深圳商报•读创客户端记者 陈姝 在传统产业加速向智能化转型的浪潮中，AI正以前所未有的速度重塑各行业生态，黄金行业也站上了数字化变革的关键节点。日前，由深圳市职业技能培 训指导中心联合巨匠培训工坊主办的 "AI赋能黄金行业，智造未来新生态" 主题研讨会在深圳举行。 活动特邀全国技术能手郭志鹏、新媒体专家胡涛等行业大咖担任主讲嘉宾。郭志鹏指出，AI就是让机器模拟人类智慧的能力，靠"数据+算法+算力"三位一 体来实现。他以腾讯元宝AI为例，详细介绍了AI在搜索、识图、写作、生语音对话等方面的核心能力，并着重阐述了这些技术如何与黄金行业的业务场景 相结合。他强调，AI并非遥不可及的前沿概念，而是能够切实为黄金行业带来效率提升与创新突破的实用工具。 在应用和实操方面，两位主讲嘉宾一致认为：把AI用好，是黄金珠宝店和打金店弯道超车的好机会。他们从AI设计师提示词体系、黄金导购AI话术设计指 南及新媒体运营全攻略等多个维度，带来了极具落地性的实战指导。 在互动练习环节，郭志鹏展示了如何用腾讯混元模型进行AI辅助3D珠宝设计出图，AI一键生成的3D模型文件可直接导入3D打印机进行打样，缩短设计验证 周期。"传统设计依赖设计 ...

在资本与技术角力愈演愈烈的2025年，张一鸣再次站上了聚光灯下——这一次不是因为抖音的爆款产品，也不是因为TikTok的全球扩张，而是因为他 成为了中国最新一任首富。 字节跳动AI业务的推进极为激进：三大AI核心部门Stone、Seed、Flow，覆盖从底层技术到大模型研发再到产品落地，2500人组成的"AI军团"几乎成 了公司新增长的发动机。据接近字节的知情人士透露，张一鸣本人不仅亲自过问AI项目，还会深入研究学术论文，与全球顶尖研究者对话，亲自盯项 目细节。 如今，字节旗下豆包、即梦、豆包爱学三款AI原生应用全部打进中国AI App月活前十，其中豆包月活长期维持在1亿量级。在ChatGPT尚未形成广泛 中文生态的空档期里，字节正稳步完成一场"技术国产化替代"的关键落子。 估值暴涨背后：AI如何重估字节价值 估值，是外部世界对一家公司的未来预期。随着字节跳动在AI赛道不断布局落子，海外投资机构对抖音集团的估值已超4000亿美元，甚至于字节跳动 内部最新针对美国员工的股票回购计划，也给出了3150亿美元的估值锚点。有机构预测，如果抖音集团整体上市成功，其整体市值或将突破5000亿美 元，成为中国互联网的新标杆 ...

报告核心观点 - 5月资金入港hibor下跌投资者认为是利好，但资金未大幅流入股票利好变利空，此前离场资金因市场未下跌或重新入场利好港股 [1] - 已获利了结资金再入场或偏好短期落后股票如红利股 [2] - 给出7月港股十大金股组合，包括腾讯控股、小米集团 - W等公司 [3] 本月十大金股推荐 传媒互联网：腾讯控股 - 投资建议：腾讯多业务领域优势突出，加速AI商业化进程，游戏、广告等业务增长将驱动EPS提升，具备重点推荐价值 [11] - 关键假设及驱动因素：视频号流量上升、广告和直播业务商业化加速，DNF等新游拉动流水增长 [12][13] - 有别于大众的认识：微信生态和AI赋能将为视频号带来流量，腾讯游戏精细化运营使现有用户存量流失低，新游贡献收入 [14] - 股价催化剂：游戏业务数据与市场预期差，美联储降息使资金回流港股 [15][16] 传媒互联网：小米集团 - W - 投资建议：汽车毛利率提升、AI扩大场景优势，手机市占率重回第一且高端化推进，IoT业务高增，新零售驱动增长 [19][20][21] - 关键假设及驱动因素：汽车业务复制SU7路径，手机*AIoT业务高端化及出海推进 [22][23] - 有别于大众的认识：AI算力、端侧、应用布局推进释放数据场景商业化潜力 [24] - 股价催化剂：产品及商业模式迭代 [25] 电子：舜宇光学科技 - 投资建议：车载业务智能驾驶驱动高速增长，消费电子业务随AI+折叠屏推动摄像头规格升级受益，预计2025/2026年营收和归母净利润可观 [27][28] - 关键假设及驱动因素：智能驾驶行业发展、公司客户等开拓，手机行业光学技术升级，核心大客户创新，光学产品技术升级提升毛利率 [29][30] - 有别于大众的认识：全球手机光学是核心升级方向，市场恢复有望α+β共振 [31] - 股价催化剂：大客户光学产品创新，行业进展，公司新品放量提升利润率 [32] 纺服：安踏体育 - 投资建议：25Q1多品牌矩阵驱动增长，收购狼爪扩充户外品类实现全球化布局 [33][34] - 关键假设及驱动因素：2025年国内消费企稳复苏，户外及运动赛道渗透率提升 [35] - 有别于大众的认识：户外及运动赛道是类“新消费品”，满足消费者健康和精神需求 [36] - 股价催化剂：国内出台刺激消费政策 [37] 房地产：绿城服务 - 投资建议：绿城服务是兼具成长性和高股息的优质物管企业，经营口碑好，市场拓展优势明显 [39] - 关键假设及驱动因素：基础物管稳健增长、归母净利润快速提升，提质增效毛利率有望企稳回升，账面资金充裕、股东回报政策领先 [40][41] - 有别于大众的认识：积极的股东回报政策，净利润增速领先行业 [42] - 股价催化剂：毛利率修复、净利润快速增长、积极的股东回报政策 [42] 环保：粤海投资 - 投资建议：2025年剥离粤海置地聚焦主业，资本开支下降自由现金流大增，维持高分红，对港供水为核心增长来源，估值有提升空间 [44] - 关键假设及驱动因素：对港供水市场化提价、其他业务盈利稳健，资本开支持续下降，东江水合理续期 [46] - 有别于大众的认识：粤海投资掌握稀缺对港供水资产，水价市场化，股息率可观，估值存翻倍以上提升空间 [46] - 股价催化剂：对港供水量价增长、东江水合理续期，内地水资源业务价格改革加速，美联储降息利好港股红利资产 [47] 非银：九方智投控股 - 投资建议：战略引领业绩稳健增长，市场前景广阔份额有望提高，科技助力完善产品矩阵，付费客户数量将持续增长 [49][50][51] - 关键假设及驱动因素：短期看点是2025年业绩弹性、产品矩阵更新、流量入口集中；长期看点是探索AI全方面赋能 [51][52] - 有别于大众的认识：公司在在线投教市场巩固龙头地位，业务处于快速成长期，付费客户数量持续增长 [53] - 股价催化剂：市场活跃度和香港证券牌照新业务成长曲线预期 [54] 食社：达势股份 - 投资建议：达势股份为达美乐独家总特许经营商，拓店红利延续，单均金额有望修复 [56][57][58] - 关键假设及驱动因素：拓店红利延续，新开门店成熟、外送订单占比修复使单均金额及盈利能力企稳回升 [57][58][63] - 有别于大众的认识：单均金额不会大幅下滑且有望企稳回升，公司处高速成长期，现价对应PEG具性价比 [59] - 股价催化剂：开店计划完成好、同店正增长、单均金额修复、餐饮大盘回暖 [60] 医药：远大医药 - 投资建议：核药板块增速快，脓毒症STC3141有望成全球大药，原有品种构筑护城河，主营业务稳健增长 [62] - 关键假设及驱动因素：核药RDC研发进展顺利、协同钇[90]核药渠道商业化放量，STC3141读出II期数据并进入III期临床，短期业绩压制影响出清，新品上市贡献业绩 [64] - 有别于大众的认识：看好公司RDC管线及行业发展，STC3141临床需求大、II期疗效好，无惧短期利润波动 [65] - 股价催化剂：STC3141、RDC研发进展，海外liscence out预期，利润改善，增量新品放量及收并购进展 [66] 机械：海天国际 - 投资建议：海天国际处于“国内升级+国际扩张”阶段，国内市占率扩大，海外份额有望提升，当前估值有布局机会 [68] - 关键假设及驱动因素：全球注塑机需求回暖，原材料价格低，第五代节能机型放量，海外收入增长 [69] - 有别于大众的认识：注塑机盈利弹性常被低估，海天海外本地化产能布局领先，能效提升是客户换机长期动力 [70] - 股价催化剂：海外收入增速快、占比提升，高端产品占比提升带动毛利率改善 [71][72] 本月十大金股财务数据 - 给出腾讯控股、小米集团 - W等十大金股2025E、2026E、部分2027E的营业收入、归母净利润、EPS等财务数据 [75]

机器之心编辑部 又到一年毕业季。这个 6 月，相信很多同学都已经收到了心仪的实习 offer，或者在准备秋招投递。 对于 AI 相关专业毕业生来说，就业市场选择很多，各个大厂、小厂、初创都在积极招揽 AI 人才。 但目前行业变化很快，今天还是 SOTA 的模型明天可能就被挤到第二名，下个月可能就有同等实力的开源模型出来，把大家拉到同一起跑线。产品也是如此，只 要一个产品 demo 足够出圈，接下来两个月同类产品就会相继涌现，连创始人出镜讲述的风格都高度相似。这导致就业市场也变化很快，今天还是重点投入，明天 可能就有变动。 同学们在择业时，会不会也有疑虑？或许我们可以从行业走势、公司基因、过往人才培养案例等方面跟同学们一起探讨一下。 AI 下半场，拼的是什么？ 机器之心报道 很多关注 AI 领域发展趋势的同学可能都看过 OpenAI 研究员姚顺雨写的一篇博客 ——《The Second Half》。这篇文章当时被大量转发，其中的洞见也得到了很多 从业者的赞同。 文章主要是说，AI 领域的竞争重心正在发生转移 —— 上半场比拼模型参数与训练技巧（如刷榜 ImageNet），而下半场需聚焦「如何定义有价值的问题」和 ...

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：广州阿云信息技术有限公司 - **行业**：云服务行业、AI行业 纪要提到的核心观点和论据 公司业务情况 - 公司一年营收规模约1.2 - 1.3亿元，华为云年营收约七八千万元占主要份额，腾讯云、火山引擎和天翼云年营收均在1000万元左右，线下数据中心业务年收入约2000 - 3000万元[1][2] - 2017年公司选择与刚起步的华为合作成其核心级伙伴及全国总代，伴随华为成长扩大业务[3] 市场需求与预算 - 2024年底豆包爆火后客户对AI技术兴趣显著增加，企业积极探索和实施AI解决方案，大模型在公有云及私有化部署受关注[1][5] - 2025年大部分客户预算增长，即使整体IT预算缩减，仍预留数百万至千万预算用于购买显卡和部署业务，或选择公有云按token调用[1][8] 云服务部署模式 - 国内公有云接受程度提高，按token计费减轻企业前期成本，除数据敏感型央企国企外多数客户倾向公有云，60% - 70%客户采用公有云托管计费模式[1][9][10] - 约20%客户选择私有化部署并结合公有云应对并发流量，约10%央企和国企采用完全线下私有化部署，从项目金额看完全私有化部署最大[10] 项目交付与应用 - 2025年春节后项目交付周期加快，约20% - 30%的AI项目已正式落地并开始商用，国企事业单位和大型集团公司投入意愿较强[3][17][22] - AI应用场景落地定制化开发需求比例低，不到10%，推广AI价值主要依赖标准产品[1][12] 技术应用与挑战 - 国内企业使用大模型存在理解和应用场景不匹配问题，领先公司将客户业务流程与大模型结合解决问题[3][25][26] - AI对提问者水平要求高，可预设按钮或限定提问发散程度解决，企业知识库可细分关键词二次确认确保员工使用效果标准化[28][29] 公司业务规划与目标 - 2025年公司公有云团队稳定，增加AI拓展方向人员储备，将50%以上精力放AI拓展与投入[33] - 公司目标2025年在AI领域实现1000万至2000万规模（不含硬件）[34] 云服务厂商对比 - 推荐云服务供应商根据客户需求，AI大模型场景倾向火山引擎，基础资源以华为和腾讯为主，国企客户按需混合部署[4] - 火山引擎官网目录价是其他厂商一半，字节跳动公有云起步晚基础返佣比例高，AI领域标准返佣约40%[42][43] - 火山引擎在底层能力和开发人员生态方面有优势，华为在生态系统方面相对较弱[45] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 数据准备工作一般由客户自己完成，公司提供建议，无能力处理时可联系合作伙伴协助[14] - 公司咨询服务偏向教导客户使用火山引擎，如标签打标提供指导[15] - 项目验收在完成咨询交付解决方案后客户进行POC测试，验证成功下单视为项目结束，仍关注商用效果并调优[18] - 小规模数据跑通且验证有效合同交付完毕，客户可自行添加数据运行[19] - 从2024年或春节后沟通的客户约30% - 40%进入POC阶段，华为云历史客户该比例约50% - 60%[21] - 海外推广AI编排概念，国内与国外有差距，国内多数将智能体定义为辅助工具[27] - 一个大型央企三年预算约1亿元，45%用于硬件，800 - 900万元用于云管平台调用与纳管，2000 - 3000万元用于应用构建[35][36] - 2025年应用层面投入预计显著增长可能翻倍，公司不特别关注硬件业务[37][38] - 国内和国外硬件市场差异大，英伟达卡性能和生态占优，国内升腾910B可对标但效果未完全验证[39] - 字节跳动与阿里云在语音业务领域各有特色，字节跳动众包模式产品模型迭代快，阿里云通义千问在部分场景表现好[46] - 云平台工具日常使用差异不显著，细分场景中调用和反馈时间有不同[47]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 云厂商巨头加大资本投入，反映AI产业潜力大，核心算力及上游技术设施有望受益 [1] - 云厂商资本开支加速带动国产大模型及云基础设施落地，推动AI应用渗透和上游产业链发展 [4] 相关目录总结 云厂商资本开支情况 - 2025年Q1阿里巴巴单季度资本支出246.12亿元，同比大增120.68%；腾讯资本开支275亿元，同比增长91% [1] - 2024年腾讯全年资本开支768亿元，同比大幅增长221% [3] 阿里云情况 - 2025年Q1兑现三年3800亿元资本支出规划，已签约未确认资本性支出承诺金额达453.21亿元，较2024Q1大幅增长 [2] - 阿里云明确投入大模型，构建全栈领先技术，开源开放，提出“繁花计划”，未来三年联合伙伴服务百万云上客户、拓展百亿市场 [2] - 云计算和AI相关服务高景气，阿里云收入同比增长18%，AI相关产品收入连续七个季度三位数增长 [2] 腾讯情况 - 持续加大AI产业链投入，加码开源模型与自研通用大模型研发，推动AI训练效率和前沿技术演进 [3] - 依托多元业务体系，加速商业板块与AI融合，推动混元模型在C端与B端渗透，增强产品生态协同性 [3] - 2025年预计全年资本开支占营收低位两位数比例，投入力度维持高位 [3] 投资建议 - 关注算力芯片（中芯国际、海光信息等）、服务器（华勤技术、联想集团等）、电源（禾望电气、麦格米特等）、温控（申菱环境、英维克等）、其他供应链（德明利、长光华芯等）企业 [4]