检测 - 广东省佛山市顺德区累计报告基孔肯雅热确诊病例2934例，7月22日单日新增463例，7月15日首次通报时仅478例，一周内增长超2000例 [1] - 疫情集中在乐从镇、北滘镇、陈村镇，澳门、北京出现个别病例，世卫组织称119个国家和地区存在病毒传播风险，约550万人面临感染威胁 [1] - 基孔肯雅热通过伊蚊叮咬传播，无疫苗和特效药，轻症为主导致感染源难发现，检测和灭蚊是防控核心手段 [1] 卫星互联网 - 上海垣信卫星发布火箭发射服务招标，计划7次发射94颗卫星（4次一箭10星/3次一箭18星），金额13.36亿元，合同执行期至2026年3月 [2] - 招标放宽一箭18星的首飞经验要求，民营火箭公司参与度提升，我国卫星互联网五年市场规模预计近千亿元，配套火箭市场超300亿元 [2] 华为昇腾 - 2025世界人工智能大会将首次线下展出昇腾384超节点真机，该技术实现384卡高速互联，带动算力概念股上涨 [3] - AI硬件迭代推动PCB向高规格升级，国内厂商在高端市场份额提升，AIPCB供应增长助力行业发展 [3] 数据要素 - 国家数据局将推进数据要素市场化改革，打造"数据标注+数据集+模型+应用场景"闭环生态，与AI行动协同 [4] - RWA（真实世界资产）市场扩张将催生RDA（真实数据资产）需求，应用场景涵盖金融、供应链、碳资产等领域 [4] 电子身份证 - 公安部推动电子行驶证、驾驶证等跨部门共享，接入统一政务APP，电子证照市场规模2025年预计突破1000亿元，2030年达3000亿元 [5] - 政策法规和技术创新推动电子证照从政务向工业互联网、跨境贸易扩展，成为数字经济基石 [5] 低空经济 - 《低空经济基础设施框架指引（2025版）》发布，涵盖4个一级指标和21个二级指标，明确建设路径 [6] - 低空经济2025年市场规模预计1.5万亿元，2035年超3.5万亿元，政策与技术驱动全产业链协同发展 [6] 宏观行业新闻 - 国家药监局：中国创新药研发管线占全球1/4，上半年批准43个创新药 [7] - 全球半导体设备销售额2025年预计1255亿美元，同比增长7.4% [7] - 乘联会：7月1-20日全国乘用车零售97.8万辆，同比增长11% [7] 雅江电站 - 雅鲁藏布江下游水电工程启动，总投资约1.2万亿元，相关概念股受关注 [10] 大消费与核聚变 - 全方位扩大内需座谈会召开，大消费板块受关注 [11] - 中国聚变能源有限公司成立，核聚变领域进展加速 [11] 东数西算/光伏/RWA - 英伟达将向中国销售H20芯片，东数西算概念活跃 [12] - 多晶硅主力合约涨停，光伏板块受提振 [12] - 上海数据交易所举办RDA闭门研讨会，RWA概念受关注 [12]

低空经济发展现状与前景 - 第三届中国国际供应链促进博览会首次设立先进制造链无人机展区 多家飞行汽车企业亮相 广东省作为主宾省展示低空经济全链条成果 亿航智能作为代表企业参展[2] - 低空经济涵盖航空器创新 生产制造 智能制造 数据链路管理 地面基础设施建设及数字化管理等多个领域 未来将与大模型等新兴技术深度整合[2] - 低空经济是国家战略性新兴产业和新质生产力的典型代表 中国已出台多项支持政策 美国 日本 东盟及欧盟等近两年也制定相关政策推动发展[2] 航空器技术与产业链 - 电力驱动航空器将在储能电池研发 新材料应用及飞行控制系统等方面迎来显著突破[3] - 低空经济涉及庞大供应链与产业链体系 生产一台飞行器需要数十家至上百家供应链厂商协同 后端应用场景依赖全生态建设和供应链配合[3] - 中银国际预测中国低空经济规模将从2025年1 5万亿元增长至2035年3 5万亿元 其中电动垂直起降飞行器占比近55%[3] 亿航智能发展预期 - 亿航智能2025-2027年销售额预计以60%的复合年增长率增长 2026年有望实现盈亏平衡[3] - 公司期待在低空经济场景应用中取得显著成果 为大湾区长远发展贡献力量[4] 广东省低空经济布局 - 广东省凭借制造业基础和供应链体系优势 成为全国较早推动低空经济的省份 粤港澳大湾区一体化战略为区域发展注入活力[4] - 广州市计划到2027年建成100个地面配套起降点 增强城市活力[4] - 大湾区人口流动性高 未来将在物流 人流及城市互联互通方面实现高效发展 推动综合立体交通网络和智慧城市建设[4]

低空经济政策与市场前景 - 低空经济连续两年被写入政府工作报告，二十届三中全会提出明确发展要求 [1] - 中国民航局预测2035年国内低空经济市场规模达3.5万亿元 [1] - 2025国际低空经济博览会展示6万平方米展区，近300家参展商聚焦基础设施、制造服务及四大应用链（交通/城乡管理/商业融合/个人消费） [1] 行业发展瓶颈 - 面临"无路飞、看不见"核心问题，需平衡安全与创新 [1] - 城市低空飞行存在高楼/气候/飞鸟干扰，需构建三维导航数据模型和智能管控体系 [4][5] - 全球性短板：公共基础设施/平台/规则缺失导致70%以上产能闲置 [5][7] 区域协同发展策略 - 需坚持"一张图、一盘棋"发展，建立跨区域标准协同与数据共享 [2][6] - 上海计划联动长三角"三省一市"推进低空交通网系升级 [6] - 安徽省无人机管理平台已实现国家级对接，成都释放70%空域作为试飞区 [6][7] 商业化进展与路径 - 国家发改委明确"三先原则"（载货→载人/隔离→融合/远郊→城区）推进场景落地 [8] - 峰飞航空：5座eVTOL盛世龙2026年拟取证运营，2吨级货运凯瑞鸥已获AC适航证 [9][10] - 御风未来：中小型eVTOL批量生产用于巡检/消防，预计2025年取得载货TC证 [10]

低空经济博览会概况 - 首届国际低空经济博览会在国家会展中心(上海)举办 展会面积达6万平方米 聚集近300家参展商 [1] - 展会重点展示低空基础设施 制造与配套服务等产业链 以及低空交通运输 城乡管理 商业融合应用 个人消费等应用链 [1] 中国邮政无人机业务发展 - 中国邮政自2016年涉足无人机行业 2019年开始布局无人机产业 开展多场景试点 构建常态化飞行线路 [1] - 公司依托邮政网点及物流业务 构建"1+3+N"无人机低空运输网络体系 聚焦农村快递 应急保障 医疗冷链 通用保障等场景 [1] - 2024年12月18日注册成立中邮无人机(北京)有限公司 推出两款产品用于医疗用品紧急运输和恶劣环境物资运输 [1] 协氢无人机技术展示 - 协氢(上海)无人机科技有限公司展出H100氢能无人机 载重100公斤 搭载双6kW风冷燃料电池系统 [1] - 该无人机可在-35℃环境下5分钟内快速启动 续航2小时 适用于农业植保 光伏清洗 消防巡检等场景 [1] 联合飞机无人直升机应用 - 联合飞机展示大载重无人直升机 应用于应急通信 消防救援 物流运输 林草巡查 电力巡检等行业 [2] 低空防御技术发展 - 中国兵器北方自动控制技术研究所推出低空防御侦测指挥车 具备目标探测 识别定位 预警监视 防卫反制等功能 [2] - 该装备可侦测无线电信号 快速获取飞行数据 实施干扰 压制 诱导驱离 构建智能一体化防御体系 [2]

低空经济发展现状 - 首届国际低空经济博览会在上海开幕 吸引近300家展商 [1] - 中国将"低空经济"视为新的增长引擎 将"垂直交通"视为"新质生产力" [3] - 2023年中国低空经济规模已超过5000亿元 2030年有望达到2万亿元 [16] 国际订单与技术输出 - 阿联酋企业Autocraft与中国企业时的科技签署10亿美元订单 采购350架E20 eVTOL [5] - 中国不仅出口飞行器 还向新兴市场输出航空标准 [3] - eVTOL具有垂直起降、减少碳排放、低噪音等特点 将在中东及北非地区实现商业化落地 [5] 应用场景拓展 - 低空经济已渗透到航空公司、物流、应急服务、农业、旅游和安保等多个领域 [8] - 云南电网运用16架重载无人机开展塔基材料运输 节省道路建设成本80% 人力投入减少60% [11][13] - 山西大同古城推出"低空游"项目 日均接待游客突破200人次 [14][16] 行业突破与创新 - 中国低空产业正逐步取得领先地位 电动垂直起降航空器市场规模不断扩大 [8] - 工程建设团队首创规模化集群"空中运输"模式 解决传统运输破坏地貌和山区修道成本高难题 [13] - 低空经济应用场景持续拓展 产业链雏形初现 [16]

行业前景与市场规模 - 中国民用航空局预计2025年低空经济规模达1.5万亿元人民币，2035年达3.5万亿元人民币 [1] - 低空经济被视为万亿级蓝海市场，安全高效的空域管理成为行业规模化发展核心命题 [1] 公司核心技术解决方案 - 低空智能管控系统：基于40年轨道交通智控技术积累，移植大规模高密度交通流组织、动态路径规划、实时资源分配等技术至低空场景 [1] - 无人机AI巡检系统：集成数字孪生、人工智能和新一代信息通信技术，实现全时全域高精度自动化巡检，识别准确率超90% [2] 低空智能管控系统技术细节 - 采用数字化空域建模、动态计划流控、安全包络等关键技术，构建"计划-调度-监视-运维"全流程管控体系 [2] - 通过移动闭塞理念实现飞行器动态距离安全保护，采用速差分层管理实现不同速度飞行器有序运行 [2] - 已在南京浦口、上海静安区市北高新园区、福建南安等地交付投运，打造可复制的区域级智能管控平台标杆 [2] 无人机AI巡检系统应用场景 - 已应用于滑县铁路专用线、无锡地铁保护区等项目，推动轨道交通运维模式从"故障修"向"状态修"升级 [3] - 应用场景拓展至河道巡检、防洪排涝、工程检测、玻璃幕墙维护等领域 [3] - 在上海静安区市北高新示范点开展河道巡检，提高响应与决策速度 [3] - 在玻璃幕墙巡检领域替代人工，实现玻璃爆裂、结构胶开裂、零件锈蚀等隐患识别 [3] 公司战略布局 - 从覆盖全国110余条CBTC地铁线路、180余条高铁的轨道交通网络向低空经济领域扩展 [3] - 未来将部署起降场管控系统，打造覆盖"起飞-巡航-降落"全流程闭环管理的整体解决方案 [2] - 计划拓展政务、警务、消防等公共服务场景，推进低空经济规范化、智能化发展 [4] 技术验证与行业地位 - 低空智能管控系统已在2024年8月南京浦口融合示范飞行中率先验证 [2] - 作为轨道交通智控领域领军企业，公司正加速推进业务扩展与能力跃升 [3]

合作协议签署 - 沃兰特航空与泰国Pan Pacific、中航工程签署三方合作协议，涉及500架VE25-100天行eVTOL采购，订单总金额达17.5亿美元，是中国高等级客运eVTOL最大单笔国际订单 [2] - 采购的eVTOL将用于泰国、马尔代夫等地区的短途岛际、岛内运输服务以及应急救援等场景 [2] - 中航工程负责为双方在共建"一带一路"国家和地区提供低空基础设施支持 [2] 产业平台启动 - "华东（含长三角）低空经济产业联盟"揭牌 [4] - 上海eVTOL规模化总装制造基地建设联合体成立 [4] - 上海低空经济特色园区暨华东无人机基地新场址正式开工，重点招引培育eVTOL、工业级无人机和新能源通航飞机研发设计、总装测试领军企业 [5] 区域产业发展 - 上海湾区高新区与6家低空经济产业意向企业完成项目签约，合作领域覆盖低空制造、运营、服务等全产业链环节 [5] - 金山展区总面积近700平方米，集合近30家涵盖"整机制造、核心配套、应用服务、科教文旅"等全产业链的优质企业 [5] - 基地已初步形成"海岸城"低空载物运输和长三角低空城际载客运营两大低空经济商业体系 [6] 基地建设成果 - 华东无人机基地已获批全市最大的跨省低空空域，面积达1370平方公里，常态化可飞空域约300平方公里 [6] - 基地率先建成"海—岸—城"无人机物流运输商业体系，累计保障各类飞行约23万架次、2239天 [6] - 基地累计完成签约项目41个，签约总额约33.82亿元，覆盖低空飞行器整机制造、零部件制造、应用服务等多个领域 [6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [6][129] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司积极转型，新兴业务实现业绩突破，业务日趋多元，无人机有望成为新增长曲线，新能源业务表现亮眼，未来随着新兴业务成熟放量，业绩有望持续改善 [3] - 充电桩业务受政策与需求双轮驱动，公司作为行业技术标杆，领先地位持续巩固 [4] - 无人机业务处于低空经济新蓝海，公司通过收购切入该领域，有望成为业绩增长的核心引擎 [5] 根据相关目录分别进行总结 1 积极转型，新兴业务实现业绩突破 1.1 剥离传统业务，紧抓行业风口 - 报告研究的具体公司原主营热电和铁路运输业务，2021 年收购绿能慧充新增新能源业务，2022 年剥离热电业务，2024 年布局无人机赛道，实现业务转型升级 [18] - 2024 年公司营收 10.15 亿元，同比+56.05%，归母净利润 0.14 亿元，同比 -19.28%；25Q1 营收 2.01 亿元，同比+31.33%，归母净利润 -0.07 亿元，同比+7.19% [18] 1.2 业务日趋多元，重载无人机有望成为新增长曲线 - 公司主营新能源充电及储能业务，2024 年新增重载工业无人机业务 [34] - 2024 年新能源行业营收 9.64 亿元，同比增长 64.17%，占总营收 94.95%，毛利率 28.52%；铁路运输业务营收 0.21 亿元，同比下降 36.52%，占总营收 2.05%，毛利率 -16.43%；无人机业务营收 0.17 亿元，占总营收 1.72%，毛利率 36.28% [37] 1.3 财务分析 - 近五年营收“先稳后升”，2024 年营收 10.15 亿元，同比增长 56.05%；25Q1 营收 2.01 亿元，同比增长 31.33% [40] - 2024 年归母净利润 1405.41 万元，同比减少 19.28%；25Q1 归母净利润 -6.98 万元，同比增长 7.19%，因开展新兴业务投入增加 [40] - 新兴业务毛利率支撑综合毛利率增长，海外业务毛利率高于国内业务 [43] - 近年销售净利率波动大，费用增长削弱净利，管理、销售、研发费用率有变化，24 年利息收入增加，25Q1 短期借款增加 [48][49] 2 主业：新能源充电桩业务增长迅速 2.1 行业发展趋势：政策与市场双轮驱动 - 政策全面落地，2024 年储能相关政策确立行业地位，充电桩 CCC 认证政策将优化竞争格局，公司 2025 年 5 月成为首批通过认证企业 [52] - 新能源汽车渗透率快速提升，2024 年我国汽车销量 3143.6 万台，同比+4.46%，新能源汽车渗透率 40.93%，较 2023 年提升 9.38 个百分点，车桩比矛盾突出 [53][61] - 快充超充车型增多，2024 年 800V 高压平台车型商业化爆发，新能源汽车快充催化直流桩功率提高 [71] 2.2 行业竞争格局：多元化与集中化并存 - 产业链呈现“上游集中、中游整合、下游寡占”格局，上游充电模块由英飞源等主导，中游整桩制造分散但头部企业突围，下游运营服务形成“三强鼎立”寡占市场 [72] 2.3 绿能慧充业务分析：技术驱动的差异化竞争 - 技术创新表现突出，2025 年 4 月获“480/640/800/1000kW 大功率直流充电机全国销量第一”认证，7kW 交流充电机通过 CCC 认证，构建“研发+生产+服务”三维体系 [82][86] - 市场布局表现出色，产品覆盖全国 29 个省份和海外 40 余国，与多方客户及合作伙伴深度绑定 [87] 3 低空经济发展提速，大载重无人机有望率先产业化落地 3.1 政策加持低空经济发展全面提速 - 低空经济上升为国家战略，2023 年市场规模突破 5000 亿元，同比增速 33.8%，预计 2026 年跨越万亿大关，地方试点示范工程密集落地 [88] 3.2 重载无人机：多场景应用有望爆发 - 无人机符合低空经济发展规划，将率先产业化落地，产业正从试点验证向规模化应用发展，在物流、电力等领域有多种规模化应用场景 [92][93] 3.3 绿能慧充战略布局：控股中创航空打造增长新引擎 - 2024 年 7 月收购中创航空 57%股权，实现战略协同 [100] - 中创航空技术实力突出，掌握领先飞控核心技术，核心产品应用广泛，2023 年营收 2000 万元，净利润 532 万元；2024 年 1 - 4 月营收 1028 万元，净利润 323 万元 [101] - 下游应用广泛，涵盖军用物资投送、应急救援等多个领域 [105] - 全面布局国内外市场，国内与中国邮政合作，海外获印尼 120 套订单，未来有望持续领跑 [116] 4 盈利预测与投资建议 4.1 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年公司收入增速分别为 89.8%、38.3%、29.2%，归母净利润增速分别为 830.7%、76.9%、52.6%，对应 EPS 分别为 0.19、0.33、0.50 元 [121] 4.2 估值与投资建议 - 选取盛弘股份等公司作为可比公司，参考可比公司估值，考虑公司布局新业务，首次覆盖给予“买入”评级 [125][129]

消费市场表现 - 1-6月全市社会消费品零售总额达160.6亿元 同比增长7.3% 增速位居全省第六 [2] - 限额以上消费品零售额56.6亿元 同比大幅增长12.1% 稳居全省前列 [2] - 限上住宿业营业额飙升36.3% 限上餐饮业营业额增长9.6% [3] 大宗消费政策效果 - 升级"以旧换新"政策 新增数码产品补贴 1058家商户参与 累计完成交易10.5万单 [2] - 核销补贴超9200万元 直接撬动汽车 家电等大宗消费达5.6亿元 其中汽车补贴1700万元 家电补贴4400万元 [2] 消费新业态发展 - 电商领域组织"AI直播实操"培训30场 助力90余家限上餐饮企业线上引流增收 [3] - 开展直播带货3000场次 推动公共网络商品销售额飙升至2.1亿元 同比增长66% [3] - 银发经济投入运营197个城市老年人日间照料中心 11家旅居养老基地 吸引1.6万人次活力老人旅居消费 [3] 赛事经济与旅游消费 - 全国中学生排球区域联赛总决赛 十五运会女排资格赛等大型赛事带动餐饮 住宿 交通等消费增长超5000万元 [3] - 有效吸引外地游客涌入 推动旅游住宿业提档升级 [3] 消费环境优化措施 - 对商场 超市等场所开展拉网式检查 整治安全隐患16处 严打食品非法添加等违法行为 [4] - 下一步将落实带薪年休假制度 创新消费维权机制 构建质量追溯体系保障食品安全 [4] - 提升快递物流便利度 推广智能快件箱进社区 深化快递电商融合服务 [4]

孚能科技SPS电池技术进展 - 公司收到广汽集团电池组箱总成定点开发通知书，预计年内开始供货，采用SPS超级软包磷酸铁锂动力电池方案 [2] - SPS产品已量产并获广汽、吉利、东风、江铃等车企定点，市场认可度提升 [3] - SPS电芯能量密度达330Wh/kg，体积利用率75%，循环寿命超3000次，具备续航长、补能快、轻量化等优势 [6] - 三元5C和铁锂6C超快充方案换热面积分别提升4倍和4.8倍，SOC 10%-80%充电时间缩短13.5%和16.8% [6][7] - SPS兼容三元、铁锂、钠电、磷酸锰铁锂及固态电池技术路线，赣州和广州基地部分产线已投产 [7][8] 广汽集团战略合作深化 - 广汽为重要客户，2018年进入供应链，配套AION V Plus等多款热销车型 [11] - 广州工控成为控股股东后，将推动公司与广汽、小鹏等车企协同，提升供应链份额 [11][12] - 广州工控计划整合旗下汽车零部件资源，助力公司拓展海内外整车客户 [13] 半固态/固态电池商业化 - 硫化物全固态电池进入中试阶段，年底前建成0.2GWh中试线并交付60Ah样品 [17] - 半固态电池获美国eVTOL客户、小鹏汇天、亿航智能等定点，并独家供应时的科技E20机型 [18][19] - 与人形机器人领域5-6家头部客户对接，预计多个项目今年送样 [19] 财务与市场表现 - 2024年营收116.80亿元，净利润-3.32亿元但同比减亏82.22%，电芯毛利率提升13.27个百分点至30.57% [13] - 海外市场营收86.6亿元，毛利率13.70%，国内市场毛利率同比增18.76个百分点 [13]