但让我感慨的是，这些机构投资者总是能先人一步。他们不是在跟风，而是在造风。当普通投资者还在纠结"要不要买"的时候，这些机构早就布局完毕，就 等着收割了。 一、核聚变巨头的融资狂欢 最近看到CFS又融了8.63亿美元的消息，我一点都不惊讶。这家核聚变能源初创企业已经累计融资约30亿美元，占全球核聚变行业总融资额的三分之一。英 伟达、谷歌母公司Alphabet这些科技巨头都争相入局，生怕错过这场能源革命。 二、信息爆炸时代的投资焦虑 说实话，现在的市场信息太多了，多到让人窒息。每天打开手机，各种利好消息、专家解读、市场预测扑面而来。但你知道吗？了解得越多，反而越容易焦 虑。 持仓大涨了，纠结要不要卖；持仓不涨了，纠结要不要换；赚钱了纠结要不要止盈；亏钱了纠结要不要止损。这种焦虑就像个无底洞，让人陷入来回收割的 恶性循环。 问题的根源在于：我们看到的都是表象，而不是真实的交易行为。就像看魔术表演，观众只看到魔术师想让观众看到的部分。 三、中报预增的"障眼法" 就拿最近的中报预增概念来说吧。按理说企业业绩好是好事，但为什么有的股票能持续上涨，有的却高开低走？ 上面两张图分别是盛屯矿业和齐峰新材的走势。都是第一批披露中 ...

股价表现与交易数据 - 盛屯矿业今日涨停 换手率10.53% 成交额27.67亿元 振幅5.87% [2] - 因日涨幅偏离值达9.67%上榜龙虎榜 营业部席位合计净买入4.31亿元 [2] - 主力资金净流入3.74亿元 其中特大单净流入4.22亿元 大单净流出4779.25万元 近5日主力资金净流入1308.55万元 [2] 龙虎榜交易明细 - 前五大买卖营业部合计成交8.55亿元 买入成交6.43亿元 卖出成交2.12亿元 净买入4.31亿元 [2] - 第一大买入营业部为中信证券上海分公司 买入金额1.97亿元 [2] - 第一大卖出营业部为国泰海通证券总部 卖出金额7008.03万元 [2] 财务业绩表现 - 上半年营业收入138.04亿元 同比增长20.94% [2] - 上半年净利润10.53亿元 同比下降5.81% [2] 营业部交易详情 - 买二瑞银证券上海花园石桥路营业部买入14228.65万元 [2] - 买三高盛证券上海浦东世纪大道营业部买入14215.00万元 [2] - 买四国泰海通证券总部买入9102.72万元 同时位列卖一卖出7008.03万元 [2]

格林大华期货钢矿期货月报 从业资格：F0276812 2025年8月29日 钢矿月报 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 研究员：纪晓云 联系方式：010-56711796 期货从业资格证号：F3066027 期货交易咨询号：Z0011402 2.2 供需逻辑 数据来源： 格林大华期货研究院整理 请务必阅读文后免责声明 Ø 大趋势角度，钢材走势大致7年一周期，目前在下跌周期。 Ø 供给端，当前电炉已全部亏损，高炉仍有一定利润，高炉主动性减产积极性不高。9月月初因重大活动限产影响，铁水 产量大概率降至240万吨以下，此后逐步回升至240万吨以上。 Ø 终端需求，钢材消费结构已经发生变化，建材消费占比下降，板材占比提升。8月份，地产、基建用钢继续仍无重大起 色，制造业用钢分化，出口不确定性较大。预计9月份淡旺季转换，需求边际增加。但旺季需求绝对量可能不及往年。 Ø 预判：短期看，螺卷下方空间不大。中期来看，螺卷下半年低点比上半年高，RB2510合约3100附近不断夯实底部后预期 上方仍有空间。铁矿主力2601合约短期区间750-800。 Ø 交易策略：热卷已完成主力移仓换月，螺纹将在9月完成换月。建议尝 ...

公司治理变动 - 非独立董事刘竹萌、赵科星因工作调动辞职 不再担任公司及子公司任何职务 [1] - 董事会提名朱劲、王思程为第八届董事会非独立董事候选人 两人均来自控股股东蜀道集团核心企业 [1] - 朱劲现任蜀道集团土地与能矿资源事业部部长及宏达集团董事 王思程现任蜀道清洁能源党委书记兼董事长等职务 [1] 控股股东资源整合 - 蜀道集团通过宏达集团布局全球矿业项目 包括西藏多龙铜矿和东非钢铁矿冶项目 [2] - 蜀道清洁能源作为"交通+能源"战略实施主体 预计十五五末权益装机达2132万千瓦以上 [2] - 蜀道集团总资产超1.5万亿元 拥有500余家全资及控股企业 连续4年入选世界500强 [2] 股权重组与资产注入 - 四川发展等机构将持有的6611.38万股（占总股本8.60%）及轨道交通产业投资100%股权无偿划转至蜀道集团 [2] - 5月完成控股股东变更 实际控制人仍为四川省国资委 [2] - 公司拟向蜀道集团发行股份及支付现金购买蜀道清洁能源60%股权 同时剥离磁浮与桥梁功能部件业务 [3] 战略转型方向 - 重组后公司将剥离长期亏损资产 注入清洁能源优质资产 从根本上改善经营状况 [3] - 蜀道清洁能源将成为控股子公司 以清洁能源发电为核心 协同售电、储能、设备技术及碳资产管理 [3] - 交易旨在落实国资国企改革 推进国有经济布局优化 提升上市公司盈利能力和长期健康发展 [3]

投资评级 - 优于大市评级 [1][4][6] 核心观点 - 公司聚焦东南亚市场 核心业务包括消费性食品、电信、基建及自然资源四大板块 [1][9] - 受益于东南亚人口红利、快速城市化及消费升级 投资组合公司收入与利润增长潜力显著 [4][62] - 公司通过主动参与控股公司运营（如派驻董事、高管交叉任职）提升治理效率和协同效应 [3][42] - 核心资产Indofood在印尼方便面市场占有率超70% 面粉市场占有率超50% 具备强定价权 [2][41] - 2025H1收入50.3亿美元（同比+0.6%） 归母净利润3.9亿美元（同比+40.8%） 净利率7.8%（同比+2.2pct） [1][29] 业务结构 - 2024年利润贡献占比：Indofood（47.5%）、PLDT（19.1%）、MPIC（26%）、FPM Power（12.5%） [14] - 持有Indofood 50.1%股权、MPIC 44.6%股权、PLDT 25.6%股权（截至2025年3月28日） [3][42] - 供应链纵向整合：Indofood覆盖农业种植至分销全产业链 提升成本控制和抗风险能力 [47] 财务表现 - 2023年营收105.11亿美元（+2.0%） 2024年受汇率影响降至100.57亿美元（-4.3%） [5][26] - 2020-2024年归母净利润CAGR约31% 体现经营韧性 [26] - 毛利率稳步提升：2024年36.3% 2025E-2027E预计为36.7%/36.9%/37.1% [5][52][54] 盈利预测 - 2025E-2027E营收预测：105.1/112.2/118.8亿美元（同比+4.5%/6.8%/5.8%） [4][54] - 2025E-2027E归母净利润预测：7.9/9.3/10.5亿美元（同比+31.2%/17.7%/13.5%） [4][54] - 对应EPS 0.18/0.22/0.25美元 当前股价PE为4.5/3.8/3.4倍 [4][63] 行业背景 - 东南亚食品加工市场规模从2020年2990亿美元增至2024年3640亿美元 [2][32] - 印尼人均GDP五年累计增长23%-27% 失业率降至5%以下 驱动消费需求 [32] - 印尼食品市场头部企业占38%份额 本土龙头（Indofood、Wings Group）与跨国企业并存 [37][40] 估值分析 - 绝对估值（FCFF法）：8.03-8.96港元 [58] - 相对估值（PE法）：给予2025年4.8-5.2倍PE 对应合理估值8.13-8.81港元 [4][62] - 当前市值277亿港元 估值区间存在25%-35%溢价空间 [4][6]

投资评级与估值 - 维持增持评级 目标价3.01港币 较当前股价2.55港币存在18%上行空间 [5] - 基于2026年21.5倍PE估值 参考Visible Alpha可比公司2026年22.1倍PE估值中枢 [3] - 预测2025-2027年归母净利润分别为3.48亿/10.39亿/11.23亿港币 同比增速1.84%/198.42%/8.04% [3][9] 盈利预测核心数据 - 2025年EPS预计0.05港币 2026年跃升至0.14港币 2027年达0.15港币 [3][9] - ROE指标显著改善 从2025年8.57%提升至2026年22.31% [9] - 股息率逐步提升 2025-2027年分别为0.34%/1.01%/1.09% [9] 行业供需格局 - 全球天然铀一次供需缺口持续扩大 预计2030年达6000吨 2035年达31000吨 [10] - 供给端收缩明显 哈原工下调2026年SSU名义产量9.3% 西非新增矿山项目进展延迟 [10] - 需求端强劲增长 中国核电常态化核准 美国计划2030年前开工10座大型核电站 AI用电需求激增推动核电需求 [10] 市场价格趋势 - 2025年上半年现货成交量约1万吨 接近2024年全年水平 核电业主占比35% [10] - 长协价格出现探涨迹象 现货价有望小幅走高并向长协价靠拢 [10] - 9月WNA大会后预计进入新一轮长协签约期 [10] 公司业务表现与展望 - 2025年上半年归母净利润-0.68亿港币 同比下降160% 主因国际贸易合约价格波动导致采销价差倒挂 [10] - 上半年交付合约中2021-2023年低价合约占比55% 平均售价48美元/磅低于存货成本60-70美元/磅 [10] - 已签订未交付量4256吨铀 平均售价80.8美元/磅 预计2025年下半年起高价合约交付占比提升 [10] - 已调整签约策略 缩短交付周期以降低跨期错配风险 [10] 财务指标预测 - 营业收入2025-2027年预计为80.69亿/86.86亿/94.76亿港币 增速-6.44%/7.65%/9.09% [9] - EBITDA预计2025年5.65亿港币 2026年大幅提升至13.32亿港币 [9] - 净利润率从2025年4.32%提升至2026年11.97% [9]

智通财经APP获悉，受美元走软推动全球资金流向高收益资产，南非兰特与股市在八月迎来强势表现。 本月兰特兑美元汇率累计上涨3%，创下2005年以来同期最佳表现;同期南非股市基准指数上涨3.4%，为 2006年以来最大月度涨幅。 Momentum Investments资产配置主管赫尔曼·范帕彭多普分析，美元走弱叠加美联储降息预期，促使国际 资本寻求美国以外的高回报资产。他特别指出，八月南非资产表现与全球风险偏好回暖密切相关——市 场对美联储九月降息的预期持续升温。 具体到行业层面，黄金、铂金价格上涨直接推动矿业股成为股市上涨主力。Old Mutual Wealth首席投资 策略师伊扎克·奥登达尔补充称，低油价与兰特升值共同抑制了原材料出口商的成本压力。 值得关注的是，经济改善效应已扩展至非资源领域：从Momentum Group金融公司到Sasol化工集团，多 家企业近期发布公告称，市场信心增强及消费者财务状况受益于低利率环境，将带动盈利与前景双双提 升。 不过南非经济仍面临外部挑战。美国对南非输美产品加征30%关税，主要冲击农业与汽车业。但范帕彭 多普认为，由于这两个行业在南非股市基准指数中占比不足2%，对整 ...

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入92.46亿元，同比增长42.1% [1] - 归母净利润15.96亿元，同比增长48.4% [1] - 基本每股收益0.57元，同比增长48.4% [1] 产品产销量情况 - 矿产金产量3.72吨，同比下滑10.58%，未达全年8吨计划量的50% [2] - 矿产银产量61.83吨，同比下滑24.82% [2] - 矿产金销量4.12吨，同比减少6.58% [2] - 矿产银销量81.49吨，同比增长9.93% [2] 价格与成本控制 - 上海金交所黄金均价720元/克，同比上涨38.27% [3] - 矿产金合并摊销后成本150.96元/克，同比上升3.02% [3] - 矿产银合并摊销后成本2.83元/克，同比上升4.81% [3] 项目进展与资源储备 - 纳米比亚Osino金矿计划2025年第四季度开始选厂建设，预计2027年上半年投产 [4] - 完成收购云南西部矿业52.07%股权，获得大岗坝地区金矿勘探探矿权 [4] - 青海大柴旦青龙沟金矿增储金金属量3.85吨，品位5.79克/吨 [4] 未来盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为109.99亿元、125.05亿元、140.53亿元 [5] - 预计同期归母净利润分别为32.87亿元、40.53亿元、48.23亿元 [5] - 当前股价对应PE分别为16.0倍、13.0倍、10.9倍 [5]

财务表现 - 2025年上半年营业收入1677.11亿元，同比增长11.5% [1] - 归母净利润232.92亿元，同比增长54.41% [1] - 扣非归母净利润216.24亿元，同比增长40.12% [1] - 经营活动现金净流量288.30亿元，同比增长41.0% [1] - 第二季度营业收入887.83亿元，同比增长17.38% [1] - 第二季度归母净利润131.25亿元，同比增长48.74% [1] - 上调2025-2027年盈利预测至归母净利润464.5/513.3/571.2亿元 [1] - 当前股价对应PE为12.9/11.7/10.5倍 [1] 产品产量 - 矿产铜产量56.7万吨，同比增长9% [2] - 矿产金产量41.2吨，同比增长16% [2] - 矿产银产量223.6吨，同比增长6% [2] - 第二季度矿产铜产量27.9万吨，同比增长9.1% [2] - 第二季度矿产金产量22.1吨，同比增长18.9% [2] 价格与成本 - 矿产铜销售单价同比增长6.21% [2] - 矿产金销售单价同比增长42.51% [2] - 第二季度铜销售单价环比增长0.16% [2] - 第二季度矿产金销售单价同比增长44.37%，环比增长15.03% [2] - 第二季度矿产铜销售成本同比上升8.85% [2] - 第二季度矿产金销售成本同比上升37.34% [2] - 成本上升原因包括矿山品位下降、运距增加、剥采比上升、权益金提升及新并购企业过渡期成本偏高 [2] 战略布局 - 拟收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿100%权益 [3] - 该项目保有资源量2.41亿吨，金平均品位1.01克/吨，金金属量242.1吨 [3] - 收购完成后将与中亚现有矿山形成联动，增强区域控制力 [3] 行业展望 - 铜、金价格中枢预计维持高位 [1] - 公司铜、金产量有望稳定释放 [1]

战略合作与产业升级 - 必和必拓分别与宁德时代和比亚迪旗下弗迪电池签署谅解备忘录 围绕矿区电动化、电池系统开发、闪充基础设施与回收技术展开全链条合作 [1] - 合作标志着中国动力电池企业与全球资源巨头联合定义绿色开采范式的新阶段 [1] 市场表现与资金流动 - 创业板指数强势上涨3.55% 成分股先导智能20CM涨停 宁德时代上涨13.01% 亿纬锂能上涨9.84% [1] - 创业板ETF广发(159952)上涨3.44% 盘中一度涨超3.5% 最新价报1.77元 [1] - 创业板ETF广发近1周累计上涨9.04% 最新规模达133.38亿元创近1年新高 近1周份额增长3.50亿份 [1] 企业战略布局 - 华域汽车拟以2.06亿元收购控股股东上汽集团持有的上海上汽清陶能源科技有限公司49%股权 交易完成后持有上汽清陶49%股权 标志着公司首次进入固态电池领域 [2] 技术发展与行业前景 - 2025年以来固态电池技术持续获突破 多家车企计划于2027年左右开始搭载全固态电池 行业产业化进程加快 [2] - 随着中试线的陆续落地以及锂电扩产周期的重启 设备企业基本面有望持续改善 [2] 指数结构与行业聚焦 - 创业板ETF广发紧密跟踪创业板指数 由创业板中市值大、流动性好的100只股票构成 聚焦电力设备、医药生物、电子等战略性新兴产业 [2] - 前十大权重股合计占比52.52% 第一大权重股宁德时代占比为18.32% [2]