2025年业绩与财务表现 - 2025年归母净利润区间为98亿至118亿元人民币，同比增长89.50%至128.17% [3] - 2025年扣非净利润区间为97亿至117亿元人民币，同比增长91.38%至130.84% [3] - 2025年各季度收入与毛利率均呈现稳定的环比增长趋势，主要得益于高端产品比重增加及硅光比例提升 [3] - 四季度费用环比增长，主要受研发费用计提、物料清理及汇兑损失导致的财务费用增加影响 [3] 产品出货与市场需求 - 2025年四季度，800G产品出货量持续环比增长 [3] - 1.6T产品于2025年三季度开始向重点客户正式出货，四季度上量迅速 [3] - 目前客户订单能见度已至2026年四季度，行业需求景气度高且持续 [7] - 预计2026年1.6T需求规模较去年将出现较大增长，一季度订单增长迅速并有望保持环比增长趋势 [8] - 随着AI数据中心发展，网络架构可能更复杂，ASIC芯片对应的光模块比例预计将提升 [10] 技术路径与产品布局 - 硅光技术占比持续提升，其中800G硅光出货占比更高，对四季度毛利率提升有显著作用 [3] - 公司预计800G和1.6T产品中硅光的占比将持续提升 [14] - 在scale-up（柜内）光连接场景，公司正与重点客户联合开发定制化产品，预计2026年送样验证，2027年有望起量并大规模部署 [11][16] - scale-up场景的带宽未来有望达到scale-out的5至10倍 [16] - 可插拔光模块技术成熟，2026年800G和1.6T将大规模上量，2027年1.6T可插拔仍是市场主流需求，3.2T可插拔预计是未来主流迭代方案 [20] - NPO（近封装光学）方案因灵活性、性价比和成熟供应链，可能成为客户青睐的长期技术选择 [21] 供应链与物料情况 - 2025年四季度出现光芯片等物料供给紧张，主要因客户需求提升过快，产能跟不上 [4] - EML和CW等光芯片生产周期长，相对更紧缺，预计2026年上半年供给紧张，下半年将有所缓解 [11] - 公司已与供应商商定2026-2027年整体供给以锁定产能，核心物料供给将得到有效保障 [11] - 光芯片存在产能瓶颈，但公司可通过提升硅光占比、导入更多供应商及锁定长期产能来缓解紧张情况 [13] 毛利率驱动因素与价格趋势 - 毛利率提升驱动力包括：硅光比例提升、技术工艺改进推动良率提升、高端高毛利产品出货占比提升 [12] - 随着客户需求规模提升，光模块产品价格年降仍是行业普遍规律 [9] 市场展望与公司定位 - 公司有信心巩固在scale-out市场的竞争优势，并争取在scale-up等新应用场景把握市场先机 [22] - 2027年公司有望迎来更多业务机会，包括scale-up等新场景 [22]

2025年度业绩预告核心数据 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损40,000万元至52,000万元 [1] - 扣除非经常性损益后的净利润亏损41,700万元至54,200万元 [1] - 基本每股收益预计亏损0.4443元/股至0.5776元/股 [6] 连续亏损趋势及累计影响 - 公司业绩连续第三个会计年度出现亏损 2023年亏损2.72亿元 2024年亏损4.03亿元 2025年预计亏损4亿元至5.2亿元 [3] - 三年累计亏损额将超过10.75亿元 且亏损规模呈明显扩大趋势 [3] 业绩亏损的核心原因 - 净利润为负的核心原因是对存在减值迹象的资产计提减值准备 涉及智慧城市创展基地项目及前期并购形成的商誉 [3] - 非主业板块的资产减值已连续两年成为公司业绩的最大拖累 2024年同样因相关资产计提减值导致亏损 [8] 主营业务表现 - 公司主业经营保持稳健发展态势 核心的线缆板块收入与利润均实现同比增长 [3] - 线缆板块是公司的核心根基 营收占比常年超过98% 在2025年依旧展现出强劲的经营韧性 实现营收与利润双增长 [8] 非主业项目问题 - 此次计提减值的智慧城市创展基地项目是公司布局智慧服务板块的重要募投项目 [8] - 该项目自规划之初便历经多次延期 受市场环境变化、调试要求较高等因素影响 项目实施进度与市场拓展均未达预期 [8] 市场影响与公司挑战 - 连续亏损会削弱资本市场对公司的信心 也可能影响公司的融资能力与后续产业布局节奏 [9] - 如何化解资产减值压力、扭转亏损局面 成为公司亟待解决的问题 [9]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好，维持 [11] 报告核心观点 - 光芯片是光通信产业链中技术壁垒与价值较高的核心环节，厂商普遍采用IDM模式，行业进入壁垒显著 [3][6] - 随着光模块向1.6T及以上演进，硅光方案因高集成、低成本优势渗透率提升，推动光源从EML芯片向适用于硅光的大功率连续波（CW）光源切换 [6][36][137] - 对于国内光芯片厂商而言，CW光源工艺链条较短，量产良率更易优化，且与国内模块厂商协同度高，有望受益于“行业总量增长+硅光结构性机会+国产替代份额提升”三重逻辑共振，需求确定性与成长弹性持续增强 [3][7][9] - 重点推荐国内CW光源头部厂商仕佳光子，重点关注源杰科技 [9][12] 行业与技术分析 光芯片与光模块技术趋势 - 光芯片是光通信的核心有源器件，决定了光信号传输的质量、速率与能效 [6][21] - 光模块平均每4年左右演进一代，每bit成本及功耗均约下降一半，遵循“光摩尔定律” [33] - 传统分立式方案在1.6T代际后触及通道集成度与可靠性瓶颈，高集成、低成本的硅光方案成为趋势，渗透率加速提升 [36][137] - 硅光方案推动光源结构性切换：传统EML方案是一个通道配一颗EML芯片；硅光方案中，CW光源可支持多通道调制，当前800G/1.6T硅光DR8普遍采用“4光源+8通道”（1拖2）的组合 [40][137] 光芯片厂商竞争格局与壁垒 - 光芯片厂商普遍采用IDM模式，覆盖设计、制造与封测全流程，行业进入壁垒高 [7][50] - 核心壁垒体现在三方面： 1. **研发迭代**：AI时代光模块与芯片迭代加速，海外龙头在高速EML芯片领域有先发优势。国内厂商聚焦工艺链条更短、良率更优的CW光源路线，与国内模块厂商协同度高 [7][55] 2. **工艺良率**：制造端核心难点在于外延生长与光栅构造，直接影响良率爬坡和毛利率。CW光源因结构更集中、工艺链条更短，相比EML更具量产良率优势 [7][69][78] 3. **扩产能力**：产能扩张受核心设备（如MOCVD、EBL）采购周期（约9-12个月）与调试时长（共需1-1.5年）约束，供给相对刚性 [7][105] - 技术路径导致海内外营收节奏分化：海外厂商以EML为主，国内厂商聚焦CW光源+硅光路线，随硅光在800G/1.6T中渗透加速，国内厂商营收弹性显著提升 [66] 市场需求与供给分析 - **需求端**：北美云商AI商业化持续兑现，资本开支高景气，形成“算力投入—AI变现—再投资”正反馈，驱动AI互联需求上行 [8][106] - 亚马逊AWS在25Q3收入达330.1亿美元，同比+20.2%，积压订单总额达2000亿美元 [106] - 谷歌云25Q3收入151.6亿美元，同比+33.5%，月均Token处理量从2025年7月的980万亿增至10月的1300万亿 [108] - 北美四大云商（亚马逊、谷歌、Meta、微软）2025年合计资本开支预期达3626亿美元，同比+59% [130] - 算力密度提升推动光模块向高速率迭代，并抬升对光芯片在速率、带宽、能效与可靠性上的技术要求 [8][135] - LightCounting预计2026年硅光模块销售额占比将超过50%（2024年为33%）[137] - **供给端**：上游InP衬底市场高度集中（2020年住友电工、AXT、JX先进金属合计占91%），扩产周期长，且短期受中国出口管制影响（审批周期约60个工作日）[8][145][147][149] - 海外头部光芯片厂商产能满载，Lumentum预计当前光芯片供需缺口达25%-30% [8][156] 市场规模与增长 - 根据中商产业研究院数据，2024年全球光芯片市场规模约35亿美元，预计2025年增至37.6亿美元；2024年中国光芯片市场规模约151.6亿元，预计2025年提升至159.1亿元 [172][174][175] - CW光源市场空间广阔：报告测算，全球CW激光器市场规模预计从2024年的0.4亿美元（约2.8亿人民币）增长至2027年的10.3亿美元（约72.4亿人民币）[179] 重点公司分析 源杰科技 - 国内领先的IDM光芯片厂商，2020年在InP基半导体激光器芯片厂商中收入排名第一 [161] - 增长重心转向数通市场，产品线扩展至大功率CW光源，2025年前三季度营收达3.8亿元，同比增速逾115%，实现扭亏为盈 [161][162] - 客户包括海信宽带、中际旭创等国内主流光模块厂商，产品最终进入中兴通讯、诺基亚等设备商及中美运营商网络 [163] 仕佳光子 - 具备有源芯片全套IDM产线，是国内少数掌握DFB激光器芯片全产业链技术的企业 [166] - DFB激光器芯片在接入网稳定批量供货；数据中心硅光用CW光源及器件已实现小批量供货；EML原型样品已完成开发 [168] - 2025年前三季度营业收入15.6亿元，归母净利润3.0亿元 [167]

量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 1. **模型/因子名称**：市场情绪监测模型（封板率与连板率）[16] * **模型/因子构建思路**：通过统计上市股票的涨停封板情况和连续涨停情况，来量化市场短期炒作情绪和赚钱效应的强弱。[16] * **模型/因子具体构建过程**： * **封板率**：统计当日最高价曾触及涨停的股票中，最终收盘价仍为涨停的股票比例。计算公式为： $$封板率 = \frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ [16] * **连板率**：统计前一日收盘涨停的股票中，在当日继续收盘涨停的股票比例。计算公式为： $$连板率 = \frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ [16] 2. **模型/因子名称**：市场资金监测模型（两融余额与交易占比）[23] * **模型/因子构建思路**：通过计算融资融券余额及其交易额在市场中的占比，来反映杠杆资金的活跃程度和市场风险偏好。[23] * **模型/因子具体构建过程**： * **两融余额占比**：计算融资融券余额占A股市场总流通市值的比重。 * **两融交易占比**：计算融资买入额与融券卖出额之和占市场总成交额的比例。[23] 3. **模型/因子名称**：折溢价监测模型（ETF折溢价、大宗交易折溢价、股指期货升贴水）[24][27][29] * **模型/因子构建思路**：通过观察ETF、大宗交易和股指期货的价格与其对应基础资产净值或现货价格之间的差异，来捕捉市场情绪、大资金动向及对未来市场的预期。[24][27][29] * **模型/因子具体构建过程**： * **ETF折溢价**：直接观察ETF场内交易价格与其IOPV（基金份额参考净值）的差异。[24] * **大宗交易折价率**：计算大宗交易成交总额与按当日收盘价计算的相同份额总市值之间的比率差。计算公式为： $$折价率 = \frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值} - 1$$ [27] * **股指期货年化贴水率**：计算股指期货主力合约价格与现货指数价格之间的基差，并进行年化处理，以衡量对冲成本或市场预期。计算公式为： $$年化贴水率 = \frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ [29] 其中，基差 = 期货价格 - 现货价格。 模型的回测效果 1. **市场情绪监测模型（封板率与连板率）**，2026年1月30日封板率65%[16]，连板率10%[16] 2. **市场资金监测模型（两融余额与交易占比）**，截至2026年1月29日，两融余额占流通市值比重2.6%[23]，两融交易占市场成交额比重9.6%[23] 3. **折溢价监测模型（ETF折溢价）**，2026年1月29日，溢价较多的ETF为油气ETF博时（溢价4.13%）[24]，折价较多的ETF为国证2000ETF工银（折价2.03%）[24] 4. **折溢价监测模型（大宗交易折溢价）**，近半年平均折价率6.93%[27]，2026年1月29日当日折价率7.58%[27] 5. **折溢价监测模型（股指期货升贴水）**，近一年年化贴水率中位数：上证500.65%[29]、沪深3003.78%[29]、中证50011.11%[29]、中证100013.61%[29]；2026年1月30日当日年化升贴水率：上证50升水2.11%（近一年92%分位）[29]、沪深300升水0.85%（近一年90%分位）[29]、中证500贴水0.84%（近一年94%分位）[29]、中证1000升水0.60%（近一年98%分位）[29]

行业与公司业绩概览 - A股CPO概念三大龙头公司中际旭创、新易盛、天孚通信2025年业绩预告已全部发布，三家公司净利润均实现大幅跃升 [1] 新易盛业绩表现 - 预计2025年净利润为94亿元至99亿元，同比增幅高达231.24%至248.86% [2] - 业绩增长受益于算力投资持续增长，高速率产品需求快速提升，带动销售收入和净利润较上年同期大幅增加 [2] - 股票代码300502，现价419.49元，当日涨幅6.74% [5] - 预告净利润变动中值为240.05% [5] - 自去年以来股价累计上涨近272% [5] 中际旭创业绩表现 - 预计2025年净利润为98亿元至118亿元，同比增长89.50%至128.17% [3] - 业绩增长核心原因为终端客户加码算力基础设施布局，带动产品出货量快速上行，同时高速光模块产品占比持续提升，产品方案优化及运营效率改善推动营收与净利润高增 [3] - 股票代码300308，现价649.00元，当日涨幅5.73% [5] - 预告净利润变动中值为108.84% [5] - 去年股价累计涨幅达478%，今年涨势延续 [5] 天孚通信业绩表现 - 预计2025年度归母净利润为18.81亿元至21.5亿元，同比增长40%至60%；预计扣非后净利润为18.29亿元至21.08亿元，同比增长39.19%至60.40% [4] - 业绩增长得益于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动高速光器件产品需求持续稳定增长，叠加智能制造降本增效，共同促进有源和无源产品线营收增长 [4] - 股票代码300394，现价248.43元，当日涨幅10.91% [5] - 预告净利润变动中值为50.00% [5] - 去年股价累计上涨122% [5]

宏观经济与区域发展 - 山东省2025年地区生产总值（GDP）突破10万亿元，达10.32万亿元，同比增长5.5%，成为全国第三个、北方首个跻身“十万亿俱乐部”的省份 [2] - 分产业看，第一产业增加值6775亿元，增长4.0%；第二产业增加值40541亿元，增长5.0%；第三产业增加值55881亿元，增长6.1% [2] - 工业保持较高增速，全年规模以上工业增加值同比增长7.6%，其中装备制造业增势较好 [2] - 分经济类型看，国有控股企业增加值增长3.7%，股份制企业增长8.1%，外商及港澳台投资企业增长2.2%，私营企业增长7.3% [2] - 山东被定位为在全国发展大局中“挑大梁”，对优化全国经济南北格局、促进区域平衡发展具有显著积极意义 [3] 资本市场整体表现 - 2025年山东资本市场表现精彩纷呈：上市公司数量达到311家，山东板块指数涨幅达44.25%，居全国第3 [4][6] - 山东板块年内单家上市公司市值历史上首次突破5000亿元，年末总市值逼近5万亿元，全省证券化率达47.58%，创历史新高 [4] - 山东板块2025年成交1.36万亿股，位居全国第6；成交金额为19.13万亿元，同样位居全国第6 [6] - 截至2025年末，山东上市公司总市值达4.91万亿元，创历史新高，位居全国第7，同比增长35.82%，增幅比全国高出8.8个百分点 [10] - 剔除5只新股后，年末市值为4.86万亿元，同比增长26.16% [10] 上市公司融资活动 - 2025年，山东上市公司股权融资额249.01亿元，同比增长303.52% [5] - IPO数量5家，比2024年增加1家，IPO融资额34.26亿元，同比增长23.02% [5] - 上市公司股权再融资数量达13起，比2024年增加6起；再融资额214.75亿元，同比增长534.23% [5] - 在5家IPO企业中，民营企业达4家，IPO融资额达28.29亿元，占比82.57% [12] - 在科技金融领域，34家企业发行科技创新债券649.3亿元，债权规模居全国第4位 [5] 上市公司市值与结构 - 截至2025年末，全省共有8家上市公司市值突破千亿元，比上年多出2家 [10] - 中际旭创以6777.82亿元的市值位居首位，成为全省历史上首个单家市值突破5000亿元的上市公司 [10] - 年末通信行业市值为6893.12亿元，比上年末增长353.27%，超越多年基础化工行业，成为行业市值之首 [10] - 截至2025年末，山东84家国有上市公司市值为18876.66亿元，比上年末增长15.11%，占全省上市公司总市值的38.44% [11] - 万华化学、山东黄金、中航沈飞等5家国企上市公司市值超千亿元，万华化学以2400.45亿元稳居国企上市公司市值首位 [11] - 与上年末相比，59家国企上市公司市值实现增长，占比70.24% [11] - 招金黄金年末市值121.33亿元，比上年末增长228.97%，增幅居全省国企上市公司之首 [11] - 截至2025年末，全省民营上市公司达194家，占比62.38% [12] 上市公司经营与财务 - 2025年前三季度，山东上市公司实现营业收入2.31万亿元，同比增长4.52%，占同期全省GDP的30% [14] - 2025年前三季度，山东上市公司实现净利润1514.51亿元 [14] - 山东国企上市公司2025年前三季度实现营业收入1.26万亿元，占比54.54% [14] - 2025年，山东共有105家上市公司共计分红208.26亿元，同比增长6.10% [15] - 全年全省共有36家上市公司分红超1亿元，潍柴动力、海尔智家、兖矿能源和华电国际4家国企上市公司分红超10亿元，潍柴动力以31.01亿元分红额位居全省首位 [15] - 2025年前三季度，全省民营上市公司实现营业收入6330.01亿元，同比增长3.00%；实现净利润429.74亿元，同比增长10.93% [12] - 2025年前三季度，全省民营上市公司研发费用支出223.22亿元，同比增长7.46%，研发投入强度为3.53% [12] 科技创新与产业发展 - 2025年前三季度，山东上市公司研发费用为625.66亿元，同比增长1.87%，全省上市公司研发投入强度为2.71% [17] - 中创股份、荣昌生物等引领新质生产力发展的科创板上市公司研发投入强度超50% [17] - 道恩股份成功实现轮胎用高气体阻隔动态硫化合金材料（DVA）规模化生产，打破国外技术垄断，成为全球第二家实现DVA材料量产企业 [18] - 该材料气密性达传统硫化丁基橡胶的7-10倍，轮胎保压能力与气压持久性提高50%，气密层厚度与重量降低60%，单条轮胎减重约1公斤，续航里程提高5% [18] - 该成果已在玲珑轮胎下游企业推广应用，预计两年内可实现年产值10亿元，拉动上下游产值近百亿元 [18] - 万华化学建成投产全球单套产能最大的柠檬醛工业化装置，生产出纯度大于99%的产品，高于国外同类产品2个百分点 [18] - 预计未来三年，相关产品年产量将达4万吨，年产值达20亿元，带动相关产业产值超过60亿元 [18] - 中集来福士成功建造全球首艘符合新能源汽车海运国际新标准的混合动力汽车运输船“太平洋号” [18][19] - “太平洋号”拥有7000个标准车位，设计航速达19节，最大续航里程达15800海里，实现航行碳减排25% [19] - 截至发稿，烟台中集来福士已获得的订单总额超过35亿元 [19] 区域与县域经济亮点 - 龙口市11家上市公司2025年末市值为8059.05亿元，占全省上市公司总市值的16.41%，市值仅次于青岛，市值同比增长271.95% [13] - 龙口上市公司如中际旭创、胜通能源、联合化学、隆基机械、道恩股份、南山智尚和南山铝业等积极转型，拥抱新质生产力 [13] 市场交易活跃度 - 山东上市公司中，2025年成交量最高的是南山铝业，全年成交419.03亿股；成交金额最高的是中际旭创，全年成交2.52万亿元，也是全省唯一成交金额超万亿元的上市公司 [6][7] - 成交金额排名前列的上市公司还包括浪潮信息（9893.99亿元）、歌尔股份（7200.09亿元）、万华化学（4453.62亿元）等 [7]

量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 本报告为市场监测日报，未涉及具体的量化选股模型或多因子模型。报告主要展示和计算了一系列用于监测市场状态、情绪和资金流向的量化指标。 量化因子与构建方式 报告涉及多个用于市场监测的量化指标，可视为市场状态因子或情绪因子。 1. **因子名称：封板率** [16] * **因子构建思路**：通过计算盘中触及涨停且最终成功封住涨停板的股票比例，来反映市场追涨资金的强度和涨停板的可靠性。[16] * **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票。[16] 2. 在指定交易日，找出盘中最高价达到涨停价的股票集合。 3. 在上述股票集合中，找出收盘价仍为涨停价的股票。 4. 计算封板率，公式为： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ [16] 2. **因子名称：连板率** [16] * **因子构建思路**：通过计算连续两日收盘涨停的股票占昨日涨停股票的比例，来反映市场短线炒作的延续性和赚钱效应。[16] * **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票。[16] 2. 在指定交易日，找出前一日（T-1日）收盘涨停的股票集合。 3. 在上述股票集合中，找出当日（T日）收盘也涨停的股票。 4. 计算连板率，公式为： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ [16] 3. **因子名称：大宗交易折价率** [27] * **因子构建思路**：通过计算大宗交易成交总额相对于其市值的折价比例，来反映大资金的投资偏好和减持意愿，折价率高通常意味着卖出方让利较多或接盘方要求较高的风险补偿。[27] * **因子具体构建过程**： 1. 获取指定交易日所有大宗交易的成交数据，包括每笔交易的成交金额和成交数量。[27] 2. 计算大宗交易总成交金额。 3. 计算大宗交易成交份额按当日收盘价计算的总市值。 4. 计算折价率，公式为： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ [27] 4. **因子名称：股指期货年化贴水率** [29] * **因子构建思路**：通过计算股指期货主力合约价格相对于现货指数的基差，并进行年化处理，来反映市场对未来走势的预期、对冲成本以及市场情绪。升水（正基差）通常表示市场预期乐观或对冲需求低，贴水（负基差）则相反。[29] * **因子具体构建过程**： 1. 选定标的指数（如上证50、沪深300等）及其对应的股指期货主力合约。[29] 2. 计算基差：基差 = 股指期货价格 - 现货指数价格。[29] 3. 计算年化贴水率，公式为： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ [29] * **公式说明**：公式将基差率（基差/指数价格）年化，以方便不同期限合约之间的比较。其中250为一年中大约的交易天数。[29] 模型的回测效果 报告未涉及量化模型的回测效果。 因子的回测效果 报告未提供上述因子的历史回测表现（如IC、IR、多空收益等）。报告主要展示了这些因子在特定交易日（2026年1月30日及附近日期）的截面或时间序列取值，用于描述当日市场状态。 1. **封板率因子**，2026年1月30日取值：65%[16] 2. **连板率因子**，2026年1月30日取值：10%[16] 3. **大宗交易折价率因子**，2026年1月29日取值：7.58%[27]；近半年以来平均值：6.93%[27] 4. **股指期货年化贴水率因子**，2026年1月30日取值及历史分位点：[29] * 上证50股指期货：年化升水率 2.11%，处于近一年来92%分位点[29] * 沪深300股指期货：年化升水率 0.85%，处于近一年来90%分位点[29] * 中证500股指期货：年化贴水率 0.84%，处于近一年来94%分位点[29] * 中证1000股指期货：年化升水率 0.60%，处于近一年来98%分位点[29] * **历史中位数参考值（近一年）**：[29] * 上证50：0.65% * 沪深300：3.78% * 中证500：11.11% * 中证1000：13.61%

文章核心观点 - A股CPO（光电共封装）概念三大龙头公司“易中天”（中际旭创、新易盛、天孚通信）2025年业绩预告全部出炉，净利润均实现同比大幅预增，带动板块情绪高涨 [1] - 2025年1月30日，CPO概念股全线爆发，多只个股涨停，板块表现强劲，其驱动因素包括国内公司业绩普遍预喜以及AI产业的密集利好催化 [2][3][16] - 行业分析认为，尽管AI应用大规模商业化落地能见度仍不足，但未来3-6个月算力需求有望进一步上行，算力产业链或迎来新一轮上涨 [14] 板块与个股市场表现 - 截至2025年1月30日收盘，CPO三大龙头近一年涨幅惊人：中际旭创上涨468%，新易盛上涨369%，天孚通信上涨248% [2] - 2025年1月30日，CPO概念股集体大涨：杰普特、致尚科技涨停20%，亨通光电、长飞光纤涨停10%，天孚通信盘中大涨近17% [2] - 当日部分CPO概念股涨幅：太辰光涨12.91%，罗博特科涨12.90%，天孚通信涨10.91%，联特科技涨9.85%，新易盛涨6.74%，中际旭创涨5.73% [3] 龙头公司2025年业绩预告详情 - **中际旭创**：预计2025年归母净利润98亿元至118亿元，同比增长89.50%至128.17%，受益于算力基础设施投入强劲，高速光模块占比提高 [7] - **新易盛**：预计2025年归母净利润94亿元至99亿元，同比增长231.24%至248.86%，受益于算力投资增长和高速率产品需求快速提升，第四季度业绩高于分析师一致预测的26.69亿元 [9] - **天孚通信**：预计2025年归母净利润18.81亿元至21.50亿元，同比增长40.00%至60.00%，主要得益于AI行业发展与全球数据中心建设带动高速光器件需求，但汇兑损失导致财务费用上升对业绩产生一定负面影响 [11] 行业业绩整体情况与催化剂 - 截至2025年1月29日，A股已有21只CPO概念股披露业绩预告，其中17只预计净利润（上限）同比增长，占比超八成，缓解了市场对板块业绩的担忧 [5] - **AI产业密集利好**：国内DeepSeek-OCR2、KimiK2.5、阿里Qwen3-Max-Thinking、百度文心5.0等大模型相继发布；海外AI智能体MoltBot爆火，强化了AI产业发展预期 [16] - **算力需求强劲**：工业富联透露AI算力需求强劲；Meta与微软在财报中明确表示AI算力供应紧张态势将贯穿2026年 [16] - **市场前景预判**：CignalAI报告显示，受AI驱动，2025年数通光模块市场营收预计超180亿美元，相干光模块营收近60亿美元；到2029年，400G及以上数通光模块市场规模将接近300亿美元 [16]

A股2025年业绩预告整体情况 - 截至1月30日晚，A股共有3056家上市公司披露2025年业绩预告，其中1095家业绩预喜，预喜率为35.8% [1][7] - 在1095家预喜公司中，业绩分化显著，具体包括：预增625家、扭亏374家、略增83家、续盈13家 [1][8] - 有8家公司预计净利润增幅下限超过1000%，包括宁波富邦、广东明珠、赛诺医疗、海峡创新、福田汽车等 [1][8] - 净利润规模方面，619家公司预计净利润下限超过1亿元，136家预计超过10亿元，紫金矿业、中国神华、工业富联等10家公司预计净利润下限超过100亿元 [2][8] 业绩表现突出的行业 - 有色金属、汽车与零配件、化工、半导体等行业上市公司业绩有所回暖，行业龙头公司表现较为优异 [1][2][7][9] - 机构在业绩预告发布后对相关公司进行密集调研，关注点包括新增及在手订单、新产线建设进度、行业积极变化及产品涨价情况 [2][9] 高增长及高盈利公司案例 - **宁波富邦**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为5000万元到7000万元，同比增长3099.59%到4379.43%，增长主要受核心电接触产品业务驱动及银价上涨影响 [1][7][8] - **中际旭创**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为98亿元至118亿元，同比增长89.5%至128.17%，受益于算力基础设施投入及高速光模块出货增长 [3][9] - **新易盛**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为94亿元至99亿元，同比增长231.24%至248.86%，受益于算力投资增长及高速率产品需求提升 [3][10] - **天孚通信**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润约为18.8亿元至21.5亿元，同比增长40%至60%，得益于AI及数据中心建设带动高速光器件需求，但受汇兑损失负面影响 [5][11] 有色金属（黄金）行业表现 - **山东黄金**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为46亿元至49亿元，同比增长56%至66%，受益于黄金价格上行及生产优化 [6][12] - **西部黄金**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为4.25亿元到4.9亿元，同比增长46.78%至69.23%，主要因自有矿山黄金产品销量增加及销售价格上升 [6][12] 半导体存储细分领域动态 - **东芯股份**表示，受行业上行周期影响，利基型存储产品供给出现相对紧缺，公司涉及的存储产品价格均处于上涨通道，经营持续向好 [2][9] 相关公司股价表现（截至1月30日） - **中际旭创**：股价收报649元/股，当日涨幅5.73%，2025年全年累计涨幅396.38% [3][10] - **新易盛**：股价收报419.49元/股，当日涨幅6.74%，2025年全年累计涨幅424.03% [4][10] - **天孚通信**：股价收报248.43元/股，当日涨幅10.91%，2025年全年累计涨幅213.72% [5][11]

核心观点 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为正值，但扣除非经常性损益后的净利润为负值，业绩增长主要受非经常性损益项目（股权转让收益）驱动，而主营业务盈利能力面临压力 [3] 业绩预告概况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [2] - 预计归属于上市公司股东的净利润为正值，扣除非经常性损益后的净利润为负值 [3] - 业绩预告数据为公司财务部门初步测算结果，未经会计师事务所审计，但已与年审会计师事务所预沟通，双方在业绩预告方面不存在重大分歧 [4] 业绩变动原因：积极因素 - 公司前期布局的越南光通信产品生产基地已实现全面投产，光通信业务营收同比增长 [5] - 数据中心建设进程加速，光通信产品市场需求持续稳定增长，公司将进一步加大在该业务领域的投入 [5] - 公司计划使用超募资金投资建设“越南智能制造生产基地建设项目”，目前该项目处于建设阶段 [5] - 2025年3月，公司以人民币32,595万元的价格转让所持东莞福可喜玛通讯科技有限公司53%股权，自2025年4月起该公司不再纳入合并报表范围，本次股权转让确认的归母净利润约13,000.00万元，属于非经常性损益 [5] 业绩变动原因：消极因素 - 报告期内，公司因实施股权激励计划确认股份支付费用较高，影响当期利润 [6] - 受市场环境变化、行业竞争加剧等因素影响，公司拟对控股子公司深圳西可实业有限公司的商誉计提商誉减值准备 [6] - 报告期内，因外币兑人民币汇率的不利变动，公司财务费用同比有所增加 [7]