A股市场表现 - 三大指数持续上涨 中小盘指数接近新高 上证指数自4月低点反弹400点 [1] - 市场呈现单边慢涨特征 日均涨幅较小但趋势稳定 [1] - 个股行情以轮动为主 医疗医药宠物经济等板块表现活跃 [3][5] 港股市场动态 - 恒生医疗指数与恒生科技指数显著反弹 仍处于历史底部区域 [1][5] - 港股整体呈现普涨行情 反弹力度较A股更明显 [1] 行业板块分析 - 白酒板块尚未启动 但历史规律显示每年存在1-2波投资机会 [3] - 地产行业回暖迹象明显 或与白酒证券形成共振推动指数突破3400点 [5] - 银行板块上涨未伴随出货压力 对指数形成支撑 [5] 市场运行特征 - 指数稳定上涨与个股"一日游"行情并存 分化现象显著 [3] - 行业轮动速度加快 补涨逻辑成为当前主要策略 [5] - 股价围绕内在估值波动 超跌品种存在修复机会 [5] 投资策略建议 - 避免追涨杀跌 底部区域筹码需耐心持有 [3][5] - 港股仓位存在补足空间 A股更适合指数基金参与 [5][7] - 交易计划需适应轮动行情 把握行业轮动节奏 [5]

反垄断监管执法 - 海南省市场监督管理局自即日起至2025年12月底公开征集民生领域涉嫌垄断违法行为的问题线索 [1] - 征集范围涵盖平台经济、自然垄断、医药、殡葬、行业协会及其他重点领域 [1] 平台经济领域 - 重点监管"全网最低价""自我优待""算法共谋"等新型垄断行为 [1] - 打击滥用平台规则、算法侵害商家和新就业形态劳动者利益的垄断行为 [1] 自然垄断领域 - 针对供水、供电、燃气等公用事业领域的拒绝交易、搭售和附加不合理交易条件等违法行为 [1] 医药领域 - 重点查处达成实施横向垄断协议、不公平高价、限定交易等典型垄断行为 [1] 殡葬领域 - 监管无正当理由拒绝交易、限定交易、搭售和附加不合理交易条件等滥用市场支配地位行为 [1] 行业协会 - 整治组织经营者达成固定或变更价格、限制生产数量、分割销售市场、联合抵制交易等行为 [1] 其他重点领域 - 包括建材、民爆、机动车检测等人民群众反映强烈的突出问题 [1]

每经记者｜刘明涛 每经编辑｜彭水萍 今日上午，港股创新药板块全线大幅上涨，多只相关ETF半日涨幅在5%左右，其中，港股创新药ETF（513120）半日成交金额高达28.28亿元，交投极其活 跃。 | | | 港股通创新药概 | | --- | --- | --- | | 代码 | 名称 | 涨幅 (%) | | 159217 | 港股通创新药ETF工银 | 5.23 | | 513780 | 港股创新药50ETF | 4.98 | | 513120 | 港股创新药ETF | 4.83 | | 159316 | 恒生创新药ETF | 4.82 | | 159570 | 港股通创新药ETF | 4.81 | | 520700 | 港股创新药ETF基金 | 4.71 | | 520500 | 恒生创新药ETF | 4.41 | | 159567 | 港股创新药ETF | 4.31 | ETF份额变化方面，港股通创新药相关ETF今年整体份额出现增加，港股通创新药ETF（159570）和港股创新药ETF（159567）年内份额分别增加了20.68亿 份和9.19亿份，年内份额变动率均超过200%。 从投资逻辑来看，特朗 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024 - 2025财年Q4公司利润同比快速增长，汇兑产生正向贡献，营业总收入267.1亿卢比，同比增长12.13%，税前利润86.4亿卢比，同比增长18.19%，税后利润66.2亿卢比，同比增长23.61%，外汇收益为1亿卢比，去年同期损失2亿卢比，Q4毛利率为62.1%，同比提升1.2pct，净利率为24.8%，同比提升2.2pct [2] - API业务显著复苏，CDMO大订单持续推进，2026财年公司收入指引为双位数增长，定制业务预计保持双位数增长，API业务预计同样维持双位数增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年5月17日，印度制药企业Divi's Laboratories发布2024 - 2025财年第四季度财报，Q4实现营业总收入267.1亿卢比，同比增长12.13%，净利润66.2亿卢比，同比增长23.61% [1] 核心财务指标分析 - Q4公司营业总收入267.1亿卢比，去年同期为238.2亿卢比，同比增长12.13%，税前利润为86.4亿卢比，去年同期为73.1亿卢比，同比增长18.19%，税后利润为66.2亿卢比，去年同期为53.8亿卢比，同比增长23.61%，外汇收益为1亿卢比，去年同期损失2亿卢比，Q4毛利率为62.1%，同比提升1.2pct，净利率为24.8%，同比提升2.2pct [2] 分业务情况 - Q4仿制业务（原料药及中间体）收入约131亿卢比，同比增长约13%，占比约49%，该业务自H2以来显著复苏，结束连续8个季度的疲软，目前价格仍有压力，但核心产品销量稳定增长，市占率提升，同时专利陆续到期的新产品开始出货 [3] - 合同定制业务（CMO/CDMO）收入约136亿卢比，同比实现双位数增长，占比约51%，公司在多肽方面的能力持续提高，正提供GLP - 1、GLP - 2、GIP等分子的CDMO服务，预计2026财年或2027财年早期实现GLP相关合同的商业化 [3] 未来展望 - 2026财年公司收入指引为双位数增长，定制业务预计保持双位数增长，主要增长点为产能的持续扩张、多肽/GLP - 1合同在2026年底或2027年初的商业化，以及近期商业化CRAMS项目的加速；API业务预计同样维持双位数增长，一方面新产品持续放量，另一方面Kakinada的资本开支将有助于扩充产能 [3]

焦点股份信息 - 招银国际列出吉利汽车、小鹏汽车等多家长仓股票，评级均为买入，如吉利汽车市值250亿美元，平均日交易量2亿美元，目标价较股价有24%上涨空间[2][5] - 新增三一重工、亚朵集团等股票，删除安踏体育、百胜中国等股票[6] 收益表现回顾 - 2025年4月22日报告中22只长仓股票篮子平均回报6.0%，MSCI中国指数回报8.1%，22只中有6只回报高于基准[9] 投资评级说明 - 买入指股价未来12个月潜在涨幅超15%，持有指变幅在 - 10%至+15%，卖出指跌幅超10%[14] 风险提示与免责声明 - 报告提及投资可能有大风险，数据可能不适合所有投资者，不提供个人投资建议[12] - 报告基于公开信息，力求准确但不担保，资料、意见、预测可能调整[15]

港股市场表现 - 港股大盘连续五周上升，恒生指数全周升2.1%，收报23,345点；恒生科指全周升2.0%，收报5,281点[1] - 上周大市日均成交按周增16.1%至2325多亿港元，港股通全周净流出约87亿港元，近20日累计净流入减至168亿港元[1] - 金融板块上周大升3.8%，工业、能源及电讯板块全周升2%或以上[1] 港股市场分析 - 港股通流量自4月中旬反复，5月12日净流出185亿港元，南向资金短期布局倾向防守[2] - 当前AH溢价指数跌至2020年以来16.0%分位数，腾讯和阿里估值及股价回到年内高点，部分资金倾向获利了结[2] - 港股处于“政策底”与“博弈顶”拉锯，恒指23,500 - 24,000点区间压力显著，若三季度中美谈判恶化，或延续震荡格局[2] 宏观动态 - 5月16日穆迪将美国长期主权信用评级从Aaa下调至Aa1，评级展望调为“稳定”，美国首次遭三大评级机构全面降级[3] - 美国联邦债务占GDP比例将从2024年的98%跃升至2035年的134%[3] 行业动态 - 恒生医疗保健指数上周升0.6%，石药、中生、翰森上周五涨3.1% - 3.9%，石药获1500万美元首付款和最高2500万美元里程碑付款[4] - 新能源及公用事业港股个别发展，部分光伏、风电、环保股上升，香港公用股上周调整[5] 公司研报 - 恒瑞医药2023 - 24年收入分别同比增7.3%与22.6%，毛利同比增8.4%与25.1%，股东净利润同比增10.1%与47.3%，获“申购”评级[7] - 荣昌生物维迪西妥单抗肝转移晚期乳腺癌适应症获批，2025年1季报收入同比增59.1%至5.3亿元，股东净亏损同比减27.2%至2.5亿元，目标价上调至45.00港元，评级“增持”[11][13][14]

港股医药股表现 - 5月20日中证港股通医疗主题指数上涨1 93% 成分股中石药集团上涨超8% 先声药业上涨超7% 翰森制药 春立医疗 联邦制药 昊海生物科技上涨超6% [1] - 港股医疗ETF上涨2 33% 成交额1057 68万元 该ETF跟踪中证港股通医疗主题指数 覆盖港股通内50只医疗领域上市公司证券 [1] 行业政策与监管 - 医药代表"备案制"和医生"驾照制"推动行业营销行为合规化 学术化转型 传统线下推广效果减弱 数字营销需求提升 预计2025年数字医疗营销市场规模达200-400亿元 [2] - 国家药监局加速创新药械审评审批 2024年批准创新药48款 创新医疗器械65款 预计2025年将进一步提速 [2][3] 技术创新与应用 - AI技术在医疗领域应用深化 政策支持医药大模型创新平台建设 预计显著提升行业效率 尤其在降本增效和精准医疗方面 [3] - 3D打印技术优势推动国产替代 爱康医疗等龙头企业海外布局初见成效 业绩增长确定性较高 [3] 行业发展趋势 - 政策监管趋严与创新药械审评审批加速双重驱动 2025年港股医疗行业将迎来显著拐点 [2][3] - 恒瑞医药"仿转创"成功案例 迈瑞医疗海外扩张 预示行业进入新增长阶段 [2] - 政策红利 技术创新和国际化扩张推动下 港股医疗行业有望进入新一轮增长周期 [3]

沪深300ETF市场表现 - 沪深300ETF盘中成交5892 03万元 近1年日均成交12 70亿元 排名可比基金前3 [3] - 近半年规模增长98 91亿元 新增规模位居可比基金前3 [3] - 近半年份额增长39 87亿份 新增份额位居可比基金前3 [3] 杠杆资金动向 - 连续4天获杠杆资金净买入 最高单日净买入431 30万元 [3] - 最新融资余额达11 02亿元 [3] 沪深300指数估值 - 最新市净率PB为1 3倍 低于指数成立以来81 5%以上的时间 [3] - 沪深300市盈率12 6 明显低于境外市场主要指数 [3][4] - 前十大权重股合计占比22 85% 包括贵州茅台 宁德时代等 [3] 市场展望 - 基本面 产业与资金面三维共振 A股有望开启结构性牛市新周期 [4] - 宏微观流动性共振与产业升级有望驱动市场上涨 [4] - 中长期资金或成为重要增量资金 市场或呈结构性牛市特征 [4] 投资渠道 - 场外投资者可通过沪深300ETF联接基金(160724)布局A股核心资产 [4]

| 873576 | 天力复合 | 1 | 19 | 36.75 | 12.45 | 有色金属 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002639 | 雪人股份 | 2 | 19 | 8.96 | 6.79 | 机械设备 | | 300695 | 兆丰股份 | 1 | 19 | 97.50 | 19.02 | 汽车 | | 000906 | 浙商中拓 | 2 | 19 | 6.52 | 2.03 | 交通运输 | | 300580 | 贝斯特 | 1 | 18 | 26.52 | -8.04 | 汽车 | | 301501 | 恒鑫生活 | 2 | 18 | 82.66 | 33.67 | 轻工制造 | | 002557 | 洽洽食品 | 2 | 17 | 23.32 | -0.34 | 食品饮料 | | 688332 | 中科蓝讯 | 1 | 17 | 94.39 | -4.94 | 电子 | | 688233 | 神工股份 | 1 | 17 | 27.97 | -2.58 | 电子 | | 002657 | 中科金财 | 1 | 17 | 20.4 ...

美股市场表现 - 美股三大指数低开高走 道指涨0.32% 纳指涨0.02% 标普500指数涨0.09% [1] - 医药和贵金属板块涨幅居前 诺瓦瓦克斯医药涨超15% 联合健康涨超8% Moderna涨超6% 美国黄金公司涨超5% 埃氏金业、金田、吉利德科学、渤健公司涨超3% [1] - 太阳能、汽车制造、油气板块跌幅居前 第一太阳能跌超7% 墨菲石油跌超2% [1] - 热门中概股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数收跌0.17% 哔哩哔哩跌近5% 小鹏汽车跌超3% 理想汽车、蔚来跌超1% 金山云涨超2% 拼多多、京东涨幅不足1% [1] 美国主权信用评级调整 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1 因政府债务和利率支付比例增加 [1] - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特称美国国债是"地球上最安全的标的" 并表示穆迪的评级决定是"滞后的" [1] 美联储政策预期 - 美联储多位高官暗示可能在今年9月前都不会降息 [2] - 美联储副主席杰斐逊称当前政策立场"非常良好" 需等待观察政策影响 [2] - 纽约联储主席威廉姆斯表示需要数个月时间才能更清楚了解经济前景 政策制定者和企业均面临不确定性 [2] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克建议等待3到6个月观察经济走向 倾向于今年只降息一次 [3] 行业动态 - 凤凰网将举办"2025中国企业出海高峰论坛" 聚焦新兴市场出海攻略和政策研判 [4]