黄河商品交易市场香辛料数智化交易平台上线 - 黄河商品交易市场联合乐陵调味品集团打造香辛料数智化交易平台 实现香辛料品种从挂牌、交易、结算到交收的全流程数字化服务 [1] - 平台采用区块链存证、电子仓单管理、资金全程监管和质量安全追溯体系 解决传统贸易中信任成本高、流转效率低和融资难度大等痛点 [2] - 平台试运营期间交易商开户数量突破300家 累计成交金额达5800万元 [3] 平台技术特色与战略合作 - 平台深度融合物联网、人工智能与数字金融技术 构建信用可溯、交易透明、交收高效、融资便捷的新型产业生态 [2] - 黄河商品交易市场与金融机构、交收仓库及原产地代表达成多项战略合作 涵盖供应链金融产品创新、交收仓储网络扩展和产销协同机制构建 [2] - 平台为国家大宗商品市场现代化改革提供可复制、可推广的样板 未来将持续优化服务功能并加强国际合作 [3] 国联股份全球链商节业绩表现 - 第十届99全球链商节平台集采订单额突破402.79亿元 同比增长19.6% [4] - 平台订单47秒破1亿元 4分3秒破5亿元 10分41秒破10亿元 [4] - 活动通过买赠狂欢、云工厂特惠和直播特惠等促销方式 提升传统企业对B2B电商和产业互联网价值的认知 [4] 国联股份战略布局与创新成果 - 公司实施平台科技数据战略 打造产业电商和供应链服务、产业数字化及产业带跨境三条增长曲线 [5] - 大会发布国际贸易数字化创新先丰实验室、丰台数智供应链产业大脑和丝路云链CNHUB产业跨境新通道平台等创新成果 [6] - 达成13个区域产业数字化共建项目、19个数字云工厂、17个数字供应链协同项目、46家产业链/供应链企业合作及54个跨境出海项目 [6] 全球供应链管理年会核心议题 - 2025年采购与供应管理大会以"链接世界 合作共赢 共同建设开放包容韧性可持续的全球供应链"为主题 汇聚3000余名嘉宾 [7] - 全球供应链面临地缘政治紧张、气候灾害干扰和技术变革加速等挑战 需构建开放、包容、韧性、可持续的供应链体系 [8] - 中国供应链发展呈现国际合作深化、绿色低碳实践推进和数智化转型提速三大特征 [8] 供应链创新发展政策与实践 - 中国商务部将"供应链管理服务"列为新行业 在33个城市和246家企业开展实践探索 计划培育100家全国数智供应链领军企业 [10] - 厦门作为供应链创新示范城市 聚集超2.3万家供应链企业 年营业额突破4万亿元 设立400亿元协作基金支持产业发展 [11] - 发布《全球供应链发展与稳定厦门倡议》 提出构建开放合作格局、完善协同机制和激活数字创新引擎等六大核心方向 [11] 行业研究成果与活动规模 - 大会发布《全球供应链发展趋势蓝皮书（2025）》《中国供应链发展报告》等4项研究成果 提供行业趋势研判与实践指引 [12] - 大会同期举办11场专题论坛和2场行业大赛 设置50余个供应链创新展专题展位 [12]

据期货日报记者了解，上线首日，国际铜保税标准仓单及氧化铝标准仓单交易业务运行平稳，泺亨中 国、上海智维、山东黄金贸易集团、中信寰球和上海靖升等企业参与了国际铜品种保税标准仓单的交 易；兰州新区东方凯尼、浙油供应链、永富物产、杭实化工、浦发银行、杭实国贸、物产永利等企业参 与了氧化铝品种标准仓单的交易。 当日，首单国际铜保税标准仓单线上质押顺利落地，上海靖升以国际铜保税标准仓单为质押物，从江苏 银行上海分行获得了139万元的质押融资。此次线上质押业务得到了洋山海关的支持，在去年20号胶保 税标准仓单质押落地的基础上新增了备案资料上传、海关质押备案线上审批等功能，提高了保税标准仓 单线上质押的办理效率。 国际铜保税标准仓单质押的落地，进一步拓宽了国内有色贸易企业的融资渠道，为产业客户提供了更加 高效、安全、透明的融资工具，同时有助于促进国内有色贸易企业的期现结合，为有色贸易企业进一步 打通国内国际双循环提供助力。 从标准仓单起步，平台通过整合交易商准入、产品购销、资金清算、实物交收和线上质押等功能，搭建 起全流程线上业务闭环，交易商覆盖有色金属、黑色金属、能源化工等产业链企业和贸易商。截至目 前，平台已上线铜、铝 ...

据新华社报道，伊朗最高国家安全委员会20日宣布，由于英国、法国和德国强行推动联合国安理会恢复 对伊制裁，伊朗将暂停与国际原子能机构的合作。 早上好！先来看重要资讯。 伊朗将暂停与国际原子能机构合作 据伊朗伊斯兰共和国通讯社当晚报道，在总统佩泽希齐扬主持下，伊朗最高国家安全委员会召开会议， 讨论地区局势和英法德三国近期在伊朗核问题上的举措等。 会议宣布，尽管伊朗外交部正在与国际原子能机构合作、并提出解决伊朗核问题的方案，但这些欧洲国 家的"不当行动"将导致伊朗与该机构的合作"实际上暂停"。 会议还责成伊朗外交部继续在最高国家安全委员会决策框架下展开相关磋商，以维护国家利益。 卡塔尔正式投诉以色列：公然侵犯主权违反国际公约 当地时间9月20日，卡塔尔向国际民用航空组织递交正式信函，就以色列日前袭击卡塔尔首都多哈一事 提出投诉。 卡塔尔常驻国际民用航空组织代表阿卜杜拉·马尔基当天向国际民航组织理事会递交信函。卡塔尔方面 在信函中表示，以色列对多哈的空袭公然侵犯卡塔尔主权，严重违反《国际民用航空公约》相关规定， 卡塔尔保留依据国际法采取回应措施的权利。 以色列本月9日宣布对身处多哈的巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）领 ...

核心观点 - 聚酯产业链价格规律失效，出现“淡季涨价、旺季促销”的反常现象 [1][3] - 现象由市场预期错位、产能结构性错配及产业两极分化共同导致 [7][9] - 反常价格波动导致产业链利润失衡，中小企业承压，形成恶性循环 [11][14] - 破局需产业链协同，从供给侧优化产能、需求侧开拓新市场 [16][18] 价格表现 - 9月19日PTA期货价格跌破4600元/吨关键支撑，刷新3个月低点 [1] - 传统“金九”旺季市场表现疲弱，价格下跌速度与幅度超预期 [1] - 9月10日聚酯工厂涤纶长丝平均产销率飙升至186.4%，部分工厂高达400% [3] - 9月15日部分聚酯工厂再次下调涤纶长丝价格 [3] 现象成因 - 淡季涨价受地缘局势推高原油成本及龙头企业“反内卷”减产驱动 [4][8] - 旺季促销因需求不及预期、下游淡季已补库及订单下达时间紊乱 [8] - 产能持续扩张导致结构性错配，旺季供应远超需求 [5][9] - 下游企业根据油价及PTA/PX未来格局预判备货，使传统规律失效 [10] 产业链影响 - 下游织造企业面临战略误判风险，采购行为极度谨慎，多采取“随买随用”策略 [11] - 聚酯环节利润受损最严重，加工费长期处于低位，陷入“量增利不增”困境 [14] - 中小企业抗风险能力弱，成本劣势明显，现金流压力巨大，生存空间受挤压 [14] - 促销效果呈“脉冲式”特征，未形成全市场补货热潮，效果不及预期 [13] 破局方向 - 重构上下游信任关系，通过常态化沟通减少信息不对称 [16] - 供给侧需推动落后产能出清，严格控制新增产能，提升行业集中度 [17][18] - 需求侧需开拓“一带一路”等新兴海外市场，培育国内非织造布等新需求 [18] - 产业需从“价格竞争”转向“价值竞争”，依赖龙头企业引领及技术创新 [18]

习近平同美国总统特朗普通电话 特朗普：双方在许多非常重要的问题上取得进展 据环球时报消息，特朗普19日在社交媒体上发文称，这是一次"非常富有成效"的通话，双方在许多非常重要的问题上取得 进展。他透露，将与中国领导人在于韩国举办的亚太经合组织领导人非正式会议期间举行会晤，并计划在明年早些时候访 问中国。 新加坡《联合早报》19日称，此次通话发生在中美关系趋于缓和的背景下，双方曾在今年早些时候因互征关税而引发市场 震荡，并加剧全球经济增长放缓担忧。当前的中美90天"关税休战期"持续到11月上旬。这次通话对双方而言都是一个关键 节点。 路透社19日说，中美正寻求达成共识，以帮助视频应用TikTok在美国继续运行，并缓解两个大国之间因贸易僵局而产生的 紧张关系。 清华大学战略与安全研究中心副研究员孙成昊表示，本次中美元首通话向外界释放出中美愿意保持沟通、管控分歧的积极 信号，将为两国经贸谈判带来正向作用，有利于营造积极的氛围、提升会谈预期。 据央视新闻消息，9月19日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，就当前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换 意见，就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引。通话是务实、积极、建设 ...

美联储降息决策与政策前景 - 美联储于9月18日降息25个基点 将联邦基金利率目标区间下调至4.00%～4.25% 为今年首次降息 [1] - 降息依据包括经济数据疲弱 通胀压力缓解 就业市场动能减弱 符合市场预期 [1] 市场反应与政策信号解读 - 金融市场出现"买预期 卖事实"现象 降息前预期强烈 落地后情绪转向 美股冲高回落 美元指数V形走势 [1] - 美联储主席鲍威尔表态谨慎偏鸽 未传递大幅宽松明确信号 后续政策保持谨慎 [1] 降息节奏的核心影响因素 - 后续降息节奏取决于三大议题：劳动力市场走弱实际程度 利率回调至中性水平的速度 当前经济环境下中性利率的合理锚定 [1] - 年内实施大幅连续降息条件尚不成熟 激进宽松政策更可能在2026年落地 [2][3] 就业市场与通胀状况分析 - 美联储增加对"就业市场下行风险"表述 将"劳动力市场坚挺"调整为"就业增长放缓 失业率抬升" [4] - 就业市场呈现放缓但未失速 通胀预期上调（2025年PCE预测持平 明后两年预期上调） 通胀压力仍是核心制约因素 [4] 结构性通胀与房地产风险 - 8月CPI整体可控但内部结构存压 四季度通胀翘尾风险未消除 [5] - 房地产市场出现降温迹象：需求端疲软 成屋销售低位 新屋销售同比增速持续放缓 长端利率上行带来潜在压力 [5] 政治因素与政策独立性 - 政治不确定性对降息节奏构成潜在影响 但短期难扭转渐进调整主线 [7] - 美联储独立性面临质疑 特朗普公开呼吁降息试图干预政策 但制度设计具抗干扰能力 [7] 内部决策分歧与政策导向 - 9月点阵图票型下移 与鲍威尔"谨慎宽松"论调契合 但鹰鸽阵营分歧明显 离散度更高 [7] - 一票支持年内降息150个基点 推测来自理事米兰 但极端点位无实质参考意义 [7] 政策挑战与市场博弈 - 美联储核心挑战是在维护独立性前提下平衡各方诉求 制定符合经济基本面和市场预期的政策 [8] - 市场对货币政策方向的预期博弈刚开始 过度押注宽松政策面临潜在风险 [8]

本周，集运指数（欧线）期货（下称集运指数）价格持续下行，截至周五收盘，主力合约大跌6%，至 1050.5点，最近10个交易日已下跌20.13%。 同时，9月19日上海出口集装箱运价指数跌幅扩大，环比下跌14.3%，报1198.21点。其中，欧线运输需 求增长乏力，即期市场订舱价格继续下行。 航运市场进入淡季 "欧线运价持续下行导致集运指数估值显著降低。"南华期货宏观外汇创新分析师俞俊臣向记者表示，近 期部分大宗商品价格受宏观情绪影响持续下行，而集运指数与外贸联系紧密，也在一定程度上受到市场 情绪影响。 （文章来源：期货日报） "目前船司更多将揽货重心放在线下集量特价、指数合约等，大柜报价均值在1200~1300美元/FEU。"雷 悦表示，从降价趋势来看，此轮降价斜率基本和2024年下半年类似，驱动主要来自淡季货量走弱和供给 压力持续增加，当前报价已经跌至部分船司的完全成本线。 分析人士：主力合约仍有下行空间 "国庆假期对集运指数盘面的影响集中在基本面和交易面。"雷悦表示，基本面需要关注船司国庆假期空 班力度和节后的货量变化。参考华东至欧基港的船期，2025年第40周至42周的停航运力约22.5万TEU。 "同 ...

供需方面，陈栋表示，9月初，OPEC+决定在10月持续扩大增产幅度，力争抢夺全球原油市场份额，这 使今年四季度原油供应过剩压力加大。最新数据显示，今年8月OPEC+原油产量为4240万桶/日，环比增 加50.9万桶/日。自4月以来，OPEC+已经累计增产148万桶/日。 "此外，地缘风险溢价也在提升。"陈栋说，上周末俄乌冲突烈度上升，波兰可能被卷入其中，地缘风险 溢价增加。在供应和地缘风险溢价双双增加的情况下，预计后市国内外原油期价维持偏弱震荡走势。 昨日，国内原油系品种集体下行，原油期货主力合约跌近2%。 南华期货能源化工分析师杨歆悦表示，原油系品种集体下跌的原因主要有三点。一是需求前景堪忧。尽 管美联储降息理论上可以提振经济增长预期，进而利好原油需求，但全球最大的原油消费国美国需求前 景不佳，抵消了降息带来的积极影响，引发投资者对原油需求的担忧，推动油价下行。 二是受地缘政治因素影响。法国总统马克龙表示，对伊朗的联合国制裁将恢复，市场担忧地缘局势变化 影响原油供应稳定性。同时，美国总统特朗普唱空油价，也在一定程度上影响市场情绪，引发油价下 跌。 三是OPEC+增产导致供过于求的市场格局难以改变。OPEC+ ...

债市调整特征 - 本轮债市调整呈现熊陡特征，与一季度因央行收紧流动性导致的曲线整体上移、结构偏平有明显区别 [3] - 调整中央行呵护流动性，基本面尚未转向，中短端债券走势平稳，而长债尤其是超长债调整幅度较大 [3] - 国债收益率曲线维持陡峭，10年期与30年期国债收益率利差回升至30bp，为近一年来最高点，超长债波动将加大 [8] 宏观环境与政策影响 - 三季度以来国内基本面边际改善，中美贸易冲突缓和及“反内卷”政策发力，形成“弱现实+强预期”的宏观逻辑 [5] - “反内卷”政策通过保障改善民生、两重项目、城市更新等措施，对债市形成供给收敛、物价回升、风险偏好提升三大利空效应 [5] - 政策出台后市场对通缩的定价明显减弱，内需向好预期升温，从宏观叙事上对债市形成不利影响 [5] 机构行为与市场动态 - 近期以基金为代表的交易盘抛压显著，主要抛售10年期以上超长期国债，并买入1年期以内利率债，导致债基久期快速下降 [5] - 保险及农商行是超长债主要配置机构，但临近季末大行或面临利率风险考核压力，制约二级市场承接能力，配置盘边际拉动减弱 [5] - 10年期国债收益率在1.8%、30年期在2.11%附近，机构配置力量正逐步回归，但持续性有待观察 [8] 经济数据表现 - 8月社融增速见顶回落，政府债少增形成拖累，信贷融资水平继续下滑，反映出实体需求恢复偏慢 [6] - M2-M1剪刀差收窄，反映出资金活化程度仍在改善 [6] - 基本面数据已连续3个月走弱，债市处于“上有顶，下有底”的阶段 [6]

产品挂牌与核心价值 - 《期货日报》社有限公司的“期市纵览”数据产品于9月16日在郑州数据交易中心挂牌登记，旨在释放数据资产价值[1] - 该产品将1994年创刊号至今的报纸信息转化为标准化格式数据库，涵盖30年市场波动、政策变迁与产业周期的历史数据[1] - 产品将报纸版面内容转化为“可视化”的数字资产，并以SQL结构化数据为主，格式规范便于快速检索和计算[1] 产品技术与功能特点 - 产品拥有完善的订阅、阅读逻辑，前端采用vue2通用框架，后端选用Java作为开发语言并采用Springboot框架构建业务逻辑[1] - 数据库支持各类关键词的一键式查询，并结合Mybatis实现数据访问，同时也支持API输出访问[1] - 产品又名《期货日报》在线报纸检索系统，经过安全合规技术处理，打造出便于快速检索和计算的数据库[1]