报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国内短期纯苯到港最高峰暂过，港口库存累积速率放缓但仍处高位，美韩地区价差修复至偏高位，海外调油对纯苯支撑减弱，国内开工下降；下游关注苯乙烯复工节奏，非苯乙烯开工仍弱。苯乙烯周中港口库存回落速率放缓，港口基差见顶回落，下游开工淡季再度下降，EPS及ABS成品库存压力仍存[3] 根据相关目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -96 元/吨（+7），华东纯苯现货 - M2 价差 -125 元/吨（+15 元/吨）；苯乙烯主力基差 105 元/吨（-31 元/吨）[1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 131 美元/吨（+3 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 123 美元/吨（+3 美元/吨），纯苯美韩价差 184.9 美元/吨（-6.0 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 -250 元/吨（-47 元/吨），预期逐步压缩[1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 26.00 万吨（+0.00 万吨），国内开工下降；苯乙烯华东港口库存 134700 吨（-12100 吨），华东商业库存 82300 吨（-5500 吨），处于库存回建阶段，开工率 69.1%（+0.8%）[1][3] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 175 元/吨（-51 元/吨），开工率 51.81%（-1.96%）；PS 生产利润 125 元/吨（+50 元/吨），开工率 54.50%（-3.80%）；ABS 生产利润 -911 元/吨（+49 元/吨），开工率 70.10%（-0.43%）[2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -310 元/吨（+0），开工率 69.20%（-5.37%）；酚酮生产利润 -927 元/吨（+25），开工率 76.00%（-3.50%）；苯胺生产利润 789 元/吨（+178），开工率 61.35%（-14.59%）；己二酸生产利润 -1007 元/吨（+0），开工率 59.60%（+0.40%）[1] 策略 - 单边：无 - 基差及跨期：BZ2603 - BZ2605 逢高做反套 - 跨品种：无[4]

报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）评级为中性 [11] - 顺丁橡胶（BR）评级为中性 [11] 报告的核心观点 - 天然橡胶近期支撑在成本端，泰柬冲突和泰国南部雨水或使原料价格坚挺，但供应回升、国内库存增加、下游需求淡季，限制胶价上行 [11] - 顺丁橡胶因上游原料价格预期反弹和绝对价格低位出现估值修复行情，供应充裕、下游需求淡季，上游原料价格企稳提升成本端支撑 [11] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与数据 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约15320元/吨，较前一日变动 -70元/吨；NR主力合约12455元/吨，较前一日变动 -115元/吨；BR主力合约11040元/吨，较前一日变动 -120元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15000元/吨，较前一日变动 -50元/吨；青岛保税区泰混14550元/吨，较前一日变动 -100元/吨等 [1] 市场资讯 - 2025年11月重卡销量11.3万辆，同比大增65%，创今年重卡市场最高月销量 [2] - 11月我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%，月度产量创历史新高 [2] - 12月全钢胎交投平淡，受季节性淡季影响需求转弱，市场成交价格稳中趋弱，部分商家促销 [2] - 2025年前10个月中国橡胶轮胎出口量达803万吨，同比增长3.8%；出口金额为1402亿元，同比增长2.8% [2] 进出口数据 - 2025年10月中国天然橡胶进口量51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%，1 - 10月累计进口数量522.81万吨，累计同比增加17.27% [3] - 2025年前三季度，泰国出口天然橡胶合计为199.3万吨，同比降8%；出口到中国合计为75.9万吨，同比增6% [3] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025 - 12 - 18，RU基差 -320元/吨（+20），RU主力与混合胶价差770元/吨（+30）等 [4][5] - 原料：泰国烟片59.11泰铢/公斤（+0.26），泰国胶水55.80泰铢/公斤（+0.30）等 [6] - 开工率：全钢胎开工率为63.61%（-0.94%），半钢胎开工率为70.01%（-0.13%） [7] - 库存：天然橡胶社会库存为498888吨（+10159），青岛港天然橡胶库存为1152918吨（+29512）等 [7] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025 - 12 - 18，BR基差 -140元/吨（+120），丁二烯中石化出厂价7800元/吨（+0）等 [8] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为76.26%（+5.58%） [9] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6410吨（+960），顺丁橡胶企业库存为27600吨（+1100） [10] 策略 - 天然橡胶（RU及NR）维持中性评级，近期NR上涨是估值修复，国内库存回升或限制胶价上行 [11] - 顺丁橡胶（BR）维持中性评级，供应充裕、下游需求淡季，上游原料价格企稳提升成本端支撑 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪谨慎钢价持续震荡，玻璃纯碱宏观氛围偏暖小幅反弹，双硅因钢材消费尚可合金小幅反弹 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱市场 - 玻璃期货震荡上行成交活跃，现货整体偏弱，本周浮法玻璃总库存5855.8万重箱环比上涨0.57%，产量高位震荡供应收缩不足，刚需缺乏起色且淡季有回落预期，关注冷修及宏观政策对投机需求的扰动 [1] - 纯碱期货震荡上行成本支撑发力，现货报价弱稳涨跌不一，本周纯碱产量72.14万吨环比减少1.9%，库存149.93万吨环比增加0.33%，产量处同期高位且新产线投产供给或增加，库存高位震荡，重碱需求面临挑战，关注下游需求对价格的影响 [1] - 玻璃策略为震荡偏弱，纯碱策略为震荡，跨期和跨品种无策略 [2] 双硅市场 - 硅锰期货震荡走红，现货震荡运行，当前企业持续亏损产量及开工率低位，但减产力度不足库存续创新高，港口锰矿库存小幅回升锰元素总库存持稳带来成本支撑，关注锰矿成本支撑及产量变化 [2] - 硅铁期货冲高回落，现货弱势运行，本周产量小幅回落企业维持亏损，主动调整生产节奏，需求边际转弱，库存处于高位压制价格，关注成本端煤炭、电价变化及产区政策 [2] - 硅锰和硅铁策略均为震荡 [3]

报告行业投资评级 - 豆一投资策略为中性 [4] - 花生投资策略为中性 [7] 报告的核心观点 - 国产大豆价格受收购主体支撑、基层惜售及优质豆供应偏紧等因素推动走势相对坚挺，但下游实际需求跟进有限，市场购销氛围未明显回暖；花生整体供应量持续上升，各主产区价格稳中趋弱，市场成交平淡，需关注油厂收购策略及开工率变化 [3][5] 大豆市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘豆一2601合约4041.00元/吨，较前日变化 - 49.00元/吨，幅度 - 1.20%；食用豆现货基差A01 + 159，较前日变化 + 49，幅度32.14% [1] 市场资讯 - 东北地区大豆基层农户存粮少、惜售，可流通粮源紧张，部分大型加工企业收购价上涨，中储粮入市收购明确价格底部区间；关内国产大豆新豆整体质量不理想致贸易出货难，但优质豆源价格坚挺，部分粮商惜售；销区市场交投活跃度一般，下游采购谨慎，多刚需补货 [2][3] 现货价格 - 黑龙江多地国标一等蛋白大豆中粒塔粮装车报价较前一日持平，如哈尔滨2.10元/斤、双鸭山宝清2.05元/斤等 [2] 花生市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘花生2601合约7996.00元/吨，较前日变化 - 18.00元/吨，幅度 - 0.22%；花生现货均价8091.00元/吨，环比无变化，现货基差PK01 - 1196.00，环比变化 + 18.00，幅度 - 1.48% [4] 市场资讯 - 全国花生市场通货米均价稳中下跌，油厂油料米合同采购报价部分上调；国内花生整体供应量上升，主产区价格稳中趋弱，市场成交平淡，部分产地供应商挺价意愿松动；主要油厂油料米收购价格平稳，不少工厂春节前原料采购计划基本落实，到货及成交活跃度一般 [4][5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 钢材、铁矿、双焦市场价格震荡运行，动力煤市场价格呈跌势，各品种需关注不同因素影响后续市场走势 [1][3][4][6] 各品种总结 钢材 - 市场分析：螺纹钢期货主力合约收于3125元/吨，热卷主力合约收于3277元/吨，现货成交整体偏弱，基差收缩，全国建材成交102203 [1] - 供需与逻辑：建材产量小幅翻红、库存降库、需求稳定，板材产量稍有回落、需求有韧性，短期原料端扰动频发，基本面矛盾不足 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [2] 铁矿 - 市场分析：铁矿石2605合约收盘777.5元/吨，涨幅1.63%，现货报价小幅上涨、成交一般，全国主港铁矿累计成交98.2万吨，环比上涨18.17% [3] - 供需与逻辑：供应端港口累库、供应宽松，需求端下游成材需求季节性回落、库存压力增加，铁水产量下滑，短期产量下降利好钢价，钢厂利润恢复，市场悲观情绪缓解 [3] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [4] 双焦 - 市场分析：双焦市场领涨黑色，焦煤与焦炭主力合约收盘价涨幅可观，进口蒙煤通关量小幅回落但维持高位，盘面上涨带动现货上行，流拍率低 [4] - 供需与逻辑：焦煤供应端小幅回升、内矿产量低位，下游焦企补库积极性一般，钢厂铁水回落、刚需采购，库存上游与港口累积；焦炭受环保影响产量下滑，需求端铁水下滑、钢厂补库积极性有限 [5] - 策略：焦煤、焦炭单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [5] 动力煤 - 市场分析：产地部分煤矿降价后销售好转，部分优质煤矿探涨，完成年度产量煤矿挺价意愿强；港口市场跌势蔓延，成交零星，抛货心理严重，库存高位，周转率低；进口煤市场跌幅收窄，国际海运费下降，低卡煤询盘增加 [6] - 供需与逻辑：近期煤价弱势，下游消费不及预期、库存高，部分煤矿完成年度任务，后期供给难改善，中长期关注供应格局变动、非电煤消费和补库情况 [6] - 策略：无 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱市场短期供强需弱，高库存压力难快速化解，盘面价格预计在低位区间震荡磨底，操作建议观望，谨慎对待反弹行情，关注供需边际变化与政策动向 [8] - 玻璃市场延续弱势格局，短期内缺乏转强驱动，价格或进一步下行，合约反弹动能受限，关注供需边际变化与政策动向 [9] 各目录内容总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 12月18日，纯碱主力期货SA605收盘价1193元/吨，涨25元/吨，涨幅2.14%，日减仓31075手；本周供应开工率与周度双降但变动不大，供应压力未缓解；需求端疲弱，出货节奏放缓，采购情绪谨慎，去库缓慢且小幅累库；下游浮法玻璃供需双弱，终端房地产市场未见起色；盘面价格低于现货，基本面偏弱压制反弹势能 [7][8] - 12月18日，玻璃主力期货FG605收盘价1062元/吨，涨24元/吨，涨幅2.31%，日增仓8066手；供应端生产节奏平稳，但库存基数高，终端需求跟进乏力，市场情绪谨慎，价格上行承压；终端房地产市场未企稳，竣工端数据疲软制约浮法玻璃消费，价格估值低但宏观预期弱，或进一步下行 [7][9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源包括Wind、iFind、建信期货研究发展部 [11][13][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月18日A股三大指数走势分化，沪深两市成交额缩量，各期货品种价格有涨有跌，各品种受不同因素影响呈现不同走势及供需格局 [1][2][3] 各品种情况总结 股指期货 - 12月18日沪指涨0.16%，收报3876.37点；深证成指跌1.29%，收报13053.97点；创业板指跌2.17%，收报3107.06点；沪深两市成交额16555亿，较昨日缩量1557亿 [1] - 沪深300指数12月18日窄幅震荡，收盘4552.79，环比下跌27.08 [2] 焦炭 焦煤 - 12月18日焦炭加权指数强势，收盘价1697.5，环比上涨89.8；焦煤加权指数震荡趋强，收盘价1107.4元，环比上涨62.5 [2][3] - 焦炭现货供应量小幅增加，钢厂焦炭库存明显提升，截至12月11日，45家样本钢厂焦炭库存总量231.6万吨，较11月中旬增加20.1万吨，增幅9.5%；钢厂消耗减少，12月11日样本钢厂焦炭日耗28.92万吨，较前期高点减少1.37万吨，库存天数增至8天以上；11月中旬以来国内焦化厂整体开工负荷持续提升，截至12月11日，国内独立焦化厂周度开工负荷75.67%，较11月中旬提升2.6个百分点 [4] - 截至12月15日，焦煤价格累计降幅超过200元/吨，焦炭入炉煤成本下降，焦化厂盈利空间扩大，生产积极性较高；12月钢厂季节性需求减弱，高炉铁水产量下滑，焦化厂出货不畅，库存压力增加，截至12月12日，焦化厂焦炭库存可用天数1.07天，较10月末增加0.37天，增幅52.86% [5] 郑糖 - 因巴西雷亚尔下跌鼓励出口销售，美糖周三震荡走低，受此及现货报价走低等因素影响，郑糖2605月合约周四震荡下行，夜盘震荡整理小幅收低 [5] - 2025/26年度全球糖产量将较上一年度增加830万吨（4.6%），达到1.89318亿吨；预计全球食糖消费将增加1.1%至创纪录的1.77921亿吨；全球期末库存将下滑2.9%至4118.8万吨；巴西糖产量将同比增长2.3%，达到创纪录的4470万吨；印度糖产量将同比增长25%，达到3525万吨；泰国糖产量将同比增长2%，达到1025万吨 [6] 胶 - 因短线涨幅较大受短线获利盘打压，沪胶周四震荡小幅收低；泰国12月17日至23日南部降雨量减少，东南亚现货报价走低，加之周内轮胎厂开工率下滑，多头平仓打压沪胶夜盘震荡小幅走低 [6] - 周内轮胎厂各企业灵活排产，出货节奏偏慢，成品库存继续攀升，部分样本企业存停限产现象，半钢胎样本企业产能利用率为70.01%，环比-0.13个百分点，同比-8.67个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为63.61%，环比-0.94个百分点，同比3.72个百分点 [6] - 2025年11月中国合成橡胶产量为77.9万吨，同比下降0.1% [6] 豆粕 - 国际市场CBOT大豆周四延续偏弱走势，全球供应充足带来持续性压力以及对需求担忧；美国截止11月27日当周大豆出口销售合计111.6万吨，符合预期；巴西大豆播种基本结束，产区天气条件较好，产量前景乐观，12月大豆出口量预计为357万吨，高于前一周预计的333万吨 [6] - 国内市场12月18日，M2605主力合约收于2747元/吨，跌幅0.33%；进口大豆供给宽松，预计本周压榨量在200万吨左右；豆粕库存量维持高位，油厂挺粕动力不足；巴西大豆丰产前景削弱美豆出口需求，国内供给压力持续向远月集中，豆粕上涨驱动不足 [6] 生猪 - 12月18日，LH2603主力合约收于11435元/吨，涨幅0.75% [6] - 养殖端出栏积极性偏强，规模猪企年末有冲量预期，散户及二次育肥户出栏意愿同步提升，市场生猪供应持续充裕，将对期货价格形成持续压制；年末集中出栏压力仍存，供应宽松格局难以快速改善；随着西南腌腊备货高峰临近，鲜品白条走货明显加快，屠宰量或继续攀升，短期消费需求支撑转强，提振生猪价格 [6] 棕榈油 - 12月18日棕榈油期价止跌反弹，但上方压力较大，午后交易回吐大部分涨幅，收盘P2605K线收带长上影线的阳线，当日最高价8454，最低价8324，收盘价在8368，较前一天涨0.31% [6] - 马来西亚下调1月毛棕榈油参考价至每吨3946.17林吉特，出口关税下调至9.5%，12月参考价为每吨4206.38林吉特，出口关税为10% [7] 沪铜 - 12月18日沪铜高位震荡运行，开盘92600，最高93330，最低92020，收盘92420；成交量5.34万手，持仓12.94万手（增） [7] - 供给端铜精矿加工费低位、矿紧预期延续，冶炼开工小幅回升但增量有限，硫酸价格较好，部分弥补冶炼利润；需求端宏观预期偏暖支撑价格，但高价抑制下游采买，社会库存小幅累积，消费谨慎；技术面60分钟MACD红柱收敛，高位震荡特征明显 [7] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘13965元/吨，棉花库存较上一交易日增加137张 [7] - 中国2025年11月棉花进口量为12万吨，同比增长9.4%；1-11月累计进口棉花89万吨，同比减少64% [7] 铁矿石 - 12月18日铁矿石2605主力合约震荡上涨，涨幅为1.63%，收盘价为777.5元 [7] - 本期澳巴铁矿发运量继续环比增加，到港量止跌回升，港口库存持续累积，铁水减产幅度继续扩大，处于供增需弱格局，短期铁矿价格处于震荡走势 [7] 沥青 - 12月18日沥青2602主力合约震荡收涨，涨幅为0.68%，收盘价为2952元 [7] - 沥青产能利用率小幅减少，库存去化幅度继续放缓，淡季需求减弱，处于供需双弱格局，短期沥青价格呈现震荡运行 [7] 原木 - 12月18日原木2603主力合约开盘770、最低764、最高780、收盘778，日增仓1264手 [7] - 12月18日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为720元/方，较昨日持平；供需关系上没有太大矛盾，后续关注现货端价格，进口数据，库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [8] 钢材 - 12月18日，rb2605收报3125元/吨，hc2605收报3277元/吨 [8] - 本周炼焦煤矿山产量低位回升，钢厂、焦企采购积极性一般，精煤库存继续增加，焦煤现货市场价格继续磨底，但焦煤、焦炭期货强势反弹，带动黑色期货全线上涨；淡季钢市供需双弱，大体处于弱平衡格局，受原燃料价格止跌反弹，成本上移推动，短期钢价震荡偏强运行 [8] 氧化铝 - 12月18日，ao2601收报2553元/吨 [9] - 氧化铝市场供应过剩格局未改，行业库存持续累积至高位，现货价格保持弱势；部分生产企业在面临亏损压力下开始检修或计划退出，供应边际小幅缩减，带动期货价格出现超跌后的技术性反弹；鉴于庞大的库存压力和未来明确的产能增量，整体仍处于震荡偏弱通道中 [9] 沪铝 - 12月18日，al2602收报于21955元/吨 [9] - 高位铝价对终端需求的抑制作用开始显现，下游企业对当前价格接受度有限，普遍按需采购，导致现货市场实际成交跟进不足；受益于西北地区发运不畅导致到货减少，国内电解铝社会库存继续在历史低位区间徘徊，强化了市场的偏紧预期 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 甲醇方面，伊朗装置停车，港口内地共振反弹，基差小幅走强，卸货慢，港口连续两周去库但浮仓多，预计后期回归累库，11月伊朗发运110万，12 - 1月进口下降较难，盘面01给进口无风险套机会，01终点仍是高库存，偏向逢高做15反套[2] - 塑料方面，聚乙烯整体库存中性，09基差华北 - 110左右、华东 - 50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 - 200附近，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，需关注LL - HD转产情况、美国报价情况以及2025年新装置投产落地情况[7] - PP方面，聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力到中性[7] - PVC方面，基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润 - 100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工[7] 根据相关目录分别总结 甲醇 - 2025年12月12 - 18日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2092涨至2168，日度变化38；华南现货从2070涨至2120，日度变化25；鲁南折盘面、西南折盘面、河北折盘面部分日期有变化，西北折盘面从2565降至2525，日度变化 - 25；CFR中国等部分数据有变动，进口利润和主力基差等有不同表现[2] 塑料 - 2025年12月12 - 18日东北亚乙烯部分数据缺失，华北LL从6440降至6390，日度变化 - 10；华东LL从6775降至6725，日度变化 - 25；华东LD从8325降至8125，日度变化 - 125；华东HD从6900降至6850，日度变化 - 50；LL美金、LL美湾等部分数据有变动，主力期货从6486降至6476，日度变化 - 3，基差部分日期为 - 40等[7] PP - 2025年12月12 - 18日山东丙烯从6050降至5930，日度变化 - 70；东北亚丙烯从715降至710，日度变化 - 5；华东PP从6085涨至6210，日度变化60；华北PP从6080降至6073，日度变化 - 5；山东粉料部分日期有变化，华东共聚部分日期有变化，PP美金等部分数据有变动，主力期货从6129涨至6279，日度变化25，基差部分日期为 - 80等[7] PVC - 2025年12月12 - 18日西北电石从2550降至2400，日度变化 - 50；山东烧碱部分日期有小变动，电石法 - 华东从4310涨至4470，日度变化10；进口美金价（CFR中国）部分日期维持640，出口利润等部分数据有变动，基差（高端交割品）部分日期为 - 20等[7][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯开工维持高位，PX供应存缺口、利润创新高，PTA成本端PX供需偏紧、估值向上，MEG供应减量难改累库格局呈区间震荡市 [8] 市场动态总结 PX - 12月18日尾盘石脑油价格下跌，1月MOPJ估价531美元/吨CFR，当日PX价格上涨，估价840美元/吨较17日涨6.5美元，Platts评估亚洲PX标价均涨6.5美元/吨，PX石脑油油价差创2025年新高 [3] - 更高利润率激励PX生产商提产，但亚洲多数生产商短期内提负谨慎，部分生产商或考虑略微提负，部分将关注利润率动态后决定，有北亚生产商称二季度利润率高于300美元/吨或提高运行利率 [5] PTA - 中国大陆英力士125万吨PTA装置本周降负运行或停车，周四PTA负荷73.2%，按日产计算开工率在78.8%附近 [6] - 部分地区PTA生产商争取2026年定期合同，关键需求中心因国内生产增加和中国PTA价低对签年度合同谨慎 [6] MEG - 截至12月18日，中国大陆乙二醇整体开工负荷71.97%（环比升2.04%），草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷75.46%（环比升3.28%） [6] 聚酯 - 本周三房巷长丝装置投料故障推迟，其他装置负荷基本维持，12月1日起国内大陆聚酯产能上修至8984万吨，本周四聚酯负荷维持在91.2%附近 [7] 期货、现货及加工费数据总结 期货 |期货|PX主力|PTA主力|MEG主力|PF主力|SC主力| |----|----|----|----|----|----| |昨日收盘价|6862|4748|3767|6172|429.4| |涨跌|90|64|9|54|2.7| |涨跌幅|1.33%|1.37%|0.24%|0.88%|0.63%| |月差|PX1 - 5|PTA1 - 5|MEG1 - 5|PF12 - 1|SC11 - 12| |昨日收盘价|50|-58|-92|-54|-1.8| |前日收盘价|50|-58|-78|-70|-2| |涨跌|0|0|-14|16|0.2| [2] 现货 |现货|PX CFR中国（美元/吨）|PTA华东（元/吨）|MEG现货|石脑油MOPJ|Dated布伦特（美元/桶）| |----|----|----|----|----|----| |昨日价格|840|4655|3654|534.88|60.92| |前日价格|833.5|4604|3668|532.88|60.87| |涨跌|6.5|51|-14|2|0.06| [2] 现货加工费 |现货加工费|PX - 石脑油价差|PTA加工费|短纤加工费|瓶片加工费|MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差| |----|----|----|----|----|----| |昨日价格|282.92|174.56|256.44|123.25|-4.23| |前日价格|281.42|185.2|271.42|116.31|-4.34| |涨跌|1.5|-10.64|-14.97|6.95|0.11| [2] 趋势强度及观点建议总结 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为1 [8] 观点及建议 - PX聚酯开工高位，供应有缺口、利润创新高，浙石化2026年1月有检修计划预计降负10%左右，当前聚酯开工带动PTA、PX去库，PXN创新高 [8] - PTA成本端PX供需偏紧，聚酯高开工，估值向上，单边4500 - 4800区间操作，5 - 9正套离场 [8] - MEG本周开工上升，供应减量难改累库格局，呈区间震荡市 [8]

白糖行业 - 2025年11月中国进口食糖44万吨，同比减少9.34万吨 [2][7] - 2025年1-11月累计进口食糖434.16万吨，2025/26榨季（10-11月）累计进口118.62万吨 [2][7] - 广西新糖现货报价5270~5380元/吨，下调20~30元/吨；云南新糖报价5150~5260元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价5650~5900元/吨，个别下调10元/吨 [2][7] - 11月进口数据符合市场预期，但国内现货报价持续下调，市场承压，期价已跌破大部分企业生产成本线 [2][7] - 市场悲观情绪持续，价格未有止跌迹象，建议以空头思路对待但避免低位追空 [2][7] - 需关注后续糖浆及预混粉11月的进口情况 [2][7] 棉花行业 - 周四ICE美棉价格上涨0.22%，报收63.57美分/磅；国内郑棉主力合约CF601上涨0.11%，报收13960元/吨 [3][7] - 郑棉主力合约持仓环比增加10681手，至74.19万手；国内棉花3128B现货价格指数为14750元/吨，较前一日上调35元/吨 [3][7] - 宏观层面，美国CPI数据超预期降温，推动美元指数与美棉价格重心共振上移 [3][7] - 美棉出口数据更新至11月中旬，当周出口签约值环比略有下降，基本面驱动有限 [3][7] - 国内市场多空因素交织，上方压力来自高峰期的供应、棉价上升后的套保压力、逐渐增加的有效预报以及纺纱开机率能否持续 [3][7] - 短期支撑因素包括市场情绪、短期需求和偏高运费，下方空间有限，预计郑棉短期以震荡运行为主 [3][7][8] - 中长期来看，棉价上方空间可能大于下方空间，需等待时间换空间，后续应关注棉花需求端表现 [3][8]