市场整体表现 - 2025年7月3日沪指创年内新高，创业板指涨近2%，上证指数涨0.18%，深证成指涨1.17%，创业板指涨1.90%[2][14] - 市场成交额13095.87亿元，较上一交易日减少671.40亿元，全市场3326只个股上涨，1879只个股下跌[2][14] 市场风格与行业表现 - 风格指数涨跌幅排序为成长>消费>周期>金融>0>稳定，大盘成长>小盘成长>中盘价值>中盘成长>小盘价值>大盘价值，基金重仓表现优于中证全指[19] - 30个中信一级行业普遍上涨，电子、通信、医药涨幅靠前，煤炭、综合金融、综合表现靠后[19] 资金流表现 - 主力资金7月3日净流出90.52亿元，超大单净流入9.47亿元，大单净流出100.00亿元，中单资金净流出69.22亿元，小单持续净流入147.59亿元[3] - 南向资金7月3日净流出30.47亿港元，沪市港股通净流出18.66亿港元，深市港股通净流出11.81亿港元[4][25] ETF资金流向表现 - 7月3日，上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF大部分成交额较上一交易日减少[28] - 7月2日主要宽基ETF资金流向显示资金主要流入科创50ETF，流入金额为12.09亿元[3][28] 全球市场表现 - 7月3日，亚太主要股指收盘涨跌不一，恒生指数跌0.63%，恒生科技指数跌0.67%，日经225指数涨0.06%，澳洲标普200指数跌0.02%[4][32] - 7月2日，欧洲三大股指涨跌互现，美股三大指数涨跌互现，热门科技股中，美股“七巨头”涨跌不一[4][32]

市场表现 - 2025H1沪深A股上市定增项目76个，同比降7%、环比增23%，募资6959.19亿元，同比、环比均翻六倍以上，占股权融资比重升至91%[3] - 2025H1共43个竞价项目解禁，平均绝对收益率24.88%，同、环比回升超29pct，破发率不足20%，65%跑赢申万一级行业，平均超额收益11.60%[3] 项目特征 - 2025H1存量竞价项目314宗，拟募资3750亿元，平均募资14亿元，58%总市值不到50亿元，中证2000、国证2000指数成份股占比超40%[3] - 2025H1募资额不及10亿元的竞价项目占比降至61.9%，[10,20)亿元区间占比升至23.8%；定价项目10亿以下占比降至38.2%，50亿及以上占比升至35.3%[25] 收益因素 - 2025H1解禁的竞价项目中，77%的项目“发行 - 解禁”期间行业上行，平均涨幅回升至13.28%，同比+26.07pct、环比+15.83pct[66] - 2025H1个股α收益率均值收窄至 - 3.82%，升至23年至今半年度峰值，47%竞价项目“发行 - 解禁”期间个股上行[66] 市场展望 - 预计2025H2发审节奏稳中小升，人工智能、生物科技等领域定增项目加速落地[3] - 预计2025H2竞价折价率维持10% - 15%甚至收窄，定价定增从“大股东诉求”转向“市场供需与风险定价结合”[3] 风险提示 - 定增发行及审核进度不及预期、定增报价市场环境变化、定增政策变化、二级市场股价波动、行业及个股下行等[3]

光电集成技术发展 - 南智先进光电集成技术研究院成立7年为300余家企业提供技术支持并建立"薄膜铌酸锂+X"异质集成共性技术研发平台[1] - 南京大学与南京江北新区共建"光电子芯片"国家级创新平台推动光电科学成果转化[1] - 南京市高校院所技术合同成交额增长54%转化超万项成果2024年全市技术合同成交额突破1050亿元[1] 6G技术原始创新 - 紫金山实验室发布全球首个6G通智感融合外场试验网6G网络具备感知功能可实现精准定位[4] - 实验室2018年成立以来累计发布近30项重大原始创新成果获国家技术发明奖一等奖[4] - 南京智能计算中心算力达每秒180亿亿次2024年南京在《自然指数·科研城市》全球第五创新指数科技集群全球第九[4] 科技成果转化机制 - 南京布局新型研发机构概念验证中心和中试平台破解转化率低难题[6] - 中科南京智能技术研究院"问天1"类脑计算机实现5亿神经元仿真应用于生物医药智慧交通等领域[6] - 2024年南京358家新型研发机构申请专利超2.2万件关联企业营收748.9亿元[8] 重点领域技术突破 - 南京玻纤院中试平台服务68家企业技术合同成交额2.3亿元增长62%[8] - 江宁药谷概念验证中心助力传奇生物CAR-T疗法获FDA批准[8] - 埃斯顿自动化中试平台将机器人装配周期从48小时压缩至20分钟产品直通率提升至99.5%[8] 政策与市场协同 - 南京出台系列政策支持高校技术转移转化组建科技成果转化学院[9] - 高校院所技术输出成交额从2020年89.88亿元增至2024年115.05亿元[9] - 全国高校区域技术转移转化中心落地南京设立生物医药与信息通信分中心[9]

市场整体表现 - 上证指数收报3461.15点，上涨0.18%；深证成指收报10534.58点，上涨1.17%；创业板指收报2164.09点，上涨1.9% [1] - 两市合计成交13097.34亿元，较上一交易日减少672.34亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流出24.75亿元，开盘净流出48.18亿元，尾盘净流入4.1亿元 [2][3] - 沪深300主力资金净流出66.99亿元，创业板净流出12.37亿元 [4][5] - 最近五个交易日沪深300主力资金净流出波动较大，7月3日净流出66.99亿元，而7月2日净流出23.75亿元 [5] 行业资金流向 - 电子行业资金净流入居首，达132.84亿元，涨幅1.58%，资金流入较多个股为工业富联 [6] - 医药生物行业净流入58.47亿元，通信行业净流入23.60亿元 [6] - 国防军工行业净流出47.02亿元，机械设备行业净流出37.07亿元，基础化工行业净流出36.03亿元 [6] 机构龙虎榜 - 神州细胞获机构净买入11930.53万元，日涨跌幅19.99% [9] - 中一科技获机构净买入3145.04万元，日涨跌幅19.99% [9] - 鹏鼎控股遭机构净卖出15295.93万元，日涨跌幅10.00% [9] 机构关注个股 - 炬光科技获中信证券买入评级，目标价89元，最新收盘价80.64元，上涨空间6.65% [11] - 宏发股份获瑞银证券买入评级，目标价36.5元，最新收盘价22.47元，上涨空间62.44% [11] - 奕瑞科技获华泰证券买入评级，目标价132元，最新收盘价85.50元，上涨空间54.39% [11]

行业资金流向概况 - 今日有9个行业主力资金净流入，22个行业主力资金净流出 [1] - 电子行业为资金净流入金额最大的行业，主力资金净流入78.20亿元，涨跌幅1.69%，换手率3.29%，成交量较前一个交易日增加21.29% [1] - 机械设备行业为资金净流出最大的行业，主力资金净流出23.17亿元，涨跌幅0.34%，换手率2.58%，成交量较前一个交易日减少9.70% [1] 资金净流入行业详情 - 电子行业：成交量90.84亿股，主力资金净流入78.20亿元 [1] - 医药生物行业：成交量69.06亿股，较昨日增加7.50%，主力资金净流入13.82亿元 [1] - 通信行业：成交量27.75亿股，较昨日减少6.28%，主力资金净流入13.04亿元 [1] - 非银金融行业：成交量38.63亿股，较昨日减少10.54%，主力资金净流入2.50亿元 [1] - 纺织服饰行业：成交量22.41亿股，较昨日减少6.95%，主力资金净流入1.63亿元 [1] - 社会服务行业：成交量12.06亿股，较昨日减少12.54%，主力资金净流入1.31亿元 [1] - 公用事业行业：成交量37.74亿股，较昨日减少4.83%，主力资金净流入1.15亿元 [1] - 美容护理行业：成交量2.43亿股，较昨日减少12.88%，主力资金净流入0.80亿元 [1] - 食品饮料行业：成交量11.28亿股，较昨日减少14.52%，主力资金净流入0.53亿元 [1] 资金净流出行业详情 - 机械设备行业：成交量69.83亿股，主力资金净流出23.17亿元 [2] - 基础化工行业：成交量69.31亿股，较昨日减少11.08%，主力资金净流出19.08亿元 [2] - 国防军工行业：成交量37.74亿股，较昨日减少18.61%，主力资金净流出15.32亿元 [2] - 传媒行业：成交量29.29亿股，较昨日减少11.99%，主力资金净流出13.32亿元 [2] - 电力设备行业：成交量81.56亿股，较昨日减少10.12%，主力资金净流出9.89亿元 [2] - 银行行业：成交量30.79亿股，较昨日减少13.62%，主力资金净流出9.66亿元 [2] - 有色金属行业：成交量45.54亿股，较昨日减少19.59%，主力资金净流出9.41亿元 [2] - 交通运输行业：成交量29.57亿股，较昨日减少29.01%，主力资金净流出7.76亿元 [2] - 汽车行业：成交量45.37亿股，较昨日减少2.12%，主力资金净流出7.20亿元 [2] - 钢铁行业：成交量37.69亿股，较昨日减少10.15%，主力资金净流出6.66亿元 [2]

资金流动性 - 资金供给端小幅收缩，需求端股权融资近两周暴增5435亿元，南向资金持续放量[8] - 公募权益新发近两周整体回暖，上周新成立份额143.6亿份[21][33] - 两融资金净流入显著提升，上周净流入约265.0亿元，较前值显著增长，近3年分位90%[38] - 股票型ETF资金情绪低点，上周净流入 -197.0亿，较前值流出明显放大，处近3年5.9%分位[50][51] - 股权融资规模持续处于高位，上周股权融资金额为1137.5亿元，处近3年99%分位[60][61] 交易拥挤度 - 金融 & TMT上行，周期多数降温，如券商热度分位上升34pct至39%，化工 -11pct至79%[8] 投资者温度计 - 上周上证指数创年内新高，推动快手A股搜索热度持续飙升[9] - 公募抱团趋势减弱，风格偏向价值，行业偏向消费、周期[9] - 最近一周沪深两市A股散户资金净流入633.0亿元，较前值减少402.1亿元，处过去五年19.2%分位[9] - 融资资金净流入265.3亿元，较上周增加300.4亿元[9]

市场表现 - 沪指7月3日上涨0.18%，申万行业中24个上涨，电子、电力设备涨幅居前，分别为1.69%、1.38%，通信行业上涨1.32% [1] - 煤炭、交通运输行业跌幅居前，分别下跌1.16%、0.28% [1] - 两市主力资金全天净流出45.11亿元，9个行业主力资金净流入，电子行业净流入78.20亿元，医药生物行业净流入13.82亿元 [1] - 22个行业主力资金净流出，机械设备行业净流出23.17亿元，基础化工行业净流出19.08亿元 [1] 通信行业资金流向 - 通信行业主力资金净流入13.04亿元，所属126只个股中97只上涨，2只涨停，55只个股资金净流入 [2] - 通信行业资金净流入超亿元的个股有7只，新易盛净流入3.05亿元，中兴通讯、中际旭创分别净流入2.56亿元、2.43亿元 [2] - 通信行业资金净流出超3000万元的个股有7只，中国移动、中国联通、ST特信净流出居前，分别为1.52亿元、8404.83万元、7204.85万元 [2] 通信行业个股表现 - 新易盛今日涨幅3.74%，换手率5.17%，主力资金净流入3.05亿元 [2] - 中兴通讯今日涨幅2.06%，换手率2.68%，主力资金净流入2.56亿元 [2] - 中际旭创今日涨幅2.40%，换手率3.47%，主力资金净流入2.43亿元 [2] - 中国移动今日跌幅0.62%，换手率1.07%，主力资金净流出1.52亿元 [3] - 中国联通今日涨幅0.00%，换手率0.41%，主力资金净流出8404.83万元 [3]

大势观点 - 当前股指突破关键点位，短期仍有上升空间，但下一阶段指数并非短期看点[1] - 2025年中国股市估值逻辑主要取决于内部因素而非外部因素[1] - 7月底前股市上升空间源于无风险利率降低、人民币预期转变及宏观政策支持[1][4] - 股市拉升后可能进入横盘震荡阶段，投资应聚焦结构性表现[1][4] 市场驱动因素 - 无风险利率实质性降低是2025年股市上升的关键动力[1][4] - 人民币由贬值预期转向稳定甚至略升值预期，推动中国资产重估[4] - 中长期资金和民间资本入市进入历史转折点[4] - "供给创新"正在推动"需求创造"，市场预期积极转变[1] 行业与板块 - 金融行情尚未结束，成长题材呈现轮动特征[1][2] - 7月组合涵盖海外科技、银行、非银、电子、机械、军工、计算机、通信、有色、煤炭、农业、交运、医药、社服零售、家电、公用事业等多个领域[1][4] - 重点个股包括建设银行、中芯国际、兴森科技、恒立液压、兆威机电、中航沈飞、新大陆、中国电信、锡业股份、陕西煤业、牧原股份、中国国航、美诺华、天立国际控股、美的集团、华电国际电力股份、申能股份[4] 潜在风险 - 海外经济衰退可能超预期[1] - 全球地缘政治存在不确定性[1]

报告核心观点 2025年7月3日A股主要指数多数收涨，个股涨多跌少，沪深两市成交额较上一交易日缩量，行业和板块表现分化，电子等行业及电路板等概念板块领涨，煤炭等行业领跌 [1][2] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨0.18%，收报3461.15点；深证成指涨1.17%，收报10534.58点；科创50涨0.24%，收报984.95点；创业板指涨1.90%，收报2164.09点 [1] - 全市场3270只个股上涨，1863只个股下跌，282只个股收平，沪深两市成交额合计13097亿元，较上个交易日缩量672.34亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨多跌少，电子、电力设备等行业领涨，煤炭、交通运输等行业领跌 [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为电路板、万得预增等板块 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 6月市场主要指数估值全部上调，沪深300、中证全指估值历史分位数涨幅靠前，创业板指仍处历史低位；31个申万一级行业中23个上涨，通信、国防军工等涨幅居前，食品饮料、美容护理等跌幅居前 [1] - 6月新发行基金70只，规模627.28亿元；主动权益型基金发行份额大幅上升，市场火热，被动权益型基金发行份额小幅下降；仅商品型基金下跌，偏股型基金涨幅最大；成长风格跑赢价值风格，中盘成长风格表现突出；多数情况下权益市场规模较小的基金表现更好；主动权益基金仓位较上月下降3.76pct [2] - 6月ETF资金净流入596.05亿元，债券型ETF净流入超900亿元，股票型ETF净流出315.40亿元；除中证A500指数外宽基指数标的多数净流出，部分ETF涨幅或跌幅居前，资金流向有差异 [3][4] - 6月风险平价模型上涨1.59%，风险预算模型上涨2.34%；2015年以来，风险平价模型年化收益4.64%，最大回撤2.31%；风险预算模型年化收益4.45%，最大回撤9.80% [5][63] 根据相关目录分别进行总结 上月市场回顾 国内市场情况 - 6月沪深市场主要指数全部上涨，创业板指涨幅超8%，深证成指、中证500涨幅超4%；31个申万一级行业中23个上涨，通信、国防军工等涨幅前5，食品饮料、美容护理等跌幅前5；债券市场各指数上涨0.13% - 3.34%不等，商品市场南华商品指数上涨4.03% [13] 欧美及亚太市场情况 - 6月欧美及亚太市场多数上涨，美股标普500、道琼斯工业指数、纳斯达克指数分别上涨4.89%、4.21%、6.57%；欧洲市场法国CAC40下跌1.11%，德国DAX下跌0.37%；亚太市场恒生指数上涨3.36%，日经225上涨6.64% [21] 市场估值情况 - 6月市场主要指数估值全部上调，沪深300、中证全指估值历史分位数涨幅靠前，创业板指仍处历史低位；申万一级指数市盈率估值历史分位数最高的五个行业为房地产、银行等，最低的五个行业为农林牧渔、非银金融等 [24] 公募基金整体情况 基金发行情况 - 6月新发行基金70只，规模627.28亿元；主动权益型基金17只，规模67.38亿元；指数型基金36只，规模284.72亿元；主动权益型基金发行份额大幅上升，市场火热，被动权益型基金发行份额小幅下降 [2][32] 基金市场收益情况 - 6月仅商品型基金下跌1.66%，偏股型基金涨幅最大为2.68%，正收益占比97.63%；成长风格跑赢价值风格，中盘成长风格表现突出上涨5.83%，大盘价值风格涨幅最小约2.52%；多数情况下权益市场规模较小的基金表现更好，40亿 - 100亿大型基金平均涨幅最大为2.80%，100亿以上超大型基金涨幅最小为2.16% [2][40] 主动权益基金仓位情况 - 2025/6/30主动权益基金仓位是75.44%，较上月下降3.76pct [47] ETF基金情况 - 6月ETF资金净流入596.05亿元，债券型ETF净流入超900亿元，股票型ETF净流出315.40亿元，资金从沪深300等宽基指数流入债基；整体ETF市场日均成交额2657.60亿元，日均成交量1268.08亿份，日均换手率8.59%；除中证A500指数外宽基指数标的多数净流出，部分ETF涨幅或跌幅居前，资金流向有差异 [3][51][52] 模型运行情况 - 选择股票、债券、商品、QDII四类资产构建4种大类资产配置模型，6月风险平价模型上涨1.59%，风险预算模型上涨2.34%；2015年以来，风险平价模型年化收益4.64%，最大回撤2.31%；风险预算模型年化收益4.45%，最大回撤9.80%；下月模型资产配置权重不变 [62][63]