公司战略与业务布局 - 公司战略以“聚焦核心（模组）、专注核心、产业向上”为中心，深耕显示技术，巩固核心显示模组业务，加速车载显示业务落地，并探索AI+AR新领域 [2] - AI+AR眼镜核心显示技术与光机组件被定位为种子业务，正联合高校推进MicroLED微显示全彩化技术与核心光机攻关，样机验证有序展开 [2] 核心模组业务与市场展望 - 全球电视市场出库量预计稳中有升，驱动因素包括足球世界杯开赛及Mini技术全球渗透加速 [3] - RGB-Mini LED背光技术作为MiniLED升级产品，具有超高色域、动态响应及光色同控能力，能提升画质满足高端需求 [4] - 据奥维睿沃预测，2026年全球RGB-Mini LED电视出货量将达50万台，实现25倍同比增长，内容端红利将进一步放大需求 [4] 投资与资本运作 - 公司参与的瑞丞基金主要投资新能源汽车与智能网联汽车产业链，已投项目进展顺利，其中国仪量子项目在科创板问询阶段，昆仑芯项目已在港交所提交上市申请 [5] - 公司拟回购金额不少于人民币1000万元、不超过人民币2000万元，截至2025年12月31日，已累计回购股份391,500股，占总股本0.1750%，成交总金额7,720,646.34元 [8] - 公司对资本工具应用持开放态度，将在规则内加强相关工具研究与机会探寻 [8] 公司治理与股东回报 - 公司上市以来年年分红，累计分红金额已接近上市募集资金 [6] - 公司2025年中期权益分派已于2026年1月16日实施完毕 [6]

矿山业务战略 - 坚定推动矿山战略，系统布局矿山施工全场景高端装备 [2] - 产品矩阵以大马力矿用推土机、高驱推土机为核心，涵盖大型矿用挖掘机、矿用平地机与TEH系列刚性矿卡 [2] - 相关产品均已推向市场，在高技术门槛、高附加值的矿山领域形成体系化竞争力 [2] 研发协同优势 - 重工集团支持整车整机企业与动力总成企业进行“一体化协同”研发 [2] - 共同研究市场、技术和产品，共同做好产品策划、研发和应用 [2] - 目标共同打造具有差异化竞争优势的产品组合 [2][3] 海外业务布局 - 积极响应“一带一路”倡议，产品覆盖沿线95%以上国家和地区 [3] - 持续构建完善全球大区运营架构，海外子公司增至13家 [3] - 在东南亚、非洲等核心市场实现高速增长 [3] - 全球多元化销售网络有助于化解单一市场阶段性波动的风险 [3]

光伏银浆业务（苏州晶银） - 2024年银包铜浆料出货量接近100吨，2025年因行业调整主动收缩客户导致出货量下降 [1] - 正面银浆市场占有率全球第三，低温银浆全球出货量全球第二 [2] - 实现市场地位提升的关键：坚持使用国产银粉、率先突破低温技术壁垒、通过银包铜浆料量产降低成本 [2] - 低温异质结浆料客户已全面覆盖国内外需求客户，TOPCON和TBC用银包铜产品正与客户合作研发并接近量产 [2] - 银包铜浆料需求预测乐观，未来可能成倍增长，TOPCON和BC电池技术路线也将引入银包铜产品 [3] - 产线设备具有通用性，可根据订单快速转换产品 [2] - 生产基地分布于苏州、成都和马来西亚，成都基地将于2026年上半年投产 [3] - 针对2026年国内光伏装机量可能下降的预测，公司认为海外市场将大幅增长，马来西亚子公司已做好扩产准备，预计国内销售将小幅增长 [3] 半导体功率器件业务（苏州固锝） - 公司为涵盖完整品类的半导体器件全产业链供应商，业务模式包括自主品牌及OEM/ODM [2] - 全球前二十大半导体行业知名企业均为公司客户 [2] - 在马来西亚和江苏宿迁设有半导体、集成电路封测工厂 [2] - 产品应用于消费电子、工业控制、航天航空等领域，汽车电子产品已进入全球知名汽车品牌客户的Tier1供应商体系 [2] - 对半导体产能利用率持乐观态度，信心来源于国际化大企业的国产化替代趋势 [3] 财务与风险控制 - 2025年基于行业形势判断，主动收缩销售规模以保障应收账款安全 [1] - 采购银粉采用货到付款模式以控制银价波动，对客户采用账期模式 [1] - 公司坚持低资产负债率运营 [2] - 在光伏行业洗牌阶段，策略是保持技术迭代优势并快速切入头部客户 [2]

2025年业绩预告 - 2025年归属于上市公司股东的净利润预计亏损2亿元至3亿元，上年同期盈利3.6亿元 [2] - 2025年扣除非经常性损益后的净利润预计盈利1.6亿元至2.4亿元，上年同期盈利4.39亿元，同比下降63.56%至45.34% [2] 存储业务战略与布局 - 存储业务被明确为第二主业，目标未来两三年发展成为国内领先的第三方DRAM存储模组企业 [3] - 公司通过收购因梦控股51%股权和江苏晶凯62.5%股权，实现了贯穿“应用性开发设计—晶圆测试—封测”的一体化产业链闭环 [5] - 存储业务主要面向B端，拥有“晶凯”、“因梦”两个品牌 [3] - 积极布局AI算力产品，计划开拓服务器CXL内存池相关产品，暂未形成收入 [6][7] 存储业务竞争优势 - 具备“应用性开发设计—分选—封测”一体化方案设计能力，是提高晶圆处理能力的核心 [3] - 晶圆测试设备采用专用化设计，有硬件壁垒且不对外销售 [3] - 与下游主流SOC芯片设计企业长期合作，互相赋能协同拓展市场 [3] - 非重资产运营，存储行业周期性波动对业务的影响小于同行 [4][5] - 无晶圆生产能力，但凭借一体化处理能力使晶圆采购更具多样性，有效保障生产需求 [5] 光伏导电浆料业务 - 高铜浆料产品银含量在20%左右，单片耗量多于原纯银浆，但价格具备明显优势 [3] - 高铜浆料采用直接计价模式，凭借技术优势可维持较高毛利水平 [3] - 未来将继续发力电子浆料主业，从光伏导电浆料、半导体封装材料延伸至太空光伏及商业航天应用 [3] 白银期货业务 - 公司对销售订单与采购订单的白银差额部分进行白银期货对冲，以降低银价波动风险 [6] - 2025年白银期货计提的公允价值变动损失较大，与白银占原材料成本比例高、销售规模大及银价上涨有关，整体业务比例与实际匹配 [6]

口腔业务现状与策略 - 近两年口腔修复膜营收略有下滑 主要受产品价格波动、市场竞争加剧、终端降本控费及种植需求增长放缓影响 [4] - 公司为应对竞争 执行精准化营销策略 发挥规模及成本优势 优化产品价格 与头部终端紧密合作以稳定市场份额 [4] - 口腔种植市场因手术限价和集采降低了医疗成本 激发了需求 但中国种植牙渗透率较欧美及韩国仍有很大差距 增长空间巨大 [4][5] - 公司长期看好口腔种植市场 将持续深耕 巩固现有份额并积极推广新品以开拓更多市场空间 [4][5] 脑膜产品与市场地位 - 脑膜产品市场因集采政策全面铺开和产品高国产化率 行业发展趋于成熟稳健 [5] - 公司脑膜系列产品通过积极参与并持续中标集采项目 稳固并提升了市场份额 [5] - 基于行业稳定度和产品市场地位 脑膜系列产品将成为长期稳定公司营收基本盘的主力产品 [5] 新产品进展与规划 - 钙硅生物陶瓷口腔骨修复材料需与屏障膜联合使用 适用于牙槽骨缺损修复 [5] - 公司已为该新品完成产能储备和品牌宣传搭建 将采用差异化营销策略推进上市以实现盈利最大化 [5] - 宫腔修复膜已于2026年1月上旬进入注册阶段并取得受理通知书 后续需完成审评审批和制证 [6] - 乳房补片项目于2025年11月完成临床试验总结 目前正在进行产品注册准备工作 [6] 公司财务与战略 - 公司未来融资计划将结合发展战略需要和资本结构状况总体考量 [6]

2025年业务发展情况 - 传统C端业务聚焦核心品类，通过精细化运营和优化资源配置，引导总体投流费率有效降低 [2] - B端新业务持续探索功能材料在工业客户的更多应用场景，如纳米流体材料在机器人厂商和公安系统的运用 [2] 2026年增长点与战略 - 线上跨境渠道是未来业绩增长的重要引擎，具备快速触达全球消费市场的能力 [3] - 重点发力B端市场开拓，深化与工业客户的合作以优化客户结构 [3] - 凭借智能防护与柔性复材、多功能表面涂层材料、功能连接与粘结材料等核心技术体系，持续突破技术应用边界 [3] 亚马逊渠道增长原因 - 通过精细化运作品牌旗舰店，重点打造战略品线的精品页面，系统传达企业核心价值，推动销量与品牌影响力双重提升 [3] - 凭借长期积累的研发创新能力，获得亚马逊平台及终端消费者的认可 [3] 股权激励与新业务 - 股权激励增长目标的核心驱动力来源于新业务的贡献，新业务具备较强的盈利能力 [3] - 新业务收入指柔性连接、户外装备、生物保鲜、安全防护以及其他新增先进功能性材料及其产品收入 [4] - 将通过精细化管控降本、AI技术应用赋能及业务结构优化实现费用率稳步下降，并探索投资并购路径以支撑目标达成 [3] B端客户开发进展 - 功能粘胶、TPE材料成为宜家产品线指定专用材料，并赢得众多工业客户的广泛信赖 [4] - 纳米流体材料从材料供应到终端产品，在工业客户、机器人厂商到警用市场已探索出可落地的商业模式 [5] - 正积极推进涂层材料在防结冰、防刮擦领域的应用研发，重点聚焦汽车漆面、3C产品屏幕等场景 [5]

业务运营与成本 - 垃圾焚烧发电业务成本需考虑特许经营权摊销 维护与修理及运营成本 具体占比可参考公司定期报告 [2] - 顺控环投热电项目在成本控制和盈利水平方面处于行业内较优水平 [2] 发展战略与收购 - 收购华新彩印是战略与机会结合的结果 旨在开辟第二增长曲线 [2] - 收购主要因环保行业受地方政府财政影响大 且行业进入成熟期 由增量竞争转向存量竞争 [2] - 公司寻求兼具市场化 现金流好 具备一定发展规模和整合机会的产业 华新彩印符合此战略需求 [2] 行业关注与未来规划 - 公司将持续关注行业发展动态 在做强做优公共事业基础上寻找新业务增长点 [2] - 公司将根据自身情况择机进入环保细分行业或新兴领域 [2] - 当前业务集中在生活领域固废处理 对新能源领域资源化处理保持关注 但尚未开展相关业务 [2] 行业风险与应对措施 - 国内部分区域垃圾焚烧发电项目面临垃圾量不足问题 存在开挖填埋场增加处理量的情况 [2] - 为应对行业风险 公司采取以下措施：与政府部门保持良好沟通 通过协同处理一般工业固废 农林废弃物提高运营水平和盈利能力 积极参与绿证交易践行绿色发展理念 [2]

海外市场表现 - 2025年上半年海外市场收入3.27亿元，同比增长34% [2] - 海外市场毛利率高于国内市场，原因包括产品结构差异及享受出口退税政策 [4] 产品与业务进展 - 以口腔氧化锆瓷块为核心材料基本盘，数字化设备业务形成竞争壁垒 [3] - 新业务板块实现突破：数字化全口义齿、种植和3D打印业务均在产品和市场方面取得进展 [3] 产能与供应链 - 当前产能利用率处于高位，新园区产能将按规划分批释放并与订单增长精准匹配 [3][4] - 关注稀土（氧化钇）管控出口政策，该政策可能提升海外竞争对手成本并传导至产品价格 [3] - 毛利率提升策略包括：研发创新打造差异化、生产端降本提效、供应链战略协同 [4] 市场与运营策略 - 海外增长得益于大客户战略落地、全球化运营管理体系完善及欧非市场增速明显 [2] - 通过拓宽产品线、渠道复用及海外品牌建设（展会、培训、社交媒体等）提升品牌知名度与覆盖率 [2][3]

公司业务与组织架构 - 公司创建于1987年，起家于氨纶，后发展间位芳纶、对位芳纶及其产业链产品，主导产品为氨纶和芳纶 [2] - 公司设有四个事业部：先进纺织事业部（主导氨纶，发展绿色印染、发光纤维）、安防与信息事业部（主导芳纶纤维）、新能源事业部（以芳纶纸为主）、化工事业部（为芳纶配套生产化工原料） [2] - 增量项目布局包括纺织品回收、POD膜、复合材料等 [2] 产品价格与行业现状 - 氨纶和芳纶产品价格目前均处于历史底部 [3] - 行业连续多年处于底部，去年有企业退出及面临经营困难 [3] - 行业出清时间尚需观察，目前反内卷未见效果 [3] 业绩与竞争情况 - 公司今年业绩下滑主要因氨纶业务未见大好转，且其他业务竞争激烈 [3] - 氨纶国外竞争对手很少，主要产能集中在国内 [3] - 上游原材料价格基本波动不大 [3] 新领域布局与资本运作 - 在机器人领域探讨芳纶材料在腱绳方面的应用，因其强度、模量更高且耐蠕变性好，目前有专门团队跟踪研发，仍处早期阶段 [3] - 未来资本运作将聚焦主业，不排除有合适机会进行收购 [3]

2025年财务业绩概览 - 2025年实现营业总收入925.18亿元，同比增长0.02% [3] - 2025年实现归属于上市公司股东的净利润141.88亿元，同比增长18.46% [3] - 经营活动现金流远好于净利润，应收账款与票据总额逐季度下降 [3] - 归母净利润同比增速逐季度加速，从第一季度的6.41%提升至第四季度的25.83% [3] - 固定资产建设高峰期已过，资本开支从2024年高峰开始回落 [3] 业务运营与战略重点 - 公司坚定专注智能物联主航道，持续投入AI大模型研发与应用 [3] - 已推出数百款大模型产品，实现对云、域、边的全面覆盖 [3] - 通过组织变革、产品线梳理及数字化提升研发、营销与供应链效率 [3] - 创新业务收入快速增长，盈利能力显著提升，成为重要增长引擎 [3] - 公司“数智质量”管理模式获中国质量奖，智能工厂入选全国首批“领航级智能工厂” [3] 2025年利润驱动因素分析 - 整体收入同比持平，其中国际主业与创新业务保持增长，国内主业有所下滑 [4] - 利润增长主要源于毛利率提升，费用基本同比持平 [4] - 汇兑收益（欧元升值）和信用减值损失冲回为正面因素，所得税率小幅上扬为不利因素 [4] 人工智能（AI）与产品进展 - 2025年在城市治理、工业与能源等行业的AI应用持续推进 [5] - 海康机器人、汽车电子、微影、睿影等创新业务实现较快增长 [5] - AI技术产品处于不同发展阶段，预计2026年后更多产品将从导入期进入成长期 [5] - 公司产品方案全面覆盖云、域、边，支持AI新场景应用与趋势性复制推广 [6] 海外市场表现与策略 - 海外收入规模达40多亿美元 [8] - 发展中国家市场占海外收入70%，增速高于占20%的发达国家市场 [8] - 美加印等市场波动性挑战较大 [8] - 供应端通过加强非视频产品（报警、显示、机器人、红外）出口及拓展工业、能源等行业应用以维持增长 [8] 其他运营与市场关注点 - 硬盘价格上涨对公司净影响为小幅正贡献，得益于历史存货、采购规模优势及技术降本措施 [8] - 公司毛利率提升得益于业务结构优化、运营能力提升及响应“反内卷”政策 [8] - 海康机器人分拆上市进展以公告为准，目前在深交所创业板等待 [8] - 公司对新一轮成长周期有信心，但未提供2026年具体业绩指引 [7]