行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并予以“维持” [7] 核心观点 - 报告核心观点为钴价持续大涨，铜矿停产影响全球供应格局 [2] - 投资建议重点关注“资源+成长”双主线的投资机会 [5] 行情回顾 - 近2周（2025年9月15日至9月26日）有色金属行业指数下降0.63%，跑输沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第12 [2][14] - 细分领域表现分化：能源金属上涨4.49%，工业金属上涨1.05%；金属新材料下降4.08%，贵金属下降0.95%，小金属下降8.51% [2][14][18] 金属价格表现 - **贵金属**：COMEX黄金收盘价3,789.80美元/盎司，近2周上涨2.96%，年初至今上涨41.88%；COMEX白银收盘价46.37美元/盎司，近2周上涨8.63%，年初至今上涨54.60% [3][21] - **工业金属**：LME铜现货结算价10,125.50美元/吨，近2周上涨1.21%，年初至今上涨16.58%；LME铝现货结算价2,643美元/吨，近2周下跌2.38%，年初至今上涨4.20% [3][20][28][30] - **小金属**：黑钨精矿价格271,000元/吨，近2周下跌4.91%，年初至今上涨89.51%；锑锭报价172,500元/吨，近2周下跌5.48%，年初至今上涨22.99%；镓均价1,665元/千克，近2周上涨3.74%；锗锭均价14,250元/千克，近2周下跌1.04% [3][20][35] - **稀土**：中国稀土价格指数报217.18，近2周下降1.67%；镨钕氧化物收盘价56.25万元/吨，近2周下降1.75% [3][20][47] - **能源金属**：电解钴均价310,000元/吨，近2周上涨13.55%，年初至今上涨116.78%；硫酸钴均价65,000元/吨，近2周上涨20.82%，年初至今上涨138.10%；碳酸锂均价73,600元/吨，近2周上涨1.59% [3][20][53][55] 重大事件与市场动态 - **铜矿供应冲击**：全球主要铜矿印尼格拉斯伯格矿因泥石流事故停产，导致自由港公司第三季度铜销量预估下降约4%，黄金销量预估下降约6% [4][59] - **战略资源合同**：美国锑业公司从美国国防后勤局获得一份总额最高可达2.45亿美元的五年期独家合同，用于供应锑金属锭 [60][62] 细分领域分析与投资建议 - **贵金属**：黄金市场受地缘政治和美联储降息预期支撑，但需关注美国经济数据带来的美元压力；白银因经济数据改善和工业需求预期强劲上涨 [21][24] 建议关注山东黄金、中金黄金、湖南黄金、盛达资源、湖南白银 [21][24] - **工业金属**：铜价受格拉斯伯格矿停产等供应冲击和宏观氛围转暖支撑；铝价因成本支撑减弱和节前备货需求呈现震荡下跌 [28][30][32] 建议关注紫金矿业、江西铜业、洛阳钼业、铜陵有色、中国铝业、云南铝业、南山铝业 [28][32] - **小金属**：钨价短期承压但长期供需缺口存在；锡价受矿端供应偏紧和需求谨慎影响；锑价因供应延迟和旺季需求进入回升通道 [36] 建议关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业、锡业股份、华锡有色、兴业银锡、湖南黄金 [36] - **稀土**：市场整体下降，轻稀土呈现成本支撑与需求不足的分化，中重稀土市场表现冷清 [47] 建议关注中国稀土、北方稀土、盛和资源 [47] - **能源金属**：钴价大幅上涨；锂价小幅回升 [53][55]

能源金属板块市场表现 - 9月30日能源金属板块整体大幅上涨5.85%，显著跑赢大盘，当日上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.35% [1] - 盛屯矿业领涨板块，股价涨停，涨幅为10.02% [1] - 板块内个股普涨，博迁新材涨停（10.00%），华友钴业上涨9.38%，永兴材料上涨6.84%，融捷股份上涨6.10% [1] 个股交易情况 - 盛屯矿业成交最为活跃，成交量达445.54万手，成交额为45.35亿元 [1] - 华友钴业成交额高达102.02亿元，赣锋锂业成交额为66.89亿元，显示市场关注度极高 [1] - 多只个股成交量超过十万手，包括西藏矿业（52.24万手）、华友钴业（156.84万手）、赣锋锂业（112.41万手） [1] 板块资金流向 - 能源金属板块整体获得主力资金净流入6.37亿元，但游资资金净流出6.69亿元，散户资金净流入3121.03万元 [1] - 华友钴业是主力资金主要流入标的，主力净流入达7.03亿元，占其成交额的6.90% [2] - 盛屯矿业主力净流入2.33亿元，占成交额的5.14% [2] - 部分个股出现主力资金净流出，永杉锂业主力净流出717.77万元，永兴材料主力净流出1821.59万元，腾远钴业主力净流出1836.84万元 [2]

市场表现 - 9月30日A股主要股指普遍上涨，沪指收报3882.78点，涨幅0.52%，深成指收报13526.51点，涨幅0.35%，创业板指收报3238.18点，涨幅0.00% [1] - 9月份A股主要股指延续升势，其中创业板指月度涨幅达12.04%，深成指上涨6.54%，科创综指上涨7.11%，沪指上涨0.64% [1] - 能源金属、存储芯片、锂矿概念、AI芯片、Sora概念、航天航空、半导体等板块涨幅显著，盛屯矿业涨停，华友钴业涨逾9%，江波龙20%涨停 [1] - 当日市场成交活跃，沪市成交额约9733亿元，深市成交额约12081亿元，创业板成交额约5840亿元 [1] 机构观点 - 机构认为当前全A估值处于合理区间，政策与业绩催化逐步临近，资金面宽松格局不变，市场在震荡整理后上行的确定性更高 [2] - 成长风格板块如创业板、科创板表现相对强势，行业轮动提速，市场热点呈现扩散迹象 [2] - 投资策略建议关注半导体、消费电子、人工智能、机器人、低空经济等维持高景气度的领域，以及AI应用、半导体、医药等成长赛道 [2] - 建议采取“稳中求进”策略，逢低布局、避免追高，同时关注受益于“反内卷”政策的电新、钢铁、有色等领域 [2] 政策与行业动态 - 市场监管总局自10月1日起实施一批重要国家标准，涉及工业机器人动态稳定性试验方法、云计算超融合系统、湿巾及类似用途产品等 [3] - 机器人领域新标准的实施将推动工业机器人动态稳定性测量系统的研发与产业化，提高机器人三维视觉系统在制造业的应用 [3] - 国务院国资委强调要着力抓好布局结构调整的关键任务，破解科技创新的瓶颈障碍，补强公司治理和市场化经营机制 [4] - 深圳市出台支持低空经济高质量发展实施细则，对载人evtol航空器和无人驾驶航空器适航取证、低空物流、通航短途运输航线等项目提供资助，细则自2025年10月9日起施行 [5]

市场整体表现 - 上证指数上涨0.52%，接近3900点，走势稳定 [1] - 全天成交额接近2.2万亿元，较昨日增加约100亿元 [3] - 超过2600只个股上涨 [3] 半导体行业 - 半导体板块整体表现亮眼，华虹公司和灿芯等股票涨幅接近17% [3] - 神工股份跟随板块上涨 [3] - 存储芯片领域，江波龙20%涨停，佰维存储和天山电子上涨接近10% [3] - 德明利和深科技涨停 [3] 金融行业 - 大金融板块出现调整，苏州银行和沪农银行下跌接近2% [3] - 湘财证券和广发证券股价下跌 [3] 能源金属行业 - 能源金属板块表现积极，博迁新材涨停 [3] - 永兴材料和华友钴业上涨接近7% [3] 市场风格分析 - 市场呈现板块轮动特征，资金流向具有硬逻辑的板块 [3] - 行情稳中有方向，趋势比单日涨跌更重要 [4]

市场整体表现 - 9月30日A股主要指数多数上涨，沪指收报3882点，上涨0.52%，深证成指上涨0.35%，创业板指平收 [1] - 全市场成交额达到2.2万亿元，较前一交易日增加191亿元，超过2600只个股上涨 [1] - 三大指数月线均收涨，创业板指本月累计涨幅超过12%，创三年多新高，科创50指数涨幅超过11%，创近四年新高 [2] 能源金属板块 - 能源金属板块走强，博迁新材涨停，华友钴业上涨超过9%，永兴材料上涨超过6% [4][6] - 博迁新材与X公司签署战略合作协议，预计2025年8月至2029年底销售5420至6495吨镍粉，金额约43至50亿元，成为X公司在中国境内的独家供应商 [6] 存储芯片板块 - 存储芯片板块继续上攻，江波龙涨停20%，灿心股份、华虹公司上涨超过16% [4][7] - 消息面显示存储市场缺货潮蔓延，多家机构预测第四季度存储价格或将延续涨势 [8] 军工电子板块 - 军工电子板块反弹，高凌信息等上涨超过13%，国睿科技涨停10%，航天南湖上涨超过9% [9] - 信达证券发布研究报告指出，福建舰的进展有望改变西太平洋战略格局 [10] 白酒板块 - 白酒板块下挫，酒鬼酒、皇台酒业下跌超过3%，舍得酒业、金徽酒等下跌超过1% [4][11] - 中邮证券指出，临近国庆中秋长假，动销较此前提速，但资本市场对中秋动销预期不高 [12] 银行与保险板块 - 银行板块走弱，苏州银行领跌，浦发银行、光大银行、中信银行等下跌超过1% [4][13] - 浦发银行合肥分行因违反多项金融管理规定被中国人民银行安徽省分行警告并处罚款87.6万元 [14] 旅游及酒店板块 - 旅游及酒店板块继续下跌，三峡旅游下跌超过3%，云南旅游、西域旅游等下跌超过2% [4][15] 后市展望 - 中国银河表示，随着二十届四中全会聚焦"十五五"规划，A股市场有望迎来关键窗口期，市场风险偏好或将进一步回暖 [16] - 流动性预计延续向好趋势，两融余额处于上行通道，居民存款搬家处于初期阶段，美联储降息为全球流动性提供支撑 [16]

市场整体表现 - 主要股指涨跌互现，上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.35%，创业板指持平，北证50指数下跌0.70% [1] - 沪深京三市全天成交额达到21972亿元，较上一交易日增加191亿元 [1] - 全市场超过2600只个股出现上涨 [1] 半导体行业 - 半导体板块整体走强，华虹公司、灿芯股份、神工股份股价上涨接近17% [1] - 存储芯片板块震荡走高，江波龙股价20%涨停，佰维存储、天山电子股价上涨接近10%，德明利、深科技股价涨停 [1] 能源金属行业 - 能源金属板块高开高走，博迁新材股价涨停，永兴材料、华友钴业股价上涨接近7% [1] 大金融行业 - 大金融板块出现调整，苏州银行、沪农银行股价下跌接近2%，湘财股份、广发证券股价下跌接近3% [1]

市场整体表现 - 三大指数均上涨，沪指上涨0.3%接近3900点，深成指上涨0.31%，创业板指上涨0.06% [3] - 市场成交额显著放量，半日达到13698亿元，较昨日增加761亿元 [3] - 全市场超过2900只个股上涨，呈现普涨格局 [3] 半导体与存储芯片行业 - 华虹公司股价上涨超过15%，至纯科技封死涨停 [3] - 存储芯片板块表现活跃，江波龙股价上涨超过17%，佰维存储和香农芯创涨幅接近10%，德明利和深科技封涨停板 [3] - 行业上涨逻辑与科技自主的产业趋势相关 [3] 能源金属行业 - 能源金属板块开盘走强，博迁新材涨停，永兴材料和华友钴业上涨近7% [3] - 行业上涨受益于新能源产业链的回暖趋势 [3] 大金融行业 - 大金融板块出现回调，渝农银行下跌近3%，湘财股份和东方财富下跌不足2% [4] - 板块回调被视为资金从前期护盘板块向科技、新能源等成长逻辑更强的方向轮动 [4]

市场指数表现 - 上证综指午间收盘报3878.13点，上涨0.40% [1] - 深证成指午间收盘报13521.11点，上涨0.31% [1] - 创业板指午间收盘报3240.02点，上涨0.06% [1] 领涨板块详情 - 能源金属板块涨幅居首，达4.43%，总成交额221.00亿元，净流入资金0.83亿元 [1] - 小金属板块上涨2.79%，总成交额226.90亿元，净流入资金13.08亿元 [1] - 半导体板块上涨2.74%，总成交额1537.46亿元，净流入资金80.66亿元 [1] - 工业金属板块上涨2.30%，总成交额444.53亿元，净流入资金23.42亿元 [1] - 电池板块上涨2.16%，总成交额845.13亿元，净流入资金36.00亿元 [1] 领跌板块详情 - 银行板块跌幅最大，下跌0.97%，总成交额168.55亿元，净流出资金30.31亿元 [1] - 保险板块下跌0.82%，总成交额56.50亿元，净流出资金9.90亿元 [1] - 证券板块下跌0.39%，总成交额485.51亿元，净流出资金47.06亿元 [1]

股价表现与交易情况 - 9月30日盘中股价上涨2.00%，报47.37元/股，成交金额11.28亿元，换手率1.64%，总市值777.45亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨43.55%，近5个交易日上涨10.63%，近20日上涨11.25%，近60日上涨41.83% [2] - 主力资金净流出3717.68万元，特大单买入占比10.20%，卖出占比13.30%；大单买入占比22.11%，卖出占比22.31% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为8月11日，龙虎榜净买入3.81亿元，买入总计6.63亿元（占总成交额17.81%），卖出总计2.82亿元（占总成交额7.57%） [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至6月实现营业收入48.33亿元，同比减少24.71% [2] - 2025年1月至6月归母净利润8441.06万元，同比增长101.62% [2] - A股上市后累计派发现金分红78.68亿元，近三年累计派现71.37亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为27.08万，较上期减少6.08%；人均流通股5451股，较上期增加6.45% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股6481.74万股，较上期增加869.65万股 [3] - 中国证券金融股份有限公司为第五大流通股东，持股2785.36万股，持股数量未变 [3] - 多家沪深300ETF基金位列前十大流通股东，持股数量均有增加，包括华泰柏瑞沪深300ETF（增持154.77万股）、易方达沪深300ETF（增持131.11万股）、华夏沪深300ETF（增持160.45万股）、嘉实沪深300ETF（增持83.52万股） [3] - 东方新能源汽车主题混合基金位列第十大流通股东，持股744.49万股，持股数量未变 [3] 公司基本信息与业务构成 - 公司主营业务为锂精矿产品和锂化合物及其衍生物产品的生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：锂化合物及衍生品50.54%，锂矿49.25%，其他0.21% [2] - 公司所属申万行业为有色金属-能源金属-锂，概念板块包括化肥、盐湖提锂、小金属、锂电池、固态电池等 [2]

市场开盘表现 - 上证指数开盘3869.70点，上涨7.17点，涨幅0.19% [2][3] - 深证成指开盘13504.65点，上涨25.22点，涨幅0.19% [2][3] - 创业板指开盘3239.33点，上涨1.31点，涨幅0.04% [2][3] - 恒生指数高开0.19%，恒生科技指数上涨0.34% [4] 行业板块表现 - 能源金属、半导体、游戏板块高开 [1][2] - 存储芯片板块表现强势，德明利、江波龙涨幅均超过7% [1] - 香农芯创、东芯股份、协创数据等半导体个股跟涨 [1] - 油气开采、金融板块开盘表现低迷 [1][2] - 港股大金融板块持续活跃，新华保险上涨2% [4] - 港股科网股走势分化，华虹半导体上涨超过2% [4] - 港股比亚迪股份低开超过2% [4] 个股及新股表现 - 港股新股西普尼上市首日大幅上涨183.78% [4] - 港股紫金黄金国际上涨55.75% [4] 宏观与市场流动性 - 央行开展2422亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40% [5] - 当日有2761亿元逆回购到期 [5] - 人民币兑美元中间价报7.1055，较前一交易日调升34个基点 [5]