公司治理与股权激励调整 - 公司董事会及监事会分别审议通过注销2022年股票期权激励计划及作废2023年部分限制性股票与期权的议案 [1] - 注销2022年首次授予股票期权3,781,200份 涉及251名激励对象 [1] - 注销2022年预留授予股票期权67,500份 涉及2名激励对象 [1] 股权变动执行情况 - 股票期权注销事宜已于2025年9月2日经中国证券登记结算有限公司深圳分公司审核完成 [1] - 相关公告于2025年8月28日通过巨潮资讯网正式披露 [1]

核心观点 - 公司决定行使可转债提前赎回权 因股价触发赎回条款 赎回价格为100.41元/张 赎回登记日为2025年9月23日 完成后债券将摘牌 [2][6][7] 可转债基本情况 - 债券发行规模2.025亿元 共202.51万张 于2023年12月19日在深交所上市交易 代码123232 [2][3] - 转股期限为2024年6月3日至2029年11月26日 初始转股价9.39元/股 [3] - 经2023年权益分派调整后转股价为9.37元/股 2024年权益分派后进一步调整为9.35元/股 [4][5] 赎回条款触发情况 - 2025年8月4日至8月22日期间 公司股价连续15个交易日不低于转股价130%（即12.16元/股） 满足赎回条件 [2][5][6] - 赎回条款规定连续30个交易日中至少15日收盘价不低于转股价130% 或未转股余额不足3000万元时公司可行使赎回权 [5] 赎回实施安排 - 赎回价格按债券面值加当期应计利息计算 每张100.41元 其中利息0.41元基于0.5%票面利率及301天计息周期 [6][7] - 赎回对象为2025年9月23日登记在册的全体持有人 赎回资金将于2025年10月9日划入持有人账户 [7] - 赎回完成后债券将在深交所摘牌 公司不对利息所得税代扣代缴 [1][7] 股东及管理层交易情况 - 经自查 赎回条件满足前6个月内控股股东、实际控制人及持股5%以上股东、董监高均未交易可转债 [8] 转股操作说明 - 转股申报需通过证券公司系统操作 转股后股份最小单位为1股 不足1股部分将以现金兑付 [8] - 转股股份于申报后次一交易日上市流通 享有与原股份同等权益 [8]

股价表现与交易数据 - 旋极信息今日股价上涨1.55% 换手率39.32% 成交额53.84亿元 振幅10.01% [1] - 主力资金净流出6.28亿元 其中特大单净流出5.52亿元 大单净流出7547.18万元 [2] - 近5日主力资金净流入653.32万元 [2] 龙虎榜交易明细 - 机构专用席位净买入4333.26万元 其中买入7169.90万元 卖出2836.64万元 [1][2] - 深股通专用席位净卖出1.32亿元 其中买入2.04亿元 卖出3.36亿元 [1][2] - 前五大买卖营业部合计成交11.26亿元 买入4.38亿元 卖出6.88亿元 净卖出2.50亿元 [2] 融资融券情况 - 最新两融余额7.99亿元 融资余额7.99亿元 融券余额2.86万元 [2] - 近5日融资余额增加9516.06万元 增幅13.52% [2] - 近5日融券余额增加0.56万元 增幅24.52% [2] 相关ETF产品 - 数字经济ETF(560800)跟踪中证数字经济主题指数 近五日涨幅2.95% [4][5] - 该ETF市盈率74.82倍 估值分位97.86% [5][6] - 最新份额7.9亿份 减少200万份 主力资金净流入146.6万元 [5]

公司产品动态 - To C产品幕僚APP目前处于测试阶段 [1] - 预计今年内正式上线 [1]

核心观点 - 科蓝软件战略投资安全芯片并与安全数据库深度融合 旨在解决我国数字安全领域"卡脖子"问题 通过硬软协同创新实现金融级关键技术自主可控 该布局紧扣国家数字安全与信创产业升级需求 涉及从技术自主到国家数字主权的深层考量 [1][10] 问题说明：核心挑战与必要性 - 数据库安全是国家安全和经济稳定基石 但金融级交易数据库长期依赖国外技术如Oracle 存在供应链断供风险 高端安全芯片也高度依赖进口 国际局势变化可能导致关键系统瘫痪 [2] - 传统软件加密防护易受高级持续性威胁攻击 安全芯片虽提供硬件级防护但未与数据库深度集成 导致性能瓶颈如处理速度下降 [2] - 产业生态碎片化问题突出 芯片设计、数据库开发、应用部署等环节缺乏协同创新 危及国家数据主权和数字经济安全 [2] 战略意义分析 国家安全维度 - 构建软硬件一体防御体系服务关键信息基础设施防护 金融交易数据库涉及支付清算等核心系统 攻击可能导致系统性金融风险 [4] - 安全芯片通过国家权威认证如国家技术发明二等奖 提供硬件级可信执行环境防止恶意代码植入 确保数据库内生安全 实现实时数据加密抵御量子计算等新兴威胁 [4] - 通过战略投资推动芯片国产化替代 采用现金股权与基金多种方式推进量产 减少对外依赖 为一带一路数字合作提供安全底座 [4] 技术创新维度 - 首次实现安全数据库与安全芯片结合 突破传统分离式架构 开创高性能与高安全并重新范式 [5] - 多思科技可重组逻辑技术使芯片电路动态重构 适应不同安全场景 科蓝软件金融级数据库擅长高并发处理 芯片直接嵌入数据库内核实现零信任架构 [5][6] - 组建数据库专家与芯片设计专家团队 清华科蓝先进智能数据库联合研究院注入AI能力如智能威胁检测 推动安全芯片与安全AI数据库迭代 [6] 产业生态维度 - 联合研究院及投资机构等上下游 形成芯片研发-数据库适配-金融应用闭环 缩短商业化周期 [7] - 以金融领域为突破口 可复制至国网、能源、交通、政务、军工等场景 构建安全数据库产业生态 带动EDA工具、封装测试等配套产业 预估拉动千亿级市场 [7] - 股权与基金模式吸引风投如信创产业基金 缓解芯片高成本痛点如流片费用达千万级 [7] 经济社会维度 - 安全芯片国产化可降低安全数据库部署成本30%以上 助力中小企业上云 规模化生产预计5年内国产芯片市占率提升至30% 减少外汇支出 [9] - 高性能安全数据库支持每秒百万级交易 提升金融效率防范黑天鹅事件 [9] - 高安全体系保障公民隐私如防数据滥用 培养复合型人才缓解就业结构性矛盾 [9] 结论与前瞻 - 该合作是国家战略具象化 以安全数据库与安全芯片融合为支点撬动信息安全、产业升级和科技自立三大目标 [10] - 核心突破在于首次实现硬件级安全与软件性能深度协同 有望解决卡脖子困境 [10] - 需克服芯片量产瓶颈如先进制程限制 但凭借国家支持、AI加持和生态协同 可能重塑全球安全技术格局 [10]

公司股价表现 - 9月2日股价下跌1.14%至55.66元/股 成交额2.49亿元 换手率1.11% 总市值226.17亿元 [1] - 连续4天累计下跌5.82% [1] 公司基本情况 - 位于浙江省杭州市滨江区 成立于1999年12月22日 2021年6月30日上市 [1] - 主营业务为财税信息化领域产品的研发、销售和技术服务 [1] - 收入构成：数智财税业务67.39% 数字政务业务32.56% 其他业务0.06% [1] 机构持股情况 - 财通证券资管旗下基金财通资管数字经济混合发起式A(017483)二季度新进十大流通股东 [2] - 持有160.51万股 占流通股比例0.4% [2] - 当日浮亏约102.73万元 四日累计浮亏552.15万元 [2] 相关基金表现 - 财通资管数字经济混合发起式A最新规模6.49亿元 [2] - 今年以来收益81.36% 同类排名152/8184 [2] - 近一年收益145.84% 同类排名66/7971 [2] - 成立以来收益107.74% [2] 基金经理信息 - 基金经理包斅文累计任职时间3年285天 [3] - 现任基金资产总规模33.81亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报101.45% 最差基金回报8.01% [3]

股价表现 - 9月2日股价下跌3.56%至13.02元/股 成交额2.60亿元 换手率3.41% 总市值75.56亿元 [1] - 连续3天累计下跌7.46% [1] 公司业务构成 - 电子政务软件开发及系统集成是核心业务 解决方案收入占比39.73% [1] - 政务软件产品收入占比16.87% 城市公共安全软件产品占比9.78% 创新业务占比9.20% [1] 机构持仓变动 - 广发中证1000ETF二季度新进十大流通股东 持股153.18万股（占流通股0.26%） [2] - 该基金当日浮亏73.53万元 三日累计浮亏160.84万元 [2] 基金产品表现 - 广发中证1000ETF规模307.18亿元 今年以来收益率27.06% 近一年收益率63.57% [2] - 基金经理罗国庆管理规模675.65亿元 任职期间最佳回报82.12% [3]

股价表现 - 中国软件9月2日股价下跌5.01%至50.25元/股 成交额19.27亿元 换手率4.45% 总市值469.23亿元[1] 公司基本情况 - 公司成立于1994年3月1日 2002年5月17日上市 总部位于北京市昌平区昌盛路18号[1] - 主营业务构成：行业解决方案42.43% 自主软件产品33.08% 服务化业务23.86% 其他业务0.63%[1] 基金持仓情况 - 浙商证券资管旗下浙商汇金转型驱动基金(001540)重仓持有中国软件4.54万股 占基金净值比例3.91% 为第四大重仓股[2] - 该基金当日浮亏约12.03万元 最新规模5431.28万元[2] - 基金经理陈顾君任职5年227天 管理资产总规模2.04亿元 任职期间最佳回报38.11% 最差回报-7.57%[3] 基金业绩表现 - 浙商汇金转型驱动基金今年以来收益8.57% 同类排名5992/8184[2] - 近一年收益30.4% 同类排名4596/7971[2] - 成立以来收益5.1%[2]

现在，LLM 已经可以获得非常强大的推理能力，而其中关键便是测试时扩展（test-time scaling）。 近日，微软研究院的一个研究团队探索了使用主动式强化学习（agentic reinforcement learning）来实现这一目标，也就是说，模型会与专用工具环境中 的工具进行交互，并根据收到的反馈调整其推理方式。 而他们的探索成果便是rStar2-Agent，这是一种强大的主动式强化学习方法。使用该方法，这个微软团队训练了一个 14B 的推理模型rStar2-Agent-14B —— 该模型达到前沿级别的性能，媲美甚至超越了 671B 的 DeepSeek-R1！ 通常而言，延长思维链（CoT）就可以延长「思考时间」，从而显著提升性能，尤其是当使用大规模强化学习和可验证奖励 (RLVR) 进行优化时。 然而，对于容易出现细微中间错误或需要创造性推理转变的难题，较长的思维链仍然存在根本性的局限性。在这些情况下，模型往往依赖内部的自我反 思，但这又常常无法发现错误，也无法在初始方法存在缺陷时进行自我纠正。 因此，模型不仅要能更长时间地思考，还应该要能「更聪明」地思考。为此，可以引入更高级的认知能力， ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入8.26亿元，同比下降5.38% [1] - 归母净利润-6469.35万元，同比大幅减亏68.56% [1] - 扣非归母净利润-7657.77万元，同比大幅减亏64.57% [1] - 毛利率上升4.1个百分点 [1] - 销售费用、研发费用及管理费用总额同比减少14.04% [1] - 第二季度营业收入4.91亿元，同比增长8.72%，实现扭亏为盈 [1] 智算云业务发展 - 智算云业务2025年上半年收入1.02亿元，占营业收入比重12.40%，同比增长3.00% [2] - 2025年2月发布DeepSeek安全智算一体机，集成大模型与五大能力 [2] - 2025年3月发布智算一体机（昇腾版） [2] - 2025年4月发布智算云平台V1.0版本，支持1.5B至671B大模型 [2] - 2025年6月发布智算云平台V2.0版本 [2] 行业增长与信创业务 - 金融行业收入同比增长19.52% [3] - 运营商行业收入同比增长25.31% [3] - 能源行业收入同比增长32.35% [3] - 交通行业收入同比增长60.78% [3] - 信创业务2025年上半年收入1.10亿元，占营业收入比重13.36% [3] - 国有企业占信创收入比重从2023年度9.36%升至2025年上半年19.92% [3] 盈利预测与估值 - 调整2025-2027年营业收入预测至29.02亿元、31.11亿元、33.14亿元 [4] - 调整归母净利润预测至1.61亿元、2.24亿元、3.04亿元 [4] - 对应EPS为0.14元/股、0.19元/股、0.26元/股 [4] - 对应PE为81.98倍、58.79倍、43.40倍 [4] 财务数据摘要 - 2024年营业收入28.20亿元，归母净利润0.83亿元 [7] - 预计2025年营业收入29.02亿元，同比增长2.88% [7] - 预计2025年归母净利润1.61亿元，同比增长93.59% [7] - 毛利率稳定在60.95%-61.04%区间 [8] - ROE从2024年0.88%提升至2027年3.06% [8]