会议核心与政策背景 - 2月26日，东莞召开“资本赋能 服务强企”动员部署大会，作为贯彻落实全省高质量发展大会精神的“新春第一会”，核心在于有序推动企业上市、做大做强资本市场，以此作为推动制造业与服务业协同发展的重要抓手 [1] - 会议背景源于广东省委书记在全省高质量发展大会上提出的“以制造业之强牵引服务业之优，以服务业之优增进制造业之强”的“两业协同”发展蓝图 [1] - 会议坦承东莞制造业基础扎实，但在生产性服务业发展上相对滞后，制约了制造业高质量发展，因此明确将持续加码、系统化支持企业通过资本市场做大做强 [1] 资本赋能的具体举措与目标 - 东莞的举措与《广东省推动金融服务科技强省建设工作方案》精神一致，旨在构建完善的金融支持体系，引导资金流向产业链整合关键环节 [2] - 会议指出，东莞大量优质制造企业在资本运作和品牌溢价方面存在短板，而企业历史上的跨越发展均与资本助力密切相关 [2] - 为解决问题，大会推出了“鲲鹏计划”2.0版、总规模达59亿元的基金集群以及一系列签约项目，旨在通过资本赋能，为优质制造企业解决技术升级和扩大再生产的融资难题 [2] - 该举措不仅提供资金，更旨在通过国有资本牵引，撬动社会资本，形成支持产业发展的合力，让资本成为连接制造业与服务业的“血脉” [2] 服务强企的生态构建 - “服务强企”是根本目的，东莞致力于构建涵盖政策、资本、项目、人才等要素的完整服务生态，支持企业在各发展阶段找到清晰路径和可靠支持 [3] - 这标志着政府与企业关系从“给优惠”向“给生态”的重大转变 [3] - 这种转变契合广东省级层面优化法治化一流营商环境的部署，现代产业竞争已进入综合营商环境的较量，企业更需要可预期的规则、高效行政服务、协同支持及创新所需的人才与资本环境 [4] - 东莞对企业支持从零散、补贴式政策优惠转向构建全周期、系统性的“服务生态系统”，体现了对优化法治化营商环境的深刻理解 [4] - 最终目标是让企业摆脱繁琐审批、融资难题和人才短缺的困扰，从而最大程度释放创新活力与内生动力 [4]

美国单边关税政策及其全球影响 - 美国最高法院于2026年2月20日以6比3的投票结果裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》大范围加征关税的行为缺乏合法权力支撑[3] - 然而，裁定当天，美国即在社交平台宣布对全球所有输美商品统一加征15%的新关税，此举打破了国际经贸基本规则，依赖单方面临时指令而非协商[3] - 依托不当法律征收的关税总额已超过1750亿美元，这些成本最终大多转嫁给了美国普通消费者[9] - 美国国内大型零售企业（如沃尔玛、开市客）及制造业厂商已起诉美国政府，要求退还多收的关税款项[9] 欧盟的应对与损失 - 欧盟委员会于2月22日明确表态，拒绝接受美国随意上调关税的做法，并要求美方履行双方于2025年7月达成的贸易约定[5] - 根据2025年协议，欧盟承诺对美投资规模达6000亿美元，并计划在三年内从美国采购7500亿美元的能源产品，以换取其飞机、化工品、农产品等商品输美享受零关税待遇[7] - 美国的新关税决定直接废除了之前的豁免条款，导致欧盟企业出口成本凭空上涨，欧洲制造业和农业从业者成为政策反复的受害者[7] - 欧盟谈判代表指责美国随意变更协议，破坏了跨大西洋贸易合作最基本的信任基础[11] 中国与欧盟的关税待遇反转 - 新关税政策落地后，中国输美关税由此前的20%下调至15%，而欧盟的商品关税被抬高，双方待遇出现明显反转[11] - 欧盟为稳住对美贸易曾做出诸多让步，但最终被美国的随意决策所影响[11] 巴西及其他国家的反应与困境 - 巴西总统卢拉于2月22日公开批评美国，认为其通过社交平台随意宣布重大贸易政策的做法不合常理，完全跳过了国家间正常的协商流程[13] - 美国此前威胁对巴西商品加征最高50%的关税，此次虽调整至15%，但巴西商界普遍担忧美国后续可能附加各种苛刻条件，以隐蔽方式抬高出口门槛[13][16] - 巴西经济体量有限，其农产品、矿产品等出口主力行业极易因政策反复而遭受实质性损失[15] - 除欧盟和巴西外，加拿大、马来西亚等多个国家也对美国的关税政策表达担忧，害怕这种随意改变规则的做法成为国际经贸常态[16] 全球供应链与企业面临的混乱 - 美国的单边关税政策导致全球企业手足无措，跨国订单的定价、物流安排、资金结算均陷入混乱[5] - 国际贸易周期长，大宗商品海运需十几天甚至更久，合同通常签订半年或一年，关税的突然变化导致订单无法执行、物流无法安排，整个供应链面临断裂风险[16] - 单边关税并未带来贸易公平，反而让美国本土和全球市场陷入焦虑，彻底打乱了供应链的稳定运转[9] 中国在全球贸易乱象中的定位 - 在全球贸易保护主义抬头的背景下，中国始终保持稳定的发展节奏，坚持敞开大门搞合作，并不断优化营商环境、简化贸易投资流程[18] - 中国不主动挑起贸易对抗，遇到分歧倾向于平等沟通，将更多精力放在自身发展、产业升级和提升民生福祉上[20] - 通过推进共建“一带一路”和提出全球发展倡议，中国以落地项目帮助其他国家打通发展瓶颈，共享发展红利[20] - 东南亚小微企业、欧洲制造企业及拉美非洲的资源出口国均愿意与中国深化合作，看重其政策稳定、讲信用、重承诺的特点[20]

京津冀协同发展战略定位与核心逻辑 - 战略定位为北京明确新形势下的发展方向，发出推动京津冀协同发展的总动员令 [2] - 核心逻辑在于牵住疏解北京非首都功能这个“牛鼻子”，通过控增量与疏存量相结合，实现疏解与提升的有机统一 [2] - 旨在破解因资源过度集聚导致的“大城市病”及区域发展失衡问题，通过对首都功能做“减法”，实现区域协同发展的“加法”和“乘法” [2] 北京疏解非首都功能的具体举措与成效 - 全面实施新版城市总体规划，持续开展疏解整治促提升专项行动 [3] - “十四五”期间城乡建设用地累计减量150平方公里，疏解升级区域性专业市场和物流中心近1000个，累计退出一般制造业企业超3000家 [3] - 利用疏解空间发展高科技产业，例如大红门片区转型为科创园区，动物园批发市场片区转变为国家级金融科技示范区 [3] - 探索出一条减量发展的新路，以疏解促升级，重塑自身产业格局 [3] 京津冀区域协同发展的整体经济成果 - 三地经济总量从2014年的5.95万亿元上升至2025年的近12万亿元，总量实现翻番，连续跨越六个万亿元台阶 [3] - 天津“十四五”以来GDP年均增长4.4%，工业战略性新兴产业占规上工业比重达30%以上，国家科技型中小企业超1.25万家，8个产业规模超千亿元 [4] - 河北2025年GDP增速跑进全国前三，累计培育专精特新中小企业7145家、专精特新“小巨人”企业456家、国家制造业单项冠军企业40家 [4] - 雄安新区作为高水平现代化城市拔节生长，首批标志性疏解项目陆续落地 [4] 区域要素流动与产业升级协同效应 - 疏解非首都功能带动京津冀整体迈向协同发展、提质增效的新阶段 [3] - 天津服务业对经济增长贡献率超70%，80余家央企二三级公司布局拓展，京津城际全天运能提升超50% [4] - 河北区域承接能力与发展韧性同步增强 [4] - 天津和河北依托北京辐射带动，加快产业转型升级、实现经济提质增效 [5] 发展模式转型与未来方向 - “一减”并未削弱首都能级，反而释放出更强发展动能，“一增”在区域协同中不断放大效应 [5] - 该辩证法是探索超大城市治理现代化、推动区域高质量发展的关键逻辑 [5] - 北京在保留历史风韵的同时，增添了前沿尖端的科创气质与从容舒适的生活气息 [5] - 三地将持续推动京津冀协同发展向更高层次、更高水平迈进，对标中国式现代化先行区、示范区新要求 [5]

市场总体规模与结构 - 截至2026年1月31日，中国境内股票市场共有上市公司5484家，民营控股上市公司占比63% [1] - 按交易所划分，上海、深圳、北京证券交易所上市公司数量分别为2306家、2886家、292家 [1] - 按股份类型划分，仅发行A股的公司有5233家，A+H、A+B等多股份类型公司有244家，仅发行B股的公司有7家 [1] 市场估值与表现 - 按1月末收盘价计算，上市公司境内股份总市值达114.5万亿元，全市场五个板块总市值均创近5年历史新高 [1] - 1月末上市公司市值中位数为69.76亿元，较上月提升7% [1] - 1月，超万亿元市值公司新增1家，超千亿元市值公司新增5家，百亿元以上市值公司新增115家 [1] 行业与公司特征 - 全市场含“科”量持续提升，市值排行前50的公司中，电子、通信、医药生物行业合计占15家，与上年初相比数量近乎实现翻倍 [1] - 1月新增首发上市公司9家，首发募资总额90.53亿元，其中制造业公司有8家 [2] 市场动态与跨境上市 - 1月，有3家A股企业赴港上市 [2] - 截至1月末，境外主要市场中国概念上市公司达1871家 [2] - 1月，退市公司有2家，其中1家为北交所（除转板外）首例退市公司 [2]

核心观点 - 惠州市将2024年定为“招商引资年”，聚焦制造业与服务业协同发展，目标是推动高质量发展并打造广东新增长极，计划到2026年确保招商引资落地项目投资额超过1600亿元人民币 [1] 产业发展战略 - 着力推动制造业与生产性服务业深度融合、协同升级，目标是构建专业化、高端化的生产性服务业体系，打造升级版的生产空间 [1] - 举全市之力加快人工智能和机器人产业发展，深化拓展“人工智能+”，以推动人工智能赋能千行百业，打造智能经济新形态 [1] - 巩固发挥制造业优势，并敞开胸怀广纳AI人才 [1] 招商引资举措 - 将主动适应招商新形势，全力招引一批大项目、好项目 [1] - 统筹全市招商力量，建立有效的招商引资机制，并依托“3+7”产业园区和两大产业集群优势进行招商 [1] - 多措并举提升招商引资质效，并持续优化营商环境 [1]

文章核心观点 - 河南以“纵深推进”为主题召开融入服务全国统一大市场大会 标志着其战略重心从物理通道建设向制度深度融合、从单点优势向全维能级跃升转变 旨在成为全国统一大市场中能承接、能转化、能辐射的战略枢纽 [1] - 公司通过增强物流通道、消费商贸、要素配置、产业链接“四大枢纽”功能 并强化高质量共建“一带一路”融汇、对外贸易擢转、国际投资合作“三大支点”作用 以激活高质量发展动能 [2] 硬件联通基础 - 公司已搭建“空陆水铁”四位一体的综合立体交通网 包括“米”字形高铁、高速公路通车总里程突破1万公里、郑州机场跻身全球航空货运百万吨级俱乐部以及沙颍河黄金水道 [1] 产业与市场优势 - 公司拥有41个工业大类 粮食总产量连续9年稳定在1300亿斤以上 常住人口过亿、经营主体超1100万户 社会消费品零售总额居全国前列 [2] 制度改革与壁垒破除 - 公司通过郑州航空港“区港一体化”提升通关效率 在郑州、洛阳等地探索“僵尸企业”公益清算注销 并全省推行不动产“带押过户”以降低交易成本 [2]

市场总体规模与结构 - 截至2026年1月31日，境内股票市场共有上市公司5484家，其中上海证券交易所2306家，深圳证券交易所2886家，北京证券交易所292家 [1] - 1月全市场新增首发上市公司9家，首发募资总额90.53亿元，其中制造业公司占8家 [1] - 1月退市公司2家，其中包含1家北交所（除转板外）首例退市公司 [1] 市场估值与表现 - 以1月末收盘价计算，上市公司境内股份总市值达114.5万亿元，全市场五个板块总市值均创近5年历史新高 [1] - 1月末上市公司市值中位数为69.76亿元，较上月提升7% [1] - 1月，超万亿元市值公司新增1家，超千亿元市值公司新增5家，百亿元以上市值公司新增115家 [1] - 1月，50亿元以下市值公司减少141家，20亿元以下市值公司减少45家 [1] 行业与公司结构变化 - 全市场含“科”量持续提升，市值排行前50的公司中，电子、通信、医药生物行业合计占15家，与上年初相比，数量近乎实现翻倍 [1]

经济总量与贡献 - 广东、江苏、山东等经济总量排名前十省份以占全国近两成面积贡献全国超六成国内生产总值 [1] 科技创新与产业融合 - 江苏省产业技术研究院与数百家细分领域龙头企业建设联合创新中心 过去一年对接解决技术需求近100项 [2] - 江苏区域创新能力位居全国第二 制造业高质量发展指数保持全国首位 [2] - 广东“深圳—香港—广州”创新集群跃居全球百强创新集群榜首 [3] - 湖北重大科技基础设施、全国重点实验室、新型研发机构数量均居全国前列 [3] - 浙江的DeepSeek等通用模型性能全球领先 广东江门中微子实验正式运行 福建推出全球首款量产级9兆瓦时储能系统 [3] - 2025年江苏、浙江、四川等多数经济大省规模以上高技术制造业增加值实现两位数增长 [3] 深化改革与扩大开放 - 广东广州白云区通过“AI帮办”服务将个体户营业执照办理时间从3天压缩至最快当日办结 网办率提升到90%以上 [4][5] - 广东系统梳理优化涉企审批备案服务 891项省级事项办理时间实现全国最优 [5] - 福建完成全国首笔河湖碳汇交易 浙江建成试用全省统一招投标交易平台 [6] - 上海自贸试验区临港新片区落地全国首单放宽非居民并购贷款业务 福建率先实现跨境电子商务综合试验区九市一区全覆盖 [7] - 2025年广东、江苏、山东等经济十强省份累计实现进出口总额超34万亿元 占全国比重超过75% [7] 落实国家重大发展战略 - 宁波舟山港2025年开通首条中欧北极集装箱快航航线 核心港区超大型船舶通行能力提升超过50% [8] - 2025年宁波舟山港完成货物吞吐量超14亿吨 连续17年位居全球第一 拥有309条集装箱航线 其中“一带一路”航线超过130条 [8] - 上海推动成立长三角先进制造业集群联盟 2025年长三角区域经济总量超34.6万亿元 创造全国近四分之一经济总量 [9][10] - 河南2025年粮食总产量达到1350.97亿斤 占全国粮食总产量近10% [10] 促进共同富裕 - 河南洛阳孟津区十里香现代农业观光园2025年接待游客超20万人次 实现营收超百万元 新增带动百余名村民就业 [11] - 2025年河南居民人均可支配收入实际增速高于全国 农村居民人均可支配收入实际增速高于城镇 [11] - 2025年浙江居民人均可支配收入首次突破7万元 城镇和农村居民人均可支配收入倍差缩小至1.81 [12] - 湖北城镇新增就业每年超过90万人 零就业家庭实现动态清零 [12] - 山东2025年两证齐全的医养结合养老机构增至1125家为全国最多 护理型床位占比提升至76.4% [12] - 福建实现县办公立中医医院全覆盖 全面施行医保个人账户跨省家庭共济 [12] - 2025年广东、福建等多数经济大省居民人均可支配收入高于全国平均水平 城乡居民收入倍差持续缩小 [12]

重大工程项目投资与建设 - 福建正打造畅通沿海、贯通内陆的高铁通道，并构建快捷高效的多层次交通体系，新建温福高铁关键控制性工程正在抓紧施工 [2] - 辽宁徐大堡核电项目1号机组核岛已进入设备安装阶段，该省计划2026年实现固定资产投资增长3%左右 [2] - 天津计划加快推动中汽研智能网联基地等300个标志性项目建设 [3] 科技创新与产业融合 - 湖北计划今年突破30项以上重要科技成果，并在高端AI芯片、合成生物、光电子等领域启动10个攻关项目 [2] - 江苏正推动全省44家全国重点实验室与100多家企业建立紧密合作关系，共同开展技术攻关，旨在打造具有全球影响力的产业科技创新中心 [2] - 天津计划推出100个“人工智能+制造”标杆示范场景，并培育和引进工业智能体、具身智能等创新企业 [3] 新质生产力培育与产业升级 - 青海正加大算力基础设施建设，其首个清洁能源和绿色算力调度中心已进入跨省算力协同调度试验，计划在大模型训练、数据存储等前沿领域开辟新赛道 [3] - 广东正通过机制创新和科技赋能，打造制造业和服务业融合发展的高端产业集群，以加快构建更具国际竞争力的现代化产业体系 [3]

基金经理观点与投资框架 - 基金经理认为当前部分热门有色金属品种的行情可能已行至中后期，对之保持谨慎，但认为以周期视角审视市场正涌现出越来越多的投资机遇 [1][9] - 基金经理的投资框架由四个维度构成：宏观定方向、产业趋势定行业、个股权衡安全与弹性、市场情绪定买卖点 [3][12] - 在宏观层面，基金经理认为美国经济短期面临下行压力，而中国处于经济结构转型深化期 [3][12] - 在行业比较层面，基金经理注重寻找产业趋势即将出现向上拐点、市场关注度不高的领域，并综合考量ROE分位数、PB分位数、交易拥挤度等多个维度 [3][12] - 在个股选择层面，基金经理坚持足够的安全边际与足够的向上弹性两条标准，并会设定明确的价格“容忍线”以控制下行风险 [4][13] - 在市场情绪层面，基金经理表现为典型的左侧交易者，买入时追求市场关注度不高，卖出时可能在市场情绪狂热前便选择离场 [4][13] 具体投资操作与案例 - 基金经理在2024年年底基于“情绪周期在底部”的判断布局了当时备受冷落、机构持仓处于历史低位的创新药板块，并在2025年上半年市场开始热议基本面时逐步卖出 [5][14] - 基金经理认为2025年医药板块的投资收益主要是赚市场流动性带来的估值修复的钱，当估值修复到满意水平时便考虑逐步兑现 [5][14] - 基金经理早在2023年市场分歧仍大时便基于宏观判断重仓了黄金股，在估值历史低位时买入，并在2025年贵金属行情火热、市场投机情绪高涨时悄然减持 [5][14] - 基金经理将黄金的上涨逻辑拆解为两个阶段：前期是货币避险属性驱动，近期则更多是全球流动性宽松预期驱动 [6][15] - 基金经理认为当前部分商品价格已严重偏离基本面，未来均值回归是大概率事件 [6][15] 当前市场观点与投资机会 - 基金经理认为当前正面临一个有利的投资窗口，资本开支周期、PPI周期、库存周期有望形成共振 [7][16] - 具体而言，供给端增速将趋于平缓，PPI有望进入上行通道，企业极低的库存水平在需求边际改善时可能引发积极的补库行为，放大盈利弹性 [7][16] - 基金经理重点看好航空板块，认为其需求结构已发生根本性改变，个人消费需求成为主流且韧性更强，同时供给端受制约未来数年增速将维持在历史极低水平，成本端油价未来表现有利于航空公司 [8][17] - 基金经理看好品牌消费和制造业，认为许多国产品牌在治理、效率和品牌力上已有显著提升，随着海外品牌库存周期进入主动去库末期，未来补库需求有望启动，中国供应链和品牌制造企业将受益 [8][17] - 基金经理认为港股市场处于巨大的价值洼地，并看好互联网公司，认为其安全边际充足，同时拥有AI技术最佳的落地场景和庞大的用户基数，在模型成本快速下降的背景下有望受益 [8][17]