当地时间6月23日，美联储理事鲍曼表示可能支持最早7月降息。在美联储理事鲍曼谈及降息前景之后，标普500指数涨0.57%刷新日高，道指涨0.42%，纳 指涨0.55%。 国际油价大幅走低，美油主力合约、布伦特原油主力合约均跌超8%。国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.04%，COMEX白银期货涨 0.09%。 霍尔木兹海峡有多重要 一旦伊朗决定关闭霍尔木兹海峡，还可能引发地区局势进一步升级。 美国国务卿鲁比奥威胁说， 如果伊朗关闭霍尔木兹海峡，将是一个"可怕的错误""无异于经济自杀"。 美国媒体援引资深国际石油市场分析师安迪·利波的话报道，如果霍尔木兹海峡被完全封锁，原油价格可能涨至每桶120美元至130美元。 德意志银行分析 师吉姆·里德表示，市场下一步走势"实际上取决于伊朗是否会将石油武器化"。 油价大跌 国际油价本周首个交易日波动剧烈，全球基准布伦特原油本周开盘时上涨近6%，创新高。 随后大幅走低。Wind数据显示，截至当地时间6月23日收盘， 美油主力合约收跌8.95%，报67.23美元/桶；布伦特原油主力合约跌8.37%，报69.16美元/ 桶。 | NYMEX WTI原油 | IC ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期以色列和伊朗冲突使中东地缘不稳定，美国轰炸伊朗核设施升级冲突，伊朗考虑封锁霍尔木兹海峡，虽完全封锁概率不高，但也门胡塞武装呼应打击欧美船只已干扰全球能源贸易；若伊朗领导人领导权受绝对挑战，可能封锁海峡改写全球能源贸易版图；霍尔木兹海峡是全球LPG市场风险定价中枢，其通畅程度决定供应能力，完全封锁引发亚洲供应危机与价格海啸，船只骚扰长期推高LPG价格，中国作为最大进口国首当其冲，实际影响需评估四大变量，海峡炮火正改变LPG贸易格局 [1][2][38] 根据相关目录分别进行总结 （一）伊朗液化石油气设施介绍 - 伊朗90%以上LPG产自波斯湾South Pars气田，陆上加工基地集中于阿萨鲁耶工业城，通过Pars经济能源特区工厂群分离天然气为LPG产品，经阿萨鲁耶港VLGC专用码头出口；其余LPG来自西南部油田伴生气和石化带副产品，合计占比不足20% [4] - 阿萨鲁耶港承担伊朗约70%的LPG出口，是中国进口主力，VLGC货轮经波斯湾 - 印度洋 - 马六甲航线直达华南；霍尔木兹海峡风险影响该路径，完全封锁则伊朗对华LPG发运近乎归零，遭遇袭扰则运费与保险成本激增推高到岸价格；恰巴哈尔港因缺乏VLGC接泊能力，无法替代霍尔木兹通道战略作用 [4] （二）中国进口伊朗LPG概述 - 近年美国长期占据中国LPG进口35%-40%的份额，2023年达42%，但2025年中美贸易战关税升级预期加剧，叠加美国乙烷裂解装置分流丙烷原料，其对华LPG出口量预计缩减15%-20%，缺口将迫使中国买家转向中东产能补偿，但中东传统供应国弹性空间有限 [13] - 伊朗作为中东最大LPG潜在供应国，重要性将显著提升，具有地理与成本优势、产能弹性空间、供应链避险价值；若2025年4月美国对出口中国LPG提高关税，6月到港中国LPG大幅下降，伊朗有望在对华供应占比中从当前的10%回升至15%-18%，但依赖霍尔木兹海峡通航安全及制裁规避通道稳定性 [13][14] （三）霍尔木兹海峡封锁的三种情景假设 - **情景一：霍尔木兹海峡被完全封锁** - 伊朗发运中国LPG量急剧降至接近零，中国可能无法接收伊朗LPG船货 [29] - 对LPG价格极度看涨，市场恐慌性飙升，中国需求转向其他来源推高价格，运费暴涨，保险成本激增，预计中国进口LPG价格短期内飙升30%-50%甚至更高，国内LPG价格上涨15%-30%，全球LPG价格普遍大幅上涨 [30][31] - **情景二：也门胡塞武装和伊朗持续骚扰船只（非完全封锁）** - 伊朗发运中国LPG量显著下降，可能降幅为20%-50%，原因包括船东/租家规避风险、航行延误、保险成本上升、伊朗出口意愿/能力下降 [32] - 对LPG价格看涨但幅度小于完全封锁，市场注入风险溢价，运费上涨，保险成本增加，供应担忧推高需求，预计中国进口LPG价格上涨10%-25%，国内价格上涨5%-12.5%，其他替代来源地价格也会被带动上行 [33][34] - **情景三：霍尔木兹海峡正常通航** - 伊朗发运中国LPG量维持正常水平或根据市场基本面波动，运输通道畅通无阻 [35] - 对LPG价格影响中性/由基本面驱动，市场情绪稳定，价格由国际油价、供应情况、季节性需求、库存水平、替代能源价格等因素主导，价格在正常区间内波动，伊朗货维持相对价格优势 [36][37] （四）总结 - 霍尔木兹海峡是伊朗LPG出口全球的核心命脉，其通畅程度决定供应能力，完全封锁引发亚洲市场供应危机与价格海啸，船只骚扰长期推高LPG价格，中国作为最大进口国首当其冲，冲击传导至全品类LPG定价，实际影响需评估四大变量 [38] - 霍尔木兹海峡是全球LPG市场的风险定价中枢，航道威胁转化为价格波动放大器，海峡炮火改变LPG贸易格局 [39]

(原油) 隔夜国际油价大幅下行，布伦特08合约跌8.63%，预计SC原油期货开盘后补跌。周一伊朗对美国驻 卡塔尔空军基地进行导弹袭击以作为美国袭击其三处核设施的回应,而并未出现霍尔木兹海峡封锁 的极端情景，特朗普称伊朗与以色列已达成停火协议，尽管暂未最终确认，本轮伊以冲突在未构成 石油供应犹动的前提下仍出现明确缓和信号。本轮油价上涨的宏观及供需面支撑偏弱,溢价点集中 在中东地缘风险，地缘局势的缓和将带动原油重回空头趋势，此前相对偏强的内外盘价差、柴油裂 解价差同样面临修复。 【责金属】 隔夜伊以冲突进展发生逆转,特朗普宣布以色列和伊朗已完全达成一致,将实现全面停火,原油和 黄金均回落。如顺利实现停火，市场关注点将逐渐转向关税谈判和美联储。今日关注鲍威尔就半年 度货币政策报告作证词陈述。 【铜】 gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年06月24日 隔夜美伦铜价格震荡走高,伦铜继续去库,LME0-3月升水接近280美元。美国6月标普制造业PMI 初 值处于扩张状态,欧元区继续萎缩停滞。伦铜暂时仍稳固在MA20日均线。国内现铜升水缩窄，SMM 社库减少1.63万吨至12.96 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕隔夜夜盘市场走势及重要资讯展开，涵盖宏观、能化、金属、黑色系、农产品等多个领域期货市场情况，以及金融市场商品、债券、外汇表现，并给出当日经济数据和事件预告[2][3][26] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际油价大幅走低，美油主力合约收跌8.95%，报67.23美元/桶；布伦特原油主力合约跌8.37%，报69.16美元/桶，因市场对中东局势担忧缓解[2][26] - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.04%，报3384.40美元/盎司，COMEX白银期货涨0.09%，报36.05美元/盎司，中东局势和美元走势影响价格[2][29] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锌涨2.11%，报2686.00美元/吨，LME期铝涨1.67%，报2592.00美元/吨，LME期铜涨0.63%，报9694.50美元/吨，铜价受供应、需求和宏观环境影响[2][29] 重要资讯 宏观资讯 - 外交部发言人呼吁推动冲突降级，防止地区局势动荡影响全球经济[4][6] - 以色列打击伊朗军事设施，寻求尽快结束战争，美国袭击造成伊朗铀浓缩设施重大破坏[6] - 伊朗展开第21轮打击，覆盖以色列全境军事目标[6] - 截至5月底，全国累计发电装机容量36.1亿千瓦，同比增长18.8%，太阳能和风电装机容量增长显著[6] - 截至2025年6月23日，上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）涨14.1% [7] - 伊朗希望美国为战争买单，预计战争可能持续两年[7] - 伊朗导弹未击中美国空军基地，无人员伤亡报告[7] - 特朗普感谢伊朗提前通知，称应实现和平，伊朗同意停火[10][11] 能化期货 - 截至2025年6月22日，青岛地区天胶库存环比增1.70%，保税区库存降3.34%，一般贸易库存增2.51% [13] - 截至2025年6月23日，江苏苯乙烯港口库存总量增28.21%，商品量库存增47.33% [13] - 沙特4月原油产量和出口量环比增加[13] 金属期货 - 全国工商联汽车经销商商会呼吁汽车厂家优化返利政策[15] - 美联储理事鲍曼称若通胀受控，支持降低政策利率[15] - 九部门印发方案，到2027年黄金资源保障和产业链创新水平将提升[18] 黑色系期货 - 2025年6月16 - 22日，中国45港铁矿石到港总量环比增加，北方六港减少，全球和澳洲巴西发运总量增加[20] - 6月23日，山东、河北市场钢厂对焦炭采购价下调[20] - 6月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存环比减少，比年初增加，比上年同期减少[20] 农产品期货 - 2025年6月1 - 20日，马来西亚棕榈油单产和产量环比增加，出油率环比减少[22] - 印度6月豆油进口量预计环比降18%，创四个月来最低[22] - 郑商所增设红枣期货车（船）板交割服务机构[24] - 截至2025年6月20日，全国重点地区豆油和棕榈油商业库存环比增加[24] - 巴西中南部地区第二茬玉米收割进度低于去年同期，但单产预期积极[24] - 截至6月22日当周，美国大豆、玉米、春小麦、冬小麦、棉花优良率低于预期[25] 金融市场 商品 - 国际油价大幅走低，受中东局势担忧缓解影响[26] - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，受中东局势和美元走势影响[29] - 伦敦基本金属多数上涨，铜价受供应、需求和宏观环境影响[29] 债券 - 国内债市期现货窄幅震荡，中东局势扰动，央行开展逆回购操作[30] - 龙光集团优化境内债重组方案，提供五项选择[30] 外汇 - 周一在岸人民币对美元收盘下跌，夜盘上涨，中间价调贬[31] - 港美息差扩大，港汇逼近弱方兑换保证水平，金管局干预[31] - 部分亚洲央行缩减货币市场干预，美元下跌减轻新兴市场货币压力[31] - 周一日元兑主要货币大跌，美元指数走低[34] 当日经济数据和事件预告 经济数据 - 16:00德国6月IFO商业景气指数[38] - 18:00英国6月CBI工业订单美值[38] - 20:30加拿大5月CPI、美国第一季度经常帐[38] - 20:55美国上周红皮书商业零售销售[38] - 21:00美国4月FHFA房价指数、4月S&P/CS20座大城市未季调房价指数[38] - 22:00美国6月咨商会消费者信心指数、6月里奇蒙德联储制造业指数[38] - 次日01:00美国至6月24日2年期国债竞拍[38] - 次日04:30美国上周API原油库存[38] 事件 - 09:20中国央行公开市场1973亿元逆回购到期[40] - 17:30英国央行货币政策委员格林讲话[40] - 19:00欧洲央行副行长金多斯讲话[40] - 21:00欧洲央行行长拉加德讲话[40] - 21:15 2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克讲话[40] - 21:35英国央行副行长拉姆斯登讲话[40] - 21:55欧洲央行首席经济学家连恩讲话[40] - 22:00美联储主席鲍威尔发表半年度货币政策证词，英国央行行长贝利出席会议[40] - 22:15欧洲央行首席经济学家连恩参加小组讨论，哈玛克参与专题小组讨论[40] - 23:50英国央行副行长布里登讲话[40] - 十四届全国人大常委会会议、夏李达沃斯论坛、亚投行年会、北约峰会举行[40]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告核心观点 报告对多个金融和商品市场进行分析，认为A股受海外地缘危机和国内政策影响，可逢低做多相关股指期货；国债在资金面宽松和内需弱修复下利率有望下行，应逢低介入；贵金属中白银或强于黄金，可逢低做多白银；有色金属各品种走势分化，需关注供需和地缘因素；黑色建材市场受房地产需求和关税政策影响，信心偏弱；能源化工市场受地缘和供需影响，各品种表现不一；农产品市场各品种受自身供需和季节性因素影响，投资策略各异 [4][7][9] 各目录总结 宏观金融类 - 股指：前一交易日沪指等多数指数上涨，两市成交增加；海外地缘危机压制风险偏好，国内经济数据平稳，政策托底，建议逢低做多IH或IF、IC或IM股指期货 [2][4] - 国债：周一主力合约多数下跌，经济数据有扰动，资金面有望延续偏松，利率大方向向下，逢低介入 [6][7] - 贵金属：沪金、沪银上涨，COMEX金、银下跌，美联储表态鸽派，地缘风险释放，建议逢低做多白银，对金价短线观望 [8][9] 有色金属类 - 铜：地缘缓和，铜价震荡回升，产业原料紧张，库存低位，单边或震荡冲高，进口亏损扩大可关注套利 [11] - 铝：地缘缓和，铝价冲高回落，库存低位，短期震荡为主 [12] - 锌：进出口数据公布，锌产业处于转化过程，部分冶炼厂受影响，地缘扰动加大波动性 [13][14] - 铅：进出口数据公布，铅酸蓄电池出口增速下滑，消费弱，预计铅价偏弱运行 [15] - 镍：镍矿、镍铁、中间品、硫酸镍价格承压，精炼镍供需过剩，关注印尼镍矿价格变动 [16] - 锡：沪锡主力合约上涨，库存减少，供应紧缺，需求淡季，预计短期震荡运行 [17][18] - 碳酸锂：供给出清缓慢，下游淡季，库存压制价格，需警惕走弱风险 [19] - 氧化铝：指数上涨，现货价格下跌，产能过剩，预计期价偏弱震荡，逢高布局空单 [20] - 不锈钢：主力合约下跌，库存增加，需求疲软，价格缺乏回升动力 [21] 黑色建材类 - 钢材：成材价格震荡，房地产需求疲软，市场进入淡季，关注关税、需求和成本端 [23][24] - 铁矿石：主力合约上涨，供给增加，需求较好，库存有变化，短期偏震荡 [25] - 玻璃纯碱：玻璃现货价格上涨，需求未超预期，期价或偏弱；纯碱现货价格调整，需求回落，供应宽松，盘面偏弱 [26] - 锰硅硅铁：锰硅和硅铁维持震荡，处于下跌趋势，基本面指向价格下行，注意波动风险，不建议抄底 [27][29] - 工业硅：期货主力合约上涨，基本面供给过剩，需求不足，价格或走低，不建议抄底 [32][34] 能源化工类 - 橡胶：多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌，中期不悲观，短线操作，关注波段机会 [36][39] - 原油：WTI和布伦特原油期货下跌，INE原油期货上涨，地缘风险释放，油价到合理区间，空单可持有 [40] - 甲醇：期货和现货价格下跌，港口库存低，地缘冲突影响大，单边建议观望，关注烯烃开工 [41] - 尿素：期货和现货价格下跌，地缘冲突致价格反弹，建议观望 [42] - 苯乙烯：现货价格不变，期货价格下跌，基差走强，短期矛盾为中东战事，预计价格震荡 [43] - PVC：期货合约下跌，成本端有变化，供强需弱，短期偏强震荡，后续承压 [44][45] - 乙二醇：期货合约持平，供给增加，需求有变化，基本面较弱，关注逢高空配机会 [46] - PTA：期货合约上涨，供给检修季结束，需求端承压，关注跟随PX逢低做多机会 [47] - 对二甲苯：期货合约上涨，检修季结束，负荷高位，关注跟随原油逢低做多机会 [48][49] - 聚乙烯PE：伊以冲突影响进口，价格或震荡，关注库存和需求变化 [50] - 聚丙烯PP：山东地炼利润回落，供应增加，需求季节性下行，预计6月价格偏空 [51] 农产品类 - 生猪：猪价或小涨后止涨，近端合约可逢低短多，下半年合约可逢高抛空 [53] - 鸡蛋：蛋价多数稳定，少数下跌，盘面关注上方压力，反弹抛空 [54] - 豆菜粕：美豆震荡，国内豆粕期货回落，现货下跌，建议在成本区间低位逢低试多 [55][56] - 油脂：国内油脂回调，美国生物柴油政策支撑，上方空间受抑制，震荡看待 [57][59] - 白糖：期货价格震荡，现货价格有变化，进口利润窗口打开，后市糖价或震荡下跌 [60][61] - 棉花：期货价格偏弱震荡，基本面边际好转，缺乏强驱动，预计短线震荡 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储票委表态鸽派，海外地缘政治风险释放，宏观环境将驱动白银价格表现强于黄金 [2] - 联储宽松货币政策预期释放将驱动银价表现强势，海外地缘政治风险消退使避险因素对金价支撑弱化 [2] - CME利率观测器显示市场预期美联储下半年9月和10月议息会议各降息25个基点，第二次降息预期提前 [3] - 当前策略建议逢低做多白银，对金价维持短线观望，沪金主力合约参考运行区间759 - 801元/克，沪银主力合约参考运行区间8599 - 9300元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 金银价格表现 - 沪金涨0.56%，报786.10元/克，沪银涨0.89%，报8809.00元/千克；COMEX金跌0.86%，报3365.70美元/盎司，COMEX银跌0.86%，报35.88美元/盎司 [2] - Au(T+D)收盘价777.94元/克，日度变化1.29元，环比0.17%；Ag(T+D)收盘价8730.00元/千克，日度变化67.00元，环比0.77% [4] - 伦敦金收盘价3380.55美元/盎司，日度变化12.30美元，环比0.37%；伦敦银收盘价36.13美元/盎司，日度持平 [4] 金银持仓与库存 - SPDR黄金ETF持仓量957.40吨，日度变化7.16吨，环比0.75%；SLV银ETF持仓量14950.99吨，日度变化200.71吨，环比1.36% [4] - COMEX黄金持仓量41.71万手，较上期上涨0.29%；COMEX白银持仓量17.43万手，较上期上涨6.69% [7] - COMEX黄金库存1168吨，较上期下跌0.03%；COMEX白银库存15502吨，较上期上涨0.59% [7] 其他市场指标 - 美国10年期国债收益率报4.38%，美元指数报98.16 [2] - 道琼斯指数、标普500、纳斯达克指数分别上涨0.89%、0.96%、0.94%，VIX指数下跌3.83% [4] - 伦敦富时100指数下跌0.19%，东京日经225指数下跌0.13% [4] 金银内外价差 - 2025年6月23日，SHFE - COMEX黄金价差31.1035元/克，SGE - LBMA黄金价差 - 2.68元/克 [51] - 2025年6月23日，SHFE - COMEX白银价差442.47元/千克，SGE - LBMA白银价差405.17元/千克 [51][58]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期PX/PTA/PF/PR在伊以冲突下偏多，关注中东地缘冲突演变，若冲突缓和价格可能回落；海外装置计划外停车下，PX供需面依然偏紧；大量仓单注销和主流供应商排货使PTA现货市场流通性偏紧情况缓解，市场焦点在成本端，需关注地缘冲突演变以及需求端支撑 [5] 各目录总结 一、价格与基差 - 涉及TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容，资料来源包括同花顺、CCF、华泰期货研究院 [9][10][12] 二、上游利润与价差 - 涵盖PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等，资料来源有CCF、同花顺、隆众、华泰期货研究院 [18][21] 三、国际价差与进出口利润 - 包含甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润，资料来源为隆众、同花顺、CCF、华泰期货研究院 [26][28] 四、上游PX和PTA开工 - 涉及中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷，资料来源主要是CCF、华泰期货研究院 [29][32][34] 五、社会库存与仓单 - 有PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等内容，资料来源有卓创资讯、同花顺、隆众、华泰期货研究院 [38][41][42] 六、下游聚酯负荷 - 包括长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率、长丝FDY/POY利润等，资料来源主要是CCF、华泰期货研究院 [49][51][61] 七、PF详细数据 - 涉及涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物/权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱/涤棉纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱加工费、纯涤纱/涤棉纱厂内库存可用天数等，资料来源有同花顺、CCF、隆众、华泰期货研究院 [75][83][88] 八、PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货/出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差，资料来源为CCF、隆众、同花顺、华泰期货研究院 [93][95][104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链：近期中东地缘反复，油价高位震荡，PX短期受支撑但下游减产和需求偏弱或有拖累，PX09谨慎偏空；PTA短期受拖累，谨慎偏空；乙二醇预计回调；短纤加工费有修复预期；瓶片供需有改善预期，加工费筑底[2] - 聚烯烃产业：烯烃利润压缩，供需双弱库存分化，PP单边偏空[25] - PVC、烧碱产业：烧碱单边寻底，建议观望；PVC短期反弹受限，中期高空思路[34] - 尿素产业：盘面驱动回归供需基本面，单边不建议过早逢低多[39] - 原油产业：油价隔夜回落，短期波动或减弱，单边建议等待局势明朗[43] - 甲醇产业：海外供应不确定大，内地供应高位需求淡季，短期观望[46] - 苯乙烯产业：原油回落对化工品形成压制，苯乙烯供需边际转弱，偏空对待[53] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：6月23日部分产品价格有涨跌，如POY150/48价格跌7.2%，现金流跌59.7%等[2] - 上游价格：布伦特原油等价格有变动，PX相关价格及价差也有不同表现[2] - 开工率变化：亚洲PX、PTA、MEG等开工率有不同程度变化[2] 聚烯烃产业 - 期现价格：L2601等合约收盘价有涨跌，基差和月差也有变动[25] - 库存和开工率：PE、PP库存有分化，开工率有不同变化[25] PVC、烧碱产业 - 现货&期货：山东液碱、PVC等价格有涨跌，期货合约价差和基差有变动[30] - 海外报价&出口利润：烧碱和PVC海外报价部分持平，出口利润有变化[30][31] - 供给：烧碱和PVC开工率有小幅度变化，利润有不同表现[32] - 需求：烧碱和PVC下游开工率有不同程度变动[33][34] - 库存：液碱和PVC库存有去化或累库情况[34] 尿素产业 - 期货价格和价差：尿素期货合约收盘价有涨跌，合约价差有变动[39] - 主力持仓和仓单数量：多头和空头前20持仓有变化，郑商所仓单数量降为0[39] - 上游原料和现货价格：无烟煤等原料价格持平，尿素现货市场价有涨跌[39] - 下游产品和化肥市场：三聚氰胺等下游产品价格持平，部分化肥价格有变动[39] - 供需面：国内尿素日产量、开工率等有变化，库存和订单天数也有不同表现[39] 原油产业 - 价格及价差：原油和成品油价格有涨跌，价差有变动[43] - 裂解价差：美国、欧洲和新加坡等地成品油裂解价差有不同表现[43] 甲醇产业 - 价格及价差：甲醇期货收盘价有涨跌，基差和区域价差有变动[46] - 库存和开工率：甲醇企业、港口和社会库存有下降，开工率有不同变化[46] 苯乙烯产业 - 上游价格：Brent原油等上游原料价格有涨跌，价差有变动[50] - 现货&期货：苯乙烯华东现货价和期货价格有涨跌，基差和月差有变动[51] - 海外报价&进口利润：苯乙烯海外报价有涨跌，进口利润增加[52] - 产业链开工率&利润：国内纯苯等开工率有变化，苯乙烯一体化利润下降[53] - 产业链库存：纯苯等库存有不同程度变动[53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 不同行业市场表现受多种因素影响走势各异 投资者需结合各行业基本面、消息面及供需情况等综合判断 把握投资机会并注意风险 [2][6][11][16] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货 A 股低开高走阶段性企稳反弹 期指主力合约上扬 基差贴水较深 短期指数区间震荡 可尝试在中证 1000 品种上形成备兑组合 [2][3][5] - 国债期货 期债窄幅震荡 关注跨半年资金压力 资金面预计维持稳定 债市可能震荡下行 国债期货策略上单边逢调整配置多单 期现关注 TS2509 合约正套 曲线适当做陡 [6][10] 贵金属 - 贵金属受中东地缘局势和美联储货币预期等消息影响冲高回落 黄金中长期看涨但短期缺乏明确驱动 白银受工业需求等因素支撑 短期价格区间波动 [11][14][15] 商品期货 有色金属 - 铜 弱驱动延续 盘面窄幅震荡 宏观上美国经济弱预期 基本面强现实延续 短期价格震荡为主 Q3 需求端或承压 [16][20] - 氧化铝 过剩格局难改 短期供应宽松 价格震荡偏弱 中长期可逢高布局空单 [20][22] - 铝 库存持续去化 盘面高位宽幅震荡 低库存格局支撑铝价 但消费淡季限制上行空间 [22][25] - 锌 盘面震荡偏弱 低库存提供价格支撑 供应端矿端宽松 需求端边际走弱 中长期逢高空 [25][28] - 锡 强现实下锡价高位震荡 供应紧张 需求预期偏弱 短期偏强震荡 关注供给侧恢复节奏 [29][32] - 镍 盘面进一步走弱 产业过剩持续制约价格 宏观政策有不确定性 产业层面消费不振 短期偏弱区间震荡 [32][35] - 不锈钢 盘面跌价避险心态浓厚 基本面弱势未改 供应过剩 需求疲软 短期偏弱运行 [35][38] - 碳酸锂 盘面维持弱势 基本面持续压力 供应充足 需求平淡 库存高位 短期偏弱区间运行 [39][41] 黑色金属 - 钢材 基差走弱 价格弱势震荡 处于钢材淡季 高产量有累库压力 操作上反弹偏空或卖虚值看涨期权 [42][45] - 铁矿石 铁水维持高位 终端需求韧性维持 成材终端需求面临淡季转弱风险 中长期 09 合约偏空 价格区间 670 - 720 [46][47] - 焦煤 市场竞拍流拍率下降 期货震荡偏强 现货弱稳 供应端开工下降 需求有韧性 单边短线逢低做多 可考虑多焦煤空焦炭策略 [48][50] - 焦炭 主流钢厂第四轮提降落地 期货震荡 现货偏弱 供应边际收紧 需求有刚需支撑 单边待反弹逢高套保 可考虑多焦煤空焦炭策略 [51][53] - 硅铁 关注成本变动 厂家亏损加剧 供需格局偏宽松 成本端关注煤炭价格 短期底部震荡 反弹空配 [54][55] - 锰硅 关注南非发运变动 盘面震荡运行 供应压力仍存 成本端关注焦炭价格 短期底部震荡 反弹空配 [57][59] 农产品 - 粕类 连粕跟随美豆回落 关注后续天气炒作 国内豆粕成交好转 库存低位 策略上逢低滚动多单 [60][63] - 生猪 惜售及二育推动猪价反弹 市场情绪偏强 现货价格震荡 出栏体重下滑 短期盘面或偏强 关注 09 临近交割风险 [64][66] - 玉米 出货意愿增加 盘面保持震荡 供应随贸易商节奏变动 下游需求有支撑 中长期供需缺口支撑上行 [67][68] - 白糖 原糖价格震荡走弱 国内价格跟随 全球供应趋向宽松 预计本周底部震荡 反弹偏空 [69] - 棉花 美棉底部震荡磨底 国内需求无明显增量 短期国内棉价区间震荡 关注宏观及产业下游需求 [71] - 鸡蛋 蛋价保持偏弱 关注后市库存需求情况 供应充足 需求有一定支撑 预计本周价格先涨后稳再微跌 [73] - 油脂 马棕震荡 连棕向下测试 8500 支撑 豆油库存增加 基本面偏空 关注美国生物燃料政策及中东局势 [74][75] - 花生 市场价格偏强震荡 行情维持坚挺 但上涨动能不足 预计维持偏强震荡格局 [76] - 红枣 市场价格趋稳运行 产区枣树长势正常 销区市场交易一般 预计短期内现货价格以稳为主 [77] - 苹果 行情趋稳 成交随行就市 产区交易氛围好转 好货价格稳定 差货议价成交 [78][79] 能源化工 - 原油 地缘风险短期仍有不确定性 中长期考虑基本面因素 油价隔夜回落 受地缘风险溢价回落和需求担忧主导 单边等待局势明朗 [79][82] - 尿素 短期内需求难以支撑高价 关注 7 月农业需求及出口情况 库存压力大 需求备货少 短期等待 观察出口节奏 [84][86] - PX 地缘溢价回落油价大跌 短期 PX 或受拖累 价格小幅上涨 供需面偏紧 但下游需求偏弱 谨慎偏空 [87][88] - PTA 地缘溢价回落油价大跌 短期 PTA 或受拖累 供需预期偏弱 自身驱动有限 谨慎偏空 [89][90] - 短纤 工厂减产预期下 加工费存修复预期 供需整体偏弱 工厂 7 月计划减产 关注减产兑现情况 [91] - 瓶片 需求旺季 瓶片存减产预期 加工费筑底 绝对价格跟随成本 关注装置减产及下游跟进情况 [93][94] - 乙二醇 短期 MEG 供增需弱 且油价回落 预计 MEG 回调 国产装置恢复 需求偏弱 关注 4500 压力 [95] - 烧碱 氧化铝采买价连续回调 盘面寻底 开工积极性高 供应有压力 需求带动有限 单边观望 [96][97] - PVC BIS 再延期但宏观转弱 盘面低位运行 供需矛盾突出 短期反弹空间受限 中期高空 [98] - 苯乙烯 伊以停火原油重挫 苯乙烯预计走弱 供增需减 库存增加 偏空对待 [99][101] - 合成橡胶 国际地缘冲突因素影响 油价反复 BR 冲高回落 成本端供应充裕 供需宽松 上方承压 [102][103] - LLDPE 估值中性偏低 成交一般 检修增多 进口减量 需求淡季 库存去化 震荡偏强 [104][105] - PP 供需双弱 成本端支撑较强 产量同比高位 需求淡季 库存累库 短期观望 中长期逢高偏空 [105] - 甲醇 伊朗问题扰动 基差偏强 海外供应不确定大 港口 MTO 装置降负 短期观望 [106] 特殊商品 - 天然橡胶 基本面走弱预期 空单继续持有 供应增加 需求不足 预计胶价偏弱势 [107][109] - 多晶硅 供应增加 多晶硅期货增仓下跌 供应回升 需求回落 空单继续持有 [109][111] - 工业硅 工业硅期货偏强震荡 需求增长带来补库需求 但基本面未明显好转 价格或低位震荡 [111][113] - 纯碱 过剩逻辑持续 保持逢高空思路 盘面情绪企稳 但供需过剩 库存承压 空单继续持有 [113][115] - 玻璃 现货市场走货转好 短期盘面存支撑 现货走货好 但淡季持续性有限 未来压力仍存 09 合约 950 - 1050 区间震荡 [114][116]

黄金价格突破2400美元/盎司 - 纽约商品交易所黄金期货价格在电子盘交易中冲破2400美元/盎司整数关口[1] - 黄金现货价格6月23日以2412美元收盘，单日涨幅达2.3%，成交量较30日均值放大170%[6] 美联储降息预期升温 - 5月核心PCE物价指数同比上涨3.2%，较去年峰值回落1.8个百分点[3] - 亚特兰大联储GDPNow模型预测二季度美国经济增速仅为1.9%[3] - 市场对7月降息25个基点的概率升至92%，联邦基金利率期货定价年底前累计降息75个基点[3] 实际利率与黄金配置价值 - 10年期美债实际收益率从3月的2.5%回落至1.8%[3] - 贝莱德数据显示，美联储三次降息周期初期黄金平均3个月内涨幅达8.3%[3] 地缘风险与避险需求 - 中东地区实物黄金需求同比激增35%，LBMA黄金现货溢价较前一周飙升40%[3] - 纽约商品交易所黄金期货非商业净多头仓位较上月增加22%[3] 全球资产配置再平衡 - 美银美林调查显示，6月全球投资者对美股配置比例降至2020年5月以来最低，黄金持仓比例升至12%的历史高位[4] 黄金ETF持仓创新高 - SPDR Gold Trust持仓量6月24日突破1300吨，较年初增加230吨，相当于全球央行一季度购金总量的1.8倍[5] - 先锋集团、道富环球等8家大型资管机构过去一个月增持黄金ETF，其中两家增持规模均超50亿美元[5] 技术面关键突破 - 黄金价格突破2020年8月历史高点2075美元与2023年5月高点2085美元连线的延长线阻力位[6] - RSI指标从超买区域温和回落，显示上涨动能具备广泛市场共识[6] 跨市场联动效应 - 美元指数下跌0.7%至101.2，10年期美债收益率下行5个基点至3.75%[7] - 黄金与美元、美债的负相关性系数升至-0.82[7]