公司核心业务与竞争优势 - 公司以防腐防磨堆焊装备为核心，专注于特种装备制造，并向工业设备整体制造、高端结构件制造等方向延伸，产品应用于节能环保、电力、能源、化工、冶金、造纸等领域 [1] - 公司掌握材料、工艺、设备等关键核心技术，拥有国家《特种设备生产许可证》、美国ASME认证、欧盟EN认证等齐全资质，管理团队稳定且具备跨国公司经验 [1] - 公司具备行业先发地位、规模化生产能力、高效生产管理壁垒，并拥有国内外知名客户案例，承接大项目及国际订单能力突出 [1] - 公司拥有海内外三个生产基地，越南工厂已正式投产，海外收入增长潜力持续释放 [2] 市场机遇与战略布局 - 垃圾焚烧市场需求广泛，下游转型升级推动渗透率提升；燃煤发电行业示范效应显现，化工、冶金、造纸等领域需求进一步打开 [2] - 公司前瞻布局HRSG（余热回收装置）和油气复合管业务，HRSG已具备一定规模产能，复合管处于与国外头部客户对接论证阶段 [2] - 公司坚定立足国内和国际市场，积极开拓海外，投资海外子公司，实现全球化战略布局 [2] HRSG业务详情（越南基地） - 越南基地生产的HRSG产品为燃气轮机余热回收装置及相关部件，包括省煤器、蒸发器、过热器、再热器、汽包、集箱、钢结构等，生产周期约6个月 [3] - HRSG产品定价基于材料预算、工时预算、其他费用及设定净利润率，目前越南基地有多个潜在客户处于审厂流程，价格将根据市场供求和产能调整 [4][5] - 越南生产基地一期已投产，共有4条HRSG生产线，二期预计明年二季度投产，总规划建设12条生产线，后续扩产将根据市场需求和公司战略决定 [6] - 公司获得北美HRSG订单的原因包括拥有ASME等国际资质、客户涵盖北美燃气轮机主要供应商、越南生产线满足客户要求 [6] 油气管道业务展望 - 公司油气管道业务与海外客户处于对接论证阶段，业务逐步推进 [7] - 全球油气管道市场结构性增长，驱动力包括亚太及新兴市场天然气需求扩张、地缘冲突能源建设项目、欧美老旧管网改造需求 [9] - 未来因易采油气减少、开采难度大、油气含硫化氢浓度高、老旧管道维修更换等原因，堆焊复合管道需求将增加 [9]

产能规划与现状 - 已建成磷酸铁锂产能共计22.5万吨 [2] - 7.5万吨磷酸铁锂产能处于在建阶段 [2] 竞争力保障措施 - 通过技术创新、客户协同、产品布局、规模效应多维度保障竞争力 [2] - 持续加大研发投入，提升产品性能与稳定性，打造差异化优势 [2] - 与客户共同开展技术研发和产品创新，提供定制化解决方案 [2] - 布局磷酸锰铁锂、固态电池正极材料等前沿技术，适配多元市场需求 [3] - 利用产能规模效应保障产品品质与供应稳定性，实现降本增效 [3] 产品研发进展 - 高压实密度磷酸铁锂产品已顺利进入量产阶段，适配核心客户需求 [3] - 持续跟踪动力、储能领域技术迭代与市场需求变化，丰富产品矩阵 [3] 产能利用率与市场策略 - 2025年第四季度起，下游需求增长带动公司有效产能利用率高位运行 [3] - 通过提升产品核心竞争力、深化现有客户合作、拓展下游头部企业订单等方式提升产能消化能力 [3]

业务定位与客户 - 公司为独立的第三方物流仓储公司，主营业务为物流综合服务与仓储综合服务两大业务，未经营有色金属贸易业务 [2] - 公司专注于大宗商品物流、仓储领域，客户类型主要包括大型冶炼厂及贸易商等，服务过的客户包括天山铝业、河南神火、嘉能可等 [3] 绿色发展举措 - 公司积极采购电动叉车、电动牵引车、电动正面吊等新能源设备替代传统燃油设备 [3] - 公司积极使用清洁能源（如太阳能发电）以减少碳排放，增强可持续发展能力 [3] 国内业务布局 - 公司在国内主要围绕大宗商品生产地与消费地进行布局，子公司主要分布在华南、华东、华中及西北等地区 [3] - 各子公司邻近交通枢纽或主要的公路、铁路、港口等，可搭配多样化运输方案，实现高效的货物出入库和快速的运输连接 [3]

公司核心业务与战略 - 公司是通信天线及射频器件领域的领先企业，专注于基站天线、射频器件与微波天线等产品的研发、生产与销售 [2] - 公司产品覆盖2G至5G等多网络制式，服务于全球主流运营商和设备商，并积极拓展卫星通信业务，形成“通信天线+卫星通信”双轮驱动战略 [2][3] - 截至2025年6月末，公司在射频通信领域拥有授权专利700多项 [3] 卫星通信业务布局与发展 - 卫星互联网作为国家新基建组成部分，2025年政策支持力度加大，设定了到2030年发展卫星通信用户超千万的目标 [3] - 公司已建立覆盖“星—地—端”全链条的卫星通信产品体系，包括地面站终端、卫星通信载荷及终端应用三大类 [4] - 卫星通信载荷已实现低轨通信卫星的小批量应用，终端应用拓展至跨境高铁、能源物联及民航通信等新兴领域 [4] - 随着低轨卫星网络进入规模化部署阶段，公司预期在未来三年持续巩固市场竞争力，深度参与国家卫星互联网基础设施建设 [6] 滤波器与微波天线业务 - 公司滤波器业务以出口为主，核心客户为爱立信，产品具备体积小、重量轻、信号稳定等优势 [5] - 微波天线业务覆盖5GHz至80GHz频段，以出口为导向，广泛应用于数字微波中继通信等系统 [5] MACRO WIFI产品进展 - MACRO WIFI产品具备超远覆盖、高并发接入与智能稳定等核心优势 [7] - 2025年9月与澳大利亚客户签署批量采购协议，订单规模达1000副，标志着产品在海外市场规模化落地 [7] - 目前欧洲、非洲、北美、阿联酋、尼日利亚及东南亚等约18个国家和地区处于产品认证阶段，预计认证通过后将逐步启动采购 [8]

财务业绩 - 2025年第三季度营业收入63.01亿元，同比增长33.25% [1] - 2025年第三季度归母净利润9.66亿元，同比增长92.87% [1] - 2025年第三季度扣非归母净利润9.16亿元，同比增长94.16% [1] - 2025年第三季度综合毛利率环比改善，主要得益于封装基板业务营收规模增长和毛利率显著改善，以及PCB数据中心和有线通信业务毛利率略有提升 [2] 业务驱动因素 - 业绩增长得益于把握AI算力升级、存储市场结构性增长、汽车电子智能化的需求机遇 [1] - AI加速卡、交换机、光模块、服务器及相关配套产品需求持续提升 [1] - 存储类封装基板产品订单收入进一步增加 [1] - 产品结构优化和产能利用率提升助益利润增长 [1] 各业务板块表现 - PCB业务下游以通信设备为核心，重点布局数据中心（含服务器）和汽车电子，并深耕工控、医疗领域 [3] - 2025年第三季度数据中心和有线通信业务收入持续增长，各领域占比与上半年基本一致 [3] - 封装基板业务产品覆盖模组类、存储类、应用处理器芯片封装基板等，应用于移动智能终端、服务器/存储领域 [4] - 2025年第三季度封装基板营业收入环比增加，各下游领域需求均有增长，存储类封装基板增长最为显著 [4] 产能与利用率 - 公司综合产能利用率处于相对高位 [5] - 2025年第三季度PCB业务总体产能利用率仍处于高位 [5] - 2025年第三季度封装基板业务因存储市场需求增长，工厂产能利用率环比明显提升 [5] 产能扩张项目 - 泰国工厂目前已连线试生产 [6] - 南通四期项目在2025年第四季度连线 [6] - 南通四期和泰国工厂将具备高多层、HDI等PCB工艺技术能力，助力PCB业务产能进一步释放 [6] 原材料与成本 - 主要原材料包括覆铜板、半固化片、铜箔、金盐、油墨等 [7] - 2025年第三季度受大宗商品价格变化影响，金盐、铜等部分原材料价格环比增长 [7] - 公司持续关注国际市场大宗商品价格变化及上游原材料价格传导情况，并与供应商及客户保持积极沟通 [7] 未来规划 - 无锡新地块为PCB业务算力相关产品的储备用地，预计分期投入，具体投资将根据业务发展和市场情况推进 [8]

新能源业务 - 进入新能源行业是基于公司在化学合成领域的商业化能力，新能源行业被视为“足够宽、足够长”的赛道 [1] - 2025年新能源业务营业收入有望实现突破 [1] - 目前主要销售LiFSI和电解液产品，六氟磷酸锂项目仍处于技术改进阶段 [1] 医药业务 - 医药业务坚持大客户战略，以CDMO业务模式为主，已与多家全球领先医药企业达成合作 [1] - 积极拓展新客户，与一批国内外优质客户建立稳定商业联系，业务合作覆盖范围持续扩大 [1] - 跟随客户业务管线布局产品管线，未来随着合作深入和专利期内产品持续推广，医药业务长期有望增长 [1][2] 植保业务 - 植保业务整体保持稳定，公司深耕植保行业20余年 [2] - 为核心客户提供覆盖完整产品生命周期的研发、生产及供应链一站式解决方案 [2] - 是全球五大原研植保公司的战略合作伙伴，是植保CDMO行业的重要参与者 [2] 生产基地与资本运作 - 建设马来西亚基地旨在满足客户供应链分散需求，增强客户黏性，承接更多专利期内产品 [2] - 马来西亚基地目前处于土建阶段，预计未来1至2年内有产品投产，主要计划承接专利期内植保产品的CDMO业务 [2] - 当前资本开支主要集中在临海基地和马来西亚基地 [2] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额约9亿元，可支持现有资本开支计划，目前暂无资本运作考量 [2] 子公司情况 - 子公司上海宝丰已于2024年挂牌新三板 [2] - 后续将提高产品及服务质量，巩固现有客户群，实现蒸发式冷凝器产品在传统制冷领域持续稳定发展 [2] - 积极布局海外市场并取得一定进展 [2]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入103,359.85万元，同比增长14.77% [1] - 销售费用、管理费用、研发费用均实现同比下降 [4] 增长驱动因素 - 业务结构优化，拓展电机电动、汽车电子、数智能源等新赛道智能控制器业务 [1] - 深化精益制造，持续降本增效 [2] - 越南同奈研发生产基地产能快速释放，浙江绍兴生产基地产能规模提升50%以上 [2] - 积极探索通过并购、参股等资本运作方式拓宽业务增长边界 [2] 战略布局与投资 - 投资1,000万元自有资金持股深圳昱拓智能2.2989%，布局电厂场景机器人业务 [3] - 通过基金投资深圳市零差云控科技有限公司，布局机器人核心零部件领域 [3] - 围绕"1+3+N"产业新格局，采用"基金间接投资+直投跟投"方式拓展机器人赛道 [3] 汽车电子业务 - 为九号公司配套滑板车、平衡车智能控制器 [4] - 通过巴斯巴为比亚迪等汽车品牌配套充电桩智能控制器 [4] - 车载冰箱、车载空调等智能控制器营业收入高速增长 [4] 运营效率提升 - 研发团队结构稳定，通过精细化运营降低实验室等相关成本 [4] - 组织变革与核心管理团队升级工作完成，管理费用呈现下降趋势 [4] - 推行降本增效，对重大管理费用项目引入竞标招标机制 [4] 未来展望 - 季节性需求拉升将推动电暖器、空气净化器、热水器等产品销售 [5] - 智能化升级趋势与全球能效政策收紧，市场对高精度、节能型控制器需求提升 [5] - 主要客户库存水平健康，刚需品类订单韧性强劲 [5]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入26.51亿元，同比增长24.30% [2] - 2025年前三季度归属上市公司股东的净利润2.29亿元，同比增长44.63% [2] - 2025年第三季度营业收入9.44亿元，同比下降3.12% [2] - 2025年第三季度归属上市公司股东的净利润7,490.22万元，同比增长32.18% [2] 产品与产能 - 热熔胶现有产能11万吨/年，未来将根据市场需求适时扩充产能 [4] - 硅基负极产品包括硅碳系列、硅氧系列、新型硅碳系列及电芯粘合剂等多个产品 [5] - 密封胶产品成功进入《"好房子"建设适用建材产品（2025年）》名录 [3] 市场与销售策略 - 建筑胶采用"经销为主、直销为辅"的销售模式，巩固行业龙头地位 [6] - 工业胶采用"直销为主、经销为辅"的销售模式，与行业头部企业深度合作 [6] - 热熔胶采用"国内直销为主，国外直销为主、经销为辅"的销售模式，坚持国内国际市场双轮驱动 [6] - 硅碳负极材料采用直销为主的销售模式，实现销量快速增长 [6] 技术与产品优势 - 装饰装修胶在环保、粘结、耐候等性能方面达到行业领先水平，并通过多项权威认证 [3] - 室内装饰用产品符合GB 33372-2020标准，对人体及环境无危害 [3] - 产品广泛应用于门窗接缝防水、陶瓷大板粘结、瓷砖美缝等装饰装修场景 [3] 原材料管理 - 与供应商建立良好合作关系，有机硅上游产能充足，保障供应安全 [2] - 通过技术创新和生产流程优化提升产品附加值，根据原材料价格波动调整定价策略 [3] - 密切关注原材料市场走势，动态调整经营策略以维持合理毛利率 [3]

项目投资与产能规划 - 项目规划总投资30.89亿元人民币，建设10条复合铝箔和134条复合铜箔产线，达产后年产能预计达1亿㎡复合铝箔、5亿㎡复合铜箔 [3] - 目前已有5条日本爱发科复合铝箔生产线和5条复合铜箔生产线，复合铝箔年产能预计达5000万㎡ [3][9] - 剩余5条复合铝箔生产线作为第二代设备已优化提升，可随时发货装配，公司将根据订单进度进行第二轮产能投放 [9] 重大合同与财务预期 - 与某新能源科技公司签署战略采购合同，2026-2027年合计采购5000万㎡以上准固态半固态电池专用复合铝箔，其中2026年采购2000万㎡、2027年采购3000万㎡以上 [4][6] - 合同产品规格为"1+6+1"总厚度8微米的复合铝箔，订单总体价值量预计达3-4亿元人民币，整体达产后毛利率水平可观 [6] - 2026年出货节奏按上半年30%、下半年70%的交付进度规划 [6] 技术研发与产品进展 - 复合铝箔和复合铜箔产品已深入下游动力电池、消费电池、储能电池客户测试，并在部分头部客户取得深度合作 [3] - 依托蒸镀工艺开发锂金属负极材料，可实现5μm厚度的锂金属层，产品已在头部汽车公司和电池公司测试反馈 [12] - 开发硫化物固态电池专用复合铜箔材料，具备抗腐蚀性和良好循环性能，正与下游客户对接送样 [13] - 根据客户需求开发锂合金锂金属负极材料，下游头部客户对接进展较快 [14] 行业趋势与客户应用 - 客户为国内专注于新一代高安全高比能固态电池的新质科技企业，拥有固态电池协同创新平台和动力电池国家地方联合工程实验室 [4][5] - 复合集流体因能带来界面优化受到国内外产业关注，客户当前更关注产品性能，未来随工艺提升成本可下降 [6] - 复合铝箔在固态电池中目前还需辊焊工艺，公司正推动客户导入其他焊接工艺 [7] - 国家政策推动固态电池产业发展加速，产业链上下游加快投入测试，部分客户目标2026年完成验证、2027年实现产业化 [8] - 复合铝箔在液态、半固态、准固态、全固态电池上工艺相似，设备和工艺体系可通用及复制使用 [10] - 锂金属负极采用蒸镀技术是固态电池相对终极的发展方向，优势是能量密度较高，公司已成立专门团队研发自生成锂金属负极等方向 [15]

会议基本信息 - 投资者关系活动为特定对象调研 [2] - 活动时间为2025年11月19日 [2] - 活动地点在公司总部会议室 [2] - 参与方为华福证券分析师李天阳 [2] - 公司接待人员为证券事务代表荣欢 [2] 交流内容与合规性 - 交流主题涵盖行业情况、产品结构、终端销售情况及分红规划 [2] - 投资者参观了公司展厅 [2] - 公司强调信息披露严格遵守《信息披露管理制度》 [2] - 未发生未公开重大信息泄露情况 [2] - 现场调研投资者已按要求签署承诺函 [2]