以下文章来源于东方财富网 ，作者十字路口 东方财富网 . 东方财富网，中国财经门户，提供7*24小时财经资讯及全球金融市场报价，汇聚全方位的综合财经新闻 和金融市场资讯。 当地时间周五(5月16日)美股三大指数集体上涨，截至收盘，道指上涨331.99点，涨幅0.78%，收报 42654.74点；纳指上涨98.78点，0.52%，收报19211.10点；标普500指数上涨41.45点，涨幅0.70%，收报 5958.38点。 （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/5/16，不作投资推荐） 大型科技股多数上涨，特斯拉涨超2%，奈飞、谷歌涨超1%，微软、英伟达、亚马逊、英特尔小幅上 涨；苹果、Meta小幅下跌。CoreWeave涨超22%，3月份美国IPO以来股价累计超过翻倍。联合健康 （UNH）涨超6%，结束此前连续八个交易日下挫的趋势。 （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/5/16，不作投资推荐） 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数收涨0.52%。哔哩哔哩上涨6.71%，蔚来上涨2.76%，知乎上涨 1%，微博上涨0.59%，爱奇艺上涨0.52%，小鹏汽车上涨0.24%，百度上涨0.17%，携程 ...

能源化工日报 日度观点: ◆ PVC： ◆ 烧碱： 5 月 15 日受魏桥上调采购价和氧化铝大涨影响，主力 SH09 合约收 2567 元/吨（+37），山东市场主流价 830 元/吨（0），折百 2594 元/吨（0）， 液氯山东-50 元/吨（-100）。5 月 16 日开始，山东地区某氧化铝厂家采 购 32%离子膜碱价格上调 15 元/吨，执行出厂 760 元/吨（折百 2375 元/ 吨）。截至 20250515，隆众资讯统计全国 20 万吨及以上固定液碱样本 企业厂库库存 41.59 万吨(湿吨)，环比上调 7.09%，同比上涨 1.74%。山 东意外检修较多，近期液氯与烧碱价格均反弹。中期看，供应端，减产 装置中下旬陆续恢复，利润尚可、开工高位，新装置有少量投产预期， 库存高位去库不畅，供应同比压力偏大。需求端，关税影响烧碱下游非 铝行业需求（如印染化纤），非铝有补库放缓，五月后步入淡季；氧化 铝投产与降负并存，边际企业亏损减停产增多，需求边际转弱预期，魏 桥的烧碱日均收货量低于日耗，支撑采购价上涨；海外有氧化铝新投产， 烧碱出口存一定支撑，呈现阶段性签单。总的来看，短期供应减量和关 税缓和有支撑 ...

港股市场表现 - 5月15日，恒生指数下跌0.8%，收报23,453点；恒生科技指数下跌1.6%，收报5,297点，大市成交额约2,000亿港元[1] - 大型科技股京东跌超4%、美团跌2.9%，半导体及黄金股领跌，港口航运股逆势走强[1] 企业业绩与动态 - 阿里巴巴2025财年Q4营收2364亿元，同比增长6.57%，经调整净利润298亿元，同比增长22%，阿里云季度收入增长增至18%，淘天集团客户管理收入同比增长12%[1] - 恒瑞医药5月15 - 20日招股，2024年收入与股东净利润分别同比增加22.6%与47.2%，招股估值对应51.2 - 51.3倍2024年历史市盈率[3] 行业政策与影响 - 中国商务部反对美方232关税，关税缓和或推动出口链及科技板块估值修复，但90天暂缓期后关税有反弹风险，科技围剿风险未消[2] 新能源与公用事业 - 光伏港股下跌较大，信义光能、福莱特玻璃、协鑫科技下跌1.9% - 3.3%；电力设备港股表现分化，东方电气上涨3.0%，哈尔滨电气及上海电气下跌0.6% - 2.2%[4] 医药企业研报 - 荣昌生物维迪西妥单抗肝转移晚期乳腺癌适应症获批，预计提振销量，新适应症与研发进展顺利，2025年1季报略超预期，目标价上调至45.00港元，评级为“增持”[5][6][7][8] 房地产市场 - 上周30大中城市商品新房成交量达161万平方米，同比下跌16.8%，不同类别城市表现分化，土地成交量同比下跌59.0%[9][12] - 十大城市商品房存销比为91.0，一线城市存销比为57.4，二线城市存销比达145.6[11] - 中央推出多项支持房地产市场措施，内房港股依然落后大市，维持选取国企开发商[13][14][15]

美债收益率走势 - 5月15日美国10年期美债收益率自2月以来首次收于4.5%以上，30年期逼近5%，较前期上行5-7BP [1][3] - 期货市场有大型投资者买入看跌美债期权，目标收益率高达4.8% [3] - 美联储副主席杰斐逊表示关税可能推高通胀并减缓增长，货币政策将适时应对 [3] - 高盛将美联储降息预测从7月推迟至12月，因10万亿美元美债到期置换压力及海外买家需求减弱 [3] - 机构预计美债长端收益率将进一步上升，受通胀难降与经济情绪好转的双重影响 [4] 中国债市表现 - 中国债市未受美债明显影响，各期限收益率仅小幅回升，1年期国债收益率从1.41%上行至1.435%，10年期从1.621%升至1.6725% [1][7][8] - 央行降准降息提振债市，DR001和DR007分别回落至1.412%和1.5245%，与政策利率差距缩至10BP [11] - 一季度资金面紧张时DR007与政策利率差距超30BP，央行曾通过回笼流动性引导收益率回升 [11] 机构观点与策略 - 贝莱德基金预计中国或再降息10-20BP，短端利率下行将利好短债，长债走势偏震荡 [1][13] - 渣打认为全球债券市场低估了美欧大规模财政刺激可能性，美国债市短端更具吸引力 [4] - 部分机构预计2年期美债收益率区间为3.6%-4.25%，未来将直接受益于美联储降息 [5] - 瑞银称财政刺激力度或小于预期，增广财政赤字率额外扩张不到1个百分点（占GDP） [11] - 南银理财建议10年期国债按1.6%-1.7%区间高卖低买，短端品种降息后仍有8-10BP空间 [14] 政策与市场预期 - 央行近期推出"降息10BP+降准50BP+结构性降息25BP+增加再贷款额度1.1万亿"组合政策 [13] - 澳新银行预计中美第二阶段协议谈判窗口期临近2025年7月美国债务上限 [10] - 机构认为房地产去库存政策或加码，年内可能再降息20-30BP [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种主力合约进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等多个板块，分析各品种的市场情况及走势，为投资者提供交易策略参考 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 指数下方支撑稳定，可卖出虚值看跌期权赚取权利金，或逢低做多9月IM合约并逢高卖出9月虚值6400执行价看涨期权做备兑策略 [2] 国债 - 短期期债或震荡，单边策略观望为主，关注资金面和经济数据；曲线策略建议关注做陡 [2] 贵金属 - 黄金短期承压，在3200美元（745元）附近存在支撑，卖出行权价在800以上的虚值黄金看涨期权可继续持有；白银价格在32 - 33.5美元（8000 - 8350元）区间窄幅波动，可尝试期权双卖策略 [2] 集运指数（欧线） - 现货提涨，主力盘面涨停，可考虑做多8月合约，或考虑8 - 10、6 - 10正套 [2] 钢材 - 单边操作暂观望为主，套利关注多材空原料套利操作 [2] 黑色 - 铁矿区间震荡，区间参考700 - 745；焦炭价格再次进入降价阶段，可多热卷空焦炭；焦煤煤价可能进入赶底阶段，可多热卷空焦煤；硅铁触底反弹，上方压力位暂参考5800；锰硅触底反弹，上方压力位暂参考5900 - 6000 [2] 有色 - 铜主力参考77500 - 79500；锌主力参考21500 - 23500；镍主力参考122000 - 128000；不锈钢主力参考12600 - 13200；锡在265000 - 270000区间试空 [2] 能源化工 - 原油单边建议观望，WTI波动区间[59, 69]，布伦特[61, 71]，SC[450, 510]，期权端做多波动率为主；尿素盘面重心下移，期权端短期买入做扩波动率为主；PX和PTA短期存回调压力，高位震荡对待，9 - 1正套离场，关注反套机会，PTA在产业链中偏多配；短纤单边同PTA，盘面加工费偏低无修复驱动；瓶片单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会；乙二醇卖出看跌期权EG2509 - P - 4250，EG9 - 1逢低正套；苯乙烯短期或仍偏强，谨慎参与；烧碱维持高空参与为主，近月关注2550附近阻力；PVC暂观望，中期维持逢高空参与；合成橡胶BR2507 - BR2509建议逢低正套；LLDPE和PP震荡；豆粕关注2900附近表现 [2] 农产品 - 豆粕关注2900附近表现；生猪在13800 - 14500区间波动；玉米关注2330附近支撑；棕榈油P2509有望反弹至8300；白糖单边观望或反弹偏空交易；棉花关注1350 - 13700压力情况；鸡蛋06、07空单逢低止盈离场，单边观望为主；苹果主力在7700附近运行；红枣短期在9000附近运行；花生主力在8200附近运行；纯碱5 - 6月检修预期较多，月间可考虑正套参与 [2] 特殊商品 - 玻璃09观测1000点位置突破情况；橡胶运行区间参考14500 - 15500，可考虑区间上沿轻仓试空；工业硅价格底部，可逐步关注小幅做多机会 [2] 新能源 - 多晶硅多单可以持有，关注价差结构是否会变成contango；碳酸锂主力参考6.2 - 6.6万运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各化工品市场受宏观、供需、关税等因素影响，走势分化，PVC、烧碱、橡胶、尿素、甲醇、塑料等产品价格有不同表现，需关注宏观消息、需求情况、装置检修、关税政策等因素 [2][3][4][5][6][7][8] 各化工品总结 PVC - 5月14日主力09合约收盘4987元/吨（+149），多地市场价上涨，主力基差-207元/吨(-49） [2] - 近期宏观情绪回暖，库存略低于去年同期，基差走强提供底部支撑，但中长期需求低迷、供应有新投计划，供需宽松 [2] - 关税短期缓和超预期，但实质影响仍存，国内二季度转出口或有支撑，预期反弹空间受限，关注4月宏观经济数据和宏观消息 [2] 烧碱 - 5月14日主力SH09合约收2530元/吨（+30），山东市场主流价等部分价格有变动 [3] - 山东意外检修多，液氯与烧碱价格反弹，中期供应端压力偏大，需求端边际转弱，海外出口有一定支撑 [3] - 短期供应减量和关税缓和有支撑，中期09合约仍偏高空为主，关注魏桥送货量、库存去化、氧化铝投产开工、出口、液氯价格及检修情况 [3] 橡胶 - 5月14日偏强运行，短期宏观利好提振，基本面胶水上量慢、原料高位提供底部支撑 [4] - 现货总库存小幅累库，后期供应上量预期强，下游需求疲软，预计市场震荡运行 [5] - 给出青岛地区、中国天然橡胶社会库存等库存数据，半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率下降，还给出原料价格和市场成交价格情况 [5] 尿素 - 主力合约跌0.89%收盘于1886元/吨，现货河南市场日均价下调7元/吨 [6] - 供应维稳，成本端无烟煤价格僵持，价格重心上移使毛利率上升，需求端复合肥产能运行率降低、库存去化，三聚氰胺等工业需求抬升，库存企业库存去化、港口库存增加 [6] - 南方水稻和北方玉米用肥需求将释放提供支撑，出口未定论，关注1850附近支撑，重点关注复合肥开工、装置检修、出口政策、煤炭价格波动 [6] 甲醇 - 主力合约涨0.86%收盘于2353元/吨，现货市场回暖 [7] - 供应端装置产能利用率高，近期到港量减少，成本端煤制甲醇利润窄幅降低但多盈利，需求端制烯烃行业开工率下滑、传统需求支撑有限，库存样本企业库存减少、港口库存增加 [7] - 供应预计增加，下游需求承接能力有限，预计宽幅震荡运行，关注宏观面、装置检修、制烯烃开工、煤炭和国际原油价格 [7] 塑料 - 5月14日主力合约涨2.11%收7339元/吨，现货各品种均价有变动 [8] - 供应端开工率略降、产量增加、检修损失量增加，需求端农膜开工大幅下滑、包装膜和管材开工一般，进出口受关税影响进口量下滑、出口量增加，库存企业社会库存减少 [8] - 二季度供应压力大，下游需求不佳，库存累库明显，中美经贸会谈消息短期有提振，关注下游需求、国内刺激政策、关税博弈、原油价格波动 [8]

根据提供的金融衍生品日报内容，该报告主要涉及市场行情分析和交易策略建议，但未提及具体的量化模型或因子构建内容。以下是报告核心要点的总结： 市场行情分析 1. **股指期货表现**：上证50指数涨0.2%，沪深300指数涨0.15%，中证500指数跌0.21%，中证1000指数跌0.27%[4] 2. **期权市场**：创业板ETF和500ETF期权成交活跃，隐波中枢回落，合成期货贴水加深[6] 3. **国债期货**：30年期主力合约涨0.13%，10年期涨0.03%，5年期跌0.01%，2年期涨0.03%[7] 交易策略建议 1. **股指期货**：建议在连续反弹后转入震荡整理策略[10] 2. **国债期货**：逢低轻仓试多，TS合约正套头寸止盈，做陡曲线头寸适度止盈[9] 数据指标 1. **波动率指标**： - 50ETF HV20为6.06%，波动率指数14.70% - 创业板ETF HV20为16.97%，波动率指数24.80%[7] 2. **成交量持仓量**： - 沪深300期货成交下降3.5%，持仓降2.2% - 中证1000期货成交降0.6%，持仓降0.9%[12][14] 3. **基差数据**： - IC当月基差-200至300点，IM当月基差-600至200点[19][24] 宏观数据 1. **资金面**：央行单日净回笼2250亿元，DR001利率1.4%附近[8][37] 2. **估值指标**： - 沪深300市盈率15-25倍，市净率1.0-2.0倍[22] 3. **利率曲线**：10-2年期国债利差15-45bp，30-10年期利差-0.5至1.5bp[40] 注：报告中未发现量化模型或因子构建相关内容，故未输出相关模块。市场数据引用自各图表及正文描述[4][6][7][9][12][14][19][22][24][37][40]

恒生医疗保健指数表现 - 截至2025年5月15日10:15，恒生医疗保健指数(HSHCI)上涨0.11%，成分股远大医药(00512)上涨6.15%，诺诚健华(09969)上涨4.36%，巨子生物(02367)上涨3.75%，药师帮(09885)上涨2.38%，健康之路(02587)上涨1.83% [3] - 恒生医疗ETF(513060)上涨0.21%，最新价报0.48元，盘中换手率2.77%，成交额2.74亿元 [3] - 近1月日均成交12.54亿元，排名可比基金第一 [3] 中美关税政策影响 - 2025年5月12日中美联合声明宣布将34%关税分为24%（暂缓90天）和10%，中国暂停或取消针对美国的非关税反制措施 [3] - 湘财证券认为关税缓和有利于国内医疗器械降低生产成本、扩大海外市场份额，CXO行业有望迎来估值修复 [3] 恒生医疗ETF规模与资金动向 - 最新规模达99.44亿元，位居可比基金前1/3 [4] - 近1周份额增长5750万份，新增份额排名可比基金前1/3 [4] - 杠杆资金持续布局，最新融资买入额1.00亿元，融资余额3.78亿元 [4] 恒生医疗ETF收益与风险指标 - 近1年净值上涨21.82%，成立以来最高单月回报28.34%，最长连涨月数4个月，连涨涨幅38.75%，上涨月份平均收益率6.79% [4] - 近1年超越基准年化收益2.42%，排名可比基金前1/2 [4] - 近1年夏普比率1.30，排名可比基金前1/2，今年以来相对基准回撤0.45%，回撤最小 [4] 恒生医疗ETF费率与估值 - 管理费率0.50%，托管费率0.15% [5] - 近1月跟踪误差0.025%，跟踪精度最高 [5] - 跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率23.63倍，处于近1年4.36%分位（低于95.64%时间） [5] 指数成分股权重 - 前十大权重股合计占比56.93%，包括药明生物(02269)、百济神州(06160)、信达生物(01801)等 [5] - 部分成分股涨跌幅：百济神州(06160)上涨0.45%，康方生物(09926)上涨1.40%，巨子生物(02367)上涨3.75%，中国生物制药(01177)下跌1.00% [7]

大势研判 - 中国A/H股市进入重要转折点，3-4月调整后有力修复，投资者对经济形势认识充分，交易结构出清为股市好转前提 [2] - 美国"对等关税"落地后进入拉锯谈判窗口期，第一阶段激烈摩擦告一段落，形成有利做多窗口 [2] - 政治局会议与国常会释放以内部确定性应对外部不确定信号，政策连续性和稳定性提升，中国股市风险溢价有望系统性下移 [2] - 上证指数接近3300点，恒生科技单日大涨3.1%，收复关税失地，维持乐观看法 [2] 财报与行业景气 - 全A两非归母净利增速2025Q1回升至+4.7%，AI产业资本开支提速带动TMT板块景气，电子/通信业绩持续兑现，传媒/计算机低基数改善 [3] - 制造板块中轨交/工程机械受益"两重两新"与抢出口效应，周期板块有色增速居前，钢铁/建材受基建需求拉动 [3] - 消费板块汽车/白电增长较快，顺周期业绩改善聚焦供给受限与政策促进方向 [3] 行业配置建议 - 金融与高分红：无风险利率下降利好券商/保险/银行，推荐运营商/高速公路/公共事业等央企高分红股 [4] - 新兴科技成长：推荐港股互联网/传媒游戏/信创/半导体/算力/医药，中美科技竞争长期化 [4] - 顺周期回归：关注地产/有色/化工/建材/零食/化妆品，内需消费与固投重要性上升 [5] - 主题推荐外骨骼机器人/AI+/内需消费/自主可控，看好康复养老、国产算力产业链等细分领域 [5] 关税影响分析 - 中美互相取消91%关税并暂停24%关税90天，通信板块海外业务占比高的公司受益明显 [21] - 苹果预计Q2关税成本增加9亿美元，但后续影响有限，果链创新大年开启，关注AR眼镜与折叠屏NPI [18][19] - 机械设备出口企业短期受益关税减压，工程机械依托海外产能对冲风险，科技链聚焦AI/机器人全球化供应链重构 [24][25] - 纺织制造海外产能转移充分，中国产能占比普遍低于20%，关税降低短期提振信心但基本面影响有限 [28][30] 债市与转债 - 经贸会谈后债市现券快速熊陡，10年国债阻力位1.7%，资金宽松为安全垫，推荐中短久期凸点+信用债+杠杆策略 [10][11] - 转债平均价格119.39元，估值合理但处历史高位，关注出口链修复及科技/内需双主线标的 [14][15]

市场表现 - 上证指数收涨0.86%报3403.95点，深证成指上涨0.64%，创业板指上涨1.01%，科创综指下跌0.15% [1] - 沪深两市成交额1.32万亿元，较上个交易日放量252亿元 [1] - 证券、金融板块涨幅居前，光伏、军工、黄金板块领跌 [1] - 超2300股上涨，逾2800股下跌，小盘弱于大盘，成长与价值风格区分不明显 [1] - 证券ETF（512880）收涨3.48%，成交额超38亿元 [9] 关税谈判影响 - 中美关税下调幅度超预期：美国对华关税从145%降至暂时豁免后的34%（取消反制91%+暂时豁免对等关税24%） [1] - 港股反应强烈：恒生指数涨超3%，恒生科技指数涨超5%，但A股次日高开幅度有限（上证指数0.5%，沪深300 0.6%，中证500 0.8%） [2] - 恒生科技指数仍有4.5%补涨空间，而沪深300已完全修复关税前缺口 [2] - 中国资产（沪深300、恒生指数、纳斯达克中国金龙指数）未显著超越关税前水平，而标普500与纳斯达克指数已明显突破 [4] 经济基本面 - 2024Q4至2025Q1上市公司累计营收增速从-0.8%回升至+0.3%，但补库与资本开支意愿不足 [6] - 上游资源品（煤炭、石油石化）景气度较差，有色金属受宏观价格影响例外 [6] - 中游制造业（机械、钢铁）受益于政策支持明显改善 [6] - 下游家电板块表现亮眼，科技板块中机器人、AI、低空经济兑现度较高 [6] 行业与板块机会 - 中游制造（机械、电新、化工）、消费（汽车、家电）、科技军工（军工、计算机、电子、通信）为市场博弈方向 [7] - 建议关注工业母机ETF（159667）、家电ETF（159996）、机器人产业ETF（159551）、创业板人工智能ETF（159388） [7] - 证券行业2025Q1营收1259.3亿元（同比+24.6%），净利润521.83亿元（同比+83.48%） [11] - A股一季度新开户747万户（同比+32%），总成交额86.9万亿元（同比+67.44%） [12] - 证券指数估值19.08倍（近十年25%分位），存在基本面与估值背离修复机会 [12] 政策动态 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，引导机构从"重规模"转向"重回报" [11][13] - 政策有望推动长期资本培育，改善资本市场流动性，证券板块或优先受益 [11]