报告行业投资评级 - 增持 [3] 报告的核心观点 - 看好人形机器人Tier1及核心零部件供应商，至2030年全球累计需求量有望达约200万台，目前进入从0到1的重要突破阶段 [6] - 看好光伏设备平台型布局电池片、组件的龙头公司，N型渗透率加速提升，马太效应下头部企业竞争力进一步强化 [6] - 看好储能电池、逆变器、集成等环节龙头公司，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升 [6] - 看好半导体设备平台型公司和国产替代有望快速突破环节，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低 [6] - 看好自动化受益于集中度提高和进口替代的行业龙头，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元 [6] - 看好氢能源具备绿氢产业能一体化优势的龙头公司，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础 [6] - 看好工程机械具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司，强者恒强 [6] 各行业总结 人形机器人 - 重点推荐信捷电气、北特科技、汉威科技、兆威机电、恒立液压、纽威股份、软通动力 [4] - 核心个股组合包括信捷电气、北特科技等多家公司 [6] - 2025国际人形机器人技能大赛代表具身智能领域最高技术水平和场景应用落地能力，设置5大赛道，覆盖28个高难度场景，吸引60余支顶尖参赛队伍 [7] - 具身智能应用场景挑战赛重点考察机器人自主感知、决策与执行能力，构建完整技术链条，如浙江人形机器人创新中心的NAVIAI机器人完成超市货物上架任务，机器猫梦之队的“灵心巧匠工作台”可完成复杂装配工作 [15] - 人形机器人应用场景挑战赛全面验证机器人关键技术，全地形动态性能挑战赛对标特殊场景应用需求，如傅利叶智能的N1开源人形机器人适应复杂地形，星动纪元STAR1机器人创造家庭场景挑战赛记录 [20] - 人形机器人核心部件技术创新赛聚焦关键领域，展示技术创新、产品创新和产业应用前景，如黑戈尔电机、蓝点触控等公司展示相关技术 [21] - 建议关注国内外头部人形机器人产业链，包括特斯拉链、华为链、宇树链等 [26] 光伏、储能、锂电 - 光伏设备N型渗透率加速提升，设备龙头企业核心竞争力加强，建议关注迈为股份、捷佳伟创等；产业链价格中枢下移，降本增效技术逐步导入，钙钛矿商业化加速，建议关注奥特维等 [27] - 锂电设备从新技术、主业拓展、出口链等角度筛选公司，如复合集流体关注东威科技、骄成超声，大圆柱渗透率提升关注联赢激光，平台型公司关注先导智能，出口链关注杭可科技 [27] - 储能发电侧和用户侧均迎来政策利好，推动全面发展，如星云股份推广储充检一体化储能电站系列产品，科创新源切入新能源汽车和储能赛道 [27] - 氢能源看好光伏制氢和风电制氢，建议关注隆基绿能、亿华通等 [27] 工程机械、半导体设备、自动化、碳中和、氢能源 - 激光设备市场格局分散，关注其在锂电、光伏等高成长性行业的大规模应用，如2021 - 2025年锂电池激光焊接新增需求约487亿元，关注帝尔激光、联赢激光等 [28] - 工程机械强者恒强，建议关注三一重工、恒立液压等 [28] - 半导体设备全球市场未来十年翻倍增长，国产替代是趋势，预计2030年设备需求达1400亿美元，中国大陆市场增长但国产化率仍低，建议关注中微公司、北方华创等 [28] - 自动化刀具市场规模预计到2026年达557亿元，竞争格局分散，伴随行业集中度提高和进口替代，头部企业有望成长，建议关注华锐精密、欧科亿 [28] - 碳中和换电领域千亿市场规模形成，全国碳交易系统上线在即，建议关注协鑫能科 [28]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 中美贸易战关税缓和，90 天内中美贸易迎补库窗口期，外贸询单、集运价格、油价及化工品价格回暖，但 25 年整体税率仍远高于 24 年，市场对 EPS 下行及关税反复的担忧未消除 [4] - Q2 和 Q3 看好成长板块，尤其是卡脖子和自主可控的新材料方向，新材料标的经多年估值消化具备估值优势，原材料端压抑和自主可控带来的份额提升有望带来量利共振 [4] - 新能源行业供给需求快速放大，锂电池板块后续关注新技术落地，储能有望成锂电池重要需求贡献，光伏关注落后产能出清，海风招标进展或加速 [30] - 消费电子中手机领域需求增速曾放缓，2023 年后恢复增长，可穿戴设备成新增长点，“国补”扩大到消费电子领域，2025 年消费电子板块有望快速增长 [59] - 2025 年有望成为人形机器人量产元年，智能化及成本优化是主要攻克难题，高强度、轻量化、高性价比的新材料是首选，机器人需求增长将反向催化材料市场化竞争实现降本 [70] 根据相关目录分别进行总结 行业更新 - 中美贸易战关税缓和，化工行业处于盈利和估值双底，短期补库行为会使交易环节回暖，建议关注新材料公司及相关新材料领域机会 [8][9] - 本周新材料板块跑输大盘、跑赢基础化工板块，价格上涨品种有氮气、PLA、SAF 欧洲 FOB 价格，跌幅较大品种有赖氨酸、6F、废油脂生物柴油 [10] - 国家市场监管总局对杜邦中国展开立案调查，关注国产化受益方向 [11] - 最严动力电池安全令 2026 年开始强制执行，芳纶涂覆等新技术有望加速推广 [12] - 2025Q1 中国智能手机出货量同比增长 3.3%，高于全球同期增速 [13] - 特斯拉 Optimus 人形机器人试生产线亮相，有望引领人形机器人快速量产 [14] - 七部委联合发布通知，加快推动绿醇、绿氨、绿氢等新能源船舶推广应用 [15] - AMD 收购硅光芯片公司，加速用于人工智能系统的共封装光学器件发展 [15] - 韩国国会表决通过《合成生物学促进法案》，将合成生物学确立为国家核心技术并制定专项培育政策 [16] - 4AIR 确认全球超百个 SAF 供应热点，为推动全球航空业脱碳提供有力支持 [16] 交易数据 - 本周华创化工行业指数 77.87，环比 -1.21%，同比 -23.02%；行业价格百分位为过去 10 年的 21.24%，环比 -0.47%；行业价差百分位为过去 10 年的 1.35%，环比 +0.14%；行业库存百分位为过去 5 年的 82.27%，环比 +1.53%；行业开工率为 65.30%，环比 +0.08% [18] - 本周价格上涨品种为氮气、PLA、SAF 欧洲 FOB 价格，跌幅较大品种为赖氨酸、6F、废油脂生物柴油 [20] - 本周新材料板块涨幅前 5 的标的是宿迁联盛、天晟新材、华峰超纤、永悦科技、卓越新能；跌幅前 5 的标的是天安新材、奇德新材、红墙股份、联合化学、长华化学 [25] 新材料子板块基本面跟踪 新能源材料 - 最严动力电池安全令 2026 年实施，倒逼企业优化电池热管理系统，芳纶涂覆等新技术有望加速推广 [29] - LG 新能源和三星 SDI 计划在美国生产磷酸铁锂电池，比亚迪动力电池通过新国标认证，首批建筑机器人固态电池成功量产交付，首期 10 万吨电解液工厂投产 [31][32] - 2024 年陆上风电平均造价 4200 元/kW，两部委推动绿电直连，新能源自用不低于 60%、上网不高于 20% [32] - 重点公司包括龙蟠科技、川恒股份、金石资源等，各有业务优势和发展前景 [33][34] 消费电子材料 - 2025Q1 中国智能手机出货量同比增长 3.3%，高于全球同期增速 [58] - 小米手机重返中国大陆第一，自研 SoC 芯片或成突破口，IDC 下调今年全球智能手机出货量增长预期至 0.6% [62] - 重点公司为国瓷材料和松井股份，分别打造新材料平台型公司和进军全球高端涂料龙头 [63][64] 机器人前沿材料 - 特斯拉 Optimus 人形机器人试生产线亮相，有望引领人形机器人快速量产 [69] - 傲意科技推出四大创新产品，地瓜机器人完成 1 亿美元融资，具身科技计划年底推出情感机器人 [71][72] - 重点公司有中研股份和新莱福，分别在 PEEK 树脂和钐铁氮磁粉领域有发展优势 [73][74] 氢能 - 亿华通拟终止“燃料电池综合测试评价中心项目”，对公司研发工作及业务经营无不利影响 [75]

长江商报消息今年以来，我国财政对科技创新的支持力度持续加大。财政部发布的最新数据显示，今年 1月份至4月份，全国科学技术支出2953亿元，同比增长3.9%。 "这反映了我国财政对科技创新的大力支持，同时也体现了财政政策在推动科技发展和培育新质生产力 方面的积极作用。"陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问朱华雷接受采访时表示。 朱华雷认为，从各地出台的政策来看，地方不仅在科技创新领域增加了财政投入，同时还在财政制度上 给予优化和支持。这种方式能更精准地将资金投入到关键核心技术攻关等重点项目中，提高财政投入的 精准性和资金使用效率，更好地支持科技创新。 比如，海南省人民政府办公厅制定印发了《海南省全面深化职务科技成果权属改革实施方案》(以下简 称《实施方案》)，已于今年3月15日实施。在"海南自贸港政策解读"系列主题新闻发布会上，海南省财 政厅二级巡视员杨玉琬表示，此次《实施方案》的出台，其中一个重要目的，就是进一步优化财政支持 政策，着力解决制约科技成果转化的瓶颈障碍，营造符合科技创新规律的转化生态环境，进一步促进海 南科技成果转化和产业化。财政相关的支持政策主要可以概括为三个方面，一是明确奖励的比例，二是 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AI 加机器人、人形机器人、工程机械、具身智能、物流装备、矿山、光伏 EPC 电站、锂电池储能等[1][2][12] - **公司**：同益股份、三一国际、郑煤机、首城控股、三一重工、先导智能、山推股份、宇树科技、荣耀、海天国际、同力股份、利欧股份等[1][3][5] 纪要提到的核心观点和论据 1. **投资机会** - **AI 加机器人领域**：传感器、灵巧手、机器狗和外骨骼机器人等商业化落地较快，增长不依赖人形机器人放量且有数据验证，传感器行业进入爆发期，2025 年传感器进步显著且 6 月多家公司将发布新产品[1][2][10] - **高股息率红利资产**：降息背景下，北交所的同益股份、港股的三一国际和郑煤机、首城控股等表现良好受市场青睐[1][3] - **出海板块与港股**：三一重工、先导智能和山推股份等推进 H 股发行计划，港股 IPO 数量增加，高端制造板块有望壮大吸引全球资金[1][5] 2. **公司情况** - **海天国际**：2025 年 5 月出口数据涨幅高，抵消国内需求不佳，预计全年利润 30.5 亿元，目前估值约 8 倍处于较低水平[4][11] - **同力股份**：受 L4 自动驾驶概念外溢影响大，矿区无人驾驶领域线控底盘技术占超 50%市场份额，2024 年无人驾驶车型交付 700 多台，易控智驾交付金额 4.3 亿元，预计 2025 年实现 8.5 亿元左右利润，对应估值约 12 倍[14] - **三一国际**：2025 年一季度收入符合预期、利润略超预期，新兴业务减亏、海外大矿车和港机交付是主因；预计二季度业绩优于一季度，全年净利润约 23 亿元，对应估值 6 - 7 倍[16][18] 3. **行业动态** - **人形机器人**：板块分化，指数下行但具身智能应用有结构性机会；近期在硬件设计和运动控制方面取得重要进展，宇树科技、荣耀等入局；发展依赖大脑能力，但物理世界高质量多模态数据稀缺是瓶颈；未来在工业装配和医疗自动化等 B 端场景突破，落地或阶梯式步进[1][2][6] - **工程机械**：二季度内销增速放缓但中大型设备复苏验证确定性，出口保持双位数增长，内销与出口共振向上逻辑未变，山推将 H 股上市加速国际化布局[4][12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 北交所前二十大公司质地优秀、估值便宜，踩在市场热点上，如利欧股份长期发展前景看好[15] - 同力股份宽体车每年销量约 2 万台，无人驾驶车辆渗透率约 5%且将快速提升，新能源加无人驾驶业务占比将继续提升[14] - 三一国际矿山业务中掘进机增速约 7%反映行业基本面稳定；物流装备板块小港机阶段性交付偏弱致收入下降，大港机毛利率提升推动利润增长；新兴业务板块贡献约 11 亿元收入，光伏 EPC 电站亏损 3800 万元但减亏，锂电池储能盈利 2800 万元[17]

核心观点 - 2025年5月第4周乘用车销量39.9万辆，同比+12.1%，环比+2.6%，新能源乘用车销量22.2万辆，同比+20.4%，环比+2.0%，新能源渗透率55.4% [1] - 汽车板块本周表现弱于市场，A股汽车板块下跌2.90%，细分板块中汽车服务上涨2.13%，乘用车下跌5.59% [2] - 无人配送需求强劲，快递业务量5年CAGR达22.5%，但快递员数量CAGR仅1.4%，末端配送占物流成本60%，无人化可降本增效 [4][9] - 人形机器人产业化进程加速，智元机器人灵犀X2开启合作伙伴招募，Figure新一代F.03机器人已开始行走 [5][81] - 投资建议聚焦智能化、全球化优质自主车企及零部件企业，推荐吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车等 [6][23] 乘用车市场 - 2025年4月整体折扣率16.0%，环比+0.19pct，燃油车折扣率19.8%，新能源车折扣率10.8% [59][61] - 以旧换新政策延续，补贴范围扩大至国四排放标准燃油乘用车，购买新能源车单台补贴2万元 [52][54] - 4月250cc以上摩托车销量9.3万辆，同比+28.0%，春风动力市占率24.1% [35][37] 无人配送与L4自动驾驶 - 激光雷达均价从2.25万降至2600元，无人车单价从50万级降至2万级，规模效应突破商业化临界点 [4][12] - 2024年五部委推动"车路云一体化"试点，明确低速无人车最低部署量200辆，2025年超100城开放路权 [4][18] - 山东省计划2025年无人快递车应用数量不低于1500辆，深圳市计划2025年底落地1000台功能型无人小车 [19] 人形机器人产业 - 特斯拉Optimus设计针对工业制造场景，计划首先应用于超级工厂，本田ASIMO单台成本250万美元 [29] - 全球首个《人形机器人智能化分级》标准发布，构建L1-L5五级智能化能力分级体系 [82] - 汽车零部件公司具有强客户卡位优势，推荐拓普集团、伯特利等汽配机器人标的 [34] 智能化与电动化 - 预计至2030年国内乘用车L2及以上智驾功能渗透率将超过90%，NOA标配搭载量达2400万辆以上 [12] - 比亚迪年底将在匈牙利投产海鸥，目标让消费者将比亚迪视为"欧洲品牌" [80] - 东风汽车与华为达成战略合作，围绕汽车智能化、企业数字化等领域开展深度合作 [85] 轮胎行业 - 2025年4月PCR开工率78.11%，TBR开工率62.46%，成本端同比显著下降，PCR加权平均成本同比-7.64% [42][74] - 欧线海运费同比-21.4%，占货值比重6.0%，处于偏低水平，推荐赛轮轮胎及森麒麟 [76][43]

车企销量数据 - 蔚来汽车5月交付23231辆，同比增长13.1% [3] - 小鹏汽车5月交付33525台，同比增长230%，连续7个月交付量超30000台 [3] - 理想汽车5月交付40856辆，同比增长16.7%，历史累计交付量达1301531辆 [3] - 鸿蒙智行5月全系交付44454辆，其中问界M9交付15481台，问界M8交付12116台 [3] - 比亚迪5月乘用车销量376930辆，纯电动乘用车销量204369辆，插电式混合动力乘用车销量172561辆 [3] - 吉利汽车5月销量235208辆，同比增长46% [3] - 长城汽车5月销售10.22万辆，同比增长11.78%，新能源车型销售32638辆，同比增长32.41% [4] - 中国一汽5月整车销量26.13万辆，同比增长7.5%，自主新能源车型销售2.32万辆，同比增长69.8% [4] - 广汽埃安5月销量26777辆 [4] - 上汽通用五菱5月全球销量134419辆，同比增长20.7% [4] - 岚图汽车5月销量10022辆，同比增长122% [4] - 阿维塔5月销量12767台，同比增长179% [4] - 小米汽车5月交付量超28000台，正在为小米YU7大规模量产做准备 [4][11] - 极氪和领克品牌5月合计交付46538辆，同比增长15.2%，其中极氪品牌交付18908辆，领克品牌交付27630辆 [4] - 零跑汽车5月交付45067辆，增速超148% [4] - 深蓝汽车5月全系交付25521辆，同比增长78% [4] 新能源汽车与智能驾驶 - 比亚迪计划明年在日本推出一款低价微型电动车，瞄准180亿美元的日本微型车市场 [21] - 比亚迪5月新能源汽车销量38.25万辆，同比增长15.3%，乘用车及皮卡海外销售88640辆，同比增长133.6% [21] - 一汽奥迪Q6L e-tron家族开启预售，搭载华为乾崑智驾技术，采用激光雷达与视觉融合感知方案，支持无图L2级驾驶辅助 [26] - 美团副总裁夏华夏表示，中国自动配送网络未来十年将重构城市生态系统，自动驾驶配送正从1.0迈向2.0 [21] 人工智能与机器人 - 马斯克担忧中国在人形机器人领域的竞争力，认为排行榜上第二到第十的公司可能都是中国企业 [11] - 智元机器人远征A2成为全球首个同时拥有中、美、欧三个区域认证的人形机器人，也是国内首个获得CR和CE-MD认证的人形机器人 [21] - 银河通用发布全球首个产品级端到端具身FSD大模型"TrackVLA"，具备纯视觉环境感知和语言指令驱动能力 [22] 科技与互联网 - 马斯克宣布推出全新XChat，支持加密功能、消息自毁、音视频通话，基于Rust语言构建 [16] - 苹果macOS 26定名"Tahoe"，源自美国加州太浩湖，将迎来重大界面更新 [9] - 马斯克旗下脑机接口公司Neuralink获得6亿美元融资，投前估值达90亿美元 [22] 其他行业动态 - 京东外卖全职骑手规模突破10万人，计划近期扩招至15万名全职骑手 [7] - 娃哈哈实业28笔股权拍卖，部分成交价较去年11月腰斩，其中一笔5000股拍卖标的成交价为60001元 [7] - 福特领睿心动版上市，售价9.88万元，购车用户可享受1.5万元国家以旧换新补贴，补贴后售价低至8.38万元 [24] - 今年消费品以旧换新销售额突破1万亿元，其中汽车以旧换新补贴申请量达412万份 [28]

（原标题：和讯投顾何钰豪：六月重大事件前瞻，核心板块题材梳理） 明确告知各位投资者，未来的炒作方向已经提前明牌。别被周五指数回调吓破了胆，这仅仅是主力扔出来的烟雾弹，目的是为了6月主线布局而提 前进行洗盘。所以，请暂时忘掉核聚变和智能驾驶带来的负反馈，不要纠结于刚发酵的稳定币能走多远，更不要盼着化工抱团方向能卷土重来。 因为接下来，随着众多会议的举办，一些方向有望成为6月引领指数上攻的主力军。这也就意味着6月会迸发出新的一批潜力黑马，有望对标今年3 月启动的抱团核心标的。那么，哪些方向的个股有望成为6月的领头羊呢？ 经过深度整理，我为各位梳理出6月的核心事件，朋友们切莫错过6月第一桶金的机会。 6月5日，第二届天府核聚变论坛暨第二十三届聚变科学所学术年会将举行，这将影响可控核聚变和核电板块。紧接着，6月7日的2025年全球人工 智能技术大会将聚焦人工智能（AI）板块。6月10日，第九届DEMO与聚变电站研讨会和苹果全球开发者大会将分别影响可控核聚变、核电以及消 费电子、果链板块。同一天，锋固态电池技术与应用峰会将聚焦固态电池板块。6月11日，2025年火山引擎FORCE原动力大会将影响人工智能 （AI）大模型 ...

科技创新与人才发展 - 习近平总书记强调高水平科技自立自强归根结底要靠高水平创新人才 [1] - 中国科学院量子创新研究院潘建伟团队研制世界首颗中高轨量子卫星 可实现全天实时洲际量子通信 [1] - 量子京沪干线已服务金融政务等领域保密通信 "九章号""祖冲之号"量子计算原型机展示超强计算能力 [1] - 科研团队平均年龄不到40岁 瞄准国家重大需求和世界科技前沿取得一批原创成果 [1] - 研发人员总量连续多年居世界首位 形成全球最完整学科体系和最大规模人才体系 [2] 科技政策与体制改革 - 出台《深化科技体制改革实施方案》《促进科技成果转移转化行动方案》等政策文件 [2] - 中央成立科技委员会并重组科学技术部 推动科技管理体制系统性重构 [2] - 党的二十大明确教育科技人才是现代化建设基础性战略性支撑 [2] - 二十届三中全会部署教育科技人才体制机制一体改革 [2] 基础研究与前沿技术突破 - 中国天眼FAST发现上千颗脉冲星 [2] - 人造太阳核聚变装置实现1亿度上千秒等离子体稳定运行 [2] - 首次实现大面积二维金属材料制备 生命科学物质科学空间科学取得重大原创成果 [2] - 首口超万米科探井向地球深部进军 "奋斗者"号探秘万米深海 [3] - 全球首个太空计算卫星星座发射 天问二号开启深空探测新征程 [3] 新兴产业与高质量发展 - 集成电路先进材料生物制造人工智能等新兴产业蓬勃发展 [3] - 人形机器人产业快速壮大 低空经济乘势"起飞" [3] - 新能源汽车为全球汽车产业增添新动力 [3] - 新质生产力不断激活发展新动能 [3]

具身智能技术突破 - 国家地方共建人形机器人创新中心联合复旦大学发布全球首款生成式人形机器人运动大模型"龙跃"(MindLoongGPT)，标志着中国在智能体运动控制领域进入全球领先行列 [1] - "龙跃"大模型以自然语言驱动为核心，构建从多模态输入到高保真动作生成的完整闭环，颠覆传统运动控制范式 [3] - 该模型可解析用户自然语言指令(如"挥手致意")或参考视频，自动生成连贯动作，打破专业参数调整限制，实现"人人可用" [4] 数据基础设施布局 - 全国首个异构人形机器人训练场已部署超100台机器人，覆盖10余种典型应用场景，作为数据工厂为行业提供训练数据 [3] - 麒麟训练场整合100多家异构机器人同步采集数据，构建从数据采集到大模型训练的一站式开发基础设施 [8] - 计划年底前完成2500万条高质量实体数据集建设，目标成为国际最大数据聚集地 [6] 技术发展现状与挑战 - 具身智能数据需求远超无人驾驶领域，环境复杂度是无人车的几十倍，需PB级(1000TB)数据量才能满足模型训练要求 [5][8] - 当前操作精度约70%-80%，计划年底优化至90%达到ChatGPT-3水平 [8] - 主要挑战包括数据质量把控(完整性/一致性等7大指标)和规模化采集，信通院正推进数据质量标准制定 [5][6] 产业生态建设 - 发布"格物-致知"通用开发平台，融合开源社区框架形成向导式开发管道，推动行业从单点突破转向生态共建 [8] - 通过白虎百万开源数据集快速构建基础大模型库，加速实际场景应用落地 [8] - 人形机器人赛道进入量产元年，需解决从底层芯片适配到上层生态开发的全链路技术融合问题 [9]

外资对中国市场的配置变化 - 外国投资者对中国市场的信心正在恢复，部分已回到中性看法，有些则重新调整为高配 [2] - 自2023年2月以来外资对中国资产呈现低配状态，但从2023年底开始逐渐高配在岸及离岸中国资产 [3] - 国际投资者对中国资产的配置水平已高于MSCI指数或其他主要指数中中国企业的权重 [3] 科技板块的投资机会 - 中国科技股的"价值重估"浪潮仍在继续，硬件方面关注自主可控行业如半导体 [2][4] - 人形机器人或自动化生产相关板块因劳动力密集型产业缩减将涌现巨大机遇 [4] - AI大模型发展进入第二阶段，关注能提升生产效率的企业，后续创新型公司可能推动技术向第三阶段演进 [4] 消费板块的关键因素 - 服务型消费的扩大是国际投资者对中国资产信心提升的关键因素之一 [2][5] - 过去10年中国政策侧重点转向消费驱动经济，促进商品消费较易，但提振服务型消费需大规模普及性政策如养老金、医疗保险等 [6] - 中国政府已意识到提振服务型消费的必要性，正思考如何采取措施 [6] 全球经济与市场展望 - 全球经济贸易局势更多呈现"去风险"而非"脱钩" [3] - 中国和印度市场在亚太地区内将维持上升态势 [2] - 国际投资者关注对未来形势的理解及预期风险因素 [3]