商品研究 [铜早报 Table_ReportType] 走势评级： 短期——看多 中长期——看多 [Table_Chart] 楼家豪—有色分析师 从业资格证号：F3080463 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132615 马子尧—有色分析师 期货研究报告 从业资格证号：F03151519 联系电话：0571-28132615 邮箱：maziyao@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 短期看多，中长期看多 [Table_ReportDate] 报告日期： 2026 年 4 月 29 日 报告内容摘要: 宏观与行业消息：【英美资源 Q1 铜产量同比增 1%，维持全年产量指引】 SHMET04 月 28 日讯，英美资源集团 4 月 28 日公布，一季度铜产量同比增 长 1%至 170,400 吨，主要得益于 Los Bronces 和 Collahuasi 矿因处理量提 升而实现增产，但部分被 Quellaveco 矿品位下降所抵消。该公司维持 70-76 万吨的全年铜产量指引。(上 ...

新能源及有色金属日报 | 2026-04-29 市场分析 2026-04-28，工业硅期货价格震荡上涨，主力合约2609开于8420元/吨，最后收于8510元/吨，较前一日结算变化（45） 元/吨，变化（0.53）%。截止收盘，2609主力合约持仓14009手，2026-04-27仓单总数为27506手，较前一日变化156 手。 供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9000-9200（0）元/吨；421#硅在9200-9400 （0）元/吨，新疆通氧553价格8400-8500（0）元/吨，99硅价格在8400-8500（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天 津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳。 SMM统计4月23日工业硅主要地区社会库存共55.6万吨，较上周小幅下跌0.53%。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价14700-15000（0）元/吨。节后，下游多晶硅，有机硅，铝合金需求均有不 同程度减少，节后多以试探性询单为主。 供给端：工业硅近期部分工厂宣布复产计划，同时电价下调，生产成本降低导致产量有上升预期，供应端预期宽 松 工业硅小幅上涨，多晶硅承压下行 ...

公司发布 2025 年年报：全年实现营收 74.23 亿元，同比-8.06%；实现归母 净利润 6.61 亿元，同比-36.61%。 公司发布 2026 年一季报：实现营收 24.29 亿元，同比+35.82%；实现归母净 利润 4.89 亿元，同比+155.48%。一季度利润基本兑现了碳酸锂价格上涨所 带来的业绩弹性。 永兴材料（002756.SZ）——财报点评 优于大市 锂业务成本优势突出，兑现价格上涨带来的业绩弹性 证券研究报告 | 2026年04月29日 锂电新能源业务方面：公司已构建采、选、冶全产业链布局，以产业与客户 需求为导向，施行 "终端龙头、优质正极、特色细分和期现结合"的销售 策略，采用"现货销售为主，期现结合"的销售模式。2025 年，公司碳酸锂 产量约 2.48 万吨，碳酸锂销量约 2.51 万吨，根据我们的测算，公司碳酸锂 单吨营业成本仅为 5.2 万元/吨左右，成本优势突出。目前国内碳酸锂价格 持续上涨，公司碳酸锂业务能够享受到较高业绩弹性。2026 年，公司将根据 有关部门规范发展要求，完成矿种变更，并设立专项工作组积极推进花桥矿 业矿山改扩建项目，为后续资源放量奠定基础，提高原 ...

周二市场震荡回调，周期及防御板块表现突出，科技成长方向普遍承压。 全市场1661 只个股上涨，3410 只下跌，129 只平盘，下跌个股数量明显占 多数。成交额收窄至25359.47 亿元，较前一交易日减少688.61亿元。指数层面，上证指数跌0.19%，收于4078.64点;深证成指跌1.10%，收于14830.46点;创 业板综跌1.50%，科创综指跌1.36%。行业方面，煤炭、综合、石油石化等行业涨幅较大，分别上涨2.81%、2.19%、1.96%;有色金属、通信、社会服务、 计算机等行业跌幅较大，分别下跌2.28%、2.24%、2.20%、2.14%。整体来看，市场在财报披露最后阶段分歧加大，资金从高估值科技方向流向盈利稳 健、高股息的周期与防御板块。 后市展望: 宏观基本面依旧稳固，一季度经济数据为市场提供底部支撑，但财报季未尾阶段业绩分化风险加速释放。今日煤炭、石油石化等板块逆势 走强，反映市场对能源需求预期及高股息属性的青睐;而通信、电子、计算机等科技方向因部分公司业绩不及预期或前期涨幅过高遭遇明显回调。短期市 场大概率延续震荡分化，指数下行空间有限，但个股波动加剧。投资者应聚焦一季报已确认超预 ...

所长 早读 国泰君安期货 2026-04-29 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2026-04-29 所长 早读 今 日 发 现 伊朗强调战争未结束，阿联酋退出欧佩克冲击能源格局 观点分享： 伊朗军方于 4 月 28 日强调：战争尚未结束，武装部队的目标和装备已得到更新。伊朗革 命卫队宣布已完全控制霍尔木兹海峡，表示伊朗绝不允许哪怕一升石油流出海峡。特朗普称 伊朗希望美国尽快"开放霍尔木兹海峡"，目前正在解决领导层问题。同日，一艘液化天然 气船已经通过霍尔木兹海峡。自美以伊冲突爆发以来，首次有液化天然气船通过。阿联酋宣 布自 5 月 1 日起退出欧佩克及欧佩克 +，并计划提高石油产量。其一家国营石油企业已通知 部分长期客户，5 月份可在波斯湾外的富查伊拉港以船对船转运方式提取货物。 | | | | 板块 | 关注指数 | | --- | --- | | 政治局会议解读 | ★★★★ | | 政治局会议解读：政治局会议对当前国内形势判断更趋乐观，因此除了务虚部分提到"以更 | | | 大力度和更实举措抓好经济工作"外，在具体政策部署上，均大幅删除了前期会议"超常规 | | | 逆周 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊谈判具有不确定性，不同有色金属价格受产业供需、地缘政治等因素影响，呈现不同走势，各金属价格预计在一定区间内震荡或有上行空间 [2][4][7][9][11][14][17][20][23][26] 各金属行情资讯总结 铜 - 美伊谈判僵持市场情绪偏弱，伦铜3M合约收盘跌1.45%至13034美元/吨，沪铜主力合约收至101000元/吨 [1] - LME铜库存增加5275至396525吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水；国内上期所日度仓单减少0.2至10.4万吨 [1] - 华东地区现货升水期货50元/吨，广东地区铜现货升水上调至275元/吨，国内精炼铜现货进口盈利小幅扩大，精废铜价差1620元/吨，环比小幅缩窄 [1] 铝 - 原油走强，贵金属有色氛围偏弱，铝价回调，伦铝3M收盘跌0.95%至3539美元/吨，沪铝主力合约收至24535元/吨 [3] - 沪铝加权合约持仓量减少1.3至66.7万手，期货仓单微增至44.8万吨，铝锭三地库存环比减少，铝棒库存环比下滑，铝棒加工费下调，下游观望情绪浓 [3] - 华东地区铝锭现货贴水100元/吨，LME铝库存减少0.2至37.0万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水 [3] 铅 - 周二沪铅指数收跌0.12%至16695元/吨，单边交易总持仓9.67万手；伦铅3S较前日同期涨1.5至1953美元/吨，总持仓17.97万手 [6] - SMM1铅锭均价16550元/吨，再生精铅均价16500元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9750元/吨 [6] - 上期所铅锭期货库存录得5.58万吨，内盘原生基差 -130元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -95元/吨；LME铅锭库存录得26.97万吨，LME铅锭注销仓单录得0.78万吨 [6] - 外盘cash - 3S合约基差 -2.89美元/吨，3 - 15价差 -113.9美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.254，铅锭进口盈亏为37.46元/吨；4月27日全国主要市场铅锭社会库存为6.37万吨，较4月23日持平 [6] 锌 - 周二沪锌指数收跌2.44%至23863元/吨，单边交易总持仓19.4万手；伦锌3S较前日同期跌103.5至3368美元/吨，总持仓23.07万手 [8] - SMM0锌锭均价23780元/吨，上海基差 -45元/吨，天津基差 -85元/吨，广东基差 -75元/吨，沪粤价差30元/吨 [8] - 上期所锌锭期货库存录得10.28万吨，内盘上海地区基差 -45元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -50元/吨；LME锌锭库存录得9.82万吨，LME锌锭注销仓单录得1.2万吨 [8] - 外盘cash - 3S合约基差 -2.65美元/吨，3 - 15价差77美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.04，锌锭进口盈亏为 -3644.96元/吨；4月27日全国主要市场锌锭社会库存为22.40万吨，较4月23日累库0.19万吨 [8] 锡 - 4月28日，沪锡主力合约收报383630元/吨，较前日下跌1.96%；SHFE库存报6697吨，较前日减少130吨；LME库存报8650吨，较前日减少50吨 [10] - 供给端，云南地区部分冶炼企业原料短缺开工率下滑，江西地区废锡回收体系恢复慢，再生原料到货不足，产量低位持稳 [10] - 需求端整体偏弱，传统消费板块疲软，光伏需求略有回暖但增量不显著，家电领域5月排产同比下滑；前期锡价回落下游补库带动库存减少，近期锡价反弹补库力度减弱，库存小幅增加；截至4月24日全国主要市场锡锭社会库存9724吨，较前一周减少12吨 [10] 镍 - 4月28日，沪镍主力合约收报148780元/吨，较前日持平 [13] - 现货市场，俄镍现货均价对近月合约升贴水为 -700元/吨，较前日上涨50元/吨；金川镍现货升水均价1350元/吨，较前日持平 [13] - 成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报74.7美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报33美金/湿吨，价格均较前日持平；镍铁方面，10 - 12%高镍生铁均价报1110元/镍点，较前日上涨2.5元/镍点 [13] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报174630元/吨，较上一工作日 -0.11%，其中MMLC电池级碳酸锂报价170600 - 179500元/吨，均价较上一工作日 -200元/吨（ -0.11%），工业级碳酸锂报价167600 - 176500元/吨，均价较前日 -0.12% [16] - LC2609合约收盘价178620元/吨，较前日收盘价 -1.07%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 -3250元/吨 [16] 氧化铝 - 2026年4月28日，氧化铝指数日内下跌0.74%至2835元/吨，单边交易总持仓47.03万手，较前一交易日减少0.95万手 [19] - 基差方面，山东现货价格上涨10元/吨至2660元/吨，贴水主力合约215元/吨；海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持310美元/吨，进口盈亏报 -15元/吨 [19] - 期货库存方面，周二期货仓单报49.6万吨，较前一交易日增加0.39万吨；矿端，几内亚CIF价格维持67美元/吨，澳大利亚CIF价格维持63美元/吨 [19] 不锈钢 - 周二下午15：00不锈钢主力合约收15320元/吨，当日 +0.89%（ +135），单边持仓32.54万手，较上一交易日 +15196手 [22] - 现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报15100元/吨，较前日 +200，无锡市场宏旺304冷轧卷板报15350元/吨，较前日 +350；佛山基差 -420（ +65），无锡基差 -170（ +215）；佛山宏旺201报9550元/吨，较前日 +50，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平 [22] - 原料方面，山东高镍铁出厂价报1100元/镍，较前日 +10；保定304废钢工业料回收价报10150元/吨，较前日 +200；高碳铬铁北方主产区报价8500元/50基吨，较前日持平 [22] - 期货库存录得50242吨，较前日 -2655；4月24日数据，社会库存下降至107.03万吨，环比减少2.87%，其中300系库存67.44万吨，环比减少0.27% [22] 铸造铝合金 - 昨日铸造铝合金价格走弱，主力合约收盘跌0.86%至23150元/吨（截至下午3点），加权合约持仓增加至1.94万手，成交量1.12万手，量能收缩，仓单增加0.09至3.22万吨 [25] - AL2606合约与AD2606合约价差1460元/吨，环比缩窄；国内主流地区ADC12均价下调200元/吨，进口ADC12报价下滑，下游采购意愿一般 [25] - 库存方面，国内三地铝合金锭库存环比增加0.05至2.84万吨 [25] 各金属策略观点总结 铜 - 美伊谈判不确定，产业上铜矿和铜废料供应紧张，国内精炼铜供应紧张边际缓解，去库速度放缓 [2] - 铜价支撑较强，若无进一步供应扰动或宏观事件驱动，短期价格预计维持高位震荡，今日沪铜主力运行区间参考100000 - 103000元/吨；伦铜3M运行区间参考12800 - 13200美元/吨 [2] 铝 - 美伊谈判不确定，中东冲突供应端缩减影响持续，海外电解铝产量同比转降，现货紧张格局维持，为铝价提供强支撑 [4] - 国内下游开工率下滑，进口亏损偏大利于出口增加，关注实际去库情况，若国内去库加速，铝价有望企稳走强，今日沪铝主力合约运行区间参考24400 - 24800元/吨；伦铝3M运行区间参考3490 - 3580美元/吨 [4] 铅 - 铅精矿显性库存下行，TC不变，原生铅冶炼开工率抬升；再生铅原料库存下滑，再生冶炼开工率上行；蓄企开工率下行，铅酸蓄电池价格抬升 [7] - 铅冶炼厂铅锭成品库存抬升，社会库存下滑；过去一周东南亚地区现货紧缺推动伦铅月差走强，铅锭进口利润收窄；下游蓄电池提价抬高铅价下方支撑，铅价重心或将小幅上移 [7] 锌 - 锌精矿显性库存下行，TC加速下行，锌冶利润承压，下游企业开工状况好叠加锌锭出口窗口开启，推动国内锌锭社会库存小幅去库 [9] - LME锌锭持续去库，伦锌月间结构走强，国内锌锭外流推动去库速率或加快；市场对美伊冲突脱敏后有色板块情绪转暖，锌价运行中枢或将上移，预计高位震荡为主 [9] 锡 - 锡供应端短期增量有限，预计产量维持当前水平；需求端整体平淡，下游企业逢低补库为锡价提供短期支撑 [11] - 近期锡价反弹后持稳，下游逐步入场补库，期货库存下降或抬高锡价运行中枢；考虑地缘反复，预计锡继续维持高位宽幅震荡，国内主力合约参考运行区间35 - 41.5万元/吨，海外伦锡参考运行区间45000 - 52000美元/吨 [11] 镍 - 中期全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑强，下方空间有限，印尼上调镍基准价抬升成本支撑线，长线资金可逐步建仓 [14] - 短期印尼政策扰动使镍矿偏紧，硫磺短缺致4月印尼MHP冶炼厂开工率下调，预计精炼镍累库放缓或阶段性去库，支撑镍价偏强运行；但当前镍价到重压区，叠加现货升贴水回落、节前资金获利了结风险，建议观望或止盈部分多单，短期沪镍价格运行区间参考14.0 - 16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7 - 2.0万美元/吨 [14] 碳酸锂 - 短期锂矿供应脆弱，马里冲突和国内5月江西锂云母矿停产换证风险使矿端供应偏紧，需求端表现强势，下游排产逐月增长，支撑碳酸锂价格偏强运行 [17] - 操作上维持偏多思路，但节前有资金获利了结风险，建议控制仓位，轻仓操作，今日广期所碳酸锂2609合约参考运行区间175120 - 182120元/吨 [17] 氧化铝 - 矿端几内亚铝土矿管控政策未发布，预计削减出口量抬高矿价重心，但上行空间受压制，矿价短期易涨难跌 [20] - 氧化铝冶炼端短期检修增加供应转紧，二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局难改；交割方面注册仓单高企压制盘面价格，留意06合约仓单集中到期风险，宜采取逢高沽空近月合约策略，若几内亚配额制政策公布带动盘面情绪溢价走高，06合约将出现空头入场机会，AO2606合约参考运行区间2600 - 2800元/吨，需关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突 [20] 不锈钢 - 印尼镍矿基准价上调后供应端再遭扰动，WBN镍矿停产预期增强，海外硫磺紧张使印尼MHP生产原料短缺，推动不锈钢价格走高 [23] - 现货市场交投活跃，价格与盘面联动性增强，多数贸易商看涨；300系不锈钢去库，代理商报货提货积极，钢厂订单及出货向好；镍铁端快速去库，生产企业挺价惜售；不锈钢多头趋势明显，预计短期仍有上行空间，建议在价格回调至1.5万元/吨附近区间轻仓买入，主力合约参考区间15000 - 15600元/吨 [23] 铸造铝合金 - 铸造铝合金成本端价格支撑较强，下游处于相对旺季需求有支撑，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格预计高位震荡 [26]

期货研究报告：日度报告——综合晨报 阿联酋宣布将退出欧佩克和欧佩克+ [T报ab告le_日R期an：k] 2026-04-29 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 美国禁止本国个人或实体向伊朗缴纳霍尔木兹海峡通行费 美国禁止个人实体缴纳海峡通行费，美伊局势存在进一步不确 定性，市场风险偏好走低，美元反弹。 综 中央政治局会议召开，继续维持战略定力，强调产业升级与技 术自主，因而科技产业的加大投入仍是一个清晰的政策脉络。 近期虽然科技股高位回调，但不改中期趋势。 合 宏观策略（国债期货） 晨 央行开展了 435 亿元 7 天期逆回购操作 报 流动性主导债市变化。当前资金面持续宽松，债市缺乏走熊基 础，调整后仍将以走强为主。不过由于央行降息概率低、资金 利率和短债下行空间难被打开，债市上涨的空间相对受限。 农产品（玉米） 北方四港玉米库存统计 港口玉米库存季节性累库，南港进口谷物库存逐渐增加，制约 玉米上方价格。 能源化工（原油） 阿联酋宣布将退出欧佩克和欧佩克+ 宏观策略（股指期货） 中共中央政治局会议召开 重要提示：请务必阅读正文之后的声明部分。 油价上涨，阿联酋宣布退出 OPEC 对短期市场影响有限。 航运指 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2026-04-29 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20260428：以更大力度和更实举措抓好经济工作——学习 4 月 政治局会议精神 总体来看，4 月政治局会议释放的信号包括三部分：第一，经济好于预期， 但政策仍需努力。一季度 GDP 位于全年目标上沿，价格出现积极变化， 但消费、房地产和外部冲击仍然要求政策继续发力。会议没有因为一季度 数据较好而弱化稳增长，仍强调"更大力度和更实举措"。 第二，宏观 政策落脚点是用好用足既有政策。财政政策的侧重点从赤字和债务额度 转向支出结构优化，货币政策没有直接重提降准降息，而是强调前瞻性、 灵活性、针对性和流动性充裕。 第三，政策更加重视内生动力和安全底 线。内需方面强调供给改善、民生服务、"六网"建设和重大工程开工； 外部方面强调系统应对冲击和能源资源安全；产业方面强调反内卷、AI+ 和制造业合理比重。相比 2025 年 4 月的"应对关税冲击"，在外部不确 定性常态化下，当前更侧重修复国内循环和产业秩序。 风险提示：房地 产影响政策节奏；出口影响政策节奏；地缘政治变化影响物价和外贸 ...

程强 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 证券研究报告 | 策略点评 2026 年 04 月 28 日 策略点评 证券分析师 研究助理 卢柯源 邮箱：luky3＠tebon.com.cn 相关研究 煤炭方向逆势回升 [Table_Summary] 投资要点： 摘要。2026 年 4 月 28 日周二，A 股市场震荡整理，三大指数低开低走，成交额小 幅收窄至 2.55 万亿；国债期货市场全线上涨；商品期货市场涨跌参半，能源品涨 幅居前。 一、市场行情分析 1）股票市场：A 股市场震荡整理，煤炭方向逆势回升 A 股市场三大指数集体收跌，创业板指数四连阴。今日 A 股市场呈现震荡整理态 势，三大指数集体收跌。上证指数收盘报 4078.64 点，下跌 0.19%，指数表现相 对平稳。深证成指收盘报 14830.46 点，下跌 1.10%；创业板指收盘报 3596.71 点， 下跌 1.43%；科创 50 指数收盘报 1488.66 点，下跌 1.31%。从市场整体成交 ...

报告行业投资评级 - 铜:未明确评级 [1] - 铝:未明确评级 [1] - 氧化铝:三颗星,代表更加明晰的多/空趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 锌:三颗星,代表更加明晰的多/空趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 锡:未明确评级 [1] - 镍及不锈钢:未明确评级 [1] - 碳酸锂:未明确评级 [1] - 多晶硅:三颗星,代表更加明晰的多/空趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 工业硅:未明确评级 [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种受多种因素影响,价格走势和投资策略不同,需关注宏观事件、供需情况和政策变化等因素 [1][2][5] 各有色金属品种总结 铜 - 沪铜减仓收阴,盘中反复博弈10.2万,SMM平水铜升水扩至40元 [1] - 长假前后关键焦点密集,国内铜消费暂时具备较强韧性,继续关注现货指标且跟踪沪铜VIX,节前减仓观望 [1] 铝 - 今日沪铝回落,华东、中原和华南现货升贴水分别在 -100元、 -170元和 -315元 [2] - 国内铝锭社库拐点显著落后于往年,LME库存刷新年内新低,市场风险偏好跟随战争信息摇摆,全球预期大幅短缺但需求前景受到压制,沪铝高位震荡,维持回调买入思路 [2] - 铸造铝合金跟随铝价波动,中东电解铝产能大规模减产后两者价差维持千元以上 [2] - 广西有氧化铝产能因事故减产后开始推进复产,多个新建项目二季度陆续投产,氧化铝过剩前景未改变 [2] - 短期流动性收紧支撑现货止跌,几内亚矿产传闻频现但尚未有官方消息确认,持续反弹动能有限,等待政策指引 [2] 锌 - 多头高位减仓,沪锌破位下行,领跌有色,下游节前逢低点价补库,现货成交略好转,SMM0锌均价报23780元/吨,对近月实时贴水收窄至45元/吨 [2] - 一季度宏观数据显示国内需求不足,消费端难以支撑价格大幅上行,随着旺季进入尾声,国内锌锭仍需要经历降价去库 [2] - “五一”假期临近,鉴于中东局势反复,宏观上不确定性依然存在,叠加五一假期带来的阶段性供大于求,多头节前落袋为安需求强烈,沪锌回调压力大 [2] - 5月国产矿TC大幅走低,锌底部支撑仍存,短期暂看沪锌2.25 - 2.45万元/吨区间震荡 [2] 铅 - 硫酸价格高位,原生铅综合成本偏低,持续压制盘面 [4] - 铅酸蓄电池终端需求不足,电池厂成品库存走升,节前备货意愿不足,五一假期普遍放假3 - 7天不等,消费端难以给沪铅提供上行动能 [4] - 外盘投资基金净空持仓处于历史高位区间,LME铅仍由空头主导,进口窗口维持打开状态,外盘偏弱拖累内盘沪铅,沪铅延续震荡磨底看待,价格区间1.62 - 1.7万元/吨 [4] 镍及不锈钢 - 镍价在15万关口震荡,市场交投活跃,上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑,短期仍为政策情绪主导 [4] - 国内现货总体趋向过剩,金川升水1750,进口镍贴水400元,电积镍平水 [4] - 品位10 - 12%的高镍生铁每镍点涨20元,报收1010元/镍点 [4] - 纯镍库存增3400吨至9.74万吨,不锈钢库存降1.2万吨在94.9万吨 [4] - 技术上看,沪镍短期处于偏强震荡,低买思路 [4] 锡 - 沪锡减仓收阴,交投重心有所下移,SMM现锡88.3万、对交割月合约实时升水1150元 [5] - 锡市基本面驱动有限,节前暂持中性看法,观望 [5] 碳酸锂 - 锂价震荡,市场交投活跃,周末非洲马里锂矿扰动消息带动锂价走强 [5] - 库存上周继续增库650吨至10.35万吨,但对市场情绪影响不大 [5] - 下游库存降1150吨至4.45万吨,冶炼厂库存减少500吨至1.84万吨,贸易商库存增库存1700到4.06万吨,贸易商信心稍改善,再度提升库存持有水平 [5] - 上游冶炼厂库存紧张的状况仍在持续,澳矿最新报价2540美元,矿端报价总体强势 [5] - 周度产量连续环比飙升,连创历史最高的周度产量水平、同比增速高达45%,技术上看,锂价处于涨势,低买为主 [5] 多晶硅 - 前期期货高升水格局下,仓单压力集中释放,盘面抛压显现,目前关注38000元/吨一线支撑有效性 [5] - 对比去年“反内卷”政策落地初期的市场氛围,当前产业情绪整体偏弱,现货跟涨乏力,产销两端均显谨慎 [5] - 价格处于低位区间,政策预期仍可能反复发酵,短期或维持宽幅震荡格局 [5] 工业硅 - 工业硅横盘整理,SMM华东通氧553硅9000 - 9200元/吨持稳 [6] - 下游接货意愿偏淡,多晶硅板块个别产能计划降负检修,有机硅开工小幅回落,再生铝合金受订单拖累开工承压,需求整体表现温吞 [6] - 供应方面,新疆产区复产提量带动周度产量环比略增,4月供需格局基本平衡 [6] - 工业硅现货缺乏明确向上动能,短期预计延续区间震荡走势,关注节后能耗预期是否推进 [6]