阿根廷正致力于成为全球能源转型关键矿产的核心供应商。该国计划在锂矿之外拓展铜、液化天然气 （LNG）、铀矿及可再生能源领域。阿根廷矿业部长Luis Lucero在LME周期间表达了这一战略。 他阐述了阿根廷多元化资源基础——从锂三角到Patagonia的风能太阳能潜力——如何为该国提供"支持 全球清洁能源转型的独特平台"。 "我们将成为锂元素（能源转型四大关键元素之一）的主要生产国，并最终成为铜产业的重要参与 者，"Lucero表示，"从太阳能、风能到核能，我国在可再生能源领域同样拥有卓越潜力。" Lucero强调，阿根廷的资源战略远不止于锂产业。他指出该国丰富的页岩气储量使其成为日益重要的液 化天然气出口国，同时铀资源储备及政府支持的小型模块化反应堆项目将推动核能发展。 "我们能在多个领域发挥重要作用，"他指出阿根廷在多元能源领域展现出的新兴实力。 当被问及对尚未进入阿根廷市场的企业有何建议时，Lucero称该国极具吸引力，是全球资源勘探开发最 具魅力的司法管辖区之一。 "阿根廷拥有卓越的地质条件、成熟的矿权法律体系、高素质劳动力，且相较其他地区社区冲突极 少，"他表示，"审批周期合理，社会对采矿业的接受度 ...

论坛概况 - 论坛由印尼主权基金Danantara牵头，华泰证券与印尼BNI证券联合协办，在雅加达举行 [1] - 论坛旨在深化中印尼资本市场互联互通，聚焦宏观经济趋势、行业机遇与跨境投资策略 [1] - 合作论坛将进一步推动两国投资合作与资本市场的深度融合 [1] 宏观经济与政策展望 - 中国经济处于复杂的再平衡与转型阶段，短期政策支持下传统经济逐步企稳，中长期以科技创新和产业升级为核心驱动力 [1] - 中国完备的基础设施、庞大的工程师群体和可观的市场体量构成显著韧性和竞争优势 [1] - 全球格局演变下中国资产面临重估，长期投资价值取决于转型成效及全球投资者对风险的重新定价 [1] - 印尼市场充满发展潜力，行业动态活跃，有望实现可持续增长 [1] - 论坛讨论了财政政策与国家预算展望等议题 [2] 行业与投资机会 - 论坛深度讨论了重组效率驱动、风险管理策略及投资机会 [2] - 就能源转型路线、两国技术资源差异及全球能源结构重塑的新机遇进行深度对话 [2] - 探讨了中印尼企业在能源转型中的合作路径 [2] - 核心资产调研覆盖印尼本土金融、综合食品生产、矿业、消费品电商平台等行业龙头企业 [2] - 调研涵盖中国领先上市公司在印尼的渠道建设与出海战略 [2] 公司角色与服务 - 华泰证券作为最早布局东南亚市场的中国券商之一，持续加强在印尼等新兴市场的服务网络建设 [2] - 公司凭借专业跨境金融服务能力和深度产业研究实力，为全球投资者搭建深入了解并参与海外市场的高端平台 [2]

美国凯雷集团能源路径首席战略官杰夫·柯里表示，全球多地铜矿都出现问题。目前市场大约损失了50万吨的供应，因此铜市已经出现缺口。铜价徘徊在 历史高位，未来仍有进一步上涨的空间。 由于多地矿山出现生产中断，近期，国际铜业研究组织还将今年全球矿山产量增长预期从4月时预测的2.3%下调至了1.4%。 在供应趋紧的背景下，今年铜却迎来了多重新增需求。首先是人工智能热潮带动的数据中心建设；其次，各国国防支出持续上升；最后，再加上全球电气 化进程不断加快。 "铜是未来的新石油。"高盛在9月25日发布的研报里如是形容，高盛认为，铜在人工智能、能源安全中发挥着重要作用。 近期，国际铜价走势引发关注，伦敦金属交易所铜期货价格一度接近11,000美元/吨。 高盛最新报告指出，铜价已进入"10,000美元新底线"时代，未来两年价格上限约为11,000美元/吨；而花旗则更为乐观，预计2027年铜价可能突破12,000美 元/吨，极端情景下甚至触及15,000美元/吨。这种价格预测分歧反映了市场对铜供需缺口扩大时间点和程度的不同判断，也预示着铜市场将进入一个前所 未有的战略价值重估期。 导致铜价大涨的驱动因素有哪些？市场又如何看待铜价的 ...

你有没有想过—— 人类历史上大多数人，其实一生都活在停滞里。 几千年里，普通人的生活方式几乎没变过。 直到科技开始不断"取代旧东西"的那一刻，世界才突然加速。 今年的 2025诺贝尔经济学奖，就是在奖励这件事： "经济增长，并不是因为大家更努力，而是因为创新不断发生，旧的东西不断退出。" 得奖的理论有个名字，叫 "创造性破坏"。 什么意思？ 很简单： 蒸汽机出来了，马车没了。 电力普及了，油灯没了。 数字相机出来，胶卷没了。 AI出现了，一些职业，也正在"没了"。 每一次所谓的"发展"，其实都是一次温柔的"清算"。 但真正残酷的不是"被淘汰"，而是—— 绝大多数人，并不知道淘汰正在发生。 他们以为自己在"稳定工作"， 可现实是，他们只是在缓慢被替代的队伍里排队。 那我们普通人该怎么办？ 而是"你能不能用AI把结果放大10倍"。 ✅ 第二，不要只想着"适应变化"，要学会"驾驭变化"。 所有被替代的人，都有同一个特点： 他们只懂得怎么做事，却不懂得为什么这么做。 而推动变化的人，都是那些提出"有没有更好方式"的人。 ✅ 第三，别再问"什么工作最稳定"，应该问——"什么能力最难被替代"。 这里有 三个从诺奖结论里提 ...

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [6] - 各品种展望多为震荡，包括钢材、铁矿、废钢、焦炭、焦煤、玻璃、纯碱、锰硅、硅铁 [8][9][10][11][12][14][15][16] 报告的核心观点 - 节后产业端难向好，基本面缺上行动力，“反内卷”预期未加强，产业链负反馈预期增加致期价回落，10月下半月海外宏观和国内重磅会议或改善市场信心、支撑板块品种价格 [1][2][6] 各部分内容总结 铁元素 - 铁矿基本面暂稳，炼钢利润收缩和钢材库存压力增加铁水下滑预期，10月下旬重要会议前有宏观预期扰动，中美贸易关系不确定，预计短期价格震荡 [2] - 废钢基本面边际转弱，成材价格承压，电炉利润不佳，预计短期价格跟随成材 [2] 碳元素 - 焦炭旺季尾声，铁水无大幅下滑预期，刚需支撑好，焦化利润承压供应难增量，下游补库转弱但基本面短期健康，焦钢博弈下焦价涨跌两难，预计后市价格暂稳 [2] - 焦煤后续生产难有过多增量，口岸蒙煤资源紧张进口回升需时间，需求端焦炭产量短期高位，基本面矛盾不突出，动力煤偏强市场情绪积极，预计后市价格震荡 [2] 合金 - 锰硅短期成本高、需求旺季和政策预期有支撑，但市场供需预期悲观，旺季过后价格中枢有下行空间 [3] - 硅铁短期需求旺季、政策预期和成本坚挺有支撑，但市场供需趋向宽松，旺季过后有下行压力 [3] 玻璃和纯碱 - 玻璃现货节后产销弱，期现负反馈后短期价格震荡偏弱，中长期需市场化去产能，价格重回基本面交易预计震荡下行 [3] - 纯碱供给过剩格局未变，预计后续随宏观变动宽幅震荡，长期价格中枢下行推动产能去化 [3] 各品种具体情况 - 钢材库存压力大，供应偏高水平，需求修复力度有限，基本面弱，预计短期盘面价格承压，但下行空间有限 [8] - 铁矿刚需有支撑，供应平稳，基本面压力不突出，但建材旺季需求一般和中美贸易关系不确定限制上方空间，预计短期价格震荡 [9] - 废钢供给到货量回升，需求端成材价格承压，电炉利润不佳，库存小幅下降，预计短期价格跟随成材 [10] - 焦炭期货跟随焦煤震荡，现货价格上涨，供应暂稳，需求端铁水高位，库存总体低位，预计后市价格暂稳 [11] - 焦煤期货震荡，现货竞拍价格上涨，供应暂稳，需求端焦炭产量高位，库存总体低位，预计后市价格震荡 [11] - 玻璃供应变动有限，需求端补库能力有限，供需基本面弱，预计短期价格震荡偏弱，中长期震荡下行 [12] - 纯碱供应稳定，需求端重碱刚需采购，轻碱下游采购放缓，行业处于周期底部待出清，预计价格震荡偏弱，长期价格中枢下行 [14] - 锰硅成本端港口矿价弱稳，需求端有韧性，供应仍处高位，预计短期价格有支撑，旺季过后有下行空间 [15] - 硅铁供给产量高位，需求端钢厂需求有韧性，金属镁市场弱，预计短期价格有支撑，旺季过后有下行压力 [16] 商品指数情况 - 中信期货商品综合指数2232.58，+0.41%；商品20指数2533.12，+0.57%；工业品指数2189.17，-0.09% [101] - 钢铁产业链指数2025 - 10 - 15为1960.22，今日涨跌幅 - 0.68%，近5日涨跌幅 - 1.68%，近1月涨跌幅 - 2.14%，年初至今涨跌幅 - 7.02% [102]

021-60635736 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 报告类型 钢材日评 日期 2025 年 10 月 16 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | | | | 表1：10月15日钢材期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 代码 | 前收 盘价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量 变化 | 资金流 入流出 | | RB2601 | 3061 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普新一轮关税言论扰动市场情绪，对商品价格形成短期冲击，但在宏观环境逐步转向宽松的大背景下整体趋势未改，短期内钢材现实需求疲弱格局难扭转，后续需关注四中全会前后政策力度及方向 [2] - 铁矿石基本面短期铁水产量偏强运行，需求矛盾主要在下游，成材转弱矿价可能跟随调整，终端需求偏弱且宏观扰动持续，矿价震荡偏弱运行 [5] - 黑色板块价格或先回调释放看跌情绪，再跟随“四中全会”预期回升，未来或逐渐具备多配性价比，关键时间节点或在十月中旬“四中全会” [8] - 工业硅短期持仓矛盾不凸显价格震荡，后续西南地区枯水期减产、电价上调等因素或使远月合约估值上移，后期宏观风险消化后若有供给端扰动或政策驱动将再度上探 [13] - 多晶硅在政策落地或新催化变量出现前进入基本面修正阶段，短期受库存高位与需求疲软约束，11月后头部大厂检修供需格局或改善，当前价格短期波动看作结构调整技术性修正 [15] - 玻璃市场供应预期增强、成本下降、终端需求不及预期，市场缺乏利好支撑，情绪谨慎偏空 [18] - 纯碱供应端稳定但多地价格下调，需求乏力，市场交投清淡，预计短期偏弱运行 [20] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 行情资讯：主力合约下午收盘价3034元/吨，较上一交易日跌27元/吨（-0.88%），当日注册仓单277152吨，环比增加3787吨，主力合约持仓量205.1545万手，环比增加60083手；现货天津汇总价格3130元/吨，环比减少20元/吨，上海汇总价格3190元/吨，环比减少20元/吨 [1] - 策略观点：商品市场氛围偏弱，成材价格延续走弱，特朗普关税言论扰动市场，虽对钢材直接影响有限，但钢价或随势承压，国庆假期钢材需求较去年同期明显走弱，后续关注需求修复节奏及政策力度方向 [2] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约（I2601）收至776.50元/吨，涨跌幅-0.70%（-5.50），持仓变化+8566手，变化至50.84万手，加权持仓量84.91万手，现货青岛港PB粉775元/湿吨，折盘面基差47.02元/吨，基差率5.71% [4] - 策略观点：供给上海外铁矿石发运量环比季节性回落，近端到港量环比增加至同期高位；需求上铁水持稳运行，钢厂盈利率下滑，终端钢材累库节后去库受考验，短期铁水产量偏强但需求矛盾在下游，成材转弱矿价或调整，宏观扰动持续，矿价震荡偏弱运行 [5] 锰硅、硅铁 - 行情资讯：锰硅主力（SM601合约）盘中冲高回落，日内收涨0.14%，收盘报5746元/吨，现货天津6517锰硅市场报价5700元/吨，折盘面升水盘面144元/吨；硅铁主力（切换至SF601合约）日内收涨0.56%，收盘报5352元/吨，现货天津72硅铁市场报价5600元/吨，升水盘面248元/吨 [7] - 策略观点：黑色板块前期兑现回调风险，当下需求和供给环境下市场有资金交易“负反馈”，价格走势或先回调再回升，未来黑色板块或具多配性价比；锰硅基本面不理想且缺乏主要矛盾，若黑色板块走强需注意锰矿端扰动，否则跟随板块行情；硅铁供需基本面无明显矛盾驱动，大概率跟随板块行情，操作性价比低 [8][9] 工业硅、多晶硅 - 行情资讯：工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8570元/吨，涨跌幅+0.59%（+50），加权合约持仓变化-12310手，变化至430409手，现货华东不通氧553市场报价9300元/吨，主力合约基差730元/吨，421市场报价9700元/吨，折合盘面价格后主力合约基差330元/吨；多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报50865元/吨，涨跌幅+1.75%（+875），加权合约持仓变化+11148手，变化至264927手，现货SMM口径N型颗粒硅平均价50.5元/千克，主力合约基差1885元/吨 [11][14] - 策略观点：工业硅短期持仓矛盾不凸显价格震荡，后续西南地区枯水期减产、电价上调等因素或使远月合约估值上移，后期宏观风险消化后若有供给端扰动或政策驱动将再度上探；多晶硅在政策落地或新催化变量出现前进入基本面修正阶段，短期受库存高位与需求疲软约束，11月后头部大厂检修供需格局或改善，当前价格短期波动看作结构调整技术性修正 [13][15] 玻璃、纯碱 - 行情资讯：玻璃主力合约收1129元/吨，当日-0.79%（-9），华北大板报价1220元，较前日持平，华中报价1200元，较前日-20，浮法玻璃样本企业周度库存6282.4万箱，环比+346.9万箱（+5.84%），持买单前20家增仓28850手多单，持卖单前20家增仓38002手空单；纯碱主力合约收1232元/吨，当日-0.16%（-2），沙河重碱报价1162元，较前日-2，纯碱样本企业周度库存165.98万吨，环比+5.99万吨（+5.84%），其中重质纯碱库存92.07万吨，环比+1.75万吨，轻质纯碱库存73.91万吨，环比+4.24万吨，持买单前20家增仓471手多单，持卖单前20家增仓4899手空单 [17][19] - 策略观点：玻璃部分产线计划点火复产，供应预期增强，成本下降，终端需求不及预期，市场缺乏利好支撑，情绪谨慎偏空；纯碱供应端稳定但多地价格下调，需求乏力，市场交投清淡，预计短期偏弱运行 [18][20]

我们对于A/H股的研判如下：中美关税摩擦升级引发了投资者落袋为安的情绪，高估值科技板块短期承 压。但此次与4月份"对等关税"有巨大区别，市场对关税路径已有一定预期，认为中美坐上谈判桌的概 率较大，恐慌情绪有限，导致修复空间亦受限。整体市场以震荡为主，建议聚焦国内政策主线以及全球 制造业修复机会，关注光伏50ETF（159864）、矿业ETF（561330）、有色60ETF（159881）等。 中美贸易摩擦再度升级是扰动市场的核心变量。投资者在面临巨大不确定性时，倾向于"落袋为安"，这 对前期涨幅较大、估值较高的科技板块形成了明显的压力，市场短期难免出现波动，存在指数层面调整 的可能。 然而，从市场表现来看，市场对此番关税路径并非毫无准备。经过数月的博弈，投资者对中美关系的复 杂性已有预期，因此并未陷入极度的恐慌。这也意味着，市场可能不会重现此前的大幅暴跌，但同样因 为情绪基线不算太差，且估值水平不低，市场的向上修复空间也相对有限。关税博弈本质上是"双输"， 美国将面临通胀回升与降息受阻的挑战，而中国则需应对外需下滑的额外压力，这种双向制约也限制了 事态无限恶化的可能。 在此背景下，A股市场将更多地呈现出结构性 ...

3M, Coca-Cola, Honeywell, and IBM are among the blue chips in line to report resultsThe U.S. government shutdown is now on its third week, with no end in sight. A new earnings season will be in full swing next week, though. Investors will also be watching out for some key economic indicators, including the consumer price index (CPI) reading for September, as well as this month's S&P flash U.S. services and manufacturing data.On the earnings front, expect to get results from 3M (MMM), AT&T (T), Cleveland-Cli ...

来源：@华夏时报微博 【#铜需求暴涨被称新的石油##今年铜价大涨原因#↓】今年，国际铜价已涨超20%，徘徊在历史高位。 大涨背后，有多因素推动：①全球主要铜矿都遭遇生产问题，加剧市场供应担忧；②国际铜业研究组织 下调今年全球矿山产量增长预期；③铜迎来多重新增需求。首先是人工智能热潮带动的数据中心建设； 其次，各国国防支出持续上升；最后，全球电气化进程不断加快。全球矿业巨头必和必拓预计，到2050 年全球铜需求将增长高达70%。高盛预计，从明年起，铜价将进入新的高价交易区间。资深大宗商品分 析师甚至形容，铜就是新的石油。在电气化时代，铜具有重要的战略地位。（央视财经） ...