2025年经济回顾与成就 - 2025年国内生产总值达到140.19万亿元，增长5% [5] - 城镇新增就业1267万人，城镇调查失业率平均为5.2% [5] - 粮食产量达到1.43万亿斤 [6] - 新能源汽车年产量超过1600万辆，电动汽车充电设施突破2000万个 [9][10] - 高技术制造业增加值增长9.4%，装备制造业增加值增长9.2% [8] - 工业机器人产量增长10.9%，集成电路产量增长28% [8] - 人工智能、生物医药、机器人、量子科技等研发应用走在世界前列，芯片自主研发取得新突破，国产大模型引领全球开源生态 [6] - 天问二号开启“追星”之旅，北斗规模应用全面拓展，雅下水电工程开工建设，首艘国产电磁弹射型航母福建舰正式入列 [6] “十四五”时期（过去五年）发展成就 - 国内生产总值连续跨越110万亿元、120万亿元、130万亿元、140万亿元台阶，年均增长5.4% [11] - 制造业增加值规模连续16年保持全球第一 [12] - 居民人均可支配收入年均增长5.4% [12] - 劳动年龄人口平均受教育年限增加到11.3年，人均预期寿命提高到79.25岁 [12] - 地级及以上城市空气质量优良天数比例提高到89.3%，森林覆盖率提高到25%以上 [12] - 构建起全球最大、发展最快的可再生能源体系 [12] - “十四五”规划《纲要》确定的20项主要指标、17方面重大战略任务、102项重大工程项目胜利完成 [12][13] 2026年经济社会发展目标与政策 - 2026年经济增长预期目标为4.5%-5% [20] - 城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右 [20] - 居民消费价格涨幅2%左右，居民收入增长和经济增长同步 [20] - 粮食产量预期目标为1.4万亿斤左右 [20] - 单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右 [20] - 继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [20][21] - 工作总基调为坚持稳中求进，着力推动高质量发展，因地制宜发展新质生产力 [19] 2026年政府工作任务（产业与行业发展重点） - 着力建设强大国内市场，深入实施提振消费专项行动，充分挖掘释放有效投资潜力 [21] - 加紧培育壮大新动能，优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，打造智能经济新形态 [21] - 加快高水平科技自立自强，加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合 [21] - 持续深化重点领域改革，纵深推进全国统一大市场建设，推进财税金融体制改革，充分激发各类经营主体活力 [21][22] - 进一步扩大高水平对外开放，推动外贸稳规模优结构，扩大双向投资合作，高质量共建“一带一路” [22] - 扎实推进乡村全面振兴，毫不放松抓好粮食生产 [22] - 推动新型城镇化和区域协调发展 [22] - 更大力度保障和改善民生，推动教育公平与质量提升，强化基本医疗卫生服务，加强社会保障和服务 [22][23] - 加快推动全面绿色转型，加强生态环境综合治理，大力发展绿色低碳经济，积极稳妥推进碳达峰碳中和 [23] - 加强重点领域风险防范化解，着力稳定房地产市场，积极有序化解地方政府债务风险，积极稳妥化解金融领域风险 [23]

文章核心观点 - 本周资讯显示中国母基金行业持续活跃，多地政府及国资平台积极设立和招募子基金，重点投向未来产业、智能制造、人工智能等战略性新兴产业，以培育新质生产力 [1] - 行业动态呈现地域分布广泛、基金规模庞大、投资方向高度聚焦科技创新与产业升级的特点，政府引导基金通过市场化运作撬动社会资本的作用显著 [1][6] 基金管理人招募 - **上海超级母基金常态化招募GP**：上海国投先导公司管理的三大先导产业母基金（集成电路、生物医药、人工智能）面向社会常态化公开遴选子基金管理机构，子基金须设立或迁址上海，重点支持三大先导产业 [8][9] - **诚通科创江苏基金招募GP**：规模100亿元的诚通科创江苏基金公开遴选核相关产业子基金管理机构，子基金规模不低于5亿元，投资于核技术应用、电力、高端装备制造、新一代信息技术等领域 [11] - **宿迁市智能制造战新产业母基金招募GP**：规模15亿元的母基金公开遴选子基金管理机构，子基金应注册在宿迁，规模不低于1亿元，投资于宿迁市内项目的金额不低于母基金实际出资额的1倍 [12] - **马鞍山郑蒲港新区基石润蒲创业投资基金招募GP**：总规模10亿元的母基金专注于先进智造产业链投资，公开遴选子基金管理机构，对单支子基金的出资比例原则上不超过20%，最高可放宽至30% [14][15] - **黄冈市兴黄投资引导基金招募GP**：总规模10亿元（首期5亿元）的引导基金公开招募，基金类型涵盖产投基金、创投基金和功能型基金，对单只参股基金的认缴出资比例原则上不超过20% [16] 母基金设立 - **广州南沙发布“3+N”基金体系**：目标总规模超300亿元，由南沙科创基金、南沙发展基金、南沙上市扶持基金三类核心基金构成，覆盖企业全发展周期，并安排不超过1亿元资金支持天使轮项目 [17][18] - **粤港澳大湾区创业投资引导基金完成备案**：基金于2025年12月成立，目标规模504.5亿元，存续期最长20年，已完成备案登记，坚持“投早、投小、投长期、投硬科技” [19] - **北京中关村科学城科技成长四期基金发布**：总规模80亿元，是海淀区2026年发布的7项新政之一，旨在支撑最具投资价值之城建设 [20] - **泉州德化县产业引导母基金落地**：总规模从5亿元扩容至20亿元，重点设立5支子基金，针对不同类型子基金实行差异化出资政策，创业类子基金出资上限可达70% [21] - **无锡锡山区人工智能产业基金发布**：目标规模30亿元（首期10亿元），按照80%以上投向人工智能核心领域、20%配置上下游产业链的原则进行投资 [23][24] - **无锡惠山产业协同发展基金完成备案**：总规模30亿元（首期10亿元），采用“子基金+直投”模式，重点围绕“三新四强五未来”产业方向 [25] 母基金政策 - **江苏省出台促进政府投资基金高质量发展文件**：明确政府投资基金要聚焦国家重大战略和江苏省重点产业，分为产业投资类基金和创业投资类基金，旨在发挥长期资本、耐心资本作用，支持现代化产业体系建设和新质生产力培育 [26][27][28] LP出资 - **莱克电气参设高端制造基金**：公司作为有限合伙人出资1亿元，认购总规模1.01亿元的基金份额，占比99.0099%，基金重点投资高端装备制造等领域 [31] - **兆易创新参设集成电路基金**：公司拟出资4亿元认购基金份额，约占基金认缴出资总额15.46亿元的25.87% [32] - **米哈游、上海国投先导入股上海同歌二期创投**：上海同歌二期创业投资合伙企业发生工商变更，新增上海国投先导人工智能基金、上海米哈游天命科技等为合伙人，出资额由1亿人民币增至约5.5亿人民币 [33] - **苏州市天使投资引导基金公示拟参股子基金**：对2026年度第一批拟参股子基金进行公示 [34] - **深圳市科技创新种子基金公示第七批拟参股子基金**：公布通过投决会决策的3支子基金名单，合计规模3.575亿元，深圳市科技创新种子基金出资1.7498亿元 [37] - **南京钱塘区签约首个“链主”基金**：基金规模10亿元，专注生命科学领域，采用双GP模式运作 [38] 其他行业动态 - **上海国投董事长建议设立超长期未来产业母基金**：全国人大代表袁国华建议探索设立存续期15-20年以上的超长期未来产业母基金，聚焦量子计算、可控核聚变、脑机接口等前沿领域，形成千亿级资本合力 [39] - **海南省财金集团增资**：公司注册资本由100亿元人民币增至240亿元人民币，增幅140% [40]

关键要点总结 一、 宏观政策与增长目标 * 2026年经济增长目标设定为4.5%~5%，政策取向由速度转向质量，强调高质量可持续增长，未来5年增速中枢预计维持在4%以上[1][3] * 宏观政策整体偏稳健，财政政策强调盘活存量、严控一般性支出，以“把钱花在刀刃上”为导向[3] 二、 统一大市场与产业治理 * 统一大市场建设在2026年政策地位提升，与反内卷、反垄断及价格治理形成配套组合[1][4] * 治理重点包括规范地方政府招商引资行为、清退不合理补贴，以及在产业侧推进反内卷与反垄断[4] * 价格治理重要性上升，2026年2月已启动汽车价格治理，政策目标明确推动CPI由负转正并温和回升至2%左右[1][4] 三、 促消费政策与工具 * 促消费工具升级，设立1,000亿元财政金融协同专项资金，通过贷款贴息、担保撬动社会资本[1][6] * 制度层面新增中小学春秋假制度，旨在提振文旅消费[1][6] * 政策聚焦点更细化，在继续强调智能消费的同时，新增“活跃线下消费”和“激发下沉市场活力”[6] * “两新”政策力度明确：消费品以旧换新2,500亿元、设备更新2,000亿元[6] 四、 产业政策亮点 * 产业政策强调夯实实体经济根基，传统产业的政策排序被前置，重要性抬升[1][7] * 首次提出打造“智能经济”新形态，具体方向包括智能终端与智能体推广、重点行业AI规模化应用、智算、算电协同等[1][7] * 首次在政府工作报告中将金融业纳入生产性服务业并位列首位，体现对“金融—产业—消费—投资”联动支持的强化[1][7] * 新增点名未来能源、脑机接口等新产业方向[7] 五、 消费赛道中期配置主线 * 服务型消费是中期（未来2~3年）配置主线，政策与基本面共振，细分方向包括文旅旅游、酒店、免税、IP赛事演出、游戏、教育培训等[1][8] * 餐饮行业受益于平台反内卷治理及过剩产能出清，预计2026年迎来边际改善与价格修复，头部企业发展态势良好[1][8] * 中国东方教育等服务行业劳动力供给端公司，有望受益于服务行业扩张与“老蓝领”需求[8] 六、 价格通胀与市场传导 * 通胀修复的支撑点来自CPI止跌回稳的政策预期及反内卷政策的强化[9] * 上游部分行业（如造纸、牧场、棉纺）价格已出现上升或处于上升预期中[9] * 下游提价能力较强的品种在2025年底已有小幅提价，但力度整体不大[10] * 若趋势延续，餐饮、白酒、啤酒等传统通胀传导相关标的可能在2026年下半年或年底至2027年期间出现更重要的市场反应[10] 七、 新消费与渠道变革 * “新消费/情绪价值”主线在新质生产力框架下具备持续跟踪价值，关注年轻消费群体与结构性增量需求[10] * 渠道变革是重点方向，以蜜雪冰城（门店约5万家）为例，其通过加盟体系对传统“夫妻老婆店”形成替代，单点密度高，规模效应与便利性共同推动行业变化[10] * 电商渠道相对线下保持较好增长，即时零售带动效应显现[10] * 需重点关注新零售品牌对传统品牌的迭代影响，核心在于抢占消费者流量入口与消费场景[11] 八、 产品创新与银发经济 * 科技消费产品增量机会包括AI家电、陪伴型机器人、3D打印等[11] * 银发经济相关品类包括智能家居适老化产品（如AI床垫）、康养养老配套的智能化家居、保健品等[11] * 2026年国补规模2,500亿元，对科技消费产品的支持体现在名目增加与量的增长，并鼓励地方开展适老化改造与智能家居配置[11] 九、 下沉市场结构性机会 * 下沉市场（县乡镇、县域市场）因居民资产负债表更健康、负债约束更弱，成为结构性增量核心[1][12] * 传统龙头（如百胜、肯德基）及连锁餐饮企业（如塔斯汀、库迪）在下沉市场仍有较大发展空间[12] * 文娱体育与演唱会等活动也在激活下沉市场需求，新业态与产品以更高性价比获得扩张机会[12] * 下沉市场消费者对新型业态接受度高，在小件消费（如餐饮、奶茶）上支出不弱于一线城市[13] 十、 出海逻辑与节奏 * 出海逻辑正由“中国制造”向“中国品牌”演进，企业仍具备较强的海外市场竞争力[1][14] * 预计随着“汇率利空”在2026年Q4、Q1结束后影响释放，从2026年5月开始可能出现一波出海方向的贝塔型行情，对美、对欧出口均值得关注[1][14] 十一、 行业影响与竞争格局 * 2026年国补对家电、白电及部分消费电子存在阶段性影响，冲击最大阶段预计集中在一季度，主要因空调补贴能效标准收敛导致短期退坡[14] * 一季度结束后政策延续性仍强，有助于推动产品结构升级（如从三级能效向一级能效升级）[14] * 2025年家电行业受小米冲击较大，2026年预计有所好转，一季度高压结束后相关标的阿尔法优势有望更快体现[14] 十二、 财税改革风险与影响 * 财税改革聚焦消费税征收环节后移与下沉，虽短期对白酒等高端消费有心理冲击，但将强化具备定价权的头部企业竞争优势[1][15] * 改革预计难以在单一年份充分落地，但在2026年及未来5年具备持续关注价值[5] * 在白酒行业头部化趋势下，聚焦具备强品牌力、能够进行定价转移的头部酒企（如茅台），即便存在税收影响，对其影响预计微乎其微，反而可能强化行业整合[15]

2026年两会政府工作报告学习解读与投资看点纪要总结 一、 宏观与财政政策 * **GDP增长目标**：2026年GDP增长目标设定为4.5%-5.0%，符合市场预期，并提出“最大努力实现更高目标”[1][2] * **财政支出与债务缺口**：一般公共预算支出同比增加约1.1万亿元至1.2万亿元，但债务端可见增量合计仅约5,000亿元，存在明显缺口[1][2]；缺口弥补路径预计依赖税收回升及中央对地方税源倾斜[3] * **长期量化目标**：首次明确提出“到2035年人均国内生产总值较2020年翻一番”的量化目标[2] * **特别国债安排**：用于商业银行补充资本金的特别国债安排2026年为3,000亿元，较2025年的5,000亿元缩减2,000亿元[3] * **货币政策空间**：全年降准降息仍有空间，2026年大概率仍会出现一次降息，无风险利率中枢预计持续下移[1][14] * **经济节奏判断**：2026年经济读数可能呈现“前低后高”形态，部分源于2025年“前高后低”的基数效应[3] 二、 产业与结构性政策 * **双碳政策转向**：由“能耗双控”转向“碳排放总量和强度双控”，量化约束增强[1][4]；利好核算软件、碳交易、智能电网、新型储能、绿电应用、氢能等领域[1][4] * **“反内卷”政策强化**：提出“强化公平竞争审查刚性约束”，政策工具系统化，覆盖光伏、新能源及部分周期制造行业，产能调控将加码[1][5] * **科技与未来产业**：报告点名人工智能、量子科技、人形机器人、低空经济等方向，强调“产业应用”与“就业促进”结合[7] * **生育支持政策**：提出更系统化、体系化的设计框架，后续可能看到阶段性的新增出生人口改善[8] * **扩内需与资本市场**：以旧换新政策额度明确为2,500亿元[6]；报告明确提出提高直接融资、股权融资比重，边际利好券商投行、创投等业务链条[6] 三、 债券市场 * **债市定价与反应**：债市已提前消化财政力度平淡预期，政府工作报告发布当日市场反应平淡[10]；10年期国债收益率短期或回调至1.85%-1.9%[1][14] * **利率影响路径**：1月中下旬市场已开始交易“财政发力增量有限”预期，10年期国债收益率从约1.9%下行至约1.78%~1.79%附近[11] * **后续风险点**：关注政策力度与经济基本面阶段性回暖、利率债供给高峰带来的供需扰动、以及季节性经济回暖带来的估值约束[12][13] * **机构行为与判断**：1~2月大型商业银行在二级市场大量购入7~10年期国债，但后续延续难度较大；两会后10年期国债收益率可能出现阶段性小波段回调，幅度预计不到10BP[14][15] 四、 能源与资源板块（煤炭/有色） * **煤炭板块逻辑**：AI驱动用电需求增长构成“第二增长曲线”，抵消双碳压制；供给端国内与进口双减，煤价处于底部向上周期[1][19][20] * **煤炭股空间**：测算煤炭股仍有至少50%以上的上行空间[1][20] * **能源安全表述**：报告强调能源安全，提出“能源综合生产能力达到58亿吨标准煤”，该口径更侧重保障目标，与过往“能源生产总量”不可简单对比[19] * **标的选择**：重点推荐头部动力煤与煤化工一体化企业，如兖矿能源、中煤能源、陕西煤业等；同时关注弹性标的兖矿澳大利亚[21] * **有色板块**：政府工作报告直接提及较少，但从“能源资源安全”总体表述出发，战略性资源增储仍是重要方向[21] 五、 建筑建材板块 * **基建资金来源**：专项债发行加速，2026年截至上周末净融资已超7,000亿元，发行额占全年额度18%，较2025年同期高6个百分点[21] * **投资方向与规模**：投资聚焦新基建、新型城镇化与民生；“十五战略大项目”下，西部大开发、大运河及高标准农田建设空间超万亿，其中大运河总建设空间可能超8,000亿元，高标准农田年建设空间可能超2,000亿元[1][22] * **城市更新与旧改**：旧改有望拉动直接投资市场规模超1万亿元，利好消费建材（防水涂料、管材等）[23] * **地产链景气观察**：东方雨虹、北新建材、科顺股份等头部防水企业集体提价5%–10%，行业盈利拐点有望临近[1][24] * **“一带一路”出海**：“一带一路”基建累计支出已超1万亿美元，重点地区在东南亚（体量超3,700亿美元）与非洲（体量超1,500亿美元）[25] * **投资主线**：推荐三条主线：1）稳增长与“十五重点工程”受益的低位央国企；2）地产链消费建材龙头；3）新质生产力与智能建造相关转型公司[26] 六、 房地产板块 * **政策基调变化**：2026年表述从2025年“持续用力推动房地产止跌回稳”调整为“着力稳定”，力度有所降低，政策重心从“防风险”转向“立新模式”[27] * **公积金改革**：成为核心抓手，未来通过额度提升与利率下行有望释放约10万亿存量资金潜力[2][30] * **“人房地钱”框架**：政策更突出以“人”为视角推进，强调精准支持，如围绕初婚初育、多子女家庭的保障性住房措施[27] * **新发展模式内涵**：“深入推进”房地产新发展模式，核心是“人房地钱”链条，供给端服务于不同城市和客群的真实需求[31] * **城市更新新规（深圳）**：关键变化包括城市更新项目不再需要配建保障房，以及可调整土地移交率，有助于提升开发商利润空间和积极性[32] * **保障房供给路径**：更可能通过“收储”存量房来实现[33] * **结构性机会**：关注重点城市优质新增供给项目、存量城市更新项目盘活、以及行业“新陈代谢”带来的修复机会[34] 七、 汽车板块 * **市场预期与持仓**：股价已较充分反映利空，机构情绪悲观，主动基金对整车持仓仅0.3%，历史分位小于8%[37] * **短期催化**：3-6月新车与新技术周期强度较高，覆盖中低价位与中高端价位，二季度中高端板块新车处于“井喷”阶段[39] * **销量与订单**：1-2月销量偏弱主因政策透支和消费者观望；3月订单水平较1月（剔除春节）环比提升约20%-30%[40][41] * **中长期支撑**：市场结构转向“增换购占七成”，年换购需求约1,500万辆；历史复盘显示政策对销量走弱的“忍耐度”通常不超过6个月[42] * **结构性机会**：更看好中高端新能源车市场，因需求端进入换购窗口，供给端四五十万元价格带有效供给偏稀缺[43] * **重点标的**： * **蔚来**：处于高胜率新车周期（ES9、ES7），销量有望从30万辆向40-50万辆爬坡，按1倍PS估值对应约60%-70%空间[45] * **江淮汽车**：高端MPV市场具备“供给创造需求”属性，若产品力强，年销量有望走向3万辆，MPV业务维度市值空间初步看到2,000亿元[46][47] * **吉利汽车**：核心逻辑在“豪华向上+出海”，2026年2月欧洲市场占出海结构比重提升至约30%，前两个月出海同比增120%，业绩有望在200亿元以上，股价仍有50%以上空间[48] 八、 大消费板块（家电/旅游/绿色燃料） * **消费节奏判断**：消费板块节奏呈“前高后低”，2026年一季度为最佳窗口，二季度环比增速或走弱[2][15] * **再通胀逻辑**：在再通胀过程中，高端消费与服务型消费更可能跑赢通胀[16] * **旅游与服务消费**：春假试点扩容、带薪休假推进有望拉长出行时间，带动景区、酒店、航空等板块；2026年春假对应4-5月，为数据观察窗口[16][17] * **绿色燃料**：首次写入政府工作报告，成为绿色低碳重要成长方向，包括航空生物航煤（SAF）和航运绿色甲醇[48] * **SAF**：欧盟强制掺混政策带来短期约3倍成长空间，利好上游原料UCO（废弃食用油）生产商朗坤科技[48][49] * **绿色甲醇**：关注佛燃能源，其参与的内蒙古亿高项目为国内较早投产的SAF产能之一[49] * **家电板块**：2026年内销以“平稳”为主，补贴力度弱于2025年；上游原材料成本上涨挤压中小企业，龙头有望提价并提升集中度[50][51] * **家电关注方向**： * **确定性**：关注美的集团，估值处于12-15倍区间下沿[51] * **增量弹性**：1）黑电Mini LED出海，海外增量市场空间约3,000亿元级别，关注TCL科技、TCL电子[51]；2）跨境消费电子，关注绿联科技[52] 九、 化工板块 * **“反内卷”影响**：“统一大市场、整治内卷式竞争”政策将推动各地招商引资政策统一，削弱部分企业非市场化成本优势，加速低效产能出清[53][54] * **双碳约束**：2027年石化与化工行业碳排放将进入完全核实阶段，审批趋严，50万吨标煤以上项目上报国家发改委审批难度较大[53] * **伊朗局势扰动**：霍尔木兹海峡通行受限影响全球约20%的原油及液体燃料供应，对炼化产品价格形成上行压力；伊朗甲醇产能占全球近10%，也面临外运受阻[54] * **配置思路**：在伊朗局势扰动下，优先配置具备资源保障的方向，如海油、煤炭；炼化方向关注中国石油，因其具备稳定的管道油来源[55] * **中长期交易主线**：1）需求边际走强下的长丝方向；2）一季度已体现涨价的龙头白马；3）受益于美国长端利率下行及地产弹性的PVC；4）关注全球乙烯产能长期格局[56] 十、 国防军工板块 * **军费增速**：2026年军费总量为19,095亿元，同比增长7%，增速较2025年轻微放缓约0.2个百分点，但仍高于GDP增速约2个百分点[58] * **结构性变化**：航空航天重要性排序提升，被定义为“新兴支柱产业”[60] * **关注方向**： * **航空装备**：新一代主力机型批量装备推进，关注航发动力、中航西飞[60] * **低空经济**：2026年预期较好，前置机会集中在低空管理、监测、反制等“基建与保障”层面[60] * **商业航天/6G**：卫星研发制造与运载火箭能力属于“大6G”范畴，商业航天处于产业化关键年份[60] 十一、 非银金融板块 * **政策环境**：宏观流动性环境充裕，报告强调提高直接融资、股权融资比重，深化投融资改革[61] * **券商板块**：全行业PB约1.34倍，处于近十年约21%分位点，具备估值优势，为相对较好布局阶段[61] * **保险板块**：处于底部周期向上起步阶段，受益于“报行合一”后银保渠道转型、低利率环境“存款搬家”、及商业保险参与多层次社会保障体系建设带来的新增量[61] * **标的关注**：券商关注中信、银河、华泰、兴业；保险关注新华、国寿、平安、太平[62]

行业与公司 * 涉及宏观经济与政策分析、资本市场、债券市场、权益市场、房地产行业、特定产业（如石油化工、白酒、恒生科技）以及美国关键矿产储备政策[1][2][3][4] * 核心围绕**2026年中国政府工作报告（两会）**的政策定调与市场影响展开[1] --- 核心观点与论据 宏观经济增长与目标 * 2026年GDP增速目标由“5%左右”调整为“4.5%~5%”区间，但提出“在实际工作中努力争取更好结果”，预计全年实际增速仍将接近5%[2] * 2026年更值得关注的是**名义GDP增速的改善空间**，核心在于价格改善：若GDP平减指数从2025年的-1明显向0靠近，即使实际增速略低于5%（如4.9%），名义GDP增速也可能较2025年的4%明显改善[3] * 2026年物价形势有望好转，PPI跌幅可能明显收窄，并在**下半年存在同比转正**的可能[1][3] 财政政策 * 2026年**广义政府融资约11.89万亿元**，与2025年两会公布的11.86万亿元相比仅小幅增加[4] * 一般公共预算**赤字率维持在4%**的历史高位[1][4] * 提出使用**8,000亿元新型政策性金融工具**，规模较2025年的5,000亿元增加3,000亿元，且具备更明确的前置增量支持特征[1][5] 货币政策与汇率 * 货币政策维持**适度宽松**取向，提出“灵活高效应用降准降息等政策工具”，**二季度为关键决策窗口**[1][7] * 人民币汇率可能**延续升值趋势，但双向波动或将加大**[1][8] 产业政策与结构 * 产业政策排序出现调整：**2026年先谈传统产业、后谈新兴与未来产业**，而2025年顺序相反[9] * 首次提出打造**“智能经济”新形态**，强调人工智能商业化规模应用[1][12] * 首次明确提出**“未来能源”**新赛道，并提及脑机接口等方向[1][9] * 生产性服务业中，**“金融”位居首位**，强化金融对实体经济的支撑定位[13] 资本市场改革 * 强调深化资本市场**投融资改革**，新增“**提高股权融资比重**”[1][24] * 政府工作报告首次明确提出**政府投资要带头作为“耐心资本”**[1][11] * 2024年中国证券化率（上市公司总市值/GDP）约63%，直接融资比例约30~45%，与美国（证券化率约216%，直接融资约80~90%）等市场相比仍有差距[25] 权益市场策略 * 2026年权益配置节奏：**上半年侧重石油化工等PPI链条**，**下半年关注化债落地后的白酒与恒生科技**[1][20][21] * 判断2026年白酒有较大行情机会，但更可能在下半年出现，核心前提是实体或居民部门“缩表”趋势被彻底扭转[20][21] 债券市场策略 * 债市短期呈现**震荡偏强**格局，中期判断利率在震荡磨顶后开启“小幅下行”趋势[19] * 策略建议：若出现调整，建议**逢调整拉长久期**；在资金面宽松背景下采用carry套息策略，并关注利差收窄机会[19] 房地产行业 * 政策定调变化：由2025年的“止跌回稳”转为2026年的“**着力稳定**”，指向对地产处于底部区间的认可[1][28] * 短期政策发力方向可能更集中于**核心城市限购进一步放开**，以及推进居民“以旧换新”相关住房补贴[29][30] 其他重要议题 * **化债**被视为重启经济的重要变量，市场预期若条件成熟，中央政府可能发行大规模特别国债进行债务置换[22] * 分析了**美国关键矿产储备计划**，覆盖60种关键矿产，涉及半导体、国防、汽车等行业，标志美国战略储备政策再度兴起[14] * 提及2026年7月**美墨加协定续约**，关键矿产预计将成为谈判重要内容[16] --- 其他可能被忽略的内容 * 2026年扩大内需的政策更强调**消费与投资的均衡**，因2025年固定资产投资负增长对内需形成拖累，预计对投资的支持将更受重视[6] * 投资相关安排包括：用于“两重”支持的**超长期特别国债8,000亿元**、中央预算内资金约7,500亿元（略增），叠加8,000亿元新型政策性金融工具[6] * 金融的任务被进一步加重，需做好“五篇大文章”并成为政策发力重点之一[13] * 2025年并购重组发生数量较此前年份出现**明显的成倍扩张**[26] * 资本市场开放方面，2025年明确的趋势是**资产与资金均在南下**，港股IPO中接近一半来自A股上市公司发行[27] * 地产政策在供给端新增“**绿色智慧**”方向，强调在品质提升基础上叠加节能与AI赋能[28]

房地产行业跟踪 - 2026年政府工作报告对房地产的定调是“着力稳定房地产市场，更大力度保障和改善民生”，与中央经济工作会议路径一致，稳楼市是重中之重，并强调住房政策与人口生育政策结合[2] - 需求侧政策将继续因城施策，预计2026年核心城市限购等政策将持续优化，政策更加精细和精准，针对初婚初育家庭、多子女家庭等群体，并新增深化公积金改革，预计将支持提取公积金支付首付款、支持异地贷款等[3] - 供给侧时隔多年再提“去库存”，首次提出“探索多渠道盘活存量商品房”，明确鼓励收购存量商品房用于保障房，预计地方主导的收购（包括新房和二手房）将成为去库存重要举措，同时加快危旧房改造，通过货币化/房票安置释放需求[4] - 房地产发展新模式由“有序搭建”调整为“深入推进”，预计相关制度和标准将更明确，更多城市将打造“好房子”示范项目，同时金融方面将发挥“保交房”白名单制度作用，防范债务风险[5] 长飞光纤公司深度 - 报告对长飞光纤给予“增持”评级，目标价293.87元，预计公司2025-2027年营收分别为129.11亿元、184.41亿元和198.52亿元，净利润分别为7.28亿元、30.41亿元和35.78亿元[6] - 公司是全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆及综合解决方案提供商，产品服务于全球100多个国家和地区[6] - 2025年，三大运营商集团和省公司共开标约56个光纤光缆集采项目，其中38个项目有明确需求，集采规模总计1.83亿芯公里，创近三年新高[7] - AI正成为光纤需求增长的核心引擎，AI驱动的数据中心内部及互联场景的光纤需求占比，有望从2024年不到5%激增至2027年的35%，拉动全球光纤需求，并驱动对G.654.E、空芯光纤、多芯光纤等高技术产品的需求升级[7] 批发零售行业深度 - 海外经验显示，美股财富效应是服务消费和高端消费的核心驱动力，美国居民资产中股票占比达37%（2025Q3），家庭净资产增速每提升1个百分点，下一季度人均服务消费增速提升0.52%、耐用品消费增速提升0.77%[9] - 国内高端及可选消费过往增长高度绑定地产景气度与可支配收入，我国居民资产中房产占比长期达60%-70%，股票资产占比仅个位数[10] - “924”以来政策协同发力优化宏观环境，无风险利率走低推动居民资产从“地产+储蓄”向股市再配置，2025年上证指数、沪深300指数分别上涨18.4%、17.7%，股市财富效应有望成为拉动高端消费复苏的新纽带[12] - 投资建议看好旅游出行（酒店、景区）以及高端消费、黄金珠宝消费等领域[13] 机械制造业（低空经济）月报 - 2026年2月，工信部等五部委联合发文夯实低空“数字底座”，制定明确的低空通信覆盖目标，同时国家发改委等三部门发文推动低空保险高质量发展，目标到2027年初步建立无人驾驶航空器责任保险强制投保制度[15] - 当月低空经济领域产品动态频出：峰飞航空全球首款5吨级eVTOL“天际龙”亮相；电鹰科技“电鹰飞车”亮相湖北“新春第一会”；广东晔生航空3款超轻型eVTOL获特许飞行证；日本SkyDrive的eVTOL在东京完成首次城市空域实证飞行[16] - 当月融资活跃：沃飞长空完成近10亿元新一轮融资，创下开年低空经济最大单笔融资纪录；eVTOL整机厂商天翎科宣布完成超亿元A轮融资[17] - 投资建议涉及整机、动力系统、航电飞控、低空监视、空管系统、低空运营、低空检测等多个产业链环节，列出相关标的[14] 宏观策略快评 - 2026年政府工作报告经济增长目标设定为4.5-5%，体现从追求速度到注重增长质量效益的导向，财政赤字率拟按4%左右安排，新增地方专项债4.4万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元[21][22] - 政策重心以内需主导，着力建设强大国内市场，扩内需政策力度更强，增加3000亿元新型政策性金融工具，并增设1000亿元促内需专项资金[26] - 推动科技突破与结构转型，将高质量发展与发展新质生产力列为“十五五”重大战略任务之首，深化拓展“人工智能+”行动，“十五五”数字经济增加值目标由2025年的10%上调至12.5%[27] - 深化资本市场投融资改革，投资端强调健全中长期资金入市机制，融资端首次提出拓展私募股权和创投基金退出渠道，旨在畅通资本循环[28] 其他公司及行业要点 - **塔牌集团**：公司2025年实现营收41.07亿元（同比-3.99%），归母净利润6.34亿元（同比+17.87%），作为粤东水泥区域龙头，盈利能力展现强韧性，年末补充产能关停带来一次性费用影响[39][40] - **百度集团**：预计2026-2028年收入为1359/1450/1557亿元，经调整净利润为195/219/268亿元，调整目标价至151港币，维持“增持”评级，AI云与大模型双轮驱动增长，2025年AI云基础设施收入同比增长34%[47][48][49] - **完美世界**：重点产品《异环》定档2026年4月23日全平台公测，截至3月2日玩家总预约量达2500万人，有望成为公司2026年业绩增长核心引擎[51][52] - **康农种业**：给予“增持”评级，目标价40.25元，公司玉米品种“康农玉8009”表现突出，有望在2026年推广种植突破1000万亩，跻身全国玉米头部大品种[72][73] - **环保行业**：政府工作报告提出加快推动全面绿色转型，单位GDP二氧化碳排放降低3.8%左右，政策主线升级为双碳牵引下的协同治理，涉及大气、水、固废治理及碳市场、新型电力系统等多领域[62][63][65] - **医药行业（创新药）**：报告跟踪了减重、PD-1/VEGF双抗、蛋白降解靶向嵌合体（TPD）、小核酸药物、体内CAR-T等多个前沿领域的最新研发进展与动态[30][31][32][33][34] - **核酸药物产业**：siRNA在心血管领域调控血脂疗效显著，肝外递送特别是中枢神经系统递送是重大挑战但正持续突破，基于AI优化脂质纳米颗粒进行递送是新兴探索方向[76][77][80]

经济目标与基调 - 2026年经济增长目标设定为4.5%-5%，较2025年的“5%左右”小幅下调，但强调“在实际工作中努力争取更好结果”[3] - 城镇调查失业率目标为5.5%左右，城镇新增就业目标为1200万人以上，与上年持平[3] - 价格目标明确提出“推动价格总水平由负转正”，而2025年仅为“使价格总水平处在合理区间”[3] 财政政策 - 财政赤字率拟按4%安排，对应赤字规模5.89万亿元，比上年增加2300亿元[9] - 安排发行新型政策性金融工具8000亿元，较2025年的5000亿元增加3000亿元[2][10] - 新设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，用于支持扩大内需[2][10] - 超长期特别国债安排1.3万亿元，其中8000亿元用于支持“两重”建设，2500亿元用于消费品以旧换新（较2025年减少500亿元），2000亿元用于大规模设备更新[12] 货币政策与金融条件 - 货币政策基调为“实施适度宽松的货币政策”，但总量宽松指引（如降准降息）较2025年报告有所弱化[14] - 2026年1月M2同比增速为9%，社融存量同比增速为8.2%，均高于名义经济增长目标[14] - 报告将促进社会综合融资成本从“推动...下降”调整为“促进...低位运行”，意在维护银行息差[15] 产业发展与科技创新 - 对高水平科技自立自强的提法从“推进”转为“加快”，紧迫性上升[2][16] - 报告明确要打造新兴支柱产业（集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等）并培育未来产业（未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等）[2][6] 消费政策 - 消费支持政策组合调整：以旧换新特别国债额度减少500亿元至2500亿元，但新增1000亿元促内需专项资金，整体支持力度增加[12][20] - 政策注重激发内生动力，包括制定城乡居民增收计划、落实带薪错峰休假制度、培育消费新场景等[21] 投资政策 - 中央预算内投资安排7550亿元，较2025年增加200亿元[13] - 地方政府专项债券额度安排4.4万亿元，与上年持平，但强调向项目准备充分、资金使用效率高的地方倾斜[13][25] - 投资方向聚焦新质生产力、新型城镇化等领域，引导民间投资向高技术、现代服务业拓展[25] 重点领域改革 - “双碳”目标首次提出单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右，标志着能耗双控转向碳排放双控[28] - 深入整治“内卷式”竞争，规范地方政府招商引资和平台经济行为，以促进物价回升和经济良性循环[32][33] 房地产与风险防范 - 房地产政策强调“因城施策控增量、去库存、优供给”，并鼓励收购存量商品房用于保障性住房[26] - 在2026年经济工作排序中，风险防范的优先级从2025年的第六位降至第十位[16]

市场表现概览 - 截至报告日，上证指数收盘4109点，单日上涨0.64%，近一月下跌0.92% [1] - 深证综指收盘2673点，单日上涨1.17%，近一月下跌2.99% [1] - 风格指数方面，中盘指数表现突出，近六个月上涨19.07%，远超同期大盘指数3.08%和小盘指数14.7%的涨幅 [1] - 近六个月涨幅居前的行业包括：电网设备（上涨59.92%）、其他电源设备Ⅱ（上涨35.69%）、非金属材料Ⅱ（上涨28.77%）、油服工程（上涨72.87%）、小金属Ⅱ（上涨62.2%） [1] - 近期（单日）表现强势的行业为光学光电子（上涨6.02%）和电网设备（上涨4.39%），而油服工程（下跌6.52%）和种植业（下跌5.36%）则表现疲弱 [1] 2026年宏观政策与“两会”精神核心 - 2026年政府工作报告将经济增长目标设定为区间形式“4.5%-5%”，旨在为调结构、防风险、促改革留出空间 [3][9] - 政策核心导向是“既要政策给力，也要改革发力”，强调用改革办法打通经济循环卡点堵点，统一大市场建设、财税金融改革、制度型开放等或将加快推进 [3][9] - 扩大内需连续两年位列政府工作任务首位，政策侧重服务消费潜力释放与新基建的投资撬动作用 [3][9] - 财政政策延续积极，2026年赤字率拟按4%左右安排，对应赤字规模5.89万亿元，较上年增加2300亿元；拟发行超长期特别国债1.3万亿元；拟发行3000亿元特别国债支持国有大型商业银行补充资本；地方新增专项债券拟安排4.4万亿元 [9] - 货币政策延续适度宽松，强调“促进经济稳定增长、物价合理回升”，并灵活运用降准降息等多种政策工具 [9] - 产业政策方面，数字经济被上升为“智能经济”，重点提及实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程 [9] - 低碳转型将加码，报告提出设立“国家低碳转型基金”，并强调加快淘汰落后产能，高耗能高排放传统行业的落后供给或加速出清 [9] “十五五”规划要点与投资方向 - 2026年是“十五五”规划开局之年，规划纲要提出20项主要目标指标，涵盖经济发展、创新驱动、民生福祉、绿色低碳和安全保障五大方面 [11] - “十五五”期间，全社会研发经费投入目标为年均增长7%以上，数字经济核心产业增加值占GDP比重目标达12.5%，单位国内生产总值二氧化碳排放目标累计降低17% [9][11] - 安全保障方面，力争粮食综合生产能力达1.45万亿斤左右，能源综合生产能力达58亿吨标准煤 [11] - “十五五”规划提出109项重大工程，数量较“十四五”小幅增加，具体分布在引领新质生产力发展（28项）、构建现代化基础设施体系（23项）等六个方面 [13] 服务业与人工智能产业机遇 - 服务业政策涵盖消费性和生产性服务业，消费性服务业涉及文旅、赛事、康养及“购在中国”等；生产性服务业权重提升，涉及金融、现代物流、知识产权等 [11] - 报告提及“制定推进银发经济高质量发展的措施”及“加快重塑足球青训体系，积极发展赛事经济、冰雪经济、户外运动” [11] - 人工智能部分单独成段，产业链“算法+算力+大数据”发展思路明确，重点提及“人工智能+”、超大规模智算集群、算电新基建、卫星互联网等 [11] - 资本市场将加强科技创新全链条金融服务，对关键核心技术领域的科技型企业实施上市融资“绿色通道”机制，并进一步健全中长期资金入市机制 [11] 人工智能（AI）的长期影响与投资启示 - AI发展正处历史性十字路口，讨论焦点从岗位替代升级为强人工智能（AGI）对社会架构的重塑 [4][13] - 中短期内，AI发展遵循“AI for 人”路径，作为工具服务于人类；长期可能走向“AI与人共生” [13] - AI时代，财富分配可能呈现“K型”分化，掌控核心AI基础设施的顶端财富进一步集中，而底端可能出现“去中心化”繁荣 [14] - AI将极大提升市场有效性，使传统二级市场的alpha机会减少，投资机会更向一级市场集中 [14] - 投资策略启示包括：拥抱AI基础设施构建者（算力、能源、基础模型）；投资赋能微实体创新的平台；关注能源、量子计算等前沿科技；寻找提供独特人类体验的“不可替代性”领域；规避容易被AI标准化的“中间地带”业务 [14][15] 房地产行业政策与展望 - 2026年政府工作报告强调“着力稳定房地产市场”，并将其置于“加强重点领域风险防范化解”框架下 [17] - 需求端政策将更注重保障刚需，加强初婚初育家庭住房保障，支持多子女家庭改善性住房需求，推动住房政策与人口生育政策结合 [17] - 供给端首要任务是消化存量，探索多渠道盘活存量商品房用于保障性住房等，并有序推动“好房子”建设 [17] - 报告再次提及“增加居民财产性收入”，结合央媒强调地产金融属性，意味着稳定房价的重要性提升，预示后续供需两端政策（如购房贴息、限购放松、城市更新、收储等）有望加码 [17] - 行业经历深度调整后，基本面底部或逐步临近，供给侧出清促使行业格局优化，优质房企盈利修复可能更早更具弹性 [17]

公司研究：速腾聚创 (2498.HK) - **核心观点与财务预测**：报告首次覆盖速腾聚创，给予“买入”评级，核心观点是公司作为激光雷达龙头，在L2、L4及机器人业务多轮驱动下，有望实现出货量快速增长，进军全球市场[1][6]。预计公司2025-2027年总营收分别为21亿元、35.6亿元、45.1亿元，归母净利润分别为-1.7亿元、2.2亿元、4.2亿元[1][6]。 - **核心逻辑一：技术领先构筑壁垒**：公司激光雷达技术迭代领先，率先实现固态激光雷达车规级量产，并自研M-CoreSoC芯片，技术优势支撑其在ADAS及Robotaxi场景的规模化落地[7]。 - **核心逻辑二：新业务开辟增长曲线**：公司在机器人领域自研灵巧手、ACCamera，在Robo+领域于无人配送、Robotaxi及工业仓储等场景实现多点突破，开辟了第二增长曲线[7]。 - **核心逻辑三：全球化与盈利改善**：公司海外市场已获多个中外合资/海外品牌定点，全球化布局提速，同时公司在2025年第四季度实现净盈利，展现了降本控费能力和经营韧性[7]。 - **市场空间与产品价值**：报告认为激光雷达作为安全件在L2+方案中具备搭载必要性，预计远期10万+价格带车型有望标配激光雷达，且单车搭载量和ASP（平均销售单价）将提升，结合机器人等多元场景，市场规模增速有望超市场预期[6]。 宏观与政策环境 - **2026年经济增长目标**：2026年政府工作报告将经济增长目标设定在4.5%-5%的区间，并要求在实际工作中努力争取更好结果，旨在实现“十五五”良好开局[2][9]。 - **财政政策保持积极**：2026年继续实施更加积极的财政政策，一般公共预算赤字率维持4%，赤字规模5.89万亿元，加上特别国债及地方债，政府净融资合计11.89万亿元[10][15]。 - **货币政策适度宽松**：2026年继续实施适度宽松的货币政策，首要目标是促进经济稳定增长和物价合理回升，将灵活运用降准降息等多种政策工具[10][15]。 - **坚持内需主导**：政策将着力建设强大国内市场，坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，具体措施包括安排2500亿元支持消费品以旧换新、设立1000亿元促内需专项资金等[11]。 - **着力推动高质量发展**：政策加紧培育新动能，坚持把发展着力点放在实体经济上，因地制宜发展新质生产力，建设现代化产业体系，并加快高水平科技自立自强[12]。 产业政策导向 - **产业政策核心导向**：2026年政府工作报告释放的产业政策信号体现出重实体、夯根基、谋创新、强担当的导向[4][19]。 - **传统与新兴产业并重**：产业政策部署顺序调整为先“优化提升传统产业”，后“培育壮大新兴产业和未来产业”，并安排2000亿元超长期特别国债支持大规模设备更新[19]。 - **明确新兴与未来产业**：报告点明要打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业，“未来能源”和“脑机接口”为首次提及[20][25]。 - **首提“智能经济新形态”**：报告首次提出“打造智能经济新形态”，深化拓展“人工智能+”，推动重点行业人工智能商业化规模化应用，并实施超大规模智算集群等新基建工程[20][26]。 - **强调创新生态与国资担当**：政策鼓励央企国企带头开放应用场景，建立未来产业风险分担机制，并指出政府投资基金要带头做“耐心资本”，以支持科技创新[20][25]。 固定收益市场观点 - **债市总体影响中性**：从债市角度看，预计两会对债市影响总体中性，后续需重点关注地缘冲突带来的风险偏好变化、市场降息预期变化以及物价回升情况[3][17]。 - **投资策略建议**：策略上建议逢调整适度拉长久期，在资金面持续宽松下，继续关注利差压降的机会，如国开-国债利差、地方债-国债利差、30Y-10Y期限利差等[3][17]。 其他市场与行业信息 - **国内市场指数表现**：截至报告日，上证指数收盘4,108.57点，涨0.64%；深证成指收盘14,088.84点，涨1.23%；创业板指收盘3,216.94点，涨1.66%[5]。 - **海外市场指数表现**：道琼斯指数收盘47,954.74点，跌1.61%；标普500指数收盘6,830.71点，跌0.56%；纳斯达克指数收盘22,748.99点，跌0.26%[5]。 - **北交所市场情况**：3月4日，北证50指数收盘1,411.45点，跌0.26%，成交金额224.4亿元，较上一交易日降低60.42亿元[29]。北证专精特新指数逆势上涨0.44%[29][31]。 - **行业相关新闻**：华为发布896线新一代激光雷达，为全球量产最高规格；比亚迪将发布第二代刀片电池及兆瓦闪充2.0技术[30]。农需旺季及地缘冲突推动尿素价格上涨，截至3月4日市场均价为1853.15元/吨，较节前上涨2.82%[30]。

加快构建支持全面创新的资本市场生态 - 资本市场在分担创新风险、促进创新资本形成方面具有独特优势，近年来通过深化发行上市、并购重组等适配性改革，引导各类要素资源向创新领域集聚，为支持新质生产力发展和产业转型升级提供重要支撑 [3] - 纵深推进科创板、创业板改革，高质量推进北交所建设，持续深化新三板改革，以构建结构合理、功能互补的多层次股权市场，共同促进科技企业发展壮大 [4] - 提升并购重组制度对于上市公司发展新质生产力的适配性，随着“并购六条”等核心制度落地，审核效率与便利性大幅提高，硬科技行业领域并购重组活动显著增多，2025年A股市场资产重组项目超2000起，已披露交易总金额超过1.5万亿元，单数同比增长30% [4] - 逐步构建引导私募股权创投基金“投早、投小、投长期、投硬科技”的市场生态，近年来其投向半导体、新能源、生物医药等战略性新兴产业领域规模占比持续提升，参与投资了九成的科创板和北交所上市公司、过半数的创业板上市公司 [4] - 全力推动科创债功能发挥，科创债累计发行超2万亿元，募集资金主要投向半导体、人工智能、新能源、高端制造等领域 [5] - 当前科技型企业全生命周期金融赋能仍然不够，产业并购重组堵点尚未完全疏通，多层次资本市场的风险定价机制也有待进一步完善 [5] 严监管护航市场改革 - 证监会始终保持高压态势，坚持监管执法“长牙带刺”，不断完善全链条监管体系，从严查处各类违法违规行为，聚焦打击欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易等重大恶性典型违法行为，切实维护市场“三公”秩序 [7] - “十四五”时期，证监会对财务造假、操纵市场、内幕交易等案件作出行政处罚2500余份，罚没440余亿元；2025年全年，查办证券期货违法案件701件，罚没款154.7亿元 [7] 多措并举推动上市公司高质量发展 - 近年来，证监会在促进上市公司价值成长和治理提升方面采取一系列举措，包括持续提升上市公司规范运作水平、强化投资价值和回报意识、激发并购重组市场活力、拓宽多元退出渠道等 [9] - 证监会2026年系统工作会议明确提出，持续提升上市公司规范运作水平，加快推动出台上市公司监管条例，全面落地新修订的上市公司治理准则，加强对控股股东、实际控制人的行为约束，完善分红回购、股权激励和员工持股等制度安排 [9] - 激发并购重组市场活力，完善重组全链条监管 [9] - 截至2025年底，北京辖区共有上市公司481家，总市值居全国第一 [9] - 建议持续做好以下工作：积极落实上市公司市值管理指引；联合地方政府发挥央地合力，引导上市公司通过并购重组向新质生产力方向转型升级；积极推动中长期资金入市；健全上市公司走访常态化长效化工作机制，“一企一策”推进工作；落实财务造假综合惩防工作意见，健全多部门协作机制；健全上市公司风险预防预警处置问责工作机制，严格退市监管，落实“应退尽退” [10]