报告行业投资评级 - 塑料（PP&PE）行业投资评级为震荡，短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主 [3][4] 报告的核心观点 - LLDPE低位回暖但反弹有限，PP驱动不足且反弹有限，两品种短期均以震荡为主 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE 情况 - **供给**：本周我国聚乙烯产量 66.98 万吨，较上周减少 2.47%；产能利用率 81.6%，较上周期减少 2.07 个百分点，因部分企业新增检修计划且存量检修装置重启时间推迟 [3] - **需求**：中国 LLDPE/LDPE 下游制品平均开工率较前期 -0.9%，聚乙烯下游制品平均开工率较前期 -0.3%；11 月我国聚乙烯进口量 106.22 万吨，同比 -9.93%，环比 +5.04% [3] - **库存**：生产企业样本库存量 35.03 万吨，较上期下跌 4.51 万吨，环比下跌 11.41%；社会样本仓库库存 48.428 万吨，较上周期 -0.052 万吨，环比 -0.11%，同比 26.48% [3] - **基差**：当前主力合约基差在 199 附近，盘面贴水 [3] - **利润**：油制、煤制成本上调，乙烯制、甲醇制、乙烷制成本下调；LLDPE 进口利润较上周期 229 元/吨 [3] - **估值**：现货绝对价格偏低，主力合约贴水 [3] - **宏观**：地缘冲突加剧，国际油价有上涨风险，宏观情绪偏暖，人民币升值 [3] PP 情况 - **供给**：本周国内聚丙烯产量 78.08 万吨，较上周增加 0.16 万吨，涨幅 0.21%；产能利用率 75.62%，环比上升 0.15%，中石化产能利用率 77.88%，环比下降 3.33% [4] - **需求**：下游平均开工下降 0.07 个百分点至 52.53%，临近春节部分终端领域进入停工备货阶段，CPP 样本企业平均开工率较上周持平 [4] - **库存**：商业库存总量 69.55 万吨，较上期下降 4.80 万吨，环比下降 6.45%；生产企业库存量 43.10 万吨，较上期下降 3.67 万吨，环比下降 7.85%；贸易商样本企业库存量较上期下降 1.08 万吨，环比下降 5.27%；港口样本库存量较上期降 0.05 万吨，环比降 0.70% [4] - **基差**：当前主力合约基差在 54 附近，盘面贴水 [4] - **利润**：本周煤制、甲醇制、PDH 制 PP 利润均修复，油制、外采丙烯制 PP 利润下滑；进口样本周均利润为 -243.85 元/吨，较上周涨 44.18 元/吨，环比涨 15.34% [4] - **估值**：现货绝对价格偏低，主力合约升水 [4] - **宏观政策**：地缘冲突加剧，国际油价有上涨风险，宏观情绪偏暖，人民币升值 [4] 主要周度数据变动 - PP 期货价格 6496 元/吨，较上周 -0.28%；PE 期货价格 6695 元/吨，较上周 +0.31% [6] - PP 现货价格 6550 元/吨，较上周 +2.99%；LLDPE 现货价格 7030 元/吨，较上周 +6.84% [6] PE 基本面变动 - **需求端**：下半年需求明显好转 [15] - **成本端**：能源降价带动成本下移 [24] - **利润端**：利润低于去年同期 [27] - **进出口**：出口好于去年同期 [31] PP 基本面变动 - **产能产量**：涉及 PP 产能、产量、开工率、检修损失量的相关数据 [43][45] - **库存**：各个环节库存高于去年同期，港口库存低于去年同期 [49][57] - **下游需求**：下游需求分歧较大 [68] - **生产毛利**：利润和去年相近 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期中东地区供应偏紧，国内PDH开工仍维持高位，需求表现支撑，进而国内港口库存方面体现去化 近期EIA C3库存转降，国内民用气价格抬升，叠加风险溢价及合同价格上行，PG价格仍表现宽幅震荡偏强 [4] 根据相关目录分别进行总结 能化产品收盘价格监控 - 展示多种能化产品的现值、日涨跌幅、周涨跌幅、月涨跌幅、年涨跌幅及周价格走势等信息，如美元兑人民币汇率现值7.0078元，日涨幅0.02%；LPG现值4137元/吨，日跌幅2.27% [3] LPG市场分析 - **供给**：上周液化气商品量总量约51.87万吨（0.12%），其中民用气商品量21.65万吨（ -0.14%），工业气18.93万吨（ -0.11%），醚后碳四16.71万吨（ -0.12%）；上周液化气到港量54万吨（2.08%）；新疆区域企业外放增加，山东区域有企业装置降负或资源自用 [4] - **需求**：冬季取暖需求维持，液化气燃烧需求逐步好转；PDH装置高负荷运行，但利润亏损加剧，近期有装置降幅消息，丙烷化工需求回落；MTBE利润亏损，海外烯烃调油需求放缓，国内出口窗口关闭，抑制民用气价格走势 [4] - **库存**：上周LPG厂内库存15.67万吨（ -1.20%），港口库存202.78万吨（ -4.89%）；炼厂低供局面延续，出货顺畅，港口到船微幅提升但仍偏低，进口资源补充不足，需求波动不大，港口仍降库 [4] - **基差、持仓**：周均基差华东288.80元/吨，华南763.60元/吨，山东196.60元/吨；液化气总仓单量为5977手，增加 -36手，最低可交割地为山东地区 [4] - **化工下游**：PDH、MTBE、烷基化开工率分别为73.07%、58.12%、38.00%；PDH制丙烯、MTBE异构、烷基化山东利润分别为 -466元/吨、 -1元/吨、 -203元/吨 [4] - **估值**：PG - SC比价1.29（ -3.35%），PG主次月差 -242元/吨（26.04%）；四季度气价坚挺，原油回归偏空走势，油气裂解价差有转弱趋势 [4] - **其他**：中国2025年12月CPI同比增速创近三年来最快，美国12月ADP就业数据显示劳动力需求仍偏弱；中国石化与中国航油实施重组；特朗普言论引发的美委、中东以及俄乌等风险事件反复发酵波动，原油价格波动率大幅增加，带动油化工品种价格涨跌幅扩大 [4] - **投资观点**：震荡偏多，短期中东供应偏紧，国内PDH开工高位，需求支撑，港口库存去化，EIA C3库存转降，民用气价格抬升，叠加风险溢价及合同价格上行，PG价格宽幅震荡偏强 [4] - **交易策略**：单边暂时观望；套利关注PG2 - 3正套、PG3 - 4反套、多SC空PG、多PP空PG [4] 行情回顾 - 本期液化气期货主力合约延续涨势，拉高布林轨道上轨，波动区间为4100 - 4260元/吨；地缘政治不稳定性推动原油价格上行，国际市场走势坚挺、国内现货价格走高支撑盘面走势，国产气供应变动不大，进口到船偏低，需求平稳，南方进口气资源涨至五千以上，炼厂资源高位也至此水平，华南区域基差扩大，截止本周四，华东310元/吨，华南812元/吨，山东207元/吨，最低可交割品定标地为山东地区 [5] 国内LPG交割品分地区现货价格及基差 - 展示民用气、醚后C4、进口气在华东、华南、山东等地区不同城市的现货价格及基差情况，如华东地区民用气南京现货价格4800元，本周涨幅4.35%；华南地区基差898元，较上周增加279元 [8] LPG期货价格、月间价差、跨月价差概览 - 展示LPG不同合约的期货价格、环比上周及上月的变化情况，以及月间价差、跨月价差的现值、环比变化和打分情况，如PG01现值4255.00元，环比上周0.00%；PG01 - PG02月间价差现值53.00元，环比上周55.88% [10] 中国炼厂装置检修计划 - 中国主营炼厂和地方炼厂有多套装置有检修计划，如中石化上海石化2常减压等装置2025/11月下旬至2026/1月下旬检修，检修产能600万吨；山东东营神驰化工全厂2025/12/27开始检修，检修产能260万吨，结束时间待定 [12] 中东现货价格相关图表 - 展示CP丙烷、CP丁烷价格，CP丙烷、丁烷贴水，MB丙烷、丁烷价格，FEI丙烷、丁烷价格，丙、丁烷价差等相关图表及数据 [15][19][25] 各地区基差、价差、比价等图表 - 展示分地区基差变动对比、月间及跨月价差、盘面及现货跨品种价差、各地区丙烷与其他产品比价等相关图表及数据 [92][94][100] EIA美国丙烷/丙烯相关数据 - 展示美国丙烷/丙烯表观消费量、库存、产量、出口，C3月度各部门消费量等相关图表及数据 [107][115] LPG产量、消费量、产销率等数据 - 展示LPG商品量分布、月度产量、自用量、消费量、产销率等相关图表及数据，如LPG月度产量及环比变化，华南、山东、华东地区LPG产销率走势 [128][133] 库存及库容率数据 - 展示港口库存、炼厂库存及港口、炼厂库容率等相关图表及数据，如华北、华东、华南、山东地区LPG港库及全国LPG港口库存情况，山东、华北、华东、华南地区LPG炼厂库容比情况 [156][172][181] 深加工利润及开工率数据 - 展示烷烃深加工（PDH等）、烯烃深加工（MTBE、烷基化油等）的利润及开工率等相关图表及数据，如PDH制丙烯、PP利润，MTBE开工率及利润，烷基化油开工率及利润等 [193][203][209]

报告行业投资评级 - 谨慎看空：原油、LPG、天然气、沥青 [1][7] - 空头延续：L、PP、PVC、玻璃、纯碱 [1][7] - 区间震荡：PX/PTA [3] - 谨慎偏空：乙二醇 [3] - 谨慎追涨：甲醇、尿素 [3][4] 报告的核心观点 - 原油因中东地缘缓和及淡季供给过剩承压 [1][12] - LPG随成本端油价回落，供需有一定韧性 [1][18] - L上中游去库，短期随成本偏弱震荡 [23] - PP仓单高位，供需双弱，短期随成本波动 [27] - PVC社会库存累增，远期供需预期转弱 [31] - PTA加工费改善但下游需求季节性走弱 [33] - 乙二醇估值低但缺乏向上驱动，库存有累库压力 [36] - 甲醇供需宽松，弱现实与强预期博弈 [40] - 尿素供应压力上升，需求节日淡季支撑或走弱 [44] - 天然气供给充裕，气价上方承压 [50] - 沥青成本端不确定，供需偏宽松 [54][55] - 玻璃供需双弱，企业库存高位缓降 [59] - 纯碱供给承压，需求支撑不足，厂内库存累库 [63] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价小幅反弹，WTI升0.44%，Brent升0.58%，SC降2.81% [11] - 基本逻辑：中东地缘缓和但不确定，淡季供给过剩，库存加速累库 [12][13] - 策略推荐：中长期OPEC+扩产，油价入低价区，关注非OPEC+产量；短线反弹，中长线承压，SC关注【430 - 445】 [14] LPG - 行情回顾：1月16日，PG主力合约收于4144元/吨，环比降2.36% [17] - 基本逻辑：走势锚定油价，中长期油价承压；供需商品量平稳，下游需求有韧性；仓单量环比降，库存下降 [18] - 策略推荐：中长期液化气价格有压缩空间；成本端油价短期不确定，中长期承压，基本面偏空，PG关注【4100 - 4200】 [19] L - 行情回顾：L05收盘价6820元/吨，环比升0.8% [21] - 基本逻辑：上中游去库，短期随成本偏弱震荡；2025年1 - 11月伊朗占进口比8.7%；停车比例上升，本周装置重启计划增加，预计产量回升，库存去化至同期低位 [23] - 策略推荐：预计跟随成本运行，L关注【6650 - 6800】 [23] PP - 行情回顾：PP05收盘价6592元/吨，环比升0.0% [25] - 基本逻辑：仓单同期高位，供给小幅回升，短期随成本偏弱震荡；供需双弱，1月需求进入淡季，停车比例19%，PDH利润低加剧检修预期 [27] - 策略推荐：关注PDH装置动态，PP关注【6450 - 6600】 [27] PVC - 行情回顾：V05收盘价4868元/吨，环比降0.2% [29] - 基本逻辑：社会库存高位累增，远期供需预期转弱；基本面弱现实，国内开工提升，内外需求淡季，冬季检修难持续 [31] - 策略推荐：V关注【4700 - 4900】 [31] PTA - 行情回顾：TA05收盘5018元/吨 [32] - 基本逻辑：估值方面，TA05处近3个月73.0%分位，基差、加工费改善；驱动方面，供应端装置按计划检修，需求端下游需求季节性走弱，库存1 - 2月季节性累库，成本端PX震荡调整 [33] - 策略推荐：短期驱动有限，关注05逢回调买入机会，TA05关注【5020 - 5120】 [34] 乙二醇 - 行情回顾：EG05收盘价3614元/吨 [35] - 基本逻辑：估值偏低，主力收盘价处近半年12.3%分位；驱动方面，供应端国内负荷上升，海外装置有检修预期，需求端下游需求季节性走弱，库存有累库压力 [36] - 策略推荐：关注反弹布空机会，EG05关注【3730 - 3820】 [37] 甲醇 - 行情回顾：未提及 - 基本逻辑：估值不低，综合利润处近半年16.0%分位；供应端国内装置开工负荷下滑，海外装置降负，1月到港量预计85wt，需求端烯烃需求走弱，传统下游需求季节性低位，成本支撑弱稳 [40][41] - 策略推荐：1月到港量缓解供应压力，需求受烯烃压制，弱现实与强预期博弈，多单止盈，MA05关注【2225 - 2285】 [42] 尿素 - 行情回顾：未提及 - 基本逻辑：绝对估值不低，综合利润好，开工负荷抬升，仓单同期高位；需求端短期偏强，冬储推进，出口环比走弱，社库高位；在政策背景下价格有顶有底，海内外套利窗口未关但收窄，有春季用肥预期，下游需求进入节日淡季 [44][45] - 策略推荐：冬储利多有限，供应压力上升，需求季节性走弱，UR05关注【1780 - 1810】 [46] 天然气 - 行情回顾：1月16日，NG主力合约收于3.128美元/百万英热，环比升0.26% [49] - 基本逻辑：供给端充裕，欧美气温温和，需求平稳，气价承压；国内LNG零售利润上升；供给端美国钻机数量下降，需求端2025年1 - 11月天然气重卡占比26.00%；库存端美国天然气库存总量减少但同比增加 [50] - 策略推荐：北半球冬季需求有支撑，但供给充裕气价承压，NG关注【3.355 - 3.991】 [50] 沥青 - 行情回顾：1月16日，BU主力合约收于3130元/吨，环比降1.17% [53] - 基本逻辑：成本端油价走势弱，南美地缘不确定，委内马瑞原油占原料约一半；供需偏宽松，产量增速高于需求增速，需求进入淡季，出货量下降，裂解价差和BU - FU价差回归正常但有压缩空间 [54][55] - 策略推荐：关注南美与中东地缘走势，BU关注【3100 - 3200】 [55] 玻璃 - 行情回顾：FG05收盘价1086元/吨，环比降0.9% [57] - 基本逻辑：企业库存高位缓降，沙河贸易商库存同期最高；供需双弱，日熔量提升，工艺利润转负，地产需求弱，深加工订单少 [59] - 策略推荐：FG关注【1080 - 1130】 [59] 纯碱 - 行情回顾：SA05收盘价1193元/吨，环比降2.4% [61] - 基本逻辑：生产企业开工提升，厂内库存逆季节性累库；浮法玻璃日熔下滑，重碱需求支撑不足；远兴二期投产，产能利用率回升，供给承压；地产需求弱，浮法玻璃冷修预期增加 [63] - 策略推荐：SA关注【1180 - 1230】 [63]

报告标题 - 生猪：等待旺季需求印证 [1] 报告日期 - 2026 年 1 月 19 日 [1] 分析师 - 周小球，投资咨询从业资格号：Z0001891，邮箱：zhouxiaoqiu@gtht.com [2] - 吴昊，投资咨询从业资格号：Z0018592，邮箱：wuhao8@gtht.com [2] 基本面跟踪 现货价格 - 河南现货 13180 元/吨，同比 100 元/吨 [3] - 四川现货 12800 元/吨，同比 -100 元/吨 [3] - 广东现货 13060 元/吨，同比 0 元/吨 [3] 期货价格 - 生猪 2603 价格 12010 元/吨，同比 215 元/吨 [3] - 生猪 2605 价格 12260 元/吨，同比 90 元/吨 [3] - 生猪 2607 价格 12885 元/吨，同比 55 元/吨 [3] 期货成交量和持仓量 - 生猪 2603 成交量 133132 手，较前日 75178 手；持仓量 168526 手，较昨日 7459 手 [3] - 生猪 2605 成交量 28571 手，较前日 11932 手；持仓量 97515 手，较昨日 -888 手 [3] - 生猪 2607 成交量 6100 手，较前日 2512 手；持仓量 44276 手，较昨日 346 手 [3] 价差数据 - 生猪 2603 基差 1170 元/吨，同比 -115 元/吨 [3] - 生猪 2605 基差 920 元/吨，同比 10 元/吨 [3] - 生猪 2607 基差 295 元/吨，同比 45 元/吨 [3] - 生猪 3 - 5 价差 -250 元/吨，同比 125 元/吨 [3] - 生猪 5 - 7 价差 -625 元/吨，同比 35 元/吨 [3] 趋势强度 - 趋势强度为 0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [4]

报告行业投资评级 - 工业硅投资评级为逢高布空为主 [1] - 多晶硅投资评级为关注消息面影响 [2] 报告的核心观点 - 工业硅趋势强度为 -1，多晶硅趋势强度为 0，强弱程度分类中 -2 表示最看空，2 表示最看多 [4] 相关目录总结 基本面跟踪 - 工业硅 Si2605 收盘价 8605 元/吨，成交量 281253 手，持仓量 238869 手；多晶硅 PS2605 收盘价 50200 元/吨，成交量 21717 手，持仓量 46220 手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差 100 元/吨，买近月抛连一跨期成本 35.5 元/吨；多晶硅近月合约对连一价差 6870 元/吨 [2] - 工业硅不同现货对标升贴水有不同变化，多晶硅现货升贴水（对标 N 型复投）为 +5150 [2] - 新疆 99 硅价格 8700 元/吨，云南地区 Si4210 价格 10000 元/吨，多晶硅 -N 型复投料价格 54850 元/吨 [2] - 硅厂利润方面，新疆新标 553为 -2526.5 元/吨，云南新标 553为 -5749 元/吨；多晶硅企业利润为 10.4 元/千克 [2] - 工业硅社会库存（含仓单库存）55.5 万吨，企业库存 20.8 万吨，行业库存 76.3 万吨，期货仓单库存 5.6 万吨；多晶硅厂家库存 32.1 万吨 [2] - 工业硅原料成本方面，硅矿石新疆 320 元/吨、云南 240 元/吨，洗精煤新疆 1475 元/吨、宁夏 1200 元/吨等 [2] - 多晶硅相关产品中，硅片（N 型 -210mm）1.69 元/片，电池片（TOPCon -210mm）0.405 元/瓦等 [2] - 有机硅 DMC 价格 13850 元/吨，利润 1830 元/吨；铝合金 ADC12 价格 23900 元/吨，再生铝企业利润 -130 元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 1 月 14 日韩国多晶硅龙头 OCI Holding 宣布其控股公司 OCI ONE 在越南的 2.7GW 硅片工厂启动生产，目前处于产能提升初期阶段，预计不久实现全面量产，该工厂是 2025 年 10 月从中国光伏企业博达新能手中收购，OCI ONE 拿下 65%股权 [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期、中期震荡，日内偏弱，整体偏弱运行 [1] - 预计本周一国内沪胶和合成胶期货或维持震荡偏弱走势 [5][7] 相关目录总结 沪胶 - 利多驱动减弱，因泰国和柬埔寨停战，东南亚橡胶供应回落预期消散 [5] - 国产全乳胶供应压力下降，国内云南和海南天胶产区进入停割季，而东南亚处于割胶旺季 [5] - 下游需求偏乐观，国内汽车产销数据和12月重卡销量数据好于预期 [5] - 能化板块涨势减弱，上周五夜盘沪胶期货震荡偏弱 [5] 合成胶 - 丁二烯现货价格上涨，受北方货源流通量偏紧和下游补货需求影响 [7] - 供应预期下降，原料成本上涨挤压合成胶厂家利润，部分装置降负或停产 [7] - 下游需求偏乐观，国内汽车产销数据和12月重卡销量数据好于预期 [7] - 成本支撑增强，原油期货维持震荡偏强格局 [7] - 能化板块涨势减弱，上周五夜盘合成胶期货高位回调 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周螺纹产量下降、库存回落、表观需求反弹，五大品种表观需求整体反弹、库存下降、产量基本不变；市场处于消费淡季，表需好转或因年末抢工期，不具备强持续性，短期钢厂产量可能延续下降趋势；表观需求好转和央行下调利率对期价有支撑；铁矿石需求端铁水产量或季节性回落，供应端全球发运回落、港口库存回升压制期价，焦煤焦炭反弹形成支撑；操作上螺纹、热卷和铁矿石多单可继续持有，中线交易[2][4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 供需情况：本周螺纹产量降、库存落、表观需求大幅反弹，五大品种表观需求整体反弹、库存降、产量基本不变；市场处于消费淡季，表需好转或因年末抢工期，不具强持续性，短期钢厂产量可能延续下降趋势[2] - 操作建议：多单继续持有，中线交易，不追涨杀跌[2] - 相关数据：螺纹钢主力合约收盘价3163元/吨，较上日涨0.09%、较上周涨0.60%；热轧卷板主力合约收盘价3315元/吨，较上日涨0.24%、较上周涨0.64%等[2] 铁矿石 - 需求情况：上周五大钢材品种产量基本不变、表观需求环比反弹；市场处于消费淡季，铁水产量大概率季节性回落，节前补库需求晚于往年，钢材及铁水产量暂不大幅上升但回落空间也不大[4] - 供应情况：全球发运回落，港口库存回升压制期价；焦煤和焦炭大幅反弹对价格形成支撑[4] - 操作建议：多单继续持有，中线交易[4] - 相关数据：麦克粉（青岛港）812元/湿吨，较上日降1元、较上周降1.46%；DCE铁矿石主力合约结算价812元/干吨，较上日持平、较上周降0.31%等[5] 产业资讯 - 包钢股份一板材厂发生爆炸事故，造成2人死亡、5人失联、66人送医（其中3人重症）[7][9] - 首船西芒杜铁矿石运抵中国，项目全产业链通道贯通，将提升铁矿石供应能力[8] - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.84%，环比上周降0.47个百分点、同比去年增1.66个百分点；日均铁水产量228.01万吨，环比上周降1.49万吨[8] - Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量16555.10万吨，环比增279.84万吨；日均疏港量319.89万吨，降3.38万吨等[8] - 钢银电商数据显示，本周城市总库存量699.13万吨，较上周环比增0.91万吨；本周建筑钢材库存总量300.45万吨，较上周环比增4.10万吨；本周热卷库存总量207.01万吨，较上周环比降1.77万吨[8] - 截至1月15日，全国玻璃深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比增7.9%，同比增幅达86.4%；当前春节临近，南北区域深加工订单走势分化，南方订单可执行天数略增，部分订单可维持20天以上[9]

甲醇期货市场表现 - 截至2026年1月16日当周，甲醇期货主力合约收于2239元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周增持11103手 [1] - 当周（1月12日-1月16日）甲醇期货开盘报2275元/吨，最高触及2318元/吨，最低下探至2228元/吨，周度涨跌幅为-0.27% [1] PTA行业供需数据 - 截至2026年1月7日，中国PTA平均加工区间为336.2元/吨，同比上涨17.23% [2] - 当周PTA周均产能利用率为74.2%，较上周提升0.35个百分点 [3] - 当周国内PTA产量为143.12万吨，较上周增加1.07万吨 [3] - 装置动态方面，三房巷75万吨瓶片、逸普12万吨瓶片、金大禹10万吨化纤装置检修，同时三房巷50万吨瓶片装置重启 [2] 机构对甲醇市场的观点 - 东吴期货认为，伊朗内乱局势尚无缓和迹象且外部冲突愈演愈烈，将继续为甲醇带来风险溢价，市场博弈焦点围绕地缘风险、进口缩量及沿海MTO装置停车超预期展开 [4] - 东吴期货指出，目前MTO装置停车引发的需求减量尚无法抵消伊朗和非伊进口的下滑，维持一季度去库观点，其中3月份去库幅度预计最大，对远期价格有支撑，建议对05合约低多或多配，但地缘事件会放大价格波动 [4] - 宁证期货指出，国内甲醇开工率高位上升，下游需求下降，但本周港口库存大幅去库，主要因卸货总量不大且江苏沿江主流库区提货尚可 [4] - 宁证期货表示，内地甲醇市场稳中偏弱，企业竞拍成交顺畅为主，港口甲醇市场基差维稳偏弱，商谈成交一般，结合港口库存高位下降及现货市场偏弱表现，预计短期甲醇价格将震荡运行 [4]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周各期货品种表现不一，镍和不锈钢受印尼政策影响宽幅震荡，工业硅下游减产可逢高布空，多晶硅下周二市场情绪或提振，碳酸锂基本面偏强短期下方空间有限，棕榈油和豆油分别呈底部区间震荡和区间震荡态势，豆粕和豆一或有反弹，玉米震荡偏强，白糖低位整理，棉花延续调整，生猪累库持续等待供需双增，花生震荡偏弱 [4][28][52][79][93][113][136][165][181][197] 各品种总结 镍和不锈钢 - 镍相关事件包括印尼镍矿配额调整、伴生矿物计价、违规罚款及淡水河谷项目审批等，对镍价和冶炼成本产生影响 [4][5][6] - 沪镍受印尼言论扰动宽幅震荡，产业端以逢高卖出保值为主，二级市场期待政策转变，建议考虑期权模式并关注结构性机会 [7][8] - 不锈钢供增需弱，但镍铁推动成本重心上移，关注印尼政策变数，盘面宽幅震荡 [9] - 库存方面，精炼镍、新能源、镍铁 - 不锈钢库存有不同变化，市场消息涉及印尼政策和中国钢铁产品出口管理 [10][11] 工业硅和多晶硅 - 本周工业硅盘面自高位回落，多晶硅盘面区间震荡，现货市场价格有不同表现 [29] - 工业硅行业库存累库，供给端开工有增减，需求端下游刚需偏弱；多晶硅上游库存累库，供给端减产，需求端硅片排产增加 [30][31] - 工业硅可逢高布空，多晶硅关注下周二整改措施细节，单边给出价格区间，跨期暂无推荐，推荐上游工业硅厂卖出套保 [33][34][35] 碳酸锂 - 本周碳酸锂期货合约先涨后跌，现货上涨，基差和价差有变化 [52] - 政策方面有新能源汽车电池回收办法和加拿大电动汽车配额；供给端海外锂矿有复产预期，国内产量和发运量有变动；需求端受抢出口拉动，终端新能源汽车和储能需求有不同表现；库存去库，期货仓单增加 [53][54] - 基本面偏强叠加现货采买支撑，可逢低做多，单边给出价格区间，跨期暂无推荐，建议上下游配合期权工具择机套保 [55][56][57] 棕榈油和豆油 - 上周棕榈油消息面波动大，05 合约周涨 0.35%；豆油跟随油脂板块区间震荡，05 合约周涨 0.58% [79] - 本周棕榈油 MPOB 公布 12 月数据，1 月库存有望下降，但印尼 B50 不确定，长线方向不明，短线操作为主；豆油美豆上方驱动有限，国内豆油有去库预期，区间运行等待题材共振 [80][83] 豆粕和豆一 - 上周美豆期价先跌后涨，国内豆粕期价偏弱，豆一期价震荡，受 USDA 报告、中方采购、巴西大豆成本等因素影响 [94] - 下周预计连豆粕和豆一期价或有反弹，豆粕利空已交易，豆一现货稳中偏强 [99] 玉米 - 1 月 16 日当周玉米现货和期货上涨，基差基本持平 [113][114] - CBOT 玉米下跌后部分收复失地，小麦价格平稳拍卖缩量，玉米淀粉库存下降，年前价格回调空间有限，震荡偏强 [115][116][117][118] 白糖 - 本周国际市场美元指数等有变化，原糖活跃合约价格上涨，基金净多单增加；国内市场现货报价和期货主力价格有变动，基差走高，预计 25/26 榨季国内食糖产量等数据有变化 [136][137] - 国际市场低位整理，关注巴西和印度情况；国内市场维持弱基差预期，关注进口政策变化 [138] 棉花 - 截至 1 月 16 日当周，ICE 棉花先涨后跌，国内棉花期货和现货延续调整态势，受商品市场情绪和基本面影响 [165] - 国际棉花方面，USDA 报告调整美棉和全球棉花数据，美棉出口销售有变化，其他主产国和消费国情况各异；国内棉花价格略跌交投好转，纱厂和织企情况分化 [168][169][170][174][175] - 维持郑棉期货震荡偏强判断，等待阶段性支撑确定 [180] 生猪 - 本周生猪现货价格偏强，期货价格偏强震荡，基差扩大 [181] - 下周现货价格震荡调整，供应端标猪供应将增量但累库压力未释放，需求端春节前有投机需求，期货关注供需双增印证和腊八现货情况，给出 LH2603 合约支撑和压力位 [182][183] 花生 - 本周花生现货价格稳定，期货下跌，供应预期充裕，终端消费不足 [197] - 现货行情旺季不旺，期货短期偏弱，关注节后卖压和油厂收购策略及进口米到港变化，关注反套策略 [198]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂市场在供需博弈与春节备货双重驱动下，豆油震荡偏强；棕榈油有支撑但政策有变数；菜油关注关税调整信号，近强远弱格局明显 [8][9] - 玉米市场供需关系或偏紧，现货价格预计偏强，期货跟随现货走势，后续关注售粮进度和国家政策 [77][78] - 生猪市场消费高峰已过，供给相对宽松，现货震荡为主，期货关注疫情进展 [129] - 豆粕市场外盘偏弱运行，国内 05 合约偏弱，03 合约受进口大豆拍卖影响 [134][135] - 鸡蛋现货价格上涨或超预期，盘面或反弹，但去产能曲折，建议滚动操作 [173] - 棉花市场短期宽幅震荡调整，中长期向好趋势未改 [200][201] 各行业相关内容总结 油脂 行情回顾与操作建议 - 各油脂合约周度表现不同，涨跌不一；美国农业部大豆产量数据高于预期，下调美国出口预期，上调巴西收成预期；中国采购美豆提供支撑，但巴西丰收或削弱需求；国内豆油库存去化速度决定上行空间，期货价格预计震荡偏强 [8] - 棕榈油 1 月产量下降、出口改善，印尼政策有变数；菜油关注中加关税调整信号，月间价差近强远弱 [9] 核心要点 - 国内现货方面，华东一级豆油、三级菜油和华南 24 度棕榈油周度价格上涨，基差有变化 [10] - 国内三大油脂库存总量周度下降，其中豆油、菜油库存下降，棕榈油库存微降 [17] - 国内大豆油厂开机率增长，大豆压榨总量增加，港口进口大豆库存可压榨天数充足；进口油菜籽开机率停滞，压榨总量为 0，港口库存可压榨天数少 [22][27] - 马来西亚 1 月 1 - 15 日棕榈油产量环比下降、出口量增加；印尼 B50 政策搁置，马来西亚产量预计下降、库存预计减少、出口量预计增加 [30][31] - CFTC 持仓报告显示，投机基金削减大豆净多单、净买入芝加哥豆油、净卖出芝加哥豆粕 [41] 玉米 行情回顾 - 现货方面，东北、华北、销区玉米价格有不同程度上涨；期货方面，主力合约价格上涨 [44] 基本面分析 - 玉米供应方面，售粮进度过半，东北同比偏快，华北同比偏慢；港口库存减少 [46][47][49] - 国内替代品小麦供应稳定，但饲用替代需求弱 [50] - 进口替代谷物方面，11 月部分谷物进口回升，巴西远月船期玉米进口利润高，但受配额限制，其他进口谷物替代优势增强 [52][62] - 饲用需求方面，饲料产量有增长，生猪出栏或小幅增加，饲料企业库存天数增加 [63][67][69] - 深加工需求方面，淀粉行业开机率下滑，企业加工利润亏损，库存微增，节前有补库需求 [71][72] - 供需平衡表显示，2025/26 年度玉米产量调增、进口量不变、消费量增加，价格底部支撑较强 [75][76] 后期展望及策略 - 供给端售粮进度偏慢，替代品进口量或增加；需求端饲料和深加工企业有备货需求；现货价格预计偏强，期货跟随现货；建议现货企业补库，期货投资者多单持有 [77][78][79] 生猪 行情回顾 - 现货方面，生猪价格上涨，养殖预期成本有变化，养殖利润有增减；期货方面，主力合约价格上涨 [81][82] 基本面概览 - 长期供应方面，二元母猪价格上调，补栏积极性一般；能繁母猪存栏推算生猪出栏情况 [89][90] - 中期供应方面，仔猪价格上涨，存栏量推算生猪出栏情况 [102][103] - 短期供应方面，大猪存栏环比下降，压栏和二育情况有变化，育肥栏舍利用率增加 [105][106] - 当期供应方面，出栏量 1 月计划下降，出栏均重增加，不同体重猪出栏占比有变化 [113][114] - 进口供应方面，11 月猪肉进口量减少，1 - 11 月累计进口量下降 [120] - 二育需求方面，1 月上旬二育零星进场，成本增加，补栏热情冷却 [122] - 屠宰需求方面，本周屠宰企业开工率下降，预计下周维持弱势窄幅震荡；11 月屠宰量同比增加 [126] 后期展望 - 供给端出栏节奏略缓，需求端二次育肥观望，消费高峰已过；现货震荡为主，期货关注疫情进展；建议期货投资者观望，养殖企业套保空单伴随出栏减持 [129][130] 豆粕 周度回顾与操作建议 - 现货方面，沿海豆粕价格小幅偏弱；期货方面，外盘美豆主力合约偏弱运行，国内豆粕跟随外盘，03 合约强于 05 合约，03 合约涨跌取决于进口大豆拍卖 [133][134][135] 核心要点 - 大豆种植方面，USDA1 月报告显示美豆供求偏宽松，南美巴西、阿根廷大豆产量预估情况；巴西播种基本完成，阿根廷种植率提升；巴西天气对作物影响不大，阿根廷需关注天气扰动 [136][137][138] - 美豆出口方面，截至 1 月 8 日当周，美豆出口装运量、净销售、检验量有变化，关注 1 - 2 月采购后淡季是否持续采购 [146] - 国内大豆进口及压榨方面，压榨利润有差异；开机率和压榨量预计走低；进口量预计创新高，港口库存将降低 [153][154][156] - 豆粕成交及库存方面，库存减少，本周成交放量 [160][163] - 基差及月间价差方面，05 合约基差震荡偏强，3 - 5 价差稳中偏强 [164] - 国内注册仓单方面，截至 1 月 15 日，仓单量为历史同期偏高位置 [170] 鸡蛋 周度回顾与操作建议 - 鸡蛋现货价格持续上涨，预计超预期；盘面或反弹，但去产能曲折，建议滚动操作 [173] 数据汇总 - 存栏补栏方面，存栏处于历史高位但呈下降趋势，补栏势头偏弱，不同日龄蛋鸡存栏占比和码数占比有变化 [174][176] - 成本收入及养殖利润方面，鸡蛋现货价格上涨，饲料成本中等，蛋鸡苗价格中等偏低，养殖利润回暖 [179] - 淘汰鸡方面，淘汰量递减，淘汰日龄延迟，价格环比回升但同比偏低 [184] - 需求、库存及生猪价格方面，鸡蛋销量偏低，库存偏高，生猪价格偏低 [190] 棉花 周度回顾与操作建议 - 外盘走势回暖，郑棉宽幅震荡；国内现货交投有变化，纯棉纱市场不温不火；海外市场供需矛盾不突出，国内关注种植面积降幅，短期震荡调整，中长期向好 [198][199][200] 核心要点 - 棉花主产国情况方面，USDA1 月报告调整全球棉花供需，期末库存下调，库销比下降 [202] - 美棉出口情况方面，截至 1 月 8 日当周，美棉销售、装运情况有变化 [208] - 纺织企业运行情况方面，纺企和织厂库存上升，纱线负荷指数下降，坯布负荷指数上升 [211] - 基差及月间价差方面，现货基差上涨，5 - 9 价差下跌 [223] - CFTC 持仓及国内注册仓单方面，非商业净持仓增加，国内注册仓单总量增加 [225]