粤港澳大湾区外贸整体表现 - 2025年粤港澳大湾区内地九市进出口总额达9.15万亿元，同比增长4.7%，占全国进出口总值的20.1%，对全国外贸贡献超1/4增量，创历史新高 [2] - 2025年大湾区有进出口实绩的企业超15万家，达到历史最高水平，其中民营企业13.97万家，进出口额5.87万亿元，均刷新纪录 [2] 出口结构升级 - 机电产品作为出口主力表现亮眼，规模达4.07万亿元，增长7.6%，占九市出口总值近七成 [2] - 电子元件、电工器材等传统优势产品出口稳步增长，“新三样”、3D打印机、无人机等智能绿色产品出口增速均超三成，成为拉动外贸增长的新引擎 [2] - 出口结构呈现“向高向新”升级趋势，反映出区域制造业在全球产业链向高端制造与研发环节攀升的态势 [2][3] 经营主体格局 - 民营企业凭借快速市场响应能力、持续研发投入和灵活商业模式，在出口份额中占据主导，成为开拓新市场、应用新业态的先行者 [2] - 经营主体呈现民营企业引领格局 [3] 贸易形态与市场布局 - 贸易形态发生数字化重构 [3] - 市场布局趋向多元协同发展，在稳固传统市场的同时，深化与东盟等新兴经济体的产业链协作，中间品贸易规模持续扩大 [3] - 通过市场多元化布局，深化与东盟等新兴经济体的协作，以有效分散系统性风险 [6] 龙头企业全球化战略案例：TCL电子 - 公司坚守“中高端”及“全球化”战略，已在中国、越南、墨西哥、巴西、波兰等多国设立生产基地，实现供应重心灵活调配 [4] - 全球电视整机年产能超3000万台，多元化、本地化的生产网络提升了供应链稳定性与韧性 [4] - 公司已完成从“产品出海”向“产业+生态出海”的升级，未来将围绕组织升级、区域深耕、供应链强化、品牌赋能等方面布局，构建全球协同与本地扎根的高效运营体系 [7] 龙头企业全球化战略案例：迈瑞医疗 - 经过25年海外拓展，公司已构建覆盖全球190多个国家和地区的研发、生产、营销及服务网络 [4] - 2025年上半年，公司在发展中国家实现营收54.35亿元，占国际营收的比重超三分之二，发展中国家市场成为重要增长引擎 [4] - “十五五”时期，公司将深化创新驱动、数智化引领与本地化布局战略，持续加大研发投入，以数智化解决方案破解全球医疗行业难题，进一步提升国际业务收入占比 [4] 产业发展方向与挑战应对 - 大湾区产业正从“产品出海”升级为“产业+生态出海” [5] - 推动贸投一体化成为提升产业链韧性的关键举措，通过对外投资与对外贸易融合发展，带动高附加值中间品与服务出口，增强产业链供应链自主可控能力 [6] - 企业需应对全球产业链重构、贸易保护主义与新型壁垒加剧、技术封锁与标准割裂风险等挑战 [6]

粤港澳大湾区外贸发展态势 - 2025年粤港澳大湾区内地九市进出口总额达9.15万亿元，同比增长4.7%，占全国进出口总值的20.1%，对全国外贸贡献超1/4增量，创历史新高 [2] - 外贸结构“向高向新”，机电产品出口规模达4.07万亿元，增长7.6%，占九市出口总值近七成，其中“新三样”、3D打印机、无人机等智能绿色产品出口增速均超三成 [2] - 经营主体活力迸发，2025年有进出口实绩的企业超15万家，其中民营企业13.97万家，进出口额5.87万亿元，均刷新纪录 [2] 外贸结构性升级趋势 - 出口结构向高向新升级，经营主体呈民企引领格局，贸易形态发生数字化重构，市场布局趋向多元协同发展 [3] - 与东盟等新兴经济体产业链协作深化，中间品贸易规模持续扩大，反映区域制造业网络整合态势 [3] - 竞争优势向以技术创新、品牌价值提升及绿色标准等新质生产力要素为核心的高质量发展模式转换 [3] 龙头企业全球化布局实践 - TCL电子坚守“中高端”及“全球化”战略，在中国、越南、墨西哥、巴西、波兰等多国设立生产基地，全球电视整机年产能超3000万台，构建多元化、本地化生产网络 [4] - 迈瑞医疗经过25年海外拓展，覆盖全球190多个国家和地区，2025年上半年在发展中国家实现营收54.35亿元，占国际营收比重超三分之二 [4] - 迈瑞医疗“十五五”时期将深化创新驱动、数智化引领与本地化布局战略，持续加大研发投入，提升国际业务收入占比 [4] 产业发展方向与升级路径 - 大湾区产业正从“产品出海”升级为“产业+生态出海” [5] - TCL电子已完成向“产业+生态出海”升级，未来将围绕组织升级、区域深耕、供应链强化、品牌赋能布局，在显示、互联网业务提升盈利，在光伏、AI等新业务稳健扩张 [8] - 推动贸投一体化成为提升产业链韧性关键，通过对外投资与贸易融合，带动高附加值中间品与服务出口，增强产业链供应链自主可控能力 [7] 面临的挑战与应对策略 - 全球产业链重构带来布局挑战，贸易保护主义与新型壁垒加剧，技术封锁与标准割裂风险持续凸显 [7] - 欧美等市场提升关税规则、原产地要求及ESG合规标准，非关税壁垒常态化、精细化，对高新技术产品出口、跨境数据流动形成制约，中小企业应对合规成本压力较大 [7] - 建议企业多元拓展市场，积极开拓新兴市场以分散系统性风险，并综合运用金融、保险、政策支持等工具构建全球经营保障网络 [8]

（来源：南京晨报） 在临床应用中，这台设备展现出广泛的适配性与精准性，适用于肿瘤的早期筛查与精准定性、心血管斑 块稳定性的评估、微小病灶的鉴别诊断等多个临床难点领域和其他紧急情况。例如，在卒中（中风）患 者的急诊救治中，其高速成像能力与卓越的血管显影技术，可快速、清晰评估脑血管情况，为制定抢救 方案争取宝贵时间，显著提升救治成功率。同时，设备支持各体型成人及儿童全身部位的高质量成像， 满足多人群、多部位的精准诊疗需求。 更优体验、更多保障，新一代光谱CT优势显著，检查更快、体验更舒适：高效的扫描和强大的后处理 能力，可缩短部分复杂检查的等待和诊断时间；辐射更低、安全更有保障：搭载先进的低剂量成像技 术，在确保图像质量精准的前提下，最大限度降低辐射剂量，充分保障患者检查安全，尤其适合老年、 儿童等对辐射更敏感的特殊患者群体；诊断更精准、流程更优化：图像细节更清晰、诊断更精准，有助 于避免不必要的重复检查或侵入性检查，提升诊疗效率。 转自：南京晨报 "以前做完CT，心里总有些忐忑，担心辐射影响。现在知道新机器辐射控制得更好，检查过程也快，感 觉安心多了。"一位刚带孩子完成检查的家长说道。"之前检查最怕长时间憋气， ...

2025年广东及深圳外贸总体表现 - 2025年全年广东外贸进出口总值9.49万亿元人民币，同比增长4.4%，规模连续40年位居全国首位，占全国外贸总值的20.9% [1] - 广东外贸结构为进口3.46万亿元增长7.8%，出口6.03万亿元增长2.5% [1] - 深圳作为工业第一城，为全省外资企业进出口稳量提质提供重要支撑 [1] 深圳外资企业表现 - 2025年深圳有进出口记录的外资企业近7000家，创近8年新高，企业数量占全省比重超过3成，位列广东省第一及内地城市第三 [1] - 深圳外资企业合计进出口规模达1.29万亿元，同比增长13.6%，占全省外资企业进出口总值比重超过4成 [1] - 深圳外资企业贡献了全省外资企业进出口8成以上的增量 [1] 高技术产品贸易表现 - 2025年广东高技术产品出口达1.14万亿元，增长15%，规模首次突破万亿元，成为外贸增长新动能 [1] - 2025年深圳高技术产品进出口额创1.4万亿元历史最高水平，同比增长11.6%，占全省同类产品进出口近6成比重，规模全国最大 [3] - 深圳高技术产品进出口占全市进出口总值的30.7%，该比重比全国平均水平高出9.8个百分点，比全省平均水平高出5.6个百分点 [3] - 全年深圳高技术产品出口突破7000亿元大关，其中计量检测仪器、3D打印机、汽车零配件等出口规模均居全国首位 [3] 物流与通关便利化措施 - 深圳海关推广应用“离港确认”“直提直装”等措施，助力深圳港集装箱吞吐量首次突破3500万标箱 [2] - 深圳湾口岸单日跨境货车通关量首次破一万辆次 [2] - 实施“空港智慧物流”改革，空港场站效率提升63%，2025年空港外贸货邮吞吐量首次突破100万吨 [2] - 深圳外资企业以空运方式进出口增长超2成 [2] - 服务中欧班列提质增效，将铁路快速通关业务模式的应用比例提升至80.4% [2] - 推动内地与香港地区货物舱单进出口“一单两报”，实现申报信息“一次录入、两地使用” [2] 海关创新监管与产业支持 - 深圳海关首创“一线直通、智联监管”模式，前海综合保税区绩效评估首次跻身全国前三 [3] - 海关支持河套深港科技创新合作区建设，2025年园区内科研机构进口享惠3317.6万元，增长7.6%，惠及27家机构与企业，超900批次货物享便利 [3] - 首创“促进外贸新质生产力发展工作站”，深化重大项目进口成套设备“一站式”通关服务，覆盖重点领域进口设备货值1200多亿元，平均缩短投产时间50% [4] - 在全国率先试行“合格保证+符合性验证”检验监管模式，压缩通关时长46% [4] - 在生物医药领域建立特殊物品联合监管机制，22家企业机构、近700项正面清单物品纳入试点 [4] - 全年深圳医药品和医疗器械出口超400亿元，规模居内地城市首位 [4]

市场表现与资金流向 - 1月21日，中证全指医疗保健设备与服务指数(H30178)上涨0.53% [1] - 指数成分股中，天智航上涨超14%，硕世生物上涨超9%，三友医疗上涨超6% [1] - 医疗设备ETF(159873)当日成交额超1600万元，盘中获申购500万份 [1] - 截至1月20日，该ETF已连续9个交易日获资金净流入，累计净流入额为1.17亿元 [1] - 该ETF规模近20日（2025年12月22日—2026年1月20日）已实现翻倍，最新流通规模为2.33亿元 [1] 行业技术与创新动态 - 全球首位植入Neuralink脑机接口的受试者表示，其大脑模块可通过远程OTA进行无线升级，无需手术 [2] - 这是人类史上首次实现大脑像电子设备一样进行无线迭代和修复 [2] - 硅谷初创公司Merge Labs获得OpenAI等风投的2.52亿美元种子轮融资，Sam Altman（奥特曼）是创始人之一 [2] 行业政策与市场展望 - 医疗设备招投标规模延续较好增长 [2] - 伴随设备更新政策持续落地，有望长周期拉动医疗设备采购水平 [2] - 推荐有望受益于设备更新政策落地带动业绩复苏的医疗设备企业 [2]

国家医保局发布手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南 - 国家医保局发布《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，旨在规范3D打印、机械臂、远程手术等创新技术的医疗服务定价 [1] 指南核心内容与定价模式 - 指南为手术机器人设立导航、参与执行、精准执行三档价格项目，依据其参与程度分级收费，并将专属耗材纳入价格构成 [1] - 实行与主手术挂钩的系数化收费模式，打破手术入路、应用部位、国内外品牌等划分界限 [2] - 单独设立“远程手术辅助操作费”，费用与主手术挂钩，由各地医保制定标准，以推动优质医疗资源跨区域供给 [1][3] - 要求医疗机构保存并上传医疗数据和设备运行记录，未履行者将减收费用，确保质量可控可追溯 [1] 对手术机器人行业的影响 - 指南将基本解决精准导航、手术机器人等创新技术产品的临床转化问题，推动企业创新与医疗装备产业高质量发展 [4] - 近两年国产手术机器人在中国的市场占有率持续提升，从2023年的32.61%增长至2024年的48.89% [3] - 相较于美国机器人参与手术比例的42%，中国仅为6.33%，机器人在手术中的价值仍待充分利用 [3] - 未来外科手术机器人的发展方向是远程化和智能化，指南对远程手术操作的支持将深度改变外科治疗模式 [3] 对3D打印与病理诊断领域的影响 - 3D打印类价格项目适配生物打印从“概念试验”转向“临床应用”的发展态势，设立生物打印类价格项目，促进类器官技术临床应用 [2] - 病理类立项指南规范设立28项价格项目、3项加收项、2项扩展项，覆盖病理检查全链条 [6] - 单设病理诊断及远程诊断价格项目，突出技术劳务价值；规范数字化切片收费，为AI应用夯实数据基础，推动“人工智能+病理”发展 [6] 政策背景与后续规划 - 自2024年以来，国家医保局已累计发布36批医疗服务价格立项指南，各省份平均落地30批，此次发布的是第37批 [2] - 第37批指南统一设立37项价格项目，另有加收项5项、扩展项1项 [2] - 国家医保局将指导各地研究设立合理的收费标准托底线和封顶线，兼顾手术机器人进入临床初期的分摊成本和患者可及性 [2] - 国家医保局将全面完成指南编制工作，推动实现全国医疗服务价格项目基本统一，近期将陆续编制印发药学、一般治疗、检验等3批立项指南 [6]

政策核心内容与意义 - 国家医保局于2026年1月20日发布《手术和治疗辅助操作类立项指南（试行）》，首次从国家层面为手术机器人等精准医疗技术建立统一的价格管理框架 [1] - 指南围绕3D打印、示踪增强成像、能量器械、术中影像引导、机械臂与远程手术等医疗科技创新成果，规范形成37项价格项目、5项加收项、1项扩展项 [1] - 此举标志着手术机器人行业商业化的关键转折，有望推动行业从量变迈向质变 [1][2] 定价机制与行业引导 - 指南根据手术机器人的参与程度和临床价值，分档次设立导航、参与执行、精准执行等3个价格项目，实行与主手术挂钩的系数化收费模式 [2] - 参与度更高、功能更全面、执行更精准的手术机器人可获得更高收费系数，旨在引导医疗机构将机器人优先应用于复杂手术 [2] - 国家医保局将指导各省制定统一价格基准，统筹地区可在此基础上上下浮动确定实际执行价格 [1] 受益公司分析：天智航 - 2025年，天智航在国内骨科手术机器人市场份额排名第一，市占率超过40% [3] - 2025年招采中标数量达到42台（含技术服务装机），占据市场主导地位 [3] - 2025年前三季度国内骨科机器人手术量达4.85万例，其中天智航天玑骨科手术机器人手术量超3.5万例，占比超过70% [3] - 政策落地有望优化公司商业模式，随着手术量提升，耗材和服务收入有望成为主要增长点 [3] 受益公司分析：微创机器人-B - 公司核心产品图迈腔镜手术机器人全球化进展迅速，截至2025年12月24日，全球累计商业化订单超过160台 [3] - 2025年新获订单近120台，图迈2025年全球订单量跻身全球第二 [3] - 国内腔镜机器人配置证政策宽松化及收费政策优化，有望推动行业渗透率持续提升，加速公司商业化进程 [3] 其他提及公司 - 精锋医疗-B、联影医疗、三友医疗也被列为潜在受益标的 [4]

2025年度业绩预亏概况 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为-17,000万元至-20,000万元，与上年同期的-24,594.05万元相比，预计减亏4,594万元至7,594万元 [2] - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-17,500万元至-20,500万元，上年同期该指标为-26,837.32万元 [2] 业绩预亏主要原因 - 高端医疗装备业务市场开拓不及预期，亏损持续扩大 [2] - 军工电子红外光电业务受新签合同额下降和军品定价因素等影响，收入和利润未见改善 [2] 业务板块表现亮点 - 公共安全业务战略转型已初见成效，实现收入增加 [2] - 公共安全业务部分长账龄应收账款完成回款，该业务板块经营业绩有所改善 [2]

公司股价与交易表现 - 2025年1月21日盘中，公司股价上涨2.22%，报17.00元/股，总市值119.52亿元，成交额5724.49万元，换手率0.49% [1] - 当日主力资金净流入402.41万元，其中特大单净买入103.91万元（占比1.82%），大单净买入298.50万元（计算得出：买入1221.24万元，卖出922.74万元） [1] - 年初至今股价上涨9.11%，近5个交易日下跌3.41%，近20日上涨6.58%，近60日上涨4.10% [1] 公司基本业务与行业 - 公司主营业务为影像类医疗器械的研发、制造、销售及影像诊断服务 [1] - 主营业务收入构成：医疗器械销售业务占比90.72%，医疗服务及其他占比5.66%，其他(补充)占比3.62% [1] - 公司所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗设备，概念板块包括智慧医疗、互联医疗、医疗器械、DeepSeek概念、阿里概念等 [1] 公司财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入11.89亿元，同比增长8.73% [2] - 2025年1-9月，公司归母净利润为-2720.98万元，同比减少123.51% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.72万户，较上期增加1.23%，人均流通股25882股，较上期减少1.22% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，华宝中证医疗ETF（512170）为第三大股东，持股1191.98万股，较上期减少209.86万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股703.49万股，较上期增加253.64万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第十大流通股东，持股386.19万股，较上期减少3.19万股 [3] 公司分红历史 - 公司A股上市后累计派发现金红利7.69亿元 [3] - 近三年累计派发现金红利2.67亿元 [3]

国家医保局发布手术机器人等辅助操作价格立项指南 - 2026年1月20日，国家医保局正式发布《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，聚焦3D打印、示踪增强成像、能量器械、术中影像引导、机械臂与远程手术等医疗科技创新成果，统一规范形成37项价格项目、5项加收项、1项扩展项 [1] 机械臂辅助操作（手术机器人）的定价规则 - 对手术机器人进行统一的机械臂辅助操作分类规范和远程手术立项，围绕当前技术发展和临床推广制定收费规则 [2] - 分档次设立导航、参与执行、精准执行3个价格项目，打破手术入路、应用部位、国内外品牌等划分界限，实行与主手术挂钩的系数化收费模式，参与度更高、功能更全面、执行更精准的手术机器人可获得更高收费系数 [2] - 收费遵循“单台设备同时具备以上两项或三项功能的、实际收费仅按标准最高的医疗服务价格项目计费、不可叠加”原则，并设立合理的收费标准托底线和封顶线，以平衡初期分摊成本高、患者费用负担大等矛盾 [2] - 明确“技耗分离”，将机械臂使用过程中必备的专属耗材等纳入价格构成 [2] 远程手术辅助操作立项 - 新设“远程手术辅助操作”项目，医疗机构利用平台远程操控手术器械参与关键步骤或完成全部手术的可按此收费，价格标准与主手术挂钩 [2] - 该立项有助于远程手术技术的临床端落地，促进优质医疗资源跨地区扩容供给 [2] 政策对行业普及与市场需求的推动 - 首次从国家层面明确了机器人手术、远程手术等相关辅助操作的价格框架，助力临床普及和渗透率提升 [3] - 当前国内腔镜、骨科手术机器人是应用最为成熟的赛道，但渗透率仍不足1%，没有明确的收费标准、未纳入医保是主要限制因素 [3] - 指南推出后，国家医保局将指导各省医保局参考指南制定全省统一的价格基准，由具有价格管理权限的统筹地区对照全省价格基准，上下浮动确定实际执行的价格水平 [3] - 此举有望全面加速各省市手术机器人的临床普及，带动相关设备采购和临床手术需求量的提速释放 [3] 医疗数据上传与价值评估机制 - 指南将“医疗数据、设备运行记录的存储上传”纳入价格构成 [4] - 手术机器人相关操作项目中，医疗机构未上传医疗数据和设备运行记录的，将执行减收、标准不低于100元 [4] - 此项规则旨在充分释放终端设备运行与临床效果数据资源价值，助力医保部门、医疗机构、企业等构建疗效与效益评价模型、量化手术机器人的临床价值，以及赋能手术机器人相关创新技术的持续优化升级 [4] 投资建议关注公司 - 建议关注国产手术机器人龙头企业天智航、精锋医疗、微创机器人 [4]