报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场整体氛围偏好，成材价格震荡偏强，受政策和基建项目影响，盘面预计持续走强，后续需关注政策、终端需求和成本端情况；铁矿石在基本面和情绪支撑下或偏强运行；锰硅和硅铁受消息影响上涨，建议观望；工业硅短期反弹，基本面仍供过于求，建议理性对待；玻璃和纯碱受政策提振，短期价格强势，但长期需关注需求和供给情况 [3][6][9][15][17] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3224元/吨，涨2.446%，注册仓单环比减897吨，持仓量环比增20122手，天津和上海现货价格环比分别增80和70元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3394元/吨，涨2.537%，注册仓单环比减293吨，持仓量环比增4222手，乐从和上海现货价格环比分别增70和80元/吨 [2] - 宏观政策或提升盘面情绪，墨脱水电站项目提升建筑用料需求预期，螺纹供需双降库存小累计，热卷产量降需求升库存去化，库存处近五年低位，后续关注政策和终端需求 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2509）收至809元/吨，涨3.06%，持仓减29220手，青岛港PB粉折盘面基差25.54元/吨，基差率3.06% [5] - 海外发运量环比回升，巴西贡献主要增量，近端到港量环比下滑，日均铁水产量环比增2.63万吨，港口库存小幅回升，钢厂进口矿库存消耗，矿价短期或偏强运行 [6] 锰硅硅铁 - 锰硅主力高开震荡，收涨1.90%，天津现货报价环比上调80元/吨，升水盘面76元/吨，关注5900 - 6000元/吨压力和下方支撑，建议观望 [9] - 硅铁主力显著反弹，收涨2.90%，天津现货报价环比上调100元/吨，贴水盘面68元/吨，关注趋势线压力和支撑，建议观望，基本面指向价格下行 [9][10] 工业硅 - 期货主力收涨6.50%，收盘报9260元/吨，华东不通氧553和421现货报价环比分别上调150和100元/吨，后续关注9700元/吨压力位 [14] - 基本面供过于求，有效需求不足，建议投机理性对待，产业端可套保 [15] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河和华中现货报价环比分别上涨34和40元，全国样本企业总库存环比降3.22%，净持仓空头减仓，短期受政策提振价格上涨，长期关注需求和供给 [17] - 纯碱现货价格环比上涨80元，厂家总库存较上周四降1.12%，下游开工率下降，需求低迷，短期价格强势，中长期供需矛盾仍存，建议空单观望 [18]

纯碱现货：重碱河北交割库现货报价在1260左右，送到沙河1280左右，重碱下游拿货意愿差 纯碱产业：工厂库存小幅去库 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 河北鑫利4.8mm（折5mm） 2022 2023 2024 2025 (600) (400) (200) 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 华北玻璃生产利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 1177 1207 1177 1080 1320 1173 1209 1254 900 950 1000 1050 1100 1150 1200 1250 1300 1350 沙河德金 沙河安全 沙河低价 湖北低价 07合约 09合约 11合约 01合约 玻璃价格结构 今日(7/21） 昨日(7/18） 一周前(7/14） 一月前(6/23） (500) 0 500 1,000 1,500 华南玻璃利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 ...

大宗商品价格上涨趋势 - 多晶硅期货主力合约近10个交易日累计上涨超28% [1] - 碳酸锂期货重回7万元/吨上方 焦煤和玻璃期货分别上涨20 26%和14 44% [1] - 氧化铝期货盘中触及涨停 收盘涨超8% 本轮上涨商品多位于周期底部 行业供需格局改善推动企业盈利修复 [1] 政策驱动因素 - 中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争 推动全国统一大市场建设 [1] - 国常会研究做强国内大循环重点政策 工信部即将出台十大重点行业"稳增长"方案 建筑 钢铁 光伏等行业积极响应 [1] - 政策三管齐下："反内卷"解决低价竞争和产能过剩 "扩内需"提振消费和优化设备更新政策 "稳增长"强化宏观总量调控 [1] 政策协同效应 - "反内卷"为"扩内需"创造条件 "扩内需"上半年对经济增长贡献率达52% [2] - "稳增长"为供给端出清提供基础 大宗商品或从周期增长转向可持续增长 [2] - 重点行业通过调结构 优供给和淘汰落后产能 有望重塑健康产业生态 [2]

大宗商品价格上涨 - 多晶硅期货主力合约近10个交易日累计上涨超28% [1] - 碳酸锂期货连续上涨，重回7万元/吨上方 [1] - 焦煤期货近10个交易日累计上涨20.26% [1] - 玻璃期货近10个交易日累计上涨14.44% [1] - 氧化铝期货7月21日盘中触及涨停，收盘涨超8% [1] - 本轮上涨的大宗商品价格多位于周期底部，价格回升标志着行业供需格局改善，企业盈利有望修复 [1] 政策驱动因素 - 7月1日中央财经委员会第六次会议研究纵深推进全国统一大市场建设，依法依规治理企业低价无序竞争 [1] - 7月16日国常会研究做强国内大循环重点政策举措落实工作 [1] - 7月18日工信部表态十大重点行业"稳增长"方案即将出台，建筑、钢铁、光伏等行业企业积极响应 [1] - 政策以"反内卷""扩内需""稳增长"三管齐下推动经济行稳致远 [1] - "反内卷"着力解决低价无序竞争，化解结构性产能过剩与需求不足矛盾，深化供给侧改革 [1] - "扩内需"注重需求侧管理，通过提振消费，优化以旧换新、设备更新政策，增强内生动力 [1] - "稳增长"强调宏观总量调控，通过系统性运用各类政策工具推动经济总量增长 [1] 政策协同效应 - "反内卷"为"扩内需"创造条件，"扩内需"为"稳增长"提供支撑 [2] - 国家统计局数据显示今年上半年最终消费支出对经济增长贡献率达52% [2] - "稳增长"为"反内卷"筑牢根基，在稳预期大局下为供给端出清提供坚实基础 [2] 行业前景展望 - 大宗商品或将实现从周期增长向可持续增长跨越 [2] - 重点行业在调结构、优供给、淘汰落后产能后有望重塑产业健康生态 [2] - 政策支持将推动经济高质量发展 [2]

证券代码：601865 股票简称：福莱特 公告编号：2025-047 转债代码：113059 转债简称：福莱转债 工；装卸搬运；金属结构制造；建筑材料生产专用机械制造；金属切削加工服务； 工业控制计算机及系统制造；机械设备销售（除依法须经批准的项目外，凭营业 执照依法自主开展经营活动）。许可项目：货物进出口（依法须经批准的项目， 经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）。 关于完成工商变更登记及章程备案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 福莱特玻璃集团股份有限公司（以下简称"公司"） 于 2025 年 1 月 23 日、 审议通过了《关于变更公司注册资本并修订公司章程的议案》，同意对《公司章 程》相关条款进行修改。具体内容详见公司分别于 2025 年 1 月 24 日和 2025 年 （公告编号：2025-007）及《福莱特玻璃集团股份有限公司 2024 公司章程的公告》 年年度股东大会决议公告》（公告编号：2025-040）。 近日，公司已完成了上述注册资本变更的工商登记手续及公司章 ...

港股市场中期业绩预告概况 - 截至7月18日已有近120家港股上市公司发布业绩预告，其中37家业绩预增，14家扭亏，9家略增，整体预喜率为50.85% [1] 业绩预增突出的公司 - 泡泡玛特预计上半年收入增长不低于200%，盈利增长不低于350%，主要因品牌/IP认可度提升、海外收入占比提高、规模效应及成本优化 [3] - 华宝国际预计上半年税前利润1.512亿至1.772亿元，同比增长91.3%至124.3%，主因去年同期商誉及资产减值拨备基数较低 [3] - 锅圈预计净利润1.80亿至2.10亿元，同比增长111%至146%，受益于收入增长、运营效率优化及门店网络扩张 [4] - 周黑鸭预计期内利润9000万至1.13亿元，同比增长55.2%至94.8%，因门店结构优化、单店销售提升及成本下行 [4] - 十月稻田预计经调整净利润不低于2.83亿元，同比增长超90%，源于产品创新、渠道合作深化 [5] - 安德利果汁预计归母净利润1.87亿至2.14亿元，同比增40%至60%，因浓缩果汁订单需求增加 [5] 业绩预减的公司 - 康宁医院预计上半年归母净利润同比下降25%-35%，主因住院开支下降导致收入减少，且2024年已出现营收增3.63%但净利降23.7% [7][8] - 信义光能预计上半年净利润同比降56%-66%，因太阳能玻璃售价大跌、供过于求及资产减值 [8] - 信义玻璃预计净利润同比减55%-65%，受浮法玻璃需求疲弱、价格受压及联营公司溢利减少影响 [8]

港股市场中期业绩预告概况 - 截至7月18日，近120家港股上市公司发布业绩预告，其中37家预增、14家扭亏、9家略增，整体预喜率为50.85% [1] 业绩预增公司分析 泡泡玛特 - 预计上半年收入增长不低于200%，盈利增长不低于350% [3] - 增长驱动因素：品牌及IP全球认可度提升、产品多样化、各区域市场收入高速增长、海外收入占比提升优化毛利、规模效应及成本管控强化盈利能力 [3] 华宝国际 - 预计上半年税前利润1.512亿至1.772亿元，同比增长91.3%至124.3% [3] - 增长主因：2024年同期存在商誉减值等合计约0.975亿元拨备，本期无类似减值 [3] 锅圈 - 预计上半年净利润1.80亿至2.10亿元，同比增长111%至146% [4] - 增长驱动：收入持续增长叠加运营效率优化，小区央厨战略推进带动门店网络扩张及经营效能提升 [4] 其他预增公司 - **周黑鸭**：预计上半年总收入12亿至12.40亿元（同比降1.5%至4.7%），但利润增长55.2%至94.8%至0.90亿至1.13亿元，主因门店结构优化、单店销售提升、原材料成本下行及费用管控 [4] - **十月稻田**：预计经调整净利润不低于2.83亿元（同比增90%+），受益于产品创新、渠道合作深化 [5] - **安德利果汁**：预计归母净利润1.87亿至2.14亿元（同比增40%-60%），因浓缩果汁订单需求大增 [5] 业绩预减公司分析 康宁医院 - 预计上半年归母净利润同比下降25%-35%，主因住院每床日开支下降致收入减少 [7][8] - 2024年全年营收16.54亿元（同比+3.63%），但归母净利6561万元（同比-23.7%），受医保结算差额及成本增加拖累 [8] 信义系公司 - **信义光能**：预计上半年净利润同比降56%-66%，因太阳能玻璃售价大跌、供过于求及资产减值 [8] - **信义玻璃**：预计净利润同比减55%-65%，主因浮法玻璃需求疲软、价格受压及联营公司溢利减少 [8]

黑色产业链日报 2025/7/21 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关 ...

纯碱玻璃产业日报 2025-07-21 压力。本周依旧交易预期为主，玻璃目前正处于结构改善时间，短期受到雅江消息影响，市场交易过多预 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 期，情绪依旧存在，预计下半周有望回调，操作上建议逢低布局多单为主、 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 纯碱主力合约收盘价(日,元/吨) | 1295 | 79 玻璃主力合约收盘价(日,元/吨) | 1173 | 92 | | | 纯碱与玻璃价差(日,元/吨) | 122 | -13 纯碱主力合约持仓量(日,手) | 1252582 | - ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【玻璃纯碱（ 】 跟随市场情绪，基本面持稳 国贸期货 黑色金属研究中心 2025-07-21 黄志鸿 从业资格证号：F3051824 投资咨询证号：Z0015761 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 纯碱:价格承压为主 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 偏空 | 供应增加，本周纯碱产量73.32万吨，环比增加2.42万吨，涨幅3.42%。其中，轻质碱产量31.85万吨，环比增加0.97万吨。重质碱产量41.47万 吨，环比增加1.45万吨。企业检修恢复，供应增加。近期装置检修零散，涉及产能小，整体供应损失少，且个别的装置检修恢复，预计下周整 | | | | 体供应呈现增加趋势。 | | 需求 | 偏空 | 浮法光伏需求走弱，光伏持续减产，且终端需求不理想，下游按需采购为主，整体需求向弱。 | | 库存 | 偏空 | 库存增加，厂家总 ...