市场表现 - 沪深两市震荡 深证成指下跌1 21% 创业板指下跌1 36% 科创100下跌0 46% [4] - 申万一级行业中仅石油石化上涨0 86% 纺织服饰 美容护理 轻工制造跌幅靠前 分别下跌2 36% 2 28% 1 96% [4] - 市场成交额放量至12810 23亿元 较前一交易日上涨 [5] - 两融余额18286 52亿元 较前一交易日上涨 [5] 政策动态 - 证监会将推出科创板改革"1+6"措施 包括设置科创成长层 重启未盈利企业适用第五套标准上市 [2] - 创业板将启用第三套标准 支持优质未盈利创新企业上市 [2] - 改革措施形成全生命周期资本市场支持链条 促进板块良性互动 [2] 宏观经济 - 美联储维持基准利率4 25%-4 50%不变 连续第四次按兵不动 [2] - 美联储下调2025年GDP预估至1 4% 上调通胀预期至3% [2] - 点阵图显示2025年预计降息两次共50个基点 2026年降息幅度缩减至25个基点 [2] - 鲍威尔表态偏鹰 强调关税不确定性 降息需观察经济前景变化 [1] 行业数据 - 5月消费增速超预期 投资和工业生产有所放缓 需求不足仍是核心问题 [1] - 中东地缘政治局势若扩大将打压全球风险偏好 [1] - 国内权益市场或维持震荡 主题轮动较快 建议关注科技+红利哑铃配置 [1]

市场整体表现 - 市场持续窄幅整理 多空双方缺乏决定性因素导致行情在现有区间相持已久并反复拉锯[1] - 大盘多次探底不下显示韧性十足 周三上午行情向下试探后企稳回升甚至小幅翻红[1] - 多方缺乏强烈上攻愿望 迟迟未能发动有效攻击致使大盘持续盘整[1] 市场交易特征 - 沪深两市成交量始终保持在较低水平 显示市场参与意愿不强且观望气氛浓重[1] - 总体风险偏好较低 在缺乏新的变量因素之前维持盘局概率较大[1] 行业热点轮动 - 热点继续快速轮动 周三芯片半导体和消费电子行业震荡走强且涨幅居前[1] - 美容护理和盲盒概念等近期拉高板块出现冲高回落 与港股市场数只网红个股表现同步[1] - 热点保持"短平快"轮动风格 总体风险偏好较低的市场特征未改变[1] 后市展望 - 短线继续温和盘整 6月下旬可能面临资金面阶段性分流[1] - 需关注盘中成交量能变化 根据技术分析法则只有出现持续放量行情才有选择方向的机会[1]

报告核心观点 - 6月18日上证指数、沪深300、科创50、创业板指上涨，中证1000、恒生指数下跌；电子、通信等行业表现好，美容护理、房地产等行业表现差；全A总成交额为12217.64亿元，南下资金净流入12.42亿港元 [3][4] - 煤炭行业供需再平衡，政策尤可期；计算机行业大模型应用从Copilot转向Agent，从辅助向执行过渡；有色金属行业正视铝行业需求超预期，铝企资产价值亟待重估 [5][6][8] 市场总览 大势 - 6月18日上证指数上涨0.04%，沪深300上涨0.12%，科创50上涨0.53%，中证1000下跌0.1%，创业板指上涨0.23%，恒生指数下跌1.12% [3][4] 行业 - 6月18日表现最好的行业分别是电子（+1.5%）、通信（+1.39%）、国防军工（+0.95%）、银行（+0.92%）、电力设备（+0.32%），表现最差的行业分别是美容护理（-1.73%）、房地产（-1.35%）、建筑材料（-1.22%）、非银金融（-1.16%）、轻工制造（-1.13%） [3][4] 资金 - 6月18日全A总成交额为12217.64亿元，南下资金净流入12.42亿港元 [3][4] 重要观点 浙商煤炭樊金璐煤炭半年行业策略报告 - 所在领域：煤炭 [5] - 核心观点：供需再平衡，政策尤可期 [5] - 市场看法：供需弱平衡，旺季过后，煤价承压 [5] - 观点变化：预计在煤炭供需基本面偏弱时政策出台预期增加，供应侧减产是供需平衡核心 [5] - 驱动因素：需求边际提高，政策是否出台 [5] - 与市场差异：认为在基本面孱弱背景下政策出台可能性增加，时间可能在迎峰度夏后 [5] 浙商计算机刘雯蜀等计算机半年行业策略报告 - 所在领域：计算机 [6] - 核心观点：大模型应用从Copilot转向Agent，从辅助向执行过渡 [6] - 市场看法：截至6月12日，2025上半年申万计算机行业涨幅为8.80%，处于全行业第十三，上半年整体跑赢沪深300，板块波动较大 [6] - 观点变化：看好Agent、华为链和自动驾驶三大方向 [6] - 驱动因素：多Agent融合+AI Infra筑基+SaaS化付费提升或是大势所趋，企业服务AI为最快落地方向，金融、自动驾驶等领域也会有较大变化 [7] - 与市场差异：坚持认为企业服务AI为最快落地方向 [7] 浙商金属新材料沈皓俊有色金属半年行业策略报告 - 所在领域：金属新材料 [8] - 核心观点：正视铝行业需求超预期，汽车/光伏全年增速有望上调，铝企现金流奶牛属性突出，资产价值亟待重估 [8] - 市场看法：预期铝行业光伏需求断崖式下跌、抢出口透支需求等带动需求疲软 [8] - 观点变化：铝行业需求有韧性，全年维持供需趋紧判断，铝企股息率高位，持续获取现金流能力突出，资产价值亟待重估 [8] - 驱动因素：新能源汽车需求超预期；光伏全年订单超预期；出口关税影响低于预期 [8] - 与市场差异：认为当前库存处于历史低位，需求强于预期，原因包括进出口数据、新能源汽车需求和光伏排产情况 [8]

618大促整体表现 - 家电家装、手机数码等品类成交总额较去年双11大幅增长，带动家电、家居、家装、3C数码等行业整体成交同比双位数增长 [1] - IP潮玩、宠物、美容护理，黄金珠宝等新消费标的品类销量迭创新高 [1] - 美团等即时零售平台销售数据亮眼 [1] 家电3C赛道表现 - 京东活动周期首次延长至38天，天猫预售期提前至5月13日，抖音活动周期达36天，快手延长至6月30日 [2] - 多平台取消传统跨店满减改为"官方立减"直降模式，最低15%折扣（8.5折） [2] - 天猫平台的破亿新品集中涌现在3C数码、美妆个护、家电家居三大行业，其中3C数码行业销量破亿新品最多 [2] - 截至5月31日，年内消费品以旧换新5大品类合计带动销售额1.1万亿元，发放直达消费者的补贴约1.75亿份 [2] - 国补扩容惠及家装、家居、家电、消费电子等领域，叠加平台优惠，进一步强化相关品类的消费需求释放 [3] - 2025年国家补贴政策的全国统一截止时间仍为2025年12月31日 [3] 新消费品类表现 - 618开卖至今，淘天玩具潮玩行业已经有6个商家破亿，近百个商家破千万，16款单品破千万，近800个单品破百万 [4] - 超2400家淘天潮玩类店铺实现同比三位数增长，破亿的商家数与破千万单品数已经超越去年618全周期 [4] - "骑行经济""宠物经济"等新消费赛道有亮眼表现 [5] - 美容护理板块基本面具备较强的横向比较优势 [5] - 黄金珠宝行业整体增速有保障 [5] - IP潮玩是年轻消费者情绪价值的载体，头部企业掌握核心IP储备，借助当前新媒体渠道，产业变现爆发力强 [5] 即时零售表现 - 美团闪购等即时零售平台深度参与618，联合线下商家，带动销售增长 [6] - 京东大促期间外卖与国补在平台上"双线作战" [6] - 淘宝闪购与饿了么深度融合，推出"百亿饿补" [6] - 美团联合百大餐饮、零售品牌开启618大促活动 [6] - 美团闪购618首日24小时内平台整体成交额相比去年同期增长两倍 [6] - 酒类首日成交额相比去年同期涨超18倍，白酒首12小时成交额即破3亿元 [6] - 华为授权店成交额增长4倍，小天才旗舰店飙升30倍，沃尔玛、大润发等商超均实现2倍增长 [6] - 预计到2030年，我国即时零售市场规模有望突破2万亿元 [7] - 商务部等7个部门联合印发《零售业创新提升工程实施方案》，支持"到店+到家"协同发展 [7]

市场表现 - 沪深三大指数上涨 上证指数报3388 81点上涨0 04% 深证成指报10175 59点上涨0 24% 创业板指报2054 73点上涨0 23% 科创100报1026 85点上涨0 87% [4] - 申万一级行业中电子通信国防军工涨幅靠前 分别上涨1 50% 1 39% 0 95% 美容护理房地产建筑材料跌幅靠前 分别下跌1 73% 1 35% 1 22% [4] - 市场成交额为12219 26亿元 较前一交易日下跌 两融余额收报18273 39亿元 较前一交易日上涨 [5] 政策动态 - 中国人民银行宣布8项金融政策 包括设立数字人民币国际运营中心 开展离岸贸易金融服务综合改革试点 推进人民币外汇期货交易等 [2] - 美国参议院通过《GENIUS法案》 规定与美元挂钩的稳定币必须持有等额短期政府债务或类似产品作为储备 并接受监管机构监督 [2][3] 经济数据 - 美国经济硬数据指向下行 核心零售工业产出等均出现下降 但金融市场仍处于宽松状态 [1] - 国内5月消费表现较好 主因以旧换新政策和6 18前置效应 但信贷通胀PMI等数据仍指向内需不足预期偏弱 [1] 行业影响 - 金融科技科创及跨境贸易相关板块或受益于中国人民银行新政策 [2] - 稳定币合规化浪潮下增量资金与场景或将迎来快速发展 [3]

市场表现 - 沪指6月18日上涨0 04% 申万行业中9个上涨 电子和通信涨幅居前 分别为1 50%和1 39% 美容护理和房地产跌幅居前 分别为1 73%和1 35% [1] - 两市主力资金全天净流出177 87亿元 5个行业主力资金净流入 电子行业净流入规模最大 达43 46亿元 银行行业净流入13 14亿元 [1] - 26个行业主力资金净流出 医药生物行业净流出规模最大 达37 29亿元 计算机行业净流出30 30亿元 非银金融、基础化工、有色金属等行业净流出较多 [1] 美容护理行业 - 美容护理行业今日下跌1 73% 主力资金净流出1 43亿元 行业31只个股中4只上涨 27只下跌 [2] - 资金净流入个股5只 青岛金王净流入7434 38万元 珀莱雅和稳健医疗分别净流入1775 50万元和445 20万元 [2] - 资金净流出个股中10只净流出超千万元 水羊股份、华业香料、福瑞达净流出居前 分别为2631 04万元、2202 36万元、2033 80万元 [2] 个股资金流向 - 水羊股份今日下跌2 42% 换手率5 46% 主力资金净流出2631 04万元 [2] - 华业香料今日下跌7 86% 换手率21 88% 主力资金净流出2202 36万元 [2] - 福瑞达今日下跌4 99% 换手率4 04% 主力资金净流出2033 80万元 [2] - 青岛金王今日上涨3 88% 换手率23 16% 主力资金净流入7434 38万元 [3] - 珀莱雅今日上涨0 42% 换手率1 07% 主力资金净流入1775 50万元 [3]

市场表现 - 沪指跌0.2%，深成指跌0.15%，创业板指跌0.36%，全市场超4000只个股下跌 [1] - 稀土永磁、IP经济、创新药、AI应用、固态电池、券商题材跌幅靠前，电路板、光伏、白酒、军工板块走强 [1] 板块涨跌 涨幅靠前板块 - 兵装重组概念涨幅43.53%，主力净量1.49，主力金额+2.76亿 [2] - 元件板块涨幅+2.70%，主力净量1.94，主力金额+11.89亿 [2] - 军工装备涨幅+2.19%，主力净量0.44，主力金额+9.69亿 [2] - 军工电子涨幅+1.56%，主力净量1.18，主力金额+3.96亿 [2] - 白酒板块涨幅+1.29%，主力净量0.15，主力金额+2.27亿 [2] 跌幅靠前板块 - 美容护理跌幅-2.91%，主力净量-1.46，主力金额-2.04亿 [2] - 稀土永磁跌幅-2.76%，主力净量-1.20，主力金额-18.11亿 [2] - 金属新材料跌幅-2.30%，主力净量-3.59，主力金额-8.13亿 [2] - CRO概念跌幅-2.23%，主力净量-2.09，主力金额-10.29亿 [2] - 医疗服务跌幅-2.20%，主力净量-1.36，主力金额-8.63亿 [2] 机构观点 - 海外地缘摩擦持续，全球资金利率偏高位震荡，流动性宽松或难持续，6月下旬进入半年度资金考核，场内流动性波动偏弱 [4] - 存量资金可能持续聚焦行业趋势，寻求结构性行情轮动，指数依托红利维持强势震荡 [4] - 全球局势波动，国内经济结构持续优化，部分行业展现出韧性，A股市场在震荡中蓄势，投资者情绪趋于理性 [4]

今日各行业表现（截至下午13:58） | 纺织服饰 | | | | 萃华珠宝 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 美容护理 | -1.34 | 55.93 | -4.11 | 登康口腔 | -7.49 | | 医药生物 | -1.46 | 1043.43 | 22.13 | 科兴制药 | -13.82 | | 传媒 | -1.57 | 416.51 | -14.66 | 川网传媒 | -8.38 | 证券时报·数据宝统计，截至下午13:58，今日沪指跌0.12%，A股成交量799.56亿股，成交金额9860.55亿 元，比上一个交易日减少0.71%。个股方面，1810只个股上涨，其中涨停53只，3332只个股下跌，其中 跌停7只。从申万行业来看，石油石化、煤炭、公用事业等涨幅最大，涨幅分别为1.14%、1.11%、 0.73%；传媒、医药生物、美容护理等跌幅最大，跌幅分别为1.57%、1.46%、1.34%。（数据宝） 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 | 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受中东地缘政治风险缓和的积极信号提振，全球市场风险偏好有所修复，主要股指呈现技术性反弹；国内资金面仍维持谨慎观望态势，两市成交持稳，预计大盘股指数短期将延续缩量震荡修复格局，结构性机会或集中于政策驱动及估值回升主线 [3] 各目录总结 宏观经济图表 涉及美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][10][11] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：2025年6月16日，上证综指3388.73点，涨0.35%；深证成指10163.55点，涨0.41%；创业板指2057.32点，涨0.66%；沪深300指数3873.80点，涨0.25%；上证50指数2685.01点，涨0.00%；中证500指数5767.81点，涨0.48%；中证1000指数6147.46点，涨0.68% [12] - 还包括沪深两市成交金额和融资余额图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [12] 股指期货跟踪图表 - 持仓量和成交量：IF成交量增加，持仓量下降，当日值236613手，变化值 -13714手；IH成交量减少，持仓量下降，当日值83009手，变化值 -5088手；IC成交量减少，持仓量下降，当日值217903手，变化值 -2937手；IM成交量减少，持仓量下降，当日值324241手，变化值 -12803手 [15] - 基差：本周五当月合约交割，IF、IH、IC基差回升 [2] - 跨期价差：次月 - 当月、下季 - 当月、隔季 - 当月、下季 - 次月、隔季 - 次月、隔季 - 下季等不同期限的IF、IH、IC、IM合约跨期价差有相应变化 [40][42] - 还包括各合约持仓量、持仓占比、外资净持仓数量、基差、跨期价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [15][35][40]

报告行业投资评级 - 可选消费、农林牧渔行业投资评级均为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 5月社零总额4.1万亿元，同增6.4%，增速环比4月增加1.3pct，主因国补提振、假期消费活跃及618购物节提前等驱动，消费处于温和修复过程，品类表现分化，出行类、品质生活类消费亮眼，内需复苏趋势有望延续，建议把握结构性布局机会，关注新兴品类 [1] - 伴随提振消费政策落地，看好2025年大消费板块基本面向好与龙头估值重估行情，推荐国货崛起、情绪消费、银发经济、AI + 消费四条投资主线 [5] 根据相关目录分别进行总结 消费增长因素 - 分业态看，5月餐饮收入及商品零售额分别同增5.9%/6.5%，增速环比+0.7pct/+1.4pct，五一假期出行热度高，出游人次及总花费分别同增6.4%/8.0%，五一假期重点零售及餐饮企业销售额同增6.3%，助力消费回暖 [2] - 分渠道看，今年618促销季5月13日启动较去年提早一周，1 - 5月网上零售额6万亿元，同比+8.5%；1 - 5月超市、便利店和百货店零售额同比分别增长5.7%/8.5%/1.3%，较1 - 4月分别+0.5pct/-0.6pct/-0.1pct，超市表现较优，百货类客流待修复 [2] 品类消费表现 - 5月必选消费中粮油食品、烟酒涨幅领先，分别同增14.6%/11.2% [3] - 可选品类表现分化，家电、家具、通讯器材、文化办公用品分别同增53.0%/25.6%/33.0%/30.5%；体育娱乐用品同增28.3%；金银珠宝品类同增21.8%；化妆品、服鞋针纺分别同增4.4%/4.0% [3] CPI情况 - 5月CPI同比 - 0.1%，环比转负至 - 0.2%，受能源价格下降影响，剔除食品及能源的核心CPI同增0.6%，涨幅环比扩大0.1pct，金饰品、文娱耐用消费品价格分别上涨40.1%/1.8%，服务价格上涨0.5% [4] 投资建议 - 国货崛起下的新消费投资机遇，推荐毛戈平、安踏体育等 [5] - 高成长性的情绪消费赛道，推荐泡泡玛特、布鲁可等 [5] - 蓬勃发展的银发经济，推荐稳健医疗、乖宝宠物等 [5] - AI + 消费，推荐孩子王、绿联科技等 [5] 重点推荐公司情况 - 报告对毛戈平、安踏体育等多家公司给出目标价及投资评级，如毛戈平目标价127.89HKD，投资评级买入 [9] - 对各重点推荐公司给出最新观点，如毛戈平2024年营收和净利润增长，25年线上数据亮眼，线下拓展高端商场，推出新品有望奠定成长动能 [40]