核心观点 - 法国政府提议对华全面加征30%关税并推动欧元对人民币大幅贬值 旨在通过单边保护主义遏制中国商品竞争力 保护其本土产业[1] - 中方迅速采取反制措施 对欧盟乳制品加征反补贴税 并警告将对法国葡萄酒启动反倾销调查 导致欧盟内部出现分歧 法国立场软化[33][35][37][41] 法国提议的背景与动机 - **欧洲产业面临压力**：中国电动汽车 光伏板等新能源产品在欧洲市场份额显著增长 对欧洲传统工业强国造成冲击[12][14] - **贸易逆差扩大**：2025年中欧贸易逆差突破3000亿欧元 其中法国对华逆差高达106亿美元 引发法国政坛强烈反应[16] - **竞争劣势明显**：中国电动车等产品凭借高性价比在法国市场畅销 例如对法电动车出口一年内增长24% 而法国本土汽车产品缺乏竞争力[18] - **保护主义策略**：法国政府认为只有通过加征关税将中国产品挡在门外 才能保护本土企业市场份额并实现弯道超车[20] 法国的具体行动与内部矛盾 - **发布激进报告**：2月9日法国政府发布报告 渲染“中国产业威胁” 呼吁欧盟对所有中国商品加税30%或使欧元对人民币贬值30%[24] - **舆论造势**：法国权威报社建议欧盟响应此“激进方案” 并提及1985年施压日本的《广场协议》作为先例[26] - **欧盟内部分歧**：德国 意大利 英国等国因利益软化对华立场 北欧国家明确反对单边保护主义 德国更是公开与法国唱反调[3][22] 中方的反应与反制措施 - **官方警告**：2月11日 中国官方媒体“玉渊潭天”发文指出法国提议违反世贸规则 警告若执意推动将视为贸易宣战 并启动对法国葡萄酒的反倾销调查[33] - **市场冲击**：警告导致法国人头马君度 保乐力加等酒业集团股价立即下跌 因中国是法国葡萄酒最大买家[35] - **实施反制关税**：2月12日 中国商务部宣布对原产于欧盟的奶酪 黄油等乳制品加征7.4%-11.7%的反补贴税 为期五年并立即生效[41] - **反制策略考量**：选择对欧盟广泛出口的乳制品而非仅针对法国红酒加税 可避免落人口实并对欧盟产生更广泛影响[45] 事件后续发展与影响 - **法国立场软化**：在中方反制后 法国政府发言人改口称加税提议“目前尚未被采纳” 但又嘴硬表示“提议有依据”[37] - **内部压力加剧**：中方反制措施预计将加剧欧盟内部对法国的不满 尤其可能引发德国等国的进一步对立[49] - **核心结论**：法国的激进提议被视为一场得不偿失的豪赌 其正确做法应是正视自身产业问题 与中国沟通寻求互利共赢的贸易平衡点[51]

行业与市场环境 - 2025年半导体行业延续高景气增长态势 [1] - 光伏行业面临阶段性及结构性供需压力加剧的复杂环境 [1] 公司整体业绩表现 - 2025年公司营业收入为26.32亿元，同比小幅度下降2.52% [1] - 归属于母公司所有者的净利润为2.13亿元，同比下降6.12% [1] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1.53亿元，同比下降18.49% [1] 分业务板块表现 - 半导体设备收入为8.81亿元，同比大幅增长169.12% [1] - 半导体设备收入占主营业务收入的比重提升至33.50% [1] - 光伏设备收入为15.89亿元，同比下降30.62% [1] 公司战略与经营举措 - 公司坚持以“创新驱动”为导向，积极把握半导体市场机遇，应对光伏周期挑战 [1] - 公司持续优化业务结构 [1] - 半导体业务实现高速增长 [1] - 光伏业务在行业周期性承压下依然彰显经营韧性 [1] 业绩变动主要影响因素 - 光伏设备验收数量减少，导致整体营收小幅下降 [1] - 产品结构变动、新建产能导致折旧摊销增加、叠加光伏相关项目计提资产减值损失 [1] - 为推进半导体业务的发展并保持在新一代光伏电池技术的领先优势，继续保持高研发投入 [1]

公司业务动态 - 公司通过互动平台确认，其对外投资的隆信光伏新能源项目，现阶段主要用途是满足自身生产用能和优化能源采购成本 [2] - 公司明确表示，目前没有布局太空光伏相关产能的计划 [2] 公司战略与投资 - 公司对光伏新能源领域的投资，当前定位为满足自身运营的能源需求并降低采购成本，属于内部能源结构优化举措 [2]

公司产品与技术现状 - 公司光伏玻璃产品线中，暂无厚度小于1毫米的超薄产品 [1] 行业技术发展趋势 - 光伏玻璃行业存在向更薄化发展的技术趋势，厚度小于1毫米的产品代表更先进的技术方向 [1]

北美光伏扩产计划与市场机遇 - 马斯克表示Tesla和SpaceX计划未来三年内在美国分别建设100GW光伏产能 [1] - 在关税保护与FEOC补贴双重刺激下 符合条件的北美光伏产能有望获得超额收益 [2] - 美国光伏新增装机持续增长 2025年预计达40-50GW 考虑自然增长及数据中心等需求 北美地面光伏有望支撑百GW级别需求 [2] 技术路线与受益环节 - 北美地面光伏从经济性出发可能选择N型TOPCon技术 其核心专利与工艺掌握在中国企业手中 [3] - SpaceX的太空光伏方案可能倾向P-HJT路线 钙钛矿及叠层技术也在尝试 HJT与钙钛矿装备厂将受益 [3] - 太空环境对超薄硅片和组件封装提出更高要求 [3] - Tesla计划从原料开始扩产 硅片、硅料设备商有望受益 [3] 供应链机会分析 - 本轮扩产将给相关国产辅材、设备及头部制造公司带来价值重估 尤其需要重视辅材机会 [1] - 北美地面扩产预计沿用中国成熟技术路线和辅材供应链 [1] - Tesla Solarcity与国内辅材公司长期合作 其地面光伏扩产很可能沿用现有供应链 [4] - 受FEOC对中国供应链限制 浆料、胶膜、接线盒等轻资产辅材可能逐步配套北美建厂 [4] - 在海外有成熟产能的玻璃和边框公司将获得先发优势 [4] 地面与太空市场差异 - 太空设备与辅材需要针对性开发设计 其价值量将明显高于地面 [1] - 地面辅材链受益确定性高且更持续 技术路线分歧较小 [1][4] - 太空辅材因需适应极端环境 材料体系需大升级 价值可能明显提升 其中UTG玻璃/CPI膜、硅胶是重要封装材料 [4] - 太空光伏目前需求小但快速增长 未来可能成长为大市场 [2] - 太空光伏远期市场空间有望达千亿元 [4] - 太空应用晶硅路线金属化离不开浆料 其用量和加工费都远高于地面 [4]

市场指数表现 - 截至2026年2月24日午间收盘，中证光伏产业指数上涨2.4%，中证上海环交所碳中和指数上涨2.0%，中证新能源指数上涨1.7%，上证科创板新能源指数上涨1.3%，国证新能源电池指数上涨1.2% [1][2][4][5][6] 光伏行业数据 - 2025年全国光伏新增装机3.17亿千瓦，同比增长14% [1] - 2025年新增装机中，集中式光伏为1.64亿千瓦，分布式光伏为1.53亿千瓦 [1] - 截至2025年12月，全国光伏发电装机容量达到12亿千瓦，同比增长35% [1] 相关指数构成与估值 - 中证新能源指数涵盖锂电、光伏、风电、水电、核电等清洁能源产业链，截至午间收盘滚动市盈率为50.1倍，自发布以来估值分位为81.5% [2] - 上证科创板新能源指数由科创板50只新能源产业股票组成，光伏设备和电池行业占比较高 [2] - 国证新能源电池指数聚焦储能领域，由50只业务涉及电池制造、系统集成等公司股票组成，截至午间收盘上涨1.2%，滚动市盈率为30.9倍，发布以来估值分位为82.29 [3][4] - 中证光伏产业指数由50只光伏产业链上中下游公司股票组成，截至午间收盘市净率为2.7倍，发布以来估值分位为52.79 [5] - 中证上海环交所碳中和指数由100只股票组成，涵盖清洁能源、储能等深度低碳领域及火电、钢铁等高碳减排领域，截至午间收盘滚动市盈率为25.6倍，发布以来估值分位为87.89 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面供给端排产减少且持续低位，需求复苏有抬头迹象，成本支撑上升，2605合约预计在8300 - 8490区间震荡；多晶硅方面供给端排产持续减少，需求端各环节生产均减少，总体需求衰退，成本支撑持稳，2605合约预计在48240 - 50370区间震荡 [6][9] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓以及下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量7.1万吨，环比减少13.41%；需求端上周需求6万吨，环比减少20.00%，需求持续低迷；多晶硅库存34.9万吨处于高位，硅片亏损，电池片和组件盈利；有机硅库存47200吨处于低位，生产利润3250元/吨，综合开工率64.02%，环比持平且低于历史同期；合金锭库存6.85万吨处于高位，进口利润177元/吨 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比减少0.00%，枯水期成本支撑上升；2月13日华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差805元/吨，现货升水期货 [6] - 社会库存56.2万吨，环比增加1.44%，样本企业库存200800吨，环比减少2.52%，主要港口库存13.6万吨，环比减少1.45% [6][15] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，主力持仓净空，空减 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量20100吨，环比持平，2月排产7.97万吨，较上月环比减少20.93%；需求端硅片、电池片、组件产量均有不同程度减少，硅片库存增加，电池片外销厂库存增加，组件国内库存减少、欧洲库存增加，硅片生产亏损，电池片和组件生产盈利 [8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40830元/吨，生产利润11420元/吨；2月13日，N型致密料52250元/吨，05合约基差3945元/吨，现货升水期货 [8][9] - 周度库存34.9万吨，环比增加2.34%，处于历史同期高位；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净多，多减 [9] 工业硅行情概览 - 展示了工业硅各合约期货收盘价、现货价、价差、库存、产量、开工率、仓单等数据及涨跌幅情况 [15] 多晶硅行情概览 - 呈现了多晶硅各合约期货收盘价、硅片、电池片、组件等相关价格、产量、库存、进出口等数据及涨跌幅情况 [17] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了工业硅基差和421 - 553价差的走势情况 [19] 多晶硅盘面价格走势 - 展示了多晶硅主力合约价格、成交量及基差的走势情况 [22] 工业硅库存 - 呈现了工业硅交割库及港口库存、样本企业周度库存和注册仓单量的走势情况 [25] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量、工业硅月度产量（按规格）、样本企业开工率的走势情况 [29] 工业硅成分成本走势 - 展示了主产区电价、主产地硅石价格、石墨电极价格、部分还原剂价格的走势情况 [35] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、云南、新疆地区421/553成本走势情况 [37] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度产量、进口、出口、消费及平衡情况 [42] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了工业硅月度产量、进口、出口、实际消费量及供需平衡情况 [45] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本、有机硅DMC周度产量、DMC价格的走势情况 [48] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶、硅油、生胶、D4均价的走势情况 [50] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、进口量及库存的走势情况 [53] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格、进口ADC12成本利润的走势情况 [56] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量走势，原生、再生铝合金周度开工率，铝合金锭社会库存的走势情况 [59] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量及铝合金轮毂出口走势情况 [61] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本、价格、总库存、月产量、月度开工率、月度需求的走势情况 [66] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了多晶硅月度供应、进口、出口、消费及平衡情况 [69] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、单晶硅片和多晶硅片净出口的走势情况 [72] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片供需平衡走势 - 展示了硅片供应、需求及平衡情况 [75] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格、电池片排产及实际产量、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口的走势情况 [78] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格、国内和欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口的走势情况 [81] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格、光伏胶膜进出口、光伏玻璃月度产量和出口、高纯石英砂价格、焊带月度进出口的走势情况 [84] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本的走势情况 [87] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量的走势情况 [89]

市场回顾 - 上上周五A股市场整体下跌 上证指数收于4082.07点 下跌1.26% 深证成指下跌1.28% 创业板指下跌1.57% 两市成交额约1.98万亿元人民币 超过3600只个股下跌 [2][8] - 行业板块表现分化 申万一级行业中综合和国防军工行业领涨 有色金属行业领跌 概念板块中数字水印和网约车概念涨幅居前 [2][8] - 同期港股市场表现强劲 香港恒生指数收盘上涨2.53% 恒生科技指数上涨3.34% [2][8] - 美股市场全线下跌 道琼斯指数下跌1.66% 标普500指数下跌1.04% 纳斯达克指数下跌1.13% 欧洲与亚太股市表现不一 [2][8] 重要新闻 - 美国最高法院裁定美国政府依据《国际紧急经济权力法》加征的对等关税及芬太尼关税等相关关税违法 中国商务部回应称正在全面评估 并敦促美方取消相关单边关税措施 [3][9] - 国家能源局规划司表示将发布实施新型能源体系及系列分领域能源规划 重点推进雅下水电 “三北”风电光伏 西南水风光一体化 沿海核电 海上风电等重大基地建设 并优化电力油气骨干通道 [3][9] - 能源规划同时关注“小而美”项目 包括实施电动汽车充电网络提升工程 布局建设风光氢氨醇一体化基地 以及建设一批光热发电工程 [3][9]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：商业航天、太空光伏、光伏设备与材料、人形机器人[1][2][3][6] * 公司： * **商业航天**：电科蓝天、中科宇航、天明科技、星河动力、星际荣耀、长光卫星、国星宇航[1][2] * **光伏设备与材料**： * 设备：双良节能、连城数控、晶盛机电、维导纳米、宇晶股份、高测股份、捷佳伟创、拉普拉斯、迈为股份、奥特维、金山清机[4] * 辅材：帝科股份、聚合材料、福斯特、海优新材、亚马顿、泽润新能、宇邦新材[4] * 主链：协鑫集团（协鑫集成、协鑫科技）、晶科能源[4][5] * **人形机器人**：宇树科技、银河通用、松岩动力、魔法源子、三花智控、拓普集团、荣泰恒业、伟创电气、卧龙电驱、正裕科技、科达利[6][7] * **其他**：特斯拉、SpaceX、谷歌、亚马逊、迈为股份、华盛新能源[3][4] 核心观点与论据 商业航天板块 * **板块走势**：商业航天板块行情自2025年8月启动，于2026年1月中下旬达到阶段性高点，随后整体回调幅度达**30%~40%**[2] * **核心投资逻辑**：前期股价回调为2026年春节后积蓄了上涨势能，板块具备上涨潜力[1] * **近期催化**： * 政策与资本化：电科蓝天于2月10日登陆科创板，是商业火箭第五套上市标准化细则落地的经典案例，可加速相关企业资本化通道[1] * 技术进展：长征十号于2月11日发射成功，完成低空演示验证，返回舱海上安全降落，标志其具备多次重复使用能力，明确了火箭后续降本路径[1] * 海外对标：SpaceX在春节期间发射**5次**星链任务，2月计划**13次**任务，发射频率达**1-3天一次**，星链部署稳步推进[1] * **后续催化**： * 技术进展：2026年春节后到3月初，国内多家民营可回收火箭将陆续开展发射及回收动作[2] * 资本事件：2026年计划上市的企业涵盖中科宇航、天明科技等火箭企业，以及长光卫星、国星宇航等卫星企业，相关IPO进展有望带来主题轮动与资金流入[2] 太空光伏与光伏产业链 * **板块走势分化逻辑**：商业航天板块见顶回调时，太空光伏板块持续上涨直至2026年2月初随大盘调整，核心催化因素已从中美低轨卫星军备竞赛转向**美国光伏产能建设**[2] * **北美产能规划驱动**： * 特斯拉与SpaceX合计规划**200GW**光伏产能，其中特斯拉**100GW**聚焦地面分布式电站、大型电站及储能配套；SpaceX**100GW**专供低轨卫星、太空AI数据中心等太空场景，形成地面与太空双轮驱动格局[3] * 北美存在缺电问题及大量数据中心电力需求，推动光伏产能建设，后续不排除谷歌、亚马逊等企业跟进投资[2][3] * **国内企业合作进展**： * **特斯拉**：2026年1月下旬至2月上旬调研国内多家光伏企业，计划在**18个月**内完成100GW产能建设（目标2027年6月投产），预计2026年6月前确定合作订单，节后国内重点企业将赴北美沟通多晶硅工艺及Topcon专利问题[3] * **SpaceX**：调研了迈为股份及华盛新能源，已下单异质结设备，保密程度较高[3] * **投资环节梳理**： * **设备环节**：明确受益，**Q2到Q3**会有明确下单动作，兑现速度快，梳理出**11家**核心标的，重点推荐迈为股份、连城数控、奥特维、晶盛机电[4] * **辅材环节**：需求呈持续释放节奏（设备为**3-4年**一次性订单），银浆环节确定性最强，因银价上涨催生少银化需求（加工费提升），且异质结产品银耗量是TOPCon的**3-4倍**，重点推荐帝科股份、泽润新能、宇邦新材[4] * **主链环节**：协鑫集团（提供低碳颗粒硅及钙钛矿技术）和晶科能源（拥有**1300多项**TOPCon专利，数量为排名第二企业的两倍多，可提供技术授权）均与特斯拉有合作意向，节后受邀赴北美商讨合作[4][5][6] 人形机器人板块 * **产业进展**：2026年春晚成为重要展示舞台，宇树、银河通用等多家本体厂完成全球首次全自主人形机器人武术、跑酷及大模型任务流展示，打破了人形机器人仅用于会展的认知，2026年将成为产业共振关键年份[6] * 宇树机器人能力较2025年大幅提升，可完成弹射空翻、连续花式翻桌等动作[6] * 银河通用机器人展示了无预设脚本的盘核桃、叠衣服等生活化动作[6] * **特斯拉量产规划**： * **V3版本**：预计2026年一季度发布，2026年年底前在北美工厂启动量产，目标年产能**50万台-100万台**[6] * **V4版本**：预计2027年在德州产线量产，目标年产能**100万台-1000万台**，技术聚焦更轻重量、更灵巧的手、电子皮肤及具身智能大模型[6] * **投资逻辑与标的**： * 当前板块走势偏弱，市场预期充分，特斯拉V3版本发布及相关企业量产定点是重要催化节点[6][7] * 春节后有望成为明确投资主线，核心思路围绕特斯拉V3版本供应链“缩圈”，关注关节模组、四缸减速器、电机等高价值量、有明确下单预期的环节[7] * 重点推荐： * **伟创电气**：与浙江荣泰在泰国建合资公司，1月末特斯拉完成量产前最后一次审厂，若4月启动量产，产品或从泰国供应，有望成为电机环节核心玩家[7] * **科达利**：2026年2月送样超预期，客户提出明确型号及产能需求，后续或推进报价、审厂及订单，有望在特斯拉轻量化谐波减速器环节实现从0到1突破，当前市值隐含预期低，是高赔率品种[7] 其他重要内容 * **投资主线**：2026年核心投资主线是前期经历回调、积蓄了春节后上涨势能的板块[1] * **保密程度差异**：特斯拉团队调研国内光伏企业保密程度不高；SpaceX的调研及下单异质结设备保密程度较高[3] * **技术路径关注**：特斯拉北美产能可能涉及Topcon技术路径（与晶科能源专利相关），而SpaceX已明确下单异质结设备[3][5] * **供应链地域变化**：为配合特斯拉量产，部分供应链（如伟创电气合资公司）设在泰国[7]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：电新（电力设备与新能源）行业，涵盖光伏、储能、锂电、风电、电力设备及机器人等细分领域 [1] * 公司：提及大量上市公司，包括但不限于钧达股份、东方日升、明阳智能、天合光能、迈为股份、奥特维、晶盛机电、双良节能、福斯特、海优新材、聚和材料、帝科股份、阳光电源、阿特斯、海博思创、德业股份、艾罗能源、宁德时代、亿纬锂能、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、天赐材料、富临精工、德方纳米、尚太科技、大金重工、海力风电、天顺风能、思源电气、伊戈尔、金盘科技、四方股份、麦格米特、科士达、特变电工、望变电气、白云电器、安靠智电、宏远股份、三花智控、新泉股份、斯菱股份、福赛科技、荣泰健康、北特科技、鸣志电器、科达利等 [1][2][3][4] 核心观点和论据 **总体观点** * 看好电新行业全面开花的大行情 [1] * 长假期间主要变化在于光伏设备北美拜访及美国贸易政策，有望催化太空光伏及储能行情 [1] * 锂电排产高位、AIDC（人工智能数据中心）及机器人催化众多，继续重点推荐 [1] **光伏** * 光伏协会发布1月成本分析，为行业价格修复提供一定支撑 [1] * 后续传统光伏趋势性行情需跟踪需求预期转变 [1] * 太空光伏产业趋势明确，设备企业春节前后赴美拜访客户，主材和辅材企业积极开展股权投资和产品研发 [1] * 看好太空光伏贝塔投资机会，推荐太空电池及卫星电源公司、订单落地确定性强的设备企业及辅材企业 [1] **储能** * 大储OBBB首批实施指引发布，破除最悲观预期 [2] * 芬太尼和对等关税失效构成边际利好，有利于美储情绪修复 [2] * 后续北美AIDC储能订单释放、国内容量电价省级细则出台等有望催化行情 [2] * 户储方面Q1淡季不淡，乌克兰、澳洲、英国等市场表现亮眼 [2] * 期待3月排产数据环比高增，触发新一轮行情 [2] * 继续重点推荐大储龙头及户储龙头 [2][3] **锂电** * 节后排产继续上行，有望再创新高 [3] * 产业链价格谈判再迎窗口期，期待积极变化 [3] * 中长期首推电池环节，尤其是有阿尔法的公司 [3] * 继续推荐中期估值低位的隔膜、铜箔环节 [3] * 推荐涨价弹性的6F（六氟磷酸锂）、铁锂（磷酸铁锂）环节 [3] * 新技术方面重视固态电池和钠电，其中重视干法电极和等静压等设备环节，同时布局硫化锂和无负极方案 [4] **风电** * 重视十五五风电新一轮景气周期起点 [4] * 相关公司商业航天布局、国内外海风进展、风机盈利修复有望形成催化 [4] * 继续推荐风电赛道beta，重点推荐管桩、风机、海缆&零部件龙头 [4] **电力设备** * 春节期间PJM拟118亿美元加码电网，服务于数据中心 [4] * OpenAI新推6000亿美元投资计划并拟融资1000美元，需求端持续景气 [4] * 继续重点推荐“北美缺电3+3”：变压器及AI电源 [4] * 同时，重点推荐高压变压器出口扩散方向 [4] **新方向（机器人）** * 关注特斯拉链定点合同情况以及后续新版本机器人发布情况 [4] * 推荐机器人产业链相关公司及潜在供应商 [4] 其他重要内容 * 纪要中OpenAI拟融资“1000美元”存在明显笔误，根据上下文“6000亿美元投资计划”推断，可能为“1000亿美元”之误 [4]