核心观点 - 公司在2025全球科技大会上推出六大新品，涵盖动力电池、储能系统、智能制造等领域，展示技术突破 [1] - 全固态电池和准固态电池技术取得重大进展，能量密度和安全性显著提升 [2][3][5][6] - 商用车和储能领域推出创新产品，具有高能量密度、快速补能和长寿命等特点 [8][10] - 新一代锰铁锂电池技术实现能量密度和快充能力突破 [12] - 工业4.0时代的锂电产线数智化解决方案助力绿色制造 [14] 动力电池技术 - 金石全固态电池实现质的飞跃，实验线核心设备国产化率达100%，已开始装车路测 [2][3] - G垣准固态电池能量密度达300Wh/kg，续航里程达1000公里，固态化设计提升安全性 [5] - 硫化物电解质离子电导率提升60%，正负极材料克容量突破 [5] - 全固态实验线正式贯通，设计产能0.2GWh，良品率达90% [5] - 金石电池单体容量提升150%，预紧力下降90%，通过多项严苛安全测试 [5] - 规划建设12GWh准固态电池产线，样车总里程已超一万公里 [6] 商用车电池 - G行超级重卡标准箱全球首款单包电量达116kWh，能量密度175Wh/kg [8] - 融合四枪并充技术与1000V高压平台，实现兆瓦级极速补能 [8] - 适应-40℃至65℃全域温控，提供12年10000次循环超长寿命 [8] 储能系统 - 乾元智储20MWh储能电池系统全球最大单舱容量，设计寿命25年 [10] - 获评"国际领先"水平，已获超6GWh在建及意向项目订单 [10] - 决定将所有集成专利向全社会公开，推动行业技术发展 [10] 锰铁锂电池 - 启晨二代LMFP超充电芯能量密度跃升至240Wh/kg，支持10分钟快充 [12] - -20℃容量保持率高达93%，满足纯电850公里、混动1500公里以上续航需求 [12] - 通过PACK层级严苛热失控测试，实现"零热蔓延" [12] 智能制造 - 发布Axtrem工业AI智能体，攻克产品良率、生产效率和成本控制的平衡优化 [14] - 助力绿色能源的绿色制造，解放人力专注于创新和决策 [14] - 以软件定义绿色能源产业智能制造新时代 [14]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[4] 报告的核心观点 - 锂电产业链部分公司25年1季度单位盈利环比向上，25年有望出现供需拐点，进入2 - 3年上行周期，未来两年业绩、估值均有提升可能性，是中线布局较好板块 [6] - 大储板块光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放；户储板块欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，强化市场对板块25年信心 [6] - 电网板块受益于国内刺激预期抬升，电网投资总额有望进一步上调；电力设备出口标的可能因关税恐慌情绪蔓延而错杀，下跌是机会 [6] - 5月全球电池排产量环比下降，电池总体价格逐渐进入平台期，预计有向下小幅震荡但短期内趋于平稳，光伏协会近期可能给出组件标杆价格作为指引 [6] - 国内海风建设节奏有序进行，25年交付量有望明显提升 [6] 各目录总结 锂电板块 - 本周申万电池指数上涨2.47%，跑赢沪深300 1.353pct，锂电板块涨幅中等，欧洲销量复苏，亿纬计划跟动储客户谈涨价，锂电池公司普遍涨幅较好，有机器人概念和部分磷酸铁锂正极厂家涨幅较大 [9] - 美国电动车税收抵免拟提前6年取消，清洁能源和可再生能源领域多项税收抵免政策将大幅调整 [11][12] - 英国政府投资10亿英镑助力中国电池公司远景动力在桑德兰建设及运营超级工厂 [14] - 龙蟠科技与楚能新能源签下50亿磷酸铁锂正极材料长单 [15] - 国轩高科发布G垣准固态电池，“001”号样车总里程超1万公里，还发布了启晨二代电池等6款新技术及产品 [16] - 4月汽车产销环比下降、同比增长，新能源汽车产销同比大幅增长，出口增长明显；动力和其他电池产量、装车量、出口量同比增长，部分环比下降 [19][20] - 六氟、VC价格小幅下降，碳酸锂、金属镍、金属钴价格小幅波动，电解液价格不变，电池成本下降 [23] 储能板块 - 内蒙古四盟市发布2025年重大项目清单，含33个储能项目，超7GW/28GWh，项目业主多元化，还有5个储能产业相关项目 [26][27][28] - 上海探索容量补偿机制，鼓励独立储能利用退役能源设施站址、海风预留地建设，2025年首批独立储能项目建设计划已发布 [29] 电网设备板块 - 国家能源局西北监管局印发《西北区域“沙戈荒”大基地配套电源短期平衡市场运营规则（试行）》，明确了市场准备、申报与出清、不平衡电量处理机制等内容 [31] 光伏板块 - 本周硅料、硅片、N型电池片、TOPCon组件、胶膜价格下降，光伏玻璃价格不变，短期内各环节价格大多延续下跌趋势 [35][38][40] - 红太阳新能源在尼日利亚建600MW光伏组件厂，云南昭通完成2.62GW新能源项目竞配，国内各区域有多个风电项目招投标和施工进展 [41][42][43] - 亿晶光电12.5GW光伏电池产能停产，未对公司经营业绩和财务状况产生重大影响 [45] 风电板块 - 英国发布第七轮差价合约“清洁产业奖励”机制最终预算通知，百慕大开启首个海上风电项目采购程序 [46] - 广东电力交易中心发布新能源增量项目可持续发展价格结算机制竞价规则征求意见稿，大金重工子公司签10亿单桩合同 [46] - 2025年至今陆上风电机组启动招标49.0GW，海上风电机组新增招标5.1GW，1 - 3月累计新增装机同比下降 [46] - 本周3.13GW项目启动陆上风机采购招标，浙能集团发布海风项目风电机组预采购公告 [46] - 2025年4、5月陆风风电机组中标均价不同，1、4月海风中标候选人均价不同，本周三一重能中标海风项目，海缆有多个招中标情况 [50] - 截至5月17日，中厚板均价环比下降，铸造生铁和环氧树脂均价持平 [53] 投资建议 - 锂电推荐宁德时代、亿纬锂能，关注湖南裕能等材料公司和固态电池公司 [58] - 储能大储板块关注上能电气等，户储板块关注德业股份等 [58] - 电力设备关注特高压标的和电力设备出口标的 [58] - 光伏关注新技术和困境反转龙头两条主线 [58] - 风电关注海缆、塔筒单桩、整机、细分零部件龙头 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 光伏&储能行业顶层关注力度不减，驱动反转核心力量或从政策干预转向产业自发，中美贸易缓和利好大储，推荐相关龙头企业[2][5] - 风电行业大金重工订单有望持续落地，整机出海提速，看好头部整机企业盈利修复[2][5] - 电网行业人工智能与电力融合推进，特高压建设持续，25年是开工大年，关注相关受益标的[2][8] - 新能源车行业周度数据同比走弱但环比正常，吉利财报表现略超预期，持续看好25年车市需求[3][10] - 锂电行业中美关税下降或引发囤货，半/全固态电池新品发布，产业进展向前，看好25年周期触底反转[11] - 氢能与燃料电池行业跨省项目和高速过路费减免政策推动氢高速发展，绿液燃料迎来新机遇[3][8] 根据相关目录分别进行总结 子行业周度核心观点 - 光伏&储能行业走出过剩困境曙光初现，中美贸易缓和利好大储，推荐阳光电源、阿特斯[2] - 风电行业大金重工订单有望持续落地，整机出海提速，看好头部整机企业盈利修复[2] - 电网行业国网推进人工智能与电力融合，特高压建设持续，关注相关受益标的[2] - 新能源车行业周度数据同比走弱但环比正常，整体销量需观望后续走势[3] - 锂电行业中美关税下降，中国锂电池出口有望恢复，半固态电池逐步产业化[3] - 氢能与燃料电池行业绿色液体燃料迎来新发展，氢高速渐入正轨，氢车推广提速[3] 本周重要行业事件 - 光储风行业人民日报发文整治竞争，中美关税下调，广东发布电价政策，大金重工签单[4] - 电网行业国网发布白皮书，疆电特高压工程环评公示[4] - 新能源车&锂电行业吉利发布财报，零跑新车上市，中美关税利好锂电，企业发布固态电池新品[4] - 氢能与燃料电池行业六盘水和嘉兴有相关项目，远景能源签约建设园区[4] 子行业周观点详情 光伏&储能 - 行业走出过剩困境曙光初现，中美贸易缓和利好大储，推荐阳光电源、阿特斯等[5] - 关注实质性受益中美缓和、组件产能全球化、硅料环节整合、新技术/金属化相关标的[5] 风电 - 大金重工订单有望持续落地，整机出海提速，看好头部整机企业盈利修复[5] - 推荐运达股份、金风科技等整机环节，东方电缆、海力风电等海缆、单桩环节，金雷股份、日月股份等大型化铸锻件、叶片环节企业[8] 电网 - 国网推进人工智能与电力融合，特高压建设持续，25年是开工大年，关注相关受益标的[8] - 推荐电力设备出海、特高压线路&主网、配用电环节相关企业[8] 氢能与燃料电池 - 跨省项目和高速过路费减免政策推动氢高速发展，绿液燃料迎来新机遇[8] - 看好绿氢一体化项目方向，关注制氢设备、绿色运营商、燃料电池相关企业[10] 新能源车&整车 - 吉利25Q1财报表现略超预期，电车放量拉动业绩，后续电车板块有望量利齐升[10] - 持续看好25年车市需求，关注整车车企销量及业绩兑现和边际估值重塑机会[11] 锂电 - 中美关税下降或引发电池囤货，半/全固态电池新品密集发布，产业进展持续向前[11] - 看好25年锂电周期触底反转，关注龙头公司和技术变革，推荐相关企业[11][12] 产业链主要产品价格及数据变动情况及简评 光伏产业链 - 截至5月14日，本周产业链价格下跌，硅料、硅片、电池片、组件盈利承压，海外组件价格持稳，光伏玻璃和EVA树脂价格下跌[14][24][27] 锂电产业链 - MB标准级、MB合金级钴价格持平，碳酸锂价格小幅反弹，正极材料、负极材料、负极石墨化、6F价格有波动，隔膜、电芯价格持平[32][35][38][44][48][51] 本周新能源与电力设备板块景气度 - 光伏&储能、锂电底部企稳，风电、氢能与燃料电池拐点向上，电网、新能源车高景气维持[54]

核心观点 - 新能源产业链存在独特的"深度绑定"生存法则，各方通过资本互锁和业务协同实现利益共享[2][4] - 星云股份与宁德时代通过资本和业务双重绑定形成紧密合作关系，表面业绩亏损但资本市场表现强劲[5][7][11] - 产业链上下游通过"募资-投资-采购-收益"闭环实现表外增值，设备采购成本转化为股权投资收益[11] 资本互锁关系 - 星云股份定增募资6.37亿元，其中宁德时代关联方晨道新能源认购1.5亿元，前员工关朝余个人投资3000万元，合计占比近30%[7] - 晨道新能源第二大股东为宁德时代全资子公司，持股近30%[7] - 关朝余曾任宁德时代资材部经理，现为晨道投资实控人并担任多家宁德时代参股公司高管[9] - 关朝余以25.1元/股申购价成为定增竞价第二高个人股东，超过晨道新能源的25.05元/股[10] 业务协同情况 - 星云股份2022年前五大客户收入占比74%，其中宁德时代及子公司贡献7.68亿元，占营收60.02%[12] - 双方2019年合资成立时代星云切入"光储充检电站"赛道，星云股份累计投资4000万元持股20%[18] - 宁德时代前高管黄世霖辞任后出任时代星云董事长，间接持股约32%[18] - 时代星云2023年营收达15亿元但仍亏损超2000万元[19] - 星云股份将与宁德时代在固态电池检测领域展开合作[20] 财务与市场表现 - 星云股份2024年扣非亏损9745万元，2025年一季度续亏超1000万元[11] - 定增发行价24.04元/股，一个月后股价涨至35.94元涨幅近50%[11] - 关朝余定增投资浮盈近1500万元[11] - 公司毛利率从2021年45%降至2022年28%，净利润同比下降90%[14] - 应收账款周转天数从2021年130天增至2023年247天[14] 战略转型布局 - 2019年成立星云检测技术公司，与宁德时代签订1亿元服务承包合同[14] - 定增资金用于建设储能系统及电池关键部件制造检测中心，实现客户就近服务[7] - 与赣锋锂业子公司签署固态电池战略合作协议[20] - 新能源汽车新规将动力电池安全检测列为必检项目，创造新业务机会[21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月13日贝特瑞发布固态电池材料解决方案，北交所内有17家锂电相关标的，本周北交所五大行业普涨，科技新产业总市值及市盈率中值上升，多家公司有新进展 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 贝特瑞发布固态电池材料解决方案，关注北证锂电标的 - 2025年5月13日贝特瑞举办发布会，发布贝安FLEX半固态及GUARD全固态系列材料，为下一代电池技术提供“高能量+高安全”方案 [2][12] - FLEX系列半固态电池体系中，高镍正极电阻降6%，硅基负极克容量达2300mAh/g，电解质采用复合方案，零下10℃时电芯内阻降10%，针刺安全性提升80% [13] - GUARD系列全固态电池体系推出超高镍型和富锂锰型正极材料，硫化物电解质材料离子电导率超10mS/cm，开发高性能三维骨架结构材料 [16][18] - 北交所内17家锂电相关标的截至2025年5月16日总市值达726.10亿元，产品涵盖负极材料、辊压设备等 [21] - 贝特瑞2024年负极材料销量超43万吨，产能利用率超90%，海外产能持续推进，2024年营收142亿元，归母净利润9.3亿元，2025Q1营收33.92亿元，归母净利润1.76亿元 [24] 北证行业：本周五大行业普涨 - 2025年5月12日至16日，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业平均涨跌幅分别为+2.36%、+0.37%、+4.25%、+8.22%、+6.01% [3][28] - 高端装备行业市盈率中值升至44.1X，花溪科技、七丰精工、常辅股份涨跌幅排名前三 [28] - 信息技术行业市盈率中值升至84.7X，志晟信息、汉鑫科技、天马新材涨跌幅排名前三 [28] - 化工新材行业市盈率中值升至40.0X，一诺威、吉林碳谷、华密新材涨跌幅排名前三 [33] - 消费服务行业市盈率中值升至60.4X，国航远洋、华光源海、芭薇股份涨跌幅排名前三 [35] - 医药生物行业市盈率中值升至45.9X，森萱医药、新赣江、欧康医药涨跌幅排名前三 [37] 科技新产业：本周科技新产业总市值及市盈率中值均上升 - 2025年5月12日至16日，北交所科技新产业148家企业中90家上涨，区间涨跌幅中值为+1.21%，花溪科技、七丰精工等位列涨幅前五 [4][41] - 148家企业市盈率中值由55.0X升至55.4X，总市值由4442.59亿元升至4476.09亿元，市值中值由22.11亿元升至22.86亿元 [43][44] - 智能制造产业53家企业市盈率TTM中值升至45.8X，花溪科技、七丰精工、铁拓机械市值涨跌幅排名前三 [48] - 电子产业43家企业市盈率TTM中值升至59.7X，常辅股份、灿能电力、辰光医疗市值涨跌幅排名前三 [54] - 汽车产业24家企业市盈率TTM中值升至37.6X，建邦科技、大地电气、旺成科技市值涨跌幅排名前三 [56] - 信息技术产业28家企业市盈率TTM中值升至86.1X，志晟信息、乐创技术、汉鑫科技市值涨跌幅排名前三 [59] 公告：灵鸽科技承接固态电解质项目，德瑞锂电新产能进入验收阶段 - 球冠电缆获CNAS授予的实验室认可证书和认可决定书 [64] - 凯添燃气预计2025年6月启动智算中心项目（土建）验收 [64] - 凯德石英凯德芯贝半导体精密配件仪器项目预计2025年开始生产 [64] - 科创新材获发明专利证书，发明为一种透气滑板砖外层料及其制备方法 [64] - 海能技术获发明专利证书，发明为液相色谱仪自动进样器智能控制方法及系统 [64] - 特瑞斯氢能源业务有成果，建立合作关系并中标重要项目 [64] - 灵鸽科技承接固态电解质项目 [65] - 中航泰达投资5000万元设立全资子公司临沂航通工业科技有限公司 [65] - 星昊医药孙公司收到美国FDA签发的多西他赛注射液新药简略申请（ANDA）批准信 [65] - 德瑞锂电新建产能项目进入竣工验收阶段，预计2025年下半年投产 [65] - 佳先股份年产1.5万吨水性液体润滑剂项目进入试生产阶段，年产4.26万吨表面活性剂项目预计年内建成调试 [65]

报告核心观点 关注北证锂电标的投资机会，本周北证五大行业普涨，科技新产业总市值及市盈率中值上升，多家公司有项目进展和公告发布 [2][3][4] 分组1：贝特瑞发布固态电池材料解决方案，关注北证锂电标的 - 2025年5月13日，贝特瑞发布贝安FLEX半固态及GUARD全固态系列高镍正极、硅基负极等材料，为下一代电池提供“高能量+高安全”方案 [2][12] - 贝安FLEX系列半固态电池体系中，高镍正极电阻降低6%，硅基负极克容量达2300mAh/g，电解质采用复合方案，零下10℃时电芯内阻降低10%，针刺安全性提升80% [13] - 贝安GUARD系列全固态电池体系推出超高镍型和富锂锰型正极材料，硫化物电解质离子电导率超10mS/cm，开发高性能三维骨架结构锂碳复合负极材料 [16][18] - 北交所内锂电相关标的17家，截至2025年5月16日总市值726.10亿元，产品涵盖负极材料、辊压设备等 [21] - 贝特瑞2024年负极材料销量超43万吨，产能57.5万吨/年，产能利用率超90%，海外印尼一期8万吨已投产，二期预计2025年投产，摩洛哥项目稳步推进；2024年营收142亿元，归母净利润9.3亿元，2025Q1营收33.92亿元，归母净利润1.76亿元 [24] 分组2：北证行业：本周五大行业普涨 - 2025年5月12日至16日，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业平均涨跌幅分别为+2.36%、+0.37%、+4.25%、+8.22%、+6.01% [3][28] - 高端装备行业市盈率中值升至44.1X，花溪科技、七丰精工、常辅股份涨跌幅排名前三 [28] - 信息技术行业市盈率中值升至84.7X，志晟信息、汉鑫科技、天马新材涨跌幅排名前三 [28] - 化工新材行业市盈率中值升至40.0X，一诺威、吉林碳谷、华密新材涨跌幅排名前三 [33] - 消费服务行业市盈率中值升至60.4X，国航远洋、华光源海、芭薇股份涨跌幅排名前三 [35] - 医药生物行业市盈率中值升至45.9X，森萱医药、新赣江、欧康医药涨跌幅排名前三 [37] 分组3：科技新产业：本周科技新产业总市值及市盈率中值均上升 - 2025年5月12日至16日，北交所科技新产业148家企业中90家上涨，区间涨跌幅中值为+1.21%，花溪科技、七丰精工等位列涨幅前五 [4][41] - 北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为+3.13%、+1.12%、-1.10%、+1.38% [41] - 148家企业市盈率中值由55.0X升至55.4X，总市值由4442.59亿元升至4476.09亿元，市值中值由22.11亿元升至22.86亿元 [43][44] - 智能制造产业53家企业市盈率TTM中值升至45.8X，花溪科技、七丰精工、铁拓机械市值涨跌幅前三 [48] - 电子产业43家企业市盈率TTM中值升至59.7X，常辅股份、灿能电力、辰光医疗市值涨跌幅前三 [54] - 汽车产业24家企业市盈率TTM中值升至37.6X，建邦科技、大地电气、旺成科技市值涨跌幅前三 [56] - 信息技术产业28家企业市盈率TTM中值升至86.1X，志晟信息、乐创技术、汉鑫科技市值涨跌幅前三 [59] 分组4：公告：灵鸽科技承接固态电解质项目，德瑞锂电新产能进入验收阶段 - 球冠电缆获CNAS授予的实验室认可证书和认可决定书 [64] - 凯添燃气预计2025年6月启动智算中心项目（土建）验收 [64] - 凯德石英凯德芯贝半导体精密配件仪器项目预计2025年开始生产 [64] - 科创新材获“一种透气滑板砖外层料及其制备方法”发明专利证书 [64] - 海能技术获“液相色谱仪自动进样器智能控制方法及系统”发明专利证书 [64] - 灵鸽科技承接固态电解质项目 [65] - 中航泰达投资5000万元设立全资子公司临沂航通工业科技有限公司 [65] - 星昊医药孙公司获美国FDA多西他赛注射液新药简略申请（ANDA）批准信 [65] - 德瑞锂电新建产能项目预计2025年下半年投产 [65] - 佳先股份年产1.5万吨水性液体润滑剂项目进入试生产阶段，年产4.26万吨表面活性剂项目预计年内建成调试 [65]

核心观点 - 中美和谈达成的协议利好电新板块对美出口企业业务恢复，原受关税政策影响较大的环节有望迎来对美出货修复和加速，对美国客户未来供应链管理也将发挥积极作用 [1] - AIDC电力设备企业业绩有望逐步兑现，风电企业量利齐增态势初显，储能行业延续增长 [1][2][3] AIDC电力设备产业链 观点 - 2024年AIDC电力设备企业业绩平淡，2025年以来AI算力建设需求旺盛，变压器/开关柜、UPS等环节订单明确，业绩有望放量 [2][12] - 重点关注金盘科技、明阳电气等相关企业 [12] 数据追踪 - 涉及全球数据中心累计算力负载预测、美国数据中心年度新增算力负载预测等图表数据 [13] 电网产业链 观点 - 2025年一季度网内企业业绩稳健增长，网外企业景气度高，头部出口企业持续突破，网内招标有望创新高，电改和虚拟电厂催生相关需求 [17] - 建议关注平高电气、东方电子等企业 [17] 数据追踪 - 包含电网工程年度、月度投资完成额，电源工程年度、月度投资完成额等数据图表 [20][22] 风电产业链 观点 - 2025年一季度陆风招标、交付高增，零部件量利齐增，主机下半年毛利率有望反弹，海风二季度交付或迎高峰 [2][36] - 风电零部件头部企业兼具短期和长期成长性，主机龙头有布局价值，出海细分方向空间大 [36] - 建议关注金风科技、运达股份等企业 [2][36] 数据追踪 - 有全国风电历年公开招标容量、2025年风电整机制造商中标情况统计等数据图表 [41] 锂电产业链 观点 - 2025年一季报总结：受淡季影响电池企业出货环比下滑，新能源车政策助力销量同比增速可观，各环节企业盈利能力有不同表现 [49] - 2025Q2展望：动储电池需求向好，各环节企业出货量有望稳中有升，盈利能力有望环比改善 [50] - 固态电池产业化加速，纳电池相关企业推进项目 [51][52] - 重点关注宁德时代、亿纬锂能等相关标的 [52] 数据追踪 - 涉及全球动力电池装车量、国内动力电池装车量及磷酸铁锂电池装车占比等数据图表 [54][55] 光伏产业链 观点 - 3月光伏产业需求快速增长，一季度需求进一步释放，国内新增装机量同比大增，组件出口规模有变化 [66] - 4月光伏硅料价格持稳，硅片、电池片及组件价格下跌，各环节单W毛利有不同变化 [67] - 光伏企业盈利压力仍存，2025年第一季度抢装后主产业链价格获支撑，后续盈利需关注国内外装机需求 [68] 数据追踪 - 有光伏月度排产、装机、出口及招中标情况，主产业链价格数据等表格 [70][75] 储能产业链 观点 - 4月储能企业业绩分化，头部企业稳健增长，2025年一季度行业延续增长，头部企业产能利用率饱和，后续政策因素或影响全年业绩 [3][79] - 建议关注阳光电源、亿纬锂能等企业 [79] 数据追踪 - 包含中国储能装机、招标数据，海外逆变器出口数据，美国大储装机数据等 [80][82][88] 重点公司盈利预测及估值 - 报告给出大金重工、金盘科技等多家公司的投资评级、收盘价、EPS、PE、PB等盈利预测及估值数据 [4][96]

一、研究观点 点 评 1. 昨日碳酸锂期货 2505 合约跌 0.96%至 64120 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均上涨 100 元/ 吨至 64800 元/吨，工业级碳酸锂上涨 100 元/吨至 63150 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌 100 元/吨至 65840 元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）下跌 100 元/吨至 70985 元/吨。仓单方面，昨日 仓单库减少 52 吨至 36664 吨。 2. 昨日广州期货交易所发布关于征集碳酸锂期货注册品牌的通知，详见链接： （http://www.gfex.com.cn/gfex/tzts/202505/deea23df0856405bb111e43efa4d328b.shtml）。 3. 供应端，周度产量环比增加 575 吨至 16055 吨，5 月总供应量较预期下调；需求端，5 月三元+磷 酸铁锂消耗碳酸锂量预计环比小幅增加，磷酸铁锂正极材料库存周转天数连续下降，三元材料有 小幅抬升迹象；电芯端依旧保持景气。库存端，周度库存重回累库，周度环比增加 351 吨至 131920 吨，其中下游和其他环节去库，冶炼厂累库。 4. 需求缺乏明显增量的 ...

核心观点 - 周四A股三大指数集体收跌，沪指、深成指、创业板指分别收跌0.68%、1.62%、1.92%，沪深两市成交额11522.45亿元；申万行业中美容护理、煤炭、公用事业领涨，计算机、通信、电子领跌；概念板块中NMN概念、合成生物、宠物经济概念涨幅居前，华为盘古、DRG/DIP、华为昇腾概念跌幅居前；港股恒生指数收跌0.79%，恒生科技指数收跌1.56%；海外市场美国三大指数涨跌不一，道指收涨0.65%，标普500收涨0.41%，纳指收跌0.18% [2][7] - 国务院召开做强国内大循环工作推进会，强调把发展战略立足点放在做强国内大循环上；我国城市更新顶层设计出台，按下城市更新“加速键” [3][8] 传媒行业 - 2025年Q1SW传媒行业指数上升6.37%，资金活跃，估值震荡调整且跑赢近七年均值，行业仍处低配，但重仓配置低配有所修复，游戏及广告营销板块受关注并维持超配 [9] - 2025年Q1SW传媒行业适配比例为1.71%，基金重仓比例为1.04%，低配比例为0.68%，环比有所修复，游戏与广告营销板块超配，其余子板块低配 [9] - 2025年Q1SW传媒行业前十大重仓股中游戏行业占6席，光线传媒股价上升123.83%表现亮眼 [10] - 2025年Q1SW传媒行业基金前5、前10、前20大重仓股市值占整体比例分别为60.03%、79.41%、93.66%，较2024年Q4环比分别-0.09pct、+0.73pct、-0.14pct，抱团现象显著 [10] - 建议关注游戏版号储备丰富、布局AI应用的游戏公司，数字营销及梯媒领域龙头公司 [12] 机械设备行业 - 4月销售挖掘机22142台，同比增长17.6%；销售装载机11653台，同比增长19.2% [13][14] - 4月挖掘机国内销量12547台，同比增长16.4%，出口量9595台，同比增长19.3%；1 - 4月共销售83514台，同比增长21.4%，国内销量49109台，同比增长31.9%，出口34405台，同比增长9.02%，4月销售电动挖掘机25台 [14] - 4月装载机国内销量7191台，同比增长35.4%，出口量4462台，同比下降0.18%；1 - 4月共销售42220台，同比增长16%，国内销量23570台，同比增长27.8%，出口量18650台，同比增长3.87%，4月销售电动装载机2924台 [14] - 4月工程机械平均工作时长90.1小时，同比+3.2%，开工率62%，下游需求稳健；内需因设备更新、政策落地及环保政策推动，出口因新兴市场需求旺盛和传统市场复苏而增长，行业呈“内需改善+出口增长”驱动，电动化成亮点 [15] - 建议关注具备市场优势以及积极布局海外市场的优质公司 [15] 家用电器行业 - 24Q4家电业绩在内销政策和外销景气助推下回升，25Q1在关税战扰动和以旧换新政策推动下业绩进一步走高；预计Q2内销稳定增长，外销增长平稳，维持行业“强于大市”评级 [18] - 2024年度家电行业营业收入15238.3亿元，同比增长5.6%，增速较前三季度提升；归母净利润1177.2亿元，同比增长7.5%，较前三季度增速提升 [18] - 2024Q4及2025Q1营收增速分别达8.6%和13.7%，归母净利润同比增长13.4%/24.6%，毛利率为22.49%/23.63%，同比-5.37pct/-1.62pct，环比-2.40pct/+1.14pct [18] - 以旧换新政策使家电内销增速保持高位，2024年及2025年Q1家电类同比分别增长12.3%和19.3%；2025年1 - 4月家电出口金额同比增速6.6%，5月12日中美关税调整利好出口，25Q2出口增速或平稳 [19] - 建议关注受益于关税战风险缓释的出口链相关标的、经营稳健具有高股息率的白电龙头标的 [18] 电力设备行业 - 2024年锂电产业链因竞争加剧和去库影响业绩承压，营业收入7672.85亿元，同比下降11.84%，归母净利润591.35亿元，同比下降2.32% [20] - 2025年Q1在以旧换新政策驱动下，新能源汽车产销量增长带动锂电产业链业绩改善，营业收入1871.07亿元，同比增长，归母净利润171.55亿元，同比增长33.81% [20] - 2025年Q1电池环节营业收入1232.52亿元，同比增长9.58%，环比下降18.30%，归母净利润153.15亿元，同比增长30.16%，环比下降6.29% [22] - 2025年Q1正极环节营收259.71亿元，同比增长21.21%，归母净利润-1.86亿元，亏损同比收窄47.37% [22] - 2025年Q1负极材料营收146.36亿元，同比增长19.56%，环比下降10.09%，归母净利润10.71亿元，同比增长40.48%，环比增长433.92% [22] - 2025年Q1隔膜厂商营业收入36.18亿元，同比增长18.92%，归母净利润0.73亿元，同比下降72.59%；电解液厂商营业收入59.56亿元，同比下降31.35%，归母净利润4.06亿元，同比增长25.95%；结构件公司营收51.39亿元，同比增长22.13%，归母净利润4.70亿元，同比增长26.23%；铜箔铝箔公司营收85.34亿元，同比增长69.84%，归母净利润0.07亿元，扭亏转盈 [23] - 建议关注中游材料环节公司业绩修复投资机会、电池环节龙头个股，以及新兴技术产业化带动的投资机会 [24]

展会概况 - 第十七届中国国际电池技术交流会/展览会(CIBF2025)在深圳国际会展中心举办 展区达30万平方米 吸引全球超3200家新能源领军企业及40万海内外专业观众 [1] - 展会覆盖15个展馆 展示从电池材料 设备到电芯制造 回收再利用等全产业链创新成果 [1] 行业趋势 - 2025年是新能源行业从"规模扩张"向"质量跃升"的关键转折点 中国经济内生韧性频频"超预期" [1] - 新能源汽车 锂离子动力电池 太阳能电池"新三样"产量同比分别增长45.4% 39.2% 18.5% 成为稳增长重要支撑 [1] - 中国一季度经济增速达5.4% 领跑全球主要经济体 新能源汽车出口44.1万辆 动力电池出口37.8GWh 同比激增43.9%和21.5% [1] - 2025年是电池超快充技术 固态电池技术 钠电技术从实验室走向生产线 从技术试水迈向规模化落地的关键节点 [2] 企业动态 - 宁德时代 亿纬锂能 欣旺达 瑞浦兰钧能源等动力电池龙头展示满足新国标的产品 包括高能量密度电池和快速充电技术 [2] - 先导智能展示锂电池智能制造 3C消费电子解决方案 智能物流和智能工厂等业务板块的前沿技术 [2] - 嘉拓智能 海目星激光 利元亨 曼恩斯特 尚水智能 纳科诺尔等展示固态电池 干法电极制造的最新成果 [2] - 璞泰来 贝特瑞 天赐材料 新宙邦 海科新源 华盛锂电 尚太科技 翔丰华 天奈科技等上游材料龙头展示创新成果和不同应用场景的适配方案 [2] 行业活动 - 展会同期举办"绿色能源驱动未来"主题的"先进电池前沿技术研讨会" 汇聚全球顶尖智脑 [2] - "电动航空及下一代电池技术交流会" "CIBICS电池产业合作论坛"等高端峰会同步举行 [3] - 展会发布《锂离子电池行业蓝皮书2024》《低空飞行器电池标准化白皮书》《中国磷酸铁锂发展白皮书》 为行业发展提供数据支撑与前瞻性指引 [3]