科技创新资源集聚 - 绵阳拥有国家级国防科研院所20家 国省级创新平台264个 两院院士29名 近3年引进高层次人才8.6万名 [1][2] - 2012年以来 在绵企事业单位与12位两院院士 110余位高层次专家合作 累计建成41家市级院士（专家）工作站 [1][3] - 游仙区创新构建"企业出题 政府立题 协同破题"科研机制 组建22个"一对一"服务专班 [2] 技术突破与产业化 - 四川安和精密电子电器实现全球最小（直径4毫米 高1.3毫米）智能穿戴线性振动电机规模化量产 [1] - 中玖闪光医疗科技与中国工程物理研究院合作研发国内首款电子e-Flash治疗设备 已在华西医院开展临床试验 [1] - 绵阳科技城光子技术研究院氮氧化锆传感器打破国外垄断 中广核技质子治疗设备制造基地首台设备下线 [2] 中试生态与成果转化 - 绵阳科技城中试服务公共平台汇聚150家专业服务机构 提供"一站式"服务超800项 已接洽项目50个 [4][5] - 中试快速成型服务中心将精密件样品交付周期从传统加工的2周缩短至48小时 [4] - 配套1亿元中试基金 5000万元"先投后股"专项资金 全省首个中试综合保险 预计5年支持10余个项目实现产值3亿元 [5] 产学研协同平台建设 - 绵阳经开区集中揭牌7个创新中心及实验室 包括人工智能创新中心 先进技术成果西部产业孵化中心等 [7] - 绵阳科技城科技创新投资有限公司成立 聚焦"587"重点产业投早 投小 投长期 [5] - 西南科技大学3个项目入选"企业找技术"揭榜挂帅 包括风电叶片极端环境防护技术开发 [8] 产业活动与规划 - 2025年中国（绵阳）科技城科技创新大会将发布"绵阳造"科创成果 搭建产学研供需桥梁 [7] - 绵阳科技城2025高成长企业CEO大会促成企业 高校 研究院与经开区平台公司共建创新机构 [7]

公司发展历程与股东背景 - 公司早期深耕环氧绝缘件领域，2012年于深交所创业板上市，后通过2015年及2018年两次并购形成"医疗+光学+电气"三大业务板块 [1] - 2021年亦庄投资成为控股股东，北京经开区管委会为实际控制人，亦庄投资注册资本188亿元，管理资产规模1,451亿元，下属企业42家，资源丰富 [1] 数智医疗业务 - 公司聚焦数字病理全价值链，构建研发、制造、销售及服务一体化生态，核心业务依托卫健委中国数字病理远程诊断和质控平台 [2] - 此前数智医疗板块收入波动较高因开展核酸检测业务，未来将受益于病理行业数智化加速趋势 [2] 光学业务优势 - 公司深耕光学领域30余年，产品涵盖光学显微镜、数码显微镜及显微图像集成系统，拥有MOTIC等四大品牌 [3] - 客户网络覆盖全球109个国家和地区，为国内领军企业及全球知名品牌，未来将在工业、科研及医疗领域拓展新增长空间 [3] 智能电气业务表现 - 公司智能电气业务专注环氧绝缘件研发制造，覆盖10kV至1,100kV全电压等级，为ABB、西门子等国际一流企业长期合作伙伴 [4] - 2024年高压产品收入同比增长24%，其中国内高压收入增长28%，海外高压收入增长21% [4] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为14.77、16.71、18.52亿元，同比增速9.12%、13.11%、10.86% [5] - 同期归母净利润分别为1.74、2.17、2.60亿元，同比增速7.61%、24.64%、19.99%，对应EPS为0.34、0.42、0.50元 [5]

腾讯出手了。 近日，晨壹基金旗下上海晨峦企业管理合伙企业（有限合伙）发生工商变更，新增广西腾讯创业投资有限公司、无锡晨壹成长股权投资基金（有限合伙）、 厦门金圆展鸿二期股权投资合伙企业（有限合伙）、珠海众烨投资企业（有限合伙）等为合伙人。 晨壹基金的掌门人——刘晓丹曾是华泰联合证券的灵魂人物，操刀不少经典案例，被称为"并购女王"。2019年，刘晓丹成立晨壹基金管理（北京）有限公 司，完成私募股权、创业投资基金管理人备案登记，任晨壹基金的管理合伙人，聚焦并购领域。 腾讯出手 天眼查显示，上海晨峦企业管理合伙企业（有限合伙）成立于2022年2月，执行事务合伙人为晨壹红启（北京）咨询有限公司，经营范围含企业管理、企业管 理咨询、信息咨询服务。该合伙企业由晨壹红启（北京）咨询有限公司、北京晨壹并购基金（有限合伙）等共同出资成立。 今年7月，上海晨峦企业管理合伙企业（有限合伙）的合伙人名单新增加了广西腾讯创业投资有限公司、无锡晨壹成长股权投资基金（有限合伙）、厦门金圆 展鸿二期股权投资合伙企业（有限合伙）、珠海众烨投资企业（有限合伙）、深圳舟益管理咨询合伙企业（有限合伙）等，注册资金由4.61亿元增至11.61亿 元。 ...

港股市场动态 - 上周（6月30日至7月6日）共有11家公司向港交所递表，7家公司招股，5只新股上市 [1] - 2025年上半年港股IPO募资额超1070亿港元，同比增长22%，暂列全球第一 [24] - 截至6月30日，约200宗IPO申请正在处理中，较年初倍增，包括中东和东南亚企业 [24] - 医药行业IPO活跃，上半年10家生物医药企业上市，39家医疗健康企业排队等待上市 [25][26] 递表公司概况 普祥健康 - 华北地区领先的医养结合服务提供商，2024年收入5.0亿元，净利润4440.1万元 [2] - 2022-2024年收入复合增速40%，老年患者比例在华北前五大服务商中排名第一 [2] 镁信健康 - 中国最大创新药械解决方案提供商，2024年GPV市场份额第一，累计服务保单3.93亿份 [3] - 2024年营收20.35亿元，净亏损收窄至7576.4万元 [3] 海拍客 - 中国低线市场家庭护理及营养产品最大交易平台，2024年市场份额10.1% [4] - 覆盖290000家注册买家，2024年营收10.32亿元，净亏损7840.3万元 [4] 紫金黄金 - 全球第九大黄金储量企业，2024年产量全球第十一，2022-2024年净利润复合增速61.9% [6] - 2024年收入29.90亿美元，净利润6.21亿美元 [6] 亿纬锂能 - 全球锂电池平台企业，消费类小圆柱电池出货量全球第四，储能电芯出货量全球第二 [7] - 2024年营收486.15亿元，净利润42.21亿元 [7] 芯迈半导体 - 全球消费电子PMIC市场第11位，OLED显示PMIC市场第2位，2024年收入15.74亿元 [9] - 2022-2024年净亏损从1.72亿元扩大至6.97亿元 [9] 同仁堂医养 - 中国最大非公立中医院集团，2023年市场份额1.8%，2024年净利润4619.7万元 [11] - 2024年营收11.75亿元，同比增长1.9% [11] 玲珑轮胎 - 全球第三大OE轮胎制造商，连续五年全球最大新能源汽车OE轮胎制造商 [12] - 2024年营收220.58亿元，净利润17.52亿元，同比增长26% [12] 招股公司动态 - 安井食品香港公开发售认购额44.2倍，国际发售5.85倍，基石投资者认购9000万美元 [14] - 富卫集团引入Mubadala Capital等基石投资者，合计认购2.50亿美元 [15] - 蓝思科技引入10名基石投资者，合计认购1.91亿美元，包括小米旗下Green Better [16] - 首钢朗泽因诉讼延迟后重新招股，无基石投资者 [17] 新股上市表现 - 云知声首日收盘价296.4港元，涨幅44.59% [20] - IFBH首日收盘价39.50港元，涨幅42.09% [21] - 拨康视云-B首日收盘价6.20港元，跌幅38.61% [22] - 安井食品首日收盘价57.00港元，跌幅5.00% [23] 医药行业IPO趋势 - 上半年医药生物行业IPO募资156亿港元，恒瑞医药占比63% [26] - 6月单月15家医疗健康企业递表，40余家企业排队等待上市 [25][27]

迈瑞医疗创新医疗器械进展 - 深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司的乳腺超声辅助评估软件进入创新医疗器械特别审查通道 [1] - Smart Breast是迈瑞在高端超声产品中重点推出的乳腺专用AI辅助功能 定位提升乳腺超声智能化水平与诊断效率 [2] Smart Breast技术原理与功能 - 基于深度学习算法 通过大规模乳腺超声图像训练 实现自动病灶检测与分割 [3] - 智能识别乳腺图像中的肿块、囊肿等可疑病变 自动勾画病灶边界 减少医生手动操作 [6] - 对于高致密乳腺组织 通过算法优化提高病灶对比度 降低漏检率 [6] - 自动测量病灶最大径线、垂直径线及体积 有助于疾病监测及手术规划 [6] - 根据BI-RADS标准 基于病灶特征给出初步分类建议 辅助标准化报告 [6] - 一键生成包含病灶测量数据、图像及BI-RADS分级的报告 提升工作流效率 [6] Smart Breast临床性能 - 在乳腺肿块检测中敏感性达92% 特异性85% 优于传统手动超声分析(敏感性85% 特异性80%) [4] - 在乳腺组织致密度较高人群(如亚洲女性)中表现突出 提高微小病灶(<1cm)检出可能性 [4] - 减少乳腺超声检查时间约30% 对高负荷乳腺筛查尤为实用 [4] 迈瑞医疗公司概况 - 成立于1991年 总部深圳 全球领先医疗设备供应商 业务覆盖监护、体外诊断和医学影像 [5] - 在31个国家拥有41家子公司 全球研发中心分布于深圳、武汉、南京、美国硅谷等地 [5] - 拥有4897名研发工程师 [5] - 2024年营业收入367.3亿元 同比增长5.1% 归母净利润116.7亿元 同比增长0.7% [5] - 经营性现金流净额124.3亿元 同比增长12.4% [5] 行业会议动态 - 2025年7月17日将召开第二届全球医疗科技大会 [7] - 2025年9月3-5日将召开第三届全球手术机器人大会 [7]

核心财务表现 - 2024年公司实现归母净利润0.63亿元，同比下滑14.70%，但主营业务净利润4.35亿元同比增长约22%，股票期权激励计划业务考核指标完成率为103.57% [2] - 2023-2024年公司营业收入从105.44亿元增至115.60亿元，同比增长9.64%，平均毛利率较2022年增加3.23个百分点 [2] - 扣非后归母净利润连续两年亏损，2023年为-1.47亿元，2024年减亏至-0.36亿元 [2] 分行业经营情况 医疗健康及社会保障 - 2024年收入22.61亿元同比下降12.08%，毛利率36.82%同比提升1.27个百分点，主要受政策因素导致客户需求递延 [28][30] - 主要产品包括智慧医院整体解决方案、DRG/DIP智能审核系统、医保便民服务平台等，运营实体为东软集团股份有限公司 [4][5][6] - 收入确认采用分阶段收款模式，包括预付、上线、初验、终验等节点 [7] 智能汽车互联 - 2024年收入40.99亿元同比增长4.70%，毛利率13.93%同比下降1.41个百分点，受汽车行业价格战影响 [28][31] - 主要客户包括吉利、一汽、奇瑞等车企，提供智能座舱域控制器、车载信息娱乐系统等产品 [8][9][10] - 结算模式与车型产量挂钩，量产前按开发项目结算，量产后按交付数量结算 [10] 智慧城市 - 2024年收入24.34亿元同比大幅增长49.95%，毛利率23.56%基本持平 [28][32] - 主要客户包括中国移动、国家电网等，实施沈阳地铁、大连地铁等大型项目 [13][33] - 通过12家合资公司开展业务，其中4家为控股子公司 [12] 企业互联及其他 - 2024年收入27.65亿元同比增长13.64%，毛利率28.88%同比提升2.64个百分点 [28][35] - 国际业务占比近50%，为100余个国家提供数字服务，主要客户包括东芝、阿里巴巴等 [16][35] 客户与应收账款 - 前十大客户中，吉利控股2024年交易额10.56亿元，一汽集团5.60亿元，奇瑞汽车4.57亿元 [19][20] - 应收账款坏账计提比例15.74%高于行业平均13.01%，2年以上账款计提比例70.09%显著高于行业平均53.59% [26] - 长账期客户主要为央企、国企和事业单位，占比超55%，实际坏账风险较低 [26] 同业对比 - 医疗健康板块收入降幅与万达信息(-13.83%)、卫宁健康(-14.17%)等同行相当 [30] - 智能汽车板块毛利率变动与德赛西威(-0.09pp)、华阳集团(-1.75pp)等趋势一致 [31][32] - 智慧城市收入增长49.95%显著优于同行，主要因大型项目集中验收 [33]

对口援疆战略实施成果 - 19个援疆省市每年将援疆资金总量的80%用于县及县以下、80%用于民生，惠及天山南北各族群众 [1] - 以就业为导向的产业援疆和干部人才交流合作等新举措精准实施并取得成效 [1] 产业援疆与现代化产业体系构建 - 北京市援疆和田指挥部促成纺织企业在和田落地，构建集互联网平台运营、服装加工、织布印染为一体的产业生态，一期工程吸纳就业700多人，全部建成后可提供3000多个就业岗位，预计每年带动地区工业产值30多亿元 [2] - 上海援疆引入科技公司改良喀什地区盐碱地，200亩青贮玉米出苗率超95%，直接带动就业2.9万人 [3] - 上海市援疆指挥部创新建立"首席服务官"制度，成立沪喀产业协作联盟，推动一批依托当地资源与成本优势的新项目落地 [3] 智力援疆与本地人才培养 - 吉林省援疆指挥部为哈巴河县人民医院购置高科技智能医疗设备，覆盖骨科、麻醉科、妇产科等科室，提升诊疗效率和本地医生水平 [4] - 杭州援疆引进头部MCN机构设立直播培训基地，截至2024年底培育电商人才9500多人，带动3万人就业 [5][6] - 北京援疆指挥部组织援疆教师开展"送教下乡"活动，成立"名师工作室"打造本地优秀教师队伍 [6] - 上海交通大学医学院附属第九人民医院对口帮扶喀什第二人民医院口腔颌面外科，培养当地骨干医师 [7] - 河南援疆组织各领域专家赴哈密市培训，累计培训各类人才7.8万余人次 [8] 经贸文化交流与资源共享 - 粤港澳大湾区"疆品南下 粤品北上"体验馆推动新疆名特优产品销售，坚果、瓜果、牛羊肉等成为抢手货 [10] - 宁波青瓷瓯乐巡演活动在北京援疆支持下在和田市举办，促进文化交流 [10] - 山东援疆推动年产30万吨钛白粉项目在巴楚县签约落地，江苏援疆推动联发纺织在南疆落户21家企业，形成"打破结对、全域协作"的创新模式 [10]

报告行业投资评级 - 看好医药生物行业 [2] 报告的核心观点 - 近期国家医保局联合卫健委发布措施支持创新药全链条发展，创新药板块产品收入、对外授权增长快且大额 BD 交易频出，行情向整体板块扩散，建议关注创新药公司及产业链上游公司；看好医疗设备板块需求复苏，耗材板块集采影响消化和逐步温和化，建议关注相关公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩发布情况 - 截止至 7 月 4 日，4 家医药生物上市公司披露 25H1 业绩预告，均为化学制药板块且预计利润端较快增长，如诺泰生物 25H1 净利润 3 - 3.3 亿元，同比增 32% - 45%；美诺华 25H1 净利润 4600 - 5200 万元，同比增 143% - 175%等 [5][6][7] 业绩前瞻 利润预测 - 对 27 家公司 25Q2 归母净利润预测，增速 100%及以上有海翔药业、华康洁净；50%（含） - 100%有瑞迈特、华兰生物；30% - 50%有特宝生物、海泰新光；20%（含） - 30%有百普赛斯、艾力斯等；10%（含） - 20%有我武生物、药明康德等；0% - 10%有丽珠集团、汉邦科技等；微芯生物扭亏 [5][8] 收入前瞻 - 对 13 家公司 25Q2 收入预测，增速 100%及以上有艾迪药业、健麾信息；50% - 100%有迪哲医药 - U、微芯生物；30%（含） - 50%有艾力斯、诺诚健华 - U 等；20%（含） - 30%有艾德生物、东阿阿胶；10%（含） - 20%有我武生物、伟思医疗；0% - 10%有华兰生物 [5][12][13] 投资分析意见 - 关注创新药公司及产业链上游公司，如百济神州、恒瑞医药、长春高新、药明康德等；看好医疗设备板块需求复苏和耗材板块集采影响变化，关注迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗等 [5]

信息披露监管问询 - 上海证券交易所对公司2024年年报出具信息披露监管问询函 重点关注营业收入大幅下降及前五大客户交易金额变化问题 [1] 业绩表现 - 2024年公司营收同比暴跌42 77%至2 75亿元 核心产品全线溃败 [2] - 安全输注类单机收入下滑39 59% 连线机骤降57 11% 血液净化类单机收入归零 [2] - 血液净化类连线机收入激增67 12%至1 04亿元 销量从3台增至13台 但单价从2077 97万元腰斩至801 32万元 [3] 行业环境 - 中国注射穿刺类耗材市场规模缩水2 57%至320亿元 [2] - 美国FDA对中国注射器进行安全审查并加征关税 导致出口型客户投资意愿冻结 [2] - 国内竞争对手大举涌入安全输注设备市场 公司市场份额遭蚕食 [2] 客户集中度 - 前五大客户集中度攀升 第一大客户三鑫医疗独占32 65%营收(8974万元) [3] - 关联交易占比达12 41% 回款周期长达1-3年 [3] 新业务布局 - 通过子公司迈得顺跨界隐形眼镜制造 管理费用增至0 95亿元 研发费用涨21 81%至0 40亿元 [4] - 长期借款3000万元全数投入隐形眼镜领域 但商业化进展和取证情况未披露 [4] 财务风险 - 存货账面价值高达1 39亿元 占流动资产22 99% [4] - 血液净化类单机库存607万元因客户提货延迟滞销 [4] - 合同负债激增78 59%至9884万元 预收款堆砌显示新增订单质量下滑 [4] - 商誉减值1042万元 在建工程翻倍至5001万元 [4]

财务表现 - 2024年实现营业收入103亿元（同比-9.73%），归母净利润12.62亿元（同比-36.09%），扣非净利润10.10亿元（同比-39.32%），经营性现金流-6.19亿元 [1] - 2024Q4营业收入33.5亿元（同比-15.90%），归母净利润5.91亿元（同比-35.09%），扣非净利润5.46亿元（同比-34.67%） [1] - 2025Q1营业收入24.78亿元（同比+5.42%），归母净利润3.70亿元（同比+1.87%），扣非净利润3.79亿元（同比+26.09%），经营性现金流3.53亿元 [1] - 2025Q1毛利率49.94%（同比+0.37pct，环比+3.20pct），销售/管理/研发费用率分别为15.50%、5.32%、15.29%（同比+0.28pct、+0.16pct、-2.57pct） [2] 业务分项 - 2024年医学影像诊断及放射治疗设备收入84.45亿元（同比-14.93%），毛利率47.05%（+0.87pct），其中CT/MR/MI/XR/RT产品收入分别为30.48/31.92/12.99/15.87/13.19亿元（同比-25.03%、-2.66%、-16.31%、+22.80%、+18.05%） [2] - 维修服务收入13.56亿元（同比+26.80%） [2] - 境内收入76.64亿元（同比-19.43%），海外收入22.66亿元（同比+35.07%），占营收比重达22% [2] 市场动态 - 境内业务受院端招采延迟影响，但高端产品矩阵贡献近5个百分点的结构性增长，新增市场份额同比增长超3个百分点 [2] - 海外市场突破显著：影像设备覆盖美国70%州级行政区，高端装备渗透欧盟27国超半数成员国，数字化PET/CT及1.5T磁共振在印度新增市场占有率第一 [2] - 全球服务网络覆盖85个国家/地区的200多个城市，战略备件中心支持超3.45万台/套设备运维 [3] 研发与技术 - 2024年研发投入22.61亿元（占营收21.95%），2025Q1研发投入5.68亿元（占营收22.92%） [3] - MR实现超导磁体/梯度、射频/谱仪等全面自主可控，CT掌握球管/高压发生器/探测器技术，MI实现探测器/电子控制部件等全自研，RT形成贯穿式自主解决方案 [3] - 国内CT设备累计交付量突破万台，IXR介入诊疗与RT放疗设备成为新增长点 [3] 行业前景 - 医疗设备更新政策逐步释放需求，国内招投标活力企稳复苏，公司业务或迎来拐点 [2] - 公司长期受益于医疗新基建及大型设备更新政策，海外市场前景广阔 [4]