豆油期货市场表现 - 6月16日国内豆油期货主力合约开盘报7788元/吨，盘中最高触及7998元，最低探至7780元，午盘涨幅达2.57%，呈现震荡上行偏强走势 [1] - 芝加哥期货交易所(CBOT)豆油期货6月13日急升3美分触发涨停，带动大豆期货创三周新高 [1][2] 生物燃料政策影响 - 美国环保署(EPA)提议2026年生物燃料混合总量为240.2亿加仑，2027年增至244.6亿加仑，显著高于2025年的223.3亿加仑 [1] - 政策包含限制生物燃料进口措施，预计美国本土豆油将在可再生柴油原料中占比提升 [1] - 生物燃料混合要求超预期叠加原油走强，双重利好支撑油脂价格 [1][2] 国内外供需格局 - 国内工厂豆油库存环比增加7万吨但仍处历年同期低位，形成多空并存局面 [2] - 6月国内食品及餐饮消费季节性减弱，市场成交清淡且对供应增量持谨慎预期 [2] - 中东局势紧张导致国际原油暴涨，通过生柴传导机制提振豆油需求 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予卓越新能“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 卓越新能是国内生物柴油行业龙头企业，形成以生物柴油为主、深加工产品为辅的业务模式 未来生物柴油产能有望超百万吨，在全球碳减排背景下成长可期 预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.86、5.30、8.44亿元，EPS分别为3.21、4.41、7.03元，2025年6月6日股价对应PE分别为14.21、10.35、6.49倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 生物柴油龙头朝百万产能进发，减碳背景下成长可期 - 卓越新能是国内生物柴油龙头，未来总产能将超百万吨 2024年底产能50万吨/年，将在新加坡、沙特、泰国等海外布局 公司废油脂转酯化率达99%，加强副产物利用和生物柴油深加工，延伸产业链 [15][16][17] - 2022下半年设荷兰子公司，2024年海外销售渠道布局成效显现，业绩底部向上 2015 - 2022年业绩增长，2023年受欧盟贸易摩擦业绩下滑，2024年营收和归母净利润分别同比增长26.71%、88.61% [22][28][33] 生物柴油：中国以UCO为原料的生物柴油降碳属性凸显，未来需求空间广阔 - 生物柴油分一代和二代，SAF以二代生物柴油为原料 一代成本低、降碳比例60% - 70%；二代可直用、降碳80%；SAF凝点低适合航空 可食用油脂和废弃油脂是主要原料，UCO制生物柴油碳排放值最低，中国是主要UCO出口国 [45][49][54] - 国内生物柴油发展慢、开工率常低于50%，行业集中度高 欧盟2025年2月对中国生物柴油征10.0% - 35.6%反倾销税，但中国生物柴油因减碳属性仍有出口可能，在欧盟设销售子公司可提高竞争力 [63][79][84] - 国际、欧盟、新加坡等推行船舶降碳政策，生物柴油需求有望持续增长 [86][87] - 2024年欧洲生物柴油价格先涨后跌再涨，2025年以来持续上涨 未来随着需求增加，生物柴油盈利能力有望稳中有增 [90][91] SAF：SAF行业蓬勃发展，中国企业或凭UCO优势受益 - 目前主流SAF生产工艺有HEFA、ATJ、FT、PtL四种 HEFA工艺成熟、成本低，预计2030年前为主流；PtL减排潜力大，未来若技术成熟有望成主要工艺 [93][94][95] 公司脂肪醇、甘油等产品景气向上，助力公司业绩增长 - 甘油、脂肪醇产品价格与棕榈油价格相关，印尼推行B40政策，棕榈油价格有望高位维持，推动甘油、脂肪醇价格上升 公司甘油是生物柴油副产品，脂肪醇用生物柴油为原料，成本优势强，助力业绩增长 [5] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为37.88、57.23、93.14亿元，归母净利润分别为3.86、5.30、8.44亿元 [7]

美国生物燃料政策调整 - 美国能源部宣布废除国内生物燃料生产的诸多障碍/壁垒 [1] - 政策调整将使农民更多受益于美国替代性燃料市场 [1] - 乙醇生产商和天然气生产商将符合生物燃料税收抵扣/减免资格 [1] 农产品期货市场反应 - CBOT玉米期货下跌0 45% [1] - CBOT小麦期货下跌0 09% [1] - CBOT大豆期货下跌1 05% [1] - CBOT豆粕期货上涨0 37% [1] - CBOT豆油期货下跌3 78% [1] - ICE原糖期货上涨0 65% [1]

行业 油脂 日期 2025 年 5 月 19 日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 | | 前结算价 : | 开盘价 : | 最高价 : | 最低价 : | | 收盘价 涨跌 涨跌幅 | | :: 成交量 : | 持仓量 | 特分变变化 | | --- | --- | ...

刘德华教授当选加拿大工程院外籍院士 - 清华大学化学工程系刘德华教授当选2025年加拿大工程院7名外籍院士之一 [1] - 研究领域涵盖可再生资源利用、生物能源工程、发酵工程与技术、生物反应器等 [1] 刘德华教授的学术与商业成就 - 国际公认的生物燃料和生物化学品生物炼制技术领导者 [2][3] - 全球首次商业化酶法生产生物柴油和直接从粗甘油发酵生物PDO技术 [2][3] - 相关技术获联合国工业发展组织蓝天奖和日内瓦发明展金奖 [2][3] - 领导酶法生物柴油技术在巴西的技术转让与示范 被联合国南南合作办公室列为典型案例 [2][3] - 培养72名博士/硕士研究生 申请132项专利 [2][3] 合成生物学行业动态 - 新皮革材料技术利用合成生物学重现恐龙皮 即将进入奢侈品市场 [6] - 灵蛛科技完成数千万元天使轮融资 专注于重组蛛丝蛋白的合成生物制造 [6] - 发改委发布名单 多个生物基材料、生物燃料项目入选 [6] - 万华化学签约布局生物新材料等生物制造领域 [6]

广发期货所有,未经广发期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用 安户至上 知道图图 求实泰献 舞注明中外为"广发明密" | 油脂产业期现日报 | | | | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 壬泽辉 Z0019938 2025年5月16日 | | | | 更油 | | | | 2月15日 5月14日 涨跌 涨跌幅 | | | | 现价 江苏一级 8290 8360 -70 -0.84% | | | | 期价 Y2509 7950 8030 -80 -1.00% | | | | 甚差 Y2509 330 340 10 3.03% | | | | 现货墓差报价 江苏5月 09+380 09+400 -20 - | | | | 仓单 10870 10870 O 0.00% | | | | 棕榈油 | | | | 2月15日 5月14日 张跃 张跃幅 | | | | 现价 广东24度 8600 8800 -200 -2.27% 期价 P2509 8340 8450 -110 -1.30% | | | | 基差 P2509 260 350 ...

2025/5/16 10:13 【国富期货早间看点】印尼上调⽑棕榈油出⼝专项税⾄10% Anec 5 1427 20250515 【国富期货早间看点】印尼上调毛棕榈油出口专项税至10% Anec上 调巴西大豆5月出口预估至1427万吨 20250515 2025年05月15日 07:38 02 现货行情 | 期货 | 现货 | 现货价格 | 基差 | 基差隔日变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | | DCE棕榈油2505 | 华北 | N/A | N/A | N/A | | | 华东 | 8620 | 460 | -20 | | | 华南 | 8680 | 520 | -10 | | DCE豆油2509 | 山东 | 8160 | 266 | -34 | | | 江苏 | 8280 | 386 | ୧ | | | 广东 | 8250 | 356 | ୧ | | | 天津 | 8260 | 366 | 56 | | DCE豆箱2509 | 山东 | 2960 | 57 | -38 | | | 江苏 | 2990 | 87 | -8 | | | 广东 | 3030 | 127 ...

报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 - 油脂方面，毛棕油期货受产量增长和库存增加预期影响，期价有震荡回落风险，维持近强远弱观点；连棕油期货短线突破8200元后会震荡，乐观时可能冲高至8300；美国豆油因政策可能上涨，但国内豆油库存将增加拖累行情 [1] - 白糖方面，短期原糖在17 - 20美分/磅区间宽幅震荡，国内糖价因供应宽松和进口糖增加预期，维持震荡，主力参考区间5800 - 5950 [3] - 棉花方面，产业下游积弱但成品库存压力小，新棉供应宽松，短期棉价区间震荡，关注13500 - 13700元/吨压力情况 [4] - 鸡蛋方面，全国鸡蛋供应量充足，需求一般，预计本周价格小幅下跌后走稳 [6] - 粕类方面，美豆受生柴义务掺混量不确定和美豆油大跌影响下行，国内大豆到港充裕，油厂开机回升但需求无提振，基差承压，关注豆粕在2900附近表现 [9] - 玉米方面，短期市场购销平稳，盘面震荡运行，中长期因供应收紧、进口及替代减弱和养殖需求增加而偏强，回调可逢低多 [11] - 生猪方面，现货价格稳定，供需变化不大，猪价预计维持震荡格局，09合约受资金带动重回14000以上，但上行驱动不强 [15][16] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格表现：江苏一级豆油现价8290元，较5月14日跌70元，跌幅0.84%；广东24度棕榈油现价8600元，较5月14日跌200元，跌幅2.27%；江苏四级菜籽油现价9500元，较5月14日跌30元，跌幅0.31% [1] - 基差情况：豆油Y2509基差330元，较5月14日涨10元，涨幅3.03%；棕榈油P2509基差260元，较5月14日跌90元，跌幅25.71%；菜籽油OI2509基差312元，较5月14日涨179元，涨幅134.59% [1] - 价差情况：豆油跨期09 - 01价差8元，较5月14日涨4元，涨幅300%；棕榈油跨期09 - 01价差 - 6元，较5月14日跌2元，跌幅50%；菜籽油跨期09 - 01价差181元，较5月14日涨4元，涨幅2.26% [1] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601合约现值5750元/吨，较前值跌9元，跌幅0.16%；白糖2509合约现值5886元/吨，较前值跌20元，跌幅0.34%；ICE原糖主力现值17.66美分/磅，较前值跌0.42美分，跌幅2.32% [3] - 现货市场：南宁现货价6165元/吨，较前值跌20元，跌幅0.32%；昆明现货价6000元/吨，较前值涨5元，涨幅0.08% [3] - 产业情况：全国食糖产量累计值1110.72万吨，同比增加115.72万吨，涨幅11.63%；全国食糖销量累计值724.46万吨，同比增加149.81万吨，涨幅26.07% [3] 棉花产业 - 期货市场：棉花2509合约现值13415元/吨，较前值跌30元，跌幅0.22%；棉花2601合约现值13490元/吨，较前值跌45元，跌幅0.33%；ICE美棉主力现值65.55美分/磅，较前值跌0.06美分，跌幅0.09% [4] - 现货市场：新疆到厂价3128B现值14469元/吨，较前值涨40元，涨幅0.28%；CC Index: 3128B现值14524元/吨，较前值涨40元，涨幅0.28% [4] - 产业情况：商业库存415.26万吨，较前值降36.26万吨，降幅8.0%；工业库存95.42万吨，较前值降0.01万吨，降幅0.0% [4] 鸡蛋产业 - 价格表现：鸡蛋09合约现值3795元/500KG，较前值跌5元，跌幅0.13%；鸡蛋06合约现值2885元/500KG，较前值跌36元，跌幅1.23% [6] - 养殖情况：蛋鸡苗价格4.20元/羽，较前值持平；淘汰鸡价格5.25元/斤，较前值涨0.01元，涨幅0.19%；养殖利润 - 6.03元/羽，较前值涨2.51元，涨幅29.39% [6] 粕类产业 - 价格表现：江苏豆粕现价3050元，较前值跌20元，跌幅1.61%；江苏菜粕现价2450元，较前值涨20元，涨幅0.82%；哈尔滨大豆现价3980元，较前值持平 [9] - 基差情况：豆粕M2509基差127元，较前值跌26元，跌幅31.72%；菜粕RM2509基差 - 87元，较前值跌8元，跌幅10.13%；豆一主力合约基差 - 192元，较前值涨2元，涨幅1.03% [9] - 价差情况：豆粕跨期09 - 01价差 - 51元，较前值涨3元，涨幅5.56%；菜粕跨期09 - 01价差222元，较前值涨25元，涨幅12.69%；油粕比现货2.72，较前值涨0.021，涨幅0.79% [9] 玉米产业 - 玉米方面：玉米2507锦州港平舱价2342元，较前值跌14元，跌幅0.59%；基差 - 22元，较前值涨14元，涨幅38.89%；南北贸易利润 - 16元，较前值涨10元，涨幅38.46% [11] - 玉米淀粉方面：玉米淀粉2507合约现值2689元，较前值跌13元，跌幅0.48%；长春现货价2670元，较前值持平；基差 - 19元，较前值涨13元，涨幅40.63% [11] 生猪产业 - 期货市场：生猪2507合约现值13495元/吨，较前值跌150元，跌幅1.10%；生猪2509合约现值13780元/吨，较前值跌240元，跌幅1.71%；主力合约持仓77561手，较前值涨5221手，涨幅7.22% [15] - 现货市场：河南现货价14980元/吨，较前值持平；山东现货价15050元/吨，较前值跌100元；四川现货价14400元/吨，较前值跌100元 [15] - 产业情况：样本点屠宰量 - 日146858头，较前值降824头，降幅0.56%；白条价格 - 周20.77元/公斤，较前值跌0.1元，跌幅0.43%；能繁存栏 - 月4039万头，较前值降27万头，降幅0.66% [15]

市场担忧生物燃料相关大宗商品前景，美豆从10个月高点回落，美豆油价格暴跌，这一因素带来的利空 影响也不容忽视！ 相关链接 期货热点追踪 ...

绿色低碳先进技术示范项目清单 - 国家发改委发布第二批绿色低碳先进技术示范项目清单 共101个项目 涵盖源头减碳、过程降碳、末端固碳三个方向 [1] 生物可降解聚酯橡胶项目 - 江苏恒诺新材料科技建设11万吨生物可降解聚酯橡胶新材料示范项目一期 采用生物基聚酯橡胶材料及其制备技术 破解传统合成橡胶无法降解难题 [2] - 项目主要建设终缩聚反应器、增粘反应器等生产线 建成后年产1万吨生物可降解聚酯橡胶 降碳率高于31% [2] 生物基可降解材料项目 - 浙江元素智造生物材料建设3万吨高性能环保降碳生物基材料PBX项目 采用先进聚合工艺生产新一代生物基可降解材料 [4] - 项目主要建设聚合装置、动力装置等 建成后年产3万吨生物基可降解材料 年减碳3万吨以上 [5] 可持续航空燃料项目 - 河南君恒实业集团建设100万吨弃油脂加工可持续航空燃料示范项目 采用油脂加氢工艺处理废弃油脂 [6] - 项目建成后年处理废弃油脂100万吨 年产可持续航空燃料67万吨 同时产出生物柴油3万吨以上、生物轻油7万吨以上 [6] - 蓝鲸生物能源建设50万吨工业级油脂制生物柴油及可持续航空燃料项目 采用自主研发油脂加氢技术 [8] - 项目建成后年处理废弃油脂50万吨 生产生物液体燃料40万吨 其中可持续航空燃料出油率达75% [8] 行业动态 - 路德环境以酒糟为原料研发生物基材料应用场景 [9] - 贻如生物与聚杰微纤成立合资公司瞄准生物基皮革 [9] - 合成生物学初创公司完成670万美元种子轮融资 开发蛋白纤维人工智能定制 [9] - 宁波家联科技在泰国投产生物全降解制品工厂 推进全球化布局 [9]