报告核心观点 - 从微观估值结构看近期市场呈现“内卷式”消灭 1 - 2 倍市净率特征 “系统性消灭 1 - 2x PB”有必要不充分条件 “反内卷”行情是消灭各板块内低 PB 个股过程 后续中上游行业内卷式拔估值或先入稳态 核心主线拔估值时间长、空间大 [1][2] 分组1：“内卷式”消灭 1 - 2 倍市净率还能持续多久 - 4 月 7 日 PB 在 2 倍以下个股占比约 45% 截至 7 月 25 日降至不足 30% 7 月 16 日后市场赚钱效应提升 “1 - 2”倍 PB 个股表现相对靠前 [1][11] - 2014 - 2015 年 1 - 2x PB 个股“全方位消灭”依赖杠杆资金活跃 2015 年 3 - 6 月两融余额从 1.2 万亿升至 2.2 万亿以上 PB 在 1 - 2 倍个股数量占比从 13.5% 降至 2% [14] - 2020 - 2021 年 1 - 2x PB 个股占比阶段性减少 估值分布稳态与杠杆资金稳态运行基本同频 [17] - 2016 - 2018 年初慢牛行情未系统性消灭 1 - 2x PB 个股 市场赚钱效应“聚焦”而非“扩散” [1][22] - “系统性消灭 1 - 2x PB”必要不充分条件为赚钱效应扩散、增量资金脉冲、各类风格基本面预期同向 “分子端盈利弱、纯估值驱动”行情易现泡沫化终局 [2][26] 分组2：行业反内卷的演绎模式与相关线索 - 上一轮供给侧结构性改革 2016 年煤炭等行业量价趋势逆转 此前脉冲性政策未解决供给富余问题 2016 年相关文件是“量价逆转”催化剂 [29] - 政策重点提及行业第一轮上涨相对全 A 最大超额约 20 个百分点 钢铁、煤炭等行业短期超额进程快 政策出台前后有抢跑 主题驱动阶段股价领先商品价格 [3][32] - 重资产行业“反内卷”两阶段超额演绎路径为“ROA→，PB↑”到“ROA↑，PB→” 供给侧改革政策推出 2 个季度后行业基本面修复 第二波超额由盈利驱动 [3][36] - 上一轮供给侧改革期间 “仅亏利润”样本组合长期表现强于“亏利润 + 亏现金”公司 原本盈利企业全周期内波动率低但无超额 [37] - 光伏部分环节“亏利润 + 亏现金流” 关注需求端边际变化 水泥头部盈利整体亏损 关注内部仅亏利润企业 基础化工各细分行业有分化 火电仅部分两广企业亏损 格局有望改善 [39][43]

报告核心观点 - 对宏观经济、策略、固定收益、多个行业公司进行研究分析，涵盖企业利润、机构调研、信用债市场、行业趋势及投资机会等内容，为投资者提供决策参考 [4][10][17] 总量研究 宏观经济 - 2025年1 - 6月全国规上工企利润累计同比 - 1.8%，营业收入累计同比2.5% 6月工企景气度低位回升，营收和利润增速小幅回暖，投资收益对利润贡献或扩大 利润格局上，反内卷行业利润边际改善，中游利润占比持续扩大 库存方面，反内卷利于工企去库，关注后续政策 [4][5][6] 策略 - 机构调研信息是基本面重要补充，推出机构调研周跟踪系列 周度上，上周全A被调研总次数下滑，电力设备等行业关注度同比增加 月度上，6月全A被调研总次数环比大幅下滑，基础化工等行业关注度同比增加 威力传动、浙富控股等个股受较多关注 [11][12][14] 固定收益 - 深交所发布通知增强市场深度，科创债行情进入下半场仍有利差压缩空间 信用债发行额环比上升，净融回暖，金融债成交热度提升，城投利差多走阔 策略上平衡票息和风险，增配中短端高票息城投、3Y/AAA - 二级资本债 [17][19][22] 行业公司 化工 - 农药行业开展“正风治卷”三年行动，预计改善市场秩序 全球农化去库，部分农药量价齐升助力盈利修复，中长期或助力景气反转 推荐扬农化工等，受益标的有江山股份等 [24][26] 煤炭开采 - 动力煤和焦煤价格持续反弹，动力煤基本面利多，焦煤呈“强预期但弱现实”特征 动力煤价格将反弹修复，炼焦煤价格由供需决定 建议四主线布局煤炭个股 [28][29][31] 电力设备与新能源 - 爱旭股份受益于BC组件盈利，光伏行业“反内卷”推进将打开BC产品盈利空间 BC技术优势凸显，产能扩张加速，降银势在必行 主链、辅材、设备方面有相关受益标的 [32][33][36] 传媒 - WAIC大会助力AI应用商业化加速，布局AI应用方向 关注国漫IP电影及衍生品，《罗小黑战记2》等表现良好 ChinaJoy或推动游戏行业延续景气，建议布局文娱IP新消费 [38][39][40] 社服 - 海南年底封关，客流或增加 “体重管理年”关注减脂健康饮食，AI赋能赤子城科技中报亮眼 本周A股社服板块跑赢大盘，港股跑输，给出推荐和受益标的 [43][44][46] 商贸零售 - 小商品城携手阿里启动数贸AI大模型内测，将赋能商户经营 本周商贸零售指数上涨，跑赢上证综指 建议关注黄金珠宝等投资主线 [48][49][56] 地产建筑 - 新房成交面积同比增加，土地成交面积同比下降，上海土拍火热 推进城市建设更新提质，多地同步下调首付 维持行业“看好”评级 [58][60][59]

核心观点 - 本周A股再度收红周线五连阳，权益市场热情被点燃，沪指多次冲击3600点位，多板块轮动上行；海外特朗普团队对中国态度转缓，关税政策确定性提升，全球贸易摩擦风险回落；国内上半年宏观经济数据稳中有进，消费、出口拉动经济上行，投资端受政策拉动；债市持续回落，股债跷跷板行情显著；大宗商品受政策影响回暖 [1][8] - 本周A股再度冲高，沪指冲击3600点，资金流向权益市场，日均成交额超1.8万亿；海外美国对中国态度缓和，全球经济发展确定性提升，投资者风险偏好上移；国内宏观经济数据稳中有进，消费、出口表现亮眼，投资端平平，下半年政策导向是市场发力主要逻辑 [2][11] - 本周债券市场大幅回落，权益市场走强使投资者风险偏好上移，资金外流，股债跷跷板行情明显 [3][35] - 本周商品市场大幅上行，黑色系产品助力，“反内卷”政策带动光伏产业，多晶硅期现货价格暴涨，大宗商品相关品类上行，但原油、黄金表现平缓，中长期或后继乏力 [5][39] 各市场观点及配置建议 A股市场 - 观点：科技题材是后续市场重点，强情绪下科技板块或成上涨主力，且是下半年政策发力方向，短期关注英伟达产业链通信板块，应用端可逢低布局传媒、游戏、数字经济等；“反内卷”助力低估值板块回升，关注政策持续性，可阶段性布局光伏等低估值反内卷板块；短期热点板块警惕冲高回落，如雅江水电站相关板块或已利好兑现 [12] - 配置建议：短期板块轮动效应显著，“反内卷”下低估值板块估值修复有机会；中长期关注科技板块叙事效应；配置采用哑铃型策略，增配通信等科技板块，逢低配置应用端，保留红利板块配置并酌情减仓 [2][13] 债券市场 - 观点：权益市场走强使投资者风险偏好上移，债市资金外流，股债跷跷板行情明显 [3][4][35] - 配置建议：债市回落受权益市场影响，权益市场冲击高位时，债市短期按兵不动，关注权益市场能否稳定上行 [4] 商品市场 - 观点：黑色系产品助力商品市场上行，“反内卷”政策带动光伏产业，多晶硅期现货价格暴涨，大宗商品相关品类上行，但原油、黄金表现平缓，中长期或后继乏力 [5][39] - 配置建议：黄金短期维持配置，中长期持续观望 [6][42]

国家育儿补贴政策 - 2025年1月1日起实施国家育儿补贴制度 无论一孩、二孩、三孩每年均可领取3600元补贴 直至年满3周岁 [1] 新能源汽车与光伏行业治理 - 工信部强调巩固新能源汽车行业"内卷式"竞争综合整治成效 加强光伏等重点行业治理 以标准提升倒逼落后产能退出 [2] 造纸行业反内卷倡议 - 广东省发布造纸行业"反内卷"倡议书 杜绝低于成本的倾销行为 促进行业高质量发展 [3] 人工智能产业支持政策 - 上海印发扩大人工智能应用措施 发放6亿元算力券 对租用智能算力主体给予租金补贴 对自主智能算力设施部署项目给予建设支持 [4] 上市公司动态 - 世名科技实际控制人、董事长、总裁陆勇被采取留置措施 [5] - 建设银行、工商银行接入阿里AI [5] - 达华智能因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [5] - 药明康德上半年净利润85.61亿元 同比增长101.92% [5] - 幸福蓝海电影《南京照相馆》累计票房超4.12亿元 超过最近一个会计年度营业收入的50% [5] - 热景生物基孔肯雅病毒IgG/IgM抗体检测试剂盒仅可作为科研试剂 适用于海关、疾控等场景检测需求 [5]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 光伏领域硅料领涨使中上游走强，组件价格暂稳，建议关注 BC 产业趋势；风电方面多处 GW 级海风项目招标，海上风电开发加速；储能领域欧美户储火热，安徽江苏迎来利好；人形机器人板块因京东领投情绪好转，建议关注三个投资方向；汽车零部件预计 7 月零售有变化，建议关注确定性高的标的；氢能产业发展态势良好，建议关注相关环节；电网设备投资增长，雅江水电工程带动新需求；电动车碳酸锂价格上升，建议配置高盈利底公司 [3][4][5] 根据相关目录分别总结 光伏 - 本周硅料价格上行，N 型全系涨幅明显，硅片、电池片价格上调，产业链中上游偏强运行，短期博弈仍存，需关注终端项目接单进度与下游接受度，建议关注 BC 技术产业趋势及受益于产业链价格修复的公司 [3][12][13] - 硅料板块价格上涨，预计 5 月产量 9.6 万吨，库存高于正常天数，全年供大于求，预计三季度盈利修复，行情有望在成本以上震荡，投资观点为中性偏乐观 [14] - 硅片板块价格上涨，预计 5 月产量环比减少 2%，库存偏高，企业亏损收窄，行情有望维持在全成本以上报价，投资观点为中性偏乐观 [15] - 电池片板块价格上涨，预计 6 月产量环比下降，库存上升，TOPCon 电池片企业盈利向上修复，行情受供给侧改革预期影响，投资观点为中性偏乐观 [15][17] - 组件板块价格持平，6 月产量下滑，25Q1 亏损收窄，行情受上游价格传导及供给侧改革预期影响，投资观点为中性偏乐观 [17] 风电 - 辽宁丹东 1000MW、龙源电力江苏 1300MW、中海油海南 1500MW 海上风电项目有招标或中标候选人公示，海上风电开发持续加码，建议关注风电板块投资机会及相关标的，后续关注行业催化因素 [3][18][20] 储能 - 2025H1 全球储能电芯出货量增长，企业排名有变化，宁德时代订单多且产品创新，海辰储能等企业发展良好；25 年夏天欧美户储市场火热，新兴户储市场受关注，全球户储市场预计保持增长；美国 2025Q1 新增储能装机创新高，未来五年新增装机预计恢复；安徽储能有红区配储自由并网红利，江苏储能电网侧审批简化 [23][24][27] 氢能 - 我国四座电电混合动力飞机首飞成功，拓展电动飞机发展谱系；河钢签订 1 万吨氢冶金绿钢出口订单，提升绿钢领域竞争力；佛山南海发布加氢站补贴政策；大冶市矿区有氢能车辆采购招标 [32][33][34] 电网设备 - 1 - 6 月电网工程完成投资 2911 亿元，同比增长 14.6%，电源工程投资增速放缓，电力基础设施建设重心向电网侧倾斜；雅江水电工程开工，有望带动电力设备投资建设需求，建议关注特高压及配电等环节投资机会及相关标的 [38] 电动车 - 2025 年 H1 全球储能电池出货增长，国内厂家出货占比大，市场份额向头部倾斜；佛塑科技拟收购金力股份；孚能科技全固态电池进入中试阶段；江特电机筹划控制权变更；万润新能项目终止；宁德时代拿下储能大单 [40][42][43] 人形机器人 - 京东领投三家人形机器人初创企业，特斯拉人形机器人有量产计划；行业处于小批量量产阶段，建议关注三个投资方向及关键零部件 [46][47][48] 汽车零部件 - 预计 7 月狭义乘用车零售约 185 万辆、同比 +7.6%、环比 -11.2%；广东/安徽落实措施规范产业竞争秩序；高速公路服务区充电桩覆盖率达 98.4%；鸿蒙智行发布服务报告；文远知行联合联想推出平台；特斯拉无人驾驶出租车服务升级；飞龙汽车获定点通知；多家企业有业绩、控制权、股权等相关情况；维持年初投资主线判断，建议关注确定性高的赛道和标的 [4][49][56] 新能源发电产业链价格跟踪 - 展示了 2025 年硅料、硅片、电池片、组件环节售价及预估含税现金成本的图表 [59][60] 新能源汽车产业链需求和价格观察 - 碳酸锂现货价格大幅上行，短期内预计易涨难跌；周一各系别三元材料价格上调，市场需求疲弱，供应排产预计提升但增量有限；磷酸铁锂价格上涨，市场端变化不明显，下游需求拆分来看动力订单预计减少，储能需求较好；人造石墨负极材料价格稳定，短期内预计维持平稳；隔膜市场价格平稳，短期内预计延续平稳走势；电解液价格暂稳，预计后续维持窄幅震荡；钠电市场表现向好，正极材料价格下行；直流侧电池舱价格变动幅度小，短期内预计保持小幅波动 [61][64][65]

工业经济运行情况 - 上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，制造业增加值同比增长7% [2] - 装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长10.2%和9.5% [2] - 电信业务总量同比增长9.3%，软件和信息技术服务业收入同比增长11.9% [2] - 截至6月底5G基站达455万个，在用算力标准机架达1043万架 [2] 下半年重点工作方向 - 落实扩大内需战略，推动新一轮十大重点行业稳增长行动 [2] - 制定增强消费品供需适配性方案，加快人工智能终端、超高清视频等技术应用 [2] - 启动工业新兴产业发展行动，完善人形机器人、物联网等产业政策 [3] - 制定数据要素赋能新型工业化实施意见，推动"人工智能+制造"行动 [3] 重点行业政策动向 - 钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台 [3] - 巩固新能源汽车行业"内卷式"竞争整治成效，加强光伏等重点行业治理 [4] - 光伏产能出清与技术迭代、汽车差异化破局成为结构性行情主线 [5][6] 市场机构观点 - "反内卷"政策已升级为供给侧2.0与全国统一大市场协同的政策体系 [5] - 光伏、汽车、农业、周期品将率先受益于"反内卷"政策 [5] - "反内卷"政策强度持续升级，有望成为持续投资主线 [7]

工业经济运行情况 - 上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，制造业增加值同比增长7% [1] - 装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长10.2%和9.5% [1] - 电信业务总量同比增长9.3%，软件和信息技术服务业收入同比增长11.9% [1] - 截至6月底，5G基站达455万个，在用算力标准机架达1043万架 [1] 下半年重点工作方向 - 落实扩大内需战略，推动实施新一轮十大重点行业稳增长行动 [1][2] - 加力推进重点产业链高质量发展行动，积极应对风险挑战 [1] - 推动科技创新和产业创新融合发展，提升产业核心竞争力 [1] - 深化数字技术赋能应用，推动信息化和工业化深度融合 [1] - 坚持绿色发展，提升工业能效与绿色发展水平 [1] - 促进信息通信业高质量发展，巩固竞争优势和领先地位 [1] - 健全优质企业梯度培育体系，加强和改进企业服务 [1] - 全面深化改革，提升行业治理现代化水平 [1] 扩大内需与科技创新具体措施 - 制定增强消费品供需适配性方案，加快人工智能终端、超高清视频等技术开发和应用推广 [2] - 钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台 [3] - 启动促进工业新兴产业发展行动，完善人形机器人、物联网等产业发展政策 [3] - 制定数据要素赋能新型工业化实施意见，完善基础软件和工业软件高质量发展政策 [3] - 推动"人工智能+制造"行动，加强底座攻关和重点场景应用 [3] "反内卷"政策影响 - 巩固新能源汽车行业"内卷式"竞争综合整治成效，加强光伏等重点行业治理 [4] - "反内卷"政策已升级为供给侧2.0、全国统一大市场和要素市场化改革协同并进的政策体系 [4] - 光伏、汽车、农业、周期品将率先受益，光伏产能出清与技术迭代、汽车差异化破局等构成结构性行情主线 [4] - "反内卷"政策强度不断升级，有望成为持续投资主线 [5]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为看好，维持评级 [5] 报告的核心观点 - 主线板块看好光伏反内卷、电力设备雅下开工催化以及储能中报超预期；新技术新方向上，固态电池、HVLP铜箔、人形机器人等继续被看好 [16] 根据相关目录分别进行总结 本周电新板块行情回顾 - CJ电新指数本周大涨2.96%，周中反内卷使碳酸锂、多晶硅价格明显上涨，光伏、锂电产业链明显受益；雅下水电、人形机器人等催化不断，行情保持较高强度 [9] 板块重要事件回顾与展望 本周重要事件回顾 - “反内卷”持续发酵，多晶硅致密料报价提升至49 - 52元/kg，硅片成交价小幅上行7% - 10%，电池片报价和成交价上涨，分布式组件价格小幅抬升 [13] - 《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》提出完善低价倾销的认定标准，规范市场价格秩序，治理“内卷式”竞争 [13] - 碳酸锂在反内卷和锂矿合规审查趋严下，短期产能受限，本周期货价格大涨 [13] - 2025H1电动重卡电池装机同比增长230% [13] - 雅鲁藏布江下游水电工程7月19日正式开工，工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，总投资约1.2万亿元，以外送消纳为主 [13] - 特斯拉Q2业绩更新机器人进展，三代机将于未来3个月内推出，2030年达到年产百万台+ [13] - 谷歌计划继续扩大AI投入，提升Gemini/AI搜索等核心产品能力，将全年Capex由750亿美元上调至850亿美元 [13] 下周重点事件展望 - 光伏关注产业链价格变化、硅料行业并购整合方案进展、浆料和BC等新技术进展 [15] - 储能关注国内市场化政策出台、产业链价格变化、户储排产及大储终端需求、AIDC相关变化等 [15] - 锂电关注固态调研行情、周度新能源车销量变化、碳酸锂价格反弹、8月产业链排产 [15] - 风电关注海风开工、中报业绩、海缆交付起量、风机盈利修复的催化 [15] - 电力设备关注特高压进一步核准情况、大型工程项目方案、国网输变电招标情况等 [15] - 新方向关注人形机器人产业链相关进展、智算中心项目进展、AI应用开发情况等 [15] 板块策略总结与核心推荐 - 总体看好光伏反内卷、电力设备雅下开工催化以及储能中报超预期；新技术新方向上，固态电池、HVLP铜箔、人形机器人等继续被看好 [16] - 光伏行业反内卷是行情主线，推荐反内卷受益标的硅料 - 通威股份、协鑫科技，BC电池 - 隆基绿能、爱旭股份、聚和材料等，以及新业务打造第二增长曲线的海优新材等 [16] - 储能积极看好板块beta，推荐龙头阳光电源、德业股份等，大储弹性标的海博思创等，户储弹性标的艾罗能源、派能科技、锦浪科技、固德威等，继续推荐AIDC相关电力电子标的 [16] - 锂电主链景气稳定向上，个股推荐宁德时代、厦钨新能、璞泰来等 [16] - 风电推荐明阳智能、中际联合、东方电缆等 [16] - 电力设备推荐平高电气、许继电气、中国西电等 [16] - 新方向推荐三花智控、浙江荣泰、科达利等 [16] 光伏：反内卷持续发酵，价格法公开征求意见 光伏要闻分析 - 光伏产业链报价持续上涨，价格法修正草案征求意见，工信部开展质量抽查，广期所推进光伏组件期货研发，多晶硅能耗标准提升，太阳能发电装机突破11亿千瓦 [21][22] - 主材价格持续回暖，玻璃库存出现拐点 [23] 光伏板块行情回顾 - 本周仅光伏玻璃板块跑赢电新指数，预计是行业库存出现下降拐点，而价格仍保持平稳 [28] 光伏板块策略展望 - 基本面展望，主材板块底部明确，后续政策催化可期；辅材跟随主链，供需同步修复；新技术方面，BC进展或更积极，金属化降本方案加速推进 [36] - 投资建议优先布局有直接涨价催化的硅料和硅片环节，产能持续迭代升级的电池组件环节 [36] - 下周关注产业链价格变化、硅料行业并购整合方案进展、浆料和BC等新技术进展，个股推荐反内卷受益标的硅料 - 通威股份、协鑫科技，BC电池 - 隆基绿能、爱旭股份、聚和材料，新业务打造第二增长曲线的海优新材等 [36] 储能：基本面景气持续，期待业绩释放 储能要闻分析 - 阿根廷开展1.3GW储能招标，江苏启动国家级零碳园区申报，内蒙古独立储能发展良好，江苏电网侧储能项目审批流程简化，英国和美国储能项目有新进展 [42][43][49] 储能板块行情回顾 - 本周整体储能板块表现相对平稳，AIDC相关标的有所回调 [57] 储能板块策略展望 - 基本面展望，大储产业链价格已基本企稳，看好2025H2国内大储需求超预期，海外非美需求增长有望逐步兑现业绩；户储板块核心驱动是下游需求对产业链主动补库的承接，预计2025年下半年终端需求增长将带动板块景气度提升 [59][61] - 投资建议积极看好大储板块beta，看好户储景气持续抬升，持续关注AIDC景气复苏 [61] - 下周关注国内市场化政策出台情况、产业链价格变化情况、户储排产及大储终端需求情况、AIDC相关变化等，推荐龙头阳光电源、德业股份等，大储弹性标的海博思创等，户储弹性标的艾罗能源、派能科技、锦浪科技、固德威等，继续关注AIDC相关电力电子标的 [61] 锂电：锂价反弹拉动板块，固态&PCB共振 锂电要闻分析 - 2025H1电动重卡电池装机同比增长230%，丰田计划今年在印尼启动电动汽车生产，特斯拉发布2025Q2财报，美国电动汽车制造商Lucid组建美国电池材料联盟，LG新能源发布2025Q2财报 [67][68] 锂电板块行情回顾 - 本周锂电主链受益反内卷下的资源涨价预期，固态电池、电子玻纤布、HVLP铜箔、机器人映射等新技术方向表现持续向好 [69] 锂电板块策略展望 - 基本面锂电主链景气稳定向上，首推格局稳定、盈利向好的电池；固态电池板块情绪重回攻势，关注新技术周期的设备环节和材料变革；PCB材料关注相关标的 [74] - 投资建议首推宁德时代，关注锂电低估值白马，固态方面推荐稳健白马和弹性标的，关注边际变化方向的相关标的 [74] - 下周关注固态调研行情、周度新能源车销量变化、碳酸锂价格反弹、8月产业链排产等，个股推荐宁德时代、厦钨新能、璞泰来、浙江荣泰等 [74] 风电：海风+海外景气，重视风机H2盈利修复 风电要闻分析 - 三一中标印度336MW风机订单，亨通光电公告中标15.09亿元海缆项目订单，福建77.4MW海风风机采购招标，江苏1.3GW海风项目启动前期专题编制招标，7月新增招标3.7GW，陆风价格平稳 [81][83][84] 风电板块行情回顾 - 板块维度，风机、其他零部件板块跑赢CJ电新指数，铸锻件、海缆、塔筒管桩板块跑输CJ电新指数 [90] 风电板块策略展望 - 基本面展望，当前海风 + 海外高景气延续，展望下半年，风机、海缆环节有望迎来业绩修复拐点 [96] - 投资建议重点推荐“国内海风 + 海外”投资机会，下半年重视风机、海缆业绩修复拐点 [96] - Q3季度关注海风开工、海外交付景气加速，下半年海缆交付起量，风机盈利修复，推荐海风 + 出海、风机、海缆相关个股 [96] 电力设备：雅下水电开工，重视大项目边际影响 电力设备要闻分析 - 雅下水电工程7月19日正式开工，7月21日国家能源局发布6月份全社会用电量，7月23日国家能源局发布1 - 6月份全国电力工业统计数据 [102][107] 电力设备板块行情回顾 - 本周电力设备各个细分方向整体走势相对趋同，特高压、电力检测、线缆板块本周初走势较为强劲 [110] 电力设备板块策略展望 - 基本面展望，特高压&GIL大型基建工程或形成板块主要驱动力；电力数智化未来电网数字化投资有望保持较快增长，电网AI发展有望加速；出海海外需求保持较快增长，我国出口数据保持强劲 [114] - 投资建议特高压&主网2025年迎多维度催化；电力数智化存在AI深化应用与算力需求超预期的空间；出海方向海外需求保持较快增长；建议积极重视电改相关配用电赛道拐点 [114] - 下周关注特高压进一步核准情况、大型工程项目方案、国网输变电招标情况等，个股推荐平高电气、许继电气、中国西电等 [114] 新方向：Gen - 3进展更新，谷歌上修资本开支 机器人要闻分析 - 傅利叶即将发布第三款人形机器人GR - 3，京东领投三家人形机器人公司，特斯拉Q2业绩更新机器人进展，字节发布通用机器人模型GR - 3，星动纪元发布全尺寸双足人形机器人星动L7，宇树科技发布双足机器人Unitree R1 [119][120] AIDC要闻分析 - 谷歌全年Capex指引自750亿美元上修至850亿美元，OpenAI即将发布GPT - 5 [121] 新方向行情回顾 - 板块维度，AIDC板块整体有所调整，人形机器人相关标的有上涨 [124] 新方向策略展望 - 基本面展望，人形机器人长期看好产业链，关注Gen3新方案落地催化点；AIDC继续重点推荐电气设备产业链；AI应用有望在电力领域发挥重要作用 [129] - 投资建议关注人形机器人相关标的，重点推荐AIDC数据中心直流供电架构相关投资机会，关注AI应用垂直领域大模型带动的产业链机遇 [129] - 下周关注人形机器人产业链相关进展、智算中心项目进展、AI应用开发情况等，个股推荐三花智控、浙江荣泰、科达利等 [129]

非公有制经济地位与贡献 - 非公有制经济是稳定经济的重要基础、国家税收重要来源、技术创新重要主体、金融发展重要依托[1] - 民营企业数量占企业总数92%以上，国家高新技术企业中民营企业占比超92%[2] - 民营经济是推进中国式现代化的生力军和高质量发展的重要基础[2] 科技创新与产业转型 - 阿里云创始人王坚开创分布式云计算体系架构，阿里云服务覆盖全球200多个国家和地区[3] - 旭阳集团通过混改形成"国企基因+民企活力"模式，实现从传统制造向智能制造转型[4] - 隆基绿能在单结晶硅电池及晶硅-钙钛矿叠层电池转换效率上持续刷新纪录[4] 企业社会责任实践 - 春秋航空机队规模超130架，20%以上航线投向老少边和困难地区，2024年在民族地区运送旅客380万人次[5] - 智慧宫国际文化传播集团在22个阿拉伯国家推广中文课程，线上平台学习人次超100万[6] - 华森制药通过"产业+农户"模式指导中药材种植，推动标准化规模化发展[7] - 富邦控股构建宁波市3200多个点位的资源回收网络，5年回收资源超50万吨[8] 企业家精神与国家战略协同 - 非公有制经济人士推动计算与人工智能创新、光伏产业升级、文化出海等领域的突破[3][4][6] - 企业发展战略与国家生态文明建设结合，如资源回收网络构建与绿色能源技术研发[4][8] - 民营企业通过产业扶贫、航线网络布局等方式助力乡村振兴和区域协调发展[5][7]

期货市场"反内卷"品种价格波动 - 7月28日焦煤、玻璃、纯碱、工业硅、碳酸锂、焦炭主力合约跌停，氧化铝跌超6%，多晶硅跌近6% [2] - 此前相关品种因"反内卷"政策推动积累较大涨幅，中央财经会议提出治理低价无序竞争后，光伏头部企业联合挺价致多晶硅报价跳涨，煤炭行业受生产核查消息刺激期货价格拉涨 [2] - 当前价格波动主要反映政策预期而非现货市场实际变化，后续产能限制政策落地存在不确定性 [2] 行业政策影响 - 光伏行业通过头部企业联合挺价实现多晶硅报价大幅跳涨 [2] - 煤炭行业期货价格受生产核查消息刺激迅速上涨 [2] - "反内卷"政策推动市场对产能调整和供给收缩的强烈预期 [2] 市场参与方影响 - 期货投资者面临价格非理性上涨带来的盈利机会与泡沫破裂风险 [3] - 行业企业若无法传导价格上涨将面临库存积压风险，盲目扩产可能加剧未来供应过剩 [3] - 监管部门需防范过度投机行为以维护市场稳定 [3] 应对策略 - 投资者应关注政策实际落地与基本面变化，避免盲目追涨 [3] - 行业企业需通过技术创新和成本控制提升竞争力，而非依赖价格波动 [3]