市场整体表现 - 2026年2月3日A股市场整体上涨，上证指数收报4067.74点，上涨1.29%，深证成指收报14127.11点，上涨2.19%，创业板指收报3324.89点，上涨1.86%，北证50指数上涨3.27% [1] 主力资金流向 - A股市场全天主力资金净流入16.49亿元，其中开盘净流入50.22亿元，尾盘净流入20.19亿元 [2] - 沪深两市近五日主力资金流向显示，2月3日净流入16.49亿元，而前四日（1月28日至2月2日）均为净流出，金额分别为-274.87亿元、-602.22亿元、-595.71亿元和-539.77亿元 [3] - 分板块看，沪深300指数当日主力资金净流出18.21亿元，创业板净流出3.48亿元，科创板净流出44.87亿元 [4] - 各板块近五日主力资金数据显示，沪深300在2月3日净流出18.21亿元，前四日净流出额分别为-3.43亿元、-129.01亿元、-79.19亿元和-133.31亿元；创业板在2月3日净流出3.48亿元，前四日净流出额分别为-181.05亿元、-171.69亿元、-156.66亿元和-266.81亿元；科创板在2月3日净流出44.87亿元，前四日净流入/流出额分别为10.78亿元、-31.25亿元、-47.16亿元和-9.54亿元 [5] - 尾盘资金方面，2月3日沪深300尾盘净流入8.66亿元，创业板尾盘净流入15.08亿元，科创板尾盘净流出3.05亿元 [5] 行业资金流向 - 申万一级行业中，27个行业实现资金净流入，电力设备行业净流入251.69亿元居首，行业涨跌幅为3.52% [6][7] - 资金净流入前五大行业还包括：电子行业净流入196.95亿元（涨跌幅2.95%）、有色金属行业净流入184.42亿元（涨跌幅2.82%）、机械设备行业净流入171.94亿元（涨跌幅2.79%）、国防军工行业净流入140.88亿元（涨跌幅3.86%） [7] - 资金净流出或流入较少的行业包括：银行行业净流出40.54亿元（涨跌幅-0.81%）、非银金融行业净流出25.32亿元（涨跌幅0.69%）、煤炭行业净流出8.07亿元（涨跌幅1.02%）、农林牧渔行业净流出6.24亿元（涨跌幅0.52%）、公用事业行业净流入1.33亿元（涨跌幅1.16%） [7] 个股资金与机构动向 - 航天发展主力资金净流入20.12亿元居首 [8] - 龙虎榜数据显示，机构资金净买入额居前的个股包括：铜陵有色（机构净买入33685.32万元，日涨跌幅5.38%）、三变科技（机构净买入27821.06万元，日涨跌幅9.99%）、罗博特科（机构净买入20368.69万元，日涨跌幅20.00%）、湖南黄金（机构净买入17535.28万元，日涨跌幅10.00%）、航天发展（机构净买入15218.52万元，日涨跌幅9.99%） [11] - 龙虎榜数据显示，机构资金净卖出额居前的个股包括：钧达股份（机构净卖出20853.38万元，日涨跌幅10.00%）、万丰股份（机构净卖出4174.46万元，日涨跌幅10.00%）、杰普特（机构净卖出3505.39万元，日涨跌幅18.87%）、南网能源（机构净卖出3314.66万元，日涨跌幅10.06%）、城建发展（机构净卖出2763.60万元，日涨跌幅10.09%） [11][12] 机构最新关注个股 - 华泰证券对比亚迪给出“买入”评级，目标价130.63元，最新收盘价87.37元，距目标价上涨空间49.51% [13] - 中信建投对指南针给出“买入”评级，目标价157.91元，最新收盘价121.61元，上涨空间29.85% [13] - 华创证券对天赐材料给出“强推”评级，目标价59.74元，最新收盘价40.79元，上涨空间46.46% [13] - 华创证券对炬芯科技给出“强推”评级，目标价85.96元，最新收盘价53.30元，上涨空间61.28% [13] - 华创证券对贵州茅台给出“强推”评级，目标价2600.00元，最新收盘价1474.92元，上涨空间76.28% [13] - 华泰证券对伊利股份给出“买入”评级，目标价36.60元，最新收盘价26.60元，上涨空间37.59% [13] - 广发证券对睿创微纳给出“买入”评级，目标价141.24元，最新收盘价114.65元，上涨空间23.19% [13] - 国泰君安（原文为国泰海通，疑为笔误）对中际旭创给出“增持”评级，目标价784.56元，最新收盘价589.70元，上涨空间33.04% [13] - 中信证券对春风动力给出“买入”评级，目标价312.00元，最新收盘价252.38元，上涨空间23.62% [13]

报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 数据中心是电力设备行业核心增量应用场景，其发展趋势直接驱动电力设备需求增长与技术迭代 [2][5] - 需引入AI行业多维度指标来前瞻判断数据中心供配电设备的需求拐点与强度，具体从需求端、供应链端、AI应用端三方面构建指标体系 [2][5] - AIDC建设推动HVDC和SST需求增长，在数据中心单机柜功率密度提升背景下，其能耗和功率问题有望促使HVDC和SST渗透率提升，智能母线有望得到广泛应用 [2] 需求端：资本开支情况 - **海外云厂商资本开支高增**：2025年第三季度海外大厂资本开支总和达996.17亿美元，同比增长80.39%，环比增长9.54% [2][7] - **海外头部厂商开支强劲**：亚马逊2025Q3资本开支342.28亿美元，环比增9%；谷歌239.53亿美元，超预期；甲骨文58.62亿美元，环比大增47.66%；脸书188.29亿美元；微软167.45亿美元 [7] - **2025Q4部分厂商开支环比增长**：微软和甲骨文2025Q4资本开支分别为170.79亿美元和90.80亿美元，环比增长约2%和55% [2][8] - **海外厂商未来指引积极**：亚马逊2025全年指引约1250亿美元，2026年继续提升；谷歌将2025全年指引上调至910-930亿美元，2026年将显著增加；META预计2026年资本支出在1150亿至1350亿美元之间；微软明确2026财年资本开支增速将高于2025财年；甲骨文将2026财年CapEx预算锁定在约350亿美元 [11] - **国内云厂商开支放缓**：2025年第三季度，阿里资本开支315亿元，同比增长80.10%但环比下降18.55%；腾讯资本开支130亿元，同比下降24.05%、环比下降32.05% [2][12] - **国内厂商未来投资框架明确**：阿里重申三年3800亿元投资框架，剩余可动用额度约2600亿元，2026财年起进入投资高峰；腾讯预计2025全年资本开支会低于年初指引但仍高于2024年 [13] - **美国数据中心建设支出增速放缓**：2025年8月，美国私人部门数据中心建设支出达414亿美元，同比增长25.72%，较2024年同期80%以上的增速有所回落 [14] 供应链端：关键节点表现 - **英伟达数据中心营收创新高**：2025年第三季度，英伟达总营收570.06亿美元，其中数据中心产品营业收入达512.15亿美元，创历史峰值，环比增长24.62%、同比增长66.44%，占总营收比重超89% [2][18] - **台积电营收保持增长**：2025年12月营收为3350.03亿新台币，同比增长20.4%、环比下滑2.5%，创历年同期新高；2025年全年台积电营收3.8万亿新台币，同比增长31.6% [2][24] - **台积电未来资本开支指引**：预计2026年资本开支达到520-560亿美元，同比增长约30% [2] - **核心组件价格动态**：2025年11月CPU价格指数99.04，较10月98.20小幅回升；DRAM现货价自2026年1月23日71.25美元小幅回落至2026年1月30日的71.00美元，周降幅约0.35% [2][27] AI应用端：模型与调用情况 - **大模型持续迭代更新**：近期阿里通义、月之暗面等厂商均有新模型发布，例如阿里通义于2026年1月27日发布qwen3-max-2026-01-23模型 [32] - **API调用量环比增长**：2026年1月20日-1月26日Token调用量为7.73T，环比增长3.07% [2][35] - **厂商调用量市占率**：根据OpenRouter数据（2026年1月19日-1月25日），Google以23.80%居首，Anthropic（16.70%）、OpenAI（14.20%）、xAI（11.70%）紧随其后 [36] - **全球AI应用访问量排名**：2025年12月，ChatGPT网页端月访问量最高，达5.70B；DeepSeek访问量451.10M，月环比增长30.40% [44] - **全球AI应用月活增速排名**：2025年12月，xMate月活跃用户2.96M，月环比增速高达4408.66%，位列增速榜第一；DeepSeek月活跃用户131.48M，月环比增长89.54% [45] - **大模型推理价格持续下降**：2025年第三季度，随着Grok 4 Fast、GPT-5 nano等模型发布，Artificial Analysis智能指数上得分超过40分的模型Tokens价格下降超50% [2][46] 行业数据与投资建议 - **全球数据中心新增装机量**：2024年全球数据中心新增装机量约14GW [2][5] - **推荐标的**：中恒电气（002364.SZ）、欧陆通（300870.SZ）、威腾电气（688226.SH）、阳光电源（300274.SZ） [2] - **建议关注标的**：科华数据（002335.SZ）、科陆电子（002121.SZ）、麦格米特（002851.SZ）、金盘科技（688676.SH）、四方股份（601126.SH） [2]

2026年1月机构调研概况 - 2026年1月，合计有超过600家A股上市公司接受了机构调研[1][3] - 调研活动保持较高热度，调研形式主要包括电话会议等[3] 机构调研热门行业分布 - 按申万一级行业划分，接受调研公司数量居前的行业包括：电子、机械设备、医药生物、电力设备、计算机、基础化工[8] - 从参与调研机构数量看，较受青睐的行业包括：医药生物、计算机、电子、电力设备、机械设备、汽车[8] - 银行业上市公司接受机构调研的活跃度有明显提升，无论是调研次数还是调研机构数量均明显增加[1][8] 重点被调研公司详情 洁美科技 - 2026年1月被调研次数居前，全月累计调研次数合计超过10次[3] - 参与调研机构类型多样，包括公募基金、私募基金、券商、保险公司、外资等[3] - 公司表示，AI服务器、新能源汽车、机器人、无人机、可穿戴设备等新兴应用领域需求旺盛，带动电子元器件需求持续增长，近期下游客户已陆续对其产品开始涨价[3] - 公司会结合行业景气度、原材料价格波动等因素综合考虑，择机调整产品价格[3] 冰轮环境 - 2026年1月接受机构调研次数合计超过10次[4] - 1月29日接受了欧洲Robeco基金和中金公司的调研[4] - 公司介绍其联营公司烟台现代冰轮重工有限公司出产联合循环燃气电厂余热锅炉（HRSG），2024年营收超过7亿元，2025年营收约10亿元[4] - 去年以来市场需求旺盛，新厂房已竣工，新增产能正在爬坡中[4] 泰和新材 - 2026年1月接受机构调研的次数超过10次[4] - 在智能纤维研发方面，发光纤维已有生产线，纤维电池处于中试线阶段，目前主要进行应用场景开发[4] - 主要应用方向为柔性穿戴（如夜跑鞋等服饰）和汽车（如汽车内饰、缝纫线等），部分车型已在走流程[4] - 纤维电池目前正开发用于智能眼镜等方面[4] 天禄科技 - 2026年1月多次接受机构调研，1月30日接受了太平资管、交银施罗德基金、中邮基金等机构的调研[5] - 关于TAC膜项目，厂房建设稳步推进，主要设备将于2026年上半年陆续进场调试[5][6] - 实验室状态的试制膜已送往下游偏光片厂和面板厂检测，测试结果与公司自身检测结论无重大差异[6] 其他被频繁调研公司 - 海安集团、汇川技术、太力科技、博盈特焊、先锋精科等多家公司接受机构调研的次数也居于前列[8] 银行业调研重点 - 2026年1月，机构调研沪农商行、上海银行、苏州银行、宁波银行、杭州银行、齐鲁银行等的次数均居于市场前列[8] - 多家银行在调研中回复了关于“开门红”信贷投放的问题[9] 沪农商行 - 2026年制定了更为积极的信贷投放目标，以优化信贷结构[9] - **对公信贷**重点对接市区重大项目、城市更新城中村项目、重点区域基础设施项目，并推进绿色低碳转型（如园区节能改造）、制造业转型、现代服务业升级等领域[9] - **零售信贷**方面，预计按揭贷款保持平稳增长，坚持“双经营”驱动和“房产+金融”生态圈建设[9] 苏州银行 - 已于2025年10月下旬召开2026年旺季工作动员会，出台“开门红”激励方案，鼓励加快项目储备[9] - 目前旺季信贷投放工作有序推进，力争为全年信贷规模稳健增长提供支撑[9] 杭州银行 - 2026年“开门红”对公信贷投放情况整体良好，较往年同期有所多增，资产投放收益率较上年第四季度保持稳定[10] - 对公信贷将围绕具备良好发展动能和优秀产业基础的区域，聚焦主流市场、客户和资产[10]

市场整体表现 - 2月3日A股三大指数午后大幅回升，上证指数收涨1.29%，深证成指收涨2.19%，创业板指收涨1.86% [2] - 沪深两市成交额约2.54万亿元，较昨日缩量约405亿元，全市约4800股上涨，500股下跌，主力资金净流入约140亿元 [3] - 市场情绪浓烈，2026年1月A股新开户491.58万户，环比增长89%，同比2025年1月的157.0万户增长213% [5] 板块资金流向 - 电力设备、国防军工、机械设备等高端制造和科技板块获得主力资金积极布局 [6] - 有色金属、非银金融和银行等传统板块遭遇资金撤离 [6] - 电力设备板块以267.48亿元的主力资金净流入位居首位 [8] - 有色金属板块当日指数上涨3.25%，但主力资金净流出45.42亿元 [10] - 主力资金净流入前五的板块还包括国防军工(171.06亿元)、机械设备(157.30亿元)、电子(156.92亿元)和计算机(109.46亿元) [8] - 主力资金净流出前五的板块还包括非银金融(-25.99亿元)、银行(-19.55亿元)、石油石化(-10.03亿元)和煤炭(-5.58亿元) [10] 个股资金动向 - 航天发展以43.14亿元的主力净流入额位居个股首位，股价涨停 [12] - 浙文互联和华胜天成分别以35.56亿元和30.79亿元的主力净流入紧随其后，均涨停 [12] - 主力资金流入前五的个股中有4只涨幅超过10% [14] - 兴业银锡遭遇主力资金净流出33.13亿元，股价下跌7.08% [14] - 主力资金流出前五的个股还包括寒武纪-U(-27.65亿元)、新易盛(-27.17亿元)、豫光金铅(-21.94亿元)和盛达资源(-14.66亿元) [14] 市场热点与结构 - 市场共计83只个股涨停，主线清晰，结构分化 [15] - 市场以“专精特新小巨人”为总纲，光伏、储能、低空经济等“新质生产力”核心赛道成为资金主攻方向 [15] - 市场主线从此前“AI算力”的单点突破，逐步转向“新质生产力”相关领域的系统性布局 [15] - 受SpaceX与xAI合并传闻催化，太空光伏、商业航天等概念板块集体走强，相关涨停个股超过30只 [15] - 涨停个股中首板居多，连板数量随高度递增而递减，显示市场热点延续性仍待观察 [19] - 二板（2连板）个股中ST/*ST个股占比较高，反映部分短线资金围绕“摘帽预期”或“困境反转”进行博弈 [21] 贵金属市场反弹 - 2026年2月3日，现货黄金回升至4850美元/盎司上方，日内涨幅超4% [22] - 现货白银涨幅扩大至8%，沪银主力合约收于21,446元/千克，较前一交易日低点大幅修复 [22] - 伦敦现货黄金从4714.75美元/盎司涨至4850+美元/盎司，涨幅超3% [24] - 伦敦现货白银从81.98美元/盎司涨至87.21美元/盎司，涨幅约10% [24] - 沪金主力合约从1064.10元/克涨至1093.78元/克，涨幅2.8% [24] - 沪银主力合约从约18,000元/千克涨至21,446元/千克，涨幅约19% [24] - 此次反弹的本质是极端情绪释放后的估值修复，而非新一轮上涨的启动 [23] - 市场观点认为，中长期支撑逻辑依然坚实，若无新的宏观扰动，金价有望进入宽幅震荡格局 [23]

哈尔滨电气业绩与前景 - 公司预期2025财年归属于母公司所有者的净利润约为人民币26.5亿元，较上年同期的约人民币16.86亿元同比大幅增长57% [3] - 业绩增长主要原因是2025财年营业收入较去年同期有所增长，且产品盈利能力进一步提高 [3] - 公司作为国内传统电源设备龙头“三大电气”之一，有望受益于国内电力需求增长和最高负荷上行，煤气水核等传统电源保供价值凸显，且“十五五”规划再次强调多能并举 [3] - 数据中心发展带动海外缺电主线延续，在海外燃气轮机供应紧张的情况下，公司的小型燃气轮机或有望实现出口 [3] 燃气轮机行业机遇 - 杰瑞股份近日公告签署价值12.65亿元人民币的美国数据中心燃气轮机发电机组销售合同 [3] - AIDC（人工智能数据中心）产业蓬勃发展，燃气轮机行业深度受益于算力资本开支的扩张周期 [3] - 在海外零部件产能扩张较慢、主机厂在手订单积压较多的背景下，具备客户卡位优势、供给刚性、放量确定性高的环节受到推荐 [3]

公司产品与应用领域 - 公司主要产品为智能电表和用电信息采集系统 [1] - 产品广泛应用于智能电网、充电桩、虚拟电厂等用电领域的电能计量与数据采集环节 [1] 产品技术现状澄清 - 公司当前智能终端暂未适配卫星通信模块 [1] - 相关设备不具备在太空环境开展数据采集的能力 [1] - 相关设备尚未达到航空级应用要求 [1]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [2] - 行业收盘点位为10412.19，52周最高为11060.52，52周最低为6107.84 [2] 核心观点 - 报告核心观点认为，容量市场的加速建立有利于调节资源的加速建设，应重视相关投资机会 [5][8][9] - 报告认为，对一切技术进行市场化检验，可以因地制宜发展调节资源，减少产业政策的“合成谬误”，并在电量和辅助服务市场上更好体现发电技术的经济性 [8] 事件与政策分析 - 事件起因是2026年1月30日，国家发改委和国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，旨在分类完善煤电、天然气发电、抽水蓄能、新型储能的容量电价机制，并计划在电力现货市场连续运行后有序建立发电侧可靠容量补偿机制 [5] - 分类完善容量电价是在容量市场建立前的过渡措施 [6] - 煤电：将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50%，并可结合实际情况进一步提高 [6] - 天然气发电：省级价格主管部门可参照煤电容量电价机制为其建立容量电价 [6] - 抽水蓄能：以633号文为界，之前开工的按政府定价，之后开工的由省级价格主管部门每3~5年制定统一的容量电价，满功率发电时长低于6小时的相应折减 [6] - 电网侧独立新型储能：容量电价以当地煤电容量电价标准为基础，根据顶峰能力按一定比例折算（折算比例为满功率连续放电时长除以全年最长净负荷高峰持续时长，最高不超过1） [6] - 发电侧可靠容量补偿机制是中期过渡措施，将在电力现货市场连续运行后适时建立，对机组可靠容量按统一原则进行补偿，新能源装机占比高、可靠容量需求大的地区应加快建立 [7] - 补偿标准以弥补市场边际机组在电能量和辅助服务市场不能回收的固定成本为基础 [7] - 补偿范围初期包括煤电、气电和符合条件的电网侧独立新型储能等，后续逐步扩展至抽水蓄能等其他具备可靠容量的机组 [7] - 该机制建立后，相关机组不再执行原有容量电价 [7] 行业影响与投资建议 - 容量电价整体对煤电是上调，抽水蓄能远期有分化压力（存量和新增分开，由一站一价过渡到一省一价），独立储能则是首次国家层面建立规则，气电和独立储能参考煤电 [8] - 远期看，发电侧其他可靠性容量（如核电、光热等）及用电侧（稳定可调负荷、V2G等）也会逐步纳入容量市场体系 [8] - 投资建议关注以下领域 [9] - 储能：建议关注海博思创 [9] - 气电：建议关注上海电气、东方电气、杭汽轮等整机厂及应流股份、万泽股份等高温部件 [9] - 抽水蓄能：中期内政策变动相对较小，业主预期较为稳定，建议关注东方电气、哈尔滨电气、浙富控股等整机厂 [9]

文章核心观点 - A股市场中期向上的趋势未发生根本改变 支撑逻辑包括全球资产紧缺与地缘政治下耐心资本长期流入 国内反内卷政策推进与企业盈利改善预期形成托底 以及当前板块调整主要是短期情绪和交易层面反应 [1] 市场趋势与判断 - 全球资产紧缺背景持续 叠加地缘政治冲突频发 耐心资本流入股市的长期趋势未变 [1] - 国内反内卷政策持续深入推进 企业盈利改善预期逐步升温 为资本市场形成托底 [1] - 当前板块快速调整更多是短期市场情绪及交易层面的反应 并未动摇中长期向上的趋势 [1] 中长期投资机会 - AI相关产业 在科技自主可控政策导向下 国内AI产业链支持政策持续落地 预计全球算力领域资本开支将进一步扩大 AI端侧普及率将稳步提升 可关注国产算力链 AI+游戏等投资机会 [2] - 中国品牌竞争力提升方向 中国品牌制造已实现从便宜货到质优价廉且盈利稳定 再到多个领域实现跨越发展的转变 重点关注国产品牌出海领域 尤其是创新药 电力设备 工程机械等已实现弯道超车或自主份额持续提升的细分赛道 [2] - 资源品领域 铜 小金属等资源品具备真实稀缺性与抗通胀属性 且易形成稳定的供给联盟 相关资产拥有稳定的现金流 长期配置价值突出 [2] 特定行业观点 - 有色金属等行业前期涨幅显著 拥挤度高 当前需要一定时间进行调整消化 [2] - 本轮有色金属板块调整更多源于交易层面 而非基本面变化 叠加美联储新主席履职后的实际影响预计好于市场悲观预期 板块调整后有望迎来更具吸引力的买入时机 [2]

创业板ETF易方达产品概览 - 创业板ETF易方达跟踪创业板指数 该指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成 战略新兴产业占比较高 电力设备、通信、电子行业合计占比近60% [2] - 截至午间收盘 该指数上涨0.8% 滚动市盈率为41.6倍 自指数发布以来估值分位数为37.2 [2] 创业板200ETF易方达产品概览 - 创业板200ETF易方达跟踪创业板中盘200指数 该指数由创业板中市值中等、流动性较好的200只股票组成 反映创业板市场中盘代表性公司的整体表现 信息技术行业占比超40% [2] - 截至午间收盘 该指数上涨2.6% 滚动市盈率为108.8倍 指数于2023年11月发布 [2] 创业板成长ETF易方达产品概览 - 创业板成长ETF易方达跟踪创业板成长指数 该指数由创业板中成长风格突出、业绩增长较高、预期盈利较好、流动性好的50只股票组成 通信、电力设备、电子、计算机、医药生物行业合计占比近85% [2] - 截至午间收盘 该指数上涨1.0% 滚动市盈率为40.4倍 自指数发布以来估值分位数为44.8 [2]

市场表现分化 - 2026年2月3日午盘 A股主要指数除科创50外悉数收涨 深成指领涨0.93% 两市半日成交16040亿元 港股恒生科技指数大跌1.48% 市场呈现“内强外弱”格局 [1] - A股涨幅前列为高端制造与硬科技板块 国防军工涨3.71% 机械设备涨2.58% 电力设备涨2.15% 跌幅榜为银行 石油石化等传统权重 [1] - 港股市场内部分化 新能源与国防股大涨 而互联网 传媒科技股大跌 [1] A股强势板块驱动逻辑 - 国防军工板块崛起源于地缘政治不确定性上升与“十四五”后期装备采购和列装加速预期共振 该领域具有长期订单可见性 其“确定性”获得溢价 [2] - 新能源与机械设备板块联动 反映“双碳”目标下的长期新能源基建需求 以及近期“大规模设备更新”行动方案带来的增量需求预期 [2] - 资金正沿着“国家战略”和“产业政策”指挥棒布局 从“脱虚向实”倾向明显 [2] 港股科技股走弱原因 - 港股互联网科技股疲软 核心在于其“离岸市场”属性 同时受中国内地基本面和全球流动性预期双重影响 [3] - 市场对美联储降息节奏预期出现反复 美元和美债收益率走势压制高估值成长股 [3] - 关于平台经济税收政策的不确定性传闻加剧市场担忧 在外部流动性收紧预期下 港股市场的“估值锚”首先受到冲击 [3] 后市展望与策略 - 短期A股主线逻辑依然有效 资金在“政策驱动”与“景气成长”间寻找合力点 军工 高端制造 新能源等板块仍是主要阵地 [4] - 消费板块在春节旺季和政策刺激下可能存在超跌反弹的交易性机会 但其持续性需观察 [4] - 港股科技股的估值压制因素短期难消除 市场回暖或需等待更明确的海外政策信号或更强劲的内地经济数据 [4] - 当前格局为“A股看产业逻辑 港股看资金逻辑” 策略上建议坚守A股产业趋势 并在港股中耐心寻找与内地经济复苏挂钩的被错杀价值标的 [4]