日元汇率近期走势与驱动因素 - 周三亚洲交易时段，日元兑美元收复部分跌幅，汇率逼近前一日创下的近三个月新高[1] - 美元兑日元短期走势变数丛生，外汇市场对日元多空判断陷入胶着[1] 日本央行货币政策前景 - 日本央行12月货币政策会议纪要是日元汇率修复的关键推手[1] - 纪要显示，央行委员一致认为需继续加息，延续2025年以来的货币政策正常化节奏[1] - 日本央行已在2025年两次加息，将政策利率推至0.75%的1995年以来新高[1] - 委员们对日本工资-物价良性循环信心提升，认为这为减少货币宽松提供了支撑，也让市场对后续加息有了清晰预期[2] 美联储货币政策前景对比 - 市场普遍认为美联储2026年将实施两轮降息[3] - 美日央行一紧一松的政策分歧，成为支撑低收益日元的核心[3] 日本国内财政与政治不确定性 - 日本首相高市早苗为备战2月8日众议院提前大选，提出两年内取消食品消费税的计划，引发市场对日本财政健康的担忧[3] - 日本政府总债务过去15年已超GDP的200%，处于全球高位，减税及潜在支出计划将进一步加重财政负担[3] - 市场担忧公共财政恶化，直接导致周三日元遭遇部分抛售[3] - 大选前的政治不确定性，让市场对日本后续经济政策持观望态度，进一步约束日元涨势[3] 美元走势及其影响 - 周二美元指数触及四年低点后，周三迎来修复，核心是交易员在美联储利率决议前调整仓位，空头减持推动美元短期走高[3] - 美元反弹面临阻力：市场对美联储独立性的担忧，以及美国贸易、地缘政治决策带来的经济政策风险，均限制美元上行空间[4] - 美联储利率决议及会后鲍威尔讲话，将成为美元走势的关键指引，其关于降息路径的表述会直接影响市场对美元的需求[4] 市场情绪与干预预期 - 日元此前持续走弱，市场普遍猜测日本当局可能出手干预汇市，这种预期从情绪上为日元提供支撑，助力其在亚洲时段收复部分失地[3] 美元兑日元技术分析 - 美元兑日元短期承压特征明显，货币对持续在100日简单移动平均线下方破位，且收于154.00关口下方，成为空头主导短期走势的信号[4] - MACD指标位于信号线和零轴下方，负向柱状图持续扩张，看跌动能强化[6] - 相对强弱指数30.94的超卖数值，虽可能带来短暂反弹或走势暂停，却未改变技术面弱势[6] - 关键支撑位上，151.91的38.2%回撤位为第一道防线，若跌破，跌势可能延伸至149.66的50.0%回撤位[6]

1月19日，财政部、工信部、中国人民银行、金融监管总局四部门联合印发《关于实施民间投资专项担 保计划的通知》，进一步发挥国家融资担保基金体系引领作用，引导金融资源精准支持民间投资扩大优 质商品和服务供给，以专项担保计划5000亿元（分两年实施）充分激发民间投资活力。 封面新闻记者 董天刚 政策出台后，四川中行迅速行动，成立专项工作小组，制定专项服务方案，优化授信审批流程，并设 立"民间投资担保专项绿色通道"，确保政策红利高效直达市场主体。 民间投资专项担保计划建立起"政府性融资担保体系承担不高于80%风险"的分险机制，并辅以降低担保 费率、提高授信担保额度等政策支持，为金融机构优化融资产品期限、降低企业综合融资成本创造了有 利条件。 近日，中国银行四川省分行（以下简称"四川中行"）第一时间响应国家关于激发民间投资活力的决策部 署，依托政府性融资担保机构增信分险支持，联动达州市政府性融资担保机构——四川川东融资担保有 限责任公司，成功投放全省首批民间投资专项担保计划贷款，帮助企业优化调整融资模式，切实缓解资 金周转压力。 下一步，四川中行将持续践行国有大行担当，精准聚焦客户需求，依托地方政府性融资担保网络的协同 ...

公布机构：美国SPDR Gold Trust 当前总持仓 1087.38 吨黄金 黄金ETF总持合变化 更新时间:2026-01-2 11:39 黄金ETF持仓报告 截至1月27日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1086.53吨，较前一个交易日增加0.85吨。 1月27日，受到特朗普关税政策、地缘政治紧张局势，美国联邦政府关门风险加剧等因素影响，现货黄金延续近日的涨势，日内重回5100美元/盎司，最高狂 飙至5190.06美元/盎司，逼近5200美元大关，续创纪录高位，收于5181.04美元/盎司，涨172.69美元/3.45%。 基本面消息，特朗普政府的关税威胁加剧了市场避险情绪。据央视新闻，特朗普表示，鉴于韩国方面尚未通过该项"具有历史意义的贸易协议"，他已决定将 对韩国汽车、木材、制药产品以及其他对等关税项目的税率从15%上调至25%。关税政策的不确定性，继续支撑资金涌入黄金以避险。 另外，中东、俄乌等地缘政治紧张局势持续，进一步强化了市场的避险情绪。德意志银行在最新报告中称，地缘政治波动加剧对大宗商品价格的影响尤为明 显，黄金的持续上涨由持续的投资动机驱动，全球各国军费开 ...

印尼股市突然遭遇"黑天鹅"。 当地时间1月28日，印尼股市全线重挫，印尼综合指数（JKSE）暴跌8%，创逾9个月来单日最大跌幅，并触发暂停交易30分钟。 此次抛售潮源于明晟公司（MSCI）发 出的一条措辞严厉的警告，该警告引发了外资对印尼股票投资价值的新一轮质疑。MSCI表示，鉴于市场对印尼股票自由流通股数量和整体市场准入的持续担忧，将暂 时冻结印尼股票的指数编制。 彭博社数据显示，印尼综合指数中有超过200只成份股的自由流通股比例低于15%。当地券商预测，如果MSCI 收紧对印尼股票自由流通股的定义，印尼股市或将面临 约20亿美元的被动型外资流出。 印尼股市暴跌 1月28日，印尼股指大幅跳水，印尼综合指数暴跌8%，一度触发暂停交易30分钟。其中，印尼国有银行、与大型企业集团有关联的公司的权重股都遭遇巨大的抛售压 力。 消息面上，据彭博社报道，MSCI在最新公告中表示，在印尼监管机构解决上市公司股权过于集中的问题之前，将暂停印尼相关指数调整。 MSCI表示，将立即停止新增指数成份股，并冻结增加可供投资者购买的股票数量，理由是持续存在"基本投资可行性问题"，以及投资者对潜在蓄意操纵价格感到担 忧。 报道称，如果 ...

近段时间以来，国际金价连续大涨，最高冲上5100美元/盎司，随即又上演"过山车"行情，巨震超百美元。除此之 外，其他贵金属价格也创下新高。国际金价未来走势如何，贵金属集体猛涨背后的深层次原因是什么，对于投资 者来说有何建议？我们一起来看看。 国际金价出现超百美元震荡 1月26日，纽约COMEX黄金期货价格盘中一度突破5107美元，但随后金价高位回落，COMEX黄金期货收报5004.8 美元/盎司，盘中震荡超一百美元。至此，本月金价涨幅已累计达到约18%，有望创下40多年来的最大单月涨幅。 国际金价的上涨助推国内足金饰品价格攀升。1月26日，多家国内品牌金店足金饰品价格每克已超1570元。其中， 周大福足金饰品价格涨至1578元/克；老凤祥足金饰品价格升至1576元/克；豫园股份旗下老庙黄金足金饰品价格 涨至1575元/克；周生生足金饰品价格升至1574元/克。 国际金价上涨助推足金饰品价格攀升。 视觉中国 银行增加风险承受能力测评 金价狂飙下，国内多家商业银行增加了黄金积存产品风险承受能力测评要求。 1月26日，农行发布公告，要求自2026年1月30日起，对个人客户参与存金通黄金积存交易增加风险承受能力测评 ...

摘要周三(1月28日)亚欧时段，贵金属牛市正如预期般轰轰烈烈展开。只要地缘风险未消、特朗普仍在 任，这轮涨势便难言终结。昨日金价白盘强势上攻冲击5100美元，美盘在5050-5100区间震荡，尾盘受 特朗普"可随意操控美元"言论刺激，美元暴跌创一年最大跌幅，叠加美以通报对伊行动准备的消息，金 价借势突破5100关口，最高触及5190美元。白银同步走强，收复周一跌幅，最高触及113美元。芝商所 虽上调白银等保证金，但未涉及黄金，市场狂热情绪下，此举影响尚待观察。 不过，汉森同时对白银市场发出严厉警告，称其"已明确进入泡沫区域"。他指出，当前银价的飙升主要 由散户狂热参与、投机性头寸激增以及"错失恐惧症"(FOMO)情绪驱动，这已将其估值推升至相对于黄 金和铂金的历史性高位。汉森担忧，这种脱离基本面的涨势不仅可能导致工业需求严重受损，更会引发 市场的无序波动。 【技术分析】 现货黄金：黄金自元旦以来累计上涨近1000美元，涨幅超20%，我们此前设定的年度第一目标5200美元 已基本到位。昨日已提示短期进入赶顶阶段，多空博弈将趋于激烈，风控至关重要。当前受突发消息刺 激的快速拉升缺乏持续性，一旦情绪退潮，市场恐面临 ...

在过去的一年里，四川金融支持重点领域和薄弱环节精准有力。2025年11月末，四川金融"五篇大文 章"领域贷款余额44455亿元，同比增长15.0%；前11个月增加5316亿元，占同期各项贷款增量的 47.0%。2025年12月末，实际投向基础设施领域中长期贷款余额同比增长9.2%，全年增加2350亿元，占 同期中长期贷款增量的23.8%，较上年提高5.1个百分点；制造业中长期贷款余额同比增长10.7%，高于 全省同期各项贷款增速0.2个百分点。 2025年12月末，全省普惠领域小微贷款余额同比增长11.8%，其中单户授信1000万元以下的小微企业贷 款同比增长20.5%；住户消费贷款(除住房贷款)余额同比增长11.6%，高于全省同期各项贷款增速1.1个 百分点。2025年12月末，科学研究和技术服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业贷款增速保持 20%以上。 中新网成都1月28日电(张卓)中国人民银行四川省分行28日在蓉召开新闻发布会透露，2025年四川金融 总量总体保持平稳较快增长态势。存款方面，2025年12月末，全省金融机构本外币各项存款余额146344 亿元，同比增长9.1%；全年存款增加12202 ...

根据中国人民银行官网消息，《中国人民银行残缺污损人民币兑换办法》（以下简称《办法》）已经 2025年12月12日中国人民银行2025年第18次行务会议审议通过，自2026年3月31日起施行。 此前，《中国人民银行残缺污损人民币兑换办法（征求意见稿）》于2025年7月18日至8月17日通过中国 人民银行官网向社会公开征求意见，共收到有效意见10条。央行官网也对公开征求意见结果予以反馈。 那么，《办法》有哪些重点内容呢？《金融时报》记者为您梳理要点如下： 1. 问：残缺污损人民币指什么？ 答：所谓残缺、污损人民币，是指票面撕裂、损缺，或外观、质地受损，颜色变化，图案不清晰，防伪 特征受损，不宜再继续流通使用的人民币。 2. 问：谁来为公众办理残缺污损人民币兑换业务？ 答：因火烧、侵蚀、霉烂等特殊原因形成的残缺、污损人民币（以下简称特殊残缺、污损人民币）的兑 换业务，由中国人民银行分支机构指定的金融机构办理。被指定的金融机构应当无偿为公众办理特殊残 缺、污损人民币兑换业务，不得拒绝办理。 划重点：金融机构应当无偿为公众办理残缺、污损人民币兑换业务，不得拒绝办理。 此外，兑付金额不足1分的，不予兑换；5分按原面额的一 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年超长政府债发行预计为7.12万亿元，同比增加0.7万亿元，一季度预计发行2.24万亿元，同比增加4167亿元，2、3月仍有供给压力 [3] - 保险大概率开门红，全年保费预计增长6.6%，资金运用余额增速保持在15%左右，2026年保险配置超长债规模占比降至31%左右，对应投资规模约2.2万亿元 [3] - 2026年商业银行超长债投资规模或为4.82万亿元，占比67.7%左右，同比增加0.66万亿元，银行委外转回自营加大超长债配置概率不大 [3] - 基金和券商对超长债投资规模或高于2025年但低于2024年，合计约1000亿元 [3] - 2025年30 - 10年利差走扩主要因交易盘需求收缩和交易摩擦，非一级供给主导 [3] 各目录总结 按照上限测算，今年超长政府债供给如何 - 从完成经济目标倒推，2026年财政增量或超预期，下半年财政政策可能追加，预计政府债净融资15.1万亿元，其中国债71430亿元，地方债79380亿元 [7] - 预计2026年超长政府债发行7.12万亿元，同比增加0.7万亿元，其中国债1.74万亿元，同比增加2250亿元，地方债5.38万亿元，同比增加4750亿元 [8] - 2026年一季度超长政府债预计发行2.24万亿元，同比增加4167亿元，国债因特别国债4月末发行一季度发行量低，地方债新增专项债发行进度预计快于去年 [9] 超长债需求如何 保险 - 2025年1 - 11月保费收入5.76万亿元，同比增长7.56%，财产险同比增长2.48%，人身险同比增长9.2% [12][13] - 2026年保费开门红概率高，有利因素为高息定存到期、1月股市开门红与保费相关、低基数，不利因素为传统寿险面临压力和前期炒停售透支需求 [14] - 预计2026年财产险同比增长2%，人身险同比增长8%，保费收入同比增长约6.6% [15] - 2025年三季度末资金运用余额37.46万亿元，同比增长16.5%，预计2026年余额增速小幅下滑至15% [20][21] - 预计2026年银行存款占比降至7%，股票投资占比升至11.5%，基金投资占比升至6%，长期股权投资占比8%，其他投资占比降至16%，债券占比稳定在51.5%，净增量约3.1万亿元 [21] - 2022 - 2025年保险机构二级市场净买入超长债占当年发行量比例分别为13.62%、20.7%、31.3%、35.5%，占当年债券投资比例分别为48%、41%、67%、72% [25] - 预计2026年超长债占全年发行比例降至31%左右，占自身债券投资比例降至71%，对应投资规模约2.2万亿元 [26] 银行 - 2025年银行配债比例上升，政府债托管量为63.85万亿元，占存量政府债比例为67.17%，托管增量占2025年政府债净融资的78% [29] - 预计2026年商业银行被动配置政府债规模为10.56万亿元，需承接超长债规模或为4.48万亿元 [30] - 预计2026年商业银行超额配置超长债规模较去年小幅增长至0.34万亿元，配置超长债规模约4.82万亿元 [32] - 赎回新规落地后银行委外部分转回自营，资金用于加大超长债配置概率不大 [33] 交易性机构 - 2025年券商、基金对超长债配置减少192亿元左右，对需求影响较小 [40] - 2025年券商持有政府债1.49万亿元，占存量比1.57%，同比增加637亿元，超长债投资规模减少1493亿元，预计2026年基本持平 [40][41] - 2025年末非货基金持有债券投资12.51万亿元，2025年基金净买入超长利率债582亿元，预计2026年投资规模高于2025年但低于2024年，在1000亿元左右 [41][42] 30 - 10年期限利差取决于一级供给吗 - 2025年30y - 10y利差走扩主要因交易盘对超长债需求收缩和交易摩擦，非一级供给主导 [45] - 二级利率走势中交易盘增持意愿和短期摩擦更关键 [48]

美联储官员在去年三次降息后，预计将于本周三维持短期利率不变。面对白宫要求进一步降低借贷成本 的巨大压力，美联储选择暂不行动，静待经济走势明朗。 去年4月，唐纳德・特朗普总统推出全面关税政策后，美国就业增长几近停滞。美联储彼时降息，意在 提振经济、防止就业市场进一步恶化。目前已有迹象显示，失业率趋于稳定，经济或迎来回暖，而通胀 率仍顽固地高于美联储2%的目标值。多重趋势之下，维持当前利率成为合理选择。 美联储主席杰罗姆・鲍威尔本周三的新闻发布会上，大概率会回应一个核心问题：美联储将维持当前利 率多久。利率制定委员会内部仍存在分歧：一方官员认为，通胀回落前不应继续降息；另一方则主张进 一步降息，为就业市场提供更多支撑。 去年12月，该委员会19名参会者中，仅有12人支持今年至少再降息一次。多数经济学家预测，美联储今 年将降息两次，最有可能在6月或之后的议息会议上落地。 美联储本周召开议息会议，全程笼罩在特朗普政府施加的前所未有的压力之下。1月11日，鲍威尔称， 司法部就其在国会作证时涉及25亿美元建筑翻新项目的相关内容启动刑事调查，并向美联储送达了传 票。鲍威尔在一份措辞罕见直白的视频声明中表示，这些传票只是借口 ...