券商10月金股推荐概况 - 截至10月7日，已有近200只标的入围券商10月月度金股名单 [1][2] - 兆易创新同时获得5家券商推荐，成为最受青睐的标的 [1][2] - 药明康德、立讯精密均获得4家券商推荐 [2] - 大金重工、海康威视等10只标的获得3家券商推荐 [2] - 中航沈飞、紫金矿业等21只标的获得2家券商推荐 [2] 券商10月金股行业分布 - 电子行业含金量最高，共有27只标的获得推荐 [3] - 电力设备行业紧随其后，共有25只标的获得推荐 [3] - 机械设备、汽车、医药生物、有色金属、通信等行业，获得推荐的月度金股均在10只以上 [3] 券商9月金股表现回顾 - 301只9月月度金股中有165只取得正收益，占比过半 [4] - 协创数据9月股价大涨81.7%，在301只金股中涨幅位居第一 [4] - 精智达、伟创电气、新泉股份、均胜电子、亿纬锂能等9月涨幅均在50%以上 [4] - 从36只券商金股指数整体表现看，9月有32只取得正收益 [4] - 华安证券金股指数以15.12%的月涨幅夺得第一，其推荐的精智达、均胜电子9月分别大涨71.73%、64.09% [4] - 光大证券、国盛证券、太平洋证券、国元证券、民生证券金股指数月涨幅均超过10% [4] 机构对后市展望与配置建议 - 业内人士研判四季度市场机会可能更多集中在科技成长领域 [1] - 中国银河证券看好四条主线：科技成长与高端制造、供需格局优化的资源周期品、消费结构性复苏相关方向、反内卷主题投资 [5] - 中航证券研判四季度A股市场可能出现N型震荡走势，科技仍是主线之一，但内部或迎来高切低，从硬件方向切换至应用方向 [5] - 中泰证券认为可锚定科技大类中前期滞涨、三季报盈利有望上修的标的进行切换 [6] - 建议投资者把握高切低机遇，锚定科技大类中前期滞涨的盈利上修股进行切换 [1] - 供需格局优化的资源周期品等投资机遇也值得关注 [1]

2025年前三季度公募基金业绩表现 - 2025年前三季度为结构性牛市，主动权益类基金表现出色，打了一场漂亮的"翻身仗" [1] - 截至9月30日，全市场共有53只基金年内收益率翻倍 [1][2] - AI算力和创新药两大景气赛道是支撑基金业绩的关键 [1] 主动权益"翻倍基"详情 - 53只翻倍基中，主动权益基金达到42只，占比近八成 [2] - 永赢科技智选A以194.49%的回报率问鼎业绩冠军，其重仓海外算力产业链，前五大重仓股包括新易盛、中际旭创等光模块、PCB龙头 [2] - 汇添富香港优势精选A以155.09%的收益率位列第二，重仓港股创新药 [2] - 中欧数字经济A、恒越优势精选、中航机遇领航分别以140.86%、128.21%、127.17%的收益率排名第三至第五，均重仓AI产业链 [3] - 进入全市场基金业绩排名前10位的门槛为年内回报率超过115% [4] 商品型基金表现 - 黄金ETF成为商品型基金最大赢家，14只黄金ETF年内涨幅均超过40% [5] - 黄金ETF基金（518660.SH）和黄金ETF华夏（518850.SH）年内收益率分别达到41.48%和41.47% [5] - 最近三年，黄金ETF的累计回报超过110% [6] - 国际金价创新高，COMEX黄金最高触及3922.7美元/盎司 [6] - 有色ETF在年内收获了7%的收益率 [6] 四季度资产配置展望 - 永赢基金认为市场情绪维持高位但存在超涨信号，配置节奏上先成长，后可能切换至顺周期和消费，最后是稳定红利 [7][8] - 财通资管FOF投资部负责人张文君认为，尽管科技、创新药等资产估值不低，但应从AI技术革命角度给予溢价，四季度仍看好相关产业链 [8] - 张文君同时指出，在"反内卷"政策下，电新、化工等供给逻辑占优的品种可能迎来估值修复机会 [8] - 国泰基金维持牛市基调，继续看好新兴科技主线，并建议增配周期金融，同时关注港股科技医药的修复机会 [9] - 国泰基金具体看好AI基本面、港股互联网补涨以及"反内卷"政策改善新能源行业竞争格局带来的机会 [9]

市场大势判断 - 2025年四季度A股市场有望在政策预期和流动性改善双引擎驱动下继续上行，但过程难免高位震荡[2][4][5] - 多数机构对四季度A股走势持相对积极态度，认为市场有望继续挑战新高，核心驱动力来自于政策、流动性改善以及A股盈利回升[5] - 历史统计显示四季度A股赚钱效应强，万得全A在11月上旬涨幅中位数达1.96%，胜率100%，10月至11月中旬上行，11月下旬至12月下旬震荡[5] 科技成长主线 - 科技创新仍是四季度最明确的投资主线，AI、创新药、机器人继续冲锋，科技成长风格将长期占优[2][8][9] - 机构认为科技行情整体未到过热阶段，对科技股估值应更关注行业地位、核心竞争力及研发投入能力，而非传统市盈率指标[8][9] - 重点关注国内外AI硬件建设进程、AI扩散方向如端侧AI产品和具身智能，硬件完善后软件AI应用的投资机会将会到来[9][10] 投资策略与风格切换 - 四季度投资策略强调“高切低”，即从高位向低位切换，以及风格再平衡，投资从上半年的“一枝独秀”转向“均衡配置”[2][12][13] - 科技内部高切低关注中上游环节如存储芯片、AIDC设施，以及下游应用端如AI+医药、人形机器人、智能驾驶等分支[13][14] - “反内卷”配置聚焦供给过剩下的落后产能，关注工业金属、小金属、钢铁、石化、建材等供给偏紧行业，以及化工、煤炭、电力设备等行业格局优化板块[15][16] 行业配置方向 - 市场风格有望向价值回归并更加均衡，需平衡“攻守道”，坚持成长+新红利配置，包括AI引领的科技创新、安全发展下的自主可控、消费升级下的需求重塑[17] - 红利风格在四季度是重要布局窗口，因中证红利指数股息率仍有吸引力，红利风格宏观友好度或止跌回升[17] - 四季度A股市场风格有望呈现成长与价值重估双线并进的格局，成长和价值均有机会[5][17]

宏观经济与消费趋势 - 国庆中秋假期首日全社会跨区域人员流动量预计超3.36亿人次，其中全国铁路预计发送旅客2300万人次 [1] - 假期首日电影票房突破3亿元，《志愿军：浴血和平》《刺杀小说家2》《731》分列票房前三位 [1] - 9月美国消费者信心指数为94.2，较8月下降3.6点，创下自4月以来的最低水平 [7] 新能源汽车行业 - 比亚迪9月新能源汽车销量39.63万辆，去年同期为41.94万辆 [3] - 小鹏汽车9月交付新车41581台，同比增长95%，环比增长10%，创历史新高 [3] - 零跑汽车9月交付66657台，同比增长超97%，月销量首次突破六万台 [3] - 理想汽车9月交付新车33951辆，蔚来交付34749台，同比增长64% [3] - 岚图汽车交付15224辆，小米汽车交付量超过40000台，极氪汽车交付51159辆，同比增长8.5% [3] 房地产与土地市场 - 1-9月TOP100企业拿地总额7278亿元，同比增长36.7%，增幅较1-8月扩大8.7个百分点 [2] - 9月部分房企通过收购形式获取大规模土地，拿地金额前十企业中8家为央国企 [2] 酒店与消费行业 - 酒店行业9月RevPAR同比降幅继续收窄，中端、中高端优于经济型，一线与新一线优于下沉市场，商务需求回暖趋势明确 [2] - 中秋国庆假期酒店预订呈现量价齐升态势，品质化消费趋势明显，行业RevPAR同比有望实现中高个位数增长 [2] 原材料与制造业 - 多家包装纸企业发布新一轮调价函，8月以来个别纸企针对牛卡纸、瓦楞纸等包装纸种已发布10次涨价函，每次涨幅在每吨30元至50元不等 [2] - 中国五矿所属中国盐湖集团"4+2"万吨锂盐项目在青海格尔木顺利投产 [1] 金融市场与资产表现 - 美国三大股指小幅收涨，道指涨0.09%至46441.1点，标普500指数涨0.34%至6711.20点，纳指涨0.42%至22755.16点，道指和标普500指数均创收盘历史新高 [6] - 万得美国科技七巨头指数涨0.39%，特斯拉涨超3%，谷歌涨0.74%，中概股多数上涨 [6] - WTI原油价格报61.80美元/桶，下跌0.91% [6] 科技与互联网行业 - OpenAI发布独立社交应用"Sora"，用户可制作并分享AI生成视频，目前应用仅发布在苹果iOS平台 [5] - 苹果在头戴设备Vision Pro部门大幅裁员，将优先开发类似Meta的AI眼镜 [5] - 谷歌在云计算部门裁减了100多个与设计相关的职位 [5] 金融科技与监管 - 香港金管局共收到36家机构提交的稳定币牌照申请，包括银行、科技企业、证券/资产管理/投资公司等，争取于明年初公布首批牌照，首阶段只会发出数个牌照 [4] - 证监会"吹哨人"保护计划规定，举报违规案件罚没款金额需不低于100万元方可获得奖励，最高奖励100万 [9] 机构策略观点 - 机构认为四季度A股市场有望在"政策+流动性"驱动下继续上行，科技成长风格将长期占优，投资可能从"一枝独秀"转向"均衡配置" [8]

市场大势判断 - 四季度A股市场有望在政策预期和流动性改善双引擎驱动下继续上行，但难免高位震荡[1][3][4] - 四季度A股整体赚钱效应强，万得全A在11月上旬涨幅中位数达1.96%，胜率100%[4] - 国庆假期后A股大概率上涨，因节前避险资金流出后回流补仓，且10月流动性趋于宽松[4] 科技成长主线 - 科技创新仍是四季度最明确的投资主线，AI、创新药、机器人继续冲锋[5] - 科技行情整体未到过热阶段，但需关注板块内部局部拥挤度过高的问题[6][7] - 投资应聚焦AI算力、半导体自主可控等长期方向，并关注AI硬件建设进程及端侧AI产品涌现[8][9] 投资策略：高切低与均衡配置 - 四季度投资胜负手包括顺周期板块和低位科技股分支，市场风格有望从上游算力硬件转向泛AI分支多点开花[10] - 科技内部高切低关注存储芯片、AIDC配套设施等中上游环节，以及AI+医药、人形机器人等下游应用端[11] - 反内卷配置聚焦供给过剩下的落后产能，如工业金属、小金属、钢铁、石化及建材等供给相对偏紧的行业[12][13][14] - 四季度市场风格将更均衡，需平衡成长与新红利配置，布局AI科技创新、自主可控及红利资产[15][16]

市场整体表现 - A股三大股指集体收红，上证指数在3800点获得支撑后震荡走高，全月在3800点上方震荡，收于3882.78点[3][10] - 个股涨跌比大致相当，2655家上涨，市场赚钱效应一般[4] - 两市成交额呈现温和放量，较前一日增长0.93%，8月和9月A股市场日均成交金额连续两个月超过2万亿元[5] 板块与行业表现 - 存储芯片、能源金属、半导体、锂电池、军工板块表现强势[4] - 白酒、汽车服务板块走弱，银行、保险、公用事业、旅游酒店等板块跌幅居前[4] 资金与情绪分析 - 主力资金净流出79亿元，散户资金净流入[6] - 机构资金以乐观布局、持股过节为主流共识，明显向有产业趋势和政策催化的科技成长主线集中，并进行调仓换股[7] - 散户情绪指数为75.85%，更倾向于积极参与和追逐市场热点，如存储芯片、有色金属等题材[7][8] - 散户调查显示，69.77%的投资者预计下个交易日上涨，53.54%的投资者选择按兵不动，24.49%的投资者选择加仓[12][13][14]

市场整体表现 - 2025年前三季度A股和港股市场以强劲上涨收官，主要受益于全球流动性改善和国内政策支持[1] - 2025年第三季度创业板指累计上涨50.4%，位居全球主要股指涨幅第一，科创50指数和深证成指分别累计上涨49.02%和29.25%[1] - 前三季度创业板指和科创50指数均累计上涨51.2%，北证50指数和深证成指分别累计上涨47.29%和29.88%，上证指数累计上涨15.24%[6] 行业板块表现 - 2025年9月申万31个一级行业中13个行业上涨，电力设备行业上涨21.17%涨幅第一，有色金属和电子行业分别上涨12.79%和10.96%位列第二和第三[8] - 2025年第三季度申万31个一级行业中30个行业上涨，9个行业涨幅超过20%，通信行业上涨48.65%位列第一，电子、电力设备和有色金属行业涨幅均超过40%[11] - 2025年9月港股原材料业和非必需性消费业表现最佳，涨幅分别为21.68%和19.99%[17] - 2025年第三季度港股原材料业、医疗保健业和非必需性消费业涨幅居前，分别上涨58.79%、32.11%和25.04%[18] 个股表现 - 2025年9月A股涨幅居前三的个股为首开股份上涨181.2%、海博思创上涨153.52%和品茗科技上涨141.28%[14] - 2025年第三季度A股涨幅居前三的个股为上纬新材上涨1597.94%、天普股份上涨468.92%和淳中科技上涨358.77%[14] - 2025年9月港股涨幅居前三的个股为药捷安康-B上涨160.76%、云锋金融上涨63.21%和优必选上涨61.02%[18] - 2025年第三季度港股涨幅居前三的个股为派格生物医药-B上涨442%、药捷安康-B上涨368.33%和华检医疗上涨292.73%[18] 资金流向 - 截至2025年9月30日，南向资金年内净买入额突破1.1万亿港元，创互联互通机制建立以来年度新高[18] 市场展望 - 市场对2025年10月及第四季度展望乐观，预计科技成长与顺周期板块将共同演绎行情[20] - 机构认为10月市场可能受益于政策布局、产业催化事件和宽松流动性环境，A股机遇集中在科技成长领域[21] - 关键事件包括二十届四中全会聚焦十五五规划、小鹏科技日人形机器人亮相、欧洲肿瘤内科学会年会新药进展等[21]

核心观点 - 9月全球资产价格波动显著，A股、港股和美股市场呈现结构性行情，科技成长与顺周期板块双轮驱动 [6][7] - 贵金属、锂电、风电和半导体等行业领涨，而军工、银行、食品饮料等板块出现显著回调 [8][10][13][14][17][19][23] - 中美科技巨头表现亮眼，港股阿里巴巴月度涨幅达52.98%，美股特斯拉涨幅达32.75% [37][39] A股与港股涨幅榜 - **贵金属板块**：受美联储降息预期及地缘政治风险推动，国际金价创历史新高，A股西部黄金涨幅超50%，港股珠峰黄金年初至今涨幅达701.14% [8][9] - **锂电与能源金属**：固态电池量产及储能需求爆发驱动估值修复，板块与电池行业高度联动 [10][12] - **风电板块**：需求回暖及盈利改善推动行业转折，上半年国内风电新增装机51.4GW，同比增99% [13] - **半导体行业**：AI浪潮拉动芯片、光模块及先进封装需求，国产技术突破提振情绪，龙头公司如中芯国际月度涨幅超30% [14][37] A股与港股跌幅榜 - **军工板块**：事件驱动行情退潮后大幅回调，近70只军工股几乎无一上涨，长城军工月内回撤超39% [17][18] - **银行股**：资金从高股息板块流向热门赛道，38家上市银行连跌三月，民生银行区间跌幅达25.61% [19][22] - **食品饮料**：消费需求疲软导致“旺季不旺”，白酒板块持续低迷，贵州茅台月内下跌2.43% [23][25][28] - **创新药**：板块剧烈分化，部分个股大幅回调，电瑞医药月内跌幅达38.01% [30][32] - **传统消费**：旅游、家电等板块缺乏增长亮点，西藏旅游月内跌幅达27.84% [33][34] 中美科技巨头表现 - **港股科技股**：阿里巴巴市值月增1.5万亿港元，涨幅52.98%，腾讯市值突破6万亿港元 [37][38] - **美股科技股**：标普500指数月度上涨3.11%，特斯拉市值增加近4千亿美元，涨幅32.75% [39][41]

市场整体表现 - 国庆假日前最后一个交易日市场表现良好，深证成指、科创50、创业板指、中证500等均创多年新高，上证指数逼近3900点，报收3882.78点，上涨0.52% [1][2] - 市场成交额达到2.2万亿元 [1] - 有色金属板块获得逾143亿元主力资金净流入，电力设备获逾120亿元净流入，电子获逾95亿元净流入 [2] - 通信行业遭主力资金净流出逾77亿元，机械设备净流出逾30亿元 [2] 国防军工行业 - 国防军工股全线走强，板块指数放量大涨逾4%，航空装备方向领涨 [3] - 北摩高科在临近收盘最后不到半小时涨停，中航沈飞午后强势封板 [3] - 军贸概念、军工电子、航天装备、地面兵装等板块纷纷发力上攻，新雷能、富临精工20%涨停 [6] - 航空领域催化事件较多，继空军航空开放活动后，“2025辽宁省航空产业发展大会暨沈阳法库国际飞行大会”开幕，现场签约涉及多款机型，意向订单260架，后续39个重点项目集中签约，大会将实现订单签约和项目投资“双百亿” [8] - 中航证券表示，军工基本面有望持续回暖，主题活跃与业绩修复将共同推动行情 [8] 房地产行业 - 房地产股强势上扬，板块指数放量涨逾2%，创年内新高 [8] - 万业企业高开后秒速涨停，股价创近2年半新高；深振业Ａ同样快速涨停并创年内新高 [8] - 国庆假期是房地产成交密集期，各地推出购房优惠政策，例如株洲政府推出最高5万元人才购房补贴、二孩及以上家庭最高1万元购房奖励、公积金贷款首付比例统一为15%等 [11] - 广州100个楼盘参与活动，提供3万至10万元购房优惠券；长春“秋季促销月”中一次性付款购房可获1.5万元消费券，指定房源叠加折扣后单套最高优惠15万元 [11] 个股表现 - 新雷能（300593.SZ）股价报收22.44元，单日涨幅达20.00% [5] - 万业企业（600641.SH）股价报收22.00元，单日涨幅为10.00% [9]

市场整体表现 - 9月最后一个交易日A股三大股指均上涨，沪指上涨0.52%报收3882.78点，为日内涨幅最大[1] - 9月沪指累计上涨0.64%，实现月线五连阳，但单月涨幅为5月以来最低；深成指累计涨6.54%，创业板指累计涨12.04%[1] - 主要宽基指数中，沪深300指数月涨3.2%，科创50指数涨11.48%，科创综指涨7.11%，新华500指数涨3.66%，科技股主导行情下双创指数涨幅领先[1] - 市场呈现“以大为美”特征，中证100指数月涨5.45%，中证500指数涨5.23%，而中证1000指数仅涨1.83%，中证2000指数收跌0.27%[1] - 9月A股交投活跃，除9月10日成交1.98万亿元外，其他交易日成交额均超2万亿元，全月成交额突破50万亿元创历史之最[1] - 杠杆资金持续入场，截至9月29日沪深京三市融资余额达2.412万亿元，较8月底的2.245万亿元增加1670亿元，融资余额占A股流通市值比例升至2.52%[1] 行业表现 - 申万一级行业中，电力设备行业以21.17%的月涨幅大幅领先，有色金属和电子行业涨幅也超过10%，分别为12.79%和10.96%[2][3] - 房地产板块迎来复苏，月内反弹8.15%位列第四，传媒、机械设备、汽车等行业指数亦涨超5%[2][3] - 跌幅较大的行业主要包括国防军工、银行、非银金融、美容护理、社会服务、食品饮料等[2] - 煤炭行业月涨1.88%，建筑装饰涨1.34%，基础化工涨1.22%，而石油石化行业跌3.95%，食品饮料跌4.15%，社会服务跌4.76%，美容护理跌5.00%，非银金融跌5.83%[4][5] 个股表现 - 排除当月上市新股，9月涨幅超过100%的个股有9只，地产股首开股份以181.2%的月涨幅居首，上涨动力源于其控股子公司间接持有0.3%的宇树科技股份[7] - 储能概念股海博思创9月上涨超153%位列次席，主要得益于海外储能市场需求爆发，公司境外收入达5.4亿元，占主营收入的6.5%，毛利率达42.14%[7] 十月展望 - A股机遇可能更多集中在科技成长领域，港股则受益于独特的市场结构和外部流动性预期[7] - 10月是关键政策布局窗口，二十届四中全会将研究“十五五”规划相关建议，资本市场预期稳中有升[8] - 小鹏第五代人形机器人将于10月24日亮相，10月中旬的欧洲肿瘤内科学会年会将有多家中国药企发布新药进展，机器人和创新药板块可能受益[8] - 市场强烈押注美联储10月份将再次降息，若兑现将有利于香港市场，促进资金流入和本地市场复苏[8]