新华社北京7月10日电（记者王立彬）2025年上半年，全国新发现矿产地38处，同比增长逾三成，其中铀、铷、金、钴、锰等战略性金属找 矿实现重大突破，新发现一批大型特大超大型矿产地。 据自然资源部新一轮找矿突破战略行动办公室7月10日发布数据，这些新发现包括在黑龙江省发现全省首个特大型铀矿；在河北省兴隆县， 新增铷资源量337万吨，达到特大型规模，进一步巩固我国铷矿优势地位；在河北省隆化县，新增钴资源量2.7万吨，达到大型规模；在贵州省松 桃苗族自治县，新增锰资源量2285万吨，达到大型规模；在新疆特克斯县，新增金资源量81吨，累计查明近百吨，达到超大型规模。 河北特大型铷矿（自然资源部供图） 在公众较为熟悉的铀、金、钴、锰之外，铷是一种稀有金属元素，广泛应用于航空航天、国防军工、信息技术、生物医药、新能源等高新技 术领域。铷的熔点、沸点都较低，这一特性有可能把热能直接变为电能。 经初步统计，上半年全国非油气矿产勘查投入资金69.93亿元，同比增长23.9%。其中，社会资金33.59亿元，同比增长28.2%，占矿产勘查总 投入的48.0%，表明企业投入矿产勘查的积极性不断增强；中央和地方财政资金36.34亿元， ...

从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 今日铜价企稳回升，持仓量持续下降。宏观层面，今日国内宏观 氛围明显回暖，权益和商品市场普涨。沪铜和伦铜在特朗普表示要 征收 50%进口关税后明显承压。我们认为这很可能是市场担忧美国对 铜的关税即将落地，届时美国进口窗口关闭，未来一段时间非美地 区铜的需求或下降，进而导致伦铜和沪铜下跌。技术上，沪铜和伦 铜在 6 月价格中枢有较强的支撑。 沪铝 昨夜铝价增仓上行明显，今日主力期价围绕 2.07 万窄幅震荡。今 日国内宏观氛围明显回暖，权益和商品市场普涨。黑色和减产板块有 明显涨幅，利好铝价。产业层面，7 月 10 日 M ...

金鑫矿业情况 - 资源储量：截至目前，党坝矿区累计查明矿石量8425.5万吨，Li₂O 1120731吨，平均品位1.33% [2] - 产能情况：采用地下开采、平硐开拓方式，大直径深孔嗣后充填法采矿，具备100万吨/年采矿生产能力，2024年原矿开采量为46.50万吨 [2] - 办证进度：拥有100万吨/年采矿许可证，正在办理500万吨/年采矿许可证相关手续，矿产资源开发利用方案于2025年6月通过专家评审 [2] - 项目建设进度：马尔康党坝锂辉石矿选矿厂改扩建项目接近尾声，球磨车间、浮选车间等主体结构基本完成，预计下半年建成投产 [2] - 未来成本：5000t/d选矿厂投用后，从原矿下山转为精矿下山，降低运输成本，发挥规模效应降低采选成本，未来锂精矿折合碳酸锂单吨生产成本预计在5万元以内 [2] - 资金安排：建设资金用于建设配套选矿厂及尾矿库，多家金融机构已授信超7亿元，后续加强与国有银行、金融机构融资合作 [2] 中都矿产金矿情况 - 资源储量：采矿权内保有矿石量992.43万吨，金金属量16.226吨，锌金属量32165吨，铅金属量43357吨，铜金属量1544吨，银金属量147吨 [3] - 产能及开发阶段：取得35万吨/年采矿权许可证并进入实质性开发阶段，正在申请外围探矿权延续并推进勘查找矿工作，资源储量有望扩大 [3]

行业动态 - 中铝国际召开数字化转型与人工智能实施应用指挥部第二次全体会议 推进工业智能化升级 [1] - 中国五冶集团助力世界级铅锌冶炼工程顺利投产 提升行业产能效率 [1] - AI及新能源产业驱动下锡需求增速中枢上移 全球锡资源储采比仅14.8年 缅甸佤邦停产加剧供应紧张态势 [1] 有色金属行业表现 - 2025年上半年有色金属行业呈现"黑弱色强"格局 黑色金属受地产低迷拖累持续承压 [1] - 有色金属凭借新能源车、低空经济等新动能需求显现韧性 叠加全球供应扰动支撑震荡偏强 [1] - 金属开采业中黑色与有色价格走势显著背离 化工原料呈现多向波动 PTA、尿素因成本与刚需支撑小幅走强 [1] 行业展望 - 原材料价格将延续结构性分化 有色金属有望在"新旧动能转换"中维持相对强势 [1] - 企业需关注产能淘汰、关税谈判及气候风险等主线动态调整策略 [1] - 整体行业景气度仍依赖政策托底与新兴需求驱动 结构性短缺或使有色品类展现更强韧性 [1] 矿业ETF - 矿业ETF跟踪的是有色矿业指数 该指数由中证指数有限公司编制 [2] - 指数从A股市场中选取涉及有色金属矿采选、冶炼加工等业务的上市公司证券作为样本 反映有色金属行业相关上市公司证券的整体表现 [2] - 该指数具有较强的周期性和商品价格敏感性 能够较好地体现有色金属行业的市场走势 [2]

在贵金属市场持续升温的背景下，国际投行ROTH Capital Partners近期发布了一份研究报告引发市场关注，将希尔威矿业的目标价从6.25美元大幅上调至6.75 美元，重申"买入"评级。 这一调整的核心依据，是ROTH对全球金银价格前景的全面重估——该机构将2026年白银均价预测从27.06美元/盎司提升至32.50美元/盎司，黄金均价预测则 从2300美元/盎司跃升至2863美元/盎司。 报告明确将目标价上调归因于"更高的金银价格预期推动了估值提升"，即使折现率从10%升至11%，依然难掩基本面改善带来的价值重估。 根据新模型，ROTH预计希尔威2026年营收将达3.305亿美元，较此前预测提升14.9%，2027年营收预计增长至4.066亿美元；每股收益(EPS)同步跃升，2026 年预期达0.41美元，2027年升至0.53美元，对应市盈率仅10.3倍与8.0倍。 一、风起金银：全球机构共识下的贵金属新周期 ROTH的乐观判断并非孤例。当前全球主流机构已形成对贵金属的看多共识，黄金、白银均持续走高。 今年4月，COMEX黄金达到3509.0美元/盎司，并保持高位盘整，这背后是全球黄金需求持续高涨 ...

| 日期 | 当日涨跌幅（%） | 换手率（%） | 主力资金净流入（万元） | | --- | --- | --- | --- | | 2025.07.09 | 10.04 | 4.39 | -2885.10 | | 2025.07.08 | 9.95 | 2.85 | 2432.05 | | 2025.07.07 | 0.14 | 1.27 | -186.24 | | 2025.07.04 | 0.41 | 1.62 | 323.77 | | 2025.07.03 | 0.55 | 1.83 | -527.66 | | 2025.07.02 | 1.97 | 2.03 | 33.35 | | 2025.07.01 | 0.85 | 1.16 | 209.83 | | 2025.06.30 | -0.14 | 1.04 | -114.35 | | 2025.06.27 | 1.14 | 1.32 | -675.35 | | 2025.06.26 | -0.57 | 0.86 | -316.23 | 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 （文章来源：证券时报网） 4月9日公司发布的一季 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日上涨0.59%，沪铅主力收盘较前一日上涨0.09%，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，短期铅价区间偏强整理，但高铅价抑制下游采买积极性，预计上行空间或有限 [1] - 上一交易日SMM1锌锭平均价较前日上涨0.55%，沪锌主力合约收涨0.32%，近期因宏观情绪偏暖，叠加供给端扰动因素，锌价震荡回升，但锌价反弹后压制下游采买积极性，库存累积，反弹空间有限，后续关注利好因素消除带来的布空机会 [1] 各部分总结 铅行业 - 6月原生铅冶炼厂白银副产品产量环比增长1.3%，7月因铅冶炼厂常规检修等原因，预期原生铅冶炼厂白银副产品产量或小幅下滑 [1] - 临近美国REDDOG铅矿发货期，附加关税谈判最终或将以买卖双方各自承担一半告终，三季度末将陆续进入国内市场 [1] - 中色股份控股子公司赤峰中色白音诺尔矿业有限公司拟将白音诺尔铅锌矿生产规模由99万吨/年扩产至165万吨/年，已收到《采矿许可证》，有效期限自2025年6月19日至2036年3月29日 [1] - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升，整体波动不大；再生铅方面，废铅蓄电池价格接连上涨，回收商货源有限，门店看涨惜售，再生铅炼厂被迫涨价，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工处于相对低位，部分企业因亏损压力暂时捂货不出，仅少数企业报价出货，再生铅成品库存维持增势；需求端逐渐从消费淡季转向旺季，下游采买有望好转，对铅价拖累或将减缓 [1] 锌行业 - 艾芬豪矿业旗下位于刚果（金）的Kipushi锌矿选厂2025年第二季度产出锌精矿4.18万金属吨，6月因首阶段产能瓶颈改造停产9天及处理低品位矿，矿石处理量降至41100吨附近，品位下滑；改造后DMS日均可用时间从6小时提升至16小时，减少非计划停机时间；预计8月进行第二阶段设备升级，停机7天完成剩余工作，完成后选厂年处理能力将从80万吨提升至96万吨，DMS可用时间预计进一步提升至22小时/日；尽管二季度有部分干扰，全年锌产量指引维持18 - 24万金属吨不变 [1] - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3800元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨1美元/干吨至66.25美元/干吨，2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导区间为80 - 100美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端锌价震荡回升，升至下游不能接受位置，下游需求较弱，多以刚需补库为主 [1] 价格及市场数据 - 铅：SMM1铅锭平均价格17000元/吨，较前日上涨0.59%；期货主力合约收盘价17175元/吨，较前一日上涨0.09%；沪铅基差 -175元/吨，较前日变动85元/吨；升贴水 - 上海 -55元/吨，较前日变动 -15元/吨；升贴水 - LME 0 - 3为 -16.79美元/吨，较前日变动6.25美元/吨；升贴水 - LME 3 - 15为 -60.90美元/吨，较前日变动 -0.10美元/吨；沪铅近月 - 沪铅连一为 -55元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二为 -20元/吨，较前日变动10元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三为5元/吨，较前日变动 -10元/吨；期货活跃合约成交量33005手，较前日下降7.42%；期货活跃合约持仓量52261手，较前日上涨1.25%；成交持仓比0.63，较前日下降8.56%；LME库存255100吨；沪铅仓单库存50608吨，较前日上涨6.07%；LME3个月铅期货收盘价（电子盘）2058.50美元/吨，较前日上涨0.71%；沪伦铅价比值8.34，较前日下降0.62% [1] - 锌：SMM1锌锭平均价格22090元/吨，较前日上涨0.55%；期货主力合约收盘价22120元/吨，较前一日上涨0.32%；沪锌基差 -30元/吨，较前日变动50元/吨；升贴水 - 上海75元/吨，较前日变动 -15元/吨；升贴水 - 天津15元/吨，较前日变动 -15元/吨；升贴水 - 广东5元/吨，较前日变动 -15元/吨；升贴水 - LME 0 - 3为1.96美元/吨，较前日变动11.84美元/吨；升贴水 - LME 3 - 15为 -35.37美元/吨，较前日变动6.39美元/吨；沪锌近月 - 沪锌连一为 -20元/吨，较前日变动 -40元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二为75元/吨，较前日变动 -15元/吨；沪锌连二 - 沪锌连三为55元/吨，较前日变动 -15元/吨；期货活跃合约成交量154513手，较前日下降2.53%；期货活跃合约持仓量114762手，较前日下降3.46%；成交持仓比1.35，较前日上涨0.97%；LME库存106700吨；沪锌仓单库存8950吨，较前日上涨12.59%；LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2742.50美元/吨，较前日上涨0.86%；沪伦锌价比值8.07，较前日下降0.54% [1]

扎实推动有色金属产业高质量发展 为深入学习贯彻习近平生态文明思想和习近平总书记对我区生态环境保护重要指示精神，7月8日下午， 自治区党委书记、自治区人大常委会主任陈刚在深入河池市南丹县开展蹲点调研前，先后到自治区自然 资源厅、生态环境厅调研，了解全区有色金属及关键金属资源分布、产业发展和涉重金属污染整体情 况，研究部署推进我区涉重金属环境安全隐患排查整治和有色金属产业高质量发展。 原标题： 科学施策标本兼治疏堵结合 随后，陈刚来到自治区生态环境厅，详细了解我区涉重金属污染排查整治工作情况。他强调，抓好生态 环境保护，解决好广西涉重金属污染问题，是广西高质量发展的"必答题"和"高分项"。要进一步深化对 有色金属产业发展的规律性认识，坚持标本兼治，以"治标"为"治本"赢得时间，落实好生态环境部提出 的"查、评、改、治、防、管"六字指导意见，填补监督执法漏洞，坚决打击和关停一批"小散乱"企业， 进一步优化全区有色金属产业布局。要重典治乱、猛药去疴，扎实开展非法采矿和涉重金属污染问题倒 查十年专项行动、涉黑涉恶专项整治三年行动，坚决纠治生态环境领域不正之风和腐败问题，从严从重 查处违法偷排、漏排企业，发现一个查处一个 ...

铅价走势分析 - 今年铅价呈现冲高回落态势 拐点主要因淡旺季交替 [2] - 春节前后铅蓄电池替换旺季支撑铅价 叠加美国关税政策反复和环保限产提振 主力合约走势偏强 [2] - 4月后美国关税政策超预期打压市场信心 铅锭下游需求步入淡季 拖累铅价运行重心下移 [2] - 伦铅年初受弱美元因素提振走势偏强 但3月下旬美国关税政策超预期叠加债务隐患加剧 工业品价格与美元指数同时下跌 [2] 美元对有色板块影响 - 美国政府政策措施增加经济不确定性 或有意加速美元去中心化 推动国际货币体系多元化 [3] - 历史数据显示美元下行周期中 有色金属价格往往上涨 中长期宏观对有色板块影响偏多 [3] 原生铅供应情况 - 海外矿山因降雨减产 生产推迟和商业化进展不佳 矿石供应增量未达预期 [4] - RedDog矿山年内大幅减产影响将在后续进口量中集中体现 国内进口量同比增幅有限 [4] - 国内铅精矿加工费维持低位 带动铅精矿产量同比增幅明显 [6] - 原生铅产量在副产品利润高企刺激下实现8%以上同比增量 [6] - 副产品利润在美元下行周期或维持增长 将带动原生铅冶炼端开工水平维持高位 [6] 再生铅供应情况 - 再生铅产能过剩 废电瓶供应短缺问题存在 淡季后供应量大幅减少 [7] - 下游需求旺季到来 废电瓶供应或跟随铅蓄电池替换需求季节性恢复而增加 [7] - 原生铅产量同比小幅下滑 盈利能力恶化 [9] - 废电池供应改善将带动再生铅产量恢复 但废料供应瓶颈仍限制增产节奏 [9] - 冬季北方供暖后环保限产扰动增大 或造成部分再生铅炼厂被动减停产 [9] 需求端分析 - "以旧换新"政策提振国内汽车 电动自行车销量表现亮眼 [11] - 铅蓄电池需求恢复季节性 年初至今企业开工率小幅下滑 [11] - 国内原料供应限制 铅蓄电池出口优势难以恢复 出口需求可能同比下降 [11] 后市展望 - 中长期需求端逐步回暖 原生铅有增产空间 再生铅供应面临限制 [14] - 预计中长期铅锭供需平衡逐步收紧 将托底铅价上行 [14] - 宏观方面形成利好 后续铅价运行重心或上移 [14]

资源储备与勘探 - 截止2024年底，公司所属矿山保有锌713万吨、铅366万吨、铜143万吨、银6607吨、金90吨、镍9.24万吨、镓717吨、锗240吨、钨1.65万吨金属资源量 [1] - 2024年新增铅锌铜金属资源量151.45万吨、金24吨、钨（WO₃）1万吨 [1] - 2024年勘探新增铜铅锌金属资源量82.96万吨，凡口铅锌矿新探获铅锌金属资源量14.18万吨、银67吨，盘龙铅锌矿新增铅锌金属量3.2万吨，韶关万侯多金属矿普查累计探获钨（WO₃）16500吨、银403吨、铅锌4万吨、铜2433吨 [1] - 多米尼加斑岩铜矿估算资源量铜53万吨、伴生金36吨 [2] - 2024年7月竞得新兴县天堂铅锌铜多金属矿普查探矿权，已探获铜9.43万吨、铅锌59.04万吨 [2] 生产经营 - 2024年开展降本增效专项行动，制定26项重点举措，位列2024年《财富》中国500强第283位 [3] - 2024年实现营业收入598.12亿元，净利润10.82亿元，同比增长57.30%；2025年一季度营业收入160.72亿元，净利润2.73亿元 [3] - 2025年矿山企业计划完成精矿铅锌金属量25.17万吨（铅7.1万吨、锌18.07万吨）、铜1.2万吨、银112.28吨、金361公斤 [4] - 2025年冶炼企业计划完成铅锌铜产量92.54万吨（铅锭14.07万吨、锌锭及锌制品31.49万吨、阴极铜46.98万吨）、粗铜2000吨、电镓18吨、银锭169吨、工业硫酸196.05万吨、硫磺3.4万吨 [4] 新材料板块 - 公司通过内生创新与外延并购跻身国内高端新材料领域，子公司中金科技聚焦高性能粉体材料等领域，有专精特新“小巨人”资质和多项专利 [5][6] - 2023年并购佛山精密切入高端复合金属材料赛道，2024年控股山东中金新材料延伸铜精深加工链条 [6] 战略规划 - 形成“一体两翼”产业发展格局，实现核心矿种全产业链布局、多金属协同发展 [7] - 下一步坚持实体经济为本、制造业当家，以发展新质生产力为着力点，推动传统产业转型升级，培育壮大新兴产业，打造多金属国际化全产业链资源公司 [7]