报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，指出关税政策、经济数据及供需变化影响市场走势，各品种表现不一，投资策略需综合考虑短期波动与中期趋势 [1][2][3] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国4月ISM非制造业PMI录得51.6，特朗普拟对外国制造美国电影征100%关税，国际金价涨超3% [11][12] - 关税扰动市场，美国非制造业PMI显示进口和物价变化，市场担忧滞胀风险，短期金价震荡，人民币升值不利沪金 [12] - 投资建议：关注贸易谈判进展，短期金价震荡 [13] 宏观策略（国债期货） - 中国4月官方制造业PMI为49%不及预期，央行开展5308亿元逆回购操作，单日净投放4228亿元 [14][15] - 贸易冲突影响经济基本面，债券市场提前反应，基本面主导走势，预计国债震荡偏强 [15] - 投资建议：持仓待涨 [16] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国拒绝完全豁免对日本“对等”关税，4月ISM服务业好于预期，非农新增就业17.7万人，失业率4.2% [17][19][20] - 劳动力市场稳健，未受关税负面影响，美联储短期维持谨慎，美元指数短期震荡 [20] - 投资建议：美元指数短期震荡 [21] 宏观策略（美国股指期货） - 美国拒绝对日本全面豁免对等关税，4月ISM服务业PMI超预期，价格和新订单指数上涨，就业萎缩放缓，商业活动指数下降 [22][23] - PMI数据公布后市场有反应，关税谈判波折，市场波动难降 [23] - 投资建议：美股震荡运行，不建议追高 [23] 宏观策略（股指期货） - 商务部评估中美经贸对话，财政部部长阐述积极财政思路，五一假期人均出游消费增长 [24][26][27] - 市场进入真空期，关税战干扰定价，稳市资金使市场定价扭曲，小盘股高估值有风险 [27] - 投资建议：注意小盘股高估值风险 [27] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 4月30日进口动力煤弱稳运行，五一假期交投冷清，终端压价，进口煤价格优势收窄，成交僵持 [28] - 大秦线检修结束后煤价走弱，供应宽松，电力需求不明，关注5月火电表现 [28][29] - 投资建议：煤价短期偏弱，关注5月火电表现 [29] 黑色金属（铁矿石） - 澳洲矿企Mineral Resources一季度铁矿产量承压，业务调整 [30] - 黑色走势疲态，市场悲观，预计5月压力不明显，若铁水维持高位，港口库存或去化 [30] - 投资建议：矿价维持弱势 [30] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼5月原棕油参考价下调，出口税降低，2月出口量增加，库存下降，印度4月进口量预计降24% [31][32][33] - 4月马来西亚产量增、出口数据不一，库存或大幅增长，棕榈油价格上涨乏力，国际豆棕价差限制下方空间 [34][35] - 投资建议：走势震荡，等待MPOB报告指引 [35] 农产品（白糖） - 截至4月30日印度24/25累计产糖2569万吨，巴西中南部4月上半月糖产量增1.25%，ICE5月原糖合约交割148万吨 [36][37][38] - ICE原糖下滑，大量交割和巴西生产数据超预期带来利空，供应恢复预期强化 [39][40] - 投资建议：25Q2国际市场震荡偏弱，郑糖受外盘影响震荡偏弱，关注产地天气和巴西压榨 [40] 农产品（棉花） - 截至4月27日美棉种植率15%，进度稍快，主产区干旱指数下行，4月24日当周美陆地棉签约和装运情况 [41][42][43] - 旧作签约基本完成，新作种植加快，基本面无新利多，5月供需报告预计难言利多 [44] - 投资建议：郑棉二季度低位震荡，关注宏观政策、下游订单和产地天气 [45] 农产品（玉米淀粉） - 本周玉米淀粉库存小幅去化，全国库存总量137.6万吨，周降0.79% [46] - 企业开机率回升，副产品收入提升延缓开机率下降，出口恢复或改善供需 [46] - 投资建议：期货CS - C价差波动小 [46] 农产品（玉米） - 4月24 - 30日深加工企业玉米消耗略降，库存降幅6.66%，玉米、小麦现货上涨，07合约冲破2350压力位 [47] - 深加工企业消耗和库存变化显示商业库存趋紧，“7月现实缺口将暴露”预期或兑现 [47] - 投资建议：中期价格上涨，关注逢低多07及正套机会 [48] 农产品（豆粕） - 4月28日进口大豆拍卖成交率30.35%，4月全国油厂大豆压榨量538.93万吨，预计5月920万吨 [49][51][52] - 国内外市场供需变化不大，进口成本下降，国内现货紧张期将过，豆粕现货将回落 [52] - 投资建议：豆粕期价震荡，关注2900一线支撑，现货5月看跌 [53] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 截至4月30日当周Mysteel五大品种库存降87.17万吨，预计4月挖掘机销量22000台，247家钢厂日均铁水产量增 [54][55][56] - 节前五大品种去库加速，需求回升，但市场反应不明显，钢价受需求走弱预期压力，近期震荡 [57] - 投资建议：短期轻仓观望，现货反弹套保 [58] 有色金属（铜） - 智利3月铜产量增9.1%，赞比亚一季度增30%，美国4月进口精炼铜超17万吨创历史新高 [59][60][61] - 假期海外经济数据喜忧参半，特朗普关税威胁抑制铜价，国内库存去化支撑价格 [61] - 投资建议：单边宽幅震荡，波段操作；套利关注沪铜跨期正套 [62][63] 有色金属（碳酸锂） - 四川省天府锂业成立，Piedmont锂业一季度产销环比回落 [64][65] - 五一节前盘面下挫，需求难超预期，成本支撑或下移，短期关注盐厂减产和盘面反弹 [66] - 投资建议：不追空，等待反弹沽空机会 [66] 有色金属（铅） - 4月29日【LME0 - 3铅】贴水11.35美元/吨 [67] - 原生炼厂生产变化不大，再生炼厂开工下滑，需求淡季，库存回升，供需双弱需求更弱 [67] - 投资建议：短期逢高沽空，跨期观望，关注高位内外正套 [68] 有色金属（锌） - Buenavista与贸易商中标加工费30美元/干吨，南方某矿山5月招标价3540元/金属吨，4月29日【LME0 - 3锌】贴水34.59美元/吨 [69][70][71] - 海外矿企产量多数顺利，上半年TC上行空间有限，5月冶炼减产，进口或增加，需求中期走弱 [71] - 投资建议：单边逢高沽空，跨期观望，中线内外正套 [72] 有色金属（多晶硅） - 一道在法国启动3GW光伏组件工厂建设 [73] - 硅料现货成交待五一后，下修5月排产，库存有变化，上下游博弈剧烈 [73][74] - 投资建议：关注供给和需求排产，关注仓单问题，区间操作，关注套利机会 [74] 有色金属（工业硅） - 4月工业硅产量30.1万吨，环比降12%，同比降16% [75] - 西北大厂有减产意愿，四川部分硅厂五一后复工，需求无起色 [75] - 投资建议：前期空单部分止盈，不左侧做多，关注右侧抄底信号和大厂现金流风险 [75] 有色金属（镍） - 4月27日印尼CNI镍铁项目产出镍铁 [76] - 沪镍主力合约价格下跌，库存有变化，宏观有衰退风险，矿端和镍铁、纯镍市场有不同表现 [76][77] - 投资建议：盘价震荡，关注两条逻辑，短期观望，低位布局多单 [78] 能源化工（原油） - OPEC+决定6月增产41.1万桶/天 [79] - OPEC+增产打压油价，内部矛盾或使产量政策延续增产，利空油价 [79] - 投资建议：油价下行风险高 [80] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多稳，商谈区间有差异，市场成交一般 [80][81][82] - 瓶片行业供需双增，工厂库存压力不大，供应有提升空间，关注减产消息落实 [82] - 投资建议：短期基本面矛盾不大，供应压力渐增，加工费承压 [83] 能源化工（纯碱） - 4月30日沙河及周边纯碱贸易价格行情，期现基差有报盘 [84] - 纯碱期价小幅下跌，市场稳中震荡，装置运行稳定，部分计划检修，下游需求不佳 [84] - 投资建议：中期逢高沽空，短期关注检修对09合约影响 [84] 能源化工（浮法玻璃） - 4月30日沙河市场浮法玻璃价格行情 [85] - 玻璃期价下跌，旺季落空，政策缺位，市场情绪悲观，现货平稳，中下游拿货刚需 [85] - 投资建议：玻璃期价低位运行，关注地产政策变量 [86] 航运指数（集装箱运价） - 4月30日赫伯罗特和ONE公布一季度业绩，表现不错但认为市场可能恶化 [87] - SCFIS（欧线）下跌，现货偏弱，盘面反应调降幅度，欧线供需未受关税实质影响，继续调降幅度有限 [88] - 投资建议：短期观望，不追空 [88]

技术分析看黑色月报： 震荡走低小阴线，虽有反复势难改 黑色研究团队： 李海蓉 Z0015849 陈为昌 Z0019850 李卫东 F0201351 中辉期货 时间：2025.04.28 目录 C o n t e n t s 1 螺纹低开阴锤头，前低一线有反复 2 铁矿震荡小阴线，破位下行是关键 3 双焦继续下跌势，焦炭阴星煤阴线 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 黑色技术分析月报要点： 【黑链指数】黑链指数代表了黑色整体走势，黑色月度上看报收小阴线，减仓放量，连续三个小阴线延续跌势，形成"三个红小兵" 的组合，且本月波幅及成交同步扩大，为推进信号，后市仍有下跌潜能。只是本月有减仓的行为，主要是交割月前一个月移仓换月、 散户退场以及短线价格反弹造成。 【螺纹加权】螺纹加权月线是一个新低阴锤头，减仓缩量，连续三个月以阴线报收，有三个红小兵之嫌。当月走势则是低开、震荡走 低，探底回升。整体呈现二次探底，在前低受支撑的状态，这也是继上个月破位下行，本月继续走低但有反抽的正常走势，从另一个 角度看的话，虽有反复，但整体走势已经进入下跌走势。 【铁矿加权】铁矿加权本月继上月低开低走小阴线，本月高开震 ...

报告行业投资评级 - 螺纹：★★★，预判趋势性上涨，判断有明晰的上涨趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 热卷：★★★，预判趋势性上涨，判断有明晰的上涨趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铁矿：★★★，预判趋势性上涨，判断有明晰的上涨趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭：★☆★，多空趋势相对均衡，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦煤：★☆★，多空趋势相对均衡，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 硅锰：★★☆，持空，判断有较为明晰的下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 硅铁：★★☆，持空，判断有较为明晰的下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] 报告的核心观点 - 黑色金属各品种走势分化，钢材、铁矿短期震荡，焦炭、焦煤、硅锰、硅铁预计偏弱震荡 [1][2][5][6] - 关注旺季需求强度、政策落地情况、钢材出口演化情况以及铁水产量变化等因素对行情的影响 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 【钢材】 - 盘面弱势震荡，螺纹表需环比下滑、回暖缺乏持续性，产量持平、库存下降但绝对值偏低；热卷供需趋稳、库存下降，铁水产量升至高位但复产将放缓 [1] - 4月PMI回落，制造业景气度下滑，地产销售和新开工仍疲弱，关注销售复苏情况 [1] - 中美关税政策博弈，粗钢压减预期降温，盘面短期弱势震荡，关注旺季需求及政策情况 [1] 【铁矿】 - 盘面小幅走弱，供应端全球发运环比回升、强于去年同期，国内到港量反弹、港口库存累增 [2] - 需求端铁水产量大幅增加，短期钢厂盈利尚可，预计铁水维持高位 [2] - 重要会议无超预期政策，粗钢限产消息拖累盘面，预计走势震荡，短期有支撑，需注意铁水见顶回落压力 [2] 【焦炭】 - 减仓致尾盘反弹，焦化第二轮提涨被拒，看涨情绪回落，日产持续小幅增加 [3] - 库存去化不畅维持高位，贸易无采购积极性，碳元素供应充裕，下游铁水产量增加、钢坯出口订单好，关注钢材出口情况 [3] 【焦煤】 - 减仓致尾盘反弹，炼焦煤矿山产量逐渐恢复但本周仍小幅下降 [5] - 现货竞拍成交市场走弱，成交价格松动，终端库存高，五一无额外补库需求 [5] - 总库存基本持平，产端库存压力高，下游刚需采购，盘面贴水，预计偏弱震荡 [5] 【硅锰】 - 价格创年内新低，减仓致尾盘反弹，全国锰矿港口库存持续上升，锰矿报价及成交价下降 [6] - 铁水产量抬升，硅锰供应下行，库存大幅累增，压制价格，建议反弹做空 [6] 【硅铁】 - 2509合约价格创年内新低，减仓致尾盘反弹，铁水产量抬升，出口需求环比下行、边际影响小 [7] - 金属镁产量下降，需求整体边际下行，供应持续下行，成交一般，库存累增，基本面弱，建议反弹做空 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 五一长假临近，黑色金属各品种投资策略以降低单边敞口、轻仓过节为主，不同品种根据自身基本面情况有不同操作建议 [4][5][7][8] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 4月29日远月合约中，RB2601收盘价3128元/吨，跌41元，跌幅1.29%；HC2601收盘价3238元/吨，跌34元，跌幅1.04%等 [2] - 4月29日近月合约中，RB2510收盘价3100元/吨，跌38元，跌幅1.21%；HC2510收盘价3210元/吨，跌41元，跌幅1.26%等 [2] - 4月29日跨月价差方面，RB2510 - 2601为 - 28元/吨，涨跌值0元等 [2] - 4月29日价差/比价/利润方面，卷螺差110元/吨，涨跌值2元；螺矿比4.37，涨跌值 - 0.03等 [2] 现货市场 - 4月29日上海螺纹现货价3200元/吨，跌50元；天津螺纹3200元/吨，跌30元等 [2] - 4月29日上海热卷现货价3240元/吨，跌30元；杭州热卷3260元/吨，跌50元等 [2] - 4月29日青岛港超特粉625元/吨，涨5元；甘其毛都炼焦精煤990元/吨，涨跌值0元等 [2] 各品种分析 螺纹钢 - “减产”驱动降温，盘面利润回落，期价重回弱势，现货跟随下跌，成交有底量，市场处于“现实不差但预期很差”阶段，单边投机追空性价比不高 [4] 焦煤焦炭 - 部分钢厂计划下调顶装焦基价，焦煤竞拍走弱，期货端黑链指数弱势震荡，钢厂利润收缩，5月基本面环比走弱概率高，建议逢高空配 [5] 铁合金 - 宁夏减产面扩大，硅铁供需转偏紧，锰硅仍过剩，成本方面锰矿下跌、冶金焦提涨，建议产业客户控制风险，硅铁可逢低试多 [7] 铁矿石 - 铁水超预期回升基本见顶，节前补库未带动盘面大幅走强，供给中性，补库未结束，限产预期下不建议持有多单 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期低位整理，受下游赶出口等因素带动供需改善，但关税政策影响将显现，粗钢产量压减传闻扰动市场情绪 [1] - 铁矿石短期震荡整理，供应端全球发运量增加，需求端铁水产量环比增加，多空交织 [1] - 焦煤短期震荡整理，供应稳定，下游备库完成，需求端焦企开工积极性略有提升但采购稀少 [1] - 焦炭短期震荡整理，供应宽松，需求较好但钢厂利润有限对焦炭价格谨慎，二季度或有政策支持 [1] - 锰硅短期低位震荡，基本面支撑有限，供需格局宽松，需减产缓解矛盾 [1][3] - 硅铁短期偏弱震荡，基本面驱动弱，跟随黑色版块波动，关注4月结算电价 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢盘面震荡下跌，现货价格下跌、成交回落，受下游赶出口等因素带动供需改善，但关税政策和粗钢产量压减传闻影响市场情绪 [1] - 铁矿石：期货主力合约价格下跌，港口现货价格涨跌互现，供应端发运量增加，需求端铁水产量环比增加，港口和钢厂库存增加 [1] - 焦煤：盘面下跌，现货市场偏稳，供应稳定，下游备库完成，需求端焦企开工积极性略有提升但采购稀少 [1] - 焦炭：盘面下跌，现货市场报价下跌，供应宽松，需求较好但钢厂利润有限对焦炭价格谨慎，二季度或有政策支持 [1] - 锰硅：期价震荡走弱，基本面支撑有限，供应端产量同比增加，终端需求偏弱，成本端扰动不大 [1][3] - 硅铁：期价震荡走弱，基本面驱动弱，生产即期利润亏损，产量下降，需求支撑有限，成本端波动不大 [3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹钢10 - 1月为 - 28.0（环比0.0）、1 - 5月为83.0（环比 - 14.0）等；热卷10 - 1月为 - 28.0（环比 - 7.0）、1 - 5月为49.0（环比0.0）等 [4] - 基差：螺纹钢10合约为120.0（环比9.0）、01合约为92.0（环比9.0）等；热卷10合约为50.0（环比7.0）、01合约为22.0（环比0.0）等 [4] - 现货：螺纹钢上海3220.0（环比 - 20.0）、北京3180.0（环比 - 20.0）等；热卷上海3260.0（环比 - 20.0）、天津3250.0（环比 - 20.0）等 [4] - 利润：螺纹盘面利润110.7（环比 - 22.0）、长流程利润40.4（环比 - 18.2）、短流程利润 - 52.2（环比 - 10.0） [4] - 价差：卷螺差110.0（环比2.0）、螺矿比4.4（环比 - 0.03）、螺焦比2.0（环比 - 0.01）等 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [6][7][10][11][12][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [17][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [25][29][31][33][34][37] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [39][40][41][43] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [44][45][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石预期反复，宽幅震荡[2][4] - 螺纹钢和热轧卷板需求预期不佳，低位反复[2][8] - 硅铁受黑色板块共振影响，低位震荡；锰硅受矿端信息扰动，低位震荡[2][12] - 焦炭和焦煤受限产消息扰动，宽幅震荡[2][16] - 动力煤刚需发力有限，震荡偏弱[2][20] - 玻璃原片价格平稳[24] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价709.0元/吨，跌1.5元/吨，跌幅0.21%；持仓638,601手，减少2,688手[5] - 现货进口矿和国产矿价格均无涨跌[5] - 部分价差有变动，如12509 - 12601价差减少2.0元/吨[5] - 1 - 3月全国规模以上工业企业利润总额15093.6亿元，同比增长0.8%[5] - 趋势强度为0 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2510昨日收盘价3100元/吨，跌38元/吨，跌幅1.21%；热轧卷板HC2510昨日收盘价3210元/吨，跌41元/吨，跌幅1.26%[8] - 现货价格多数下跌，部分地区持平[8] - 部分价差有变动，如基差（RB2510）增加9元/吨[8] - 4月25日钢联周度数据显示，产量方面螺纹降0.11万吨、热卷增3.10万吨；总库存螺纹降30.83万吨、热卷降6.86万吨；表需螺纹降13.88万吨、热卷增0.20万吨[9] - 1 - 3月规模以上工业企业不同类型企业利润总额有不同表现，国有控股企业降1.4%，股份制企业增0.1%等[9][10] - 趋势强度均为0 [11] 硅铁和锰硅 - 硅铁2506收盘价5608元/吨，跌40元；锰硅2506收盘价5700元/吨，跌46元等[12] - 现货硅铁、锰硅等价格有不同表现[12] - 部分价差有变动，如期现价差硅铁（现货 - 06期货）增加40元/吨[12] - 4月内蒙、甘肃等地硅铁企业开工率和产量有变化，部分地区富锰渣高炉生产和价格有变动[12][14] - South32澳大利亚锰矿准备重启发运，5月到港首批锰矿优先供应长期战略客户[14] - 趋势强度均为0 [15] 焦煤和焦炭 - 焦煤JM2509昨日收盘价932元/吨，跌15元/吨，跌幅1.58%；焦炭J2509昨日收盘价1553元/吨，跌9元/吨，跌幅0.58%[16] - 现货焦煤和焦炭价格多数无涨跌，部分有小幅度变动[16] - 部分价差有变动，如基差JM2509（山西$5）增加15.0元/吨[16] - 北方港口焦煤有不同报价，4月29日汾渭CCI冶金煤指数有相关数据[16][17] - 4月29日大商所前20位会员持仓情况，焦煤JM2509合约多头增仓5114手、空头增仓8205手；焦炭J2509合约多头增仓163手、空头增仓101手[18] - 趋势强度均为0 [18] 动力煤 - 动力煤ZC2505昨日暂无成交，先前开盘931.6元/吨，收于840.0元/吨，较上一交易日结算价波动 - 51.4元/吨[21] - 南方港口外贸动力煤和国内动力煤产地有不同报价[22] - 4月29日郑商所前20位会员持仓情况，动力煤ZC2505合约多头和空头均减仓0手[22] - 趋势强度为0 [23] 玻璃 - 期货FG509昨日收盘价1108元，日跌1.42%，成交1,088,132手，持仓减少11339手[25] - 部分价差有变动，如09合约基差增加1.4 [25] - 重要现货价沙河、湖北、浙江市场价均无涨跌[25] - 国内纯碱市场情绪提振，部分企业检修消息释放，个别企业价格上调，预计短期稳中偏强[25] - 趋势强度为 - 1 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种报价及变化情况 焦煤 - 加拿大CFR报价172，跌2 [1] - 山西柳林低硫报价1120，持平；山西柳林中硫报价1070，涨10；蒙5精煤（乌不浪口）报价1030，持平；主焦煤（唐山）报价1205，持平，折交割品1048 [1] 焦炭 - 日照准一级（现货出库）报价1340，跌10，折交割品1441；鄂尔多斯二级报价1101，持平；陕西长治准一报价1440，持平；出口FOB报价224，持平 [1] 铁矿 - 普氏指数报价790，涨1；青岛港61.5%-PB粉报价762，跌2，折交割品809；青岛港59.5%-金布巴报价720，跌1，折交割品831；青岛港62.5%-巴混报价775，跌3，折交割品791；青岛港56.5%-超特粉报价630，跌3，折交割品856；青岛港65%-卡粉报价818，跌2，折交割品817；铁矿日成交量126，涨30 [1] 锰硅 - 天津报价5620，涨40，折交割品5810；广西报价5680，持平；内蒙古报价5700，持平；内蒙生产利润 -70，持平；广西生产利润 -689，跌21 [1] 硅铁 - 天津报价5820，持平，折交割品5820；内蒙鄂尔多斯报价5650，持平；青海西宁报价5650，持平；宁夏报价5650，持平；内蒙生产利润 -131，持平；宁夏生产利润 -70，持平 [1] 螺纹 - 北京报价3180，跌20，折交割品3292；上海报价3220，跌20，折交割品3324；广州报价3450，跌20，折交割品3450；唐山方坯报价2960，跌30；钢厂日成交量111662，跌8836；华东高炉利润128，跌16；华东电炉利润30，跌1 [1] 热卷 - 上海报价3260，跌20，折交割品3260；天津报价3220，跌20，折交割品3220；广州报价3270，跌30，折交割品3270；东南亚CFR进口报价470，持平；美国CFR进口报价860，持平；欧盟CFR进口报价620，持平；日本FOB出口报价未明确，持平；中国FOB出口报价457，持平 [1] 玻璃 - 沙河5mm报价1181，持平，折交割品1181；生产成本（石油焦）1208，涨34；生产成本（天然气）1503，跌14；生产成本（煤炭）1067，跌16 [1] 各品种相关图表情况 螺纹钢 - 包含期现货对比、主力合约基差、价差、期货卷螺差、成交量与持仓量、全国贸易商成交量等图表 [5][7][12][13] 热轧板卷 - 包含期现货对比、基差、价差、不同型号热卷价格、成交量、成交量与持仓量等图表 [17][24][25] 铁矿石 - 包含期现货价格、主力合约基差、主力合约价差、成交量与持仓量、品牌现货价格、高低品味价差等图表 [29][31][37] 铁合金 - 包含锰硅期现货对比、主力合约基差、价差、硅铁主力合约基差、价差等图表 [41][43][45] 焦煤焦炭 - 包含焦炭期现货价格、主力合约基差、价差、焦煤主力合约基差、价差、焦煤期现货价格等图表 [53][56][57] 玻璃纯碱 - 包含纯碱期现货价格、主力合约基差、价差、玻璃期现货价格、主力合约基差、价差等图表 [67][69][71]

地址 ：北 京市 朝阳 区朝阳 门外 大街 甲 6 号万 通中 心 D 座 20 层 （100020） 资讯早间报 制作日期： 2025/04/30 隔夜夜盘市场走势 1. 国际油价大幅走低，美油主力合约收跌 3.08%，报 60.14 美元/桶；布伦特 原油主力合约跌 2.76%，报 63.00 美元/桶。 2. 芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约收盘全线下跌，大豆期货跌 0.94%报 1052.50 美分/蒲式耳，玉米期货跌 2.59%报 470.75 美分/蒲式耳，小 麦期货跌 1.22%报 524.50 美分/蒲式耳。 3.国内商品期货夜盘收盘普遍下跌，能源化工品表现疲软，纸浆跌 3.05%，玻 璃跌 2.6%，纯碱跌 2.26%，燃油跌 1.41%，低硫燃料油跌 1.2%。黑色系全线下 跌，焦煤跌 1.71%。农产品多数下跌，棕榈油跌近 1%。 原油主力合约收跌 2.07%报 478.0 元/桶。贵金属方面，沪金收跌 0.29%报 785.02 元/克，沪银涨 0.12%报 8226 元/千克。 重要资讯 【宏观资讯】 1. 近日，国家发展改革委已印发通知，会同财政部及时向地方追加下达今 ...

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 热卷操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铁矿操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级为一红两绿星，代表偏空，判断有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为一红两绿星，代表偏空，判断有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锰硅操作评级为两红一绿星，代表持多，有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 硅铁操作评级为一红两绿星，代表偏空，判断有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材短期弱势震荡，需关注旺季需求强度及政策落地情况；铁矿走势震荡，短期价格有支撑，需注意铁水见顶回落压力；焦炭价格震荡下行，关注钢材出口演化情况；焦煤预计偏弱震荡；硅锰建议反弹做空；硅铁基本面较弱，建议反弹做空 [1][2][3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面承压回落，螺纹表需环比下滑，回暖缺乏持续性，产量持平，库存下降且绝对值偏低；热卷供需趋稳，库存下降，铁水产量升至高位，后期复产将放缓 [1] - 下游基建、制造业好转，地产销售、新开工降幅边际收窄但整体仍疲弱，关注销售复苏情况 [1] - 中美关税政策反复博弈，粗钢压减预期降温，盘面节奏切换快，短期弱势震荡，节前注意仓位控制 [1] 铁矿 - 今日盘面震荡，供应端全球发运环比回升且强于去年同期，国内到港量反弹且处于同期偏强水平，港口库存累库 [2] - 需求端上周铁水产量大幅增加，短期钢厂盈利尚可，预计铁水维持高位 [2] - 国内重要会议无超预期政策，限产消息对盘面扰动减弱，短期难影响现实需求，走势震荡，短期价格有支撑，需注意铁水见顶回落压力 [2] 焦炭 - 价格震荡下行，焦化第二轮提涨被拒，看涨情绪回落，日产持续小幅增加 [3] - 整体库存去化不畅维持高位，贸易无采购积极性，碳元素供应充裕，下游铁水产量大增，钢坯出口订单好，关注钢材出口演化情况 [3] 焦煤 - 价格震荡下行，炼焦煤矿山产量逐渐恢复，但本周受部分煤矿影响仍小幅下降 [4] - 现货竞拍成交市场走弱，成交价格松动，终端库存高，五一无额外补库需求 [4] - 炼焦煤总库存基本持平，产端库存压力高，下游焦化厂和钢厂维持刚需采购，盘面贴水，预计偏弱震荡 [4] 硅锰 - 关税政策摇摆不定，价格创年内新低，全国锰矿港口库存持续抬升，上周天津港累库超30万吨，锰矿现货及远期报价下行 [5] - 铁水产量大幅抬升，硅锰供应下行，整体库存大幅累增，对价格构成压制，建议反弹做空 [5] 硅铁 - 关税政策摇摆不定，价格震荡下行，铁水产量大幅抬升，出口需求环比下行但边际影响小 [6] - 金属镁产量下降，次要需求一般，需求整体边际下行，供应持续下行，市场成交一般，表内库存累增，基本面弱，建议反弹做空 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 五一长假临近，各品种均建议降低风险敞口轻仓过节；螺纹钢可作为多头配置品种，但单边投机追空性价比不高；5月建议逢高空配煤焦；双硅或进入震荡筑底期，硅铁可逢低试多；不建议持有铁矿多单，可用期权表达低位震荡观点 [5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 4月28日，远月合约中RB2601收盘价3157元/吨，涨13元，涨幅0.41%；HC2601收盘价3258元/吨，涨20元，涨幅0.62%等；近月合约中RB2510收盘价3129元/吨，涨19元，涨幅0.61%；HC2510收盘价3237元/吨，涨27元，涨幅0.84%等；跨月价差、价差/比价/利润等也有相应涨跌变化 [2] 现货市场 - 4月28日，上海螺纹现货价3250元/吨，涨50元；天津螺纹3230元/吨，涨60元等；不同品种现货价格有不同涨跌情况，基差方面HC主力基差33元/吨，涨7元；RB主力基差121元/吨，涨22元等 [2] 螺纹钢 - 周一期价冲高回落，盘面情绪受“减产”消息影响略好转，钢材或为最优多头配置品种；现货跟涨乏力，成交尚可；市场传闻会议暂无新消息，宏观增量信息少，市场期待政策落地；供需矛盾不突出，库存季节性改善，处于“现实不差但预期很差”阶段，单边投机追空性价比不高 [5] 焦煤焦炭 - 现货端部分钢厂拒绝焦炭第二轮提涨，炼焦煤竞拍走弱，蒙煤供应充裕；期货端受粗钢限产消息影响，钢厂利润先扩后缩；宏观扰动多，临近假期海外不确定性大；产业方面节前钢材供需好但价格上涨乏力，5月基本面环比走弱概率高，建议逢高空配煤焦 [6] 铁合金 - 硅铁供需转偏紧，锰硅仍过剩；宁夏产区减产面扩大，合金炼钢需求不错，但限产需等官方文件；锰矿价格下跌，冶金焦二轮提涨钢厂落地意愿不强，短期锰硅成本预计偏弱；硅铁基本面较好，建议逢低试多 [7] 铁矿石 - 周四铁水超预期回升基本见顶，节前补库未带动盘面大幅走强，周五小作文主导交易逻辑；供给端中性，钢厂补库未结束，后续高疏港对价格有支撑；限产预期下不建议持有多单，可用期权表达观点 [8]