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纪要涉及的行业和公司 - 行业：中国能量饮料行业、中国软饮行业 - 公司：东坡饮料 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场表现优异** - 销售量市场份额提升至47.9%，500毫升瓶装东奔特引销售量份额达49.7%，同比提升4.9个百分点，在单品销量排行榜中稳居前三[2][5] - 2024年营业收入158.4亿元，同比增长40.6%，较2023年增速再次提速[15] - 能量饮料收入133亿元，同比增长28.5%；电解质饮料收入近15亿元，同比增长280.4%[15] 2. **品类拓展成功** - 双引擎加多品类格局逐步成型，东鹏补水全年营收14.9亿元，同比增长280%，非特引收入占比超15%[2] - 从东鹏特饮到东鹏补水，实现消费场景突破，展现打造第二个东鹏特饮的潜力[6] 3. **渠道建设成效显著** - 全国化布局成效显著，销售渠道覆盖全国绝大部分地区，有效活跃终端网点近400万家，与3000多家经销商建立稳定合作[7] - 2024年非广东地区收入占比达72%，投放冰柜超30万台，提升单点产出[2][7] - 拓展线上布局，实现线上线下全面覆盖，推出海岛椰开拓餐饮渠道，进入25个国家和地区并采取本地化战略[7][8] 4. **品牌影响力提升** - 入选央视强国品牌工程，提升品牌知名度和美誉度[3] - 打造线上线下高效品牌传播体系，通过跨界合作拓展消费群体，强化品牌主张[9][10] 5. **数字化转型推进** - 供应链数字化取得进展，实现采购、生产、物流等环节协同管理，提高运营效率，降低库存成本[11] - 推进生产环节智能化升级，拓展销售渠道数字化建设，实现销售数据实时分析和跟踪[11][12] 6. **成本控制有效** - 通过长期合同和批量采购锁定原材料价格，首创PET瓶包装形成标准化成本优势，使用节能设备降低能源消耗[14] - 2024年毛利率从43.1%提升至44.8%，净利率从18.1%提升至21%[16][17] 7. **现金流强劲** - 2024年经营活动产生的现金流量金额达57.9亿元，较2023年显著提升[17] - 截止2024年末货币资金余额达56.5亿元，资金储备良好[18] 8. **重视股东回报** - 2024年度计划向全体股东每10股派发现金股利25元含税，共计分派现金股利约13亿元，派息率达69.1%[19] - 2024年净资产收益率ROE达46.9%[19] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2024年公司加大研发投入，研发费用较去年同期上涨15.2%，新增23项发明专利，构建技术壁垒[4][17] - 2024年公司在广东区域主营业务收入占比为27.6%，华东、华中区域营收占比分别为13.9%和13.1%[16] - 2024年公司投资16.9亿元用于生产基地建设和升级，包括引入先进设备、优化工艺和提升效率[18] - 未来公司将纵深推进全国战略，优化渠道布局，推进海外市场布局，加强品牌建设和数字化转型，完善产能布局，汇聚人才优化组织管理[20][21]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：电线电缆、海上风电 - **公司**：未提及公司名称 纪要提到的核心观点和论据 公司营收情况 - 2017年度海缆系统及海洋工程营业收入合计36.66亿元，同比增长5.49%，增加1.91亿元，占公司营业收入比重约40%；陆缆系统营业收入54.16亿元，同比增长41.52%，增加15.89亿元，占公司营业收入比重59.57%，接近60%，2024年陆缆系统增长明显[1]。 - 2024年国际业务收入同比增长480.54%，实现公司首个国际海上风电项目HKWB的交付[2]。 公司毛利率情况 - 2023年海缆系统毛利率达49%，2024年同比略有下降，与交付产品结构、低压等级项目情况有关[2]。 - 2024年四季度陆缆交付同比增长超80%，但因处于充分竞争市场，毛利率本来不高，且铜价上涨、低价单交付等因素，四季度毛利率较之前下降约10个百分点[12][13]。 公司业务布局 - **产业基地**：广东阳江产业基地今年投产，进入产能爬坡和投产区；山东烟台莱州设立全资子公司渤海东方，取得土地批复并签署产权征收协议；广西北海建设在今年年初通过董事会和股东大会审议，2月与当地签投资协议[5][36][37]。 - **海外布局**：去年12月完成香港公司和英国公司注册；2024年在荷兰设立全资子公司，在欧洲和英国有常驻员工，总部国际部同事不定期交流[5][24]。 公司技术与项目突破 - 交付国内首个1500米超深水时代缆项目，陆缆营收同比增长41.52%，在关键市场份额领先[6]。 - 推动核心关键技术突破和产业化示范应用，成功牵头国家重点研发计划项目，研发3000米66千伏电缆[6]。 公司生产与运营管理 - 海缆系统以项目制管理为主，陆缆系统以批量化生产管理模式为主，提高高端制造水平，降本增效，推进工艺优化和瓶颈工序改革[7]。 - 建立QHSE管理体系，设定科学减排目标，通过SVTI验证，实现工厂100%绿电供应，获国家级绿色供应链管理企业，建设国内首个全绿线供应虚拟电厂，打造数字化零碳工厂[8]。 公司在手订单情况 - 截至2025年3月21日，公司在手订单达179.75亿元，接近180亿，为历史最高，同比增长130%多，其中海缆系统在手订单88.27亿元，陆缆系统63.53亿元，海洋工程27.95亿元[9]。 行业政策与市场情况 - 国家层面将海上风电列入政府工作报告，到2023年海上风电总装机预期达2亿千瓦，总投资2.6万亿[17]。 - 各地沿海省份对海上风电和新能源持积极态度，江苏重大项目开工，浙江发布相关文件、启动深远海母港建设，广东海上风电装机全国第一，福建发布政策、完成项目竞配，山东是海上风电重点发展地区[18][19]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司2024年底启动中央研究院总部项目建设，为四大解决方案的新材料和新技术研发提供支撑[10]。 - 2025年1月30日完成回购方案，回购224.9766万股，回购金额1.07亿元，达到最低回购金额[10]。 - 公司参与海外直流项目招投标有一定优势，总裁亲自统领国际团队开拓国际市场[31][32]。 - 陆缆客户主要以电网为主，也有工程类项目开发商和分销商，公司计划扩大路缆市场规模、提升品牌效益、提高应收账款管理和拓展更高电压等级市场以提升毛利率[33][34]。 - 公司参股英国XLCC公司，为其提供技术支持，参与摩洛哥到英国新能源项目XLink，目前处于筹资阶段[40][41]。 - 公司应对铜价波动的措施包括做铜的现货库存，保证一到两个月的用量，重大框架订单一般做套保[43]。 - 海缆确收以安装敷设完成时间节点为准，不一定等风场全容量并网，正电缆需等风机全部建完，送出线部分并网也可[44][45]。 - 公司东部产业基地两个工厂共6条ECV生产线，产能规模可达百亿（按标准铜价测算）[49]。 - 公司有三艘海工船，海工01、海工02具备敷设功能，海工07适合国际运输，未来可能打造或改造更先进的海缆敷设工具和海工船[55][56]。 - 公司回购股份用于员工持股计划和股权激励[62]。

纪要涉及的行业和公司 - 行业：计算机行业、芯片行业、云计算行业、服务器行业 [1][2][10] - 公司：中科曙光、海光信息、曙光输创、中科星图、中科三星、中科天机数据、英特尔、AMD、华为 [2][5][10][11] 纪要提到的核心观点和论据 中科曙光基本面 - 核心观点：中科曙光是中国核心基础设施领军企业，业务形态多元，商业形态不能简单以服务器厂商定价 [2][4] - 论据：公司主要业务包括高端计算机、存储、网安、云计算算力服务平台及大数据应用等；收入80%以上来自计算相关主业；毛利率远超服务器行业水平，2024年净利率达15.2%，较2020年提升近15个百分点；实控人为中科院计算所，关联众多优质应用企业 [2][3][4][5] 2025年一季度快报解读 - 核心观点：公司业绩超预期，一季度可能是业绩拐点，未来有望进入新增长通道 [6][9] - 论据：2025年一季度收入25.86亿元，同比增长4.34%；归母净利润1.85亿元，同比增长29.53%；扣非后归母净利润1.1亿元，同比增长96.28%；去年一季度扣除政府补助和海光投资收益主业预计亏损两千多万，今年一季度主业亏损可能缩窄甚至盈利 [6][7][8] 关税影响 - 核心观点：关税对曙光是利好，加速国产替代 [10][11] - 论据：关税增加美国对中国出口产品税，预计影响CPU采购，英特尔和AMD在中国CPU收入超200亿美金；关税使英特尔和AMD出口受影响，利好海光CPU及鲲鹏相关处理器出货；AI芯片部分受美国限制，会加速国产替代，如海光深算系列、华为深层系列 [10][11] 转型进展 - 核心观点：曙光未来收入有提速可能 [12][13] - 论据：19年以来公司向上游厂商转型，收入受一定影响，但一季度收入有近4%以上增长；海光生态服务器受上下游传导时间影响，曙光未来1 - 2年收入可能进一步提速 [12][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 风险提示：参股公司市值换算到上市公司有折扣，不能完全作为估值参照；公司逻辑依赖自主可控，若国内竞争格局、友商基本面不及预期或下调ICT开支，会影响信息化产业基本面；AI推理速度不及预期等会带来不确定性 [15][16]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：钢铁行业 - 公司：未提及具体公司名称 纪要提到的核心观点和论据 2024年主要工作情况 - **绿色化转型加速**：烧解机的脱硫脱锡、原料厂的封闭工程、高炉煤气精脱硫等重点项目完工并投入运行，阳春新钢完成六成超低排放改造和评估监测，创建A级环境绩效企业，环保指标向好；环林香缸、环林莲缸入选行业双碳最佳实践冷轧标杆示范工厂，发布6类产品的EPP环境产品声明[1] - **服务化转型加速**：加强品牌宣传，绿色发展高端转型做法5次登上央视报道[1] - **提升投资者回报**：控股股东2023年7 - 9月增持公司1.38亿股，占总股本2%；2024年2月15日起12个月内拟以2 - 4亿元回购股份用于注销；2024年度每10股派发现金红利1元，现金分红比例为归母净利润的34%，较上一年提高2.7%，公告率实时股份回购注销金额和2024年度现金分红金额合计比例达2024年度规模金额的44% - 54%[2] 2025年展望 - **行业趋势**：受市场环境和下游需求结构调整影响，钢铁企业经营分化加剧，具备技术创新优势、产品结构合理、能精准对接市场需求的头部企业有望保持相对稳定[3] - **公司战略**：保持战略定力，完善经营生产、销业产业一体化和营销服务三大战略支撑体系，瞄准高端化、绿色化、智能化方向，攻坚结构调整、数字升级、绿色低碳、深化改革五大任务，建设世界一流钢铁企业[3] 四季度业绩环比下滑原因 - **价格因素**：部分企业盈利未改善，罗文纲企业有所改善[4] - **高炉检修**：10月开始两座大高炉进入检修期，占用四季度1.5 - 2个月时间，影响产量和成本[4] - **税收因素**：四季度损失税比例异常偏高，下属基地钢厂按当地税务部门要求做了适当补交[4] 财务情况 - **负债率提升**：增加有期负债进行现金储备，以应对后续确认期，财务项目增加50%，现金管理利息收入相应增加[6] - **分红与市值管理**：分红比例提升至34%，回购资金2 - 4亿，分红加回购接近金融比例50%；市值管理纳入考核指标，但细则未确定[7][8] - **资金开支**：2022年资金开支较高，新开工项目约58亿元，资金支出超70亿元；2026年环保、超低排放改造项目结束，减少约30亿开支，但品种结构调整、智能化改造等开支仍会维持[9][10] 产品线情况 - **高速线材**：去年一期投产，客户认证和市场开发顺利，今年特钢规模预计达120 - 160万吨，比去年增加20 - 30万吨[11] - **取向硅钢**：第一条产线10万吨3月底投产，计划6个月左右实现满产，抓紧下游龙头客户产品验证，预计经营结果比去年改善[12][24] - **无取向硅钢**：供应新闻人汽车的无取向硅钢第一条线供不应求，8月份第二条20万年产线投产后可满足需求[12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **产销量规划**：2024年总体产销量2500多万吨，2022 - 2023年为2600多万吨，2025 - 2026年计划与2024年相近[17] - **业绩核算因素**：全年征户补助因重大工程和卡脖子项目增加约2亿，有息负债利息双股进入非经常性损益增加8亿[18] - **所得税税率**：五个核心主公司为高新技术企业，享受15%优惠所得税率，综合税率因研发费用加计扣除更低，去年12月补税为临时事件[19][20] - **成本影响**：年初高炉KD和方案变化、检修及运行不稳定对成本有影响，2025年成本管理目标是工序成本对标下降、节约成本对标行业平均水平[20][21] - **少数股东损益**：扣除四季度生活补助后，经营生态环境较三季度下滑，主要受成本端影响，新增产能投放爬坡，非专利产品成本增加但价格未达预期[21][22] - **应付票据与短期借款**：增加应付融资性票据支付开票，因低利率环境下票据开票贴现成本低；增加短期借款和存单储备资金，存单收益覆盖借款成本[25][26] - **环保项目成本**：行业估算环保项目完成后会增加100 - 150元成本，公司未详细核算[26] - **高炉检修**：两座高炉1月20日完成检修，今年暂无计划内检修任务[27] - **公司规划起点**：2024年四季度核心指标与2016年四季度接近，处于品种结构升级接近尾声阶段，与前一轮有相似和不同之处，当前有高炉检修和补税等短期因素影响[27][28][29]

纪要涉及的行业或者公司 涉及公司为荣盛石化，行业为炼化行业 [1][11] 纪要提到的核心观点和论据 - **大股东增持**：公司近两年来第三次增持，24 年已开展两期，实施增持规模近 17 亿，此次新增持规模为未来十六到二十个月，体现大股东对投资者信心维护和公司长期发展有信心 [1] - **原油库存管理**：根据市场情况调节，加大采购频次混动管理，若原油价格跌到合适位置会考虑库存管理以提高收益，今年增加了加拿大油采购比重 [2] - **装置升级改造**：去年四季度做预计化升级改造，增加第三套姜菜床加油家庭装置，提升吃重油能力；24 年完成两套新听装置，剩下一套今年上半年完成，一期化升级改造完成后油品收率最低能到 20%，成就收入可在 20% - 40%区间调节 [3][4] - **产能增加**：三套语气装置每套增加二十万吨语气能力，共增加六十万吨产能，对应原材料可能增加近两百万吨 [5] - **生产调整策略**：公司以原油加工生产 PX，固定加工成本位于左侧；中筋石化会根据几种原材料进量后的经济效益对比做灵活调整 [5][6] - **行业表现及影响**：今年一季度山东地炼开工率下行，供给量变化使部分产品涨价显著，公司产品端价格跌幅小，价差走阔，预计会在经营业绩体现，认为 25 年公司有较大弹性空间 [7][10] - **海外项目推进**：与中东项目推进顺利，去年 11 月签扩建项目框架协议后，荣盛集团规划部和研发部参与 EPC 设计，今年预计完成相关 EPC 设计，当地贸易和政治环境稳定，有成本优势，产品销售覆盖范围广 [11][12] - **项目建设计划**：ABS 去年投产，三套装置预计 25 年底陆续完工；高端新材料项目投资规模下行至三百多亿，今年 1 月拿批文，预计 26 年底投入生产；舟山项目推进建设，与沙特阿美及其关联公司谈股权合作，预计 20 年左右产品投产 [13][14] - **其他项目布局**：海南益生有 5 万吨食品级 RPT 的 PET 回收项目并通过 FDI 认证，未来希望在生物机相关有产品规划 [15] - **电厂及配套工程**：电厂项目配合工厂项目用件需求安排，金塘有 VLCC 码头和 460 万方原油储罐，沙特阿美会存部分原油，运输量达千万吨以上，可改善物流成本，实现基地一体化协同 [16][17] - **出口安排**：成本在几百块以上时会多做出口安排，一季度国内成品有结实受山东地炼影响情况尚可 [18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司硫磺设计产能 121 万吨，实际能力近 140 万吨；石油胶一年可产 100 来万吨，中硅石化一年可产 30 - 40 万吨 [8][9] - 目前公司股价处于垫底阶段，未来空间大，当下是投资者关注公司的好时机 [19]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：义乌中国小商品城相关公司 - **行业**：国际贸易、跨境电商、小商品零售、物流、金融支付等 纪要提到的核心观点和论据 2024年公司经营成果 - **贸易数据**：2024年进口总额6689亿，同比增长18.2%，首次突破5000亿后保持高增长；出口额5889亿元，同比增长17%；进口额近800亿元，同比增长22%；进口出口值占全省比重大幅提升[1] - **人口与物流数据**：2024年义乌引进人才数据排名全省第一，入境外商56.9万人，同比增长55%创历史新高；快递量126亿件创历史新高；开通到洛杉矶、菲律宾马尼拉的空空转关通道[2] - **营收与利润**：2024年公司全年营收157.37亿，同比增长39.27%；净利润6000多万，同比增长274%；战略孵化业务进入价值释放期，一支付加上CG达两亿多净利润[3][6] - **市场流量**：2024年国际商贸城客流量达22.43万，车流量9.9万人次，外商造访3900人次，均创历史新高[3] 各业务发展情况 - **AI赋能业务**：通过AI对商家赋能，经营户流量活跃度增长超72%，新入用户订单超20%；如卖袜子老板娘通过小商AI做视频取得良好效果[4] - **进口食品检测**：提升本地化检测效率70%以上，外送检测效率从30天压缩到10天以内，为扩大贸易规模打下基础[5] - **品牌出海战略**：2024年新增23个海外项目，在20个国家和地区布局46个品牌出海项目，累计助力5000余家经营主体开拓国际市场；2025年计划布局25个出海项目[16][17] - **一支付业务**：2023 - 2024年跨境收款目标分别为10亿、30亿美金，实际完成12亿、超40亿美金；2025年目标60亿美金；业务成长快，受益于客户拓展和义乌良好生态[19][20] - **China Goods平台**：2024年营收和经营增长超100%，主要通过会员费收入；目标是让至少一半以上经营户成为深度会员[28] - **智捷远港平台**：已成为义乌最大的跨境集装箱定仓服务平台，切入供应链金融等服务；目前处于亏损状态，未来看规模和市场占有率[39][40] 美国关税影响 - 即使美国无差别增加60%关税，对义乌冲击不大；义乌对美出口连续6年增长，2017 - 2024年从100亿左右增长到700多亿；大部分货物通过市场采购贸易方式报关运送，可通过物流和发货端消化关税，折算后总成本影响约百分之十几，可通过提价或中间层消化[10][11][12] 公司战略与发展 - **重视股东回报**：2024年年报大幅提升分红比例，注重信息持续性、可读性和友好度，补充分红和ESG情况，发英语和阿拉伯语报告方便海外投资人[6][7] - **团队建设与激励**：2024年人力成本上升20%左右，注重团队建设、人文关怀和有效激励，市场管理员转型为服务人员[8] - **拥抱AI战略**：与清华团队合作成立合资公司，在CG平台引进AI初创型公司推出近200个APP应用；全球数贸中心10月开业将突出数字贸易和AI应用[21][22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **义乌成功因素**：具有天然地理优势和生存压力，改革开放前供需受压制培养了市场意识；谢高华书记任县委书记时采取允许农民进城摆摊、建立小百货市场等举措；政策不断迭代，有改革开放、全球化、数字化红利，以及产业基地支撑和政府改革者、商人群体的努力[13][14] - **进口业务政策**：2024年国家发布深化浙江省义乌市国际贸易综合改革试点总体方案，支持义乌进口业务，公司从玩具、家电、日用杂货等品类试点，争取扩大开放品类[45][46] - **特殊经济区合作**：2024年涉及金正恩国家特殊经济区中国合作中心推进会，政府推动新型贸易方式探索和贸易链路搭建[41][42] - **公司领导分工**：董事长今年重点放在海外拓展和项目落地；总经理带领高管团队落实董事会战略和规划[44]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：支付行业 - **公司**：新大陆、新国都 纪要提到的核心观点和论据 公司估值 - **新大陆**：预计今年一季报利润有20%以上增长，达3亿左右，全年利润13 - 14亿，当前估值20倍左右；去年提出3.5 - 7.7亿回购预案，回购价格上限从24元提至37元，已回购1.22亿，还有2 - 5亿回购空间[2][5] - **新国都**：预计2025年利润7亿左右或更多，当前市值90多亿，估值13 - 14倍；若考虑两项因素加回，2025年实际利润可能6亿左右，当前市值120亿，对应估值7倍[2][4][6] 支付运营业务 - **行业格局优化** - **需求端**：线下消费向好，去年9 - 10月到今年2月社零同比呈上扬趋势，2025年2月社零当月同比达4%；近期消费政策刺激，国补约3000亿，按10%补贴比例对应消费流水3万亿[7][8] - **供给端**：2023 - 2025年上半年，因监管要求清理风险商户，大量第三方支付公司出清，行业集中度提升，CR5超50%且可能进一步提升；头部机构净费率水平上升，2022 - 2024年上半年，拉卡拉、新大陆、新国都净费率分别提升2.1、4.1、3.1基点，支付业务毛利率相应提升[9][10][11] - **公司业务情况** - **新大陆**：2024年全年流水预计2.2 - 2.3万亿，2025年至今流水边际改善，1 - 2月呈上升趋势[12] - **新国都**：2024年全年流水约1.47万亿，下半年流水好于上半年，2025年一季度较去年四季度平稳[12] 支付设备业务 - **出海逻辑**：国内设备市场相对稳定，以替换需求为主；海外市场采用本地化运营模式，可直接获取大客户订单；海外市场毛利率高，高端市场达40 - 50%，新市场达30%[13][14] - **公司业务布局** - **新大陆**：核心市场增长点在拉美和欧美高端市场，拉美市场年均增速15 - 20%，2025年开始拓展巴西以外市场，预计保持10 - 15%增长[15] - **新国都**：布局拉美、中东非、欧美日等市场，2024年设备收入9.41亿，海外收入9.01亿，欧美日高端市场收入2.71亿，同比增长64%，2025年将继续发力[16] 增量市场 - **跨境支付和海外本地收单**：商业模式以费率收费和赚取汇率价差为主，海外本地收单费率显著高于国内，国内前端费率千六左右，海外达2 - 3%；新大陆已组建海外本地收单团队并进行市场调研，下半年可能起量；新国都2024年已有千万级交易流水，包括跨境支付和海外本地收单；预计2027年两家公司在海外收单利润上有明显体现[19][20][21][22] - **AI应用**：新大陆和新国都在内部赋能和商户赋能方面有布局，内部赋能用于降本提效，商户赋能提供营销和客服助手；新国都参股海外AIGC子公司，持股35%，每年带来3500 - 4000万投资收益，2024年有几百万订单，2025年客户转型可能带来产品起量；2025年是规模化应用转折点，2026 - 2027年有望规模化落地[23][24][25] - **网折网号（仅新大陆）**：政策征求意见稿发布已超半年，预计近期落地；网折网号将替代原有带身份信息的证件，带来网络运营平台和线下设备端替换市场；新大陆是公安部一所芯片唯一供应商之一，未来可能占据20 - 30%市场规模，带来200 - 300亿收入增量和40 - 50亿利润增量[26][27][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美国市场在新大陆和新国都收入盘子中占比极低，新大陆占1 - 2%，新国都不到1%，美国关税对公司收入影响不大[17]

纪要涉及的行业和公司 行业：农业（玉米、小麦、高粱、大麦等农产品） 公司：未提及 纪要提到的核心观点和论据 玉米进口情况 - 中国玉米进口放量始于2020 - 2021作物年度，19 - 20作物年度进口量760万吨，20 - 21作物年度达2950万吨，此后进口量较巅峰值下降 [1][2] - 2021作物年度起美国玉米进口比例大，23 - 24作物年度降至13%，进口转向巴西，去年10月至今年2月减少量可由巴西和乌克兰弥补，进口总量维持在720万吨配额左右 [3][4] - 3月10日加征15%关税，进口完税成本达2000，广东港现货价2300，进口无利润；4月10日加征34%关税，进口关税达50%，完税成本3100多，远超国内进货价，维持此关税美国玉米几乎无进口可能 [5] 国内玉米价格走势 - 今年玉米价格重心偏上升，但需时间兑现，国内玉米供需平衡，进口收减，其他谷物替代减幅大，国内玉米去库格局使其价格有支撑 [6][7] - 当前玉米市场底部已现，价格重心缓升，得益于国家收储政策推迟和中下游贸易商建库；现货和期货未大幅上涨因市场粮源充足，后续价格走势取决于粮源消化 [7][8] - 北方港口现金库存处历史高位，基层信心不强，但高点已现，后续关注港库存变化和下游需求；今年10月至3月北港下海量超去年全年，贸易流量级仍在 [8][9] - 广东港前两个月饲料销量同比上涨，饲料厂库存备货信心足，因玉米性价比高，后续替代品不多时饲料厂会加大玉米备货，库存天数同比增加 [10] 小麦替代情况 - 需关注新麦上市前陈麦腾库对小麦价格和玉米需求的影响，以及新麦产情和上市节奏；陈麦下跌空间有限，受政策稳定价格和小麦替代需求拉动支撑 [11][12] - 预计今年小麦平产，关注4月下旬关键生长期和华北地区发汗情况，以及最低收购价支撑作用；小麦替代玉米可能使两者价格重心上行 [13] 定向稻谷拍卖情况 - 市场传言的定向稻谷拍卖是食用稻谷拍卖，真正的定向稻谷拍卖未开始且暂无计划，需玉米价格进一步上涨使其有性价比才会拍卖补充饲料，目前玉米北港价格远未达必要价位 [14] 进口谷物情况 - 当前进口玉米无利润，短期难从巴西进口，巴西二季玉米四季度才有大量到港，高粱大麦现阶段无性价比，国内对进口谷物管控力度强，今年所有谷物进口量同比偏低 [15] 玉米价格后续推测 - 随着时间推移，国内玉米显性库存去化后价格可能上涨，引导其他替代品进入市场，价格有上涨空间，4月底关注春播情况，若种植面积下降可能影响市场 [16][17] 小麦价格和库存情况 - 小麦价格从年初高点2800左右跌至现阶段2400出头，后续下跌空间有限，因新麦托市收购价2380；小麦库存量充足，自给自足且有盈余，玉米处于紧平衡状态 [18][19] 玉米消费量情况 - 玉米饲料消耗量约1.7亿吨，深加工消费量约7800万吨，深加工产能过剩，消费量偏稳，波动不大；饲用消费波动较大，与猪周期及其他肉群蛋群周期有关 [20][21] - 进口替代较上一作物年度有千万吨级别以上减量，需内贸玉米需求增加弥补；今年小麦替代量级同比下降，定向稻谷情况不确定 [22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 电话会议中提供了提问方式，电话端参会者按话机星号键再按数字1，网络端参会者可在直播间互动区域文字提问或点击举手按钮申请语音提问 [18][23]

纪要涉及的行业 人形机器人行业 纪要提到的核心观点和论据 行业发展阶段与市场规模 - 人形机器人处于行业发展早期，未大规模应用，但潜力可观 [1] - 据GGI测算，2025年全球人形机器人销量预计2.6万台，2030年达60 - 600万台，市场规模增幅迅速 [1] 感知系统重要性与构成 - 感知系统是人形机器人不可或缺的核心子系统，成本占比15% [2] - 感知系统由视觉、力觉、触觉、听觉等构成，视觉是核心 [2] 视觉系统 - 主要指双目视觉，负责环境三维实时建模，是与外界交互的主要信息路口 [3] - 双目和多幅视觉基于视差原理，结构光通过投射主动结构信息获取图像 [4] - 激光雷达按扫描方式分多种类型，混合固态式是主流解决方案 [5] - 视觉方案发展方向是多传感器融合，多数厂商青睐激光雷达或深度相机 [6] - 海外巨头在双目视觉有先发优势，国内厂商如奥比中光有突破 [7] 力觉系统 - 力传感和惯性传感在指定环境完成动作时需相互协调 [8] - 人体关节常用力传感有普通线性力传感、扭矩传感等，六维力传感技术难度大 [8][9] - 应变片式六维力传感器性能均衡，是主流 [9] - 国内力传感市场集中度高，2023年TOP10厂商合计市占率近70%，国产厂商宇利仪器等合计市占率21.7% [10] - IMU是人机机器人躯体平衡的核心传感器，功能集中在姿态控制、导航定位等四点 [11] - 预计到2027年IMU市场规模从27.4亿增至49.42亿，国内厂商进步快，与国外差距缩小 [12] 触觉系统 - 触觉传感主要用于机器人小手，辅助获取物体物理信息，是实现拟人化的必要传感器 [13] - 柔性仿生触觉传感系统即电子皮肤，高灵敏度和柔性是必要条件 [14] - 提升灵敏度和柔性的方法是新材料选择和结构创新，长期发展方向是多模态感知 [14] - 2024年全球电子皮肤市场规模109亿美元，预计2025年达132亿美元 [15] 值得关注的上市公司 - 奥比中光提供系统化3D视觉传感解决方案 [17] - 线动员科专注漫步器惯性传感，产品有竞争力，盈利能力强 [17] - 三号科技、汉威科技在电子皮肤领域有代表性 [16] 风险提示 - 技术产品开发不及预期，影响应用面拓展 [19] - 下游落地不及预期，产品可能偏离下游需求 [19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 超声波雷达优点是技术成熟、成本低，缺点是测距短 [6] - 电子皮肤工作流程包括实验外部奇迹、分解外部奇迹、抑制干扰和节外物输出四步 [15] - 非上市公司帕奇尼、尼维迪在电子皮肤领域有涉猎 [16]