报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖：原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价或反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位，短线往下空间有限，暂时观望 [3][4] - 棉花：中长期来看，新年度种植面积调减，宏观预期向好，棉价有上涨空间，关注春节节前低吸机会 [6][8] - 蛋白粕：受加拿大突发消息影响菜粕价格反弹，1月USDA报告数据小幅利空，但总体平衡表好于2024/25年度，国内大豆和豆粕库存环比下滑，短期基本面向好，蛋白粕价格可能筑底 [11][12] - 油脂：受加拿大突发消息和马棕油1月产量同比下滑带动油脂价格上涨，国内三大油脂库存持续环比下滑，短期基本面向好，等待回调做多 [14][17] - 鸡蛋：节前备货带动近月合约偏强震荡，但整体供应充裕，需求预期将兑现，近月合约或震荡运行，关注反弹压力；远端产能见顶有向好预期，但过早给出利润后实现路径不确定，留意估值偏高后的抛压 [19][20] - 生猪：需求支撑和肥标差偏高使市场惜售，现货短期下跌空间有限，但累库预期和节前供应释放使盘面提前走弱，上半年节后供压大，存在库存后置预期，盘面贴水合理，反弹后有抛空机会；产能去化有限，远端基本面改善空间下修，长期跟跌后留意下方支撑 [22][23] 各品种行情资讯总结 白糖 - 周三郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价5187元/吨，较上一交易日涨19元/吨，或0.37%；广西制糖集团报价5250 - 5320元/吨，较上一交易日持平 [2] - 2025年12月下半月巴西中南部压榨甘蔗217.1万吨，同比增26.60%，糖产量5.6万吨，同比减14.93%，甘蔗制糖比21.24%，较去年同期减少11.28个百分点 [3] - 2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；2025年累计进口492万吨，同比增加57万吨；2025/26榨季截至12月底累计进口177万吨，同比增加31万吨；12月我国进口糖浆、预混粉合计6.97万吨，2025年累计进口118.88万吨 [3] - 截至2026年1月15日，印度全国糖产量达1590.9万吨，较去年同期的1304.4万吨增长近22%，仍在压榨的糖厂数量从去年同期的500家增至518家 [3] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格大幅反弹，郑棉5月合约收盘价14940元/吨，较前一交易日涨375元/吨，或2.57%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15933元/吨，较上一交易日下跌20元/吨 [5] - 截至1月24日巴西2025/26年度棉花种植率为60.6%，此前一周为36.3%，上年同期为46.3%，五年均值为40.9% [6] - 2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨；2025年累计进口108万吨，同比减少156万吨 [6] - 截至1月23日当周，纺纱厂开机率为64.6%，环比前一周持平，较去年同期增加26.1个百分点；全国棉花商业库存570万吨，同比增加46万吨 [6] - 1月预测2025/26年度全球产量为2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨；库存消费比62.63%，环比12月预测减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点 [6] - 1月预测美国产量303万吨，环比12月预测减少7.6万吨，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量预估持平为408万吨；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨 [7] - 1月8日至1月15日当周，美国当前年度棉花出口销售9.73万吨，累计出口销售172万吨，同比减少16.6万吨；其中当周对中国出口0.33万吨，累计出口8.86万吨，同比减少7.21万吨 [7] 蛋白粕 - 周三蛋白粕期货价格偏强震荡，豆粕5月合约收盘价2782元/吨，较上一交易日涨16元/吨，或0.58%；菜粕5月合约收盘价2297元/吨，较上一交易日涨26元/吨，或1.14% [10] - 东莞豆粕现货价报3120元/吨，较上一交易日持平；黄埔菜粕现货价报2490元/吨，较上一交易日上涨20元/吨 [10] - 1月8日至1月15日当周美国出口大豆245万吨，当前年度累计出口大豆3303万吨；其中当周对中国出口大豆130万吨，当前年度对中国累计出口942万吨 [11] - 1月16日至1月23日当周，国内样本大豆到港147万吨，环比前一周减少3万吨；样本大豆港口库存721万吨，环比前一周减少50万吨；样本油厂豆粕库存81万吨，环比前一周减少3万吨 [11] - 1月预测2025/26年度全球大豆产量为425.67百万吨，环比12月预测增加3.13百万吨，较上年度减少1.48百万吨；库存消费比为29.4%，环比12月增加0.39个百分点，较上年度减少0.44个百分点 [11] - 1月预测美国大豆产量为115.99百万吨，环比12月预测增加0.238百万吨，较上年度减少3.05百万吨；1月预测巴西产量为178百万吨，环比12月预测增加3百万吨，较上年度增加6.5百万吨；1月预测阿根廷产量为48.5百万吨，环比12月预测持平，较上年度减少2.6百万吨 [11] - 1月预测中，美国出口量环比12月预测小幅下调1.63百万吨至42.86百万吨 [11] 油脂 - 周三油脂期货价格偏强震荡，豆油5月合约收盘价报8326元/吨，较上一交易日上涨68元/吨，或0.82%；棕榈油5月合约收盘价报9270元/吨，较上一交易日上涨32元/吨，或0.35%；菜油5月合约收盘价报9330元/吨，较上一交易日上涨4元/吨，或0.04% [14] - 张家港一级豆油现货价报8850元/吨，较上一交易日上涨110元/吨；广东24度棕榈油现货价报9270元/吨，较上一交易日上涨100元/吨；江苏菜油现货价报10120元/吨，较上一交易日上涨40元/吨 [14] - 马来西亚1月1 - 20日毛棕榈油产量较前一个月同期下降14.43% [14] - 1月16日至1月23日当周，国内样本数据三大油脂库存小幅下滑3万吨至195万吨 [16] - 美国政府计划在3月初敲定2026年生物燃料掺混配额 [16] - 印尼取消今年将生物柴油强制掺混比例提升至50%的计划（即B50计划），维持现行B40计划 [16] - 1月预估美国豆油消费13.2百万吨，环比12月预估减少0.249百万吨，较上年度增加1百万吨 [16] - 印度12月总的植物油进口为138万吨，环比11月增加20万吨 [16] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价涨0.04元至3.96元/斤，黑山涨0.1元至3.7元/斤，馆陶维持3.62元/斤不变，供应正常，市场整体消化趋缓，终端谨慎情绪提升，预计短期全国鸡蛋价格多数或走稳，少数地区或窄幅调整 [19] 生猪 - 昨日国内猪价普遍继续回落，河南均价落0.24元至12.94元/公斤，四川均价落0.2元至12.47元/公斤 [22] - 北方多地迎雨雪天气，叠加周末在即，需求增量，养殖端低价减少出栏，猪价或趋稳，部分地区微涨；南方或继续加速出栏，供应端增量，需求一般，供大于求，猪价或继续下滑 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油高位波动加剧，关注前高压力；豆油震荡偏强；豆粕美豆小幅收涨，连粕或震荡；豆一现货产区稳定、销区补涨，盘面震荡；玉米回调幅度有限；白糖区间整理；棉花维持偏强震荡；鸡蛋节后淡季预期未变；生猪需求表现不及预期，供应矛盾扩大；花生震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 油脂类（棕榈油、豆油、菜油） - 基本面数据：棕榈油主力日盘收盘价9270元/吨，涨0.35%，夜盘收盘价9344元/吨，涨0.80%；豆油主力日盘收盘价8326元/吨，涨0.82%，夜盘收盘价8342元/吨，涨0.19%；菜油主力日盘收盘价9330元/吨，涨0.04%，夜盘收盘价9373元/吨，涨0.46% [5] - 宏观及行业新闻：2026年1月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少15.28%，出油率环比上月同期增加0.11%，产量环比上月同期减少14.81% [6] - 趋势强度：棕榈油、豆油趋势强度均为0 [9] 豆粕、豆一 - 基本面数据：DCE豆一2605日盘收盘价4375元/吨，涨0.55%，夜盘收盘价4382元/吨，涨0.16%；DCE豆粕2605日盘收盘价2782元/吨，涨0.58%，夜盘收盘价2793元/吨，涨0.58% [10] - 宏观及行业新闻：1月28日CBOT大豆因阿根廷干旱担忧及美元指数疲软收盘上涨，基准期约收高0.7%，但巴西大豆收割推进抑制其上涨空间 [8][12] - 趋势强度：豆粕、豆一趋势强度均为0 [12] 玉米 - 基本面数据：锦州平仓价2340元/吨，较昨日降10元/吨；C2603日盘收盘价2274元/吨，跌0.52%，夜盘收盘价2270元/吨，跌0.18% [13] - 宏观及行业新闻：北方玉米散船集港价格2300 - 2310元/吨，集装箱一等粮集港2330 - 2350元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船报价2420 - 2440元/吨，较昨日持平 [14] - 趋势强度：玉米趋势强度为0 [15] 白糖 - 基本面数据：原糖价格14.71美分/磅，同比降0.12；主流现货价格5280元/吨，同比持平；期货主力价格5187元/吨，同比涨19 [16] - 宏观及行业新闻：截至1月15日，25/26榨季印度食糖产量同比增加22%；巴西12月出口291万吨，同比增加2.9%；中国12月进口食糖58万吨，同比增加19万吨 [16] - 趋势强度：白糖趋势强度为0 [19] 棉花 - 基本面数据：CF2605日盘收盘价14940元/吨，涨2.57%，夜盘收盘价14875元/吨，跌0.44%；CY2603日盘收盘价20725元/吨，涨1.49%，夜盘收盘价20725元/吨，持平 [20] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投较淡，局部锁基差成交多，基差偏稳；纯棉纱报价重心小幅上移，交投氛围一般；美棉期货冲高回落 [21] - 趋势强度：棉花趋势强度为1 [23] 鸡蛋 - 基本面数据：鸡蛋2602收盘价3033元/500千克，跌1.04%；鸡蛋2603收盘价3048元/500千克，跌0.59% [24] - 趋势强度：趋势强度为0 [25] 生猪 - 基本面数据：河南现货价12980元/吨，同比降200元/吨；生猪2603收盘价11270元/吨，同比降15元/吨 [28] - 趋势强度：趋势强度为 - 2 [29] 花生 - 基本面数据：辽宁308通货现货价9100元/吨，持平；PK603收盘价8082元/吨，涨0.15% [31] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量不大，价格基本平稳，个别地区有稳中偏强或偏弱情况 [32] - 趋势强度：花生趋势强度为0 [33]

彭博谷物分类指数及主要农产品期货价格表现 - 彭博谷物分类指数在周三纽约尾盘上涨1.19%，报29.3655点，并在北京时间23:06刷新日高至29.5851点 [1] - CBOT玉米期货价格上涨1.00% [1] - CBOT小麦期货价格上涨2.29% [1] CBOT大豆及相关期货价格表现 - CBOT大豆期货价格上涨0.70%，报10.7475美元/蒲式耳，并在22:41刷新日高至10.8475美元 [1] - CBOT豆粕期货价格上涨1.22% [1] - CBOT豆油期货价格下跌0.11% [1]

每经AI快讯，当地时间1月28日，洲际交易所（ICE）农产品期货主力合约收盘全线下跌，原糖期货跌 0.74%报14.72美分/磅，棉花期货跌0.3%报63.64美分/磅，可可期货跌6.47%报4146美元/吨，咖啡期货跌 4.42%报351美分/磅。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆盘面受干燥天气影响偏强运行，南美市场报价小幅上涨，国内豆粕和菜粕盘面也偏强，豆菜粕价差缩小，豆粕近月月间价差下行，菜粕月间价差偏强 [3] - 美豆供需偏宽松，南美供应端影响增加，巴西新作预计丰产，出口量或增加，阿根廷旧作压榨与出口增加 [4] - 国内现货供应收紧，油厂开机率增加但数量减少，提货量下降，库存下行，成交增加，需求良好，远期供应不确定支撑价格 [7] - 预计美豆整体仍有压力但下行速度或放缓，巴西大豆价格有压力，阿根廷偏强运行带动作用有限，国内大豆到港量减少，供应不确定，盘面走强空间有限，中长期供应偏宽松价格有压力，菜粕盘面预计偏向下运行，豆菜粕价差偏扩大 [8] - 交易策略上，单边建议短期观望，等待高点抛空，套利建议 MRM 价差扩大，期权建议卖出宽跨式策略 [9] 行情回顾 - 美豆盘面偏强，南美市场报价小幅上涨，国内豆粕和菜粕盘面也偏强，豆菜粕价差缩小，豆粕近月月间价差下行，菜粕月间价差偏强 [3] 基本面 - 美豆结转库存和季度谷物库存数据偏利空，出口有所改善但供需仍偏宽松 [4] - 南美巴西新作生长良好，预计丰产，出口量或增加，旧作出口与压榨好；阿根廷旧作产量大，压榨与出口增加，出口增量空间有限 [4] - 国内现货供应收紧，油厂开机率增加但数量减少，提货量下降，库存下行，成交增加，需求良好，远期供应不确定支撑价格 [7] 逻辑分析 - 美豆库存压力大但需求好转，下行速度或放缓，巴西大豆价格有压力，阿根廷偏强运行带动作用有限 [8] - 国内大豆到港量减少，供应不确定，盘面走强空间有限，中长期供应偏宽松价格有压力 [8] - 菜粕进口价格高，加菜籽供应量增加后压力将体现，盘面预计偏向下运行，豆菜粕价差偏扩大 [8] - 豆粕近月月间价差回落，供应偏紧上涨难度大，菜粕近月月间价差偏强，近月偏强运行 [8] 交易策略 - 单边：预计上涨空间有限，建议短期观望，等待高点抛空 [9] - 套利：MRM 价差扩大 [9] - 期权：卖出宽跨式策略 [9] 大豆压榨利润 - 给出不同来源地、船期的大豆盘面压榨利润、现货压榨利润及榨利变化情况 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面，上周原糖下跌带动国内白糖同步下跌，当前利多因素不足，期价进一步走高概率有限，国内白糖需求一般，现货报价回落，对盘面暂无利好支撑[3] - 棉花方面，国内下游纱厂利润欠佳但库存压力不大，未形成明显负反馈，新疆纱厂高负荷运行支撑棉花刚性消费，棉价在紧平衡预期下易涨难跌，短期郑棉上方受内外价差牵制，建议回调布多但不追涨，后续关注下游进口情况与新订单动向[14] - 苹果方面，近期苹果需求放缓，现货价格松动，但盘面相对坚挺，近月合约空头减仓驱动上行，主力合约增仓上涨，多头势力增强，后续关注交割品短缺的逻辑能否回归盘面[20] - 红枣方面，25/26年度红枣已定产，市场焦点在需求端变化，春节临近下游以刚需补货为主，短期红枣价格或维持低位震荡，中长期国内新年度红枣整体供需偏松，价格仍将承压运行[25] 各品种具体情况总结 白糖 - 期货价格及价差：2026年1月28日，SR01收盘价5308元/吨，日涨跌幅0.23%，周涨跌幅0.80%；SR03收盘价5196元/吨，日涨跌幅0.5%，周涨跌幅1.03%；SR05收盘价5187元/吨，日涨跌幅0.37%，周涨跌幅0.84%等；还给出了各合约间价差及变化情况[4] - 基差：2026年1月27日，南宁 - SR01基差 - 26，日涨跌7，周涨跌 - 66；昆明 - SR01基差 - 131，日涨跌7，周涨跌 - 36等[9] - 进口价格变化：2026年1月28日，巴西进口配额内价格4049元/吨，日涨跌8，周涨跌 - 35；配额外价格5129元/吨，日涨跌11，周涨跌 - 46；泰国进口配额内价格4100元/吨，日涨跌8，周涨跌 - 10；配额外价格5196元/吨，日涨跌10，周涨跌 - 13等，并给出不同地区与进口糖的价差变化[12] 棉花 - 期货价格：2026年1月28日，棉花01收盘价15365元/吨，今日涨跌275，涨跌幅1.82%；棉花05收盘价14940元/吨，今日涨跌375，涨跌幅2.57%；棉花09收盘价15010元/吨，今日涨跌300，涨跌幅2.04%；棉纱01收盘价0，今日涨跌0，涨跌幅 - 100%；棉纱05收盘价20840元/吨，今日涨跌325，涨跌幅1.58%；棉纱09收盘价21090，今日涨跌21090，涨跌幅 - 100%[15] - 价差：棉花基差1430，今日涨跌85；棉花01 - 05价差525，今日涨跌10；棉花05 - 09价差 - 145，今日涨跌10；棉花09 - 01价差 - 380，今日涨跌 - 20；花纱价差5860，今日涨跌15；内外棉价差3634，今日涨跌84；内外纱价差 - 82，今日涨跌0[15] 苹果 - 期现价格变化：2026年1月28日，AP01收盘价8302元/吨，日涨跌幅0.4%，周涨跌幅1.39%；AP03收盘价9548元/吨，日涨跌幅 - 0.31%，周涨跌幅0.9%等；还给出不同产地苹果现货价格及盘面利润、交割理论价格、主力基差等数据及变化情况[20] - 合约价差：AP01 - 05价差 - 1235，日涨跌幅0.65%，周涨跌幅0.65%；AP05 - 10价差1127，日涨跌幅 - 0.79%，周涨跌幅 - 2.25%；AP10 - 01价差108，日涨跌幅18.68%，周涨跌幅45.95%[20][21] 红枣 - 期货月差：给出红枣期货01 - 05、05 - 09、09 - 01不同时间段的月差情况及变化[26][28] - 仓单及有效预报：给出2023 - 2026年红枣仓单及有效预报总和情况[28] - 价格走势：给出新疆红枣主产区阿克苏、阿拉尔、喀什及主销区河北、河南的红枣价格走势[29]

农产品团队 | 作者： | 侯芝芳 | | --- | --- | | 从业资格证号： | F3042058 | | 投资咨询证号： | Z0014216 | | 联系方式： | 010-68578922 | | 作者： | 宋从志 | | 从业资格证号： | F03095512 | | 投资咨询证号： | Z0020712 | | 联系方式： | 18001936153 | | 作者： | 王亮亮 | | 从业资格证号： | F03096306 | | 投资咨询证号： | Z0017427 | | 联系方式： | 010-68578697 | | 作者： | 辛旋 | | 从业资格证号： | F3064981 | | 投资咨询证号： | Z0016876 | | 联系方式： | -- | | 作者： | 汤冰华 | | 从业资格证号： | F3038544 | | 投资咨询证号： | Z0015153 | | 联系方式： | 010-68518793 | 期货研究院 生鲜软商品板块日度策略报告 摘要 软商品板块 白糖 【市场逻辑】 周二，郑糖主力合约偏弱调整，午后收于5168元/吨。广西南宁白 糖报价527 ...

报告行业投资评级 - 豆粕投资策略为谨慎偏空 [4] - 玉米投资策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 豆粕库存持续消耗但高于历史同期，大豆库存维持高位，受美豆提振国内豆粕短期偏强，巴西新季丰产压力下未来价格预计偏弱 [3] - 春节临近下游备货开启，深加工及饲料企业有补库需求，收购需求提升，但降雪影响到货量，玉米收购价上调，深加工企业库存上涨，北港库存增加，南港内贸库存消耗，价格偏高，饲料企业以执行合同为主，库存低于历史同期，未来需关注现货购销、进口及谷物拍卖情况 [5] 市场要闻与重要数据 豆粕和菜粕 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2766元/吨，较前日变动 -3元/吨，幅度 -0.11%；菜粕2605合约2271元/吨，较前日变动 +2元/吨，幅度 +0.09% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3170元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差M05 +404，较前日变动 +3；江苏地区豆粕现货3070元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差M05 +304，较前日变动 +3；广东地区豆粕现货价格3070元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差M05 +304，较前日变动 -7。福建地区菜粕现货价格2480元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差RM05 +209，较前日变动 -2 [1] - 1月26日，巴西1月前四周出口大豆152.2万吨，日均出口量9.5万吨，较上年1月全月日均出口量4.9万吨增加96%。巴西2025/26年度大豆产量预计达1.81亿吨，高于之前预估的1.804亿吨 [2] - 截至2026年1月22日当周，美国大豆出口检验量132.4万吨，市场预估90 - 155万吨，前一周修正后为134.5万吨，初值为133.7万吨 [2] 玉米和玉米淀粉 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2283元/吨，较前日变动 -10元/吨，幅度 -0.44%；玉米淀粉2603合约2540元/吨，较前日变动 -18元/吨，幅度 -0.70% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C03 +67，较前日变动 +0；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差CS03 +90，较前日变动 +18 [4] - 巴西2025/26年度玉米总产量预计1.366亿吨，较12月预测高出60万吨，但低于2024/25年度的1.411亿吨 [4] - 截至2026年1月22日当周，美国玉米出口检验量151万吨，市场预估100 - 170万吨，前一周修正后为148.6万吨，初值为148.3万吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油关注库存变化对盘面走势的影响，维持近强远弱观点；豆油受南美大豆丰产和地缘政治风险影响；菜油受美国总统言论和去库存阶段影响，后期或有新增买船[1] - 棉花方面，美棉维持低位震荡，国内产业下游高产能带来高消耗，郑棉受支撑，关注14500附近支撑力度[2] - 白糖方面，国际原糖维持低位震荡，国内价格保持弱势，预计本周维持低位震荡走势[4] - 红枣方面，现货市场成交偏淡，价格基本企稳，期货处于低估值区间，关注春节前购销窗口成交和库存情况[6] - 苹果方面，受备货需求拉动市场情绪转暖，但果农货源成交有限，销区中转库积压未缓解，中长期价格或抑制消费，库存去库进度偏慢，关注节后库存情况[8] - 玉米方面，短期惜售及节前备货支撑价格，但政策投放和高价传导不畅承压，整体保持高位震荡，关注企业备货节奏和政策投放力度[10] - 生猪方面，现货价格震荡偏弱，供应压力增加，预计行情维持底部区间震荡格局，关注节前备货力度[13] - 粕类方面，美豆下方有支撑但上方承压，国内现货宽松，一季度到港预期低且有不确定性，市场节前备货情绪渐减，盘面维持震荡[17] - 鸡蛋方面，近期蛋价上涨推动养殖扭亏为盈，市场供应充足稳定，北方内销走货加快价格上涨，南方走货放缓价格暂稳，预计主力维持区间震荡，关注终端消化能力[19] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格数据：1月27日江苏豆油均价8660元，Y2605期价8258元，基差412元；广东24度棕榈油现价9253元，P2605期价9238元，基差28元；江苏三级菜油现价10306元，OI605期价9326元，基差1030元[1] - 价差数据：豆油跨期05 - 09为86元，菜籽油跨期05 - 09为61元，豆棕现货价差为 - 583元，豆棕价差2605为 - 980元[1] 棉花产业 - 期货市场：1月28日棉花2605为14565元/吨，2609为14710元/吨，ICE美棉主力为62.94美分/磅，棉花5 - 9价差为 - 145元/吨[2] - 现货市场：新疆到厂价3128B为15633元，CC Index: 3128B为15953元，FC Index:M: 1%为12445元[2] - 产业情况：商业库存为0，工业库存为86.10万吨，进口量为17.79万吨，保税区库存为37.30万吨[2] 白糖产业 - 期货市场：1月28日白糖2605为2168元/吨，2609为2182元/吨，ICE原糖主力为14.77美分/磅，白糖5 - 9价差为 - 17元/吨[4] - 现货市场：南宁价格为5300元，昆明价格为5155元，南宁基差为132元，昆明基差为 - 13元[4] - 产业情况：全国食糖产量累计值为368.00万吨，销量累计值为157.00万吨，广西食糖产量累计值为194.19万吨，销量当月值为79.54万吨[4] 红枣产业 - 期货数据：1月28日红枣2605为8820元/吨，2607为8880元/吨，2609为9045元/吨，红枣5 - 7价差为 - 60元/吨，5 - 9价差为 - 225元/吨[6] - 现货数据：沧州特级现货价格为9250元，一级为8000元，二级为7000元，特级与主力合约基差为 - 170元，一级与主力合约基差为380元[6] 苹果产业 - 期货数据：1月28日苹果2605为9504元/吨，2610合约为8377元/吨，基差为 - 1304元，苹果5 - 10价差为1127元/吨[8] - 现货数据：槎龙、江门、下桥水果批发市场到货分别为35、17、23车，全国冷库库存为682.78万吨，盘面利润为 - 1525元/吨[8] 玉米系产业 - 玉米数据：1月28日玉米2603为2283元/吨，锦州港平舱价为2350元，基差为67元，玉米3 - 7价差为 - 8元/吨[10] - 玉米淀粉数据：1月28日玉米淀粉2603为2540元/吨，均价为2742元，基差为202元，玉米淀粉3 - 7价差为 - 67元/吨[10] 生猪产业 - 期货指标：1月28日主力合约基差为1862元，生猪2605为11695元/吨，2603为11285元/吨，生猪3 - 5价差为 - 410元/吨[13] - 现货价格：河南、山东、四川等地生猪现货价格在12660 - 13410元/吨之间[13] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日为222530头，白条价格 - 周为18.82元/公斤，仔猪价格 - 周为16.50元/公斤[13] 粕类产业 - 豆粕数据：1月28日江苏豆粕现价3120元，M2605期价2766元，基差354元，盘面进口榨利（巴西3月船期）为237元[17] - 菜粕数据：1月28日江苏菜粕现价5220元，RM2605期价2271元，基差279元，盘面进口榨利（加拿大3月船期）为405元[17] - 大豆数据：1月28日哈尔滨大豆现价4100元，豆一主力合约期价4364元，基差 - 264元；江苏进口大豆现价3920元，豆二主力合约期价3535元，基差385元[17] 鸡蛋产业 - 期货数据：1月28日鸡蛋03合约为3047元/500KG，04合约为3322元/500KG，3 - 4价差为 - 295元[19] - 现货数据：鸡蛋产区价格为3.90元/斤，蛋鸡苗价格为3.10元/羽，淘汰鸡价格为4.53元/斤[19] - 相关指标：基差为855元/500KG，蛋料比为2.84，养殖利润为3.19元/羽[19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 海外美国 1 月消费者信心指数骤降，美元指数跌至四年低位，地缘风险升温，关注美联储主席人选与 1 月 FOMC 及美国政府月末停摆风险；国内 A 股缩量分化，中期趋势仍偏积极，12 月规模以上工业企业利润同比增长 [2][3] - 各商品走势分化，贵金属金价创新高、金银比价或修复，铜价高位区间震荡，铝价高位震荡，氧化铝企稳，铸造铝高位震荡，锌价高位震荡，铅价偏弱、整数一线走势反复，锡价高位震荡，螺卷低位震荡，铁矿震荡承压，双焦震荡偏弱，豆菜粕震荡运行，棕榈油震荡偏强 [4][6][7][10][11][13][14][15][16][18][20][21] 相关目录总结 宏观 - 海外美国 1 月消费者信心指数骤降至 84.5，美元指数跌至四年低位 95.5，特朗普暗示干预汇率，日元 3 日升值约 4%，美国将在中东军演，地缘风险使油价涨约 3%，黄金最高触及 5190 美元，白银 110 美元中枢震荡，关注美联储主席人选与 1 月 FOMC 及美国政府月末停摆风险 [2] - 国内 A 股低开高走，红利与价值转跌，科创板块回升，两市成交额回落至 2.92 万亿元，逾 3400 只个股收跌，两融规模走平，宽基指数 ETF 净流出，市场缩量分化，中期趋势仍偏积极，12 月规模以上工业企业利润同比增长 5.3%，2025 全年同比增长 0.6% [3] 贵金属 - 周二黄金创新高，COMEX 黄金期货冲高至 5200 美元/盎司，白银高位震荡，特朗普言论致美元指数跌至 95.5，避险需求旺盛，美国政府停摆风险加剧，市场预计美联储会议维持利率不变，关注鲍威尔发布会及议息会议指引，预计金银比价从近 50 年低位修复 [4] 铜 - 周二沪铜主力震荡回落，伦铜 13000 美金附近波动，国内电解铜现货成交冷清，贴水 265 元/吨，LME 库存升至 17.2 万吨，COMEX 库存升至 56.8 万吨，特朗普政策打压美元信用，美国 1 月消费者信心指数下滑，AI 取代劳动力趋势蔓延，智利矿山罢工持续，预计铜价短期高位区间震荡，关注本周美联储议息会议 [5][6] 铝 - 周二沪铝主力收 24305 元/吨，跌 0.21%，LME 收 3212.5 美元/吨，涨 0.52%，1 月 26 日电解铝锭库存 77.7 万吨，环比增 3.4 万吨，铝棒库存 23.5 万吨，环比增 1.3 万吨，美国 1 月消费者信心指数下降，美元指数跌超 1%至 95.7905，铝价受振上行，下游消费观望，社会库存偏高，预计铝价高位震荡，关注美联储利率决议及主席人选 [7] 氧化铝 - 周二氧化铝期货主力合约收 2734 元/吨，涨 0.33%，全国均价 2649 元/吨，跌 4 元/吨，升水 84 元/吨，澳洲 FOB 价格 307.5 美元/吨，涨 0.5 美元/吨，上期所仓单库存 15.6 万吨，增加 6293 吨，部分产能检修或宣布复产时间，市场供应压力稍减，消费端按需补库，维持止跌有余反弹不足观点，关注更多减产情况 [8][9] 铸造铝 - 周二铸造铝合期货主力合约收 23055 元/吨，跌 0.22%，SMM 现货 ADC12 价格 24000 元/吨持平，交易所库存 6.8 万吨，减少 1532 吨，废铝高位震荡，铸造铝对高价原料接受度下降，供需两端清淡，预计市场僵持，铸造铝高位震荡 [10] 锌 - 周二沪锌主力先抑后扬，夜间横盘，伦锌小幅收窄，上海 0锌成交价 24700 - 25005 元/吨，升水 40 - 70 元/吨，特朗普言论使美元跌至四年低谷，国内 12 月工业企业利润增长，美国寒潮致欧洲天然气价格上涨，抬升锌冶炼成本，国内供需双弱，部分炼厂检修缓解库存回升，预计锌价高位震荡 [11] 铅 - 周二沪铅主力震荡偏弱，夜间窄幅震荡，伦铅震荡偏弱，上海红鹭铅报 17025 - 17045 元/吨，升水 50 元/吨，某大型再生铅冶炼企业停产，2025 年电动自行车以旧换新销售超 1250 万辆，市场交投弱，主力减仓下行，废旧电瓶坚挺，部分炼厂减产，预计铅价偏弱，整数一线走势反复 [12][13] 锡 - 周二沪锡主力午后拉涨，夜间冲高回落，伦锡先扬后抑，1 月 27 日 3 组 18 名客户在锡、白银期货交易中违规被监管，基本面锡矿供应环比修复，加工费上调，下游对高价接受度不佳，内外库存回升，资金主导走势，美元重挫对冲监管利空，预计锡价高位震荡，月内涨幅 35.16%，谨防回调 [14] 螺卷 - 周二钢材期货低位震荡，贸易成交 6.6 万吨，唐山钢坯 2930 元/吨，上海螺纹 3260 元/吨，热卷 3280 元/吨，东北热卷形成独立行情，仅 10.6%商家有冬储计划，节前建筑工人放假，贸易成交下滑，供需双弱，钢厂盈利改善产量回升，终端地产疲软、基建放缓，螺纹累库，热卷节前补库需求平稳，预计市场低位震荡，关注库存节奏与政策变化 [15] 铁矿 - 周二铁矿期货震荡调整，贸易成交 80 万吨，日照港 PB 粉 795 元/吨，超特粉 673 元/吨，巴西淡水河谷 2025 年四季度产量 9040.3 万吨，环比降 4.2%，同比增 6%，销量 8487.4 万吨，环比降 1.3%，同比增 4.5%，全年产量 3.36 亿吨，同比增 2.6%，节前铁水产量弱稳，日耗低位，钢厂补库增加，厂内库存回升，海外发运增加，到港回落，港口库存高位，预计期价震荡承压 [16] 双焦 - 周二双焦期货震荡调整，山西主焦煤 1368 元/吨，准一级焦 1450 元/吨，山西焦化预计 2025 年净利润 7415.15 - 8865.15 万元，同比降 66.31% - 71.82%，2025 年钢铁行业利润总额 1098.3 亿元，同比增 299.2%，煤炭开采和洗选业利润总额 3520 亿元，同比降 41.8%，华北环保预警，部分焦企减产，上游煤矿预计放假停产，下游需求淡季，铁水产量回落，钢厂焦炭库存累积，采购意愿弱，春节前补库预期支撑有限，预计期价震荡偏弱 [18] 豆菜粕 - 周二豆粕 05 合约收平，报 2766 元/吨，华南豆粕现货跌 20 收于 3070 元/吨，菜粕 05 合约收涨 0.44%，报 2271 元/吨，广西菜粕现货 2420 元/吨持平，CBOT 美豆 3 月合约涨 7.5 收于 1067.5 美分/蒲式耳，马托格罗索州大豆压榨利润上升，巴西 1 月大豆出口量料降，阿根廷高温干旱或致产量下降，巴西大豆丰产格局确立，阿根廷产区有担忧，节前备货需求持续，下游提货积极，饲料企业库存增加，油厂豆粕库存下降，预计连粕震荡运行 [19][20] 棕榈油 - 周二棕榈油 05 合约收涨 2.67%，报 9238 元/吨，豆油、菜油等合约均上涨，BMD 马棕油主连涨 34 收于 4258 林吉特/吨，CBOT 美豆油主连涨 0.59 收于 54.4 美分/磅，预计马来西亚 1 月 1 - 25 日棕榈油出口量减少 9.41%，欧盟 2025/26 年度进口量下降 2%，地缘冲突、美联储独立性存疑使美元下挫，美国冬季风暴使油价上涨，美国生柴预期及中加贸易政策提振油脂，产地棕榈油供减需增，国内春节前有备货需求，预计棕榈油震荡偏强 [21] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了 SHFE 铜、LME 铜等多种合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、总成交量、总持仓量及价格单位等数据 [22] 产业数据透视 - 呈现了铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、贵金属、螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种的主力合约价格、仓单、库存、升贴水、现货报价等数据的 1 月 27 日与 1 月 26 日对比及涨跌情况 [23][25][26][27][28][29]