装机规模与结构 [3] - 总装机规模1787万千瓦，其中在运和在建装机容量1627万千瓦 [3] - 煤电装机1317万千瓦，气电90万千瓦，生物质发电33.5万千瓦，水电（抽水蓄能）140万千瓦，风电100万千瓦，光伏97万千瓦，储能10万千瓦 [3] - 140万千瓦抽水蓄能和20万千瓦风电处于核准待建状态 [3] 经营数据与业绩 [3] - 2025年上半年发电量273.8亿千瓦时，同比下降3.9% [3] - 7-8月电量同比增长9%以上，预计9月末可实现全年发电量同比反超 [3] - 2025年上半年平均综合含税电价0.429元/千瓦时，同比下降4% [3] - 2025年上半年综合发电标单不到800元/吨，同比下降14% [3] - 2025年上半年控股发电口径度电利润总额约5分/千瓦时，同比增加1.4分/千瓦时 [3] 发展规划与建设项目 [3] - 吐鲁番风电项目规模50万千瓦，计划2025年9月底全容量并网 [3] - 新疆80万千瓦光伏大基地外送项目，计划2025年11月全容量并网 [3] - 省内30万千瓦风电项目，计划2026年全容量并网 [3] 电价与市场机制 [3][4] - 新疆外送配套电源度电利润超0.1元/千瓦时 [3] - 吉泉配套煤电执行"基准+浮动"定价机制，目前暂按基准电价结算 [3] - 安徽省内电价长期协议一年一签，明年电价有一定下降压力 [3] - 2025年公司中长期协议电量比例预计超过90% [3] - 煤电机组所在省份暂未开展新能源机制电价申报工作 [4] 战略投资与回报 [4] - 新疆风电项目符合公司"十四五"战略方向，积极落实"走出去"和稳妥推进绿电占比 [4] - 风电项目整体投资回报符合公司预期 [4]

电力业务运营与市场表现 - 1-8月山西省全社会用电量同比增长7.09% 未对电力消纳产生影响 [2] - 上半年发电量同比下降13.02% 主要因新能源装机容量增加导致火电利用小时降低 [2] - 供热量增长6.95% 因塔山电厂和同华电厂改造新增供热 [2] - 全部煤电机组完成灵活性改造 现货电价最高1.5元/千瓦时 最低0元/千瓦时 [5] - 公司全部参与电力现货交易 [6] - 和顺光伏项目已于2024年12月投产 潞城光伏项目于2025年6月投产 预计年贡献发电量2.2亿千瓦时 [5] 新能源与新型业务布局 - 已布局火电储能业务 未来考虑虚拟电厂业务 [3] - 积极布局储能项目建设 参与山西省"风光火储一体化"项目 [3] - 风电和光伏电力收入变化受行业周期性和宏观经济环境影响 [6] - 推进同热三期2×1000MW项目建设 已核准 预计2026年底投产 [6] 研发与技术应用 - 2025年加大研发投入 支持煤电机组调峰深度、灵活性及节能降碳技术升级 [5] - "锅炉分仓精准配煤技术"和"空冷岛翅片自动智能清洗机器人"已在部分单位投入使用 [6] 财务与资产管理 - 应收账款主要为国补电费 正按国家财政补贴要求逐步收回 [5] - 公司97.42%收入来自华北地区 暂无明确区域扩展计划 [6] - 业绩主要受电量、电价和煤价影响 公司通过优化经营策略和成本控制提升盈利 [4] 公司治理与股东关系 - 严格遵循《上市公司股东减持股份管理办法》 及时披露减持信息 [4] - 通过投资者关系管理和信息披露提升市值管理 促进市场价值与内在价值协调统一 [3][5] - 建立岗位绩效工资制为主体的薪酬管理体系 优化考核评价制度 [6] 集团协同与资源整合 - 集团公司积极推动公司转型 煤电一体化保障火电企业用煤需求 [6] - 正在进行大容量、低煤耗、高效能机组建设规划 提升优良资产占比 [4]

中美贸易关系与市场影响 - 中美关税处于暂停期 正在进一步磋商谈判 [2] - 中国上半年经济同比增长5.3% 展现强大韧性和发展潜力 [2] - 自4月以来美国关税引发的短期影响已被市场逐步消化 [2] - 国际各国/各地区关税政策的持续性和多变性带来不确定性 例如90天的关税暂停期 [2][3] - 公司密切关注政策变化和市场反应 与合作伙伴积极应对 [2][3] 公司战略规划与发展方向 - 立足于国家双循环新发展格局 服务于中国制造业创新成长和产业消费升级 [3] - 持续拓展航线网络布局 加强与上下游合作伙伴沟通协作 [3] - 贯彻总体国家安全观 履行载旗货运航空使命责任 [3] - 围绕航空 物流 货站等核心业务 推进数字化 科技创新和绿色发展 [3] - 积极响应国家加强国际航空货运能力指导方针 服务国家重大战略 [3] - 着重围绕产业链上下游探索战略资源整合与并购重组 [3] - 构建自主可控的航空货运物流体系 加快形成内外联通安全高效的物流网络 [3] - 培育具有全球竞争力的航空货运物流企业 [3] 业务运营与机队表现 - 2025年上半年开通成都-迪拜 成都-法兰克福 成都-阿姆斯特丹 上海-河内 广州-巴黎 广州-格拉斯哥等多条货机航线 [4] - 2025年1-6月全货机日平均利用小时数约为13.29小时 较2024年同期提升明显 [4] - 公司加大运力引进 持续强化生产组织 优化运力投放和市场布局 [4] - 飞机日利用率总体稳中有升 [4] 客机腹舱业务模式 - 国货航独家采购国航股份客机货物运输服务 对外以国货航名义独立经营客机货运业务 [4] - 国货航以缔约承运人身份与托运人签署合同 收取运费并承担整体货运承运责任 [4] - 中国国航以实际承运人身份提供空中运输及地面保障服务 承担实际承运人责任 [4] - 运输服务价款以客机货运业务产生的实际货运收入为基数 扣减一定业务费率计算 [4] 十五五规划与区域布局 - 公司正按照国家和集团十五五规划统筹安排推进公司十五五规划制定工作 [4][5] - 深入研究各区域经济发展特点和航空物流需求 统筹优化长三角 粤港澳 成渝 京津冀等主要区域业务发展 [5] - 积极运用新增运力拓展航线网络和运力布局 调整资源投入和航线比例 [5] - 改变原有货机机队在上海浦东单一航点运行的局面 [5] - 坚持深耕华东市场 布局华南市场 培育西南市场的中长期策略 [5] - 通过差异化定位和网络协同 形成独特网络布局及竞争优势 [5] 具体发展举措 - 强化安全管理和风险防控能力 [3] - 推进运力升级 优化全球网络 [3] - 拓展跨境电商全链条业务 打造高端物流能力 [3] - 积极推进航空枢纽规划落地 助力枢纽延链补链 [3] - 深入研究生鲜物流产业生态 探索供应链整合路径 [3] - 大力推进信息化数字化进程 构建智慧物流生态 [3] - 践行双碳战略 积极投身乡村振兴和社会公益事业 [3] - 依规开展市值管理工作 增进上市公司市场认同和价值实现 [3]

海外市场优势 - 海外产能布局早 2020年建设匈牙利一期4亿平产能 2024年公告美国工厂7亿平涂覆膜产能 [2] - 知识产权体系完善 拥有自有及帝人授权专利 在日本韩国美国欧洲多国进行专利布局 [2] - 与全球知名电池厂商保持长期深度合作 深耕海外销售渠道多年 [2][3] 产能与订单状况 - 当前产能利用率处于行业领先水平 在手订单充沛 [4][5] - 下游客户需求和订单呈现稳定增长态势 2025年出货量有望进一步增长 [5] - 国内湿法隔膜基地覆盖上海珠海无锡江西湖北重庆 干法隔膜基地江西恩博年产能10亿平 [6] 行业供需展望 - 隔膜行业产能新增大幅放缓 供过于求状态逐步收敛 [4] - 下半年为隔膜需求旺季 未来隔膜产能将略紧 [4] - 下游储能需求较为旺盛 [5] 技术布局 - 半固态电池隔膜已具备量产供应能力 正积极开拓市场 [7] - 全固态电池材料布局高纯硫化锂和硫化物固态电解质 中试线已完成 10吨级产线已投产 [7] - 玉溪规划千吨级产线 持续投入研发并深化客户合作 [7]

客户与市场 - 与国际知名消费电子终端品牌客户建立长期稳定合作关系 客户集中度较高 [2] - 前五大客户销售收入占营业收入比重较大 存在依赖单一客户风险 [2] - 多渠道开发国内外客户并拓展产品应用领域 提升供应链韧性和抗风险能力 [3] 行业前景与增长动力 - 稀土永磁材料行业受益于全球绿色经济转型和科技进步 市场需求持续扩大 [3] - 新能源汽车 风力发电 机器人等领域快速发展带来需求增长 [3] - 消费电子行业技术迭代为稀土永磁材料器件提供稳定增量空间 [3] - 增长动力来自研发投入技术创新 深化现有客户合作开拓新客户 拓展新能源汽车机器人低空经济新兴市场 优化生产流程提升产能利用率 [3] 财务表现与毛利率 - 2025年中期整体毛利率25.47% 较去年同期增加1.15% [3] - 2025年上半年主营业务毛利率28.46% 同比增加1.85个百分点 [3] - 单磁体产品毛利率26.98% 上升2.75个百分点 [3] - 磁组件毛利率29.65% 上升1.56个百分点 [3] - 通过优化供应链管理降低原材料采购成本不确定性 [3] - 提高高附加值产品占比 借助技术升级与工艺改进提升产品竞争力 [4] - 推进生产自动化与智能化升级 提升生产效率降低人工成本和制造费用 [4] 人员构成 - 2024年底总员工2909人 其中研发技术人员271人 生产人员2390人 [4]

原材料保障与供应链 - 完成巴西Taboca公司约束性股权收购实现原材料自主可控 [2] - 签署3000吨铁铌钽合金采购合同 金额5.4亿元人民币 [2][3] - 拥有矿石湿法冶炼到制品生产全流程生产线 [3] 产品分类与应用领域 - 消费电子类：钽粉、钽丝 [4] - 高温合金类：添加剂用熔炼铌、熔炼钽 [4] - 半导体类：高纯钽靶材 [4] - 超导材料类：超导铌材、铌超导腔 [4] - 化工防腐类：钽铌及其合金制品 [4] - 产品应用于电子、通讯、航空、航天等12个领域 [4] 募投项目与市场需求 - 现有生产线无法满足下游增长需求 [5] - 募投项目解决湿法设备陈旧和产能不足问题 [5] - 响应5G、智能化、工业互联网等领域新需求 [5] - 国产化替代从单一产品向系统化解决方案演进 [5] - 向特定对象发行A股议案已于2025年9月12日通过股东大会 [6] - 尚需深交所审核及中国证监会注册后方可实施 [6] 投资者活动信息 - 活动形式：现场参观 [2] - 参与机构：华源证券、鹏华基金 [2] - 接待人员：董事长黄志学、证券部尚满义 [2] - 活动时间：2025年9月16日13:30-16:00 [2]

项目建设进展 - 应城基地在建项目包括70万吨合成氨、60万吨水溶性复合肥、40万吨缓控释复合肥及150万吨精制盐产线 [2] - 项目主体结构全面完工 核心设备安装基本完成 土建收尾工程稳步推进 [2] - 雷波基地阿居洛呷磷矿290万吨采选工程井下基建工程稳步施工 [2] - 牛牛寨东段磷矿400万吨采选工程方案优化初步完成 [3] 新能源材料业务 - 磷酸铁年产能5万吨 配套15万吨精制磷酸和30万吨折纯湿法磷酸 [3] - 采用铁法工艺制备磷酸铁 具备安全环保和产品品质优势 [4] - 已与当升科技、泰丰先行、蜂巢能源、中创新航等头部客户建立稳定合作关系 [4] - 上半年磷酸铁实现满产满销 [4] 磷矿战略布局 - 磷矿投产后将提升磷矿石自给率 减少外部采购依赖 [3] - 磷矿开采与下游生产形成闭环 巩固低成本竞争优势 [3] - 国内磷矿石新增产能受建设周期和环保政策制约 短期释放量有限 [4] - 高品位磷矿资源稀缺 对价格形成有力支撑 [4] 市场与销售策略 - 磷矿石需求受农业刚性增长和新能源产业快速发展双重驱动 [4] - 聚力发展"嘉施利""桂湖"核心品牌 持续优化终端形象 [5] - 深入推进渠道精耕 通过高频终端促销激发销售活力 [5] - 优化经销商体系 加强经销商赋能 提升市场覆盖能力 [5]

AI服务器业务 - AI服务器相关订单饱满 业务快速增长 [2] - 为AI服务器提供从一次电源 二次电源 三次电源的一整套产品解决方案 [2] - 三次电源产品包括各类工艺的新型AI电感（组装/铜磁共烧/模压/一体成型工艺） 钽电容产品及多种类配套产品 [2][3] - 提前布局TLVR结构的各类型电感产品 性能和单价均显著提升 [3] - 钽电容产品采用无引线框结构 PCB封装 满足小型化 薄型化 高容值要求 [3][4] - 钽电容产品已为客户配套供应 客户认可度高 [4] 业务运营状况 - 三季度为传统旺季 订单饱满 产能利用率较高 [4] - 汽车电子是重要新兴战略市场 新产品新业务快速成长 [4] - 下半年为汽车电子行业旺季 行业趋势仍在延续 [4] - 下半年消费电子为传统旺季 行业趋势仍在延续 [4] 资本投入规划 - 行业属重资本投入行业 每年均有持续扩产需求 [4][5] - 新业务新领域快速发展需要持续投入产能 [4] - 研发投入包括研发费用和研发设备投入 每年持续投入较高比例研发资金 [5] - 三个工业园和研发中心相继完工后 以园区基建为主的投资将明显放缓 [5]

产品市场展望 - 活性生物骨是国内首个含与胶原特异结合的rhBMP-2的骨填充产品 具有高创新性 [3] - 骨形态发生蛋白BMP类产品在骨修复材料市场份额较小 具备较大增长潜力 [3] - 活性生物骨凭借产品特性优势持续提升市占率 实现销售收入增长 [3] - 2025年活性生物骨推广入院工作有序开展 整体入院节奏符合预期 [3] 口腔领域发展 - 中短期内口腔种植需求相对平淡 长期在老龄化及集采政策推动下种植牙渗透率仍具潜力 [3] - 口腔修复膜在公立市场销售格局稳定 民营市场面临竞争加剧和价格战白热化挑战 [3][4] - 公司将持续巩固口腔产品在种植领域优势地位 深化精准化营销策略 [4] - 加快新品上市与推广 协同发挥膜粉产品组合能力提升市场竞争力 [4] 集采项目情况 - 脑膜产品已参与6个省级和2个省际联盟带量采购 覆盖24个省自治区兵团 [4] - 2024年6月天津市开展硬脑脊膜补片类耗材信息维护工作 尚未出台招标文件 [4] - 在已开展集采省份全部中标 售价下降但销量提升 市场份额保持稳定 [4] 研发进展 - 人脐带间充质干细胞项目处于产品工艺验证阶段 [4] - 将补充宫腔软组织修复领域产品布局 丰富再生医学领域储备 [4] 海外拓展计划 - 部分产品具备出海潜力 正在开展相关筹划工作 [5] - 积极争取海外增量市场 尽力早日实现海外收入 [5]

战略定位与发展目标 - 公司致力于建设世界一流的绿色民爆与智慧矿山服务商，打造科技创新型、本质安全型、绿色数智型、价值创造型的新易普力，保持民爆行业第一梯队地位 [3] - 作为中国能建旗下唯一民爆行业上市平台，公司定位为"中国民爆行业领军者、中国能建工程特种兵、智慧矿山建设主力军" [5] - 未来将结合中国能建总体规划部署，适时探索战略性新兴产业和未来产业布局 [5] 行业驱动因素 - 国内矿山（煤炭、铁矿、铜矿等）开采量稳中有升及"两重两新"政策带动的大型基建项目（水利、交通）持续发力，共同支撑国内工业炸药年需求 [3] - "一带一路"深入实施推动中资矿企出海及沿线国家基建提速，释放中亚非地区民爆增量市场潜力 [3] - 政策引导下行业加速向本安化、高端化、数智化、绿色化转型升级，露天矿转地下开采催生新型民爆产品与精准爆破技术需求 [3] - 竞争格局向产业链整合、高附加值服务转移和国际化布局演变 [3] 海外业务规划 - 以非洲、亚太和南美等区域为重点，统筹推进国际工程承包、产业投资及贸易服务三大核心业务板块 [5] - 持续深化境外市场拓展体系，着力提升签约转化质效，加速实现重点国别市场战略突破 [5] - 在国际投资并购方面取得重大突破 [3] 中国能建协同赋能 - 依托中国能建世界领先能源建设央企的高端品牌、雄厚实力及全球影响力，充分发挥民爆国家队优势 [3] - 深度融入国家新型能源体系及"源网荷储一体化"建设，紧跟中国能建在国内矿山、重大水利水电、交通基建及国际工程布局 [4] - 借力中国能建战略协同，精准开展高端并购，实现优质资源高效整合，并获重大项目投资保障 [4] - 作为国务院国资委"科改示范企业"，在中国能建支持下深化市场化改革，治理授权、用人机制、科技创新激励及中长期激励等方面先行先试 [4] 区域业务发展 - 新疆区域业务受益于自治区原煤产能扩能规划稳步推进，民爆物品及爆破技术服务煤炭等矿山的中长期市场空间依然可观 [6] - 公司充分发挥央企在新疆全产业链资质优势和技术集成能力，深度参与疆内矿山开发及能源基础设施建设项目 [6]