报告行业投资评级 - 豆粕和豆一：震荡，需规避国庆长假风险 [1][6] 报告的核心观点 - 上周美豆期价偏弱运行，受阿根廷免税事件扰动、中美贸易摩擦忧虑影响；国内豆粕期价偏弱，因阿根廷出口免税政策扰动、“缺货”担忧缓解，豆一期价偏强，源于政策支持预期 [1] - 下周预计连豆粕和豆一期价震荡，豆粕需规避贸易事件风险，基本面关注9月底USDA季度库存报告等；豆一目前新豆上市现货价格偏弱，期货盘面或转向政策支持预期 [6] 国际大豆市场主要基本面情况 - 美豆净销售周环比下降、符合预期，影响中性偏空，9月18日当周2025/26年美豆出口装船约51万吨，同比增约34%，累计出口装船约158万吨，同比增约39%，当前年度周度净销售约72万吨，下一市场年度周度净销售0，两者合计约72万吨，美豆对中国当前作物年度周度净销售为0 [1] - 美国大豆优良率周环比下降、低于预期，影响偏多，截至9月22日当周优良率61%，前一周63%，去年同期64% [1] - 巴西大豆升贴水、进口成本与盘面榨利方面，截至9月26日当周，11月巴西大豆CNF升贴水均值周环比略增、进口成本均值周环比下降，盘面榨利均值周环比下降 [1] - 新作巴西大豆种植进度持平去年同期，影响不大，截至9月18日当周，2025/26年巴西大豆播种进度约0.9%，去年同期0.9% [1] - 阿根廷关税事件短线冲击市场，后续影响不大，9月22日宣布取消出口关税，9月24日恢复，因出口免税金额目标完成 [1] - 美国、巴西大豆主产区天气预报显示，未来两周降水偏少、气温偏高，美豆收获季利于收割，巴西大豆种植季不利于种植 [1][3] 国内豆粕现货主要情况 - 成交：成交量周环比上升，截至9月26日当周，主流油厂豆粕日均成交量约17万吨，前一周日均成交约13万吨 [4] - 提货：提货量周环比下降，截至9月26日当周，主要油厂豆粕日均提货量约18.9万吨，前一周日均提货量约19.8万吨 [4] - 基差：基差周环比略升，截至9月26日当周，豆粕（张家港）基差周均值约 -29元/吨，前一周约 -30元/吨，去年同期约 -7元/吨 [4] - 库存：库存周环比上升、同比下降，截至9月19日当周，主流油厂豆粕库存约109万吨，周环比增幅4%，同比降幅约19% [4] - 压榨：大豆压榨量周环比下降，下周预计大幅下降，截至9月26日当周，国内大豆周度压榨量约227万吨，开机率约63%，下周油厂大豆压榨量预计约176万吨，开机率49% [4] 国内豆一现货主要情况 - 新豆上市、豆价下跌，东北部分地区大豆净粮收购价格较前周下跌240 - 320元/吨，关内部分地区持平前周，销区东北食用大豆销售价格较前周下跌20 - 160元/吨 [5] - 东北产区新豆收获增加、价格下跌，黑龙江产区新季大豆收获面积扩大，新豆价格低于陈豆价格 [5] - 国储大豆拍卖恢复、全部成交，9月26日拍卖约1.9万吨，多为蛋白厂拍得 [5] - 销区豆价调整，因低蛋白东北新豆到货，下游市场按需采购，观望为主 [5]

报告行业投资评级 - 棉花：中性偏空 [4] - 白糖：中性 [8] - 纸浆：中性 [11] 报告的核心观点 - 棉花新棉增产预期压制盘面，需求支撑不足，棉价有走弱风险；白糖基本面驱动向下，但有成本支撑，下方空间有限；纸浆基本面改善不足，产业链缺乏利好，浆价或低位震荡 [4][8][11] 各行业总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货：截止周五收盘，棉花2601合约13405元/吨，环比下跌315元/吨，跌幅2.30% [1] - 现货：新疆地区棉花现货价格14995元/吨，环比下跌203元/吨；全国棉花现货加权均价15043元/吨，环比下跌240元/吨 [1] - 国际：9.12 - 9.18日一周美国2025/26年度陆地棉净签约19527吨，较前一周减少54%；装运陆地棉31116吨，较前一周增加14%；净签约本年度皮马棉1928吨，较上周增加66%；装运皮马棉1179吨，较上周大幅增加；至9月23日，全美约49%的植棉区受旱情困扰，较前一周增加8个百分点 [1] - 国内：2025年8月我国棉布出口量5.63亿米，环比增加8.27%，同比增加14.20%；出口金额8.44亿美元，环比增加11.05%，同比增加5.50% [2] 市场分析 - 国际：9月USDA报告调增全球棉花产量和消费量，期初库存和期末库存继续调减，全球库存创近四年低点；美棉新年度供需预期有望改善，但出口销售进度同比偏慢，短期上方空间受压制 [3] - 国内：本周新疆籽棉陆续开秤，轧花厂收购心态谨慎，前期抢收预期落空，部分收购价6.1 - 6.2元/公斤左右；今年疆棉增产压力大，市场预估新疆产量中位数在730万吨左右，集中上市期盘面压力或释放 [3] 策略 - 中性偏空，关注后期收购价走势 [4] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货：截止周五收盘，白糖2601合约收盘价5478元/吨，环比上涨17元/吨，涨幅0.31% [5] - 现货：广西南宁地区白糖现货价格5780元/吨，环比下跌50元/吨；云南昆明地区白糖现货价格5810元/吨，环比下跌35元/吨 [5] - 国际：预计巴西中南部地区9月上半月甘蔗压榨量为4592万吨，同比增加6.8%；预计食糖产量为360万吨，同比增加15%；预计乙醇产量为23.7亿升，同比减少3.4% [5][6] - 国内：截至9月23日，2025/26榨季内蒙古已有两家糖企开机生产，预估产糖量为65 - 68万吨，较上榨季持平略增 [6] 市场分析 - 原糖：8月以来中南部甘蔗压榨速度加快，产糖量同比增幅扩大，双周制糖比维持高位，双周糖库存同比增速由负转正，短期巴西供应强势，压制原糖期价，但下方有乙醇重心支撑 [7] - 郑糖：8月国内产销表现不佳，8月进口量创新高，加工糖冲击国内现货市场，甜菜糖本月陆续开榨，短期国内供应充足 [7] 策略 - 中性，短期下方空间有限 [8] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货：截止周五收盘，纸浆2511合约收于5016元/吨，相比上周下跌2元/吨，跌幅0.04% [9] - 现货：本周山东地区“银星”针叶浆现货均价5610元/吨，较上周下跌15元/吨；山东地区俄针现货均价5110元/吨，较上周下跌5元/吨 [9] - 国际：2025年8月欧洲化学纸浆消费量70.08万吨，同比上升2.35%；欧洲化学纸浆库存量70.78万吨，同比上升11.34%；库存天数26天，较去年同期上涨3天 [9] - 国内：本周1地区及8港口纸浆合计库存量环比下降4.46%，降幅扩大2.43个百分点，总体出货速度平稳 [9] 市场分析 - 供应：海外主要阔叶浆厂公布外盘报涨、减产及转产计划，但9月美金盘实际成交不佳，当前减量对整体供应格局改变有限，全球供应压力仍存；国内上半年纸浆进口量维持高位，三季度回落，港口去库速度低于预期，供应宽松格局未改善 [10] - 需求：欧美纸浆消费维持弱势，国内需求疲软是压制浆价的核心因素；尽管有大量成品纸产能投产，但终端有效需求不足，纸张过剩，纸厂开工率下滑，成品纸产量未明显增加，行业利润收缩；进入旺季，下游纸厂采购心态谨慎，未出现大规模备货行为 [10] 策略 - 中性，短期浆价或低位震荡 [11]

行情表现 - 玉米期货主力合约夜盘小幅收涨0.37%，报2184.00元/吨，延续震荡走势 [1] 供需基本面 - 大商所玉米期货仓单为21814手，与前一交易日持平 [2] - 全国饲料企业玉米平均库存为26.01天，较上周减少0.15天，环比下跌0.57%，同比下跌6.94% [2] - 分析机构对美国9月1日玉米库存的平均预估为13.37亿蒲式耳，为四年低位，较去年同期下滑24% [2] - 美国农业部季度谷物库存报告将于10月1日发布，机构预估库存高于美国农业部9月供需报告中的预估值13.25亿蒲式耳 [2] 机构观点综述 - 新玉米大量上市临近，供应预计趋于宽松，而下游需求不佳导致饲料企业和深加工企业补库动力不足，预计玉米价格偏弱震荡 [3] - 生猪及仔猪价格快速走弱导致养殖利润恶化，政策推动行业去产能，未来饲料消费趋弱 [3] - 深加工企业成品库存去化偏慢，开机率处于偏低水平 [3] - 短期国内玉米供需趋向平衡，消费回暖，陈粮紧俏，港口库存快速回归，基差偏强 [3] - 1-8月玉米进口锐减，但进口毛利水平偏高，后续进口可能增加，加之丰产预期较强，成本或下修，玉米价格上方存在压力 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米下探种植成本，关注低多机会；生猪价格向下空间有限，空单进入止盈区间；鸡蛋现货如期回落，高空思路不变 [2][4][10][17] 各行业总结 玉米期货 - **重要资讯**：9月26日南北港口价格北稳南强，锦州港收购价224元/吨持平，蛇口港成交价2400元/吨持平；深加工企业收购价东北降、华北涨；期货仓单数量持平为21814张；小麦玉米价差转正且扩大；中储粮玉米竞价销售371吨全成交，采购1.18万吨成交3500吨；广州港口谷物库存环比增0.77%、同比增3.36%，玉米库存环比增24.52%、同比增80.63% [4][5] - **市场逻辑**：短期新粮上市开秤价高开低走，下方支撑关注种植成本折港价2050 - 2150元/吨，上方关注小麦玉米价差；中期围绕新季玉米驱动波段交易；长期维持进口替代 + 种植成本定价逻辑，关注政策导向 [5] - **交易策略**：中长期维持区间交易，本周关注波段低多机会，2511合约支撑2100 - 2130，2601合约支撑2100 - 2120，多单持有 [6] 生猪期货 - **重要资讯**：9月27日全国生猪均价12.31元/公斤，预计28日部分地区稳中有涨；7月能繁母猪存栏4042万头，是正常保有量103.64%，7月规模猪场母猪淘汰量环比增2.1%；9月26日肥标价差0.19元/斤收窄；25日周度出栏均重124.54公斤减少；26日期货仓单减30张为298张；华储网9月28日组织中央储备冻猪肉轮换出库15000吨 [10][14] - **市场逻辑**：短期供强需弱猪价弱势；中期下半年生猪供给增量预期限制猪价上涨；长期能繁母猪存栏高于正常且效率提升，全年产能持续兑现 [11] - **交易策略**：近月合约围绕供需，前期空单分批止盈；远月合约交易去产能预期差，关注母猪存栏变化；2511合约支撑12300 - 12500，2601合约支撑12800 - 13000，2603合约支撑12500，2605合约支撑12900 - 13000，2607合约支撑13500 - 13600 [12] 鸡蛋期货 - **重要资讯**：9月26日鸡蛋价格弱稳，主产区均价3.52元/斤跌0.06元/斤，主销区均价3.91元/斤跌0.07元/斤；下游走货放缓库存增加，生产环节库存1.10天增0.01天，流通环节库存1.22天增0.01天；淘汰鸡均价4.43元/斤跌0.03元/斤，25日周度淘汰日龄498天增1天；8月在产蛋鸡存栏13.65亿只，环比增0.66%、同比增5.98%，9月理论预估值13.53亿只，环比降0.8% [17] - **市场逻辑**：中短期节日临近备货弱、走货慢、库存升，蛋价承压；长期关注淘鸡幅度，当前养殖利润转正、淘鸡不及预期，四季度供给压力或兑现 [17] - **交易策略**：大规模集中淘鸡前维持高空思路，前期空单持有；2511合约压力3090 - 3100，2512合约压力3200，2601合约压力3370 - 3380，2602合约压力3120 - 3140；养殖企业关注2607、2608合约冲高卖保机会 [18]

芝加哥期货交易所农产品期货表现 - 大豆期货主力合约上涨0.17%至1014.00美分/蒲式耳 [1] - 玉米期货主力合约下跌1.00%至421.50美分/蒲式耳 [1] - 小麦期货主力合约下跌1.52%至519.00美分/蒲式耳 [1]

农产品期货价格表现 - 洲际交易所农产品期货主力合约全线上涨 [1] - 原糖期货价格上涨0.43%至16.35美分/磅 [1] - 棉花期货价格上涨0.08%至66.33美分/磅 [1] - 可可期货价格上涨0.38%至6951.00美元/吨 [1] - 咖啡期货价格上涨2.02%至378.85美分/磅 [1]

报告行业投资评级 |品种|操作评级|分析师| | ---- | ---- | ---- | |豆一|★★☆|杨蕊霞| |豆粕|★★☆|吴小明| |豆油|★★★|董甜甜| |棕榈油|★★★|/| |菜粕|★★★|董甜甜| |菜油|★★★|宋腾| |玉米|★☆☆|/| |生猪|★☆☆|/| |鸡蛋|★★☆|/| [1] 报告的核心观点 - 后续国内豆类会逐步去库，明年一季度大豆供应趋紧，但供应链缺口风险会缓解，二季度关注巴西新作情况 [2][4] - 近期豆粕行情受国外政策扰动大，继续观望，长期谨慎看多连粕 [3] - 中期豆棕油预计区间运行，可择机寻找低点，考虑保护性看涨策略对冲超预期风险 [4] - 菜系期货短期以震荡为主 [6] - 十一前后大连玉米期货或继续底部偏弱运行 [7] - 当前生猪期价偏空看待，关注能繁母猪9月开始去化可能 [8] - 对于鸡蛋远月合约可择机布局多单，近月关注空头资金离场问题 [9] 各品种总结 豆一 - 国产大豆盘面减仓价格反弹，强于进口大豆，价差扩大，新季大豆上市在即，新豆报价疲弱 [2] - 阿根廷农业政策波动大，中国加快采购阿根廷大豆，后续国内豆类会去库，关注国产大豆收购及进口大豆表现 [2] 大豆&豆粕 - 今日连粕主力合约下跌0.81%，本周一阿根廷出口政策出台后连粕下跌较大 [3] - 截至周三阿根廷取消豆类免税政策，期间国内进口约220多万吨阿根廷大豆 [3] 豆油&棕榈油 - 阿根廷农业政策波动，中国加快采购阿根廷大豆，后续国内豆类去库，明年一季度供应趋紧 [4] - 棕榈油中远期需求预期转好，四季度减产，供应端有驱动，中期豆棕油区间运行 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系油强粕弱，菜粕走势弱势，需求受水产饲料需求季节性回落和豆菜粕单位蛋白价差偏低抑制 [6] - 菜系油粕比预计反弹，菜油缓慢震荡，国内菜籽库存极低，预计节后沿海油厂或大面积停机 [6] 玉米 - 今日大连玉米低开高走上涨0.55%，市场对新季玉米产量乐观有丰产预期 [7] - 新玉米上市量加大，开秤价下跌未止跌，十一前后期货或底部偏弱运行 [7] 生猪 - 生猪期货增仓下跌，现货价格走弱创新低，二育出栏积极性高，盘面维持对现货升水 [8] - 下半年供应压力大，基本面偏弱，关注二育入场和政策托底意愿 [8] - 中长期关注能繁母猪9月去化可能，当前生猪期价偏空 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格低迷，盘面偏弱回调，资金减仓近5万手 [9] - 9月旺季现货价格反弹创阶段性高点，国庆后需求将回弱势 [9] - 行业高存栏需产能深度去化，远月合约可择机布局多单，近月关注空头资金离场 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油期价日内上涨，因阿根廷出口免税额度用尽，市场对阿根廷大豆持续出口至我国预期落空，国内供应充足，弱现实持续，“强预期”信心不足，期价预计宽幅震荡，Y2601合约考虑暂时观望，支撑位7950 - 8000元/吨，压力位8330 - 8350元/吨 [3] - 我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，市场预期国内对加拿大菜籽采购或减少，俄罗斯/迪拜菜油、澳大利亚菜籽进口增加可弥补部分供应，加菜籽有增产预期但贸易政策有不确定性，如进口明显缩减国内菜油将延续去库存进程，轻仓低多，支撑9655 - 9698，压力10300 - 10333 [3] - 马棕9月1 - 20日产量环比降4.26 - 7.89%，季节性增产季时间窗口缩减，1 - 25日出口环比增11.3 - 12.9%，产地无明显累库压力，印尼生柴掺混比例有提升预期，短期震荡，支撑8900 - 8910，压力9570 - 9590 [4] - 豆粕及豆二期价日内上涨，因阿根廷出口免税额度用尽，国内豆粕供应充足，弱现实持续，多空消息扰动加剧，豆粕短线或在宽幅震荡中走强，进取型策略轻仓试多，稳健型策略暂时观望，豆二主力合约支撑位3500 - 3540元/吨，压力位3730 - 3750元/吨；豆粕主力合约支撑位2900 - 2910元/吨，压力位3000 - 3050元/吨 [5] - 加菜籽基本定产有增产预期，产地菜籽报价承压，豆菜粕现货价差低，菜粕性价比偏差，豆粕对菜粕消费挤占短期持续，如加菜籽进口明显缩减国内菜粕有去库存预期，预期止跌转为震荡，支撑2350 - 2377，压力2552 - 2572 [6] - 外盘CBOT玉米期价短期维持低位区间预期，国内市场围绕渠道库存偏低与新季上市节奏博弈，11合约短期博弈增加但整体丰产预期制约反弹空间，玉米11合约支撑区间2100 - 2120，压力区间2240 - 2250，玉米淀粉11合约支撑区间2400 - 2420，压力区间2580 - 2590，期权方面建议卖出宽跨式组合策略或虚值看涨期权 [7] - 豆一价格随豆二反弹，自身基本面变化不大，阿根廷农产品出口免税额度用尽，东北地区新季大豆毛粮收购价低开低走，新粮上市供应增加，价格暂稳但市场预期偏弱，抑制国产豆价格 [8] - 全国新季花生种植面积同比增4.01%，整体有增产预期，东北、河南种植成本同比走低，新季花生上市量增加带来季节性供应压力，但期货价格对增产预期有部分体现，中秋节备货提振需求，短期震荡，11合约支撑7500 - 7510，压力位8020 - 8162 [9] - 生猪期价冲高回落尾盘小幅收跌，饲料成本下降预期令远月期价大跌，生猪行业集体降重出栏，养殖户出栏积极性高，现货价格9月偏弱调整，本周全国均价12.66元/公斤左右，环比上周五跌0.05元/公斤，阶段性出栏压力环比上升，11合约参考区间12500 - 13000点，中期等待产能去化确认后养殖成本下择机逢低买入2601合约，谨慎投资者暂时持有空近月多远月套利为主，单边观望为宜 [10] - 鸡蛋期价减仓震荡反弹，现货价格止涨回稳，饲料养殖产业链跌幅扩大拖累蛋价，鸡蛋2510合约限仓后多空移仓换月期现价差收敛，近月合约对现货贴水，现货价格9月拉涨小幅反弹，下旬终端消费迎顶点，本周全国现货价格3.60元/斤左右，环比上周五跌0.05元/斤，操作上谨慎追空，单边观望为主，激进投资者逢低于养殖户现金成本后逢低买入2511合约，参考区间3000 - 3200点 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料中豆一11震荡调整，支撑3800 - 3830，压力3950 - 4000，因阿根廷豆类免税额度用尽、国产新豆上市供应趋增，建议暂时观望；豆二11震荡调整，支撑3500 - 3540，压力3700 - 3750，因政策推进遇阻、供应预期反复、中美谈判无进展，建议暂时观望；花生11震荡调整，支撑7500 - 7600，压力8020 - 8162，因新季增产成本降低、上市量增加、中秋节备货提振、阿根廷豆类免税额度用尽，建议暂时观望；豆油01震荡下跌，支撑7950 - 8000，压力8330 - 8350，因油政策推进遇阻、中美谈判无进展、基本面弱现实持续累库，建议暂时观望 [13] - 油脂中菜油01震荡偏强，支撑9800 - 9810，压力10300 - 10333，因加菜籽进口预期减少有去库存预期，建议轻仓低多；棕榈01震荡调整，支撑8900 - 8910，压力9570 - 9590，因马棕产量不佳、产地出口需求好转，建议暂时观望 [13] - 蛋白中豆粕01震荡调整，支撑2900 - 2910，压力3000 - 3050，因阿根廷豆类免税额度用尽、美生柴推进遇阻、中美谈判无进展、供应预期变数大，建议暂时观望；菜粕01震荡调整，支撑2350 - 2377，压力2552 - 2572，因加菜籽进口预期减少、性价比不佳、消费疲弱，建议暂时观望 [13] - 能量及副产品中玉米11承压预期，支撑2100 - 2120，压力2240 - 2250，因基本面压力背景、季节性压力、短期受上市节奏扰动，建议空单谨慎持有；淀粉11承压预期，支撑2400 - 2420，压力2580 - 2590，因成本端玉米价格有压力、现货端略宽松，建议空单谨慎持有 [13] - 养殖中生猪11震荡寻底，支撑12800 - 13000，压力13000 - 13800，因饲料价格止跌反弹、去产能预期强化，建议转为观望；鸡蛋11震荡寻底，支撑2900 - 3100，压力3300 - 3350，因产能压力和消费旺季预期，建议逢低买入 [13] 商品套利 - 油料中豆一11 - 1、豆二11 - 1、花生10 - 11建议观望；油脂中豆油1 - 5、菜油1 - 5、棕榈油1 - 5建议观望；蛋白中豆粕3 - 5、菜粕1 - 5建议观望；能量及副产品中玉米11 - 1、淀粉11 - 1建议观望；养殖中生猪1 - 3建议逢低正套，鸡蛋10 - 1建议逢低正套 [15] - 跨品种中油脂01豆油 - 棕油建议偏空操作，01菜油 - 豆油建议偏多操作，01菜油 - 棕油建议暂时观望；蛋白01豆粕 - 菜粕低位震荡；油粕比01豆类油粕比建议偏多操作，目标2.8 - 2.82，01菜系油粕比建议观望；能量及副产品11淀粉 - 玉米建议暂时观望，参考目标位250 - 200 [15] 基差与期现策略 - 油料中豆一现货价4060，主力合约基差131；豆二现货价3960，主力合约基差295；花生现货价7400，主力合约基差 - 342 [16] - 油脂中豆油现货价8520，主力合约基差338；菜油现货价10040，主力合约基差 - 102；棕榈油现货价9170，主力合约基差 - 52 [16] - 蛋白中豆粕现货价2920，主力合约基差13；菜粕现货价2490，主力合约基差46 [16] - 能量及副产品中玉米现货价2290，主力合约基差113；淀粉现货价2600，主力合约基差169 [16] - 养殖中生猪现货价12.52元/公斤，主力合约基差 - 135；鸡蛋现货价3.31元/斤，主力合约基差774 [16] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的到岸升贴水、期价、CNF到岸价格、进口到岸完税价等信息 [17][18] - 周度数据显示豆类中港口大豆库存664.36、油厂豆粕库存125.00、港口豆油库存122.70，开机率61.00%；菜籽中沿海油厂菜籽库存4.60、沿海地区菜粕库存1.75、华东商业菜油库存51.20，开机率28.03%；棕榈油库存59；花生库存53775，花生油库存37060，开机率12.10% [19] 饲料 - 日度数据给出阿根廷、巴西不同月份进口玉米的CNF价格和到岸完税成本 [19] - 周度数据显示深加工企业玉米消耗量103.30万吨，环比 - 0.31，同比 - 14.56；库存234.00万吨，环比 - 14.70，同比 - 27.60；淀粉企业开机率48.15%，环比1.01，同比 - 8.28；库存120.00万吨，环比 - 2.60，同比120.00 [20] 养殖 - 生猪日度数据展示了9月25日不同地区外三元生猪、7KG外三元仔猪、猪肉批发价、猪粮比等价格及较昨日、上周、上月、同比的变化情况 [21] - 鸡蛋日度数据展示了2025 - 09 - 25不同地区鸡蛋现货价格、淘汰鸡价格及较前一日的涨跌情况 [22] - 生猪周度重点数据展示了9月20日较9月13日的现货价格、养殖成本及利润、出栏体重、屠宰数据等环比和同比变化情况 [23][24] - 鸡蛋周度重点数据展示了9月20日较9月13日的供应端、需求端、利润、相关现货价格等环比和同比变化情况 [25] 第三部分基本面跟踪图 - 养殖端展示了生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价、生猪现货价格、仔猪价格、白条价格、鸡蛋现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等图表 [27][29][30] - 油脂油料中棕榈油展示了马来西亚棕榈油月度产量、出口数量、期末库存量、进口对盘毛利、进口数量、国内库存、日度成交情况、9/1价差、9月豆棕价差、9月菜棕价差、广州9月基差等图表 [38][41][42] - 油脂油料中豆油展示了美豆压榨量、美豆油库存、美豆榨利、巴西豆榨利、国内大豆油厂开机率、国内豆油库存量、日度成交量、9 - 1价差、黄埔1月基差、1 - 5价差、黄埔5月基差、5 - 9价差、黄埔9月基差等图表 [44][45][51] - 油脂油料中花生展示了国内部分规模型批发市场花生到货量、出货量、中国花生日度压榨利润、部分油厂周度原料采购量、中国花生周度开工率、压榨厂花生库存、压榨厂花生油库存、花生月度进口量、10 - 11价差、油料花生基差等图表 [53][56][57] - 饲料端中玉米展示了收盘价、现货价、1 - 11价差、11月玉米淀粉 - 玉米价差、南方港口库存、北方港口库存、进口量、谷物及谷物粉进口数量、深加工企业玉米消耗量、库存、黑龙江和吉林地区玉米酒精企业加工利润等图表 [59][63][64] - 饲料端中玉米淀粉展示了收盘价、现货价、企业开机率、库存、山东面粉 - 玉米淀粉价差、山东和吉林地区加工利润等图表 [66][67][69] - 饲料端中菜系展示了菜粕现货行情、进口四级菜油现货价格、菜粕和菜油不同月份南通基差、沿海油厂菜籽和菜粕库存、菜籽油库存量、菜籽压榨量、国内油菜籽压榨利润、沿海地区菜粕和菜油提货量等图表 [69][70][74] - 饲料端中豆粕展示了美国大豆生长优良率、开花率、结荚率、全国港口大豆库存量、国内主流油厂豆粕库存、不同月份豆粕基差、1 - 5、3 - 5、5 - 9、9 - 1、11 - 1价差、不同合约豆油/豆粕、豆粕 - 菜粕期货和现货价差等图表 [76][79][92] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率，玉米期权成交量、持仓量、成交量及持仓量认沽认购比率，历史波动率情况等图表 [94][95] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单情况及生猪指数持仓量、鸡蛋指数持仓量等图表 [97][98][99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油期货本周震荡收涨，01合约收盘价10162元/吨，较前一周涨94元/吨，策略建议偏多参与，关注中加贸易情况；加菜籽丰产带来价格压力，国内植物油供需偏宽松，菜油产出和供应压力小，四季度菜籽供应预计偏紧，中加贸易谈判无实质进展前菜油受支撑[8][9] - 菜粕期货本周震荡下跌，01合约收盘价2404元/吨，较前一周跌117元/吨，策略建议短线参与，关注中美及中加经贸关系；美豆丰产牵制价格，阿根廷政策使国际市场竞争正常化，国内近月菜籽到港少，豆粕替代削弱菜粕需求，阿根廷政策使菜粕波动率加大[11][12] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 菜油本周震荡收涨，01合约收盘价10162元/吨，周涨94元/吨；加菜籽预计产量2000万吨，丰产带来价格压力，国内植物油供需偏宽松，油厂开机率低，近月菜籽买船少，商务部延长反倾销调查，四季度菜籽供应预计偏紧，中加贸易谈判无实质进展前受支撑，策略偏多参与，关注中加贸易情况[9] - 菜粕本周震荡下跌，01合约收盘价2404元/吨，周跌117元/吨；美豆丰产牵制价格，阿根廷政策使国际市场竞争正常化，国内近月菜籽到港少，豆粕替代削弱菜粕需求，阿根廷政策使菜粕波动率加大，策略短线参与，关注中美及中加经贸关系[12] 期现市场 - 菜油期货震荡收涨，总持仓量354265手，较上周增加1836手；菜粕期货震荡下跌，总持仓量371100手，较前一周减少10071手[16] - 菜油期货前二十名净持仓为+36449，上周为+33259，净多持仓增加；菜粕期货前二十名净持仓为 - 62563，上周为 - 13121，净空持仓增加[20] - 菜油注册仓单量为8057张，菜粕注册仓单量为9245张[26][27] - 江苏地区菜油现货价报10390元/吨，较上周小幅回升，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报+228元/吨[33] - 江苏南通菜粕价报2570元/吨，较上周变化不大，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+65元/吨[39] - 菜油1 - 5价差报+520元/吨，菜粕1 - 5价差报+78元/吨，均处于近年同期中等水平[46] - 菜油粕01合约比值为4.22，现货平均价格比值为4.21[49] - 菜豆油01合约价差为2000元/吨，菜棕油01合约价差为926元/吨，本周价差均走扩[58] - 豆粕 - 菜粕01合约价差为532元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差报450元/吨[64] 产业情况 油菜籽 - 截至2025 - 09 - 19，油厂菜籽总计库存5万吨；2025年9、10、11月油菜籽预估到港量分别为19、15、45万吨[70] - 截止9月26日，进口油菜籽现货压榨利润为+1373元/吨[74] - 截止到2025年第38周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为4.9万吨，较上周减少1.2万吨，本周开机率11.99%[78] - 2025年8月油菜籽进口总量为24.66万吨，较上年同期减少34.80万吨，同比减少58.52%，较上月同期增加7.06万吨[82] 菜籽油 - 截止到2025年第38周末，国内进口压榨菜油库存量为66.4万吨，较上周减少1.9万吨，环比下降2.73%；2025年8月菜籽油进口总量为14.00万吨，较上年同期增加2.00万吨，增加16.67%，较上月同期增加1.00万吨[86] - 截至2025 - 08 - 31，食用植物油当月产量报450.6万吨，社会消费品零售总额餐饮收入当月值报4495.7亿元[90] - 截止到2025年第38周末，国内进口压榨菜油合同量为7.6万吨，较上周减少0.5万吨，环比下降7.13%[94] 菜粕 - 截止到2025年第38周末，国内进口压榨菜粕库存量为1.7万吨，较上周减少0.1万吨，环比下降2.86%[98] - 2025年8月菜粕进口总量为21.34万吨，较上年同期增加0.96万吨，同比增加4.72%，较上月同期增加3.03万吨[102] - 截至2025 - 07 - 31，饲料当月产量报2827.3万吨[106] 期权市场分析 截至9月26日，本周菜粕震荡收低，对应期权隐含波动率为26.61%，较上一周回升4.12%，处于标的20日、40日、60日历史波动率略偏高水平[109]

报告行业投资评级 - 豆一投资策略为中性 [4] - 花生投资策略为中性 [7] 报告的核心观点 - 昨日豆一期货小幅上涨，受供需逻辑阶段性改善推动，供应端压力部分消化，需求端边际回暖 [3] - 昨日花生期货窄幅收涨，市场供应未见明显增量，河南局部单产或下降，新花生晾晒时间影响供应 [4][5][6] 市场分析 豆一 - 期货方面，昨日收盘豆一2511合约3929.00元/吨，较前日变化+22.00元/吨，幅度+0.56% [1] - 现货方面，食用豆现货基差A11+291，较前日变化 - 22，幅度32.14% [1] - 东北各地新季大豆陆续上市且数量增加，毛粮收购价1.8 - 2元/斤，因气候影响蛋白下滑，高蛋白货源价格坚挺 [2] - 塔粮方面，低蛋白塔粮中粒价格1.9元/斤左右，大粒价格1.97 - 2.02元/斤 [2] - 新粮上市受雨天影响，企业收购受阻，新粮水分大，下游按需采购，成交不快 [2] 花生 - 期货方面，昨日收盘花生2511合约7778.00元/吨，较前日变化+16.00元/吨，幅度+0.21% [4] - 现货方面，花生现货均价8460.00元/吨，环比变化+20.00元/吨，幅度+0.24%，现货基差PK11+522.00，环比变化+84.00，幅度+19.18% [4] - 全国花生市场通货米均价4.22元/斤，上涨0.01元/斤，各地价格有差异，山东、河南油厂采购谨慎 [4] 市场资讯汇总 豆一 - 黑龙江多地国标一等蛋白不同含量中粒塔粮装车报价较前一日持平 [2] 花生 - 河南局部地区受天气影响单产或下降，近期河南、山东局部天气好转，但新花生需时间晾晒，好货不多，贸易商随用随采，等待节后新米集中上量 [5][6]