大宗交易概况 - A股市场7月8日共64只个股发生大宗交易，总成交金额达15.9亿元 [1] - 成交额前三公司为中谷物流(3.74亿元)、太辰光(1.24亿元)、宸展光电(7130.2万元) [1] - 成交价结构显示：5只股票平价成交，3只溢价成交，56只折价成交 [1] 溢价与折价个股表现 - 溢价率最高个股为天音控股(8.19%)、美的集团(0.46%)、昊华科技(0.04%) [1] - 折价率前三公司为生物谷(31.48%)、一诺威(30.18%)、万源通(20%) [1] 机构买入动态 - 机构专用席位买入额最高为中谷物流(2.82亿元)，占该股大宗交易总额75.4% [1][2] - 太辰光获机构买入1.19亿元，接近其大宗交易总额 [1][2] - 买入金额超5000万元标的包括尚太科技(7046.02万元)、捷佳伟创(5100万元)、迪哲医药-U(4718.55万元) [2] 机构卖出动态 - 汇成真空遭机构卖出2906.02万元，位列卖出榜首位 [3] - 中邮科技被机构减持2844万元，美的集团机构卖出703.74万元 [3]

市场表现 - 中证A500指数上涨0.38%，成分股胜宏科技、国瓷材料、沪电股份、华测检测、菲利华分别上涨6.57%、6.47%、6.22%、5.68%、5.39% [1] - A500ETF基金上涨0.41%，最新价报0.97元，盘中换手12.1%，成交18.30亿元，近1年日均成交35.63亿元，居可比基金第一 [1] 反内卷投资主线 - 行业"反内卷"有望从供给端改善名义经济增速偏弱的局面，价格偏弱为基本面主要拖累因素 [2] - 二季度工业企业营收及库存增速边际转弱，6月PMI价格分项显著低于季节性均值水平，PPI同比已连续32个月低于零轴 [2] - 光伏、汽车行业已有多家企业发起联合限产等形式的"反内卷"行动 [2] 周期股预期交易 - "反内卷"行动有望带来相关内需板块短期利多因素，周期股估值长期低位，对短期边际利好更敏感 [3] - 月末政治局会议前市场政策预期升温，资金轮动与预期升温共同作用下，短期周期股或形成预期交易行情 [3] - 当前基本面环境与2013-2015年类似，供给侧手段+下半年基数效应下PPI或止跌企稳，但上行趋势强度待观察 [3] 中证A500指数成分 - 前十大权重股为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、兴业银行、长江电力、美的集团、紫金矿业、比亚迪、东方财富，合计占比20.67% [4] - 贵州茅台权重4.28%涨0.09%，宁德时代权重2.96%涨0.31%，中国平安权重2.46%跌0.41%，招商银行权重2.37%涨0.49% [5] 相关基金产品 - A500ETF基金场外联接包括华夏中证A500ETF联接A(022430)、联接C(022431)、联接Y(022979) [7] - 相关指数基金包括华夏中证A500指数增强A(023619)、增强C(023620) [8]

市场整体表现 - 2025年7月7日市场震荡调整，上证指数涨0.02%，深证成指跌0.70%，创业板指跌1.21%，成交额12084.97亿元，较上一交易日减少2198.68亿元，3286只个股上涨，2010只个股下跌[3][15] 市场风格与行业表现 - 风格上，稳定>金融>周期>0>成长>消费，小盘价值>大盘价值>中盘价值>小盘成长>中盘成长>大盘成长，中证全指表现优于基金重仓[21] - 行业方面，30个中信一级行业涨跌互现，综合金融涨2.21%、房地产涨1.70%、电力及公用事业涨1.50%靠前，医药跌0.94%、通信跌0.80%、家电跌0.73%靠后[21] 资金流表现 - 7月7日主力资金净流出182.68亿元，超大单净流出69.85亿元，大单净流出112.83亿元，中单资金净流出29.21亿元，小单净流入199.67亿元[4] - 7月7日南向资金净流入120.67亿港元，沪市港股通净流入57.91亿港元，深市港股通净流入62.76亿港元[5] ETF资金流向表现 - 7月7日，上证50、沪深300、中证500、中证1000等ETF成交额较上一交易日减少，7月4日资金主要流入上证50ETF，流入金额为1.30亿元[4][31] 全球市场表现 - 7月7日，亚太主要股指收盘涨跌不一，恒生指数跌0.12%，恒生科技指数涨0.25%，日经225指数跌0.56%，澳洲标普200指数跌0.16%[5] - 7月4日，欧洲三大股指普遍下跌，德国DAX指数跌0.61%，英国富时100指数跌0.00%，法国CAC40指数跌0.75%[5] 风险提示 - 报告基于客观数据，数据仅供参考，不构成投资建议[6][38]

A500ETF嘉实表现 - A500ETF嘉实盘中换手率达3.09%，成交金额5.21亿元 [3] - 近1月日均成交30.28亿元，排名可比基金第一 [3] - 近1周规模增长16.53亿元，份额增长16.17亿份，均实现显著增长 [3] - 近5个交易日内有4日资金净流入，合计18.28亿元 [3] 中证A500指数成分股 - 前十大权重股合计占比20.67%，包括贵州茅台(4.40%)、宁德时代(2.95%)、中国平安(2.47%)等 [3] - 部分成分股涨跌幅：贵州茅台(-0.14%)、宁德时代(-0.72%)、招商银行(+0.28%)、美的集团(-0.24%) [6] - 投资者可通过A500ETF嘉实联接基金(022454)布局A股500强 [6] 市场观点 - 中期市场向好趋势明显，A股有望延续震荡上行 [3] - 金融支持高质量发展政策落地，叠加美联储降息预期与国内货币宽松，市场流动性有望共振 [3] - 险资入市放宽、中长期资金引入等政策促进权益市场流动性改善 [3] - 长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入形成托底力量 [4] - 美联储6月维持利率不变，若释放明确降息信号将提振全球风险偏好 [4] - 预计短期A股以稳步震荡上行为主，需关注政策面、资金面及外盘变化 [4]

消费市场表现 - 1月—5月青海省实现社会消费品零售总额387.2亿元，同比增长2.5%，较前4个月提高0.6个百分点 [1] - 5月当月实现社会消费品零售总额92.96亿元，同比增长4.5%，连续3个月实现4％以上正增长 [1] - 1月—5月青海限额以上企业零售额增长2%，增速较1月—4月提高0.8个百分点 [2] 行业细分数据 - 限上批发、零售、餐饮企业零售额分别增长2.8%、1.1%、6.1%，住宿业降幅持续收窄 [2] - 家用电器和音像器材类增长45.1%，建筑及装潢材料类增长27.8%等8类商品零售额实现正增长 [2] - 汽车零售额5月当月同比增长8.6%，月度汽车零售额连续3个月正增长 [2] 以旧换新政策效果 - 可穿戴智能设备零售额同比增长210.8%，新能源汽车增长45%，家用电器和音像器材增长45.1%，建筑及装潢材料增长27.8% [6] - 网络消费持续爆发，限额以上企业通过公共网络实现零售额5.5亿元，同比增长118.2%，增速较前4月提升28.9个百分点 [6] 未来政策方向 - 将通过"政策+活动"双驱动，强化运行调度，狠抓社零攻坚，落实好以旧换新政策 [7] - 持续释放大宗消费潜力，开展购在中国、"外贸优品"中华行、青海"家宴"美食月、以旧换新"家装节"等系列活动 [7] - 进一步挖掘消费增长潜力，持续巩固社零向好态势 [8]

城乡居民增收促进行动 - 2025年计划延续失业保险稳岗返还政策 开展线上线下招聘活动超5000场 新增城镇就业32万人以上 [2] - 高校毕业生等重点群体初次毕业去向落实率和年底未就业毕业生就业率目标分别为80%和90% [2] - 完善劳动者工资正常增长机制 确保居民可支配收入增长与经济增长同步 2025年调整最低工资标准 [2] - 推动财产性收入增长 鼓励盘活闲置乡村产业用地和宅基地 引导农村产权入市交易 [2] 消费保障措施 - 建立生育补贴制度 将灵活就业人员 农民工 新就业形态人员纳入生育保险覆盖范围 [2] - 2025年全区二 三级公立综合医院均提供儿科服务 儿童疾病高发期增开午间夜间门诊 [2] - 提高城乡居民基础养老金和基本医疗保险财政补助标准 推进职业伤害保障试点 [2] - 开展散居供养特困人员"物质+服务"救助三年行动 [2] 服务消费升级 - 2025年完成2.6万户特殊困难老年人居家适老化改造 全年培训家政服务人员15万人次以上 [3] - 支持举办"桂字号"首发首秀首展 推动桂菜走进商文旅体活动 计划2024年举办餐饮促消费活动1000场以上 [3] - 加快探索无人商业配送和物流无人车应用 支持建设飞行营地和航空体育飞行圈 [3] 大宗消费升级 - 汽车报废更新补贴范围扩大至国四排放标准燃油乘用车 [3] - 家电和家装厨卫补贴品类分别扩围至24类和48类 [3] - 实施3C数码产品购新补贴 [3] 消费环境优化 - 抓好带薪休假制度落实 鼓励弹性错峰休假 [4] - 2025年"广西放心消费"地图标注商家达2000家以上 [4] - 南宁机场和桂林机场提供24小时口岸签证服务 为过境免签游客设计"144小时""240小时"特色旅游线路 [4] 消费场景拓展 - 支持景区 博物馆等场所逐步延长开放时间 发展24小时营业店 [5] - 开展民生领域反垄断执法"破壁"专项行动 清理变相设置市场准入的政策措施 [5]

报告核心观点 上周市场资金净流出，交投活跃度上升，流动性转弱；国内公开市场操作净回笼资金，国债期限利差缩小，中美利差倒挂程度减轻；微观流动性方面，各宽基指数换手率和成交额上升，但偏股型基金发行规模下降，ETF份额减少等 [1][6][8]。 各部分总结 市场资金净流出，交投活跃度上升 - 上周全A成交额6.86万亿，较前一周上升，换手率7.85%，较前一周上升 [1][6] - 融资供给端中基金、两融净流入，ETF净流出；资金需求端IPO规模为26.53亿元，再融资规模22.07亿元 [1][6] - 市场资金合计净流出82.66亿元，流动性转弱 [1][6] 资金净回笼，国债期限利差缩小 - 上周公开市场操作净回笼资金727亿元，DR007下行，R007上行，R007与DR007利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层 [8] - 10年期国债收益率下降2bp，1年期国债收益率持平，国债期限利差缩小 [8] - 10年期美债收益率下行，10年期国债收益率下行，中美利差倒挂程度减轻；市场预期6月美联储不降息概率至96.7% [8] 微观流动性转弱 - 各宽基指数换手率上升，成交额同步上升 [17] - 上周偏股型基金发行规模12.82亿元，规模较上一周下降 [19] - 偏股型公募基金上周加仓行业前三为医药生物、有色金属、非银金融；减仓幅度前三行业为食品饮料、计算机、家用电器 [20] - 上周两融资金净流入81.02亿元，两融交易额占A股成交额上升至8.59% [23] - 上周ETF份额下降127.9亿份，宽基指数中证500TF流入资金最多，行业中证券ETF流入资金最多 [25] - 上周IPO融资3家，融资规模26.53亿元；再融资4家，融资规模22.07亿元 [32] - 上周产业资本减持58.31亿元，石油石化、煤炭、钢铁增持前三；电子、机械设备、通信减持前三 [33] - 上周解禁规模624.1亿元，电子、计算机、建筑装饰解禁规模前三 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外宏观方面特朗普对等关税加征及其不确定性对美国4月进口和工厂订单产生不利影响，5月ISM制造业和服务业PMI不及预期，不过5月新增非农和时薪数据超预期，预计6月美联储维持基准利率不变；国内宏观当前政策保持定力，短期或用好存量，制造业企业利润有韧性但后续出口与价格数据或有压力；资产观点维持海外多避险多波动、国内结构市观点，战略配置黄金和非美元资产，债市有逢低配置价值，股市和商品短期区间震荡 [6] - 各板块品种短期走势多为震荡，部分如焦炭、焦煤、沥青、高硫燃油、低硫燃油、尿素、苯乙烯、生猪等有震荡下跌趋势，乙二醇、短纤等有震荡上涨趋势 [7][9] 各目录总结 宏观精要 - 海外宏观：特朗普关税政策影响显现，4月贸易逆差低于预期，进口额同比和环比下降，工厂订单跌幅超预期，6月《褐皮书》显示经济活动略有下降，前景略显悲观，但5月新增非农和时薪数据超预期，预计6月美联储维持基准利率在4.25%-4.50%区间不变 [6] - 国内宏观：政策保持定力，短期用好存量，制造业企业利润有韧性，后续出口与价格数据或有压力，建议关注“抢转口”“抢出口”进展和7月政治局会议 [6] - 资产观点：维持海外多避险多波动、国内结构市观点，战略配置黄金和非美元资产，黄金短期调整幅度收窄、价格重心震荡抬升，债市资金压力过后有逢低配置价值，股市和商品短期区间震荡，关注低估值和政策驱动逻辑 [6] 观点精粹 宏观 - 国内适度降准降息，短期财政端落实既定政策；海外通胀预期结构扁平化，经济增长预期改善，滞胀交易降温 [7] 金融 - 股指期货微盘风险未释放，关注微盘股交易拥挤度，短期震荡；股指期权市场平稳，谨慎备兑，关注期权市场流动性，短期震荡；国债期货短端或相对偏强，关注资金面和政策预期变化，短期震荡 [7] 贵金属 - 中美谈判进展超预期，贵金属短线延续调整，关注特朗普关税政策和美联储货币政策，短期震荡 [7] 航运 - 集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，关注关税政策和航运公司定价策略，短期震荡 [7] 黑色建材 - 钢材基本面矛盾有限，成本驱动为主，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡；铁矿基本面健康，宏观提振矿价，关注海外矿山生产发运情况等多方面因素，短期震荡；焦炭铁水续降需求弱，三轮提降势难止，关注钢厂生产等因素，短期震荡下跌；焦煤供给受扰略收缩，供需改善不明显，关注钢厂生产等因素，短期震荡下跌 [7] 能源化工 - 原油供应压力延续，关注宏观及地缘扰动，短期震荡；LPG需求仍弱势，反弹空间有限，关注成本端进展，短期震荡；沥青利润持续扩张，期价下行压力增大，关注需求超预期情况，短期下跌；高硫燃油原油走强，裂解价差下跌，关注原油和天然气价格，短期下跌；低硫燃油期价跟随原油震荡，关注原油和天然气价格，短期下跌；甲醇煤价企稳，港口基差走强，关注宏观能源和上下游装置动态，短期震荡；尿素盘面偏弱，等待农需释放回调机会，关注市场成交等情况，短期震荡下跌；乙二醇终端需求不及预期，检修去库以月差形式体现，关注终端需求情况，短期震荡上涨；PX聚酯减产扰动下跌，关注原油波动和下游装置异动，短期震荡；PTA聚酯减产扰动下跌，关注聚酯生产情况，短期震荡；短纤纺织服装需求不及预期，加工费压缩，关注终端出口情况，短期震荡上涨；瓶片开工高位供应过剩，低加工费延续，关注后期开工情况，短期震荡；PP油价反弹，关注检修变化，关注油价和国内外宏观，短期震荡；塑料原料端提振但需检修提升平衡供需，关注油价和国内外宏观，短期震荡；苯乙烯现实端仍差，偏弱震荡，关注油价、宏观政策和装置动态，短期震荡下跌；PVC短期情绪回暖，弱反弹，关注预期、成本和供应，短期震荡；烧碱现货见顶回落，逢高空为主，关注市场情绪、开工和需求，短期震荡 [9] 农业 - 油脂中美贸易谈判提振情绪，豆棕有反弹需求，关注南美豆收获等数据，短期震荡；蛋白粕现货下跌基差走弱，盘面技术反弹高度有限，关注美豆面积等因素，短期震荡；玉米/淀粉现货市场平稳，盘面持续上行，关注需求不及预期等因素，短期震荡；生猪供需宽松，猪价低位震荡，关注养殖情绪等因素，短期震荡；橡胶暂无新变量，盘面企稳，关注产区天气等因素，短期震荡；合成橡胶盘面暂时企稳运行，关注原油大幅波动，短期震荡；纸浆暂无大驱动，震荡为主，关注宏观经济变动等因素，短期震荡；棉花基本面变化不大，宏观面释放利好提振盘面，关注需求和产量，短期震荡；白糖糖价震荡整理，关注5700支撑，关注天气异常等因素，短期震荡；原木交割博弈驱强，盘面波动加剧，关注出货量和发运量，短期震荡 [9]

近期A股公司回购活跃。Wind数据显示，截至6月5日收盘，近1个月共有439家A股公司实施回购，回购 总金额达到266.89亿元，同比增长51.83%。 苏商银行特约研究员高政扬在接受《证券日报》记者采访时表示："A股公司近期回购活跃，主要受政 策支持、市场因素及企业战略的三重驱动。上市公司加大回购力度，有利于市值管理，向市场传递信 心。" 龙头公司担当回购主力 Wind数据显示，5月5日至6月5日期间，贵州茅台酒股份有限公司、徐工集团工程机械股份有限公司、 宁德时代新能源科技股份有限公司、三安光电股份有限公司（以下简称"三安光电"）、三一重工股份有 限公司回购金额居A股前五，分别为31.51亿元、16.64亿元、12.96亿元，10.28亿元、9.63亿元。 三安光电在短短两个月内快速"顶格"完成了回购计划。公司6月5日发布的公告显示，基于对公司未来发 展前景的信心及对公司长期价值的认可，公司于4月10日首次披露回购方案，预计回购金额为10亿元至 15亿元。截至6月4日，公司完成本次回购，使用资金总额15亿元。本次回购方案实施情况与原披露的回 购方案不存在差异，公司已按披露的方案完成回购。 发布了年内A股首 ...

胖东来集团销售业绩 - 截至2025年6月2日集团销售额达101.76亿元 其中超市业态销售额超55亿元 [1] 娃哈哈实业管理层变动 - 宗馥莉接替宗庆后担任浙江娃哈哈实业股份有限公司法定代表人、董事长职务 [2] 林清轩上市进展 - 向港交所递交招股书 2022-2024年营收分别为6.91亿元、8.05亿元、12.1亿元 [3] - 聚焦抗皱紧致类护肤品市场 主打山茶花成分高端护肤方案 [3] 京东零售业务动态 - 北京丰台区京东MALL开业 总面积7.8万平方米 涵盖20万种商品 [3] - 京东七鲜618开门红72小时线上订单增长150% 端午相关商品销量增长显著 [5] - 京东物流大家电"送装一体"订单同比增长超300% 空调安装服务订单量增150% [8] - 京东外卖日订单量突破2500万单 骑手规模将扩招至15万人 [19] 沃尔玛物流政策调整 - 允许平台卖家使用亚马逊多渠道配送服务(MCF)履行订单 [10] - 连续第13年位列《财富》美国500强榜首 [15] 天猫618销售数据 - 截至5月30日晚9点217个品牌成交破亿 覆盖3C数码/美妆/家电等多个行业 [12] 美团闪购618表现 - 首周期超800个品牌商/零售商成交额翻倍 白酒类增长近19倍 [14] 耐克高管任命 - 任命麦当劳前高管迈克尔·贡达为首席传播官 7月7日生效 [19] 其他企业动态 - 洪九果品员工持股计划退款问题持续 涉及600多位员工近6000万元 [3] - 叮咚买菜连续三年通过BRC与IFS双体系认证 审核评分持续提升 [6] - 可口可乐蝉联凯度BrandZ食品饮料品类榜首 品牌价值达1199.79亿美元 [13] - 伊利推出乳业科普剧本杀《异能研究所》 联动中国乳协开展营销活动 [16] - 大润发佘咸平离职转任永辉CMO 接替此前离职的黄林 [18]