Vi e w p o i n t | 26 Jun 2026 05:00:00 ET │ 19 pages Waste Services Looking at Valuation Gaps After Recent Volatility CITI'S TAKE Following recent volatility, we analyze the valuation gaps across our coverage to identify potentially attractive entry-points; Buy-rated RSG and Neutral-rated WCN screen most favorably as some peers have meaningfully eroded long-standing discounts. Separately, we examine further potential supply disruption in base oil, RSG's latest haz waste bolt-on and an event- driven opportu ...

Flash | 26 Jun 2026 04:56:57 ET │ 11 pages Michelin (MICP.PA) Michelin to close Tuscaloosa factory to improve US capacity utilisation – shares tend to perform on such measures. CITI'S TAKE Michelin yesterday evening announced plans (link, 25th-June) to ramp- down operations at its BFGoodrich tire plant in Tuscaloosa (1,200 headcount, focus on PC tyres), with closure expected by end-2028. Production will be consolidated at Fort Wayne to overcapacity. Michelin expects to record a non-recurring provision of ap ...

US Semiconductors and Hardware Weekly Investor Pulse: AAPL Price Hikes; IBM Sub 1nm Chip & Samsung's Investment Plan Flash | 26 Jun 2026 05:00:00 ET │ 10 pages CITI'S TAKE See Appendix A-1 for Analyst Certification, Important Disclosures and Research Analyst Affiliations Atif MalikAC +1-415-951-1892 atif.malik@citi.com Asiya Merchant, CFA +1-415-951-1752 asiya.merchant@citi.com We recap three key topics that drew the most investor interest this week: Apple device price increases following Micron earnings re ...

Vi e w p o i n t | 26 Jun 2026 05:08:12 ET │ 35 pages US Airlines 2Q26 Preview: Group Higher Before Lower; Upgrading ALGT to Buy/HR CITI'S TAKE We're updating EPS estimates, price targets and views as part of our process of previewing EPS season and have published a slide-deck summarizing our thoughts. Across airlines, we see upside vs. consensus in 2Q and even more upside in 3Q before our estimates normalize with respect to consensus on re-accelerating ASM growth in 4Q26. Accordingly, we expect nearly ever ...

The Global Point Point | Asia Sungrow Power Supply (300274.SZ) - ESS Margin Cut Risk Mitigated; Positive Catalyst from New Product We reiterate our Buy rating on Sungrow after hosting an investor conference call today. Our 2026-28E net profits are raised 10-11% mainly for higher GP margin of its ESS sales (29%, vs. 26% previously) as the company guides satisfactory ESS shipment volume and margin year-to-date, mitigating investment risk. Our DCF TP is +10% to Rmb185/share. We also open a 30-day positive cata ...

仓单注销月有压力，碳酸锂等待低多机会 ——碳酸锂月度行情分析 海证期货研究所 2026年6月26日 1 核心观点： 基差：轻仓持有11-12反套，并做好风险管理/止盈设置。 供应端：下半年新增产能较多，产量总体保持稳中有增态势，但因为海外扰动较多可能导致投产进度不及预期（部分项目有延期）,澳洲复/扩产贡 献增量预计集中在2027年之后释放。不过中短期内，津巴布韦前期禁矿恢复发运后，锂矿将于7月中下旬陆续到港，以及江西大厂锂矿重获用地意见 书，打消了宜春云母矿无法复产的顾虑，只是锂矿复产时间存在不确定性（目前其他企业仍可用库存进行生产），因此易受相关小作文扰动。此外， 即将进入7月，市场更关心超4万吨的仓单不满足要求强制注销后可能冲击现货市场（贴水卖货）。 需求端：动力方面，新能源车销回暖，且单车带电量提升，动力电芯需求保持高位。储能方面，国内外储能订单依旧饱满，美伊冲突将提升新能源 的战略地位，以欧洲为代表的能源进口依赖度较高的地区出于能源安全考虑或提升新能源需求。节奏上，中长期需求端维持高景气看法，锂电排产 总体处于逐月环增状态。 综合看，碳酸锂整体呈现需求稳定增加，尤其是四季度或为全年需求高点，以及为应对 ...

Median consumers' perceptions of past inflation were unchanged at 4% in May. One-year-ahead inflation expectations, however, fell 0.5 percentage points to 3.5%, although they remain 1%-pt above February levels. Three- and five-year inflation expectations were steady at 2.9% and 2.4%, respectively – still 0.4%-pt and 0.1%-pt above pre-energy-shock levels. Some of the more extreme expectations have continued to ease, as reflected in a broad-based moderation in mean inflation expectations following the March s ...

瑞达期货研究院 「2026.06.26」 菜籽类市场周报 国际油价继续走低 拖累菜油维持跌势 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号 Z0017638 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「 周度要点小结」 总结及策略建议 3 Ø 菜油： Ø 行情回顾：本周菜油期货震荡收低，09合约收盘价9660元/吨，较上周-25元/吨。 Ø 行情展望：USDA公布的6月供需报告显示，全球2026/27年度菜籽产量预计为9690.9万吨，同比 增加134.2万吨，期末库存预计为1217.6万吨，同比增加32.2万吨。不过，加拿大菜籽播种进度偏 慢，后期天气风险预期仍存。其它方面，美国副总统万斯称美国和伊朗在瑞士的谈判取得了很多 好的进展，且霍尔木兹海峡目前保持开放通行状态，市场对供应的担忧随之缓解，国际油价明显 回落，拖累油脂市场。不过，产地生柴政策以及厄尔尼诺气候仍为市场提供支撑。国内方面，传 统消费淡季来临，油脂现货市场购销氛围清淡，且随着进口菜 ...

核心观点 - 中国消费市场进入“消费分级”新阶段，消费者在追求性价比的同时，也愿意为能带来情绪价值的新型产品和服务支付溢价，情绪消费兴起带动了相关产业发展 [2] - 报告看好户外运动服饰、潮玩、黄金珠宝、化妆品四个细分领域的投资机会，并认为具备产品力、品牌力、渠道优势和强IP运营能力的龙头企业有望在竞争中胜出 [2][3][4][5][8] 行业回顾与展望 - **消费现状**：2026年1-5月社会消费品零售总额累计同比增速为+1.4%，从过去双位数增长回落至单位数，标志着消费进入“消费分级”新阶段[13][14] - **消费分级表现**：1）对技术附加值低、同质化严重的传统消费品更追求性价比；2）对设计独特、能带来情绪价值的新型消费品愿意支付溢价，如潮玩、古法金、美容护理等[2][14] - **政策支持**：2025年政府工作报告将扩大内需提升至十大任务之首，随后出台《提振消费专项行动方案》，从增收减负（需求端）和优化供给（供给端）两方面激发消费潜力[21][22][26][27] - **情绪消费兴起**：快节奏生活与信息过载影响心理健康，推动情绪消费。2025年我国情绪经济市场规模达2.7万亿元，2022-2025年CAGR为18.6%，预计2029年达4.6万亿元[29][30] - **情绪消费人群**：90后和00后是主力军，合计占比达78%；女性消费者占比64%，高于男性（36%）[34] 户外运动服饰行业 - **驱动因素**：政策支持、健康意识提升及社媒传播共同推动需求。2025年户外运动消费人次超8亿，消费总额突破1万亿元[38][39] - **市场规模**：中国内地户外服饰市场规模从2019年的17，392亿元增至2024年的20，256亿元（CAGR 3.1%），预计2029年达27，540亿元[44] - **高增长细分赛道**：功能性户外服饰是增速最快的细分赛道，市场规模从2019年的2，970亿元增至2024年的4，843亿元（CAGR 10.27%），预计2029年达8，231亿元[3][44] - **高性能户外服饰**：作为功能性服饰的细分，其零售额从2019年的539亿元快速增至2024年的1，027亿元（CAGR 13.76%），2024年占功能性服饰比重达21.2%[45] - **竞争格局**：市场相对分散，2024年前十大品牌零售额合计占市场份额27.3%。国产品牌凭借高性价比和本土化优势快速崛起，零售额从2019年的145亿元跃升至2024年的329亿元（CAGR 17.8%）[51][54] - **投资建议**：看好兼具专业功能与日常通勤属性的功能性服饰，建议关注产品矩阵丰富、注重核心面料研发、具备全渠道直营优势的优质国产品牌[3] 潮玩行业 - **市场规模**：中国潮玩市场从2020年的249亿元增长至2025年的875亿元，CAGR为28.6%[4][59] - **品类结构**：2024年盲盒占比36.6%，为核心品类；其次为组装玩具&积木（19.6%）和手办（14.5%）[59] - **驱动因素**：人均可支配收入增长、情绪消费需求、潮流文化与优质IP崛起、线下渠道扩张共同推动市场扩容[4][60] - **竞争格局**：市场较为分散，2024年CR5为20.8%（泡泡玛特11.5%、布鲁可5.7%、乐自天成1.2%）。对比日本，2021年CR3达45%，显示中国行业集中度有提升空间[4][67] - **企业动态**：2020-2025年潮玩企业新注册量从418家激增至10，266家，行业竞争激烈。本土新锐企业（如泡泡玛特2025年营收同比+184.71%）增速显著高于国际巨头[65][68] - **成功要素**：参考日本龙头（如万代、三丽鸥），覆盖IP运营、产品设计、渠道销售的全产业链模式，拥有强大的IP孵化和运营能力以及广泛的渠道布局的企业有望强者恒强[4][73] 黄金珠宝行业 - **金价影响**：金价快速上涨抑制短期消费需求，2026年Q1黄金首饰消费量同比-46.00%。但工艺提升（如古法金）、“悦己”消费及保值需求是中长期重要驱动力[5][74][78] - **渠道策略转变**：行业从渠道驱动转向产品驱动。2024-2025年受金价影响，部分龙头企业净关店，更加注重单店质量与产品设计[5][79][81] - **产品创新**：品牌商推出古法金、IP联名等创新产品，顺应国潮和“悦己”观念。2018-2023年中国古法黄金市场规模CAGR达64.65%[78][86] - **防御属性**：行业成熟，部分上市公司经营稳健、现金流充沛，分红比例高。2025年，潮宏基、中国黄金、周大生、迪阿股份的分红比例均在50%以上；周大生、老凤祥、潮宏基的股息率（TTM）较高[5][89] - **投资建议**：看好注重产品设计、运营能力强、品牌势能强、具备高分红高股息属性的龙头企业[5][8] 化妆品行业 - **销售表现**：2026年1-5月限额以上单位化妆品零售额累计同比+4.9%，跑赢社零大盘（+1.4%）[8][91] - **线上大促**：2026年“618”大促全网销售额9340亿元，同比+4.0%。即时零售（如美团闪购）表现亮眼（同比+112.3%），传统综合电商增长乏力（同比+0.9%）[92] - **竞争格局**：外资品牌在线上渠道仍占优势。2026年“618”天猫美妆Top20中，国货品牌占5席；抖音美妆Top20中，国货占9席，但榜单前三均为外资品牌，外资呈现上升势头[8][93][97] - **国货突围**：国货美妆企业加大研发投入，凭借产品力和营销手法脱颖而出。年轻一代消费者对国货接受度提高，国货品牌有望进一步抢夺外资份额[8] - **投资建议**：建议关注研发能力强、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司[8]

Citi Research June 26,2026 Group Higher Before Lower; Upgrading ALGT to Buy/High Risk 2Q26 Quarterly Preview John Godyn AC Managing Director US Airlines, Aerospace & Defense Equity research, North America john.godyn@citi.com +1-212-816-8014 Max Lesnik Officer US Airlines, Aerospace & Defense Equity research, North America max.lesnik@citi.com +1-212-816-2382 See Appendix A-1 for Analyst Certification, Important Disclosures and Research Analyst Affiliations 2Q26 Preview: Higher Before Lower; Upgrading ALGT to ...