来源：中国新闻社 应中国国务院总理李强邀请，英国首相斯塔默将于1月28日至31日对中国进行正式访问。这将是英国首 相时隔8年再次访华，有英国媒体报道称其为"重要外交时刻"。 半个世纪来，中英关系总体不断发展，但近年来也曾受不同因素影响遭遇波折。2024年7月英国新政府 上台后，将改善对华关系作为其主要外交政策目标之一。在两国领导人引领下，中英关系走上改善发展 的正轨。 中国社会科学院欧洲研究所所长冯仲平认为，此访透露出英政府发展对华关系的务实态度，是双方妥处 分歧，推动关系企稳向好的阶段性成果。 斯塔默曾公开表示，中国是"科技、贸易和全球治理领域的决定性力量"，必须妥善处理与中国的关系。 2024年11月，中国国家主席习近平与斯塔默在二十国集团领导人里约热内卢峰会期间会晤，为中英关系 改善发展明确了方向。斯塔默上任以来，中英先后重启经济财金对话、战略对话，英政府已派遣5名部 长级官员访华，以期稳定两国关系。 中国外交部发言人郭嘉昆27日在例行记者会上表示，中方愿以此访为契机，同英方增进政治互信，深化 务实合作，共同开启中英关系健康稳定发展的新篇章。 据报道，英国财政大臣里夫斯、商业贸易大臣凯尔等政府主要官员， ...

2026年开年以来，欧元在全球汇市展现强势上行态势，兑美元持续冲高并逼近关键整数关口，成为非美 货币中表现亮眼的品种。这一走势核心源于欧元区通胀的韧性表现夯实欧央行维稳立场，叠加美欧货币 政策分化加剧、美元指数弱势走低形成的外部托底，不过欧元区经济复苏分化、关键阻力位博弈及美联 储政策不确定性，仍限制欧元单边上行空间，整体呈强势震荡格局。 欧元区通胀数据的超预期表现，成为欧元走强的核心内在动力。最新通胀数据显示，欧元区整体通胀率 回升且高于市场预期，能源价格涨幅扩大成为主要推手，核心通胀率保持稳定，服务业通胀虽有回落但 整体走势符合预期，通胀层面的韧性超出市场预估。 通胀的稳定表现直接夯实了欧洲央行的政策维稳立场，2026年降息预期彻底消散。尽管欧央行此前小幅 下调存款利率，但行长拉加德明确表态当前政策处于"良好位置"，会议纪要也显示委员对通胀风险存在 分歧，核心聚焦服务业通胀与工资增长变化。市场普遍预期欧央行2026年将维持利率稳定，部分机构甚 至预判2027年存在加息可能，政策的稳定性为欧元提供了坚实支撑。 美欧货币政策的分化格局，成为驱动欧元兑美元上行的关键外部因素。当前市场对美联储2026年实施多 次 ...

证券日报网讯 1月27日，新亚制程发布公告称，为满足日常经营发展需要，公司全资子公司深圳市好顺 半导体科技有限公司（简称"好顺半导体"）向中国工商银行股份有限公司深圳上步支行（简称"工商银 行"）申请循环借款额度人民币800万元，公司以坐落于深圳市福田区部分不动产为该笔借款提供抵押担 保。目前好顺半导体已与工商银行签订了《网贷通循环借款合同》及《总授信融资合同》，公司与工商 银行签订了《最高额抵押合同》。截至目前，公司上述不动产抵押手续正在办理中；好顺半导体本次计 划提款800万元，目前尚未放款，后续好顺半导体将在以上借款额度及担保范围内向银行申请融资款 项。 （编辑 任世碧） ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于中国人民银行的“三目标制”货币政策框架，分析了房地产市场调整和化债背景下信用融资需求收缩的情况，对2026年货币政策取向进行展望，认为货币政策将适度宽松，预计有降准和降息操作，还对国债期货行情和股票市场走势给出分析和建议 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 中国人民银行的“三目标制”货币政策分析框架 - 中国人民银行货币政策长期目标为保持物价稳定、促进经济增长（充分就业）以及维持汇率在合理均衡水平上的基本稳定，“充分就业”和“物价稳定”存在反向关系，当前货币政策操作受内需、汇率、经济转型等多因素约束 [6] - 中国人民银行货币政策调控从数量调控转向价格调控，操作目标变为7天逆回购利率，政策利率不断演化，当前正建设以7天逆回购利率为主要政策利率的现代化利率调控机制 [11] - 人民银行“量”的投放运用基础货币投放工具和降准工具，通过“量”的投放影响7天逆回购利率，间接传导至MLF利率、LPR利率和M2增速，实现长期货币政策目标 [14] 房地产市场调整叠加化债，信用融资需求内生性收缩 - 货币宽松与房地产市场存在周期性循环，如日本上世纪八十年代经历货币宽松刺激地产泡沫，泡沫破裂后经济下行至今 [16] - 2015年中国货币化棚改和“811”汇改刺激房地产市场和经济增长，但导致房地产泡沫和地方债务杠杆上升 [21] - 2022年以来，房地产市场深度调整，居民杠杆收缩，基建投资去杠杆慢于房地产市场，货币政策目标转向防范风险，确立“适度宽松”导向 [2][29] - 预计社融口径人民币贷款长期偏弱，政府债券融资将支撑社融存量，全年贷款余额同比月均6.1%，社融存量同比月均8.0% [30] 中国人民银行的货币政策抉择 - 公开市场国债净买入和降准工具或为2026年流动性投放工具，若商业银行净息差趋稳，全年或有一次50BP降准，三四季度为较好时间窗口 [34] - 预计2026年可能有1 - 2次全面降息，每次10BP幅度，股票市场中高科技和有色等周期板块预计表现较好 [36][37] 国债期货行情跟踪与展望 - 上周国债期货市场TL合约回暖，收益率曲线平坦化，私募、外资、理财子净多头持仓增加 [39] - 需关注超长端套保机会，短端合约韧性强，波动集中于超长端TL合约，30 - 10组合利差提供套利空间，基差套利策略有效性提升 [39][40][42]

21世纪经济报道记者 唐婧 近日，中国人民银行召开2026年宏观审慎工作会议，总结2025年宏观审慎管 理和跨境人民币业务工作，分析当前形势，部署2026年工作。会议明确提出要"继续丰富和完善宏观审 慎管理的工具箱"并"进一步完善人民币跨境使用政策"。 关于如何完善宏观审慎管理工具箱，中国人民银行行长潘功胜近日在接受央行主管《金融时报》采访时 表示，提升宏观审慎管理工具的标准化、规范化和实战化水平。同时，完善管理机制，实现宏观审慎管 理工具创设、实施、评估、反馈、优化的全流程管理。 2025年10月，潘功胜曾在2025金融街论坛年会上表示，货币政策是中央银行传统职责，制度框架比较清 晰成熟；宏观审慎管理全球虽然也有不少实践，但起步不久，仍处于不断探索和完善的过程中。"十五 五"规划建议稿提出，要构建覆盖全面的宏观审慎管理体系。 潘功胜近日在接受央行主管《金融时报》采访时表示，构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，要重点覆盖 四个方面，即覆盖宏观经济运行与金融风险的关联性、金融市场和金融活动的重点领域、系统重要性金 融机构、国际经济和金融市场风险的外溢影响。下一步，人民银行将重点做好以下工作： 一是强化系统性金融风险 ...

报告还提到，工业中长期贷款增长较为平稳，贷款支持科创企业力度较大。四季度末，本外币工业中长 期贷款余额26.63万亿元，同比增长8.4%。27.5万家科技型中小企业、26.54万家高新技术企业获得贷款 支持，获贷率分别为50.2%和57.3%。 中国央行27日发布的2025年四季度金融机构贷款投向统计报告显示，四季度末，金融机构人民币各项贷 款余额271.91万亿元，同比增长6.4%，全年人民币贷款增加16.27万亿元。其中，绿色贷款快速增长。 上述报告称，四季度末，本外币绿色贷款余额44.77万亿元(人民币，下同)，同比增长20.2%，全年增加 7.72万亿元。 分用途看，基础设施绿色升级贷款、能源绿色低碳转型贷款、生态保护修复和利用贷款余额分别为 19.94万亿元、8.48万亿元和5.03万亿元，全年分别增加3.3万亿元、8173亿元和6461亿元。 分行业看，电力、热力、燃气及水生产和供应业绿色贷款余额8.98万亿元，全年增加9909亿元；交通运 输、仓储和邮政业绿色贷款余额8.26万亿元，全年增加1.25万亿元。 (责任编辑：王晨曦) ...

先看国际上，2008年国际金融危机发生之后，国际社会对危机的成因和教训进行深刻反思，认识到单体 金融机构稳健并不代表金融系统的整体稳健，需要弥补微观审慎监管的不足，加强宏观审慎政策应对， 防范金融风险的顺周期积累以及跨机构、跨市场、跨部门和跨境传染，并将加强宏观审慎管理作为国际 金融监管改革的核心内容。 经过多年实践，全球初步形成了操作性较强的宏观审慎管理体系。2020年新冠疫情期间，除了采取支持 性的货币政策外，主要经济体普遍运用降低逆周期资本缓冲、流动性监管要求等宏观审慎政策措施应对 重大冲击，疫情后又推动宏观审慎政策立场重回中性，展现出良好的灵活性，增强了全球金融体系的韧 性和稳健性，提高了逆周期调节的空间和能力。 再看中国，我国对宏观审慎管理的探索实践起步较早。早在2003年，我国就在房地产金融领域首次引入 最低首付比例政策。2008年国际金融危机后，中国在全球率先启动构建宏观审慎政策框架，逐步形成了 具有中国特色的宏观审慎管理实践路径。 昨天，各大财经网站转载一条消息，中国人民银行召开2026年宏观审慎工作会议，受到广泛关注。 近年来，"宏观审慎"这个专业词汇逐渐走进公众视野，"十五五"规划建议提出 ...

1月27日，近期跨大西洋关系的微妙变化，令德国国内关于黄金储备存放地的讨论再度升温。在全球地 缘局势日益复杂的背景下，主权国家对其核心资产的掌控力正面临重新评估。Mhmarkets迈汇认为，随 着各界对美国政策走向的担忧加剧，德国议员及经济学家呼吁将存放于海外的黄金遣返回国，这不仅是 出于对资产安全的考量，更是寻求战略独立的一种表现。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 责任编辑：陈平 1月27日，近期跨大西洋关系的微妙变化，令德国国内关于黄金储备存放地的讨论再度升温。在全球地 缘局势日益复杂的背景下，主权国家对其核心资产的掌控力正面临重新评估。Mhmarkets迈汇认为，随 着各界对美国政策走向的担忧加剧，德国议员及经济学家呼吁将存放于海外的黄金遣返回国，这不仅是 出于对资产安全的考量，更是寻求战略独立的一种表现。 在目前的储备结构中，德国的主权黄金规模位居全球第二。Mhmarkets迈汇表示，德国持有的黄金总量 达3350.25公吨，其中约37%（约1236公吨）目前存放在纽约联邦储备银行。尽管官方层面多次表态对 保管方持有信心，但不少经济学家认为，当国际博弈进入深水区，实物资产的物理可及性将变得至关 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕当日要闻、各品种行情及未来重点数据进行分析，国债期货预计短期上行空间有限，可布局超长端期限利差压缩策略；贵金属预计调整空间有限，建议降波后多单入场或回补；集运指数预计震荡偏弱运行，给出套期保值和套利操作建议 [4][6][9] 根据相关目录分别进行总结 当日要闻 - 印度将大幅降低对欧盟输印汽车关税，从 110% 逐步降至 10%，设每年 25 万辆配额，汽车零部件关税五到十年后全免，还将取消或降低多种欧盟商品关税，为欧洲产品年省约 40 亿欧元关税 [2] - 中国央行召开 2026 年宏观审慎工作会议，指出拓展宏观审慎政策覆盖范围，完善人民币跨境使用政策 [2] - 特朗普表示提高进口自韩国汽车、木材和药品关税到 25%，指责韩立法机构未履行贸易协议，韩方将讨论应对措施，美政府未发正式通知 [3] - 美国 11 月核心资本财订单增幅超预期，连续五月增加，强化经济在 2025 年最后三月强势表现预期 [3] 品种观点 国债期货 - 周二国债市场窄幅波动，特朗普提高对韩关税债市反应平淡，央行净投放 780 亿元，资金面宽松 [4] - 1 月中旬国债开启修复行情，主要因悲观预期修正，月中后风险偏好对债市影响减弱，资金面无忧，供需压力缓解 [4] - 目前债市修复接近尾声，估值中性，缺乏利多驱动短期上行空间有限，30 年 -10 年国债利差高位，可小仓位布局超长端期限利差压缩策略 [5] 贵金属 - 今日亚市贵金属板块低开高走，振幅加剧且强弱分化，内盘金银涨，铂钯跌，近两周板块集体上涨 [6] - 政策 “TACO” 仅短期缓和避险情绪，对贵金属上行趋势影响小；美联储独立性问题仍有扰动 [6][7] - 场内市场库存紧张延续，LBMA 依赖 Cmx，上海两交易所库存下滑，Cmx 可用库存自给存疑 [7] - 隔夜白银疑似阶段性见顶，但调整空间有限，建议降波后多单入场或回补 [8] 集运指数 - 周二集运指数主力合约缩量收跌，交易情绪谨慎，节前出口需求降温，船司降价揽货，美伊局势及抢出口需求影响指数 [9] - 基本面现货市场有潜在压力，指数预计震荡偏弱运行，套期保值单持有，套利可减仓 [9] 未来 24 小时重点数据 - 今晚 23:00 关注美国 1 月谘商会消费者信心指数，前值 89.1，预测值 90.6 [13] - 明日 23:30 关注美国 1 月 23 日当周 EIA 原油库存变动，前值 360.2 万桶 [14]

（原标题：中银香港与德勤中国联合发布研究报告 助香港推动全球黄金治理转型至"可持续黄金"） 中银香港作为香港"推动黄金市场发展工作小组"的成员所在机构之一，积极支持香港财库局有关黄金市 场建设的工作，致力推动业界合作和顶层规划，为香港打造国际黄金交易中心提供支持。未来，中银香 港将继续发挥自身优势，推动香港成为全球可持续金融中心，进一步巩固其国际金融中心地位。 智通财经APP获悉，中银香港与德勤中国联合发布题为《引领亚洲•联通世界：香港可持续黄金标准体 系和治理框架的定位和未来展望》的研究报告，就香港建立可持续黄金标准体系和治理框架发表看法。 报告指出，黄金产业链一直关注碳排放、环境污染、劳工权益等环境、社会和治理(ESG)等多方面的挑 战。过往该行业践行"负责任黄金"理念，侧重于黄金开采及冶炼等环节的ESG风险管理，以确保其来源 合法及尽量减少对环境和社区的影响，但随着全球绿色金融和可持续投资的普及，黄金产业链的治理理 念正从风险管理转向"价值创造"、由局部改善延伸至全面可持续发展、由重视短期效益趋向保持长期繁 荣。 报告探讨从"负责任黄金"到"可持续黄金"的核心理念，考虑国际标准协同、全产业链治理、尽职调 ...