■张敏 2025年，A股上市公司海外并购持续升温。 Wind数据显示，今年以来截至5月6日，包括洛阳栾川钼业集团股份有限公司、内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司等在内的 超百家上市公司发布了关于海外并购的公告，并购标的涉及矿产资源、电子元件、信息技术、生物医药等领域。 笔者认为，在全球经济格局调整、产业链重构加速的当下，上市公司积极开展海外并购，不仅展示了其拓展全球市场的雄 心，也是公司实现价值重塑的重要路径，具有多重积极作用。 其一，获取核心技术，提升市场竞争力。 在全球产业链重构的背景下，获取核心技术是许多上市公司海外并购的核心诉求。上市公司借此不仅可以提升技术水平、 产品附加值以及行业话语权，还可以快速获得新技术、布局新赛道。例如，凌云光技术股份有限公司与关联方投资PhotonicX AI公司，旨在依托PhotonicX AI技术优势快速切入OIO下一代光通信核心赛道。 需要注意的是，上市公司开展海外并购必须建立在对产业趋势的深刻洞察之上，瞄准产业链短板和技术价值链高点，科学 开展投资评估。 其二，拓展海外市场，寻求新的增长点。 海外并购正成为上市公司突破地域限制、重构市场版图的关键抓手。同花顺数据显示，2 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][9][11] 报告的核心观点 - 国产算力景气度高企，烽火通信盈利加速释放，2024年第四季度归属于母公司股东的净利润创近5年新高，主业经营质量有望持续改善，子公司长江计算或将打造公司新增长极，预计公司2025 - 2027年归母净利润为10.3、13.4、16.2亿元，同比增长47%、30%、21%，对应PE 24x、19x、16x，重点推荐 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 烽火通信2024年年报显示，2024年实现营业收入285.49亿元，同比下降8.29%；归属母公司股东的净利润7.03亿元，同比增加39.05%；四季度实现营业收入73.95亿元，同比下降13.71%；归母净利润3.09亿元，同比增长74.06% [6] 事件评论 - 行业下行压力下盈利质量显著提升，2024年营业总收入285.49亿元，同比降8.29%，受光通信市场投资放缓影响；归属上市公司股东净利润7.03亿元，同比增39.05%；加权平均净资产收益率提升1.46个百分点至5.52%；研发费用同比减19.48%，聚焦关键领域；应收账款同比增22.95%至152.61亿元，受回款滞后影响；存货规模同比降4.01%至93.29亿元，库存管理优化 [11] - 市场拓展、技术研发多点突破，2024年系统推进行动见效，国内运营商市场光网络中标集采项目，服务器等产品有突破；国际市场突破跨国运营商客户，海外基地试投产；行业信息化市场自研产品在重点行业规模突破；光网络领域联合发布传输系统，研制光接入平台等；芯片领域联合发布车规级MCU芯片；服务器领域自研智算服务器等 [11] - 前瞻性技术布局与战略规划奠定基础，公司孵化5家国家级专精特新“小巨人”子企业，海洋通信领域多项核心技术达世界一流水平；拓展计算与存储业务，联合供应商布局算力硬件，加深与运营商合作，服务客户 [11] 财务报表及预测指标 - 利润表预测2025 - 2027年营业总收入分别为320.72亿、353.25亿、387.29亿元，归母净利润分别为10.33亿、13.40亿、16.24亿元等 [16] - 资产负债表预测2025 - 2027年应收账款、存货等项目变化情况 [16] - 现金流量表预测2025 - 2027年经营、投资、筹资活动现金流净额等 [16] - 基本指标预测2025 - 2027年每股收益、市盈率、市净率等指标 [16]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：外骨骼机器人、半导体、光通信、汽车制动摩擦材料、消费电子、深海科技、改性塑料、混凝土外加剂、芳香酮、跨境电商、包装印刷、人形机器人、环氧丙烷衍生品等 [1][2][4][6] - **公司**：探路者、德科立、宏景科技、金麒麟、南方精工、洪田股份、华夏幸福、光大同创、邵阳液压、聚赛龙、红墙股份、永安药业、天茂集团、天元股份、新潮新材、中旗新材、红宝丽、中欣氟材、海兴电力、振江股份、步步高、夏夏精密等 [2][4][6] 纪要提到的核心观点和论据 - **市场表现**：4月30日市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一，沪深两市全天成交额1.17万亿，较上个交易日放量1472亿，个股涨多跌少，超3400只个股上涨，机器人、算力、华为概念股表现活跃，银行、电力等板块下跌 [1] - **机构动向**：当日机构参与度较昨日提升，净买卖额超1000万元个股共22只，净买入8只，净卖出14只，如净买入德科立1.37亿、宏景科技8993万等，净卖出海兴电力1.44亿、中欣氟材5828万等 [1] - **焦点公司情况** - **探路者**：深耕户外用品市场，2024年户外业务线上销售收入达3.26亿元，主品牌领先；芯片业务聚焦显示领域IC设计等；与其他方联合研发的下肢外骨骼处于系统化研发阶段 [2] - **德科立**：拥有完整垂直设计制造能力，按计划推进800G及更高速率光模块项目，接入类产品受益于双千兆网络建设，与众多知名企业建立合作关系；PO募投项目和泰国海外研发生产基地项目预计增加营收 [4][5] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **昨日上榜股表现**：昨日机构净买入的8股今日涨跌互现，1股涨停，如大叶股份昨日涨19.98%，今日涨17.07%，永安药业昨日涨9.97%，今日跌9.97%等 [7][9] - **当日机构交易一览**：记录了各公司的涨跌幅、成交额、机构净买入金额、机构净买额占比、买卖方机构数量、市场关注度及一句话点评等信息 [6]

暗盘资金一眼洞悉庄家意图>> CPO概念股盘初走高，永鼎股份（600105）涨停，仕佳光子涨超8%，太辰光（300570）、生益电子、 新易盛（300502）纷纷上涨。 ...

财务表现 - 24年营业收入41.11亿元同比减少5%归母净利润6141万元同比增长42%主要因光通信板块增长及对联营企业东昌投资权益法确认投资收益1.22亿元 [1] - 25年一季度营业收入8.77亿元同比增长7.5%归母净利润2.9亿元同比增长961%主要因对联营企业东昌投资权益法确认投资收益2.92亿元 [1] 分业务表现 - 光通信收入11.15亿元同比增长36%毛利率提升3.26pct至16.6%受益于运营商订单集中交付 [2] - 汽车线束收入12.06亿元同比减少14%毛利率降低1.03pct至13.18%受燃油车市场下滑影响 [2] - 电力工程收入10.4亿元同比减少30%毛利率降低1.02pct至19.08%因项目规模不及上年同期 [2] - 大数据应用收入5931万元同比减少38% [2] - 超导及铜导体收入5.86亿元同比增长33%毛利率降低4.66pct至10.6% [2] 未来增长点 - 高温超导带材应用加速覆盖核聚变、医疗等领域子公司东部超导计划扩产至5000公里 [3] - 光芯片领域建成IDM激光器芯片工厂100G EML产品通过客户验证适配400G光模块及硅光技术 [3] 盈利预测调整 - 上调2025-2027年归母净利润预测至3.65亿元、1.39亿元、1.66亿元原预测2025-2026年为0.99亿元、1.18亿元 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在关税冲击宏观经济和硬件成本上升背景下，北美云商 25Q1 Capex 力度依旧强劲，建议关注相关环节投资机会，核心环节包括云及 IDC、AI Agent、AI+算力等，配套环节包括柴发机组、燃气轮机、服务器电源、AIDC 电气设备等 [4] 根据相关目录分别进行总结 海外大厂 2025Q1 财报：营收利润稳健增长，AI 投入景气无虞 - 资本开支延续增长，全年预期维持乐观，微软 25Q1 Capex 167.5 亿美元，同比+53%，环比+6%；谷歌 25Q1 Capex 172 亿美元，同比+42%，环比+20%，维持 25 年全年 750 亿美元的 Capex 指引不变；Meta 25Q1 Capex 129.4 亿美元，同比+102%，环比-10%，上调 FY2025 全年 Capex 至 640 - 720 亿美元；亚马逊 25Q1 Capex 250.2 亿美元，同比+68%，环比-10%；苹果 25Q1 Capex 31 亿美元，同比+54%，环比+4% [7][16] 微软：微软云强劲增长验证需求向上，全年资本开支不变 - 各业务全线超预期，微软云强劲增长验证需求向上，FY25Q3 营收 701 亿美元，营业利润 320 亿元，净利润 258 亿元，均超出彭博预期，微软云收入 424 亿美元，YoY+20% [23] - 资本开支 Q3 环比下滑，全年资本开支预期不变，FY26 全年将增长，公司整体建设节奏并非下降，会考虑多因素确保建设规划吸纳各领域最优需求，供需平衡点有望提前达到，供给会进一步提升 [27][28] - AI 在下游逐步渗透，AI 平台、工具与智能体是未来发展核心，Foundry 被 70,000 余家企业及开发者使用，新推出的智能体服务上线四个月有超 10,000 家机构使用，GitHub Copilot 用户突破 1500 万，Microsoft 365 Copilot 服务全球数十万客户，超 23 万家机构采用 Copilot Studio [29] 谷歌：云业务增速超整体，全年资本开支预期延续 750 亿美元 - 云业务增速超整体，搜索业务在各垂直领域表现强劲，AI Overviews 功能继续提升满意度与使用率，FY25Q1 营收 902 亿美元，同比增长 12.0%，净利润 345.4 亿美元，同比增长 46.0%，均高于彭博预期 [33] - 预计 FY25 资本开支 750 亿美元不变，后续资本开支折旧可能加速，FY25Q1 谷歌 CapEx 为 172 亿美元，同比+42%，主要投向技术基础设施 [36] Meta：上调 FY25 CAPEX 指引，AI+广告商业化逻辑再获验证 - AI 驱动 Meta 应用用户数据和商业化价值持续提升，带动广告业务超预期增长，AI+广告逻辑再次验证，25Q1 应用家族营收 419.0 亿美元，YoY+16%，广告收入 413.9 亿美元 [38] - 预计 Meta 广告超预期增长受益于 AI 驱动的广告效果提升和广告主投放需求增加，25Q1 广告价格同比+10%，其中北美地区广告价格同比+14%，广告展示量增速降至 5%，整体用户规模延续增势，Family of Apps 总日活 DAP 同比增长 6%至 34.3 亿，用户人均创收 YoY+10% [45][49] - Meta 坚持对 AI 加大投入，提升 FY25 全年 CAPEX 指引至 640 - 720 亿美元，表明海外科技巨头仍认可终端需求旺盛 [52] - Meta 在 AI 应用、AI 终端设备和模型端持续推进，Meta AI 用户数量接近 10 亿，发布独立智能助手 Meta AI，Meta AI 眼镜 2024 年销量增长 2 倍，Llama 4 首批模型已于 4 月初发布 [58] 亚马逊：AI 成为 AWS 创新业务重心，资本开支预计下半年有望提速 - 当季业绩超预期，但未来成长指引低于预期，关税影响成为最主要不确定性因素，FY25Q1 营收 1556.6 亿美元，营业利润 184.05 亿美元，均超出彭博一致预期，预计第二季度净销售额 1590 - 1640 亿美元，营业利润 130 - 175 亿美元，低于市场预期 [59] - 零售业务稳健发展，AI 成为 AWS 创新业务重心，新签约多家全球领军企业客户，内部构建超千个 AI 应用，推出新一代 Alexa、Amazon Titan Act 预览版和 Amazon Q，AI 业务年化营收已达数十亿美元，同比增长三位数 [60][61] - 资本开支低于预期，预计下半年有望提速，本报告期资本支出 243 亿美元，主要用于支持技术基础设施需求，因 Trainium 和新一代英伟达芯片产能及供应链其他环节瓶颈，本季度资本开支低于市场预期，预计 2025 年资本支出提高至 1000 亿美元，较 2024 年增长约 20% [63] 苹果：从苹果财报看关税对果链的影响与投资机遇 - 2025 财年第二季度报告期内，苹果公司实现营业收入 954 亿美元，同比增长 5.08%，净利润 248 亿美元，同比增长 4.84%，单二季度毛利率为 47.05%，同比略有提升，给出 FY2025Q3 季度指引：收入预计实现 0% - 5%增长，毛利率为 45.5% - 46.5%，运营费用为 153 - 155 亿美元 [65] - 从产品结构拆分，手机业务收入 468.41 亿美元，同比增长 1.9%；Mac 业务收入 79.49 亿美元，同比增长 6.7%；iPad 业务收入 64.02 亿美元，同比增长 15.2%；配件业务收入 75.22 亿美元，同比下滑 4.9%；服务收入 266.45 亿美元，同比增长 11.6% [67] - 从地区拆分，来自美洲地区收入为 403.15 亿美元，同比增长 8.2%；来自欧洲地区收入为 244.54 亿美元，同比增长 1.4%；来自中国收入为 160.02 亿美元，同比下滑 2.3%；来自日本收入为 72.98 亿美元，同比增长 16.5%；来自亚太地区（不包括中国、日本）收入为 72.9 亿美元，同比增长 8.4% [67] - 短期苹果受美国关税政策影响较小，单季度影响约 9 亿美元，核心单品享受“对等关税”豁免，苹果通过自身吸收关税成本，下个季度毛利率指引下滑，未向供应链传导成本压力，未来着力于全球产能合理调配 [68] - 市场对关税不确定性的担忧影响板块估值，但苹果供应链全球竞争力突出，企业经营韧性强，对板块未来投资价值保持乐观，当前位置机遇大于风险，标的选择上可关注业绩稳健、估值修复的大白马和折叠屏、AI 眼镜等供应链高弹性小而美标的 [69] 投资建议：景气延续，全面看好 AI 投资机遇 电子：AI 驱动成长，算力 PCB 厂商开启新一轮增长极 - 在超大规模云服务厂商加速部署 AI 数据中心的驱动下，PCB 行业凸显结构性增长动能，AI 发展驱动数据中心交换机市场变革，对 PCB 设计和制造提出更复杂技术、更高制程能力、更快响应速度的要求 [75][76] - 算力相关 PCB 公司有望开启新一轮增长极，主要标的包括沪电股份、胜宏科技、景旺电子、方正科技、生益科技、生益电子、深南电路，以及相关组装公司工业富联和华勤技术 [77] 计算机：看好云、AI Agent 投资机遇 - 云方面，模型持续进步加速应用落地，CSP 大厂资本开支进一步提速，在模型能力提升和成本下降趋势下 AI 应用有望繁荣，AI 云基础资源方向进入新一轮提速成长期 [78] - AI Agent 方面，基于模型迭代与 MCP、A2A 等外部生态日益成熟，视觉推理+工具调用的深度融合下，教育、医疗、企服等垂直场景的 Agent 落地周期有望提前，看好 2025 年成为多模态 Agent 商业化元年及投资机遇 [79] 通信：海外算力产业链景气不降，核心关注 IDC 及头部光模块及光器件厂商 - AI 是确定性产业趋势，我国以 CSP 大厂为代表，全国智算投入进入新一轮大幅扩张期，AI 云基础资源方向进入新一轮提速成长期，IDC 作为核心环节有望充分受益，迎来格局改善，当前时点看好 IDC 行业反转，看好核心资源储备丰富的 IDC 厂商，重点推荐润泽科技、奥飞数据、光环新网 [80] - 海外算力供应链 25Q1 业绩表现强劲，头部光模块及光器件厂商营收及业绩延续高增长趋势，头部光模块厂商增速有所分化，光器件方向行业景气度高，MPO 光纤连接器呈现订单外溢趋势，毛利率加速攀升，多家光器件厂商营收及业绩加速释放 [82] 传媒：AI 产业趋势确定，关注互联网大厂、游戏、AI+等环节 - Meta 等海外科技大厂财报对 AI 投入给出清晰指引，持续验证 AI 对社交、广告与硬件等领域的重塑，伴随国内科技大厂在 AI 模型和 AI 应用领域的持续落地及后续财报发布，预计 AI 应用侧仍有催化 [85] - 建议关注腾讯等头部互联网企业，其持续受益于 AI 产业趋势，在 AI Agent 等方面具备优势，对标海外科技大厂仍有估值上修空间；关注 AI+游戏，今年其在技术和商业化上的落地门槛进一步降低，有望为游戏玩法带来升级，近期游戏板块政策催化密集且后续有望受益于 AI 催化及产品周期改善；关注 AI Agent、AI+电商/广告/玩具/影视/IP 等领域的商业化落地及相应投资机会 [85] 电新：AIDC 电气设备触底向上可期 - 大厂 Capex 是 AIDC 电气设备核心催化之一，此前市场对 Capex 的担忧已充分释放，近期海外大厂财报催化显著，海外大厂对 2025 年 Capex 指引乐观，Meta 上修，其他大厂无明显变化，且各家均对 AI 未来投入表态积极；AIDC 电气设备公司 Q1 AIDC 业务表现亮眼，初步体现弹性，国内 DeepSeek R2 等大模型发布以及互联网大厂招标有望成为潜在催化 [86] - AIDC 电气设备有望迎来触底向上的投资机会，主要标的包括国内产业链（科华数据、明阳电气、宏发股份、科士达等），海外产业链（麦格米特等） [89] 机械：关注柴发机组、燃气轮机、服务器电源等核心环节 - 柴发机组方面，柴油发电机为数据中心不间断供电提供可靠保障，高等级数据中心配电要求严格，后备柴油发电机为必选项，发动机外资品牌占据主导地位，但产能紧缺背景下国产品牌订单有望放量，从中国移动招标情况来看，国产化进程正在加快，柴发板块 OEM 厂商有望充分受益于量价齐升趋势 [91][93] - 燃气轮机方面，全球燃气轮机市场广阔，成长空间弹性足，预计到 2033 年全球燃气轮机服务市场将达到约 868.4 亿美元，2024 - 33 年 CAGR 为 8.72%，燃气轮机国产化持续推进，重型燃气轮机已点火成功，燃机叶片价值量占比高，透平叶片是核心零部件，海外叶片产能有瓶颈，给国产叶片企业较好的导入时机，关注核心零部件燃机叶片环节 [95][100] - 服务器电源方面，功率密度持续提升，机房&机柜供电新方案不断迭代，机柜电源单元功率密度持续提升，机柜供电体系升级向一体化发展，机房供电体系多元化，HVDC 渗透率有望提升并迭代升级，机柜端供电功率单元从 Power Shelf 方案向一体化的 Power Rack 方案演进，麦格米特参与英伟达 Blackwell GB200 系统的创新设计与合作建设，业务范围拓展至机柜侧综合解决方案 [102][109]

文章核心观点 公司2024年及2025年Q1营收和归母净利有不同程度增长 2025年Q1归母净利低于预期 看好海洋能源与通信等业务前景 维持“买入”评级[1] 经营业绩 - 2024年实现营收599.84亿元（yoy+25.96%） 归母净利27.69亿元（yoy+28.57%） 基本符合预期[1] - 2025年Q1实现营收132.68亿元（yoy+12.58%） 归母净利5.57亿元（yoy+8.52%） 扣非净利5.46亿元（yoy+32.67%） 归母净利低于预期主因非经常性损益同比减少[1] 业务板块 - 2024年智能电网营收221.84亿元（yoy+14.68%）[2] - 2024年工业与新能源智能营收67.66亿元（yoy+18.11%） 新能源汽车高压线缆批量供货奇瑞、小米等车型[2] - 2024年光通信营收65.62亿元（yoy - 10.95%） 主因下游电信运营商普通光缆需求不及预期[2] - 2024年海洋能源与通信营收57.38亿元（yoy+69.60%） 截至1Q25海底电缆等在手订单金额约180亿元 海洋通信在手订单金额约80亿元[2] - 2024年海外收入达113.21亿元（yoy+38.86%） 得益于全球化战略及多市场开拓[2] 盈利指标 - 2024年综合毛利率为13.21%（同比 - 2.01pct） 归母净利率4.62%（同比+0.09pct）[3] - 1Q25综合毛利率为13.62%（同比 - 1.43pct） 归母净利率4.20%（同比 - 0.16pct）[3] - 2024年销售/管理/财务/研发费用率分别同比 - 0.44/-0.65/-0.03/-1.10pct[3] - 1Q25销售/管理/财务/研发费用率分别同比 - 0.29/-0.09/-0.90/-0.56pct[3] 盈利预测与估值 - 预计公司25 - 27年归母净利33.50/39.69/47.53亿元 25 - 26年前值调整幅度为 - 1.77%/-0.29%[4] - 给予公司25年15x PE估值（前值：15.2x） 对应目标价20.37元（前值：21.01元） 维持“买入”评级[4]

海外算力 - 云巨头资本开支展望确定，谷歌25Q1资本支出为172亿美元(同比+43%)，全年预计750亿美金(同比+43%)，主要投入服务器和数据中心 [1] - 谷歌云部门收入同比增长28%，GCP在AI产品中增速远高于Cloud整体收入增长率 [1] - 亚马逊澄清数据中心建设规模未缩减，调整属于"常规容量管理" [1] - 光模块、铜连接等核心公司一季度业绩亮眼：中际旭创、新易盛扣非归母利润分别同比+58%、+383%，沃尔核材、鼎通科技分别同比+39%、+212% [2] - GPT5和DeepSeekR2发布预期带来"质的突破"，2026年算力投资展望稳定 [2] 国内算力 - AIDC赛道新增产能投放转化为收入需时间，当前行情由预期驱动，润泽科技等公司固定资产+在建工程同比大幅增长 [3] - H20销售管制变化推动国产算力加速导入，昇腾、海光、寒武纪、沐曦等产业链受益 [3] - 华为910C集群超节点技术领先，移动OISA和腾讯ETH-X将推动国产AI芯片统一标准 [3] - AI Infra赛道半年报乐观，HVDC、精密空调、柴发等设备订单将率先落地 [3] 军工信息化 - 卫星互联网星网与垣信星座启动"航班化"发射，下半年带动卫星配套载荷、天线产业链补库 [4] - 手机直联卫星实验星发射，推动数字相控阵、星间激光组网、手机新型射频模组等技术投资 [4] 建议关注标的 - 光通信：中际旭创、新易盛、仕佳光子、光库科技等 [5] - 铜连接：沃尔核材、鼎通科技、金信诺等 [6] - 国产算力：寒武纪、海光信息、超讯通信等 [6] - 军工信息化：铖昌科技、臻镭科技、长盈通等 [6]

中际旭创（300308）4月30日在业绩说明会上表示，公司在围绕自动驾驶所需要的高速率大带宽乘用车 光互连解决方案已有产品开发出来，目前正在积极进行市场推广。(人民财讯) ...

业务发展与市场策略 - 积极寻找海外和国内算力基础设施新客户，以特色技术、产品和大规模交付能力吸引客户 [2] - 注重国际和国内市场双重发展，加大国内市场投入，抓住市场增量 [3][7] - 围绕自动驾驶高速率大带宽乘用车光互连解决方案已有产品并推广 [2] - 预计2025年收入来自1.6T/800G/400G订单和汽车光电传感产品订单 [8] - 重视国内市场和客户，在国内数通市场保持较高份额，专注提供解决方案 [7] - 根据战略和并购策略考虑是否收购中小企业 [18] - 研发方向为更高速率更高带宽光互连解决方案，应用于数据中心和汽车自动驾驶等场景 [21] 贸易战与关税应对 - 密切关注贸易战和关税动态，采取积极应对方案，目前未对经营和业绩造成重大不利影响 [3][4][6][9][15][21] - 出口业务部分发往美国以外地区，与行业上下游讨论共同应对方案 [4][15] - 二季度绝大部分海外订单从泰国工厂生产和发货，关税为0 [16] 产品相关情况 - 2024年光通信模块销量1459万只，毛利率34.65%，2024年硅光产品以400G硅光模块为主，2025年800G硅光模块出货比例将提升 [9] - 预计2025年主要收入来自1.6T/800G/400G，在手订单充足 [7] - 1.6T已接订单，二季度到下半年出货量逐渐增长，预计持续增加 [8][10][12] - 硅光模块产品良率较好，会根据客户需求提升出货量，3.2T阶段硅光和薄膜铌酸锂键合工艺或成技术选择 [10] - 光模块和铜缆有不同应用场景，少量交叉 [5] - 部分光芯片供应紧缺逐步缓解，EML芯片供应紧张二季度会缓解 [8][13] - 800G硅光出货占比逐步提升，EML供应逐步缓解 [13] - 硅光模块原材料供应正常，未受限制 [19] - 成熟产品年度降价正常，800G产品成本持续优化，毛利率不会降低 [20] 生产与产能 - 二季度生产正常，产能能满足订单需求，出货量预计大于一季度且环比增长 [12][17][18] - 根据客户需求，今年有继续扩产计划 [21] 股价与市值管理 - 加强经营，提升收入和业绩，加强与投资者交流沟通，宣导投资价值 [3][5][9][14][16][19] - 重视市值、分红与投资者回报，根据盈利、现金流和资本开支需求制定分红计划 [9][19] 行业与市场情况 - 从客户资本开支和光模块需求看，今明两年海外与国内算力需求持续，未放缓 [7] - 光模块行业自2023年起，在算力基础设施建设需求增长背景下，保持较好收入与业绩增长 [21] - 公司在行业内800G等高端产品出货规模和市场份额领先，1.6T新产品市场导入领先 [21] - 光连接应用将随技术进步和带宽需求提升进入汽车自动驾驶或其他AI应用方向 [22]