行业投资评级 - 电力设备与新能源行业评级为“增持”（维持）[7] 报告核心观点 - 《风能北京宣言 2.0》的发布夯实了国内风电需求预期，看好需求增长叠加风机涨价带来的行业大 beta 机会，风电产业链有望进入量利修复通道 [1] - 建议关注头部风机厂与海风及海外业务条线，并明确推荐三一重能 [1][5][9] 《风能北京宣言 2.0》内容与目标 - 《宣言 2.0》由全球1000多家风能企业代表联合发布，设定了中国风电的中长期发展目标 [2] - “十五五”期间（2026-2030年）年均新增装机目标不低于120GW，其中海上风电不低于15GW，确保2030年累计风电装机达到1300GW [2] - 2035年累计装机目标不低于2000GW，测算对应“十六五”期间（2031-2035年）年均新增装机不低于140GW [2] - 到2060年累计装机目标达5000GW，测算对应2035年至2060年年均新增装机不低于120GW [2] - 相较于2020年版本，《宣言 2.0》将2030年和2060年的累计装机目标分别上调了62.5%和66.7%，彰显了产业发展信心 [3] - 截至2025年8月，我国“十四五”期间新增风电装机已达297.5GW，超过了2020年宣言提出的“十四五”新增250GW目标 [3] 政策影响分析 - 陆上风电增值税即征即退50%的政策被取消，而海上风电的该项政策将延续至2027年底 [4] - 测算显示，陆风增值税政策调整可能影响项目权益回报率约1.3个百分点，但通过项目造价下降约0.2元/瓦或4%即可弥补，对风电整体需求预期影响可控 [4] 具体投资建议与公司分析 - 看好国内陆上风电量价齐升、国内海上风电开工旺盛以及出海订单产能加速推进带来的投资机会 [5] - 推荐标的为三一重能，目标价为38.01元（当地币种），投资评级为“买入” [9][11] - 三一重能2025年上半年营收为85.94亿元，同比增长62.75% [12] - 公司第二季度业绩显著提升，营收64.07亿元，同比增长80.35%，环比增长192.93%；归母净利润4.01亿元，同比增长139.20%，环比增长309.85% [12] - 公司主要看点包括：国内风机主业盈利向上拐点明确；“双海”（海上风电和海外市场）战略成效显著；风电场业务通过滚动开发模式稳步推进 [12] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为20.28亿元、26.36亿元、32.76亿元，对应同比增长率分别为11.9%、30.0%、24.3% [13]

2025北京国际风能大会暨展览会在中国国际展览中心（顺义馆）开幕 。 金秋十月，全球风电行业目光聚焦北京。10月20日，被誉为中国风电"风向标"与"晴雨表"的2025北京国际风能大会暨展览会在中国国 际展览中心（顺义馆）开幕。在《巴黎协定》达成10周年、中国提出新一轮国家自主贡献的关键节点，这次大会勾勒出全球风电产业发 展新图景。 风电产业锚定高质量发展新目标 ▲ 海上风电施工船。 苏南/摄 2060年中国累计装机冲刺50亿千瓦 中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩表示，在《风能北京宣言1. 0》指引下，中国风电取得六大成就：一是装机规模实现 倍增，新增和累计装机双双稳居全球第一；二是技术创新不断取得突破，中国成为全球风电创新策源地；三是海上风电实现大规模发 展，深远海逐步成为主战场；四是风电应用场景日益丰富，为各领域脱碳提供关键支撑；五是全面深化国际合作，为全球风能产业发展 提供中国方案；六是风电价值日益凸显，成为经济社会高质量发展新引擎。 开幕式上， 《风能北京宣言2.0》 （以下简称《宣言》）正式发布。来自全球1000多家风能企业的代表一致 倡议：到2030年中国风电 累计装机达13亿千瓦，20 ...

公司新设与股权结构 - 远景能源有限公司于近日全资设立了新公司青岛景枫远新能源有限公司 [1] - 新公司法定代表人为杨小龙，注册资本为2000万元人民币 [1] - 新公司由远景能源有限公司通过100%股权穿透全资持股 [1] 业务范围与战略方向 - 新公司经营范围覆盖风力发电技术服务及风力发电机组销售 [1] - 具体业务包括陆上风力发电机组销售和海上风力发电机组销售 [1] - 业务范围延伸至电池销售及电池零配件销售领域 [1]

展会参与与行业地位 - 公司连续第十八次亮相2025北京国际风能大会并与多家领军企业共同发布《风能北京宣言2.0》[2] - 公司作为中国风电产业发展的亲历者与推动者，在展会中全面呈现支撑“双碳”目标实现和推动行业数智化转型的战略决心与创新实力[2][3] - 公司携手欧洲子公司达尔文公司、内蒙古公司及福建公司联合参展，呈现全球化研发布局与制造实力[8] 公司历史与技术实力 - 公司自2006年成立，是国内率先推出2MW陆上永磁直驱机组、成功研发5MW海上风电机组及陆上8MW机组的企业[5] - 公司是“海上风力发电装备与风能高效利用全国重点实验室”的牵头单位，这是我国风电领域唯一获准建设的全国重点实验室[9] 研发与技术创新 - 全国重点实验室重点展示三大科技攻关项目成果：大功率海上风电机组基础理论与关键技术、智能化风电场集群关键技术、风能高效利用关键技术[9] - 实验室于2023年3月获科技部批准，致力于应对风电“海洋化、规模化、数智化”带来的技术挑战[9] - 公司在深远海风电领域取得重要突破，展示“一基双机”30MW+级深远海浮式风力发电机组技术，有效突破海上机组大型化的设备尺寸限制[12][13] 国际化进展与项目交付 - 依托欧洲研发中心达尔文公司十余年技术积累，公司已建立欧洲海上样机测试中心[13] - 公司于2024年成功完成法国大西洋5MW漂浮式机组交付，成为国内首家承接欧洲漂浮式项目整机供货及技术咨询的企业[13] 智慧运维解决方案 - 公司智慧运维解决方案以“发电量提升、故障率降低、运维成本削减”为核心[15] - 数字化平台整合智能预警与健康管理系统，通过深度数据挖掘与实时分析实现设备状态精准预测与主动维护[15] - 场控平台搭载健康调度算法动态优化风机运行参数，智慧“御”控系统突破传统PLC技术瓶颈，三大系统协同联动形成数字化运维体系[15][16] 绿电制氢与能源耦合 - 公司展示电氢耦合生态系统，通过智能电力调控模块精准匹配可再生能源波动性输入，实现电能到氢能的高效转换[20] - 该系统曾成功服务于北京冬奥会，为赛事提供绿色能源支持[20] - 公司规划“海上超导风电制氢一体化平台”，融合漂浮式风电、超导发电机、电解制氢与液氢存储系统[20]

文章核心观点 - 三一重能在2025北京国际风能大会上推出行业首款陆上全场域适配机型SI-242系列，宣告风电开发迈入“高价值”新纪元 [2] 产品创新与性能 - 推出SI-242超大叶轮系列风电机组，功率横跨5.6MW至12.5MW，叶轮直径242米，打破传统机型对风资源条件的限制 [6] - 机组可适应低于4.5m/s的超低风速至25m/s的高风速，极限承受风速高达63m/s，实现超低风速、中风速到高风速的全场域精准覆盖 [6] - 在同等开发容量下，相较于传统方案，SI-242机型可减少约6%至18%的机位数量，直击机位资源紧张痛点，实现更优的度电成本 [8] 技术可靠性与设计 - SI-242系列基于成熟的10MW机型平台进化，传承双TRB主轴系统、3P1H前端集成式齿轮箱设计 [10] - 叶片采用3.6米叶根节圆直径，叶根螺栓增加约15%，承载力提升20% [10] - 通过平台化、模块化设计实现关键部件高度通用，同一部件历经多机型、多项目充分验证，精准适配多样化场址需求 [12] 产品测试与验证 - 试验样机在新疆哈密试验风场历经超300个日夜的深度验证，从-30℃极寒到超40℃酷暑环境完成超1000项前置试验 [14] - 公司建设行业领先的“整机-子系统-零部件-材料”全方位验证能力，以高强度试验探索技术边界与物理极限 [18] - 2024年12月，三一重能风电试验中心正式获得CNAS实验室资质认证，测试验证能力获国家级权威认可 [18] 核心部件自研能力 - 公司坚持关键核心部件自研自制，从轻量化碳纤维叶片到高功率双馈发电机，再到超高自研混塔，穿透产业链上下游 [20] - 展台展示自研核心大部件从独立设计、高端制造、质量管控到快捷交付的全链条能力 [20]

摩根士丹利对金风科技的股价观点 - 摩根士丹利相信金风科技股价在未来15天内将下跌，此情境发生的概率约70%至80% [1] 增值税退税政策的影响 - 取消增值税退税可能会使风电营运商的项目内部回报率降低0.5%至0.6% [1] - 风机价格将面临反弹压力 [1] - 金风科技在2024年计入了3.86亿元的增值税退税，并在2025年上半年计入了1.12亿元的退税 [1] 公司业务与评级 - 金风科技有不断增加的海外业务敞口 [1] - 公司毛利率复苏表现温和 [1] - 摩根士丹利维持对金风科技的"与大市同步"评级 [1]

摩根士丹利对金风科技的股价观点 - 摩根士丹利相信金风科技股价在未来15天内将下跌，此情境发生的概率约70%至80% [1] 增值税退税政策的影响 - 取消增值税退税可能会使风电营运商的项目内部回报率降低0.5%至0.6% [1] - 风机价格将面临反弹压力 [1] - 金风科技在2024年计入了3.86亿元的增值税退税，并在2025年上半年计入了1.12亿元的退税 [1] 摩根士丹利对金风科技的业务评估与评级 - 考虑到公司不断增加的海外业务敞口以及温和的毛利率复苏，大摩维持对其"与大市同步"评级 [1]

风电行业全球领先地位 - 中国风电装机规模已连续15年稳居世界第一 [1] - 行业持续保持高速稳定发展 正进入年均新增装机1亿千瓦以上的新时代 [1] 当前风电装机与发电量数据 - 全国风电新增并网容量超5784万千瓦 [3] - 累计并网容量达5.8亿千瓦 占全国发电装机容量的15.7% [3] - 规模以上企业风电发电量占全社会用电量的10.1% [3] 未来发展规划目标 - 到2035年 非化石能源消费占比目标达到30%以上 [6] - 风电 太阳能发电总装机容量目标为2020年的6倍以上 力争突破36亿千瓦 [6] 风能资源开发潜力与国际化 - 三北地区陆上风能资源经济技术开发量超过75亿千瓦 [9] - 中东南部陆上风能资源经济技术开发量超过25亿千瓦 [9] - 离岸300公里范围内海上风能资源开发量超过27亿千瓦 已进入大规模商业化开发阶段 [9] - 风电整机企业已实现对全球六大洲57个国家的机组出口 [9] - 7家整机商已在海外建厂或正在推进建厂计划 [9]

公司战略与里程碑 - 公司确立并实施“新能源装备制造 + 零碳实业发展”双轮驱动战略 [1][2] - 公司发展历程关键节点包括2005年成立、2010年深交所上市、2018年确立双轮驱动战略、2023年完成从陆上到海上的装备制造战略转型 [2] - 在公司成立二十周年之际，于2025年国际风能展上展示全产业链实力与全球化布局蓝图 [1][4] 新能源装备制造业务 - 天顺海工在展会上首次亮相，标志着装备制造板块进入新发展阶段，展示覆盖风电及海工装备制造的多元产品矩阵 [2] - 全球产能布局持续优化，广东阳江基地进入试运行，射阳二期扩建启动，德国基地建设稳步推进，国内外基地协同保障全球订单 [2] - 通州湾基地拓展特种船舶、油气模块等高附加值海工业务，推动标准化、流程化、模块化的高端装备制造体系和“大海工”管理平台建设 [2] - 未来将深化海上战略布局，推进基地专业化分工与市场精准化拓展，提升标准化制造与模块化交付能力 [4] 零碳实业发展业务 - 公司自有在运风电装机容量达1.8GW，年清洁能源发电量35.75亿千瓦时，相当于减少二氧化碳排放350万吨 [2] - 2025年上半年华中区域风电指标获取取得重大突破，事业部集成监控中心完成设计并将于下半年启动建设，以提升项目统筹与运维能力 [3] - 在建项目稳步推进，绿电交易模式探索成效显著，未来将进一步拓展华东、华中、西南等地区新能源资源，挖掘绿电、CCER等零碳资产价值 [3] - 未来将加快全国布局与平台能力建设，并探索轻资产运营模式以提升资产运营效率 [3][4] 行业活动与市场影响 - 2025年国际风能展成为行业聚焦的重要舞台，公司展台人气火爆，超100组中外客户到场洽谈 [1][4] - 展会期间安排多场交流会，各事业部聚焦核心业务进行深度分享，为行业协作搭建高效平台 [4] - 公司展台设计以蓝白为主色调并融入海洋意象，直观传达其20年深耕风电、聚焦海工的产业方向与未来展望 [4] 未来发展规划 - 公司愿景是“致力于新能源的智能发展，成为全球领先的新能源企业” [4] - 将继续凭借战略定力与经营韧性在全球能源转型浪潮中发展，为绿色低碳产业体系做贡献 [4] - 将加大在氢能装备制造、复合材料应用等新兴领域的投入，培育新的增长极 [4]

政策方向与规划 - 国家能源局正配合全国人大修改《可再生能源法》并科学编制“十五五”可再生能源发展规划 [1] - 将加快出台《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》 [1] - 2025年是“十四五”收官、“十五五”谋划及碳达峰攻坚的关键之年 [1] 风电产业发展重点 - 重点推进本地消纳与外送消纳并重，加快以沙戈荒地区为重点的大型风电光伏基地项目建设 [2] - 规范有序推动省管海域海上风电开发，并积极稳妥推进深远海海上风电工作 [2] - 推动风电集成发展，不断拓展“风电+”模式 [2] 国际合作与市场拓展 - 同上合组织其他国家共同实施新增“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目 [2] - 依托“一带一路”及南南合作平台，深化风电产业链供应链国际合作 [2]