随着印度制造业活动持续增长，用于钢材防腐蚀镀层的锌材本土需求保持强劲。 占据国内锌市场近四分之三份额的印度斯坦锌业公司表示，本季度锌业务收入增长约2%，白银业务收 入增长10%。 公司总营收增长3.6%，达854.9亿卢比。 这家印度最大精炼锌生产商表示，截至9月30日的季度合并净利润从去年同期的232.7亿卢比增至264.9亿 卢比。 印度斯坦锌业是全球第三大白银生产商，也是印度最大的综合性白银企业。印度作为全球最大白银消费 国，其国内白银需求在9月季度激增——因白银价格创历史新高，消费者将白银视为黄金的替代投资 品，同时工业需求也持续增长。 分析师此前预计白银价格同比涨幅可能在32%至39%之间。 与此同时，分析师预估同期锌价涨幅接近2%。 10月17日（周五），印度斯坦锌业公司（Hindustan Zinc）公布，受白银价格创历史新高、锌价稳步攀 升以及需求强劲支撑，其第二季度利润增长近14%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素：印尼镍矿升水小幅抬升，政策扰动需警惕；不锈钢社会库存周环比下降1.18%，需求端有支撑 [3] - 利空因素：LME库存增加3498吨至246756吨，SHFE仓单上升1531吨；基本面疲软压制价格反弹，难抬头 [3] - 交易咨询观点：建议沪镍2511区间操作在118000 - 128000元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 沪镍主连最新值121270元/吨，周跌140元，周环比-0.12%；沪镍连一最新值121420元/吨，周跌760元，周环比-0.62%；沪镍连二最新值121660元/吨，周跌710元，周环比-0.58%；沪镍连三最新值121900元/吨，周跌660元，周环比-0.58%；LME镍3M最新值15230美元/吨，周涨15美元，周环比-0.54% [4] - 持仓量66228手，周减8472手，周环比-11.3%；成交量67146手，周减81856手，周环比-54.94%；仓单数26474吨，周增1246吨，周环比4.94%；主力合约基差-830元/吨，周减900元，周环比-1285.71% [4] - 不锈钢主连最新值12615元/吨，周跌40元，涨跌幅0%；不锈钢连一最新值12615元/吨，周跌165元，周环比-1.29%；不锈钢连二最新值12700元/吨，周跌105元，周环比-0.82%；不锈钢连三最新值12750元/吨，周跌130元，周环比-1.01% [4] - 不锈钢成交量125870手，周减84119手，周环比-40.06%；持仓量201245手，周增24829手，周环比14.07%；仓单数83231吨，周减3023吨，周环比-3.50%；主力合约基差755元/吨，周减35元，周环比-4.43% [4] - 金川镍最新值123400元/吨，日跌100元，日环比-0.08%；进口镍最新值121350元/吨，日跌100元，日环比-0.08%；1电解镍最新值122150元/吨，日跌150元，日环比-0.12%；镍豆最新值123400元/吨，日跌150元，日环比-0.12%；电积镍最新值120950元/吨，日跌150元，日环比-0.12% [4] - 国内社会库存43694吨，周增2866吨；LME镍库存250344吨，周增3588吨；不锈钢社会库存952.6千吨，周增47千吨；镍生铁库存29236吨，周增584吨 [6] 各环节情况 一级镍供给和库存 - 呈现中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、国内社会库存（镍板 + 镍豆）季节性、LME镍库存季节性等情况 [12][13][14] 上游镍矿 - 有菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）平均价情况、中国港口镍矿库存分港口季节性情况 [16] - 中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均情况、Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价情况 [17] - 中国镍铁月度产量季节性、印尼镍生铁月度产量季节性 [18][20] 下游硫酸镍 - 电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价情况 [21][23] - 镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性 [25] - 中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性 [26] 不锈钢 - 中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性情况 [28] - 不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性情况 [29][31]

报 告 摘 要 乘势而起：市场新高趋势追踪 触及新高的个股、行业和板块可被视为市场的风向标。越来越多的研究表明动量、趋势跟踪策略的有效性。本报告旨在定期跟踪市场中创新高的个股及其 分布，以追踪市场趋势、把握市场热点。 截至2025年10月17日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50指数250日新高距离分别为2.39%、 7.55%、4.15%、7.06%、6.05%、6.64%、10.01%、11.43%。中信一级行业指数中电力及公用事业、有色金属、钢铁、煤炭、电力设备及新能源行 业指数距离250日新高较近，食品饮料、消费者服务、综合金融、银行、石油石化行业指数距离250日新高较远。概念指数中，林木、黄金、煤炭、HJT电 池、锂矿、金属非金属、电力公用事业等概念指数距离250日新高较近。 见微知著：利用创新高个股进行市场监测 截至2025年10月17日，共1233只股票在过去20个交易日间创出250日新高。其中创新高个股数量最多的是电子、机械、基础化工行业，创新高个股数量 占比最高的是有色金属、电子、钢铁行业。按照板块分布来看，本周科技、制造板块创新高股票 ...

丨 来源：新华社客户端 2025-10-11 深入解读政策 精准对接需求 重庆证监局扎实开展上市公司常态化走访 "政策讲得透，企业才能用得足。"重庆证监局采用点面结合、多维覆盖的策略，既开 展"一企一策"上门辅导，提高政策解读针对性，又通过调研座谈、专题培训会等方式，扩大政 策宣传覆盖面，真正将资本市场"1+N"政策体系等政策红利转化为助推重庆"33618"现代制造 业建设的不竭动力。 "并购六条"落地开花。2025年以来，辖区并购重组活动提档加速，截至三季度末，新增重 大资产重组数量同比增长近70%。赛力斯完成发行股份购买资产，彻底改变了主力车型生产车 间长期靠租赁的局面。渝三峡A现金收购1家辐射制冷光学涂层行业公司，从传统涂料行业迈 向产业升级发展新阶段。远达环保并购重组事项获证监会注册批复，成为央企资产整合的标杆 样本。新铝时代、涪陵榨菜、新大正等多家上市公司发行股份购买资产事项正有序推进。 市值管理多措并举。《上市公司市值管理指引》发布后，辖区公司积极回应市场关切，用 好用足市值管理"工具箱"。14家公司已公告2025年半年度分红，分红金额同比增长超300%， 投资者获得感持续增强，头部公司长安汽车、 ...

策略配置 2025 年 10 月 17 日 "十五五"研究系列（一） "十五五"规划前瞻：从政策方向寻找产业线索 证券分析师 | 魏伟 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060513060001 | | | BOT313 | | | WEIWEI170@pingan.com.cn | | 陈骁 | 投资咨询资格编号 | | | S1060516070001 | | | BWH863 | | | CHENXIAO397@pingan.com.cn | | 郝思婧 | 投资咨询资格编号 | | | S1060521070001 | 研究助理 研究背景："十五五"时期是实现中国式现代化的关键节点。从"十三五" "全面建成小康社会决胜阶段"，到"十四五"进入"高质量发展阶段"，再 到 2035 年远景目标"我国将基本实现社会主义现代化"的进度安排，"十五 五"时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。 党的 二十届四中全会将于 10 月 20-23 日召开，将研究制定"十五五"规划建议。 基于此，本篇报告将通过梳理各部委前期"十五五"规划部署动态以及 今年 重点落地的政 ...

不过，考虑到公司锂盐业务已于上周复产，加上四季度铜价上涨可能带来的投资收益增加，藏格矿业四季度盈利增速有望环比转正。 截至21世纪经济报道记者发稿，藏格矿业股价大幅下跌5.05% 锂盐产、销下滑明显 现阶段主导藏格矿业盈利表现的变量，包括主营业务与投资收益两部分。 其中，主营业务受到钾肥、锂盐价格与产销量变化影响，投资收益则来自其参股公司西藏巨龙铜业，并构成了藏格矿业今年最主要的 利润来源。 21世纪经济报道记者董鹏 今年7月的停产事件，成为左右藏格矿业当期盈利的重要变量。 10月16日晚间，藏格矿业对外披露三季报，当期公司主要经营指标保持增长的同时，三季度盈利出现了阶段性下滑。 数据显示，今年三季度公司归母净利润为9.51亿元，较二季度环比下降9.7%，结束了此前连续三个季度的增长。 进一步对比公司主营业务、投资收益等主要利润构成，则可以看出公司钾肥产销数据、西藏巨龙铜业的投资收益均保持稳定，仅有锂 盐受到停产事件影响当期产量、销量出现明显下降。 公司在三季报中也对其全年碳酸锂产销计划作出调整，分别将其年度产量、销量由原计划的1.1万吨下调至0.85万吨左右。 据其报告，前三季度公司共计实现归母净利润27. ...

格隆汇10月17日丨锌业股份(000751.SZ)公布，公司拟将部分资产租赁给公司关联方葫芦岛合申科技有 限公司，双方签署了《土地厂房租赁合同》，租赁期限自2025年10月1日至2030年9月30日，共计5年， 租金为200万元/年。 ...

格隆汇10月17日丨锌业股份(000751.SZ)公布，公司拟将部分资产租赁给公司关联方葫芦岛合申科技有 限公司，双方签署了《土地厂房租赁合同》，租赁期限自2025年10月1日至2030年9月30日，共计5年， 租金为200万元/年。 ...

港股后市展望 - 四季度港股走势预计先抑后扬，短期可能延续震荡态势 [1] - 后续边际利好因素积累有望驱动港股上行，包括中美关税问题缓解、四中全会“十五五”增量政策、美联储降息预期强化 [1] - 中长期看，美联储降息周期开启后，中美政策“双宽松”共振将驱动资金持续流入，基本面改善、盈利预期上修和估值修复将驱动港股慢牛趋势 [1] 配置方向：四进攻 - 有色金属行业受美元贬值、低利率和流动性三重驱动，黄金还受益于地缘政治风险带来的避险需求和央行购金，铜矿受益于供给收缩和新产业需求增长 [2] - 科技股方面，中国AI产业日新月异且景气度高，成为新增长引擎，人形机器人和自动驾驶等高端制造方兴未艾 [2] - 电力行业是AI革命的“卖铲人”，短期看可控核聚变等主题，中期看设备出口，长期看发电及电网建设 [2] - 保险行业受益于股市上涨带来的权益投资收益改善，且港股保险估值显著低于A股 [2] 配置方向：两底仓 - “困境反转”策略以必需消费为代表，经历4年困境后初现供需拐点，估值仍处历史最低20%分位，龙头公司可通过提高市占率和利润率实现α增长 [2] - 高股息策略方面，恒生高股息率指数股息率达6.29%，分红能力稳定，在南向资金“固收+”产品需求带动下，红利股配置需求持续旺盛 [2]

季度策略报告 2025 年 10 月 17 日 多空并存，锌价区间整理 报告摘要： 逻辑分析： 分析师：祁玉蓉 | 从业资格证号：F03100031 | | --- | | 投资咨询证号：Z0021060 | | 研究所 | | 金属期货（期权）研究室 | | TEL： 010-8229 5006 | | Email： qiyurong@swhysc.com | 相关图表 相关报告： 《宏源期货有色金属年报_锌：矿端供给 偏紧，锌价重心或上移 20231215》 《宏源锌季报：原料偏紧支撑锌价，关注 上方宏观扰动 20240329》 《宏源期货有色金属半年报_锌：原料偏 紧难有较大改善，锌价下方支撑较强 20240625》 《宏源期货有色金属季报_锌：短期原料 支撑依旧，关注宏观方向变动》 《宏源期货有色金属年报_锌：原料偏紧 或将改善》 《宏源期货有色金属季报_锌：宏微观背 离，锌价重心下移 20250401》 《宏源期货有色金属半年报_锌：偏弱预 期不改，重心或下移 20250630》 期货（期权）研究报告 行情回顾： 国内现货：截至 9 月 30 日， SMM1#锌锭平均价 21,760 元/吨， 较 ...