山东省“十五五”开局工业稳增长政策核心 - 山东省发布《2026年促进经济“稳中求进、提质增效”政策清单（第一批）》，旨在通过多重利好政策保持工业经济平稳增长 [1] 重点行业稳增长方案 - 政策针对钢铁、有色、化工、汽车、纺织服装等12个规模大、带动性强的行业制定稳增长工作方案 [1] - 这12个行业年产值合计约7.8万亿元，约占全省工业产值总量的67%、制造业总量的75%，是工业经济的基本盘 [1] - 各行业方案设定至2026年的具体量化增长目标，体现量质齐升，例如：钢铁行业增加值增长4%左右、新能源汽车产量达到120万辆、电子信息制造业营收突破8500亿元、石化化工行业增加值增长5%以上 [2] - 方案普遍将技术装备水平提升、产品结构优化作为核心指标，例如力争高端化工占全省化工产业的比重达到60%以上 [2] 政策实施路径与措施 - 12个行业围绕目标共明确了136条具体工作措施，重点聚焦大力培育新增长点、强化创新驱动引领、深化数智绿色转型、优化产业发展生态四个方面 [2] - 实施路径以项目建设为支撑，突出优供给与扩需求并重 [2] - 山东将加大政策支持，利用现有渠道聚焦关键环节，鼓励市县配套，并紧盯重点区域与企业以解决问题 [2] 商业航天产业支持政策 - 政策结合山东优势，对商业航天火箭或卫星企业依托海上发射平台的发射项目，按不超过购买“发射险”“三者险”保费总额的35%给予奖补，每个项目最高奖补300万元 [3] - 面向商业航天领域培育遴选一批具备核心技术竞争力的企业，依法依规给予每家最高100万元奖补，支持其开展技术研发、生产线升级及产业链协作项目建设 [3] - 业内观点认为，海上发射保险补贴有助于降低火箭发射成本，支持常态化发射；产业链补贴有助于加速产业伙伴在山东集聚，做大产业规模 [3] 绿色建筑与建材推广 - 政策强化政府采购支持绿色建材长效机制，以政府投资撬动绿色消费生态 [4] - 山东将加快政府采购支持绿色建材政策实施，深入开展绿色建材推广应用三年行动，建立健全绿色建材采信库 [4] - 政府投资或国有资金投资的城镇新建建筑将率先采用绿色建材，星级绿色建筑项目绿色建材应用比例不低于40% [4] - 政策引导民营建筑业企业积极推行绿色施工并采用纳入采信库的绿色建材，同时将总结发布绿色建造工程典型案例 [4] 民营企业服务机制 - 政策提及完善服务民营企业专项行动常态化、长效化机制 [4] - 山东将进一步健全企业诉求全链条闭环解决机制，构建“一口受理、部门分办、限时办结、及时反馈、跟踪问效”工作链条 [5] - 针对企业反映的共性问题，将批次推出政策措施，并持续优化“鲁惠通”政策兑现平台功能，推动惠企政策直达快享、免申即享 [5]

12个重点行业稳增长路线图 - 政策针对钢铁、有色、化工、汽车、纺织服装等12个重点行业逐一制定稳增长工作方案 [2] - 这12个行业年产值合计约7.8万亿元，约占全省工业产值总量的67%、制造业总量的75% [2] - 各行业方案设定2026年具体量化目标，例如钢铁行业增加值增长4%左右、新能源汽车产量达到120万辆、电子信息制造业营收突破8500亿元、石化化工行业增加值增长5%以上 [3] - 方案注重量质齐升，普遍将技术装备水平提升、产品结构优化作为核心指标，例如力争高端化工占全省化工产业的比重达到60%以上 [3] - 围绕目标共明确136条具体工作措施，重点聚焦大力培育新增长点、强化创新驱动引领、深化数智绿色转型、优化产业发展生态四个方面 [3] 商业航天产业支持政策 - 对商业航天火箭或卫星企业依托海上发射平台的发射项目，按不超过购买“发射险”“三者险”保费总额的35%给予奖补，每个项目最高奖补300万元 [4] - 面向商业航天领域培育遴选一批企业，依法依规给予每家最高100万元奖补，支持开展航天配套技术研发投入、生产线升级改造及产业链上下游协作项目建设 [4] - 海上发射保险补贴旨在帮助企业降低火箭发射成本，支持常态化发射 [4] - 产业链补贴旨在加速吸引和培育优质产业伙伴在山东集聚 [4] 建筑行业绿色化发展 - 强化政府采购支持绿色建材长效机制，以政府采购为杠杆撬动绿色消费生态 [5] - 政府投资或国有资金投资的城镇新建建筑率先采用绿色建材，星级绿色建筑项目绿色建材应用比例不低于40% [5] - 引导民营建筑业企业在工程项目中积极推行绿色施工、采用纳入采信库的绿色建材 [5] - 将及时总结发布一批绿色建造工程典型案例，积极推行绿色设计、绿色生产、绿色施工、绿色交付 [5] 民营企业服务机制 - 完善服务民营企业专项行动常态化、长效化机制 [5] - 健全企业诉求全链条闭环解决机制，构建“一口受理、部门分办、限时办结、及时反馈、跟踪问效”工作链条 [6] - 针对企业反映的共性问题，批次推出解渴管用的政策措施 [7] - 持续优化“鲁惠通”政策兑现平台功能，推动更多惠企政策直达快享、免申即享 [7]

2025年12月中国采购经理指数(PMI)数据解读 - 2025年12月，制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.7%，较上月分别上升0.9、0.7和1.0个百分点，三大指数均升至扩张区间，表明经济景气水平总体回升 [1] - 综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升1.0个百分点，升至近期高点，表明企业生产经营活动总体较上月扩张 [5] 制造业PMI分析 - 2025年12月制造业PMI为50.1%，是自4月份以来首次升至扩张区间，在调查的21个行业中有16个行业PMI较上月回升 [1] - 制造业产需两端均明显扩张，生产指数和新订单指数分别为51.7%和50.8%，较上月上升1.7和1.6个百分点，其中新订单指数是下半年以来首次升至临界点以上 [1] - 企业采购活动加快，采购量指数为51.1%，升至扩张区间 [2] - 制造业企业对市场发展信心继续增强，生产经营活动预期指数为55.5%，比上月上升2.4个百分点 [3] 制造业细分行业表现 - 农副食品加工、纺织服装服饰、计算机通信电子设备等行业产需两端加快释放，其生产指数和新订单指数均高于53.0% [2] - 非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业的生产指数和新订单指数均低于临界点，相关行业仍面临一定压力 [2] - 高技术制造业PMI为52.5%，比上月上升2.4个百分点，行业增长态势向好 [3] - 装备制造业和消费品行业PMI均为50.4%，分别比上月上升0.6和1.0个百分点，双双升至扩张区间 [3] - 高耗能行业PMI为48.9%，比上月上升0.5个百分点，景气水平继续回升 [3] 非制造业商务活动指数分析 - 2025年12月非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点，景气水平改善，经营活动增速有所加快并重回扩张区间 [4] - 非制造业新订单指数较上月上升1.6个百分点至47.3%，虽仍在临界点以下，但创今年以来新高 [4] - 非制造业企业市场预期持续升温，业务活动预期指数为56.5%，较上月上升0.3个百分点，连续3个月环比上升 [4] 服务业与建筑业表现 - 服务业商务活动指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点，景气度小幅回升 [4] - 电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上的高位景气区间，业务总量增长较快 [4] - 零售、餐饮等行业商务活动指数均位于收缩区间，景气水平偏低 [4] - 服务业业务活动预期指数为56.4%，比上月上升0.5个百分点，表明服务业企业对未来市场发展信心增强 [4] - 建筑业景气度明显回升，建筑业商务活动指数为52.8%，比上月上升3.2个百分点 [4] 市场驱动因素 - 前期推出的各项政策持续发力，中央经济工作会议明确继续实施更加积极有为的宏观政策，有效提振市场信心 [3] - 春节备货重要节点临近等因素，促使制造业市场需求有所释放 [3] - 需求端释放以及政策预期向好，带动了制造业企业生产活动的较好扩张 [3] - 非制造业市场供需有所趋升，带动了企业预期的升温 [4] - 部分南方省份近期气温偏高，以及两节临近企业抢抓施工进度等因素，影响了建筑业景气度的明显回升 [4]

文章核心观点 - 12月制造业与非制造业景气度均有所回升 其中制造业景气回升主要受益于工作日较多以及政策性金融工具效果显现 带动了基建和制造业投资链条需求好转 [1] - 非制造业PMI景气好转主要受建筑业景气修复驱动 服务业景气仍相对偏弱 增量工具的影响范围有待进一步扩散 [1] - 后续预计政策效果将进一步显现 推动经济延续边际改善 [1] 制造业PMI分析 - 12月制造业景气回升 一方面受益于工作日较多 另一方面与政策性金融工具效果显现有关 带动基建、制造业投资链条需求好转 [1] - 从结构上看 生产、需求相关主要指标全面改善 出厂价格指标回升 反映在工作日差异和政策发力之下 制造业各领域景气均有所修复 [1] - 从行业看 景气提升的行业一方面是受益于政策性金融工具驱动的基建链条行业 另一方面是受益于出口增速改善的汽车和纺织服装行业 [1] 非制造业PMI分析 - 12月非制造业PMI景气有所好转 主要受建筑业景气修复驱动 [1] - 服务业景气仍相对偏弱 增量工具的影响范围有待进一步扩散 [1]

核心观点 - 2025年12月，中国制造业、非制造业及综合PMI三大指数均升至扩张区间，显示经济景气水平总体回升 [1] 制造业PMI分析 - 2025年12月制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，自2025年4月以来首次升至扩张区间 [1] - 在调查的21个行业中，有16个行业PMI较上月回升 [1] - 新订单指数为50.8%，较上月上升1.6个百分点，在连续5个月低于50%后回到扩张区间 [2] - 生产指数为51.7%，较上月上升1.7个百分点，升幅明显 [2] - 制造业生产经营活动预期指数为55.5%，较上月上升2.4个百分点，创2024年4月以来新高 [3] 制造业结构与企业规模 - 高技术制造业PMI为52.5%，较上月上升2.4个百分点，增长态势向好 [2] - 装备制造业和消费品行业PMI均为50.4%，分别较上月上升0.6和1个百分点，双双升至扩张区间 [2] - 高耗能行业PMI为48.9%，较上月上升0.5个百分点，景气水平继续回升 [2] - 大型企业PMI为50.8%，较上月上升1.5个百分点，重回扩张区间，其生产指数和新订单指数均升至52%以上 [3] - 中型企业PMI为49.8%，较上月上升0.9个百分点，为年内次高点，其生产指数接近52%，新订单指数接近50% [3] 非制造业PMI分析 - 2025年12月非制造业商务活动指数为50.2%，较上月上升0.7个百分点，重回扩张区间 [4] - 非制造业业务活动预期指数为56.5%，较上月上升0.3个百分点，连续3个月环比上升并稳定在56%以上 [4] - 服务业商务活动指数为49.7%，较上月小幅上升0.2个百分点 [4] - 电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60%以上高位景气区间 [4] - 零售、餐饮等行业商务活动指数位于收缩区间，景气水平偏低 [4] - 建筑业商务活动指数为52.8%，较上月显著上升3.2个百分点，景气水平明显改善 [4] 驱动因素与展望 - 前期经济政策落实发力、中央经济工作会议明确实施更加积极有为的宏观政策、企业制定新年规划进入细化落实阶段以及春节备货节点临近，共同提振市场信心并释放制造业市场需求 [2] - 在政策信号和市场自发力量联合带动下，制造业供需两端同步回升 [2] - 非制造业方面，投资相关活动加速启动，金融支持实体经济力度持续增强，新动能发展态势持续活跃 [4] - 建筑业景气度明显回升，受部分南方省份气温偏高及元旦春节“两节”临近企业抢抓施工进度等因素影响 [4] - 预计2026年在多方面积极因素联动推进下，制造业全年将稳步实现质的有效提升和量的合理增长 [3]

核心观点 - 12月制造业PMI回升0.9个百分点至50.1%，时隔9个月重回荣枯线以上，生产和新订单指数分别回升1.7和1.6个百分点 [1][5] - PMI回升主要由新动能、消费品行业拉动，同时化债挤出效应缓解和出口韧性也形成支撑 [1][53] - 尽管高炉开工、PTA开工等高频指标走弱，但制造业PMI表现强于季节性 [5][8] PMI回升的四大支撑 - **支撑一：新动能相关领域PMI明显改善** 高技术制造业和装备制造业PMI分别上行2.4和0.6个百分点至52.5%和50.4%，电气机械、医药等新兴行业PMI回升，但传统行业如黑色压延、化学原料PMI回落 [1][12][53] - **支撑二：部分消费行业PMI改善** 整体消费品行业PMI上行1个百分点至50.4%，纺织服装服饰业PMI回升4.5个百分点，但汽车制造业PMI因国补退坡等因素回落5.8个百分点 [2][15][54] - **支撑三：化债挤出效应缓解带动建筑业回升** 建筑业PMI回升3.2个百分点至52.8%，房屋建筑和土木工程建筑业活动分别较前月上行4.8和1.2个百分点，业务活动预期指数保持在57.4%的高位 [2][18][54] - **支撑四：出口保持韧性** 新出口订单指数延续改善，上行1.4个百分点至49%，12月港口外贸货运量同比回升0.6个百分点至12%，11月加工贸易进口明显回升也预示外需韧性 [2][22][55] 常规跟踪：制造业与非制造业表现 - **制造业景气明显上行** 制造业PMI回升0.9个百分点至50.1%，生产指数上行1.7个百分点至51.7%，新订单指数上行1.6个百分点至50.8%，采购量指数上行1.6个百分点至51.1% [3][30][33] - **非制造业PMI有所回升** 非制造业PMI回升0.7个百分点至50.2%，主要受建筑业PMI大幅改善驱动 [38] - **服务业PMI小幅改善** 服务业PMI回升0.2个百分点至49.7%，新订单和从业人员指数分别回升1.7和1.1个百分点 [3][40][56] - **建筑业景气回升** 建筑业PMI回升3.2个百分点至52.8%，新订单指数边际上行1.3个百分点，但从业人员指数边际下行0.8个百分点 [3][44][56] 未来展望 - 新动能对经济的支撑明显提速，叠加增量财政政策及服务消费政策相继落地，预计经济增长仍将保持韧性 [3][27][55] - 传统动能面临下行压力，但政策对内需的提振效果或更加凸显 [3][27]

宏观经济景气度总体回升 - 12月份制造业PMI为50.1%，时隔8个月重回扩张区间，为今年4月以来首次[2] - 非制造业商务活动指数为50.2%，综合PMI产出指数为50.7%，分别较上月上升0.7和1.0个百分点，三大指数均升至扩张区间，超出市场预期[2] - 综合PMI产出指数升至近期高点，表明企业生产经营活动总体较上月扩张[9] 制造业产需两端均回升 - 生产指数为51.7%，比上月上升1.7个百分点，对推高当月PMI贡献最大，表明制造业生产活动加快[4] - 新订单指数为50.8%，比上月上升1.6个百分点，为下半年以来首次升至临界点以上[5] - 企业采购活动加快，采购量指数升至扩张区间，为51.1%[5] - 大型企业PMI重返扩张区间，为50.8%，比上月上升1.5个百分点[5] 重点行业表现分化 - 高技术制造业PMI为52.5%，比上月上升2.4个百分点，增长态势向好[6] - 装备制造业和消费品行业PMI均为50.4%，分别比上月上升0.6和1.0个百分点，双双升至扩张区间[6] - 农副食品加工、纺织服装服饰、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%，产需两端加快释放[5] - 非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业两个指数均低于临界点，相关行业仍面临压力[5] 非制造业景气改善 - 12月非制造业PMI为50.2%，比上月上升0.7个百分点，景气水平有所改善[8] - 服务业PMI指数为49.7%，较11月小幅回升0.2个百分点，强于季节性，但仍处于收缩状态[2][8] - 建筑业PMI指数为52.8%，较上月大幅回升3.2个百分点，时隔五个月重返扩张区间[8] 市场预期与信心增强 - 制造业生产经营活动预期指数为55.5%，比上月上升2.4个百分点，企业对市场发展信心继续增强[7] - 服务业业务活动预期指数为56.4%，比上月上升0.5个百分点，服务业企业对未来市场发展信心增强[8] - 建筑业业务活动预期指数为57.4%，继续位于较高景气区间，建筑业企业对近期行业发展保持乐观[8] - 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数均升至60.0%以上高位景气区间[7] 增长驱动因素 - 前期稳增长政策发力显效，叠加出口韧性偏强，拉动市场需求大幅修复[5] - 9月末10月初推出的“两个5000亿”稳增长政策及年底前加发的5000亿元专项债，其拉动效应在12月开始体现[5] - 近期外部经贸环境趋于缓和，全球AI投资热潮带动外需韧性偏强，对12月出口形成一定拉动[6] - 数字经济和人工智能发展较快，信息服务业等新动能行业持续处于较高景气水平[8] - 7月以来国内资本市场走强，12月货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间，拉动服务业PMI上行[8] 政策环境与展望 - 中央经济工作会议提出要实施更加积极有为的宏观政策，财政政策更加积极、货币政策适度宽松[3] - 货币政策预计延续适度宽松基调，财政政策将在“积极”与“可持续”之间寻求平衡，通过温和扩张支持经济增长[3] - 稳增长政策对制造业景气度的支撑作用有望延续，加之2026年春节错期至2月，2026年1月制造业PMI指数有望继续处于扩张区间[2] - 当前政府负债率不高，物价水平偏低，后期财政、货币政策在逆周期调节方向有充足空间[10]

制造业PMI表现 - 2025年12月制造业PMI为50.1%，环比上升0.9个百分点，自4月以来首次升至扩张区间[5][8] - 新订单指数为50.8%，环比上升1.6个百分点，自下半年以来首次回到扩张区间[5][14] - 生产指数为51.7%，环比上升1.7个百分点[14] - 高技术制造业PMI表现亮眼，达到52.5%，环比上升2.4个百分点[13] 价格与库存 - 原材料购进价格指数为53.1%，环比下降0.5个百分点，成本压力缓解[5][17] - 出厂价格指数为48.9%，连续两个月上升但仍低于临界点[5][17] - 原材料库存指数为47.8%，环比小幅回升0.5个百分点[18] 非制造业表现 - 服务业商务活动指数为49.7%，环比微升0.2个百分点[5][20] - 建筑业商务活动指数为52.8%，环比大幅上升3.2个百分点，超季节性回升[5][23] 企业预期与结构 - 制造业生产经营活动预期指数为55.5%，环比上升2.4个百分点[8] - 企业规模分化，大型企业PMI为50.8%，重返扩张区间，而小型企业PMI为48.6%，下降0.5个百分点[13] 政策展望 - 宏观政策节奏前置，2026年提前批“两重”建设项目和中央预算内投资计划共计约2950亿元[27] - 2026年第一批支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金计划625亿元已提前下达[27]

核心数据表现 - 12月制造业PMI回升至50.1%，时隔8个月重回荣枯线上，高于彭博和路透49.2%的一致预期[2][7] - 高技术制造业PMI大幅回升2.4个百分点至52.5%[7] - 新订单指数大幅回升1.6个百分点至50.8%，新出口订单回升1.4个百分点至49.0%，创4月以来新高[7] - 生产指数大幅回升1.7个百分点至51.7%[7] - 主要原材料购进价格指数为53.1%，出厂价格指数回升至48.9%[7] - 原材料库存指数回升至47.8%，产成品库存指数回升至48.2%[7] - 非制造业PMI回升至50.2%，其中建筑业PMI大幅上升3.2个百分点至52.8%[7] 结构特征与驱动因素 - 制造业PMI回升由新订单（贡献53%）和生产（贡献47%）共同驱动，呈现内外需同步走强特征[7] - 出口拉动高技术生产的特征显著，高技术制造业增长态势向好[7] - 建筑业景气回升主要受南方气温偏高及节前赶工提振，但高频数据显示新项目开工仍受缺资金、缺项目掣肘[7] 前景展望与风险提示 - 报告认为12月制造业PMI回升表现良好，但未来持续性有待观察，内需改善和建筑业景气的持续性存疑[2][7] - 2026年作为“十五五”开局之年，稳增长压力较大，年初政策发力托底经济是大概率事件[2][7] - 风险包括外部经济环境波动性放大，以及对行业需求的判断可能不够精确[6][34]

总体表现 - 2025年12月制造业PMI为50.1%，环比上升0.9个百分点，重返荣枯线以上，表现远超近5年同期均值（-0.3个百分点）[2] - 2025年12月非制造业PMI为50.2%，环比上升0.7个百分点，表现略强于近5年同期均值（+0.5个百分点）[2] 制造业供需 - 生产指数回升至51.7%，环比上升1.7个百分点；新订单指数回升至50.8%，环比上升1.6个百分点，均为6月以来首次回到荣枯线以上[2] - 新出口订单指数升至49.0%，环比上升1.4个百分点，持平于2025年3月高点[2] 行业与结构 - 高技术制造业PMI为52.5%，环比大幅上升2.4个百分点，是推动整体PMI回升的主要动力[2] - 消费品行业PMI为50.4%，环比上升1.0个百分点；装备制造业PMI为50.4%，高耗能行业PMI为48.9%，均有不同程度回升[2] 价格与库存 - 主要原材料购进价格指数为53.1%，环比下降0.5个百分点；出厂价格指数为48.9%，环比上升0.7个百分点，两者出现分化[2] - 产成品库存回升速度快于原材料库存，反映下游补库需求大于上游[2] 非制造业细分 - 建筑业PMI为52.8%，环比大幅上升3.2个百分点，表现明显强于季节性，部分因南方气温偏高致冬季停工影响较小[3] - 服务业PMI为49.7%，环比微升0.2个百分点，但业务活动预期指数在高位进一步上行，显示市场对提振服务消费的信心较强[2] 风险提示 - 报告提示风险包括：稳增长政策落地不及预期、房地产下行风险、美联储降息节奏不及预期[3]