报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC短期盘面以宏观情绪主导，临近09交割月或转基本面逻辑，走势承压，基本面未明显改善，供应端压力增大，需求端疲弱，成本端难支撑，后期有压缩氯碱利润压力 [3] - 烧碱前期宏观氛围减弱，盘面承压下行，基本面供应压力偏大，需求端主力下游有刚性需求支撑，但山东主力下游采购价下调，市场预期承压，非铝需求淡季偏弱，厂库库存偏高，库存压力大 [3] 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价5041元/吨（-118），华东基差-121元/吨（-2），华南基差-61元/吨（+58） [1] - 现货价格：华东电石法报价4920元/吨（-120），华南电石法报价4980元/吨（-60） [1] - 上游生产利润：兰炭价格540元/吨（+0），电石价格2780元/吨（+0），电石利润58元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-134元/吨（+181），PVC乙烯法生产毛利-506元/吨（+89），PVC出口利润-13.8美元/吨（-2.6） [1] - 库存与开工：厂内库存35.7万吨（-1.0），社会库存42.7万吨（+1.6），电石法开工率74.42%（-4.79%），乙烯法开工率70.24%（+3.29%），开工率73.26%（-2.55%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量79.5万吨（+9.9） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2560元/吨（-53），山东32%液碱基差34元/吨（+53） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价830元/吨（+0），山东50%液碱报价1330元/吨（+0） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1603元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）739.5元/吨（+0.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）637.53元/吨（-100.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1819.75元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存42.42万吨（+1.58），片碱工厂库存2.11万吨（-0.20），开工率83.90%（-0.10%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率85.45%（+1.84%），印染华东开工率58.89%（+0.00%），粘胶短浅开工率84.97%（+0.00%） [2] 市场分析 PVC - 短期盘面受宏观情绪主导，临近09交割月或转基本面逻辑，走势承压，需关注政策推进情况 [3] - 基本面未明显改善，检修增加使上游开工环比回落，但新投产能量产，供应端压力增大 [3] - 需求端下游制品开工率同比偏弱，按需采购，需求延续疲弱，出口签单环比减少，社会库存预期累积 [3] - 成本端电石市场未提振，乙烯价格持稳，难有明显支撑，前期上涨使氯碱综合利润上升，后期有压缩利润压力 [3] 烧碱 - 前期宏观氛围减弱，盘面承压下行，需关注政策推进情况 [3] - 基本面前期减产装置回归，开工率环比上升至同期高位，后期有新投产预期，供应压力偏大 [3] - 需求端主力下游氧化铝价格上涨，利润扩张后开工回升，送液碱量回升后持稳，有刚性需求支撑，但山东主力下游采购价下调，市场预期承压，非铝需求淡季偏弱 [3] - 市场交投一般，厂家出货不畅，厂库库存环比回升，同期偏高，库存压力大 [3] 策略 PVC - 单边：谨慎做空套保 [4] - 跨期：V09 - 01价差逢高做反套 [4] 烧碱 - 跨期：SH2509 - SH2601跨期反套 [5]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [3] 报告的核心观点 - 昨日豆一期货延续震荡下跌，受外部冲击传导、天气炒作情绪降温、下游需求疲软、政策抛售预期和国内经济复苏放缓等因素影响，后续需关注这些因素动态变化 [2] - 昨日国内花生市场行情震荡小跌，旧作库存低和进口减少支撑挺价，但部分持货商清库存，下游需求疲软，后续需关注产区干旱对供给端的影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 大豆市场分析 - 期货方面，昨日收盘豆一2509合约4131.00元/吨，较前日变化-22.00元/吨，幅度-0.53%；现货方面，食用豆现货基差A09 + 169，较前日变化+22，幅度32.14% [1] - 东北市场昨日大豆价格稳定，余粮基本消耗完，贸易商库存有限，多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价持平 [1] 花生市场分析 - 期货方面，昨日收盘花生2510合约8082.00元/吨，较前日变化-24.00元/吨，幅度-0.30%；现货方面，花生现货均价8580.00元/吨，环比无变化，现货基差PK10 + 118.00，环比变化+24.00，幅度+25.53% [3] - 国内现货市场上，花生现货报价整体维稳，成交较少，各产区通货花生仁报价维稳 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃和纯碱交易情绪减弱价格回落，策略均为震荡偏弱 [1][2] - 双硅市场观望情绪浓，铁合金大幅下跌，硅锰和硅铁策略均为震荡偏弱 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱市场 - 玻璃期货主力2509合约跌幅8.22%，本周浮法玻璃企业开工率75%环比降0.1%，厂家库存5949.9万重箱环比减239.7万重箱，供给未见收缩，刚需受地产拖累，投机需求增加，库存去化但仍处高位，长期供需偏宽松 [1] - 纯碱期货主力2509合约跌幅6.45%，产能利用率80.27%环比跌2.75%，产量69.98万吨环比跌2.4万吨，库存179.58万吨环比跌6.88万吨，产量高位且处夏季检修阶段，产能释放克制，后期项目落地产能或进一步释放，光伏行业减产预期使消费走弱，库存压力加大 [1] 双硅市场 - 硅锰期货主力合约较前日跌170元/吨收于5946元/吨，6517北方市场价格5750 - 5800元/吨，南方市场价格5800 - 5850元/吨，产量环比回升，铁水产量环比微降，厂家库存环比微降但处高位，锰矿澳洲发运基本恢复，价格受宏观情绪拉涨后企业套保意愿增加，市场情绪降温 [3] - 硅铁期货主力收于5696元/吨较前日跌312元/吨，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5600 - 5800元/吨，需求有韧性，厂库中高位，短期市场情绪转好后降温，长期产能宽松 [3]

大商所焦煤主力合约跌超8%，现报1084元/吨。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月31日沥青期货主力BU2509合约下午收盘价3659元/吨，较昨日结算价上涨11元/吨，涨幅0.3%；持仓125992手，环比下降5504手，成交145613手，环比下降45926手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价东北3870 - 4086元/吨、山东3640 - 4070元/吨、华南3580 - 3600元/吨、华东3660 - 3800元/吨 [1] - 昨日西北、山东、华南以及川渝市场沥青现货价格小幅上涨，其余区域持稳，原油价格及沥青期货偏强走势利好现货市场情绪 [1] - 沥青整体供需两弱格局延续，成本坚挺使炼厂供应增长受限，资金矛盾与降雨阻碍终端需求释放 [1] - 库存处于低位，未出现显著累库信号，社会库存有一定增加迹象，市场短期压力有限，但基本面上行驱动有限 [1] - 单边策略为震荡，跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [2] 相关图表总结 现货价格 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图表，单位为元/吨 [3][10] 期货价格及持仓 - 包含石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价，近月月差，单边成交持仓量，主力合约成交持仓量图表，单位分别为元/吨和手 [3][11][20] 产量 - 包含国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东、华东、华南、华北沥青产量图表，单位为万吨 [3][29][31] 消费 - 包含国内道路、防水、焦化、船燃沥青消费图表，单位为万吨 [3][38][39] 库存 - 包含沥青炼厂库存和社会库存（隆众口径）图表，单位为万吨 [3][40]

早盘收盘，国内期货主力合约跌多涨少。红枣、碳酸锂涨超1%；跌幅方面，焦煤跌超6%，玻璃跌超 5%，氧化铝、多晶硅跌超3%，橡胶、PX、PTA、工业硅跌超2%。 ...

报告行业投资评级 - 铝：震荡下行 [1] - 氧化铝：回归基本面 [1] - 铸造铝合金：跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 提供铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新，涵盖期货市场、现货市场等多方面数据 [1] - 提及特朗普称美墨关税协议将延长90天，墨西哥继续支付相关关税，双方将磋商签署贸易协议，墨西哥同意取消非关税贸易壁垒，墨西哥总统称延缓30%关税实施90天继续协商 [3] - 给出铝趋势强度为0、氧化铝趋势强度为 -1、铝合金趋势强度为0 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20510，较T - 1变化 -115等；LME铝3M收盘价2563，较T - 1变化 -46等；还包括成交量、持仓量、注销仓单占比、价差、套利成本等数据变化 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价3222，较T - 1变化319等；铝合金主力合约收盘价19950，较T - 1变化 -120等，也有相应成交量、持仓量等数据 [1] 现货市场 - 电解铝方面，有预培阳极市场价、加工费、精废价差、企业盈亏、进口盈亏、出口盈亏等数据及变化；铝锭社会库存52.50万吨，较T - 1增加1.10万吨等 [1] - 氧化铝方面，国内平均价3274，较T - 1变化3等；连云港到岸价（美元/吨）403，较T - 1变化1等；还有企业盈亏、铝土矿价格等数据 [1] - 铝合金方面，ADC12理论利润 -249，较T - 1变化72等；三地库存合计31227，较T - 1增加1342 [1] - 烧碱方面，陕西离子膜液碱（32%折百）价格2610，较T - 1无变化 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅多合约大幅下跌，后市以宽幅震荡为主，需注意风险控制 [4] - 交易所限仓通知频发使资金风险偏好下降，7月多晶硅供应增加，下游电池片排产稳定，供需维持宽松平衡，6月光伏装机量兑现下半年需求疲软预期，终端总需求将下降 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅多合约大幅下跌，PS2509收盘价49130元/吨，跌幅7.81%，成交量565838手，持仓量126989手，净减37501手 [4] - 后市以宽幅震荡为主，交易所限仓降温情绪，资金风险偏好下降，7月供应增至10 - 11万吨，下游电池片排产50GW左右，供需宽松平衡，6月光伏装机量兑现需求疲软预期，终端总需求降至45GW左右，成本和现货价格提供下方支撑 [4] 行情要闻 - 7月31日，多晶硅仓单数量3200手，较上一交易日增加130手 [5] - 2025年6月中国工业硅出口量达6.83万吨，环比激增23%，同比增长12%，创18个月以来单月新高，对东南亚出口占比58%，泰国、马来西亚为主要增量市场 [5] - 截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%，1 - 6月光伏累计装机量212.21GW，同比增长107.07%，6月国内装机量14GW，下降明显 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月部分PTA装置计划检修，供需预期改善，上周聚酯产销大幅放量，聚酯工厂库存压力缓解，预计短期内PTA价格跟随成本端震荡，基差区间波动，需关注宏观商品氛围及下游聚酯负荷波动；上周乙二醇主港到货表现集中，预计本周初显性库存适度回升，7 - 8月乙二醇供需转向紧平衡，较此前预期明显好转，供应端收紧以及宏观气氛良好共振下，短期乙二醇价格重心偏强运行，需关注海外装置恢复进度 [5][8] - 利多因素为8月部分PTA装置计划检修，供需预期改善；利空因素为需求端抢出口尾声 + 内需淡季，终端需求走弱趋势确定 [9] - 短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - PTA昨日期货震荡下跌，现货市场商谈氛围清淡，现货基差走弱；MEG周四价格重心震荡走弱，市场商谈一般，夜盘窄幅整理，日内震荡回落，午后起现货基差有所走强，美金方面外盘重心小幅走弱，成交僵持 [6][8] 每日提示 - **PTA每日观点**：基本面中性，基差中性，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏空；预期8月部分装置检修，供需改善，价格随成本端震荡，基差区间波动 [5][6] - **MEG每日观点**：基本面中性，基差中性，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏空；预期本周初显性库存回升，7 - 8月供需紧平衡，价格重心偏强运行 [8] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、负荷、产量、对PTA消费、其他需求、出口、总需求、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [11] - **乙二醇供需平衡表**：呈现了2024年1月 - 2025年12月EG总开工率、总产量、新增产能、进口、总供应、聚酯产能、开工率、产量、对EG消费、其他消费、总消费、港口库存、库存变化、库消比、供需差等数据 [12] - **价格相关**：包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA与MEG的月间价差、基差、现货价差，对二甲苯加工差等数据图表 [14][17][21][22][24][25][27][30][34][37] - **库存分析**：有PTA、MEG、PET切片厂内库存可用天数，涤纶短纤、长丝在江浙织机的库存天数等数据图表 [40][41][42][45][46] - **开工情况**：包括聚酯上游（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合）和下游（聚酯工厂、江浙织机）的开工率数据图表 [51][55] - **利润情况**：涉及PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利等数据图表 [59][62][65][66][68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对锌市场基本面进行跟踪，指出锌继续累库，还提及美国关税相关新闻及锌趋势强度为 -1 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 价格方面，沪锌主力收盘价 22345 元/吨，较前日跌 1.43%；伦锌 3M 电子盘收 2795.5 美元/吨，较前日跌 0.68% [1] - 成交量方面，沪锌主力成交量 182660 手，较前日增加 41252 手；伦锌成交量 8740 手，较前日减少 701 手 [1] - 持仓量方面，沪锌主力持仓量 110481 手，较前日减少 5764 手；伦锌持仓量 189911 手，较前日增加 1164 手 [1] - 升贴水方面，上海 0 锌升贴水 0 元/吨，较前日增加 10 元/吨；LME CASH - 3M 升贴水 -2.69 美元/吨，较前日增加 1.23 美元/吨 [1] - 库存方面，沪锌期货库存 15058 吨，较前日减少 174 吨；LME 锌库存 104800 吨，较前日减少 4250 吨 [1] - 其他产品价格，1.0mm 热镀锌卷含税 4390 元/吨，较前日跌 25 元/吨；上海 Zamak - 5 锌合金 23475 元/吨，较前日跌 380 元/吨 [1] 新闻 - 关税大限将至，美国加码施压，加拿大、墨西哥派代表团与美方官员闭门会谈，特朗普宣布与韩国达成协议，计划对未达成贸易协议国家实施更高关税 [2] 趋势强度 - 锌趋势强度为 -1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空，2 表示最看多 [2][3]