报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周澳巴发运大幅降低到港小幅增加整体供应偏平；需求方面钢材产量显著下降高炉延续减产势头预计铁水仍减少；库存方面港口库存小幅下滑钢厂库存小幅增加疏港量走弱 综合来看上周供应收紧需求继续放缓供需强弱变化不明显 短期国内反内卷信号仍在发酵叠加棚改再起的预期短线情绪偏暖但后期或仍然交易淡季建材累库逻辑矿价仍有回调空间 后市展望受短线情绪偏暖影响预计铁矿高位运行 [2][35] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾及价格表现 期现走势回顾 - 期货市场：截止7月10日铁矿石主力合约I2509价格本周有所回升收于763.5元/吨持仓65.99万手持仓增加2.05万手 [6] - 现货市场：本周港口进口矿现货价格整体回升国产矿部分价格有变动如青岛港64.5%卡粉降15元/吨至835元/吨唐山66%铁精粉涨9元/吨至697元/吨等 [7] 价差变动 - 现货品种价差：本周进口矿价格整体回调幅度较为一致价差变化相对较小 如卡粉 - PB粉价差上周88本周96周变动8等 [11][12] - 期现及期货月间价差：本周铁矿石主力2509合约较青岛港61.5%PB粉现货升水13.5元/吨较前一周扩大5.5元/吨；铁矿石2509 - 2601价差为28元/吨较前一周扩大2元/吨；铁矿石2601 - 2605价差为19.2元/吨较前一周变动+1.5元/吨 [15][17] 供需情况分析 供应 - 外矿发货及国内到港：截至7月4日澳大利亚周发货1585.2万吨巴西周发货量578.9万吨合计2164.1万吨环比减少13.6% 外矿发运从历史高位连续回落未来中国铁矿石供应减少显著 [2][22] - 国产矿产能利用率：截至6月27日全国126座矿山产能利用率为62.93%环比 - 1.57% [23] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛(BCI - C3)运费为18.47美金环比 - 0.3美金西澳 - 青岛(BCI - C5)运费为7.38美金环比+0.24美金 [24] 需求 截至7月11日247家钢厂盈利率微增至59.74%但高炉开工率环比上周减少0.31个百分点至83.15%炼铁产能利用率也减少0.39%至89.9%本周日均铁水产量继续回落1.04万吨至239.81万吨创3个月内最低同比增幅持稳于0.64% 铁水产量周度虽走弱但仍处同期高位且钢厂维持小规模补库当前样本钢厂的进口矿日耗为298.49万吨环比减2.32万吨；库存消费比30.08天环比增0.43天 [2][28] 库存 - 港口库存：外矿冲量到港陆续到港但港口操作效率有限本周压港船舶数量增加11艘至103艘位于两个半月高位；全国45个港口进口铁矿库存总量13765.89万吨环比下降112.51万吨逼近14个月低位；日均疏港量319.51万吨增0.22万吨；在港船舶数量99条增8条 [2][29] - 钢厂库存：本周钢厂进口铁矿石库存环比大降2.32万吨至298.49万吨接近3个月低位同比依旧偏高；钢厂继续小规模补库钢厂进口铁矿石库存总量环比增加61.07万吨至8979.64万吨；库存消费比提升至30.08天处于5月份以来新高 [29] 总结及投资建议 本周澳巴发运大幅降低到港小幅增加整体供应偏平；需求方面钢材产量显著下降高炉延续减产势头预计铁水仍减少；库存方面港口库存小幅下滑钢厂库存小幅增加疏港量走弱 综合来看上周供应收紧需求继续放缓供需强弱变化不明显 短期国内反内卷信号仍在发酵叠加棚改再起的预期短线情绪偏暖但后期或仍然交易淡季建材累库逻辑矿价仍有回调空间 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 复盘2015年以来股债行情相关性，发现“股债跷跷板”效应大部分时段成立，负相关性减弱主要在流动性明显收紧或放松时段；本轮债市调整中股债相关性未明显增强，后续债市对股市反应将逐步钝化 [4][11] - 目前债市面临基本面数据、专项债发行、政策预期三方面扰动，进一步做多机会或需经济高频数据走弱、政策落地、新一轮降息周期开启 [5][6] 各部分总结 股债跷跷板如何演绎 - 用上证指数日涨跌幅代表股市行情，10年期国债利率日度变化代表债市行情，计算两者动态相关系数 [8] - “股债跷跷板”效应大部分时段成立，股债行情一般反向变化；负相关性减弱主要在流动性明显收紧或放松时段，如2016.07 - 2017.05流动性快速收紧、2020.02 - 2022.10流动性明显放松时，股债同调或同强 [11][13] - 本轮债市调整中，股债相关性未明显增强，股市走强对债市压制不严重，后续债市对股市反应将逐步钝化 [4][13] 后续债市怎么看 - 债市利率对资金宽松反应逐渐钝化，5月下旬担忧6月存单到期高峰扰动资金面，但6月存单净融资额为负，资金面宽松带动债市利率下行，6月末后资金面宽松但债市利率震荡上行 [14][15] - 基本面数据扰动方面，6月港口高频数据显示出口有韧性，半年国股银票转贴现 - 7天逆回购利差走势预示6月信贷或改善，且今年6月信贷有基数优势 [15][18] - 专项债发行提速方面，今年地方专项债发行节奏提前，7月发行或明显提速，一方面增加债市供给压力、扰动资金面，另一方面拉动地方投资、制约债市利率下行 [20] - 政策预期升温方面，地产相关政策预期发酵，6月国常会和7月北京市政府常务会议提及优化房地产政策，但7月以来一线城市新房和6月中旬以来二手房成交面积均弱于去年同期，需新政策提振地产 [24] 总结 - 股市走强对债市压制不严重，后续债市对股市反应将逐步钝化，无需过度担忧股市影响 [26] - 债市面临基本面数据、专项债发行、政策预期三方面风险 [26][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 过去造成三季度债市“季节性弱势”的传统因素对 2025 年三季度债市影响有限，静待新变量催化债牛 [7][38][43] - 市场交投情绪活跃，国有行和农商行承接支撑市场，保险公司预定利率下调或推动债市“易下难上” [7] - 10 年和 30 年国债收益率短期内阻力位为 1.6%和 1.8%，长端利率下行需更多因素催化 [7] - 配置可考虑“短信用 + 长地方债”组合，交易可选择 10 年期国债活跃券（250011）和 30 年期国债活跃券（2500002） [7] 根据相关目录分别进行总结 “季节性弱势”的终结？ 三季度债市呈“季节性弱势” - 2021 - 2024 年三季度债市波动加剧，2021 - 2023 年呈“V 型”走势，2024 年为下行中多次反弹 [2][11] - 2021 年受“降准驱动利率下行→经济数据与政策预期修正→供给压力扰动”影响 [2][12] - 2022 年因“经济预期改善 + 资金面边际收紧 + 美联储加息制约”走弱 [2][19] - 2023 年受“汇率压力 + 流动性中性 + 基本面企稳”因素影响波动率增加 [2][29] - 2024 年因“政策预期变化”在下行中多次反弹 [2][33] 传统因素对三季度债市影响可能较为有限 - 市场对政策预期定价充分，2025 年 5 月降准降息落地，中美关税豁免，短期内难再交易货币政策宽松 [5][38] - 2025 年维持充裕流动性环境，央行采取措施保障特殊时段流动性需求，预计下周或用买断式逆回购缓和流动性 [5][39] - 三季度供给冲击可控，国债净融资节奏加快，地方债三季度发行规模或大，但市场适应性增强，财政支出缓解抽水效应 [7][40][41] - 2025 年外部干扰因素增多，但关税对定价影响减弱，美联储降息预期升温，海外因素掣肘好转 [7][43] 重要事项 - 6 月 CPI 同比由降转涨，受工业消费品价格回升影响，PPI 同比降幅扩大 [44] - 财政部将国有商业保险公司经营效益类指标“净资产收益率”考核方式调整为“当年 + 3 年 + 5 年周期指标”结合 [45] 货币市场 公开市场操作及资金利率走势 - 7 月 7 - 11 日央行净投放 - 2265 亿元，7 月 14 - 18 日预计回笼 5257 亿元 [47] - 上周资金面宽松，DR001 低于政策利率，R001、R007、DR001、DR007 较 7 月 4 日收盘有变化 [51] 存单利率走势及回购成交情况 - 一级发行上周同业存单净融出 833.9 亿元，发行规模城商行最大，除农商行外商业银行净融出 [56][58] - 1Y - 3M 同业存单发行利率期限利差走扩，1Y 国有行同业存单发行利率达 1.6%附近 [59] - 二级市场各期限同业存单收益率上行，1Y - 3M 利差分位数水平为 46.27% [64] 债券市场 - 7 月国债发行和净融资平稳，地方债净融资偏缓，下周 20 年和 30 年期超长期特别国债首发 [67] - 上周债市调整，10 年国债活跃券与次活跃券利差倒挂缓解，流动性溢价回归 2 - 3BP [67][81] - 长期和超长期国地利差收窄，因长期及超长期国债上行，超长期特别国债供给缓解利差走扩 [88] 机构行为跟踪 - 上周杠杆交易规模下降但仍处 8 万亿元左右，国有行和农商行加仓，券商和基金减持 [92][101] - 5 月机构杠杆率环比持平、同比小幅增长，银行间市场机构杠杆率约 118.46% [92] 高频数据跟踪 - 上周螺纹钢、南华玻璃指数、猪肉和蔬菜批发价、布伦特原油期货结算价上涨，线材持平，阴极铜、水泥价格指数、CCFI 指数、WTI 原油期货结算价下跌，美元兑人民币中间价 7.15 [114] 后市展望 - 同核心观点，传统因素影响有限，关注新变量，债市或“易下难上”，给出配置和交易策略 [7][117]

报告核心观点 - 市场在资金及政策预期支撑下延续强势，震荡中孕育突破动能，应紧抓“政策预期 + 产业景气”双重确定性，利用波动优化持仓结构，迎接三季度业绩与政策共振行情 [1][2][10] - 中游行业助力指数“中枢抬升”，基于“反内卷”政策预期，中游制造及中游传统资源加工类行业开启“困境反转”交易 [2][22] - 国产算力产业链“产业突破 - 业绩验证 - 需求确认”逻辑链条已打通，进入高速增长周期，全产业链自主化进程提速，行情有望受催化 [2][26] 观点回顾 - 2024 年度策略《结构新生，主导演进》提出国内经济动能转换期，新兴主导产业趋势将逐渐确立，2024 年配置“内升外落”，关注软硬科技 [9] - 20240121《红利策略仍有效》认为经济数据显示政策有所显现，红利策略仍有效，市场接近阶段性底部的胜率提升 [9] - 20240204《等待资金面问题缓解》指出被动卖出和购买意愿寡淡是当前资金面主要矛盾，经济数据修复将成为市场底部反转关键 [9] - 20240407《财报季关注盈利因子配置方向》提出强势非农数据或推后美联储降息时点，4 月市场进入业绩窗口期及政策落地期，对盈利端的预期将有望迎来市场重新计价 [9] - 20240804《海外降息有望释放 A 股压力》认为海外衰退宽松交易渐起，政治局会议表述更为积极，权益市场短期或将迎来“东升西降” [9] 大势与风格 - 本周市场在资金及政策预期支撑下延续强势，海外特朗普政府开启第二轮关税谈判，对市场影响弱于第一轮，国内基本面数据偏弱，6 月 PPI 同比 -3.6%，跌幅扩大，6 月 CPI 同比小幅回升并再度回正，核心 CPI 持续小幅回升，偏弱物价数据使市场对政策预期升温，地产政策预期及“反内卷”落地效果、基建项目进展受关注 [10] - 下周起市场将迎来二季度经济数据披露窗口，价格因素拖累下，二季度名义经济增速难超预期，临近月末，市场对政治局会议预期或升温，资金面支撑下市场有望在震荡中孕育突破动能，7 月盈利因子有望升温 [10] 中观行业与景气 - “反内卷”交易推动行业表现，周初高温使电力行业股价走强，7 月 10 日房地产行业因政策预期交易涨幅居前，电新、钢铁等行业股价延续修复，银行业股价周五显著调整，全周表现居后 [20] - 以 2024 年 8 月 30 日万得全 A 成分股为股票总池，剔除金融及微盘成分股后，全 A（剔除金融、微盘）指数 2024 年 8 月 30 日至 2025 年 7 月 11 日累计涨幅 32.8%，2025 年年初至 7 月 11 日涨幅 7.0%，2025 年 6 月 20 日至 7 月 11 日涨幅 6.3%，年初至 6 月 20 日股价偏弱的中游制造及中游传统资源加工类行业本轮涨幅居前，助力指数中枢上行，基于“反内卷”政策预期，这些行业开启“困境反转”交易 [2][22] - 国产算力产业链“产业突破 - 业绩验证 - 需求确认”逻辑链条打通，产业端沐曦集成、摩尔线程科创板 IPO 获受理，填补 A 股全功能 GPU 空白，产业链重点公司工业富联中报业绩创新高，需求端国产大模型 Tokens 消耗量高速增长，国产算力产业进入高速增长周期，全产业链自主化进程提速，行情有望受催化，建议关注国产算力芯片、服务器、PCB、光通信厂商等 [2][26] 一周市场总览、组合表现及热点追踪 - 本周 A 股市场主力资金净买入 615.74 亿元，环比由净卖出转净买入，非银金融资金净流入 289.21 亿元，计算机、房地产分列二、三，资金净流出规模最大的是电子、汽车和国防军工 [35] - 本周股票型 ETF 场内净申购金额为 48.91 亿元，结束连续 2 周净赎回，单周净申购规模创 3 周以来最大，份额增加最多的五只 ETF 分布分散，减少最多的五只 ETF 分别是华泰柏瑞中证 A500ETF、易方达创业板 ETF 等 [35]

市场技术分析 - 沪指成功站上3500点重要心理和技术关口，为A股打开向上空间，下一个技术目标为去年高点3674点，更乐观目标为4000点[1] - 3600-3674点区域是关键阻力位，突破3500点后惯性上冲试探前高是常见技术行为，有效站稳3500点将延续上升趋势[3] - 挑战前高过程中3500点上方可能出现震荡反复，3674点附近存在大量历史套牢盘，接近该区域时解套抛压将显著增加[6][7] 基本面驱动因素 - 国内经济持续复苏，6月制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别环比上升0.2、0.2和0.3个百分点至49.7%、50.5%和50.7%[4] - 财政政策和货币政策维持宽松基调，下半年海内外流动性有望共振，美联储9月降息预期增强将释放国内货币政策空间[4] - 政策环境持续优化，活跃资本市场定调不变，政策组合拳刺激市场，但基本面复苏强度与持续性仍需观察[4][7] 潜在挑战与风险 - 部分板块和个股自低点反弹后积累可观涨幅，技术指标可能超买引发短线资金获利了结[7] - 经济数据可能出现反复，地产销售持续性存疑，一季报显示盈利分化严重，部分行业前景不明朗[7] - CPI和PPI绝对水平仍低，市场对需求不足和通缩风险的担忧未完全消除[7] 海外影响因素 - 美国通胀数据顽固可能导致美联储降息推迟，压制全球风险偏好并对A股形成压力[8] - 地缘冲突持续和大国博弈可能引发避险情绪升温，美股显著调整或对A股情绪产生负面影响[8] 市场结构与资金行为 - 增量资金有流入迹象但市场仍存存量博弈特征，资金快速轮动难以形成持续普涨[8] - 市场风格可能在大盘蓝筹与中小盘成长之间切换，影响指数表现[8] 短期与中期目标 - 短期技术目标为3674点（2024年高点），市场在趋势力量和政策支持下具备挑战该点位的动能[8] - 中期4000点目标需要更强经济基本面复苏、更大政策支持和有利海外环境共同推动[9]

政策信号释放 - 国家发改委允许人口流入城市利用超长期特别国债、地方政府专项债等资金加大闲置存量土地回收和存量商品房收购力度 [1] - 政策锚定2035年基本实现新型城镇化目标 重点推进农业转移人口市民化、都市圈培育、城市更新等四大行动 [6] - 中央首次将超长期特别国债纳入房地产纾困资金用于存量商品房与闲置土地收购 [5] 市场反应 - AH地产股集体大涨 A股渝开发、南山控股等多股涨停 港股内房股涨幅达20%-30% [1] - 沪指站稳3500点 地产板块反弹由政策预期驱动而非具体新闻 [3] 机构观点 - 汇丰银行认为市场正拥抱"坏到极致即是好"逻辑 资金提前布局政治局会议政策窗口期 [3] - 摩根士丹利解读政策为短期利好 但基本面影响取决于资金规模、开发商选择标准等执行细节 [5] - 汇丰建议关注能变现现有资产且具备土地再投资能力的国企地产股 [3] 政策工具 - 新型城镇化建设将使用"两重"(重大项目建设)和"两新"(消费品以旧换新)专项支持资金 [6] - 资金覆盖领域包括农业转移人口住房保障、市政设施升级、产业配套完善等城镇化补短板项目 [6]

焦煤期货市场表现 - 焦煤期货主力合约大幅上涨2 79%报884 5元/吨 [1] 供应端动态 - 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率达85 5%环比增1 7个百分点 [2] - 原煤日均产量增至191 8万吨(环比+3 8万吨) 精煤日均产量增至76 5万吨(环比+2 6万吨) 均为7周新高 [2] - 吕梁市场炼焦煤竞拍成交均价1123元/吨 较6月25日上涨123元/吨 [2] - 6月甘其毛都口岸蒙煤通关量环比降18 3%同比降37 3% 7月10-17日因蒙古国庆闭关将加剧供应收缩 [2] 机构供需分析 - 山西煤矿复产进度分化 部分仍受检修减产影响 预计7月国产煤产量环比回升但增幅有限 [3] - 蒙古那达慕大会导致7月11-15日口岸闭关5天 焦煤供应预期维持低位 [3] - 下游焦钢企业开工率高位运行 补库需求强劲 叠加期现贸易商采购活跃 加速上游库存去化 [3] - 炼钢利润受政策提振 刚性需求支撑现货价格反弹 市场看涨情绪强化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱供给宽松需求收缩价格将承压，建议主力逢高空并买入看跌期权保护；玻璃反弹高度和力度有限，短线逢低多，中长线逢高空 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1194元/吨，环比涨16元/吨；玻璃主力合约收盘价1035元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 纯碱与玻璃价差159元/吨，环比涨6元/吨；纯碱主力合约持仓量1615142手，环比降78753手 [2] - 玻璃主力合约持仓量1526305手，环比降46116手；纯碱前20名净持仓 -391471手，环比降1826手 [2] - 玻璃前20名净持仓 -386664手，环比增5285手；纯碱交易所仓单3736吨，环比降297吨 [2] - 玻璃交易所仓单799吨，环比降3吨；纯碱9月 - 1月合约价差 -43元/吨，环比降3元/吨 [2] - 玻璃合约9月 - 1月价差 -97元/吨，环比持平；纯碱基差 -26元/吨，环比降6元/吨 [2] - 玻璃基差41元/吨，环比降10元/吨 [2] 现货市场 - 华北重碱1168元/吨，环比涨10元/吨；华中重碱1250元/吨，环比持平 [2] - 华东轻碱1170元/吨，环比持平；华中轻碱1155元/吨，环比持平 [2] - 沙河玻璃大板1076元/吨，环比持平；华中玻璃大板1070元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率81.32%，环比降0.89%；浮法玻璃企业开工率75.68%，环比增0.68% [2] - 玻璃在产产能15.78万吨/年，环比增0.1万吨/年；玻璃在产生产线条数222条，环比持平 [2] - 纯碱企业库存184.81万吨，环比增3.86万吨；玻璃企业库存6908.5万重箱，环比降13.1万重箱 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值18385.14万平米，环比增5347.77万平米；房地产竣工面积累计值2737.29万平米 [2] 行业消息 - 习近平指出要构建新型能源体系；美财长拟与中方会谈；澳总理将访华；国办印发意见；外交部回应特朗普加征关税 [2] 观点总结 - 纯碱供应宽松、产量下滑、利润转负，后续产量或继续下滑，需求端玻璃产线无变化但整体产量上行，光伏玻璃需求下滑，本周企业库存增加预计下周继续累库 [2] - 玻璃供应端产线无变化、产量上升、利润改善，后续复产力度或增加；需求端地产形势不乐观、数据下滑，下游订单下滑，采购以刚需为主，光伏玻璃有库存压力 [2]

市场现状 - 国内中厚板市场延续震荡调整态势，黑色系期货波动加剧市场观望情绪，现货报价以稳为主，部分区域价格小幅下挫 [1] - 终端需求疲软态势未改，交投氛围谨慎，贸易商多持稳观望态度 [1] - 黑色系期货主力合约震荡运行，市场情绪受宏观政策预期波动影响，投机资金离场观望 [4] 价格表现 - 8日国内中厚板价格稳中下行，全国20mm普板均价3418元/吨，较上一交易日下跌2元/吨；低合金均价3585元/吨，下跌3元/吨 [5] - 主要城市报价方面，上海3300元/吨，广州3550元/吨，武安3250元/吨，武汉3390元/吨，重庆3560元/吨 [5] - 区域价差方面，华东与华北价差维持50元/吨，华南与华东价差缩窄至240元/吨，华南与华北价差290元/吨 [5] 供需与成本 - 终端采购以刚需补库为主，投机性需求低迷，淡季效应下下游企业备货积极性不足 [4] - 钢厂锁价持稳，华北地区锁单价格持稳，华东地区部分钢厂调整幅度在-20-0元/吨，华中地区维持不变 [6] - 原料端焦炭价格波动趋缓，叠加粗钢产量平控政策压力暂缓，成本端支撑力度有所弱化 [6] 未来展望 - 短期市场焦点集中于政策刺激及宏观消息面变化，下半年基建投资加速、制造业复苏预期增强或对中厚板需求形成潜在支撑 [8] - 美联储降息预期升温或带动大宗商品情绪回暖，但实际效果仍需观察 [8] - 预计明日全国中厚板价格或维持稳中观望态势，局部地区或根据资源到货情况及成交表现小幅调整 [8] 行业动态 - 产能扩张压力持续存在，下半年计划新增产能510万吨，供需矛盾仍难根本缓解 [9] - 政策端专项债发行提速、万亿国债落地等宏观利好或为市场注入信心 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给依旧宽松，需求收缩，价格将继续承压，操作上建议纯碱主力逢高空，近期可趁着上涨买入看跌期权保护 - 玻璃短线建议逢低多，中长线依旧维持逢高空思维 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1168元/吨，环比-6；玻璃主力合约收盘价1019元/吨，环比-7 - 纯碱主力合约持仓量1801178手，环比100920；玻璃主力合约持仓量1587598手，环比45540 - 纯碱前20名净持仓-425154，环比-20565；玻璃前20名净持仓-395232，环比-12851 - 纯碱交易所仓单4340吨，环比666；玻璃交易所仓单802吨，环比0 - 纯碱9月 - 1月合约价差-39，环比-7；玻璃合约9月 - 1月价差-95，环比-3 - 纯碱基差-15元/吨，环比-50；玻璃基差4元/吨，环比-72 [2] 现货市场 - 华北重碱1180元/吨，环比-20；华中重碱1250元/吨，环比0 - 华东轻碱1175元/吨，环比0；华中轻碱1155元/吨，环比0 - 沙河玻璃大板1076元/吨，环比-4；华中玻璃大板1070元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率81.32%，环比-0.89；浮法玻璃企业开工率75.68%，环比0.68 - 玻璃在产产能15.78万吨/年，环比0.1；玻璃在产生产线条数222条，环比0 - 纯碱企业库存184.81万吨，环比3.86；玻璃企业库存6908.5万重箱，环比-13.1 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值23183.61万平米，环比5347.77；房地产竣工面积累计值18385.14万平米，环比2737.29 [2] 行业消息 - 国务院总理李强出席金砖国家领导人第十七次会晤第一阶段会议并发表讲话 - 国务院台办表示启用M503航线W121衔接航线对两岸同胞都有利 - 中缅泰达成系列共识，将继续严打电诈，全面清剿电诈园区，全量抓捕涉诈人员 - 财政部决定在政府采购活动中对部分自欧盟进口的医疗器械采取相关措施，商务部称中方措施只针对自欧盟进口医疗器械产品，在华欧资企业生产产品不受影响 - 商务部新闻发言人就美取消相关对华经贸限制措施情况答记者问，称双方团队正在加紧落实伦敦框架有关成果 [2] 观点总结 - 纯碱方面，供应端国内纯碱开工率下跌、产量下滑，但市场供应依旧宽松，利润下滑，后续产量预计继续下滑，天然碱法将逐步成为主流；需求端玻璃产线未变、整体产量上行但维持在底部，刚需生产迹象明显，开工率和利润好转，光伏玻璃需求下滑，预计继续下滑，对纯碱需求出现负反馈，本周国内纯碱企业库存增加，预计下周继续累库 - 玻璃方面，供应端玻璃产线未变、整体产量上升且维持在底部，刚需生产迹象明显，行业整体利润改善，后续复产力度有望增加；需求端当前地产形势不容乐观，6月房地产数据继续下滑，需求预计进一步走弱，下游深加工订单下滑，采购以刚需为主，汽车玻璃厂备货量增加难以抵消地产相关需求疲软，光伏玻璃需求面临库存压力，基差维持正常范围，后续市场交易更多是政策预期，预计反弹高度和力度有限 [2]