报告行业投资评级 - 棕榈油和豆油不建议追高，菜籽油可逢低少量吸纳多单 [4] 报告的核心观点 - 印尼B50实验室测试完成计划明年推行，若实施对棕榈油基需求将升至2010万千升，目前B40政策需1560万千升；马来西亚9月棕榈油库存预计2月以来首次下滑，因出口增长产量下滑；国内植物油板块高开高走棕榈油领涨，但国内大豆和豆油库存处五年新高，棕榈油能保证刚性需求，菜籽油基本面最强抗跌性高 [3][4] 相关目录总结 印尼B50生柴计划 - 10月7日消息，印尼官员称B50实验室测试完成，计划明年推行，具体时间未确定，实施后对棕榈油基需求将抬升至2010万千升，目前B40政策需1560万千升 [3] 马来西亚棕榈油情况 - 马来西亚棕榈油局10月10日公布官方月度报告，行业调查显示9月棕榈油库存预计2月以来首次下滑，9月出口量预计142.7万吨，环比增长7.7%为去年11月以来最高，9月毛棕榈油产量预计179.4万吨，环比下降3.3%为6月以来最低 [3] 国内油脂情况 - 国内植物油板块开盘高开高走、棕榈油领涨，国内大豆库存779万吨为五年新高，阿根廷零关税大豆40船在路上，油厂豆油146万吨为5年新高，棕榈油库存52.4万吨能保证刚性需求，菜籽油在中加贸易争端下后续菜籽到港偏低，油厂菜籽油库存去化中，基本面最强抗跌性高 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油预计节后价格运行中枢或抬升，美豆油或随原材料价格走低而走弱 [1] - 粕类方面，M2601合约预计在2900 - 2950区间谨慎偏多，不确定性集中在中美贸易政策演变 [2] - 白糖方面，原糖预计维持底部震荡格局，国内糖价进入低估区域，短期保持底部震荡 [4] - 玉米方面，当前处于集中上市期，阶段性供应压力下将维持偏弱运行 [5] - 生猪方面，现货短期或企稳，中长期猪价难言乐观，盘面操作以逢高空为主 [9] - 棉花方面，棉价维持偏空走势 [11] - 鸡蛋方面，10月鸡蛋价格将延续震荡走低趋势 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 价格数据：9月30日，江苏一级豆油现价8380元，较前一日跌20元；广东24度棕榈油现价9060元，较前一日跌50元；江苏三级菜籽油现价10250元，较前一日涨50元 [1] - 产业信息：2025年9月马来西亚棕榈油产量预估181万吨，环比降2.35%；印尼计划明年实施B50生物柴油；中美谈判未实质进展，美豆供应充足致CBOT大豆价格承压 [1] 粕类 - 价格数据：10月9日，江苏豆粕现价2940元，期价M2601为2928元；江苏菜粕现价2500元，期价RM2601为2421元 [2] - 产业信息：十一假期美豆走势震荡，中国未放开美豆采购，巴西新作大豆播种顺利，国内2026年一季度大豆供应有缺口预期 [2] 白糖 - 价格数据：10月9日，白糖2601期价5493元，较前一日涨14元；南宁现货价5780元，与前一日持平 [4] - 产业信息：9月上半月巴西中南部主产区糖产量增15.72%，达到362万吨；国内新榨季内蒙古、新疆已开榨 [4] 玉米 - 价格数据：10月9日，玉米2511期价2143元，较前一日跌16元；锦州港平舱价2240元，较前一日跌40元 [5] - 产业信息：十一期间新季玉米收获，深加工到货量高位，价格随量下调，需求端购销清淡，后续有季节性补库需求 [5] 生猪 - 价格数据：10月9日，生猪2511期价12355元，较前一日涨60元；河南现货价12450元，较前一日跌100元 [9] - 产业信息：十一期间生猪价格跌幅加大，假期尾声猪价有企稳迹象，部分二次育肥入场，四季度供应压力持续释放 [9] 棉花 - 价格数据：10月9日，棉花2605期价13245元，较前一日跌115元；新疆到厂价3128B为14860元，较前一日跌82元 [11] - 产业信息：美棉维持震荡走弱，国内供应增量压力释放，需求端疲软，籽棉收购价格企稳，纺企采购停滞 [11] 鸡蛋 - 价格数据：10月9日，鸡蛋11合约期价3038元，较前一日涨22元；鸡蛋产区价格3.42元/斤，较前一日跌0.02元 [14] - 产业信息：预计10月蛋鸡存栏量小幅下降但处高位，“双节”后需求平淡，从业者心态谨慎 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油脂方面 ，棕榈油产量下降、出口增加、库存降低 ，印尼计划实施B50或抬升价格中枢 ；豆油因中美谈判无进展、美豆供应充足价格承压 [1] - 粕类方面 ，美豆走势震荡 ，巴西新作播种顺利压制美豆空间 ，国内2026年一季度大豆供应或有缺口 ，M2601合约谨慎偏多 [2] - 白糖方面 ，国际原糖供应预期压力大 ，维持底部震荡 ；国内新榨季开榨 ，糖价进入低估区域 ，短期底部震荡 [4] - 玉米方面 ，新季玉米集中上市 ，供应压力下价格偏弱运行 [5] - 生猪方面 ，短期猪价或企稳 ，中长期供应压力持续 ，政策去产能效果待现 ，盘面逢高空 [9] - 棉花方面 ，美棉震荡走弱 ，国内棉价因供应增量和需求疲软偏弱 ，整体偏空 [11] - 鸡蛋方面 ，10月鸡蛋市场供应相对高位、需求平淡 ，价格将震荡走低 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 豆油 ：9月30日江苏一级现价8380元 ，较9月29日跌20元 ；期价Y2601为8140元 ，跌10元 ；基差Y2601为240元 ，跌10元 [1] - 棕榈油 ：9月30日广东24度现价9060元 ，较9月29日跌50元 ；期价P2601为9228元 ，跌6元 ；基差P2601为 - 168元 ，跌44元 ；广州港1月盘面进口成本涨105.8元 ，进口利润跌112元 [1] - 菜籽油 ：9月30日江苏三级现价10250元 ，较9月29日涨50元 ；期价OI601为10044元 ，跌49元 ；基差OI601为206元 ，涨99元 [1] - 价差 ：9月30日豆油跨期01 - 05为244元 ，较9月29日涨6元 ；棕榈油跨期01 - 05为192元 ，涨18元 ；菜籽油跨期01 - 05为523元 ，涨20元 [1] 粕类 - 豆粕 ：江苏豆粕现价2940元 ，较前值持平 ；期价M2601为2928元 ，跌5元 ；基差M2601为12元 ，涨5元 [2] - 菜粕 ：江苏菜粕现价2500元 ，较前值持平 ；期价RM2601为2421元 ，涨5元 ；基差RM2601为79元 ，跌5元 [2] - 大豆 ：哈尔滨大豆现价3880元 ，较前值持平 ；期价豆一主力合约为3927元 ，跌11元 ；基差豆一主力合约为 - 47元 ，涨11元 [2] - 价差 ：豆粕跨期01 - 05为190元 ，较前值持平 ；菜粕跨期01 - 05为104元 ，涨11元 ；油糖比现货为2.85 ，跌0.007 [2] 白糖 - 期货市场 ：白糖2601现值5493元 ，较前值涨14元 ；白糖2605现值5458元 ，涨21元 ；ICE原糖主力为16.32美分/磅 ，跌0.32美分 [4] - 现货市场 ：南宁现价5780元 ，较前值持平 ；昆明现价5810元 ，持平 ；南宁基差为322元 ，跌21元 [4] - 产业情况 ：食糖全国产量累计值为1116.21万吨 ，较前值增119.89万吨 ；销量累计值为1000.00万吨 ，增114.00万吨 [4] 玉米 - 玉米 ：玉米2511现值2143元 ，较前值跌16元 ；锦州港平舱价为2240元 ，跌40元 ；基差为97元 ，跌24元 [5] - 玉米淀粉 ：玉米淀粉2511现值2468元 ，较前值跌15元 ；长春现货为2560元 ，持平 ；基差为92元 ，涨15元 [5] 生猪 - 期货 ：主力合约基差为95元 ，较前值跌160元 ；生猪2511为12355元/吨 ，涨60元 ；生猪2601为12825元/吨 ，涨40元 [9] - 现货 ：河南现价12450元/吨 ，较前值跌100元 ；山东现价12700元/吨 ，跌150元 ；四川现价11850元/吨 ，跌200元 [9] 棉花 - 期货市场 ：棉花2605现值13245元 ，较前值跌115元 ；棉花2601现值13215元 ，跌135元 ；ICE美棉主力为64.94美分/磅 ，涨0.50美分 [11] - 现货市场 ：新疆到厂价3128B为14860元 ，较前值跌82元 ；CC Index: 3128B为14759元 ，涨2元 [11] - 产业情况 ：商业库存为117.59万吨 ，较前值降30.58万吨 ；工业库存为86.21万吨 ，降3.02万吨 [11] 鸡蛋 - 期货 ：鸡蛋11合约现值3038元/500KG ，较前值涨22元 ；鸡蛋01合约现值3360元/500KG ，涨8元 [14] - 现货 ：鸡蛋产区价格为3.42元/斤 ，较前值跌0.02元 ；蛋鸡苗价格为2.60元/羽 ，持平 [14] - 指标 ：基差为381元/500KG ，较前值跌44元 ；11 - 01价差为 - 322元 ，涨14元 [14]

投资计划与规模 - 巴西大豆加工商计划在未来12个月内投资59亿雷亚尔（约合11.1亿美元）用于生物柴油扩产项目[1] - 投资旨在应对持续增长的生物柴油市场需求[1] 产能与基础设施扩张 - 项目完成后，巴西大豆加工企业数量将由2024年的67家增至75家[1] - 加工厂总数将从132家增至144家[1] - 全国大豆压榨能力预计将提升至每年8000万吨[1] - 巴西生物柴油的年生产能力将达到600万吨，较当前水平提升8%[1] 行业地位 - 巴西是全球最大的大豆生产国和出口国[1] - 巴西是继中国和美国之后的第三大油籽加工国[1]

投资评级 - 行业投资评级为看好 维持[1] 核心观点 - SAF海外供应减少叠加全球需求旺盛 UCO-SAF产业链价格持续上涨[5] - 欧盟对美国SAF产品征收反侵销税 中国SAF产品竞争力或进一步凸显[6] - 中国SAF工厂凭借UCO带来的低碳属性和海外供应短缺机遇 具有较强市场竞争力[6] 价格表现 - 截至9月24日欧盟SAF FOB价格2,705美元/吨 较年初上涨46%[5] - 中国SAF FOB价格2,400美元/吨 较年初上涨33%[5] - 潲水油不含税价格7,400元/吨 较年初上涨15%[5] - 9月24日中国SAF单吨利润超3,000元/吨 2025年以来最高超3,500元/吨[5] 供应端变化 - 壳牌荷兰石油公司不再重启大型生物燃料厂建设计划[5] - 壳牌叫停佩尔尼斯生物燃料工厂建设[5] - 芬兰芬欧汇川集团退出鹿特丹项目[5] - NESTE预计2025年4季度对鹿特丹工厂进行6周检修 12月对新加坡工厂进行6周检修[5] - NESTE鹿特丹工厂50万吨SAF投产后总产能达150万吨[5] - 国内镇海炼化SAF装置复工时间延长至11-12月[5] - 张家港HVO/SAF工厂35万吨产能9月中旬停机检修[5] 需求端推动 - 欧盟拨款1.18亿美元ETS配额支持航空采购SAF[5] - 新加坡宣布2026年推出SAF税支持1% SAF添加目标[5] - 中国预计2025年下半年推出SAF第三阶段试点 拓展至全国省会机场[5] - 2027年CORSIA要求成员国家强制推出SAF掺混比例[5] - 2050年实现航空业净零排放目标[5] 贸易政策影响 - 欧盟对美国SAF产品征收反侵销税172.2欧元/吨[6] - 美国为生物柴油提供1美元/加仑补贴 为SAF提供1.75美元/加仑补贴[6] - 中国SAF行业尚未出台明确补贴政策[6] - 目前仅嘉澳环保一家SAF企业获得出口白名单[6] 受益标的 - 嘉澳环保 山高环能 卓越新能 海新能科 鹏鹞环保等[7]

报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油国际市场方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货维持在4400令吉附近震荡走强，受产量下降和出口数据增长支撑，后市震荡偏强，关注能否站稳4500令吉；国内市场，大连棕榈油期货震荡反弹，关注能否突破40日均线及9500元大关，提防国庆前意外下跌风险 [3] - 豆油受国际原油上涨及出口消息提振，但国内供应充足、消费较好多空并存，四季度大豆供应可能有限，连豆油1月合约维持在8300元上方震荡调整，涨幅有限，不排除月末下跌可能 [4] - 豆粕呈弱势反弹态势，短期关注上方3050 - 3080元区间阻力，现货价格在2950 - 3200元/吨区间震荡 [17] 各品种具体情况总结 油脂 棕榈油 - 马来西亚BMD毛棕榈油期货维持在4400令吉附近震荡走强，有震荡回升上扬预期，关注能否站稳4500令吉；大连棕榈油期货震荡反弹，关注能否突破40日均线及9500元大关 [3] - 棕榈油01合约9360元/吨，涨幅0.47%；05合约9154元/吨，涨幅0.44%；09合约8802元/吨，涨幅0.11%；BMD棕榈油主力4464林吉特/吨，涨幅0.88%；广州24度棕榈油9260元/吨，涨10元 [8] 豆油 - 受国际原油上涨及出口消息提振，但国内供应充足、消费较好多空并存，四季度大豆供应可能有限，连豆油1月合约维持在8300元上方震荡调整，涨幅有限，不排除月末下跌可能 [4] - 豆油01合约8366元/吨，涨幅0.66%；05合约8078元/吨，跌幅0.14%；09合约8034元/吨，跌幅0.28%；CBOT豆油主力50.59美分/磅，跌幅1.13%；山东一豆现货8470元/吨，基差142元/吨，涨36元 [13] 油料 豆粕 - 呈弱势反弹态势，短期关注上方3050 - 3080元区间阻力，现货价格在2950 - 3200元/吨区间震荡 [17] - 豆粕01合约3034元，涨20元，涨幅0.66%；05合约2782元，跌4元，跌幅0.14%；09合约2891元，跌8元，跌幅0.28% [18] 菜粕 - 菜粕01合约2528元，涨6元，涨幅0.24%；05合约2373元，跌14元，跌幅0.59%；09合约2447元，跌7元，跌幅0.29% [18] 价差情况 - 油脂月间及品种间价差方面，P 1 - 5为202元/吨，涨6元；Y - P 01为 - 988元/吨，涨32元等 [5] - 豆菜粕价差方面，M01 - 05为228元，无涨跌；RM01 - 05为135元，涨22元等 [19]

政府投资计划 - 澳大利亚政府宣布在未来10年间投资11亿澳元（约合7.35亿美元）用于发展生物燃料产业 [1] - 国库部长吉姆·查默斯将这笔投资称为发展全新产业的"首付款" [1] 投资目标与预期影响 - 投资计划旨在刺激私营部门对生物柴油和航空燃料等方面的投资 [1] - 预计将提振对油菜籽和甘蔗等生物燃料原料的需求 [1] 行业基础与优势 - 澳大利亚是油菜籽、甘蔗和高粱等生物燃料原料的主要生产国之一，但目前所产原料大部分用于出口 [1] - 澳大利亚产的油菜籽是欧洲生物柴油产业的重要原料 [1] - 澳大利亚农业发达，在生产更清洁的低碳液体燃料方面具有得天独厚的优势 [1] 行业支持与多元化效益 - 多年来，澳大利亚农业团体一直在游说政府投资生物燃料产业，认为若没有政府支持，该产业难以起步 [1] - 全国农民联合会临时首席执行官苏·麦克拉斯基表示，这不仅关乎更清洁的燃料，还关乎创造就业机会和实现农业经营多元化 [1]

政府投资计划 - 澳大利亚政府宣布未来10年投资11亿澳元（约合7.35亿美元）用于发展生物燃料产业 [1] - 该投资被国库部长称为发展全新产业的"首付款" [1] - 投资计划旨在刺激私营部门对生物柴油和航空燃料等领域的投资 [1] 行业影响与机遇 - 预计该计划将提振对油菜籽和甘蔗等生物燃料原料的需求 [1] - 澳大利亚是油菜籽、甘蔗和高粱等生物燃料原料的主要生产国，但目前大部分原料用于出口 [1] - 澳大利亚产的油菜籽是欧洲生物柴油产业的重要原料 [1] 产业优势与前景 - 澳大利亚农业发达，在生产更清洁的低碳液体燃料方面具有得天独厚的优势 [1] - 这些低碳燃料可为飞机、船舶、工程机械和重型卡车提供实现净零排放所需的能源 [1] - 农业团体认为该投资不仅关乎更清洁的燃料，还关乎创造就业机会和实现农业经营多元化 [1]

政府投资计划 - 澳大利亚政府宣布未来10年投资11亿澳元（约7.35亿美元）发展生物燃料产业 [1] - 国库部长称该投资是发展全新产业的"首付款" [1] 产业影响 - 投资计划旨在刺激私营部门对生物柴油和航空燃料的投资 [1] - 预计将提振对油菜籽和甘蔗等生物燃料原料的需求 [1] 农业基础与优势 - 澳大利亚是油菜籽、甘蔗和高粱等生物燃料原料的主要生产国 [1] - 目前所产原料大部分用于出口 其中油菜籽是欧洲生物柴油产业重要原料 [1] - 澳大利亚农业发达 在生产清洁低碳液体燃料方面具有得天独厚优势 [1] 应用领域 - 生产的清洁燃料可为飞机、船舶、工程机械和重型卡车提供净零排放所需能源 [1] 行业推动力 - 农业团体多年游说政府投资生物燃料产业 认为没有政府支持难以起步 [1] - 全国农民联合会强调该产业关乎清洁燃料、就业创造和农业经营多元化 [1]

美国环保署政策提案 - 美国环境保护署提案将小型炼厂豁免计划的生物燃料混合义务重新分配给大型炼厂，提供50%和100%两种选择 [1] 期货市场反应 - 芝加哥期货交易所豆油期货价格应声飙升，创下三周来最高水平 [1] - 国内油脂期货价格走强，菜籽油领涨并突破10000元/吨关口 [1] 菜籽油市场数据 - 当日开盘价53.20，最高价53.39，最低价53.12，昨收价53.19 [3] - 当日成交量2314.00，持仓量257869.00 [3] 菜油后市展望 - 近期国内菜油到港量不多，但澳籽等替代资源存在变量 [5] - 市场聚焦中加贸易关系及进口政策动态，菜油价格受供需及外部关系扰动，缺乏持续上行驱动 [5]