活动基本信息 - 活动类别为路演活动 [1] - 参与人员有华安证券、恒穗投资 11 人，桂林三金董秘李春、证代朱烨 [1] - 时间为 2025 年 05 月 23 日，地点在会议室，形式为线下交流 [1] 业绩情况 - 2024 年度营业总收入 219,399.20 万元，较上年增长 1.03%；利润总额 64,393.50 万元，较上年增长 24.24%；归属于上市公司股东的净利润 52,153.36 万元，较上年增长 23.79% [1] - 2025 年第一季度归属上市公司股东扣非净利润 9,767.29 万元，较上年同期增长 11.61% [1] 销售费用相关 - 公司对销售费用投放使用把控严格，呈精准化、有侧重投放趋势 [1] - 一线品种销售费用率相对较低，投放重点向二、三线品种倾斜，会根据产品销售进度和市场变化调整 [1] - 公司总体销售费用和销售收入相互匹配，全年销售费用率变化不大 [1] 员工激励相关 - 第一期员工持股计划对公司有积极作用，公司将总结经验完善绩效考核机制 [1] - 公司激励手段多样，未来将根据发展情况结合考核激励机制择机选择合适方案 [2] 二、三线品种发展 - 二线、三线品种总体发展趋势良好，扶持力度不变 [2] - 蛤蚧定喘胶囊去年增速理想，今年有望延续，未来增速会放缓；眩晕宁系列 21 年销量破亿元，去年个位数增长，今年力争两位数增长；拉莫三嗪片今年力争迈上亿元台阶；其他品种继续突破并力争保持高增速 [2] - 二、三线品种总体增长态势好于一线品种 [2] 分红政策 - 公司致力于为投资者创造回报，上市后持续现金分红，保持稳定经营性现金流 [2] - 一般情况分红政策不变，2024 年拟每 10 股派 3.5 元，合计派发现金红利 2.06 亿元，披露了 2025 年中期现金分红规划 [2]

公司业绩情况 - 2024 年营业收入 36.74 亿元，同比下降 4.62%，归母净利润 8.63 亿元，同比下降 0.28%，基本每股收益 1.61 元，同比下降 0.28%，加权平均净资产收益率 21.80%，同比下降 4.01% [2] - 2025 年一季度营收 6.06 亿，同比下降 19.09%，归母净利润 1.18 亿，同比下降 19.58%，每股收益 0.22 元，同比下降 19.58%，加权平均净资产收益率 2.75%，同比下降 1.12% [2] - 2025 年度预计营收 33.01 亿元，归母净利润 6.92 亿元 [6] 公司产品情况 制冷产品 - 涵盖商用中央空调用、冷冻冷藏、热泵压缩机，应用于商业建筑空调、食品冷链、热泵供暖等领域 [3] - 螺杆及离心压缩机可用于数据中心 [3] 空压产品 - 作为气源动力核心设备，用于工程机械等众多下游领域，保障生产流程高效运行 [4] - 巩固传统有油空压机市场，布局涡旋/螺杆/离心式等无油空压机应用市场，在食品等行业有广阔替代空间 [4] 真空产品 - 主要应用于光伏和半导体行业，后续拓展至锂电等领域 [5] - 受光伏行业景气度影响，光伏拉晶和电池片环节对真空泵需求承压 [5] - 在半导体行业与多家头部国产设备商配套合作，目前使用量少，对业绩影响有限 [5] 投资者关系活动情况 - 活动类别为现场参观，参与人员包括北京容光私募基金等众多机构 [2] - 时间为 2025 年 5 月 21 日，地点在公司，接待人员有董事长等 [2] - 活动期间未透露未公开重大信息，无相关附件 [7]

经营战略与方向 - 扎实推进“推广数字支付、共享数字科技、兑现数据价值”经营战略，稳固支付业务优势，加快支付与 SaaS 融合，推动业务转型，深化“支付 +”布局 [1] - 2025 年重点围绕 SaaS 转型加力增效、巩固支付业务领先优势、“AI First”落地见效开展工作 [2] SaaS 业务 - SaaS 业务可增强为商家全链路经营需求提供深层次服务的能力，助力商户生意增长，推动公司业务拓展和盈利能力提升 [1][3] - 2024 年以来重点深化餐饮行业“支付 + SaaS”布局，一季度餐饮 SaaS 产品新覆盖 5 万家品牌餐饮商户，针对中小连锁和海外餐饮商户推出定制化 SaaS 产品 [6][33] - 与天财商龙共同推出新一代餐饮智能管理平台—青橙餐饮云 [26] 跨境业务 - 2024 年服务客户超 12 万家，同比增长 80%，跨境支付交易金额 492 亿元，同比增长 14%；2025 年一季度跨境商户规模和跨境支付交易金额同比分别增长 76%和 85% [3][7] - 跨境支付网络覆盖全球超 100 个国家，具备跨境外汇支付和跨境人民币业务备案资质 [7][33] - 跨境支付产品覆盖 20 多个全球主流电商平台收款 [30] 外卡受理业务 - 2024 年外卡交易覆盖全国 285 个城市，同比增长 45%，新增外卡受理活跃商户同比增长 2 倍，外卡交易金额同比增长 4.4 倍 [5] - 已获得 VISA、MasterCard 等五大国际卡组织会员资质并实现交易通道直联，可受理其银行卡境内刷卡支付 [28] AI 规划与应用 - 推行“AI First”理念，以 AI 技术为核心引擎，推动研发、风控等工作智能化升级，推出场景化 AI Agent [2][10] - AI 客服智能体在全年 800 + 万次客户接线服务中实现超 70%人工替代；AI 风控智能体 100%覆盖商户入网审核作业，准确率达 85%；贷后管理、培训等 AI 智能体已在银行客户成功落地 [29][37] - 2025 年加快 AI 融合步伐，重塑新一代商户钱包 APP 产品，打造商户智慧开店、经营的智能体应用 [29] - 商户 APP 升级为 AI 钱包，集成 8 个内部智能体及外链的 9 个外部智能体，实现“对话即服务” [37] 支付业务 - 2024 年数字支付业务交易金额达 4.22 万亿元，收单交易量处于行业领先地位 [22] - 2024 年扫码交易金额 1.36 万亿元，同比增长 13.27%，扫码业务占比提升至 32%，交易规模和增速均行业领先 [27][30] - 与支付宝合作联合推出多款“碰一碰”支付终端，预计下半年面世并推广 [11] 财务与分红 - 2024 年研发费用投入 2.61 亿元，同比增长 4.24% [16][17] - 2024 年经营现金流净额为 8.99 亿元，同比增长 137.8% [33] - 2024 年整体毛利率为 30.02%，较 23 年提升 1.67 个百分点 [33] - 已实施 2024 年度中期分红，每 10 股派发现金股利 4 元（含税），合计 320,007,976.80 元（含税）；2024 年度股东大会审议通过每 10 股派发现金股利 2 元（含税），合计 157,616,488.40 元（含税） [12] 其他业务与合作 - 自首批与央行数研所签署战略合作协议，实现全产品条线支持数币受理，参与全国试点城市数字人民币推广及北京冬奥会支付环境建设 [14] - 2024 年服务 63 个细分行业近 3000 家中大型行业客户，客户数量同比增长 98%，透过这些客户服务 20 万活跃品牌门店 [14] - 2024 年服务的活跃商户规模同比提升 9% [31] - 2025 年一季度受季节性等因素影响，支付交易金额 9820 亿元，同比下降 10.51%，收入与净利润同比减少 [22][23] - 后续将回购注销 1,141.75 万股限制性股票，提升每股收益，维护股东权益 [22] - 已接入 DeepSeek 大模型，并与其他大模型合作应用于 AI 应用 [33] - 2024 年打造针对集市、文化节等场景的支付 + 解决方案，服务全国 48 个相关活动 [34] - 持有蓝色光标股票市值大幅增长 [34] 市场与竞争 - 短期内行业费率相对平稳，公司通过调整产品价格、发展扫码业务提高净费率水平 [20] - 与支付宝、微信、商业银行属于合作关系 [22] 市值与管理 - 2025 年 4 月 24 日审议通过《公司市值管理 制度》，采取措施保护投资者利益，推动经营水平和发展质量提升 [19] - 希望适时开展并购重组推动公司发展 [6][18][24]

分红情况 - 公司近三个会计年度累计现金分红91,913,104.51元，高于三个会计年度年均净利润的30%，满足监管要求 [2] - 2018 - 2024年度现金分红（含拟分红）累计约10.99亿元，达募集资金净额的2.29倍 [2] - 近两年现金分红减少，因公司处于战略升级期，需储备资金投向新兴市场、国内市场、功能性敷料研发等领域 [3] 业务布局与发展 - 主营业务聚焦医疗器械行业，包括外科与伤口护理、高级敷料、感染防护产品，消费类产品聚焦卫生护理 [3] - 2024年功能性敷料产品上市，推出多款医用伤口护理产品，高级敷料技术储备丰富，产线自主设计 [3] - 推进信息化、智能化、自动化技术融合，巩固制造端竞争优势，在多糖、蛋白类生物质材料等领域有技术储备 [4] - 海外市场占有率高，2024年境外营业收入275,650.05万元，同比上升23.43%，占比82.87%，部分细分产品美欧市占率第一，正拓展新兴市场 [5] 盈利情况 - 2025年第一季度营业总收入758,656,819.43元，同比增长1.64%；净利润86,652,875.66元，同比下降7.94%；销售净利率11.42%，行业领先 [5][7] 未来盈利增长点 - 外科与伤口护理类扩大海外市场市占率，连续17年中国医用敷料出口第一 [6] - 感染防护类国内外市场同时发力，国内院感重视有望提高产品渗透率 [6] - 高级敷料产品从制造、研发、产品全面切入，与海外厂商竞争 [6] - 卫生护理类产品处于起步阶段，中国卫生巾市场容量大，成长空间广阔 [6] 行业前景与公司战略 - 医用敷料市场刚需且稳定增长，产品不易替代，行业集中度有望提升 [4][7][8] - 实施国内国外双轮驱动战略，力争国内取得更高市场份额 [7] 卫生巾业务 - 有医用吸收垫产品在售，质量要求高于普通卫生巾，切合消费者需求 [7] - 2024年至今与药店及零售渠道合作推广，产品可在部分连锁药店选购，品牌体量小，成长空间大 [7][8]

经营情况 - 截至2025年4月底，国内旅客吞吐量1983.47万人次，同比增长8.01%；国内货邮吞吐量29.85万吨，同比增长6.85% [1] - 截至2025年4月底，旅客吞吐量2187.24万人次，同比增长10.03%；国际旅客吞吐量188.57万人次，同比增长37.74%；地区旅客吞吐量15.19万人次，同比增长3.60% [1] 国际化目标与进展 - 后续将助推基地航空公司“走出去”、引进外航，加快建设区位门户复合型国际航空枢纽 [2] 资本开支与产能规划 - 目前暂无较大资本开支计划 [2] - 未来将建成“三条跑道、三个航站区、三个货运区、一个卫星厅”运行格局，打造六位一体高效便捷的国际性综合交通枢纽 [2] 商业收入运营与预期 - 已引入德高公司提升媒体资源价值和环境，利用航站楼场地引入新业态，构建国际品牌矩阵，引进15个国际名品和9个“首发”项目 [2] - 下一步将提高非航收入，恢复户外广告媒体，优化免税店点位，推动T3航站楼国际名品店开业，引入深圳新兴科技产品 [2] 区域竞争与合作 - 地处粤港澳大湾区“黄金内湾”核心位置，是枢纽节点和战略交汇处，集海、陆、空、铁联运为一体 [3] - 广州、香港与深圳机场服务城市客源略有不同，依托城市经济协同发展 [3] - 未来将发挥市场优势，把握功能定位，构建航线网络，满足旅客出行需求 [4]

分组1：去年业绩差原因 外因 - 消费形势“断崖式”不友好，葡萄酒消费到临界点后断崖式下滑，下半年尤甚 [1] - 消费场景“断崖式”萎缩，面子和里子不足，与五年前比，白酒消费打对折（53%），葡萄酒对折又对折（26%），啤酒仅降7% [2] - 渠道推动力“断崖式”减弱，白酒价格倒挂使经销商承压，挤压葡萄酒业务 [2] 内因 - 产品创新不足，张裕去年提供的酒多数未达“喝完还想喝”效果，产品对业绩赋能有限 [2] - 渠道创新不足，应对渠道漠视的转型举措贡献较弱 [2] - 营销作为有限，葡萄酒行业销售费用远低于白酒行业，张裕去年广告、促销费用仅5亿左右 [2] 分组2：今年市场形势判断 从去年年报看 - 10家葡萄酒上市公司合计营收45亿，净利润1.8亿，较2023年略降，较2022年亏损收窄，但部分头部企业累计亏损严重 [4] 从一季度报看 - 截至5月20日，5家已公布季报公司葡萄酒业务销售额低，按一季度占全年3成估算，全年营收32.8亿，较上一年降7.8亿（19%） [4] 从线上线下竞争看 - 线上四大平台价格杀价内卷严重，线上低价影响线下经销商，张裕业务80%多来自线下，需谨慎应对 [5] 总体判断 - 今年葡萄酒形势不乐观，行业继续下行概率更大 [5] 分组3：今年张裕规划与目标 预算目标 - 去年营收32.77亿，今年目标不低于34亿，利润预计不佳，国内业务毛利贡献88%，毛利率规划61%多，单瓶交割价约46块多 [5] 突破工作 - 局部市场突破，龙谕酒庄酒选定12个城市，解百纳中档酒明确13个歼灭战城市，白兰地聚焦山东和广东主要城市 [6] - 提升营销水平，与专业公司合作，聚焦酒庄酒提升龙谕知名度，数字化转型围绕消费者，目标是拉新、复购、裂变 [6][7][9] - 创新品类，如小萄、长尾猫、起泡酒、草本葡萄酒、无醇葡萄酒等，要求创新单元三年做到亿级规模 [10][11][12] - 推动“口感革命”，秉持“中国风土、张裕风格、世界品质”理念 [13][14] - 与新势力商超合作，如山姆、开市客、奥乐齐、胖东来、盒马等，提高供应链速度 [14] 分组4：未来展望 - 短期不乐观，行业处于下行期，广告费用少，难以组织有效进攻 [14][15] - 长期不悲观，行业不会消亡，张裕机会大，关键是唤醒消费，补齐营销短板 [15] 分组5：股东提问与公司回应 关联交易问题 - 股东询问6800万包装采购预算相关问题，公司回应2025年采购额比2024年仅多100万，占全年包装采购预算18.56%，采购经严格程序，神马公司设备先进、管理规范，还包含近2000万橡木桶采购 [16][17] 公司目标与规划问题 - 股东询问百亿销售时间点、B股回购规划、海外市场客户培育、分红等问题，公司表示会研究回购和分红，坚持百亿目标，葡萄酒总量回到顶峰水平，白兰地目标超30亿，创新产品不过亿不做 [18] 刊物与商标问题 - 股东建议《张裕报》对外公开，提出“张裕”商标归属及使用费细化问题，公司表示会研究报纸公开，沟通商标使用费呈现问题 [18][19] 人员与旅游问题 - 股东建议有温度人员优化，担心旅游免门票服务问题，公司表示会研究销售人员考核，优化旅游系统，选择时期免费开放 [19]

公司基本情况 - 2025年5月23日东北证券要文强对汇绿生态旗下武汉钧恒进行特定对象调研，公司接待人员为汇绿生态董事副总经理/武汉钧恒董事长总经理彭开盛 [2] 利润情况 - 2025年第一季度武汉钧恒利润稳步增长，为全年利润提升奠定基础，虽各季度数据可能有波动，但公司对全年利润预期保持乐观 [2] 客户情况 - 国内客户主要为互联网客户和设备制造商客户，在互联网客户方面与多家知名企业达成合作推动400G乃至800G产品批量出货，在设备制造商客户领域巩固现有合作并吸引新客户 [3] - 未来公司将深化与各类客户合作，优化产品结构，提升服务质量，预期扩大市场份额实现业务规模和盈利水平双重提升 [3] 2025年规划 - 设备更新方面研发出有自主知识产权的耦合设备，利于提高生产效率、保证产品质量和降低成本 [4] - 厂房升级完成武汉厂房扩建和改造，优化生产布局 [4] - 增加活动资金确保业务活动顺利开展，抓住商业机会，应对不确定性 [4][5] 产能情况 - 武汉钧恒马来西亚工厂已开始产出，武汉和马来西亚工厂月产能均超100K，设厂提升产能弹性并提供战略缓冲 [5] 铜缆布局 - 武汉钧恒在高速铜缆（如DAC, AEC）方面有进展，已在800G DAC上实现批量出货并推出AEC系列产品 [5]

2024年经营业绩 - 航班起降42.8万架次，全国排名第四，同比增长8.9% [1] - 旅客吞吐量6147.7万人次，全国排名第四，同比增长16.6% [1] - 货邮吞吐量188.1万吨，全国排名第三，同比增长17.6% [1] - 国际及地区货邮量96.5万吨，同比增长25.3% [1] - 国内货邮量91.7万吨，稳居全国第一，同比增长10.4% [1] - 营业收入47.4亿元，同比增长13.8% [1] - 利润总额5.8亿元 [1] 2025年业绩展望 - 持续提升深圳国际航空枢纽面向特定区域的区位门户复合型功能 [1] - 加快推进航空主业发展，深入挖掘流量资源价值，提升企业价值创造能力 [1] - 实现业务规模增长与质量效益相平衡 [1] 深中通道影响与展望 - 深中通道通车后，中山与深圳机场半小时通达，江门至深圳机场通行时间缩短至1小时 [2] - 中山航空港、江门航空港服务的旅客人数同比大幅增加 [2] - 公司发挥枢纽平台作用和辐射带动功能，助力大湾区互联互通和产业深度融合 [2] 市值管理与分红比例 - 管理层通过提升经营业绩、加强投资者关系管理、规范信息披露等增强投资者信心，实现企业价值和市值动态平衡 [2] - 依据监管要求，探索并实施科学、合规的市值管理举措，为股东实现价值最大化 [2] - 2023 - 2025年，每年以现金形式分配的利润不低于当年可分配利润的45% [3] - 综合多因素实行持续、稳定的利润分配政策，回报投资者 [3]

公司业务现状与挑战 - 二季度接单面临压力，因关税政策不确定和终端消费不振，且去年同期基数高 [2] - 中美联合声明后关税后续仍有不确定性，品牌客户对供应链保障要求提升，行业竞争加剧并向低人力成本及低风险区域外迁 [2] 客户与产品相关 - 下游客户对产品价格敏感度低，服饰辅料产品占成衣成本比重小，品牌客户更重视供应商综合能力 [4] - 公司拉链产品市场份额小，部分客户中占比低 [7] 行业竞争格局 - 全球服装行业供应链成熟，服饰辅料行业竞争格局稳定，关税变动加剧竞争，利于有国际化能力的企业，行业集中度将提升 [5] 公司竞争优势 - 与 YKK 经营和营销不同，公司“产品 + 服务”理念，拉链在品类多样、时尚、创新及配套能力方面有优势 [6] - 企业文化与管理团队是核心竞争力，“可持续发展”价值观、“稳中求进”理念锤炼出优秀团队推动公司发展 [9] 公司布局与规划 - 越南工业园顺应客户需求，提升交付能力和品牌影响力，预计 2025 年产能利用率和业绩显著提升 [8][9] - 公司综合考虑多因素合理制定年度利润分配方案回馈股东 [9]

会议基本信息 - 会议时间为 2025 年 5 月 23 日 15:00 - 15:40，通过电话会议交流 [2] - 上市公司参会人员为公司董事、董事会秘书、副总经理兼财务负责人韦永生 [2] - 参与交流的投资者来自 25 家机构 [1][2] 二季度工作情况 - 二季度国内经济形势复杂，但属销售旺季，策略性推广投入增加，终端表现回暖 [2] - 家庭渠道抓住旺季，开展流通铺市终端买赠、商超主题活动，挤压竞品市场空间 [2] - 餐饮渠道逐步完善产品矩阵，转型推多品初见成效 [2] - 电子商务开发 10 款电商专销品，推动线上线下产品区隔，共建旗舰店店群 [2] - 出口业务顶住欧美市场压力，拓展东南亚及非洲市场，保持增长 [2] 渠道策略 - 拓展餐饮渠道：针对餐饮渠道开发辣椒、酸菜等产品，拓宽消费场景，调整合作模式，截止 4 月底保持较快增幅 [2][3] - 传统渠道规划：维持对线下渠道的推广与布局，深耕成熟市场，下沉县级市场 [4] 市场与品类战略 - 复合调味料市场：复调品类市场空间大，部分细分品类未形成明显大品牌，跨界复合调味料是拓品类战略有力举措 [5] - 并购味滋美优势：味滋美有成熟 B 端产品研发生产能力，可完善公司餐饮渠道布局；公司可借自身渠道销售味滋美家庭端储备产品，实现品类新增与渠道布局 [6] 成本与费用 - 二季度原料成本：使用去年收购原料，2024 与 2025 年度原料价格相差不大，对全年成本影响不明显 [7] - 销售费用投入规划：2025 年销售费用投入总额较 2024 年增长，二、三季度投入多于一、四季度，配合新品推广并评估调整 [8]