全球市场反弹驱动因素 - 4月关税冲突后全球股市普遍上涨，日韩和越南股指涨幅超过A股[3] - 全球定价两大宏观叙事：关税扰动减弱和制造业景气回升，以及5月起年内降息预期升温[3] - 8月降息预期加速，美联储9月降息概率显著上升[15][18] A股独立行情表现 - 8月以来A股跑赢其他主要国家股指（越南除外），出口高景气的海外算力链领涨[3][13] - A股外需不依赖单一市场，内需产业政策支撑独立行情[3][13] - 上证指数突破3800点，创10年新高[12] 市场估值与轮动特征 - TMT+军工板块估值达历史较高水平，个股估值分位数差异缩小[4][17] - 行业轮动加速，呈现小盘成长（国证2000）向大盘成长（创业板指）切换[4][17] - 医药行业和创业板指估值分位数差异较大，可能成为下一个低估修复方向[4][17] 企业盈利改善迹象 - 制造业净利率TTM下限于2025年2月确认，PPI-PPIRM利润空间修复[7][27] - 二产用电量连续5个月修复（截至7月），量利修复持续整个二季度[4][27] - 全A非金融公司ROE在2024Q4-2025Q2连续改善[27][33][35] 出口结构拉动因素 - 1-7月出口保持高增速，6月出口价格指数转正[37] - AI投资相关产品（集成电路、光缆等）出口增速达20%-80%[39] - 传统制造业投资产品（机械零部件、工程机械等）出口增速达10%-30%[39] 美联储降息预期与影响 - 鲍威尔杰克逊霍尔会议释放鸽派信号，9月降息概率大幅上升[40][41] - 美国劳动力市场恶化：续领失业金人数升至2021年11月以来高位[40][45] - 降息将促进全球制造业投资，欧美制造业PMI超预期（美国53.3，欧元区50.5）[47] 投资主线切换趋势 - AI投资与科技巨头经营性现金流增速背离，或透支降息预期[48][56] - 传统制造业投资对利率敏感，可能成为新主线[48][61] - 金融条件宽松强化制造业强于服务业特征，单位GDP实物消耗上升[47][48] 行业配置建议 - 实物资产顺风：工业金属（铜、铝、钢铁）、资本品（工程机械、重卡）[5][61] - 保险和券商受益于资本回报见底[5][61] - 内需领域机会：食品饮料、电力设备，沪深300开始跑赢国证2000[5][61] 港股市场压制因素 - 隔夜HIBOR大幅抬升压制港股流动性，美元兑港元汇率多次触发弱方兑换保证[5][62][63] - 9月降息后压制缓解，港股将回归基本面定价[5][62] 风险提示 - 国内经济修复不及预期影响企业资本回报[66] - 海外经济大幅下行可能中断全球制造业修复和实物资产需求[66]

客车行业分析 - 客车行业将受益于中国汽车制造业的技术输出，海外市场业绩贡献将在3-5年内再造一个中国市场 [4] - 驱动因素包括国家"中特估"和"一带一路"战略支持，技术产品已达世界一流水平，国内价格战结束 [4] - 新能源客车产品领先海外，传统客车具备更高性价比和服务优势 [4] - 国内需求受益于旅游复苏和公交车更新需求，有望重回2019年水平 [4] 盈利前景 - 国内价格战结束，寡头格局形成，海外市场净利率显著高于国内 [5] - 碳酸锂成本持续下行，为盈利改善提供支撑 [5] - 行业有望挑战2015-2017年市值峰值，并打开新的成长空间 [6] 重点公司 - 宇通客车预计2025-2027年归母净利润为46.3/55.2/66.8亿元，同比增长12%/19%/21% [7] - 金龙汽车预计2025-2027年归母净利润为4.4/6.4/8.3亿元，同比增长182%/45%/28% [8] 汽车行业整体表现 - 8月第一周乘用车上险量37.5万辆，环比下降18.8%，同比上升3.6% [12] - 新能源乘用车上险量21.6万辆，渗透率达57.6% [12] - 摩托车板块表现最佳，周涨幅6.9%，汽车零部件上涨3.5% [12] 智能化发展 - 2025年L3智能化渗透率预计达28%，L2+渗透率预计达35% [55] - 特斯拉、华为、小鹏等车企推动城市NOA普及，比亚迪等车企加速L2+在20万元以下车型的普及 [55] 重卡行业 - 2025年重卡上险量预计75万辆，同比增长24.9%，出口量预计29.5万辆 [57] - 更新需求为内销提供支撑，亚非中东地区出口保持高景气 [57] 人形机器人 - 2025年为人形机器人量产元年，特斯拉Optimus Gen3样机发布值得关注 [65] - 智元机器人全系列产品将于8月上市，行业指数年初至今上涨48.15% [65] 投资建议 - 下半年建议加大"红利风格"配置权重，关注客车、重卡、两轮车等板块 [13] - AI智能化主线推荐小鹏汽车、理想汽车等，机器人主线推荐拓普集团等标的 [13]

核心观点 - 中证A股整体PE为20.5倍，处于历史86%分位，显示市场整体估值偏高 [2] - 科创50指数PE达147.1倍，处于历史100%分位，估值风险显著 [2] - 创业板指数PE为36.2倍，处于历史23%分位，相对估值优势明显 [2] - 房地产、钢铁、建筑材料等行业PE估值处于历史85%分位以上，需警惕高估值风险 [2] - 航运港口行业PE\PB均在历史15%分位以下，具备估值修复空间 [2] A股估值分析 指数估值 - 上证50指数PE为11.5倍，处于历史60%分位 [2] - 中证500指数PE为31.6倍，处于历史59%分位 [2] - 中证1000指数PE为43.8倍，处于历史65%分位 [2] - 国证2000指数PE为57.8倍，处于历史76%分位 [2] - 北证50指数PE为68.6倍，处于历史95%分位 [2] 行业估值 - 高PE估值行业：国防军工、航空机场、轻工制造、化学制药、计算机等 [2] - 高PB估值行业：电子行业PB处于历史85%分位以上 [2] - 创业板指数相对于沪深300的PE为2.7倍，处于历史14%分位 [2] 行业中观景气跟踪 新能源 - 光伏产业链：多晶硅期货价上涨4.1%，但现货价传导受阻 [2] - 锂电材料：碳酸锂现货价上涨15.9%，氢氧化锂上涨13.1% [2] - 正极材料：磷酸铁锂价格环比上涨5.1%，受益储能需求激增 [2] - 风电新增装机容量同比增长98.9%，光伏新增装机增长107.1% [7] 金融 - 商业银行不良贷款率下降至1.49%，净息差为1.42% [2] - 银行加速不良处置，风险抵补能力增强 [2] - 存款利率仍有下调空间，净息差年内有望企稳 [2] 地产链 - 螺纹钢现货价下跌1.8%，期货价下跌0.8% [3] - 全国水泥价格指数下跌0.5%，玻璃现货价下跌5.1% [3] - 1-7月商品房销售面积同比下降4.0%，降幅扩大 [3] - 房地产开发投资完成额同比下降12.0%，新开工面积降19.4% [3] 消费 - 生猪价格环比上涨0.4%，猪肉批发价下跌1.8% [3] - 飞天茅台批发价下跌2.4%至1865元 [3] - 1-7月社零同比增长4.8%，增速回落0.2个百分点 [3] - 三大航客座率环比回落1.0个百分点至83.1% [3] 中游制造 - 1-7月制造业投资同比增长6.2%，增速回落1.3个百分点 [3] - 工业机器人产量累计同比增长32.9%，增速小幅回落 [3] - 7月重卡销量同比增长45.6%，低基数效应显著 [3] - 1-7月发电量同比增长1.3%，增速提升0.5个百分点 [3] 科技TMT - 1-7月集成电路产量同比增长10.4%，增速提升1.7个百分点 [3] - 半导体销售额同比增长13.1%，光电子器件产量增长2.8% [7] 周期 - COMEX金价下跌2.2%，银价下跌1.3% [3] - 布伦特原油期货下跌0.3%至66.13美元/桶 [3] - 动力煤价格上涨2.3%至698元/吨 [3] - 镨钕氧化物价格上涨6.7%，稀土价格走强 [3]

乘用车市场 - 7月乘用车批发2221万辆，同比增长130%，环比下降108% [1] - 7月乘用车零售1826万辆，同比增长63%，环比下降124% [1] - 乘联会上调2025年乘用车零售预期至2435万辆，同比增长6% [1][2] - 相关标的包括比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、长安汽车、零跑汽车 [3] 新能源汽车 - 7月新能源乘用车批发1181万辆，同比增长244%，环比下降48% [1] - 新能源渗透率达532%，同比提升50个百分点 [1] - 2025年新能源乘用车批发预期上调至1548万辆，同比增长27%，渗透率预计达56% [2] - 第三批补贴资金下达及8月改款新车上市有望推动渗透率进一步提升 [3] - 相关标的包括比亚迪、吉利汽车、新泉股份、星宇股份、多利科技等 [3] 智能汽车 - 2025H1国内乘用车激光雷达前装搭载交付量达10439万颗，同比增长8314% [3] - 建议关注Robotaxi/Robovan场景应用落地的优质公司及配套产业链 [2] - 相关标的包括小鹏汽车、理想汽车、禾赛科技、速腾聚创、德赛西威等 [3][4] 重卡市场 - 7月重卡批发销量约83万辆，环比下降15%，同比增长42% [4] - 7月新能源重卡终端销量超15万辆，同比增长超12倍，渗透率超26% [4] - 液化天然气价格同比下跌67%，汽柴比为06，油气价差拉大或提振燃气重卡需求 [4] - 相关标的包括潍柴动力、中国重汽、福田汽车 [4] 机器人产业 - 北京亦庄启动具身智能社会实验计划，开放近千个真实场景数据采集点位 [5] - 全行业人形机器人出货量预计每年翻一番 [2] - 相关标的包括拓普集团、三花智控、爱柯迪、中鼎股份等 [5] 两轮车板块 - 建议关注电两轮头部品牌及智能化快速推进的企业 [2] - 大排量出海具有性价比优势的摩托车企业值得关注 [2]

本周市场表现 - 七月第五周交强险销量46.2万辆，环比上周增长5.0%，环比上月周度增长16.2% [3][11] - 细分板块涨跌幅排序：SW摩托车及其他(+9.6%) > SW汽车零部件(+4.5%) > SW汽车(+2.7%) > SW商用载客车(+2.6%) > SW乘用车(-0.7%) > SW商用载货车(-4.2%) [3][11] - 涨幅前五个股：春风动力、新泉股份、小鹏汽车-W、明阳科技、恒帅股份 [3][11] - A股汽车板块本周排名第6，港股汽车与汽车零部件板块排名第21 [16][17] 行业动态 - 小鹏新P7于8月6日首秀，集造型设计、智能座舱、操控续航、智能辅助驾驶于一体，预计8月上市 [5][11] - 理想i8 SKU调整及降价，标配即顶配，max版降价1万元，ultra版降价2万元 [5][11] - 问界全新M7登陆工信部公告，采用最新家族设计语言，轴距3030mm（老款2820mm），提供五/六座版及EV/EREV两种能源类型 [5][11] - 上海市印发《上海市具身智能产业发展实施方案》，推动具身智能核心产业规模突破500亿元 [7][60] 行业趋势与配置建议 - 汽车行业处于新旧切换阶段：电动化红利进入尾声，智能化处于"黎明前黑暗"，机器人创新在产业0-1阶段 [8][12] - 2025H2建议加大"红利风格"配置权重 [6][12] - 红利&好格局主线：客车（宇通客车）、重卡（中国重汽A-H/潍柴动力）、两轮（春风动力/隆鑫通用）、零部件（福耀玻璃+星宇股份+新泉股份+继峰股份） [8][12] - AI智能化主线：乘用车优选港股（小鹏汽车-W/理想汽车-W/小米集团-W）>A股（赛力斯/上汽集团/比亚迪）；零部件优选（地平线机器人-W/中国汽研/德赛西威/伯特利/黑芝麻智能等） [8][12] - AI机器人主线：零部件优选（拓普集团+精锻科技+福达股份+旭升集团+爱柯迪等） [8][12] 销量与景气度 - 新能源乘用车周度销量24.5万辆，环比上周增长3.8%，环比上月周度增长15.3%，渗透率53.1% [46][47] - 2025年预测：国内乘用车零售销量2369万辆（同比+4.1%），新能源乘用车销量1435万辆（同比+33.3%，渗透率60.6%） [48][49] - L3智能化预计2025年渗透率达27%（分母为新能源汽车），L2+智能化预计2025年渗透率达36% [50][51] - 2025年重卡预测：上险量75万辆（同比+24.9%），出口量29.5万辆（同比+1.6%），批发销量105万辆（同比+16.9%） [53][54] - 大中客2025年预测：国内销量增长15%，出口销量增长20% [56][57] 机器人产业 - 2025世界机器人大会在北京召开，50家人形OEM参展，首发100余款新品 [61] - 上海市发布《上海市具身智能产业发展实施方案》，明确到2027年推动具身智能核心产业规模突破500亿元 [60][61] - 机器人指数表现：本周+5.33%，近一月+11.91%，年初至今+43.47% [61] - 重点推荐标的：拓普集团、均胜电子、精锻科技、福达股份、旭升集团、爱柯迪等 [61]

行业投资评级 - 报告对汽车板块维持积极看法 建议2025H2加大"红利风格"配置权重 [3][69] 核心观点 - 7月第5周乘用车上险量46 2万辆 环比+5 0% 同比+16 2% 新能源渗透率53 1% [2][50] - 汽车电动化红利进入尾声 智能化处于黎明前黑暗 机器人创新在0-1阶段 类似2011/2018年新旧切换期仍存结构性机会 [3] - 报废/更新政策落地有望贡献100-170万辆增量 预计2025年国内零售销量2369万辆（同比+4 1%） [51][52] 板块行情复盘 - A股汽车板块本周涨幅排名第6位 港股汽车板块排名第21位 [7][15] - 细分板块表现：SW摩托车及其他（+9 6%）>汽车零部件（+4 5%）>商用载客车（+2 6%）>乘用车（-0 7%）[2][16] - 覆盖标的涨幅前五：春风动力、新泉股份、小鹏汽车-W、明阳科技、恒帅股份 [2][24] 行业景气度 乘用车 - 新能源批发销量预测：2025年1648万辆（同比+35 6%） 渗透率56 0% [52] - L3智能化（城市NOA）预计2025年渗透率27% 主要来自特斯拉/华为/小鹏等车企 [54][55] - L2+智能化预计2025年渗透率36% 比亚迪/吉利/长安等车企为主力 [54] 商用车 - 重卡预测：2025年批发销量105 4万辆（同比+16 9%） 其中国内75 2万辆（+24 9%） 出口29 5万辆（+1 6%）[56][57] - 大中客预测：2025年批发13 7万辆（同比+18%） 其中国内8 4万辆（+15%） 出口5 3万辆（+20%）[58][59] 机器人 - 上海市出台具身智能产业发展方案 目标2027年产业规模突破500亿元 [62][63] - 人形机器人指数年初至今+43 47% 2025H2关注特斯拉Optimus Gen3样机进展 [63] 重点公司动态 - 小鹏新P7亮相：集成智能座舱/辅助驾驶 预计8月上市 [3][65] - 理想i8调整SKU：Max版降价1万元 Ultra版降2万元 [3][65] - 问界新M7登陆工信部：轴距增至3030mm 提供EV/EREV版本 [3][65] - 宇通客车7月销量3219辆（同比-4%） 金龙汽车销量3402辆（同比+22%）[65] 配置建议 红利&好格局主线 - 客车（宇通客车）/重卡（中国重汽/潍柴动力）/两轮车（春风动力/隆鑫通用）/零部件（福耀玻璃+星宇股份）[3][69] AI智能化主线 - 乘用车优选港股（小鹏/理想/小米）>A股（赛力斯/比亚迪） 零部件优选地平线机器人/德赛西威/伯特利 [3] AI机器人主线 - 零部件优选拓普集团+精锻科技+福达股份+旭升集团+爱柯迪 [3] 金股组合调整 - 调入理想汽车/星宇股份/春风动力 调出德赛西威/伯特利/新泉股份 [70] - AI成长风格权重下调 高股息红利风格权重上调 [70]

核心观点 - 本轮"反内卷"政策对消费行业利润端的挤压风险较16-17年供给侧改革时期更为严峻，主因需求侧缺乏强刺激且价格传导能力更弱 [1][3][19] - 汽车、快递等供给受政策直接约束的消费细分领域利润率降幅或小于整体消费，但终端需求疲软下量增放缓仍制约利润改善 [1][3][21] - 历史经验显示供给侧改革期间消费行业量增显著（17年工业增加值两年复合增速普遍高于15年），但价格涨幅弱于上游导致利润增速普遍回落 [1][12][17] 历史镜鉴：16-17年供给侧改革 量 - 地产政策宽松+棚改货币化推动消费者信心指数从15年12月103.7升至17年12月122.6，17年消费行业工业增加值两年复合增速较15年提升0.8-7.1个百分点 [1][12][17] - 汽车制造业17年工业增加值增速达13.8%，纺织服装/医药/酒饮料增速分别为4.8%/11.6%/8.5% [17] 价 - 17年消费行业PPI两年复合增速仅食品类(+0.6%)、衣着类(+1.0%)小幅上涨，远低于上游采掘(+7.3%)和原材料(+3.8%)涨幅 [1][17] - 汽车制造业PPI增速-0.7%，纺织服装/医药/酒饮料PPI增速分别为0.6%/0.9%/-0.3% [17] 利润 - 17年消费行业利润总额两年复合增速普遍低于15年，农副食品加工/纺织业/皮革制品增速分别回落至5.0%/3.5%/2.0% [1][17] - 仅酒饮料(+11.1%)、医药(+15.8%)、汽车(+8.3%)维持相对较高利润增速 [17] 本轮"反内卷"影响推演 消费整体 - 当前消费信心指数处于低位，需求驱动从品牌溢价转向"质价比"，价格传导能力弱于上轮 [1][3][21] - 7月乘用车零售销量182.6万辆同比+6.3%，增速较6月+13.3%显著放缓，显示终端需求疲软 [1][21] 结构性差异 - 汽车行业7月折扣率稳定在25%环比6月末下降，供给约束下价格竞争趋缓但量增同步走弱 [1][21] - 快递行业6月龙头单票收入降幅收窄（顺丰/圆通单票收入同比-13.3%/-6.7%），但业务量增速放缓至7.4-31.8% [62] 7月行业数据跟踪 能源与资源 - 煤炭：6月原煤产量同比+3.9%为年内最低，7月动力煤/焦煤价格环比+5.4%/+24.2% [22][31] - 金属：碳酸锂价格环比+13.3%至6.8万元/吨，COMEX铜价月内+9.9%受美国关税政策影响 [22][32] 中游制造 - 挖掘机6月出口同比+19.3%高于内销(+6.2%)，重卡销量同比+37.1%主因环保政策刺激 [56][59] TMT - 人工智能算力需求旺盛，微软/Meta等海外巨头上调资本开支，英伟达计划9月推出中国定制AI芯片 [71] 新能源 - 动力电池6月装车量同比+29.7%，光伏装机累计同比增速下行明显 [29]

乘用车板块 - 第三批"以旧换新"国补已陆续下发地方 乘用车板块消费景气有望改善 [1][2] - 26-27年新能源车购置税由免征调整为减半征收 从减免最高3万元下调为1 5万元 [1][2] - 购置税减免退坡 beta上行在即 叠加反内卷 利好30万元价位带品牌 [1][2] - 2026年将是30万元以上赛道加速自主渗透率提升的一年 新车产品力及品牌成为胜负手 [2] - 在流动性充沛的情况下 关注汽车中的稀缺消费品+边际改善的整车标的 [2] 智驾板块 - L2智驾国标或落地在即 板块密集催化下产业趋势进一步强化 [1][2] - L4智驾行业今年迎来行业成本和技术的拐点 技术迭代、行业格局、新商业模式仍在演变 [2] - L2强标征求意见稿即将发布意味着国家信用背书 智能化成为可定量的品牌力 [2] - 重点关注智能化检测环节和L3-L4智驾运营板块 [2] 机器人板块 - 7月中下旬以来板块行情明显走强 本周板块震荡回调 个股表现仍明显分化 [3] - 板块仍处于强事件催化及产业趋势强化状态 市场关注度维持高位 [3] - 短期回调或主要受流动性及板块轮动影响 但具备alpha的优质个股仍维持较强走势 [3] - 能进入特斯拉供应链、代表技术迭代方向的标的或为资金配置首选 [3] 客车及重卡板块 - Q2业绩高增主要受益于重卡/大中客出口放量 [3] - 5月以来国内补贴加速落地 两大核心板块基本面强势 [3] - Q3低基数下增速有望进一步上行 核心标的处于重要的配置窗口期 [3]

行业与公司概述 - 行业涉及国内重卡市场及出口市场[2] - 主要公司包括中国重汽港股、中国重汽A股、潍柴动力[3][12] --- 核心观点与论据 国内重卡市场 - **销量周期**：2020年国内重卡销量达160万台峰值[2]，2021年内销140万台，2022-2024年内销分别为48、61、60万台[3] - **更新需求**：工程车年更新需求11-12万辆（与地产周期相关），物流车年更新需求60-70万辆（与公路货运周转量挂钩），总更新需求至少70-80万辆[2][4] - **未来展望**：2025-2026年开启更新置换大周期，2025年国四换新政策或推动10万台增量，2026年由上一轮置换周期接续[2][4] - **保有量**：国内重卡保有量约880万辆，其中国V车型占62.5%（550万辆），2026年国V更新置换将驱动行业上行[5] - **销量潜力**：若国内销量触及上一轮高点（160万台），相当于当前水平的两到三倍[7] 出口市场 - **现状**：2021年出口爆发（非洲替代欧美二手车），2022年对俄出口大增[8] - **2025年变化**：对俄出口因报废税同比降90%以上，增量转向中东、东南亚、非洲[8] - **出口数据**：2025年1-5月非油出口同比增33%，6月增66%，全年预计出口30-31万辆[3][11] 公司分析 - **中国重汽港股**：出口业务收益高（超额收益留存在港股），资产结构多元（含发动机、轻卡、金融等）[13][15] - **中国重汽A股**：依赖内需，资产结构简单（整车制造+发动机），2025年初内销反弹驱动推荐[13][15] - **潍柴动力**：业务多元化（叉车、液压、农机等），2025年业绩预期125亿元，分红率高，大缸径发电机提供业绩弹性[17][18] --- 其他重要内容 - **政策影响**：国四换新政策推动2025年内销增量10万台，全年内销展望上调至75万辆（原70万辆）[9][10] - **技术路线**：2025年上半年纯电与柴油车型驱动销量增长，天然气车型因柴油价格下行表现不佳（同比降16%）[9] - **国际对标**：美国重卡销量中枢长期小幅上升，每轮周期高点接近上一轮水平（如26万、28万、27.6万台）[6][7] --- 核心推荐标的 - **中国重汽港股**：出口增长确定性高（非洲等地区）[16] - **潍柴动力**：估值低、分红率高，长期业绩弹性来自大缸径发电机[18]

行业与公司 - 行业为重卡市场[1] - 公司涉及解放、东风、重汽、陕汽、福田等传统企业及三一、徐工等新势力[24] 核心观点与论据 销量表现 - 2025年7月重卡销量8.3万辆，环比下降15%，同比增长42%[2] - 7月终端销量环比下降近20%，但同比仍增长约20%[8] - 7月重卡出口同比增长超20%，非俄地区稳定，非洲市场突出[7] - 全年批发量预计超105万台（国内75万+出口30万）[16][19] 驱动因素 - 以旧换新政策是下半年主要驱动力，若无此政策市场将与2024年持平[6] - 电动重卡渗透率超20%，6月冲量透支7月需求，但未来增长势头强劲[9][12][13] - 燃气重卡7月环比持平，同比降超20%，渗透率恢复至24%[10][11] - 柴油重卡7月同比增超25%，环比降20%以上，受淡季影响[14] 市场趋势 - 下半年预计先抑后扬：8月触底（批发或低于8万台），9-10月回升至9万台以上，年底甩尾效应明显[15] - 出口全年预计30万台，后几个月增速放缓（基数较高）[29] - 电动重卡全年销量或达17-18万台，渗透率24%-25%[17] - 天然气重卡全年销量或仅20万台，与2024年持平[18] 竞争格局 - 传统企业（解放、重汽等）仍占主导，但电动化或打破寡头垄断[24] - 电动重卡市场同质化加剧，前五强份额或降至10%-20%[26] 其他重要内容 风险与挑战 - 公路货运市场运价低、货源紧张，车主购车意愿弱[6] - 治超政策或影响轿运车市场，但整体贡献有限[21][23] - 燃气重卡受油气价差缩小及政策落地慢拖累[18] 数据细节 - 7月电动重卡销量14,000-15,000辆，渗透率26%[12][27] - 6月电动车终端销量冲量至18,000+台，透支7月需求[9] - 7月行业库存稳定，批发8.3万+零售5.6万，无积压[28] 宏观影响 - 中国经济转型致公路货运问题凸显（超载、超限）[22][23] - 电动化技术门槛降低，新势力更易进入市场[25]