财政收支概况 - 一季度一般公共预算收入同比下降1.1%，但支出增长4.2% [1] - 一季度政府性基金预算收入同比下降11%，但支出增长11.1% [1] - 一般公共预算完成全年支出进度的24.5%，高于过去5年同期平均水平 [1] 支出结构分析 - 一季度社会保障和就业支出增长7.9%，教育支出增长7.8%，重点领域支出增速远超整体水平 [1] - 今年一般公共预算支出预计增长4.4%，政府性基金预算支出预计增长23.1% [3] - 将继续加强对扩大国内需求、现代化产业体系建设、保障和改善民生等领域的财政支持 [4] 政策工具与规模 - 今年赤字率达到4%，新增政府债券11.86万亿元，均创下历史新高 [3] - 拟发行超长期特别国债1.3万亿元，更大力度支持"两重""两新"政策 [4] - 2025年中央财政安排产业基础再造和制造业高质量发展专项资金118.8亿元，增长14.5% [4] 政策实施与效果 - 积极财政前置发力态势明显，有力促进经济向好，一季度GDP同比增长5.4% [2] - 设备工器具购置投资同比增长19%，基础设施投资增长5.8%，制造业投资增长9.1% [2] - 将加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用，通过专项债"自审自发"试点等举措提高资金效益 [5] 经济表现与驱动因素 - 一季度社会消费品零售总额同比增长4.6%，固定资产投资同比增长4.2% [2] - 采购经理指数三大指数均在扩张区间继续上行，社会信心持续提振 [2] - 大规模设备更新和消费品以旧换新政策继续显效，高技术产业投资增长6.5% [2]

央行买断式逆回购首次缩量分析 - 4月30日央行开展12000亿元买断式逆回购操作（3个月期7000亿元+6个月期5000亿元），但当月有1.2万亿3个月期和5000亿6个月期到期，净缩量5000亿元，为该项工具创立以来首次缩量 [1] - 央行连续4个月未开展国债买卖操作，1月起暂停国债买入操作，主因政府债券市场供不应求 [1] 流动性管理工具结构调整 - 4月买断式逆回购缩量5000亿元，但通过MLF净投放5000亿元，整体中期流动性注入量保持平衡，未收紧市场流动性 [1][2] - 央行通过MLF和逆回购组合操作（4月25日MLF净投放5000亿元+五一前逆回购净投放6458亿元）维护节前流动性充裕 [2] - 操作结构调整体现为用1年期MLF替换3个月期买断式逆回购，可能缓解银行流动性指标考核压力 [2] 降准预期升温 - 中央政治局会议明确"适时降准降息"政策基调，市场预期5月可能全面降准0.5个百分点，释放长期流动性约1万亿元 [3] - 降准可降低金融机构资金成本约50-60亿元，推动LPR下行，预计二季度末LPR或下降10个基点 [3][4] - 存款准备金率5%隐性下限可能被突破，MLF余额有望继续下降，买断式逆回购或逐步取代MLF成为主要流动性工具 [3] 政策工具协同效应 - 降准将配合政府债发行提速（5月预计放量），对冲中长期流动性到期扰动，同时呵护银行负债端 [4] - 结构性货币政策工具可能先于降息扩容，因银行净息差压力和海外因素对降息形成掣肘 [4]

今日关注 - 当地时间5月3日伯克希尔・哈撒韦股东大会举行 2025年第一季度净利润46.03亿美元 上年同期盈利127.02亿美元 营收897.25亿美元 上年同期898.69亿美元 第一季度投资净亏损50.38亿美元 上年同期盈利14.8亿美元 一季度末现金头寸升至3477亿美元 再创历史新高 截至3月31日 公司权益投资的总公允价值69%集中在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐 [2] 宏观经济 - 财政部部长蓝佛安发表文章 提出将经济社会发展目标作为有机整体统筹把握 加大超常规逆周期调节力度 提高赤字率 保持必要的支出强度 今年赤字率按4%安排 赤字规模达到5.66万亿元 为近年来最高 [2] - 截至3月末 全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为10.71亿人、2.44亿人、2.97亿人 同比分别增加442万人、256万人、271万人 [2] - 截至5月3日18时40分 2025年五一档（5月1日—5月5日）档期内总票房（含预售）突破5亿 影片《水饺皇后》《猎金·游戏》《幽灵公主》暂列前三名 [3] - 五一假期 黄金价格走低 深圳水贝实时金价同步回落至780元/克 价格“跳水”刺激市场客流激增 [3] - 5月3日 全国铁路预计发送旅客1800万人次 计划加开旅客列车1563列 5月2日 全国铁路发送旅客1955.0万人次 同比增长11.1% 4月30日至5月2日 全国铁路旅客发送量连续3天同比增长超10% [3] 投资要闻 - 5月3日早上香港金管局披露 港元兑美元汇率在前一晚的纽约交易时段触及强方兑换保证 金管局入市承接60.05亿美元 向市场注资465.39亿港元 注资后 香港银行体系结余将于5月7日增至913.09亿港元 [4] - 2025年5月已有21家券商公布金股名单 累计推荐208次 共涉及167只A股 其中主板115只 创业板24只 科创板26只 北交所2只 海大集团、格力电器、东鹏饮料人气最高 分别被券商推荐5次、4次、4次 [4] - 截至4月30日 5399家上市公司披露一季报 603家上市公司的前十大流通股东中出现社保基金身影 截至一季度末 社保基金对银行业持仓市值超过2300亿元 对非银金融行业持仓市值超过520亿元 [4] - 2015年至2024年 A股民企营收规模持续增长 2024年 近3400家A股民企营业收入合计17.56万亿元 A股民企营收贡献度逐年上升 创历史新高 超24% [5] 公司动向 - 特斯拉首席执行官马斯克表示 X平台的推荐算法将被Grok的轻量版取代 很快会有显著改进 [6] - 美国司法部要求分拆谷歌广告技术业务 谷歌全球事务副总裁称该要求超出法院裁决范围 缺乏法律依据 并将损害出版商和广告商利益 [6] - Momenta与Uber联合宣布达成战略合作协议 将自动驾驶车辆引入Uber平台 覆盖美国和中国以外的国际市场 双方将于2026年年初在欧洲部署机器人出租车 并配备车载安全操作员 [6] 国际动态 - 当地时间5月2日 美国总统特朗普表示将剥夺哈佛大学的免税地位 哈佛大学回应称该行为不具备法律基础 若对更多高校使用该手段 会对美国高等教育的未来产生严重后果 [7] - 美国《华盛顿邮报》2日报道 特朗普政府计划在未来几年内削减中央情报局以及其他情报部门数千个工作岗位 以促进联邦政府“瘦身” [7] 南财精选 - 随着4月30日年报披露截止 A股市场5403家上市公司中 超半数实现营收正增长 新上市企业中55%达成“营收+净利润”双增 四分之三公司实现盈利 创业板和科创板新贵表现尤为亮眼 [8] - 广交会作为全球重要的贸易盛会 汇聚了来自世界各地的众多海外客商 [8]

就业政策与成效 - 国家发展改革委近期出台稳就业稳经济推动高质量发展的若干措施，与去年政策形成接续，旨在应对外部环境变化 [1] - 2024年全国城镇新增就业1256万人，城镇调查失业率平均值5.1%，农民工总量同比增加220万人，脱贫人口务工规模达3305万人 [2] - 针对高校毕业生发放一次性扩岗补助9亿元，惠及17万户企业 [2] - 2024年一季度全国城镇新增就业308万人，同比增加5万人，快于时序进度 [2] 就业市场现状与挑战 - 当前就业形势总体稳定、稳中有进，为经济持续回升向好提供支撑 [2] - 就业政策工具箱充足，涵盖激励企业吸纳就业、支持稳岗扩岗、促进技能提升等领域 [2] - 结构性就业矛盾突出，"招工难"与"就业难"并存 [2] 政策优化方向 - 需大力发展服务消费，设立服务消费与养老再贷款，扩展新型岗位供给 [3] - 加强职业技能培训与就业服务体系建设，降低劳动者职业转换成本 [3] - 支持困难企业转型升级，强化融资服务和政策性金融工具供给 [3] - 动态摸排企业缺工情况，建立清单并配备就业服务专员，推动用工余缺调剂 [3] 企业行为与市场预期管理 - 经济转型期企业惯性思维明显，需通过政策激励引导其顺应新产业发展趋势 [3] - 不确定性下企业可能提前缩减招聘规模，需通过逆周期调节稳定预期 [4] - 加大失业保险稳岗返还力度，完善阶段性就业补贴，建立稳定预期的引导机制 [4]

人民银行公开市场操作 - 4月30日人民银行开展12000亿元买断式逆回购操作，包括7000亿元3月期和5000亿元6月期 [1] - 由于4月有17000亿元逆回购到期，本月操作缩量5000亿元 [1][7] - 这是买断式逆回购创立以来首次缩量续作 [7] - 4月25日开展6000亿元MLF操作，净投放5000亿元 [7] - 4月中期流动性操作为等量续作，结束了2024年10月以来持续注入中期的过程 [7] 货币政策工具创新 - 2024年10月启用买断式逆回购工具，增强1年内流动性跨期调节能力 [7] - 回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等 [7] - 2024年10月至2025年4月累计投放78000亿元买断式逆回购 [7] 市场流动性预期 - 分析师认为中期流动性缩量可能预示下一步将实施降准 [8] - 降准预期升温带动4月债券市场走强，10年期国债期货上涨1.07% [8] - 10年期国债活跃券收益率从1.8%降至1.621% [8] 货币政策展望 - 中央政治局会议要求"适时降准降息，保持流动性充裕" [9] - 分析师预测5月可能降准0.5个百分点释放1万亿元流动性 [9] - 预计降息0.3个百分点带动贷款利率下行 [9] - 政策组合将引导资金面持续充裕，支持实体经济信贷需求 [9]

后美国时代的中国工业化挑战与机遇 核心观点 - 美国政策转向导致全球工业化格局变化，中国需关注国家安全和工业化安全 [2] - 中国工业化面临三大"甜蜜的苦恼"：市场发展滞后、重复性内卷竞争、技术赶超而非引领 [2][3][4] - 提出扩大内需、有序出海、逆周期调节、技术前瞻布局四大解决方案 [5][6] 市场发展滞后问题 - 工业能力与本土消费能力不匹配，摩托车行业典型案例： - 高端摩托车技术成熟（如长城8缸发动机车型售价22-29万元）但受13年强制报废和100+城市"禁摩"政策限制销量 [2][3] - 2024年国内高端摩托车市场出现"有技术、有产能、无市场"现象 [3] - 企业被迫无序出海导致国际市场竞争加剧、利润压缩 [3] 重复性内卷竞争问题 - 新能源汽车行业表现突出： - 2024年新能源车销量占比达新车总销量40%，但多数企业未盈利 [3] - 存在低价抢市、虚假宣传等无序竞争行为，威胁行业长期技术创新和产品质量 [3] - 根源在于地方政府税收导向下的"重投资、轻消费"机制 [4] 技术引领能力不足问题 - 人工智能领域论文和专利数量领先但仍处赶超态势，ChatGPT等突破性创新未首发于中国 [4] - 工业化规模全球领先但芯片、AI等关键领域仍需技术突破 [4] 解决方案建议 **扩大内需** - 商务部正研究调整摩托车强制报废标准，考虑技术发展/安全/环保/消费需求等因素 [5] - 需消除全国统一大市场的制度障碍（如"禁摩令"） [5] **有序出海** - 企业应注重与东道国产能合作，避免低价竞争导致行业利润下滑和东道国"消化不良" [5] **逆周期调节** - 建议对成熟产业（如钢铁/电解铝/水泥）实施市场化产能置换机制，控制新增产能 [5] **技术前瞻布局** - 需持续投资萌芽期技术（如AI新细分领域），警惕专家"一票否决"潜在突破方向 [6] - 中国庞大人口基数为新技术商业化提供独特市场优势 [6]

纪要涉及的行业或者公司 未明确提及具体公司，主要围绕中国宏观经济、贸易政策及相关行业展开讨论 纪要提到的核心观点和论据 1. **政治局会议政策导向** - **底线思维与应急计划**：4月25日政治局季度会议提出强化“底线思维”，做好应对外部冲击的应急计划，表明政府在为最坏情况做准备[2] - **宏观政策调整**：强调实施更积极的宏观政策，财政上加速地方政府专项债券和超长期特别国债发行使用，确保“三保”底线；货币上适时降准降息，维持流动性充裕，创建新的结构性货币政策工具支持科技创新、消费和贸易[3] - **社会安全网建设**：强调保障民生，提高受关税影响严重企业的失业保险返还比例以稳定就业；增加中低收入群体工资，促进服务消费，增强消费对经济增长的作用；加大对“两新”和“两大”项目的金融支持[4][5] 2. **中美贸易关系** - **特朗普态度软化**：本周特朗普对中国关税态度软化，称关税将大幅下降但非归零，特朗普政府考虑将关税降至50%-65%[8] - **中国应对策略**：中国会为谈判留门，但不急于达成协议；外交部重申不希望打仗但必要时会战斗到底，商务部要求美国撤销单边关税并展现诚意；中国考虑暂停对部分美国进口商品加征125%关税，若实施可缓解贸易紧张局势[9] - **拓展非美贸易关系**：习近平主席加强与非美贸易伙伴的贸易和投资关系，访问越南、马来西亚和柬埔寨并达成多领域合作；提议中欧共同维护公平国际贸易环境，但合作结果可能受美国与这些国家谈判结果影响，中国警告将对损害自身利益的国家采取反制措施[10][11][12] 3. **缓解全球对中国出口担忧的措施** - **扩大内需**：今年消费“以旧换新”计划规模翻倍至3000亿元，支持了一季度零售销售；政府可能通过提高养老金和医疗福利来加强社会安全网，促进消费政策对经济向消费转型有重要意义[16] - **鼓励对外直接投资**：预计政府将继续鼓励中国企业海外投资，过去两年ODI连续两位数增长；欧盟鼓励中国汽车制造商在其境内设厂以取消对中国电动汽车的惩罚性关税；本周央行出台为中国企业海外投资提供融资支持的行动计划[16] - **减少产能**：3月全国人大承诺解决“内卷”问题，解决产能过剩导致的恶性竞争和价格战；尽管产能削减痛苦且影响增长，但高层认识到产能过剩副作用是个好开端，上一次实施供给侧产能削减改革是在2016 - 2018年[16][17] 4. **4月出口情况** - **4月出口短期韧性**：4月前20天高频货运数据显示中国贸易流量保持韧性，港口货物吞吐量同比增速仅小幅放缓至4.4%；但前瞻性指标显示5、6月出口可能明显放缓，3月24 - 31日至4月1 - 8日中国到美国的集装箱预订量下降64%[18] - **出口韧性原因**：20类产品暂时免加高互惠关税，价值约1000亿美元，占中国对美出口约20%，激励出口商提前发货；利用90天暂停期通过第三方国家（如东盟）进行贸易转口，其他国家仍适用10%原关税，为出口商提供提前发货和转口机会[19][20] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **社会安全网相关政策**：3 - 4月政府出台一系列社会安全网相关政策，包括提高医保、养老补贴，提供生育补贴，扩大国内消费，促进就业创业，为高校毕业生提供就业服务，帮助企业稳定就业等[7] 2. **中国经济数据预测**：提供了2024 - 2026年中国实际GDP、消费、投资、净出口、工业生产、名义GDP、CPI通胀、失业率、经常账户、政府收支、中央政府债务、7天逆回购利率等指标的预测数据[21] 3. **研究报告相关信息**：包括分析师认证、重要披露、信息来源、投资建议类型、法律实体、分发地区及相关规定、可持续投资研究说明、税务免责声明等内容[23][24][59][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内大宗商品震荡，工业品震荡、农产品反弹，原因包括特朗普关税政策反复、国内政策保持定力、国内反制政策影响农产品供需格局 [3] - 多空因素共存使商品维持震荡格局，特朗普关税政策冲击全球贸易和经济，美国关税负面冲击使立场摇摆扰动市场，国内政策积极预计扩大内需政策加快推出，有助于对冲外需冲击、改善内需定价类商品预期 [3] 各部分总结 PART ONE 主要观点 - 海外方面，IMF将2025年全球经济增长预期从1月的3.3%下调至2.8%，2026年增速预期为3.0%（较此前下调0.3个百分点），原因是特朗普关税政策引发贸易战、政策不确定和需求疲软致供应链受阻、投资意愿下降；美国4月制造业PMI初值50.7低于预期、服务业PMI初值51.4高于预期，经济动能减弱、滞胀风险上升；3月新建住房折年数72.4万套稍好于预期，但新房库销比在8.2个月左右高位，销售处于底部；欧元区4月制造业PMI初值48.7创2023年初以来最高但仍低于荣枯线，经济前景有下行风险 [3] - 国内方面，中共中央政治局4月25日会议提出用高质量发展应对外部不确定性，提高政策执行力度和节奏要求，重申逆周期调节“超常规”定位；4月LPR利率报价维持不变，后续预计二季度“择机降准降息”时机成熟；一季度规模以上工业企业利润由上年同比下降3.3%转为增长0.8%，3月由1 - 2月下降0.3%转为增长2.6%，表明工业企业经营状况改善 [3] PART TWO 海外形势分析 - IMF将2025年全球经济增长预期从1月的3.3%下调至2.8%，2026年增速预期为3.0%（下调0.3个百分点），还给出了不同经济体的增长预期变化 [7] - 美国4月Markit制造业PMI初值50.7、服务业PMI初值51.4、综合PMI初值51.2，经济动能减弱、滞胀风险上升；3月新建住房折年数72.4万套稍好于预期，但新房库销比高，销售处于底部，2025年4月GDPNow预测GDP为 - 2.5% [10][13] - 欧元区4月制造业PMI初值48.7，创2023年初以来最高但仍连续13个月低于荣枯线，经济前景面临下行风险 [16] PART THREE 国内形势分析 - 中共中央政治局4月25日会议提出用高质量发展应对外部不确定性，提高政策执行力度和节奏要求，重申逆周期调节“超常规”定位 [20] - 2025年4月21日LPR 1年期为3.1%、5年期为3.6%，4月LPR利率报价维持不变，原因包括政策利率稳定、银行净息差低、一季度经济走势偏强，后续预计二季度“择机降准降息”时机成熟 [23] - 2025年1 - 3月规模以上工业企业利润15093.6亿元，同比增长0.8%，3月利润同比增长2.6%，表明工业企业经营状况改善 [26] PART FOUR 高频数据跟踪 - PTA相关工厂开工率方面，4月25日POY、PTA等开工率有相应数据，如PTA开工率76% - 89%等 [34] - 30城相关数据，4月27日有成交面积同比5.2%等数据，4月1 - 20日有销售金额等相关数据及同比变化 [40] - 4月25日农产品批发价格200指数较之前有涨幅，如2.21%等 [41]

研究员： 刘洋 从业资格： F3063825 交易咨询资格：Z0016580 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 4 月 28 日星期一 Morning session notice | 月为同比下降 0.3%。1-3 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 15093.6 亿元， | | --- | | 同比增长 0.8%。一季度制造业利润同比增长 7.6%，较前两个月加快 2.8 个百分点， | | 改善明显。3 月份高技术制造业同比增长 14.3%，1-2 月份同比下降 5.8%。1-3 月份， | | 规模以上工业企业实现营业收入 32.14 万亿元，同比增长 3.4%，1-2 月同比增长 | | 2.8%。总体看，一季度规模以上工业企业利润延续持续恢复态势。 | | 【市场逻辑】 | | 一季度中国 GDP 同比增长 5.4%，好于市场预期的 5.2%。3 月份规模以上工业企业利 | | 润同比增长 2.6%，1-2 月为同比下降 0.3%。一季度经济数据良好有政策支持的原因， | | 也有抢出口的因素。4 月 24 日中国商务部新闻发言人表示，截至目前，中美之间未 ...

报告行业投资评级 文档未提及相关内容 报告的核心观点 - 中共中央政治局会议强调统筹国内经济工作和国际经贸斗争，要加快构建房地产发展新模式，提高失业保险基金稳岗返还比例，推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，提高中低收入群体收入，发展服务消费 [7] - 各板块有不同表现和趋势，如PTA短期反弹中期有压力，尿素短期震荡趋势承压，黑色产业链估值有下行空间，国债期货维持震荡等 [8][10][11] 根据相关目录分别进行总结 宏观政策 - 中共中央政治局会议统筹国内经济和国际经贸斗争，强调加快构建房地产发展新模式，提高失业保险基金稳岗返还比例，根据形势变化推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，提高中低收入群体收入，发展服务消费 [7] 各板块分析 PTA - 短期反弹，中期仍有压力，建议多PTA空MEG。节前终端补库，聚酯产销好转，库存压力缓解，但高加工费下检修安排可能推迟，基差月差不建议追多，建议节前逐步止盈 [8][80] 尿素 - 短期震荡，趋势承压。目前北方基层停滞，现货成交清淡，短期或持续弱势，但临近劳动节工厂可能降价促销，若成交好转或形成阶段性支撑。中长期供应压力是主要矛盾 [10][133] 黑色 - 限产传闻再起，钢厂利润短期扩大，但长周期需求端下修，短周期五一节后钢材需求进入季节性淡季，黑色产业链估值有下行空间 [11] 国债期货 - 维持高位震荡格局，上下方向不明确。市场认为降准或先于降息出台，央行可能推出新结构化工具，短期货币政策端不会重现一季度偏“打压”倾向 [11][12] 黄金、白银 - 黄金风险偏好回升，白银企稳反弹，趋势强度均为0 [18][22] 铜 - 基本面现实偏强，支撑价格，趋势强度为0 [25][27] 铝、氧化铝 - 铝区间震荡，氧化铝小幅下跌，趋势强度均为0 [28][29] 锌 - 强现实弱预期，震荡调整，趋势强度为0 [30][31] 铅 - 补库边际走弱，价格承压，趋势强度为 -1 [33][34] 镍、不锈钢 - 镍上下方空间收敛，或窄幅震荡；不锈钢现货补跌修基差，成本与负反馈盘面博弈，趋势强度均为0 [36][38] 锡 - 小幅修复，趋势强度为0 [39][43] 工业硅、多晶硅 - 工业硅下游减产，盘面弱势运行；多晶硅现货下跌，盘面表现弱势，趋势强度均为 -1 [44][47] 碳酸锂 - 需求疲软叠加成本下移，偏弱运行延续，趋势强度为0 [48][50] 铁矿石 - 预期反复，宽幅震荡，趋势强度为0 [52][53] 螺纹钢、热轧卷板 - 限产预期升温，短线反弹，趋势强度均为1 [55][59] 硅铁、锰硅 - 低位震荡，趋势强度均为0 [60][65] 焦炭、焦煤 - 限产消息扰动，宽幅震荡，趋势强度均为0 [66][68] 动力煤 - 刚需发力有限，震荡偏弱，趋势强度为0 [70][73] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度为0 [74][75] 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯去库格局，短期偏强，中期趋势仍偏弱；PTA短期反弹，中期有压力，多PTA空MEG；MEG月差不追高，多PTA空MEG，趋势强度均为0 [77][80][81] 橡胶 - 震荡运行，趋势强度为0 [82][83] 合成橡胶 - 短期有支撑，但驱动有限，趋势强度为0 [86][89] 沥青 - 稳健去库，估值修复，趋势强度为1 [90][100] LLDPE - 短期震荡，后期仍有压力，趋势强度为 -1 [102][105] PP - 价格震荡，成交一般，趋势强度为0 [108][109] 烧碱 - 中期趋势偏弱，06和07逢高空，6 - 9反套，趋势强度为 -1 [111][116] 纸浆 - 震荡运行，趋势强度为0 [117][118] 原木 - 弱势震荡，趋势强度为0 [121][125] 甲醇 - 震荡运行，趋势强度为0 [126][130] 苯乙烯 - 偏弱震荡，趋势强度为 -1 [134] 纯碱 - 现货市场变化不大，短期震荡运行，趋势强度为1 [139][141] LPG - 民用气走弱PG重心下调，趋势强度为0 [143][149] PVC - 偏弱震荡，趋势强度为 -1 [153][155] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘小幅转弱，短线波动收窄；低硫燃料油震荡走势为主，外盘高低硫价差小幅回弹，趋势强度均为0 [156] 集运指数（欧线） - 近月承压运行，10 - 12反套轻仓持有，趋势强度为0 [158][166] 短纤、瓶片 - 短纤短期跟随原料反弹；瓶片短期跟随原料反弹，逢高空加工费，趋势强度均为1 [167][168] 棕榈油、豆油 - 棕榈油上涨驱动存疑，暂震荡对待；豆油现货情绪好转，高位或有回调，趋势强度均为 -1 [170][179] 豆粕、豆一 - 豆粕现货担忧情绪缓解，连粕下跌；豆一受豆粕现货波动影响，跟随下跌，趋势强度均为 -1 [180][182] 玉米 - 震荡偏强，趋势强度为1 [183][186] 白糖 - 区间整理，趋势强度为0 [188][190] 棉花 - 需求仍将限制郑棉期货反弹动能，趋势强度为0 [192][196] 鸡蛋 - 现货弱势震荡，趋势强度为0 [197] 生猪 - 阶段性去库或开启，趋势强度为 -1 [199][202] 花生 - 关注油厂收购，趋势强度为0 [204][207]