期，则表明矿端宽松顺利传导至精锌端宽松；需求端边际走弱趋势逐步兑现，锌价重心有所下移，价格下行后下游逢低补库，开工率好转 + 库存去化给予价格支撑，但下游消费进入季节性淡季，企业仅维持刚需采购，后续需求转弱预期仍存，中长期仍以逢高空思路对待，主力关注21000 - 21500支撑[10] 铝 - 氧化铝供应逐渐增加，逐步转为偏松格局，库存预期逐步累库，中期下方参考现金成本2700一线；LME铝市场逼仓风险的增加和国内低库存低仓单的现状支撑并刺激短期铝价，后续价格20000左右偏震荡运行，但考虑到当前的抢出口透支了后续部分需求，以及光伏抢装结束后型材压力的增加和车企降价潮的到来，淡季需求走弱的预期进一步加强，往后Q3国内铝价仍有一定压力，若三季度实际需求转弱，下方最低看19000 - 19500位置的支撑[13] 铜 - “强现实 + 弱预期”组合下铜价尚无明确的流畅走势，基本面的强现实限制铜价下跌，弱宏观预期限制上行空间，短期价格或以震荡为主，目前“抢出口”需求为对后续需求的透支，Q3现实需求端或承压，后续存在较大不确定性的变量为美铜进口关税政策，主力参考77000 - 80000[14] 根据相关目录分别进行总结 锡 现货价格及基差 - SMM 1锡现值265600元/吨，涨0.11%；SMM 1锡升贴水950元/吨，跌13.64%；长江1锡现值266100元/吨，涨0.11%；LME 0 - 3升贴水 - 82.50美元/吨，跌9.85%[1] 内外比价及进口盈亏 - 进口盈亏 - 10937.43元/吨，跌11.20%；沪伦比值8.09[1] 月间价差 - 2506 - 2507合约价差 - 390元/吨，跌880.00%；2507 - 2508合约价差210元/吨，跌8.70%；2508 - 2509合约价差190元/吨，涨5.56%；2509 - 2510合约价差60元/吨，跌33.33%[1] 基本面数据(月度) - 4月锡矿进口9861吨，涨18.48%；SMM精锡5月产量14840吨，跌2.37%；精炼锡4月进口量1128吨，跌46.31%；精炼锡4月出口量1637吨，跌2.15%；印尼精锡4月出口量4800吨，跌15.79%；SMM精锡5月平均开工率61.60%，跌2.38%；SMM焊锡4月企业开工率76.70%，涨1.19%；40%锡精矿(云南)均价253600元/吨，涨0.12%；云南40%锡精矿加工费12000元/吨，持平[1] 库存变化 - SHEF库存周报7107.0吨，跌3.59%；社会库存8945.0吨，涨1.00%；SHEF仓单(日度)6774.0吨，跌0.99%；LME库存(日度)2260.0吨，跌4.44%[1] 碳酸锂 价格及基差 - SMM电池级碳酸锂均价60650元/吨，持平；SMM工业级碳酸锂均价20020元/吨，持平；SMM电池级氢氧化锂均价60300元/吨，跌0.41%；SMM工业级氢氧化锂均价54300元/吨，跌0.46%；中日韩CIF电池级碳酸锂8.10美元/千克，持平；中日韩CIF电池级氢氧化锂8.15美元/千克，跌0.61%；SMM电碳 - 工碳价差1600元/吨，持平；基差(SMM电碳基准)730元/吨，涨461.54%；锂辉石精矿CIF平均价629美元/吨，跌0.32%；5% - 5.5%锂辉石国内现货均价4565元/吨，持平；2% - 2.5%锂云母国内现货均价1225元/吨，持平[2] 月间价差 - 2507 - 2508合约价差20元/吨；2507 - 2509合约价差140元/吨；2507 - 2512合约价差 - 360元/吨[2] 基本面数据 - 碳酸锂产量(5月)72080吨，跌2.34%；电池级碳酸锂产量(5月)51573吨，涨2.33%；工业级碳酸锂产量(5月)20507吨，跌12.41%；碳酸锂需求量(5月)93938吨，涨4.81%；碳酸锂进口量(4月)28336吨，涨56.33%；碳酸锂出口量(4月)734吨，涨233.72%；碳酸锂产能(6月)134855吨，涨0.31%；碳酸锂开工率(5月)跌10.91%；碳酸锂总库存(5月)97637吨，涨1.49%；碳酸锂下游库存(5月)42246吨，跌6.47%；碳酸锂冶炼厂库存(5月)55391吨，涨8.54%[2] 镍 价格及基差 - SMM 1电解镍121500元/吨，跌0.33%；1金川镍122650元/吨，跌0.22%；1金川镍升贴水2500元/吨，涨3.09%；1进口镍120650元/吨，跌0.29%；1进口镍升贴水500元/吨，持平；LME 0 - 3 - 192美元/吨，跌0.31%；期货进口盈亏 - 3668元/吨，涨32.95%；沪伦比值7.87；8 - 12%高镍生铁价格(出厂价)934元/镍点，跌0.59%[4] 电积镍成本 - 一体化MHP生产电积镍成本126132元/吨，跌0.49%；一体化高冰镍生产电积镍成本133478元/吨，涨1.05%；外采硫酸镍生产电积镍成本136643元/吨，跌0.02%；外采MHP生产电积镍成本134182元/吨，跌0.69%；外采高冰镍生产电积镍成本130741元/吨，跌0.65%[4] 新能源材料价格 - 电池级硫酸镍均价27815元/吨，持平；电池级碳酸锂均价60650元/吨，持平；硫酸钴(≥20.5%/国产)均价47700元/吨，跌0.10%[4] 月间价差 - 2507 - 2508合约价差 - 200元/吨；2508 - 2509合约价差 - 140元/吨；2509 - 2510合约价差 - 220元/吨[4] 供需和库存 - 中国精炼镍产量35350吨，跌2.62%；精炼镍进口量8832吨，涨8.18%；SHFE库存25616吨，跌5.39%；社会库存39375吨，跌5.24%；保税区库存5000吨，持平；LME库存197538吨，跌0.05%；SHFE仓单21765吨，涨3.44%[4] 不锈钢 价格及基差 - 304/2B(无锡宏旺2.0卷)12750元/吨，跌0.39%；304/2B(佛山宏旺2.0卷)12900元/吨，持平；期现价差370元/吨，跌3.90%[7] 原料价格 - 菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)均价60美元/湿吨，持平；南非40 - 42%铬精矿均价57元/吨度，持平；8 - 12%高镍生铁出厂均价934元/镍点，跌0.59%；内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价7900元/50基吨，持平；温州304废不锈钢一级料价格9350元/吨，持平[7] 月间价差 - 2507 - 2508合约价差 - 25元/吨；2508 - 2509合约价差0元/吨；2509 - 2510合约价差20元/吨[7] 基本面数据 - 中国300系不锈钢粗钢产量(43家)179.12万吨，涨0.36%；印尼300系不锈钢粗钢产量(青龙)36.00万吨，持平；不锈钢进口量14.21万吨，涨10.26%；不锈钢出口量44.78万吨，跌4.85%；不锈钢净出口量30.57万吨，跌10.54%；300系社库(锡 + 佛)53.08万吨，涨2.04%；300系冷轧社库(锡 + 佛)32.43万吨，涨1.69%；SHFE仓单11.84万吨，跌0.51%[7] 锌 价格及基差 - SMM 0锌锭22240元/吨，跌0.31%；升贴水240元/吨；SMM 0锌锭(广东)22270元/吨，跌0.27%；升贴水(广东)270元/吨；进口盈亏 - 367元/吨；沪伦比值8.33[10] 月间价差 - 2506 - 2507合约价差195元/吨；2507 - 2508合约价差295元/吨；2508 - 2509合约价差155元/吨；2509 - 2510合约价差80元/吨[10] 基本面数据 - 精炼锌产量(5月)54.94万吨，跌1.08%；精炼锌进口量(4月)2.82万吨，涨2.40%；精炼锌出口量(4月)0.25万吨，涨75.76%；镀锌开工率60.06%，涨0.48%；压铸锌合金开工率59.84%，涨6.16%；氧化锌开工率58.92%，跌0.58%；中国锌锭七地社会库存7.71万吨，跌2.77%；LME库存13.1万吨，跌0.78%[10] 铝 价格及价差 - SMM A00铝20730元/吨，涨0.39%；SMM A00铝升贴水 - 210元/吨；长江铝A00 20710元/吨，涨0.15%；长江铝A00升贴水 - 230元/吨；氧化铝(山东) - 平均价3240元/吨，跌0.46%；氧化铝(河南) - 平均价3260元/吨，跌1.21%；氧化铝(山西) - 平均价3240元/吨，跌0.77%；氧化铝(广西) - 平均价3285元/吨，持平；氧化铝(贵州) - 平均价3300元/吨，持平；进口盈亏391.8元/吨；沪伦比值8.32[13] 月间价差 - 2506 - 2507合约价差420元/吨；2507 - 2508合约价差110元/吨；2508 - 2509合约价差50元/吨；2509 - 2510合约价差110元/吨[13] 基本面数据 - 氧化铝产量(5月)727.21万吨，涨2.66%；电解铝产量(5月)372.90万吨，涨3.41%；电解铝进口量(4月)25.05万吨；电解铝出口量(4月)1.37万吨；铝型材开工率54.00%，跌2.70%；铝线缆开工率63.20%，跌1.56%；铝板带开工率65.60%，跌1.50%；铝箔开工率70.70%，持平；原生铝合金开工率54.80%，持平；中国电解铝社会库存46.00万吨，跌8.73%；LME库存35.3万吨，跌0.67%[13] 铜 价格及基差 - SMM 1电解铜78955元/吨，跌0.15%；SMM 1电解铜升贴水35元/吨；SMM广东1电解铜78875元/吨，跌0.17%；SMM广东1电解铜升贴水25元/吨；SMM湿法铜78860元/吨，跌0.14%；SMM湿法铜升贴水 - 60元/吨；精废价差975元/吨，跌32.05%；LME 0 - 3 73.41美元/吨；进口盈亏 - 858元/吨；沪伦比值(延迟一天)8.10；洋山铜溢价(仓单)38.00美元/吨，持平[14] 月间价差 - 2506 - 2507合约价差340元/吨；2507 - 2508合约价差210元/吨；2508 - 2509合约价差210元/吨[14] 基本面数据 - 电解铜产量(5月)113.83万吨，涨1.12%；电解铜进口量(4月)25.00万吨，跌19.06%；进口铜精矿指数 - 44.75美元/吨，跌3.37%；国内主流港口铜精矿库存81.28万吨，涨

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锡 - 供给侧恢复进度缓慢，强现实下预计短期锡价偏强震荡，但需求预期悲观，关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点逢高空思路为主 [1] 碳酸锂 - 短期基本面仍有压力，6月受加工产量提振及部分锂辉石提锂增量影响平衡或有过剩，上游未看到实质性规模减停，基本面逻辑尚未扭转，预计短期盘面仍偏弱运行，主力上方6.2万突破阻力较大，参考5.6 - 6.2万运行，关注上游动态 [2] 镍 - 近期宏观暂稳现货情绪偏低迷，精炼镍成本支撑稍有松动，中期供给宽松不改变上方空间，短期基本面变化不大缺乏驱动，预计盘面震荡调整为主，主力参考118000 - 126000，关注消息面短线扰动 [4] 不锈钢 - 盘面回归基本面交易逻辑，矿端对价格有一定支撑，原料镍铁价格弱稳运行，不锈钢产量维持高位，需求改善偏缓，短期供需矛盾之下基本面仍存在一定压力，关注钢厂减产节奏，预计盘面偏弱震荡为主，主力运行区间参考12400 - 13000 [7] 锌 - 中长期来看锌仍处于供应端宽松周期，若矿端增速不及预期，叠加下游消费存在超预期表现，锌价或维持高位震荡格局；悲观情形下，“抢出口”后若关税政策导致后续终端消费韧性不足，锌价重心或将下移，中长期仍以逢高空思路对待，重点关注TC增速及下游需求边际变化，主力关注21000 - 21500支撑 [10] 铝 - 氧化铝供应逐渐增加，逐步转为偏松格局，库存预期逐步累库，中期下方参考现金成本2700一线，后续需关注国内氧化铝企业产能变动及进口氧化铝供应情况；LME铝市场逼仓风险和国内低库存低仓单支撑短期铝价，后续价格20000左右偏震荡运行，Q3国内铝价仍有一定压力，若三季度实际需求转弱，下方最低看19000 - 19500位置的支撑 [13] 铜 - “强现实 + 弱预期”组合下铜价尚无明确的流畅走势，基本面的强现实限制铜价下跌，弱宏观预期限制上行空间，短期价格或以震荡为主，“抢出口”需求透支后续需求，Q3现实需求端或承压，后续美铜进口关税政策存在较大不确定性，主力参考77000 - 80000 [14] 根据相关目录分别进行总结 锡 - **价格及基差**：SMM 1锡、长江1锡价格上涨0.11%，SMM 1锡升贴水下降13.64%，LME 0 - 3升贴水下降9.85% [1] - **内外比价及进口盈亏**：进口盈亏下降11.20%，沪伦比值下降 [1] - **月间价差**：2506 - 2507价差下降880.00%，2507 - 2508价差下降8.70%，2508 - 2509价差上涨5.56%，2509 - 2510价差下降33.33% [1] - **基本面数据**：4月锡矿进口量上涨18.48%，SMM精锡5月产量下降2.37%，精炼锡4月进口量下降46.31%，出口量下降2.15%，印尼精锡4月出口量下降15.79% [1] - **库存变化**：SHEF库存周报下降3.59%，社会库存上涨1.00%，SHEF仓单下降0.99%，LME库存下降4.44% [1] 碳酸锂 - **价格及基差**：SMM电池级碳酸锂均价、工业级碳酸锂均价持平，电池级氢氧化锂均价下降0.41%，工业级氢氧化锂均价下降0.46%，基差上涨461.54% [2] - **月间价差**：2507 - 2508价差上涨，2507 - 2509价差上涨，2507 - 2512价差上涨 [2] - **基本面数据**：5月碳酸锂产量下降2.34%，电池级产量上涨2.33%，工业级产量下降12.41%，需求量上涨4.81%，4月进口量上涨56.33%，出口量上涨233.72% [2] - **库存**：5月总库存上涨1.49%，下游库存下降6.47%，冶炼厂库存上涨8.54% [2] 镍 - **价格及基差**：SMM 1电解镍、1金川镍、1进口镍价格下跌，1金川镍升贴水上涨3.09%，期货进口盈亏下降32.95%，沪伦比值下降 [4] - **电积镍成本**：一体化MHP生产电积镍成本下降0.49%，一体化高冰镍生产电积镍成本上涨1.05%，外采硫酸镍、MHP、高冰镍生产电积镍成本下降 [4] - **新能源材料价格**：电池级硫酸镍均价持平，硫酸钴均价下降0.10% [4] - **月间价差**：2507 - 2508、2508 - 2509、2509 - 2510价差有变动 [4] - **供需和库存**：中国精炼镍产量下降2.62%，进口量上涨8.18%，SHFE库存下降5.39%，社会库存下降5.24%，LME库存下降0.05%，SHFE仓单上涨3.44% [4] 不锈钢 - **价格及基差**：304/2B（无锡宏旺2.0卷）价格下跌0.39%，期现价差下降3.90% [7] - **原料价格**：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价、南非40 - 42%铬精矿均价、内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价、温州304废不锈钢一级料价格持平，8 - 12%高镍生铁出厂均价下降0.59% [7] - **月间价差**：2507 - 2508价差上涨，2508 - 2509价差持平，2509 - 2510价差上涨 [7] - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量上涨0.36%，印尼300系不锈钢粗钢产量持平，进口量上涨10.26%，出口量下降4.85%，净出口量下降10.54% [7] - **库存**：300系社库上涨2.04%，300系冷轧社库上涨1.69%，SHFE仓单下降0.51% [7] 锌 - **价格及基差**：SMM 0锌锭价格下降0.31%，升贴水下降，进口盈亏上涨，沪伦比值上涨 [10] - **月间价差**：2506 - 2507价差下降，2507 - 2508价差上涨，2508 - 2509价差上涨，2509 - 2510价差上涨 [10] - **基本面数据**：5月精炼锌产量下降1.08%，4月进口量上涨2.40%，出口量上涨75.76%，镀锌开工率上涨，压铸锌合金开工率上涨，氧化锌开工率下降 [10] - **库存**：中国锌锭七地社会库存下降2.77%，LME库存下降0.78% [10] 铝 - **价格及价差**：SMM A00铝价格上涨0.39%，长江铝A00价格上涨0.15%，氧化铝（山东）平均价下降0.46%，（河南）下降1.21%，（山西）下降0.77% [13] - **比价和盈亏**：进口盈亏上涨，沪伦比值上涨 [13] - **月间价差**：2506 - 2507价差下降，2507 - 2508价差下降，2508 - 2509价差下降，2509 - 2510价差下降 [13] - **基本面数据**：5月氧化铝产量上涨2.66%，电解铝产量上涨3.41%，4月进口量上涨，出口量上涨 [13] - **开工率**：铝型材开工率下降2.70%，铝线缆开工率下降1.56%，铝板带开工率下降1.50% [13] - **库存**：中国电解铝社会库存下降8.73%，LME库存下降0.67% [13] 铜 - **价格及基差**：SMM 1电解铜价格下降0.15%，升贴水下降，精废价差下降32.05%，进口盈亏下降，沪伦比值上涨 [14] - **月间价差**：2506 - 2507价差上涨，2507 - 2508价差上涨，2508 - 2509价差上涨 [14] - **基本面数据**：5月电解铜产量上涨1.12%，4月进口量下降19.06%，进口铜精矿指数下降3.37%，国内主流港口铜精矿库存上涨8.76% [14] - **开工率**：电解铜制杆开工率下降，再生铜制杆开工率上涨 [14] - **库存**：境内社会库存下降2.69%，保税区库存上涨2.93%，SHFE库存下降5.08%，LME库存下降2.03%，COMEX库存上涨0.97%，SHFE仓单下降92.80% [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油受伊以冲突影响高位震荡，LPG成本端和基本面利好短线偏强，L和PP呈空头反弹态势，PVC空头反弹且上行驱动不足，PX震荡偏强可逢低多，PTA短期偏强关注高空，乙二醇谨慎低多，玻璃偏弱震荡，纯碱弱势寻底，烧碱受均线压制，甲醇短期偏强关注空单和低多机会，尿素偏弱关注反弹布空，沥青偏强可轻仓试空 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价大幅上涨，WTI涨4.78%，Brent涨7.02%，SC升4.74% [3] - 基本逻辑：核心驱动转地缘政治，伊以冲突主导油价，极端情况伊朗或封锁海峡；供给方面伊朗油库遇袭仍运营；需求方面中国进口量同比增0.3%，IEA和EIA上调需求预期；库存方面美国商业原油库存降364.4万桶 [4] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价波动区间55 - 65美元；短周期高位震荡，SC关注【530 - 570】 [5] LPG - 行情回顾：6月13日，PG主力合约收于4275元/吨，环比升3.06%，现货端多地价格上升 [7] - 基本逻辑：核心驱动为上游原油带动，仓单量环比降5手；成本利润方面装置利润上升；供应端商品量总量降0.85万吨；需求端开工率有升有降；库存端炼厂和港口库存均下降 [8] - 策略推荐：中长期原油供大于求，液化气估值偏高；短期受地缘影响原油高位震荡，策略为买入看跌期权，PG关注【4300 - 4400】 [9] L - 行情回顾：L01、L05、L09收盘价环比上升，主力持仓量降6.7%，仓单量不变 [11] - 基本逻辑：短期市场僵持，下周供应压力减小但仍消耗低价库存，处于淡季或震荡；成本支撑好转，期现齐涨，华北基差为 - 18；本周装置重启多预计产量增，社会库存累库，农膜需求淡，后续中游有累库风险 [11] - 策略推荐：关注高空机会，短期地缘不明朗空单减持，基差负上游企业可卖保，L【7000 - 7200】 [11][12] PP - 行情回顾：PP01、PP05、PP09收盘价环比上升，主力持仓量降7.0%，仓单量不变 [14] - 基本逻辑：需求端疲软，正值淡季下游订单萎缩，市场回归供需基本面；现货高价成交难，华东基差为62；本周短修装置多预计产量降，6 - 7月装置投产压力大，内需淡出口差，后续中游有累库风险 [14] - 策略推荐：反弹偏空，空头减持，基差同比高下游企业可买保，PP【7000 - 7150】 [14] PVC - 基本逻辑：国内供应受检修略减，内贸需求因淡季雨季减弱，基本面供需偏弱；原油强使乙烯法成本升，常州基差为 - 109；社库去库，新装置投产，本周检修增加供应或缩量；南方需求下滑，出口签单维持2万吨以上，远期装置投产压力大 [15] - 策略推荐：短线参与，持续上行驱动不足，反弹偏空，V【4750 - 4900】 [15] PX - 行情回顾：6月13日，PX华东地区现货6900元/吨持平，PX09合约收盘6780元/吨 [16] - 基本逻辑：PX装置负荷提升，需求端PTA检修装置复产叠加新产能投放，供需双增；4月库存去库但仍偏高；5月基本面改善，PXN价差压缩，基差收敛，近期随成本波动，震荡偏强 [17] - 策略推荐：关注逢低布局多单机会，PX关注【6730，6880】 [17][18] PTA - 行情回顾：6月13日，PTA华东5015元/吨，TA09收盘4782元/吨 [19] - 基本逻辑：PTA检修装置重启叠加新产能投放，供应端压力预期增加；下游聚酯与终端织造开工负荷下滑；库存去化；加工费高位，基差、月差走强，短期震荡偏强；关注下游利润和开工负反馈，基本面有走弱预期，受地缘冲突影响走势偏强 [20] - 策略推荐：关注逢高布空机会，TA关注【4750，4880】 [20][21] 乙二醇 - 行情回顾：6月13日，华东地区乙二醇现货价4426元/吨，EG09收盘4334元/吨 [22] - 基本逻辑：近期装置检修降负增加，到港量偏低，供应端压力缓解；需求端下游聚酯与终端织造开工负荷下滑；库存持续去库；基差、月差偏强 [23] - 策略推荐：继续关注低多机会，EG关注【4270，4350】 [23][24] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价下调，盘面承压回落，基差扩大，仓单不变 [26] - 基本逻辑：海外冲突引避险情绪，国内社融信贷背离，工业品通缩和玻璃需求萎缩未缓解；短期梅雨和高温使企业降价去库，下游订单少，现货报价下调；煤炭产线有盈利难触发冷修，供应端开工和日熔量低位波动，盘面贴水现货且低于煤制成本，基本面和成本支撑弱 [27] - 策略推荐：FG关注【960，990】，1000关口承压，偏弱震荡 [27] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价下调，盘面破位下跌，主力基差扩大，仓单减少，预报不变 [29] - 基本逻辑：大宗商品指数止跌修复，但纯碱基本面弱反弹不足；市场开工提升利润下滑，供应端检修装置重启、新产能出品，供应压力大；需求端玻璃日熔量减少，刚性需求支撑不足；碱厂库存去化慢且处同期高位，成本重心下移带动价格中枢下移 [30] - 策略推荐：SA关注【1140，1180】，5日、10日均线压制 [30] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价稳定，盘面弱势运行，基差走强，仓单不变 [32] - 基本逻辑：液氯价格上升，氯碱利润可观，部分企业或推迟检修；供应端开工率环比降2.5%，6月检修规模不及上月且有新增投产压力，中旬后期供应或恢复；库存方面液碱厂库库存增加；需求方面氧化铝新增产能未完全释放，非铝行业处淡季，需求走弱 [33] 甲醇 - 行情回顾：6月13日，华东地区甲醇现货2439元/吨，主力09合约收盘2389元/吨 [34] - 基本逻辑：国内煤制甲醇开工负荷和海外装置开工率提升，供应端压力增加；需求端MTO装置开工负荷回升但利润差提负空间有限，传统需求处淡季；库存累库；成本支撑弱稳 [35] - 策略推荐：2509合约择机逢高布局空单，关注2601合约低多机会，以及期权双卖，MA关注【2380，2450】 [35] 尿素 - 行情回顾：6月13日，山东地区小颗粒尿素现货1710元/吨，主力合约收盘1661元/吨 [36] - 基本逻辑：检修装置复产，日产维持高位，供应端压力大；需求端工农业需求偏弱，农需旺季推迟，工业需求开工率下降，出口利多消化；库存累库；成本端支撑弱稳 [37] - 策略推荐：关注反弹布空机会，UR关注【1650，1690】 [37][38] 沥青 - 行情回顾：6月13日，BU主力合约收于3628元/吨，环比升2.86%，现货多地价格有升有平 [40] - 基本逻辑：核心驱动为成本端油价走强，需求“北强南弱”，南方进入梅雨需求回落，库存回升；成本利润方面企业综合利润上升；供应端周度总产量升1万吨；需求端开工率有降；库存端社会和山东库存上升 [41] - 策略推荐：中长期估值偏高，价格中枢或下移；短期跟随油价高位震荡，策略为暂时观望，BU关注【3600 - 3645】 [41]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周有色金属价格走势分化，铜价冲高回落，铝价上扬，铅价偏弱，锌价下跌，锡价震荡，镍价震荡下行，碳酸锂价格底部偏弱震荡，氧化铝价格偏弱震荡，不锈钢价格小幅震荡 [1][3][4][6][7][9][11][13][15] - 各金属价格受宏观情绪、产业供需、库存变化等因素影响，后续走势预期不同，如铜价短期高位震荡，铝价或冲高回落，铅价维持偏弱，锌价有下行风险，锡价区间震荡，镍价或进一步下跌，碳酸锂价格底部偏弱震荡，氧化铝价格偏弱震荡，不锈钢价格延续小幅震荡 [1][3][4][6][7][9][11][13][15] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 上周伦铜微跌0.24%至9647美元/吨，沪铜主力合约收至78350元/吨 [1] - 三大交易所库存环比减少1.8万吨，上海保税区库存增加0.7万吨，现货进口亏损扩大，洋山铜溢价下降 [1] - LME市场Cash/3M升水73.4美元/吨，国内基差报价下滑，精废价差缩窄，再生原料供应偏紧，精铜制杆和再生铜制杆企业开工率下滑 [1] - 宏观情绪偏中性，产业上铜精矿粗炼费偏弱，原料供应紧张，低库存下铜价支撑强，但需求韧性减弱限制向上高度，预计短期价格高位震荡，本周沪铜主力运行区间77200 - 79200元/吨，伦铜3M运行区间9400 - 9800美元/吨 [1] 铝 - 上周沪铝主力合约收涨1.84%，伦铝收涨2.1%至2503美元/吨 [3] - 国内铝锭库存延续去化，社会库存减少4.0万吨，保税区库存增加0.1万吨，库存去化使月差扩大，国内基差先扬后抑 [3] - LME市场铝库存减少，Cash/3M小幅贴水，国内铝材开工率震荡回调，铝合金开工率抬升 [3] - 海外地缘局势恶化，原油价格推升海外铝成本，但需求担忧压制情绪，国内铝库存低位，近月价格拉涨后需求转弱，价格上顶压力加大，总体铝价或冲高回落，近强远弱格局维持，本周国内主力合约运行区间20000 - 20800元/吨，伦铝3M运行区间2440 - 2560美元/吨 [3] 铅 - 截至周五沪铅指数收涨0.26%至16939元/吨，伦铅3S跌1至1991.5美元/吨 [4] - 上期所铅锭期货库存4.42万吨，国内社会库存微增至5.10万吨，LME铅锭库存26.88万吨，注销仓单8.25万吨 [4] - 下游蓄企降价促销，终端采买乏力，开工率虽回暖但提货欠佳，消费维持较弱，原生铅冶利润抬升，开工率升至70%一线，再生铅利润低位，成品库存高位，下方支撑乏力，预计铅价维持偏弱运行 [4] 锌 - 截至周五沪锌指数收跌1.40%至21599元/吨，伦锌3S跌53至2610美元/吨 [6] - 上期所锌锭期货库存0.9万吨，国内社会库存小幅增至8.17万吨，LME锌锭库存13.2万吨，注销仓单5.84万吨 [6] - 锌矿维持过剩态势，冶炼厂利润抬升，锌锭有增量预期，终端消费乏力，国内锌锭社会库存去库，但在途和下游原料库存抬升，整体显性库存企稳，后续有下行风险 [6] 锡 - 上周锡价震荡运行，缅甸南部锡矿运输禁令发酵，6月国内锡矿进口量预计减少500 - 1000吨，刚果（金）锡矿发运量环比大幅减少，国内锡矿短期供应紧缺加剧 [7][8] - 终端企业进入季节性淡季，消费电子、汽车电子订单增长乏力，光伏6月排产环比下行，锡价回升后下游采购意愿减弱 [8] - SMM三地库存报8856吨，较上周减少216吨，锡矿短期供应紧缺，上游惜售，但终端对高价原料接受度有限，产业链上下游僵持，预计国内锡价短期在250000 - 270000元/吨区间震荡，LME锡价在31000 - 33000美元/吨 [8] 镍 - 上周镍价震荡下行，宏观缺乏指引，菲律宾取消矿石出口禁令压制镍价，一度跌至12万元/吨以下 [9] - 菲律宾天气影响减弱，苏里高装船效率回升，但印尼镍矿短期紧缺，矿价持稳，不锈钢需求疲软拖累镍铁价格，镍铁成交价降至925元/镍 [9] - 中间品流通现货偏紧，但6月部分镍铁产线转产冰镍，供应有转松预期，硫酸镍成本有支撑，但下游接受度不高，后市价格承压，精炼镍供需过剩格局不改，库存阶段性去化难维持，短期成本有支撑但需求是矛盾点，待需求转弱镍价或进一步下跌，不建议追空，等待反弹逢高沽空，短期沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨 [9] 碳酸锂 - 周五五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报60437元，较上一工作日 - 0.33%，周内 - 0.17%，期货主力合约收盘价贴水 [11] - 前期商品市场回暖，超跌品种反弹，但碳酸锂基本面未实质好转，上方面临抛压，供给端出清缓慢，国内供给韧性强，周度产量回归高位，库存增至历史新高，市场对下半年需求信心不足，锂电需求受政策和关税影响，供需矛盾修复需时日，若缺少供给扰动和宏观驱动，锂价或面临抛压，短期底部偏弱震荡，广期所碳酸锂主力合约参考运行区间58800 - 60600元/吨 [11] 氧化铝 - 2025年6月13日，氧化铝指数日内下跌1.45%至2847元/吨，单边交易总持仓增加，现货方面多地价格下跌，山东现货升水，海外澳洲FOB价格维持，进口窗口打开，期货仓单去库，矿端价格维持 [13] - 矿端扰动持续，但氧化铝产能过剩格局难改，价格预计以成本为锚定，矿价是核心矛盾，年内矿价重心或上移，预计几内亚铝土矿CIF维持在70 - 85美元/吨区间，对应山东地区冶炼成本2700 - 3050元/吨，期价下半年维持偏弱震荡，国内主力合约AO2509参考运行区间2750 - 3100元/吨 [13] 不锈钢 - 周五不锈钢主力合约收12550元/吨，当日 - 0.28%，单边持仓增加，现货方面多地价格有变动，原料价格持平，期货库存减少，社会库存增加，其中300系库存增加 [15] - 青山系资源库存高企压制钢价，但生产成本高，青山钢厂限价措施减缓价格下滑速度，其他贸易商出货意愿强，原料价格走弱，整体钢价偏弱，短期预计市场价格延续小幅震荡走势 [15]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 宏观情绪反复，需关注关税相关进展及国内外经济数据变化，不同品种受宏观因素、供需关系、政策等影响呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 国内因素对股指驱动力不强，基本面偏弱，政策面真空，海外因素主导短期波动，预计无明显利好时股指向上突破可能性低，操作建议观望 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨，国债短期震荡，中长期上涨逻辑坚实 [1] 有色金属 - 银价短期偏弱震荡，铜价走高后有回调风险，铝价偏强运行，氧化铝期货贴水，锌价受库存影响，镍价短期弱势震荡、中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢期货短期弱势震荡、中长期供给压力仍存，锡价短期高位震荡，工业硅供给边际改善、需求低位、库存压力大 [1] - 多晶硅矿端价格下降、下游库存高采购不积极，螺纹钢和热卷处于旺季向淡季切换期、成本松动且供需宽松，铁矿石铁水见顶预期、6月供给有增量 [1] - 锰硅短期供需平衡但仓单压力重，硅铁供需双弱价格偏弱，玻璃检修恢复但供给过剩担忧再起、终端需求弱，纯碱价格承压 [1] - 焦煤焦炭现货走弱，盘面反弹修复贴水，焦煤可继续做空配，焦炭同步下跌 [1] 农产品 - 棕榈油若有超预期数据午盘开盘或有跳开行情，菜油中加谈判预期受阻、警惕盘面反弹，国内棉价预计震荡偏弱 [1] - 巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑、糖产量料增长，玉米短期预期偏震荡，豆粕整体维持震荡，纸浆需求清淡、下方空间有限 [1] - 原木供应宽松、需求清淡，生猪期货整体仍呈现稳，原油和燃料油受中美谈判、地缘局势、夏季消费旺季等因素影响 [1] 能源化工 - 沥青成本端拖累、库存回归常态、需求缓慢回暖，苯乙烯基差走弱，PE价格震荡偏强，PVC供应压力上升、盘面震荡偏弱 [1] - LPG供给增加、需求未见增量，可关注6月中旬至月底逢高反套机会，集运欧线强预期弱现实，旺季合约可轻仓试多、关注套利机会 [1] - 顺丁橡胶高库存弱需求延续，预计价格震荡下行，PTA紧张局面缓解，乙二醇预计继续下行，短纤工厂有检修计划 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链方面，隔夜中东地缘局势升级使油价反弹，但供需偏弱下油价上行压力大或回调；PX短期低位有支撑，单边暂观望，9 - 1短期反套，PX - SC价差做缩；PTA短期在4500 - 4800区间操作，9 - 1逢高反套；乙二醇短期偏弱整理，EG09关注4200附近支撑；短纤供需双弱，PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩；瓶片6月供需有改善预期，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费关注350 - 600元/吨区间下沿做扩机会 [2] - 甲醇方面，供应端宽松格局未改，需求端MTO多数提负但下游利润转差，价格区间操作2200 - 2350，累库从隐性转显性 [21] - 苯乙烯方面，短期波动剧烈建议暂观望，中期关注原料端共振的偏空机会 [26] - 烧碱方面，短期供需有压力，7 - 9正套离场，中期远月寻底，关注宏观扰动谨慎操作 [71] - PVC方面，短期震荡运行，长线供需矛盾突出，维持高空思路 [71] - PE、PP方面，PE6月去库，供应压力不大；PP6 - 7月新产能投放，累库压力大，策略高空 [74] - 尿素方面，国内尿素盘面短期延续弱势，关注夏季农业备肥及出口政策调整 [82] - 原油方面，短期偏多思路对待，关注月差扩张机会，期权可买入跨式结构捕捉波动放大机会 [86] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 上游价格：6月12日布伦特原油（8月）69.36美元/桶，跌0.6%；WTI原油（7月）68.15美元/桶，跌0.2%；CFR日本石脑油585美元/吨，涨2.3%等 [2] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格6955元/吨，涨0.7%；FDY150/96价格7210元/吨，涨0.7%等 [2] - 开工率变化：亚洲PX开工率75.1%，涨3.1%；中国PX开工率87.0%，涨4.9%；PTA开工率79.7%，涨4.0%等 [2] 甲醇 - 价格及价差：MA2601收盘价2353元/吨，涨0.34%；MA2509收盘价2290元/吨，涨0.35%；太仓基差85元/吨，涨6.92%等 [21] - 库存：甲醇企业库存37.912%，涨2.33%；甲醇港口库存65.2万吨，涨12.22%；甲醇社会库存103.1%，涨8.37% [21] - 上下游开工率：上游国内企业开工率75.14%，涨0.83%；下游外采MTO装置开工率85.13%，涨0.72%等 [21] 苯乙烯 - 上游：6月12日Brent原油（8月）69.4美元/桶，CFR日本石脑油585美元/吨，CFR韩国纯苯733美元/吨，CFR中国纯苯750美元/吨等 [23] - 现货&期货：苯乙烯华东现货价7815元/吨，涨0.7%；EB2507 7353元/吨，涨0.1%；EB基差462元/吨，涨12.4% [24] - 海外报价&进口利润：苯乙烯CFR中国910美元/吨，涨0.2%；苯乙烯进口利润174.6元/吨，涨34.3% [25] - 产业链开工率&利润：国内纯苯综合开工率77.2%，涨5.9%；苯乙烯开工率72.3%，涨0.4%；苯乙烯一体化利润162.6元/吨，降61.2%等 [26] PVC、烧碱 - 现货&期货：山东32%液碱折百价2718.8元/吨，华东电石法PVC市场价4720元/吨，V2509 4826元/吨，V2601 4897元/吨等 [67] - 海外报价&出口利润：烧碱FOB华东港口410美元/吨，PVC CFR东南亚670美元/吨，烧碱出口利润46.5元/吨，PVC出口利润 - 45元/吨 [67][68] - 供给：烧碱行业开工率87.9%，涨0.8%；PVC总开工率77.5%，涨3.8%；外采电石法PVC利润 - 912元/吨，涨13.3% [69] - 需求：氧化铝行业开工率78.8%，涨0.7%；隆众样本管材开工率44.4%，涨2.2%；隆众样本PVC预售量62.6万吨，涨15.9% [70][71] - 库存：液碱华东厂库库存23.3万吨，涨11.9%；PVC总社会库存36.1万吨，降0.4% [71] PE、PP - 价格及价差：L2601收盘价7086元/吨，涨0.16%；PP2601收盘价6918元/吨，涨0.14%；L2509 - 2601 - 31元/吨，降14.81%等 [74] - 上下游开工率：PE装置开工率79.2%，涨2.27%；PE下游加权开工率38.8%，降1.00%；PP装置开工率78.6%，涨2.1%等 [74] - 库存：PE企业库存50.9万吨，降1.74%；PP企业库存58.1万吨，降3.93% [74] 尿素 - 期货收盘价：01合约1635元/吨，降0.73%；05合约1664元/吨，降1.25%；09合约1646元/吨，降1.26% [77] - 期货合约价差：01合约 - 05合约 - 29元/吨，涨23.68%；05合约 - 09合约18元/吨，持平；09合约 - 01合约11元/吨，降45.00% [78] - 主力持仓：多头前20 176769手，涨6.68%；空头前20 197913手，涨8.10%；多空比0.89，降1.32% [79] - 上游原料：无烟煤小块（晋城）900元/吨，降5.26%；动力煤坑口（伊金霍洛旗）426元/吨，持平；合成氨（山东）2239元/吨，降0.18% [80] - 现货市场价：山东（小颗粒）1740元/吨，降0.57%；山西（小颗粒）1600元/吨，降1.23%；河南（小颗粒）1730元/吨，降1.14% [81] - 跨区价差：山东 - 河南10元/吨，涨10；广东 - 河南150元/吨，降20；内外盘价差 - 11美元/吨，持平 [82] - 基差：山东基差94元/吨，涨13.25%；山西基差 - 46元/吨，涨2.13%；河南基差84元/吨，涨1.20% [82] - 下游产品：三聚氰胺（山东）5034元/吨，降1.95%；复合肥45%S（河南）2910元/吨，持平；复合肥尿素比1.57，涨1.16% [82] - 化肥市场：硫酸铵（山东）1025元/吨，持平；硫磺（镇江）2260元/吨，降0.44%；氯化钾（青海）2950元/吨，持平 [82] - 供需面概览：国内尿素日度产量20.68万吨，涨1.00%；国内尿素周度产量141.32万吨，降1.82%；国内尿素厂内库存（周）117.71万吨，涨13.69% [82] 原油 - 价格及价差：6月13日Brent 69.36美元/桶，降0.59%；WTI 68.79美元/桶，涨1.10%；Brent M1 - M3 1.69美元/桶，涨3.05%等 [86] - 成品油价格及价差：NYM RBOB 215.90美分/加仑，涨0.75%；NYM ULSD 220.77美分/加仑，涨0.87%；RBOB M1 - M3 4.36美分/加仑，降5.63%等 [86] - 成品油裂解价差：美国汽油21.89美元/桶，降0.34%；欧洲汽油13.43美元/桶，持平；新加坡汽油11.79美元/桶，降2.97% [86]

报告行业投资评级 - 铜：未明确星级，推测为三颗星代表更加明晰的多/空趋势且有投资机会 [1] - 铝：★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动但盘面可操作性不强 [1] - 氧化铝：未明确星级，推测为三颗星代表更加明晰的多/空趋势且有投资机会 [1] - 铸造铝合金：未明确星级，推测为三颗星代表更加明晰的多/空趋势且有投资机会 [1] - 锌：★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动但盘面可操作性不强 [1] - 锡：★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动但盘面可操作性不强 [1] - 碳酸锂：未明确星级，推测为三颗星代表更加明晰的多/空趋势且有投资机会 [1] - 工业硅：未明确星级，推测为三颗星代表更加明晰的多/空趋势且有投资机会 [1] - 多晶硅：未明确星级，推测为三颗星代表更加明晰的多/空趋势且有投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种投资建议不同，需关注价格走势、库存变化、供需关系等因素进行操作 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 铜 - 周三沪铜阳线收高，现铜调涨到79310元，沪粤升水90元，交投关注美盘铜价，前期空头择机换月，7.95万以上考虑止损 [2] 铝&氧化铝 - 沪铝上涨，华东现货升水小幅扩大至90元，本周铝市去库维持低库存，需求面临考验，沪铝测试20300元阻力，逢高偏空参与 [3] - 铸造铝合金跟随沪铝上涨，月差结构一致，保太ADC12报价稳在19400元，短期震荡，淡季与沪铝价差或走低，关注买AD空AL机会 [3] - 氧化铝现货鲜有成交，指数持稳在3300元附近，行业利润修复后供应弹性大，国内运行产能超9000万吨，期货延续弱势，反弹偏空参与，期货贴水大不宜追空 [3] 锌 - 中美经贸磋商缓解关税担忧，空头减仓带动沪锌反弹，SMM0锌均价报22300元/吨，对交割月盘面升水转贴水，关注上期所注册仓单量变化 [4] - 矿端供应转松但TC整体低位，沪锌短期在2.15万元/吨附近支撑偏强，国内炼厂原料库存27.7天高位，6月产出环比预期4万吨至59万吨，淡季消费偏弱，主反弹空配 [4] 镍及不锈钢 - 沪镍反弹，市场交投平淡，现货升水平稳，结构远月偏强，菲律宾降雨致镍矿山装载推迟，下游NPI价格止跌持稳，国内NPI冶炼厂倒挂，高镍铁报价953元每银点，镍铁库存增加，过剩集中在不锈钢环节，等待空头机会成熟 [7] 锡 - 沪锡阳线上涨，以MA60日均线做形态强弱分界，现锡26.58万，现货对交割月升水510元，预计5、6月国内炼厂锡产量持续环降，部分空单减仓或远月移仓 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂反弹，市场交投一般，总体库存高位平稳，中间环节增库存，下游补库和上游去库持续，贸易商心态积极，现货抄底情绪延续，澳矿报价607.5美元，下跌速度放缓，中游产量环比增7%，期价跌势放缓，持仓暗示风险集聚，空头核心动力迟滞，轻仓参与反弹 [9] 工业硅 - 工业硅期货减仓上涨，收于7560元/吨，市场交投活跃，现货价格持稳，受新疆头部企业复产推动，6月供应预期环比增长，下游多晶硅与有机硅企业6月排产均环比增长，但6月或仍小幅累库，盘面技术性驱动阶段性震荡调整，短周期指标显示回调压力大，当前位置谨慎追高，关注上方MA20均线阻力表现 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货减仓收涨，市场交投一般，现货价格持稳，6月排产上修至10.1万吨，环比增长，下游硅片、电池片排产下降，基本面边际改善有限，接近下方支撑位置，预计短期震荡运行，等待驱动 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油短期存在反弹时间和空间 [1] - 燃料油短期绝对价格震荡偏强，可考虑价差低位介入正套 [2] - 沥青短期高位震荡，中期向下压力较大，建议等待做空机会 [2] - 聚酯各品种走势不一，TA 价格相对承压，EG 短期震荡，关注下游聚酯减产情况 [4] - 橡胶有反弹可能，但空间有限 [4] - 甲醇价格维持震荡走势 [5] - 聚烯烃维持震荡走势 [5] - PVC 价格震荡偏弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二油价重心回落，EIA 月报上调供应预期令油价承压，但短期仍有反弹空间 [1] - 燃料油：周二主力合约收涨，受供应预期和需求旺季影响，短期价格震荡偏强 [2] - 沥青：周二主力合约收跌，6 月华北供应低位、山东有缩减预期，但南方降雨阻碍刚需，价格上行空间有限 [2] - 聚酯：周二各品种主力合约有涨有跌，基本面情况不一，TA 偏弱、EG 震荡 [4] - 橡胶：周二主力合约有涨有跌，5 月乘用车市场零售量增长，受台风和降雨影响，原料价格上涨，但下游库存高，反弹空间有限 [4] - 甲醇：周二各地价格有差异，MTO 装置开工高但到港量增加，港口和内地库存上升，价格震荡 [5] - 聚烯烃：周二各品种价格和利润情况不同，需求关税影响消退但淡季来临，下游开工回落，价格震荡 [5] - PVC：周二各地市场价格有变动，房地产施工暂稳但后续进入淡季，需求走弱，价格震荡偏弱 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及相关变动情况 [8] 市场消息 - 6 月 10 日 EIA 发布报告，上调 2025 年全球石油产量预期，下调全球和美国石油需求预期 [10] - 6 月 10 日中美经贸磋商机制首次会议进入第二天，此前双方暂停部分关税 90 天并建立磋商机制 [10] - 6 月 10 日 API 公布数据，上周美国原油库存下降，汽油和馏分油库存上升 [11] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][14][15] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [29][31][35] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、欧线集运等品种跨期合约价差的历史走势图表 [44][46][49] 跨品种价差 - 展示原油内外盘、燃料油高低硫、BU/SC 比值等跨品种价差的历史走势图表 [61][63][67] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇、PP、LLDPE 等品种生产利润的历史走势图表 [70][72][75]