行业与公司概况 - 我国表面活性剂行业产量大、品种丰富，正发展新兴领域特殊功能品种和传统领域高品质新产品，以生产烷基糖苷和聚醚胺为主的上市企业较少，公司相关产品属高性能新材料，形成规模化生产的企业不多 [2] - 公司与大江化工合作设立江苏大江，开展聚氨酯催化剂和环氧树脂固化剂及相关业务，注册资本15000万元，公司认缴7515万元，持股50.1% [3] 产品产能与利用情况 - 公司聚醚胺产品当前产能31000吨/年，产能利用28500吨/年；风电用D230产品1月起产能2500吨/年，4月中旬升至5000吨/年 [3] - 2024年公司聚醚胺产能利用率约46%，烷基糖苷产能利用率达100% [4] 贸易影响 - 公司加强产品外销，出口产品种类多、客户分散，以东南亚、欧盟为主，出口美国产品占比不高，个别产品受中美贸易战影响较小 [3] 研发项目 - 当前重点推进高效清洁灭火剂全氟酮开发等10个研发项目 [4] - 未来重点推进木质素基多元醇研发和邮政快递胶带用生物可降解压敏胶研发 [4][5] 利润增长点 - 2025年预计通过创新和扩大小品种聚醚胺应用领域提升产能利用率、35000吨烷基糖苷扩建项目投产增量、化工行业全面复苏提升整体收益实现利润增长 [5]

公司重组与ficonTEC情况 - 重组交易已获证监会注册，正推进后续交割，完成后ficonTEC将成全资控股公司，国产化安排将落地，国内外产能将提升 [2][3][4] - 标的资产过户已完成，公司将择机办理配募事宜并及时披露信息 [11] ficonTEC业务与市场 - 客户包括Tesat - Spacecom GmbH、某星链及太空技术前沿科技公司等，与泰瑞达合作的双面晶圆检测设备已有量产化订单 [3] - 在售设备价格区间30 - 40万欧元到100 - 200万欧元，标准化设备生产周期约3个月 [5][6] - 针对CPO客户良率痛点开发相关设备，CPO技术2026年将进入商业化进程和量产爬坡阶段 [6] - 扩展东南亚、台湾和韩国服务能力，具体客户名单不便透露 [7] 公司业绩情况 - 2025年一季度营收下滑63%，净利亏损2600多万，受光伏行业周期性因素影响，后续光电子业务及ficonTEC业绩并表后营收及净利将向好 [6][7] 业务协同与发展 - 泛半导体业务将采取“双总部”全球化布局，原有主业与ficonTEC业务板块有协同效应 [3][4] - 光电子业务下游应用广泛，ficonTEC积累众多核心技术并持续更新 [4] 订单情况 - 激光雷达业务欧美客户为主，CPO设备订单发展顺利，与TSMC、NV、Broadcom合作稳定加速 [10] - 已获华工科技、驿路通订单，部分已交付，与部分国内头部光模块企业合作在推进 [10] 技术进展 - 是唯一从硅光子晶圆测试到后道耦合封装的整体技术及全产品线装备提供商，是台湾硅光子联盟核心成员 [12] - OFC2025发布300mm光 - 电异面晶圆检测设备，首套被英伟达验收并获批量订单，开发提升良率设备受关注 [13] 细分赛道展望 - AI领域未来3 - 5年内CPO/OIO是主流，硅光子在卫星通信应用未来2 - 3年快速起步，在生物芯片领域应用未来3 - 5年拓展到个人消费电子 [13] 市值管理与账务处理 - 公司将通过优化合规治理、稳健经营、加强投资者关系管理等进行市值管理 [13] - ficonTEC收购完成后并表不涉及追溯调整 [14] 行业规模与增速 - 光电子技术应用广泛，随着AI对算力需求驱动，硅光、CPO、OIO等技术方向快速发展，ficonTEC业务预计增长强劲 [14] 其他问题 - 公司在印度光伏项目正常推进，未受印巴局势升级影响 [15] - 将助力ficonTEC从“项目制”向“产品制”转变，涉及测试、光纤预制、耦合封装三个产品线 [15] - 通过完善管理流程、人员培养、加强人力资源管理等确保人才技术不外流，实现融合 [16] - 预测2025年光伏新增项目大多在海外，海外订单将支撑光伏自动化设备业务板块 [16]

公司概况 - 稳健集团前身创立于1991年，2020年9月在深圳证券交易所上市，是医疗与消费板块协同发展的大健康企业，旗下有“winner稳健医疗”和“Purcotton全棉时代”两大主品牌 [13] 年度业绩回顾 营收情况 - 2024年累计实现营业收入89.8亿元，同比增长9.7%；剔除感染防护产品收入后，实现营业收入86.2亿元，同比增长18.6%；医用耗材与消费品两大业务营业收入占比分别为43%和56% [17][18] 盈利水平 - 2024年归属于上市公司股东净利润7.0亿元，扣除非经常性损益净利润5.9亿元，同比分别增长19.8%和43.4%；净利润率上升0.7个百分点至7.7% [20][21] 资产质量与研发投入 - 2024年末总资产184亿元，较去年末增长7.5%，资产负债率35.4%；现金及理财产品合计65.2亿元，占总资产比重35%；专利证书和医疗产品注册证数量稳步提升 [23][25][26] 股东回报 - 2024年拟每10股派发现金股利6.5元，总计派发现金股利约3.8亿元，占本年净利润比例为54%；2024年回购股份支付现金1.95亿元；累计现金分红26.1亿元，回购股份支付现金6.9亿元，两项合计占首发募集资金净额的93.0% [28][30] 年度业务情况 医用耗材业务 业务增长 - 2024年医疗板块营业收入39.1亿元，同比增长1.1%；剔除感染防护产品后，医用耗材业务营业收入35.5亿元，同比增长20.4%，是2019年的2.6倍；核心品类同比增长均超30% [33][34] 渠道发展 - 海外销售渠道增长良好，2024年营业收入21.3亿元，同比增长37.7%；国内渠道药店覆盖数量和电商平台粉丝数拓展，营业收入17.8亿元 [36][37] 并购情况 - 2024年9月并购美国医用耗材公司GRI（75.2%股权），加强海外产能等能力；2024年合并日至年末贡献收入2.9亿元 [39][41] 消费品业务 业务增长 - 2024年全棉时代营业收入49.9亿元，同比增长17.1%；核心品类带动板块增长 [43][44] 渠道发展 - 线上渠道营业收入30.7亿元，同比增长18.9%，兴趣电商平台如抖音同比增长近109%；线下门店营业收入14.9亿元，同比增长9.3%；2024年末全域会员人数近6100万，同比+16%，线下门店总数487家，新增92家 [46][47] 盈利能力 - 2024年毛利率55.9%，同比下降1.0个百分点；营业利润率12.1%，较2023年提升0.7个百分点 [49][50] 一季度业绩概览 整体情况 - 2025年第一季度营业收入26.1亿元，同比增长36.5%（剔除GRI收入贡献后同比增长20.7%）；归属上市公司股东净利润2.5亿元，扣除非经常性损益净利润2.3亿元，同比分别增长36.3%和62.5% [53][55] 业务表现 医用耗材业务 - 营业收入12.5亿元，同比增长46.3%（剔除GRI收入贡献后同比增长11.1%）；核心品类手术室耗材、高端敷料、健康个护分别实现营业收入3.7亿元、2.2亿元及1.2亿元，同比分别增长196.8%、21.1%及39.8% [54][55][57] 消费品业务 - 营业收入13.4亿元，同比增长28.8%；核心品类卫生巾、干湿棉柔巾、成人服饰分别实现营业收入3.1亿元、3.7亿元及2.5亿元，同比分别增长73.5%、38.6%和23.4% [54][61] 公司战略与展望 - 公司坚持医疗与消费板块并驾齐驱，国内外市场、线上线下渠道协同发展，秉持利他主义和长期主义，以“产品领先，卓越运营，全球视野”为战略框架，回报股东 [70]

公司业绩情况 - 2024 年营收 27.48 亿元，较 23 年增长 4.93%；2024 年度净利润 154,744,926.16 元，2025 年一季度净利润 48,299,876.53 元，出现增收不增利情况 [3][4] - 2024 年隔膜产品综合毛利率为 20.55% [11] 产能与项目建设 - 薄膜产品现有产能 6.65 万吨，3.8 万吨产能在建；隔膜现有产能 4.9 亿平，干法 5 亿平和湿法累计 14 亿平规划建设中 [3] - 去年芜湖新增 38,000 吨 BOPA 薄膜项目和两亿平米湿法锂离子电池隔膜项目完工达产，新增产能未完全释放，成本高 [3][4][9][10] - 干法隔膜新项目预计下半年试车投产 [4] - 2025 年沧州生产基地将新增一条 dn1600mm 生产线，增强大口径给排水及核电管道市场竞争力 [10] 市场与客户 - 管道产品出口业务量小，受运输成本影响；中俄西伯利亚 2 号天然气管道主干线多采用钢管 [2] - 隔膜产品主要客户有三星 SDI、比亚迪、宁德时代、新能安等 [4] - 2025 年度经营目标：PE 管道产品销量 9.50 万吨，BOPA 薄膜产品销量 8.56 万吨，锂离子电池隔膜产品销量 85,080 万平方米 [12] 行业竞争与前景 - 隔膜和薄膜产品市场化程度高，市场竞争充分 [3] - 未来管道市场有持续需求；2025 年国内外 BOPA 薄膜市场需求稳步增长；锂电池隔膜行业竞争激烈，总体产能过剩，高端隔膜供需紧平衡，政策驱动下海外布局成关键 [9][10] 公司发展战略 - PE 管道：紧跟政策，深挖存量市场；优化客户结构，拓展新领域；加强品牌宣传；提升自动化水平 [5] - BOPA：高效操控生产线，满产超产，降低成本 [6] - 锂离子电池隔膜：新建生产线尽快投产，弥补产能不足 [6] 其他问题回复 - 杭州中大君悦减持截止日为 2025 年 5 月 31 日，后续减持需预披露，减持价格按承诺履行 [3] - 公司负债率正常可控 [11] - 7 月 28 号解禁的 700 多万股将按激励计划规定回购注销 [10] - 产品有应用到钠离子电池 [12] - 目前无回购股票计划 [11] - 二股东减持计划截至目前未变 [14]

行业情况与前景 - 2024 年农药行业承压但平稳发展，呈现技术创新、绿色转型等态势，国内百强企业收入逐年提高，行业整合加剧，资源向有实力企业聚集 [2] - 即将出台的“一证一品”政策将促进行业规范化与可持续发展，技术升级加快，高效低风险新型化学农药等成为新引擎，未来农药需求刚性且将稳步增长 [2] 产品价格 - 当前阿维菌素 51.5 万元/吨、甲维盐 72 万元/吨、百菌清 2.7 万元/吨，预计未来有上涨趋势，但可能受大宗原材料价格波动等因素影响出现波动 [3] 核心竞争力 - 基地布局合理，在江苏、河北、内蒙古等地建有五大生产基地，原药产能合计 11.02 万吨，制剂产能合计 13.27 万吨 [3] - 产品结构丰富，覆盖杀菌剂等四大类多品种高品质系列，拥有国内农药登记 296 项，境外授权登记 2,770 项、境外自主登记 129 项 [3] - 品牌影响力大，拥有多个子品牌，覆盖 30 个省区市、1,200 余个县，产品多次获奖，深度参与国际市场竞争，是全球农化前十强企业的紧密合作伙伴，子公司在坦桑尼亚市场销量最大 [3][5] - 生物合成产品布局早，是国内最早从事阿维菌素工业化开发及首家甲维盐工业化生产企业，形成一体化产业链，2024 年建成合成生物学实验室 [3][5] - 自主创新能力强，设立两个博士后工作站，拥有多个实验室及研发平台，累计取得专利授权 284 项，其中发明专利 135 项，引入 AI 应用，建成多个智能化项目 [5] 2025 年战略规划及工作安排 - 聚焦极致质量与成本，强化产品竞争优势，提升产品质量和成本控制，挖掘产品性能潜力，推动制剂产品迭代升级 [5] - 依托极致品牌与服务，提升市场影响力，深化拓展营销新生态模式，打造品牌屋，提升市场影响力和美誉度 [5] - 加速出海步伐，拓展国际市场版图，推进南美子公司设立，加快海外自主登记，设立印尼子公司，提升海外子公司业务质量和管理能力 [5][7][8] - 驱动研发能效提升，推动技术创新，提高专业实验室研发能力，储备新原药项目，促成创新业务产品落地，发挥研发平台作用，推进新产品开发 [5][6] - 扎实筑牢管理基础，提升运营效率，开展管理变革，完善人力资源和财务指标体系，优化制度流程 [6] - 强化市值管理，提升企业价值，加强投资者关系管理，优化公司治理，提升盈利能力和可持续成长动能，通过资本运作优化资产结构 [6] 政策影响 - “一证一品”政策将很快落地实施，对证件资源多、渠道广、品牌影响力强的企业有利，公司累计获国内农药登记证 296 项，将加强证件登记申报和产品升级 [7] 海外市场规划 - 具有良好海外市场运营基础，2025 年将加速出海，推进南美子公司设立，加快海外自主登记，设立印尼子公司，提升海外子公司业务质量和管理能力，截止 25 年 4 月在巴西市场获五项原药自主登记 [7][8] 研发进展 - 2024 年完成多个新产品项目技术储备，新获发明专利 15 项，氟吡菌酰胺项目预计 2025 年产出产品 [8] - 2024 年 10 月合成生物学实验室建成投入使用，推动生物合成产品产业化落地 [8] - 与多家机构签署战略合作协议，开展新型生物农药等产品创制研发 [8] - 2025 年 1 季度与江苏省农科院合作，推动绿色植保防控技术推广，德彦智创平台借助 AI 加速新农药研发，并与巴斯夫合作推动新农药开发等进程 [8] AI 技术应用及布局 - 成立全球化农药创制平台，借助 AI 提升农药创制速度 [9] - 构建 AI + 数字化服务平台，与江苏省农业科学院合作，实现精准施药，搭建“利民植保精英荟” [9] - 成立 AI + 合成生物学平台，与上海植生优谷、成都绿信诺合作，提升靶向性和环境兼容性，缩短研发周期，降低生产成本 [9] 财务情况 - 2024 年营业收入为 42.37 亿元，同比增长 0.32%；归属于上市公司股东的净利润 8136 万元，同比增长 31.11%；扣非净利润 5118 万元，同比增长 12.52% [10] - 2025 年一季度销售收入 12.1 亿元，较去年同期增长 22.28%；净利润 1.08 亿元，较去年增长 1373%，业绩增长受市场环境、产品需求、营销策略、技术工艺改进等因素影响 [11][12] 独立董事履职情况 - 按要求出席会议，对所有议案投票 [11] - 发表专业意见，确保决策科学合规 [11] - 积极沟通协作，促进公司规范运作 [11] - 进行现场调查，发挥监督指导职能 [11] - 保护投资者权益，关注信息披露，提高履职能力 [11] 国外收入与汇率风险 - 国外地区收入占比 33.89%，主要来自南美洲、东南亚、非洲等地区，将通过预测汇率变化趋势和利用金融衍生工具对冲外汇风险 [11] 生物农药产品布局及进展 - 是国内最早从事阿维菌素工业化开发及首家甲维盐工业化生产企业，形成一体化产业链，多个研发管线产品与技术按计划推进 [13] - 2024 年 10000 吨生物法精草铵膦（一期 2000 吨）项目达产，“气相路线 - 多酶定向连续合成高光学纯 L - 草铵膦成套技术及产业化”项目技术国际领先 [13] - 2024 年 10 月建成合成生物学实验室，开展多项研究与技术开发 [13] 未来展望 - 坚持稳中求进，遵循“存量提效、增量突破”思路，加快创制平台新化合物研发，在生物合成农药及宠物用药方面争取突破，构建市场新生态提升核心竞争力和持续发展能力 [14] 中美关税战影响 - 北美市场非核心海外市场，近几年直接出口美国业务占比不足 1%，所有出口美国业务占比不足 2%，关税战影响不大，将关注动向，适应新国际市场秩序 [16]

财务数据与利润分配 - 2024 年公司营业收入 67,585 万元，同比增长 26.57%；净利润 2,520 万元，同比减少 17.43%；扣非净利润 2,170 万元，同比下降 21.35%；净资产 97,397 万元，同比减少 0.41%；经营现金流净额 26,142 万元，同比增长 6.77%；直营酒店平均出租率 63.68%，平均房价 483.49 元，RevPAR 为 307.89 元 [1] - 2025 年第一季度营业收入 16,219 万元，同比增长 1.29%；净利润 286 万元，同比减少 38.70%；扣非净利润 186 万元，同比减少 60.08%；经营现金流净额 6,307 万元，同比增长 23.83%；直营酒店平均出租率 56.51%，平均房价 471.81 元，RevPAR 为 266.62 元 [1] - 2024 年度利润分配预案：以总股本 194,451,046 股为基数，每 10 股派发现金股利 1.5 元（含税），共分配 29,167,656.90 元（含税），不送红股，不转增股本 [1][2] “五一”经营数据 - 2025 年“五一”小长假集团酒店平均 RevPAR 超 550 元，“Pagoda 君亭设计酒店”与“夜泊君亭”RevPAR 同比增长 10%，广州观涧酒店 RevPAR 超 800 元且开业多日满房 [3] - 华南和上海市场突出，上海地区出租率与平均房价显著攀升 [3] - 君澜品牌酒店经营有两极分化，约 52%酒店运营数据同比增长，约 25%酒店总营收下滑，新开业君澜度假酒店除四家外平均出租率达 67%以上 [3] - 景澜品牌酒店总营收同比上升 10%-20%，出现更多千元以上 RevPAR 项目，杭州周边和福建地区增长显著，拓展到县域和传统民宿市场 [4] 应对策略与措施 - 调整营销策略和渠道布局，对接全球 OTA 渠道，拓展海外市场，强化商务酒店周末及节假日营销 [5] - 优化成本管理体系，从多方面入手，利用技术手段量化数据指导运营 [6] - 拓展企业客户和 TMC 客户，与大公司合作，直连差旅平台，2024 年会员数量突破 1800 万，会员渠道占比稳步增长 [6] 投资项目情况 - 与华能信托投资项目选址成都太古里区域，处于筹建阶段，有 300 多间客房，双品牌形式，预计今年四季度开业，五年内回收投资 [8] 国际化战略 - 与希尔顿战略合作，今年 4 月希尔顿高管考察重庆和成都酒店项目并给予高度评价 [9] - 未来计划在高端品牌、会员体系和产品体系与希尔顿深化合作，开拓海外市场，推动品牌输出，接入国际平台 [9] 下沉市场策略 - 专注度假酒店领域，利用君澜和景澜品牌经验，实现服务和产品全龄化、场景化、生态化 [10] - 挖掘在地文化，开发民俗和非遗产品，加大亲子产品开发 [10] - 开发银发市场产品，与养老机构、保险公司合作，提升出租率 [10] 加盟业务情况 - 去年年底开放加盟业务，推出三大品牌矩阵，覆盖不同细分市场 [12] - 截至今年一季度签约八个加盟项目，分布在广州、成都等城市 [12] - 预计未来加盟业务扩张速度加快，成为扩张战略关键环节 [12] 物业获取策略 - 营项目物业类型多样，有评估体系和获取策略 [13] - 一季度加盟业务集中在核心城市，华南拓展成果显著，制定“十字形”市场布局策略 [13] 加盟定位与优势 - 核心竞争力是产品模型和财务模型，了解加盟商需求，提供支持 [14] - 对主流加盟产品分析拆解，优化坪效、人效和能效，提供良好投资回报 [14] 行业格局与机会 - 存量市场时代，高端度假酒店有前景，旧改项目经验丰富，如北京夜泊君亭酒店等 [15] - 发挥旧改经验优势，加强与区域公司合作，推动品牌升级与业务拓展 [16]

公司业务构成与发展规划 - 公司业务以船舶设计、建造为主，船海工程业务占收入比重超 90% [2] - 2021 年重整后确定特种无人船艇等大类产品战略布局，目前有成果展现 [2][3] - 未来防务装备业务研发围绕特种无人船艇、船舶智能装备及水下安防等展开 [2] - 考虑对不同类型防务装备业务通过专业化业务平台公司经营管理，优化资源配置 [3] 防务业务营收与毛利率情况 - 2024 年度防务装备业务营业收入 1.8 亿元，较 2023 年增加 170% [2] - 2024 年报中防务装备业务毛利率为负数，剔除 2800 万元收入调减因素，毛利率约 7.2% [4] - 多型新产品处于产业培育初期，市场开拓难，部分订单毛利率低，业务成熟后盈利能力将加强 [4] - 特种船艇毛利率与合同毛利、销售量有关，公司将开拓订单并加强成本管控 [4][5] 防务业务板块涉及领域 - 特种防务船艇，如 8.5 米无人艇使用自主研发无人智控系统 [6] - 船舶智能设备，为船舶配套设备配备智能化系统及智能产品 [6] - 防险救生装备和水下安防系统，包括缆绳等传统产品和水上水下电子阻拦系统 [6] - 特种装备制造，承接高端船舶配套装备制造、机加工等业务 [6] 船舶订单与市场展望 - 2024 年新签订单中运输船占比较高，包括 5200 吨多用途散货船 40 多艘、5900 吨多用途散货船近 20 艘等 [7] - 行业认同船舶建造处于景气周期，现有船队有更新换船需求，低碳减排政策推动船东调整船舶结构 [8] - 虽政策有不确定性，但全球产业链成型，贸易量和海运需求稳定，船舶更新需求切实存在 [8] 深海领域海工船订单发展预测 - 2025 年政府提出深海科技概念后，国家和地方对深海开发重视，将体现引导作用 [8] - 公司有深海工程船舶设计和建造经验，未来深海养殖等领域突破或催生新船型需求 [8] - 国家战略引导下，海工船舶有较好发展和市场空间 [8]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为业绩说明会，于2025年5月8日下午15:00 - 17:00通过网络远程方式召开 [2] - 上市公司接待人员包括董事长林光耀、独立董事郑月圆、董事会秘书秦慈、财务总监王凤、保荐代表人金仁宝 [2] 产品应用与市场 - 产品应用于比亚迪、特斯拉等众多新能源整车厂商供应链，数据线缆部分产品应用于比亚迪多款车型，产品可满足800伏、1000伏等高压平台需求，供货国内大多数新能源品牌汽车 [2][8][9] - 公司主要产品应用于汽车、储能电站、数据中心等行业，3月设立机器人事业部布局机器人线缆行业 [3] 生产基地情况 - 墨西哥生产基地进入产能爬坡阶段，经营状况良好，未受美国关税影响，产品主要供给墨西哥当地知名汽车线束厂商 [2][10] - 湖北卡倍亿生产基地项目达产，宁海汽车线缆扩建项目和汽车线缆绝缘材料改扩建项目完成施工建设并进入产能爬坡阶段 [5] 财务与分红 - 拟于2025年5月12日召开2024年度股东会审议利润分配预案议案，通过后尽快完成利润分配工作 [3] 业务进展与订单 - 高速铜缆业务进展符合预期，产品处于送样验证阶段 [4] - 目前生产经营正常，客户需求旺盛，管理层对业务持续发展有信心 [5] 公司战略与规划 - 维护老客户关系，拓展市场，加大研发投入，引进专业人才提升产品质量和性能 [7] - 汽车线缆产品创新围绕导体和材料方向，新材料开发应用是关键 [10] - 未来战略计划与目标详见招股说明书和年报 [10] 竞争优势与人才 - 竞争优势体现在品牌、规模、管理、成本、技术、质量等方面 [10] - 核心管理人员有行业经验，不断培养内部人才、引进外部专业人才 [11] 业务季节性与增量 - 业务存在季节性，下半年市场需求高于上半年 [7] - 新能源线缆销售收入逐年增加，数据线缆市场需求随智能驾驶发展将快速提升，具体数据关注公告 [10][11] 其他问题 - 墨西哥项目投产后年产值和毛利率情况关注公司公告 [11] - 产品未来是否应用于低空飞行器关注公司公告 [11]

参会机构及人员信息 - 涉及安信基金、贝莱德、财通基金等超130家机构 [1][2][3][4] - 参会人员包括李泽丰、神玉飞、王逸欣等 [1][2][3][4] 参会方式 - 线上参会人员众多，如神玉飞、王逸欣、贾雅楠等 [1][2][3][4] - 现场参会人员有李泽丰、王鑫园、林伟等 [1][2][3][4] 调研时间 - 主要集中在2025年5月7日和8日 [1][2][3][4]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为业绩说明会和现场参观，参与单位有富国基金等 143 位机构投资者，时间为 2025 年 5 月 7 - 8 日 [1] - 上市公司接待人员包括董事长李建全等 [1] 业务发展机遇与策略 医疗业务 - 机遇：新医改推动医疗投入增加、国产替代空间大、医疗资源下沉、贸易摩擦凸显优势、老龄化和新生代需求增长 [1][2] - 策略：聚焦耗材品类、提供一体化场景化解决方案、加大研发投入、推进智能制造与 AI 技术应用 [2] 全棉时代业务 - 机遇：品牌差异化、年轻一代支持国货、国家倡导高质量发展、消费者对绿色环保产品需求增长 [3] - 策略：坚持产品领先与材料先行、全棉全品类发展、应用先进科技、强化数字化建设 [3] 卫生巾业务情况 - 业绩：2024 年全年及 2025 年一季度业绩亮眼，中国卫生巾市场规模为千亿级，品牌成长空间广阔 [5] - 原因：产品领先和差异化、依托强大供应链及医疗级生产车间、持续产品创新 [5] - 新品：二季度推出超净吸 pro、棉纱抑菌等系列，创新推出全棉芯产品并新增医疗级灭菌技术 [5] - 推广：将奈丝公主作为独立子品牌宣传推广 [5] - 产能：2024 年下半年起规划产能增加，预计增速高于全棉时代整体增速 [5] 美国关税政策影响及应对 影响 - 涉及海外事业部、跨境电商渠道及新并购公司 GRI，受影响销售面占医疗板块比例在个位数百分比 [6] - 医疗耗材不同品类面对关税压力不同，部分订单客户承担、部分共担、部分提价，部分可能放弃 [7] 应对 - 可能加大南美投资、扩张美国现有工厂业务，已有越南业务转移至南美举措，措施随政策动态调整 [6] 医疗板块渠道策略及增速展望 海外业务 - 创业起点，主要客户在欧洲，东南亚及其他市场以自主品牌为主，通过并购 GRI 强化全球化布局 [9] 国内院线业务 - 2025 年发力重点，预计显著增长，细分传统敷料、手术室耗材、高端敷料领域，拓展下沉渠道 [9] C 端消费医疗业务 - 凭借稳健品牌认知度和会员基数，预计快速增长，拓展医美等新品类 [9][10] 跨境电商渠道 - 发展速度最快，主打高端敷料，下半年关税或有影响，仍为重点战略渠道 [10] 市值管理与分红规划 市值管理 - 制定市值管理制度，4 月 27 日经董事会审批通过生效，明确原则、责任部门，对标指标并监测 [11] - 股价短期大幅下跌时有保障投资者权益措施 [11] 分红规划 - 过去分红水平上升，2024 年首次中期分红，未来综合评估分红比例，保持相近水平 [11] 全棉时代渠道发展思路 线上业务 - 占比 60%，与天猫等平台合作，抖音平台 2024 年增速翻倍，注重可持续增长 [12][13] 线下业务 - 占比 40%，商超与部分全国连锁品牌合作有进展，门店近 500 家，80%自营、20%加盟，坚持开店策略 [13] 315 事件影响及应对 影响 - 315 晚会一秒提及品牌，信息不对称影响消费者理解和评价 [14] 应对 - 升级残次料处理，产品包装增设二维码，配合抽检自检，公开检测报告，征集改进意见 [14][15] - 4 月 10 日起棉柔巾背面新增二维码，日后开放工厂关键机位，邀请央党媒参观工厂 [15][16]